建設(shè)工程項目融資模式的比較研究(共20頁)

1、天 津 大 學(xué) 網(wǎng) 絡(luò) 教 育 學(xué) 院畢業(yè)設(shè)計(b y sh j)（論文）任務(wù)書題目(tm)：建設(shè)工程項目融資模式(msh)的比較研究完成期限： 2014年 1月3 日 至 2014年5月5 日學(xué) 習(xí) 中 心湖南岳陽奧鵬學(xué)習(xí)中心 年 級2011春專 業(yè) 土木工程 指 導(dǎo) 教 師 閆春霞姓 名 楊玉剛 學(xué) 號201104961085接受任務(wù)日期(rq) 2014.1.15 批 準(zhǔn) 日 期 2014.1.18一、原始(yunsh)依據(jù)（資料）根據(jù)網(wǎng)絡(luò)大學(xué)學(xué)生的特點，結(jié)合(jih)工作崗位及其工作狀態(tài)和相關(guān)的工作經(jīng)驗，指定有關(guān)土木工程施工項目管理、建設(shè)工程監(jiān)理、工程項目開發(fā)、工程造價管理、企業(yè)管理、

2、工程項目設(shè)計等方面的畢業(yè)設(shè)計題目。本題目(tm)是： 建設(shè)工程項目融資模式(msh)的比較研究 原始資料要求學(xué)生參考有關(guān)工程建設(shè)領(lǐng)域的相關(guān)法律、法規(guī)，技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和工程中發(fā)生的資料，參考雜志、期刊等有關(guān)方面的文章，結(jié)合自己的工程經(jīng)驗，針對有關(guān)工程建設(shè)實施階段的技術(shù)、工藝、方法、措施以及理論分析等有關(guān)內(nèi)容進行研究和論述，達到理論與實際的結(jié)合，通過畢業(yè)論文（設(shè)計）提高自己的工作水平和研究能力。二、設(shè)計內(nèi)容和要求：（說明書、專題、繪圖、試驗結(jié)果等）（一）內(nèi)容主要包括：1、通過國內(nèi)外有關(guān)該題目方面的基本情況介紹，并提出相關(guān)問題；2、有關(guān)本課題方面的理論體系的論述；3、進一步通過工程實例論證該課題的應(yīng)用和研

3、究的有效方法；4、相關(guān)結(jié)論和自己通過畢業(yè)設(shè)計所得到的收獲。（二）具體要求：1、格式必須符合天津大學(xué)網(wǎng)絡(luò)學(xué)院的要求；2、根據(jù)指導(dǎo)教師的安排保質(zhì)、保量、按時完成任務(wù)；3、論文要求文字不少于10000字；4、圖表應(yīng)該有圖名、圖號、表名和編號；圖、表均應(yīng)按章編號。5、做設(shè)計題目的要求繪制7張1圖紙，其中建筑圖2張（平面和立面），結(jié)構(gòu)圖5張（結(jié)構(gòu)布置圖1張、結(jié)構(gòu)配筋圖3張、結(jié)構(gòu)詳圖1張），計算書要求：荷載用手算，其他可以用機算，要有設(shè)計說明和工程概況介紹。畢業(yè)設(shè)計(b y sh j)（論文）進度計劃表序號起止日期計劃完成內(nèi)容實際完成內(nèi)容檢查日期檢查人簽名12014年1月3日-1月15日選題選題22014

4、年1月16日-2月24日查閱資料、開題報告查閱資料、開題報告32014年2月24日-3月26日完成論文初稿并修改完成論文初稿42014年3月27日-4月15日論文二稿完成二稿52014年4月16日-5月5日論文終稿完成終稿62014年5月5日-5月15日成績終審答辯準(zhǔn)備答辯準(zhǔn)備72014年5月15日-5月31日答辯答辯指導(dǎo)教師批準(zhǔn)日期 2014年5月15日 簽名注：1.任務(wù)(rn wu)完成后附在說明書內(nèi)。2.“檢查(jinch)人簽名”一欄和“指導(dǎo)教師批準(zhǔn)日期”由教師用筆填寫，其余各項均要求打印，打印字體和字號按照天津大學(xué)現(xiàn)代遠(yuǎn)程教育畢業(yè)設(shè)計（論文）格式規(guī)定執(zhí)行。摘 要項目融資是近年興起的一

5、種融資手段，是以項目的名義籌措一年期以上的資金，以項目產(chǎn)品或營運收入償還債務(wù)的融資方式。本文介紹(jisho)以BOT、TOT、PPP、PFI、ABS為代表的幾種工程項目融資模式，并對其進行對比分析，為經(jīng)營性政府工程建設(shè)提供工程項目融資模式必選的依據(jù)。對項目融資的模式進行(jnxng)總結(jié)和探討。關(guān)鍵詞：工程建設(shè)；工程項目；融資(rn z)公式；項目產(chǎn)品 ABSTRACTProject financing is a financing method rising in recent years, is the project name to raise more than one-year f

6、unds, to project products or operating income to repay the debt financing. In this paper to BOT, TOT, PPP, PFI, ABS as the representative of several project financing pattern, and carries on the contrast analysis, provide the required project financing mode for the business of government project bas

7、is. The project financing mode is discussed and summarized.Keywords：Project construction; project; project financing formula目 錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc381884777 第一章 緒論(xln) PAGEREF _Toc381884777 h 1 HYPERLINK l _Toc381884778 第二章 混凝土配合(pih)比簡介 PAGEREF _Toc381884778 h 1 HYPERLINK l _Toc381884

8、779 2.1混凝土配合(pih)比設(shè)計依據(jù) PAGEREF _Toc381884779 h 1 HYPERLINK l _Toc381884780 2.2選用合適的材料 PAGEREF _Toc381884780 h 3 HYPERLINK l _Toc381884781 2.2.1水泥 PAGEREF _Toc381884781 h 3 HYPERLINK l _Toc381884782 2.2.2粗骨料 PAGEREF _Toc381884782 h 4 HYPERLINK l _Toc381884783 2.3細(xì)骨料 PAGEREF _Toc381884783 h 6 HYPERLIN

9、K l _Toc381884784 2.4粉煤灰 PAGEREF _Toc381884784 h 8 HYPERLINK l _Toc381884785 2.5混凝土外加劑 PAGEREF _Toc381884785 h 8 HYPERLINK l _Toc381884786 3、配合比設(shè)計的基本要求 PAGEREF _Toc381884786 h 9 HYPERLINK l _Toc381884787 4、配合比設(shè)計前的準(zhǔn)備工作 PAGEREF _Toc381884787 h 9 HYPERLINK l _Toc381884788 5配合比設(shè)計的基本步驟 PAGEREF _Toc381884

10、788 h 9 HYPERLINK l _Toc381884789 (1)初步計算配合比 PAGEREF _Toc381884789 h 9 HYPERLINK l _Toc381884790 （2）、基本配合比 PAGEREF _Toc381884790 h 10 HYPERLINK l _Toc381884791 （3）試驗室配合比 PAGEREF _Toc381884791 h 11 HYPERLINK l _Toc381884792 （4）施工配合比 PAGEREF _Toc381884792 h 11 HYPERLINK l _Toc381884793 5、生產(chǎn)配合比的調(diào)整及施工中的

11、控制 PAGEREF _Toc381884793 h 12 HYPERLINK l _Toc381884794 6、混凝土的運輸 PAGEREF _Toc381884794 h 12 HYPERLINK l _Toc381884795 7、混凝土的澆筑 PAGEREF _Toc381884795 h 13 HYPERLINK l _Toc381884796 （1）一般要求 PAGEREF _Toc381884796 h 13 HYPERLINK l _Toc381884797 8墩臺(dn ti)混凝土的澆筑 PAGEREF _Toc381884797 h 15 HYPERLINK l _To

12、c381884798 第三章 混凝土配合(pih)比試配的調(diào)整 PAGEREF _Toc381884798 h 17 HYPERLINK l _Toc381884799 3.1混凝土配合(pih)比試配前的調(diào)整 PAGEREF _Toc381884799 h 17 HYPERLINK l _Toc381884800 3.2混凝土配合比試配后的調(diào)整 PAGEREF _Toc381884800 h 17 HYPERLINK l _Toc381884801 第四章 混凝土的成型于養(yǎng)護 PAGEREF _Toc381884801 h 18 HYPERLINK l _Toc381884802 4.1混凝

13、土試塊制作 PAGEREF _Toc381884802 h 18 HYPERLINK l _Toc381884803 4.1.1目的與適用范圍 PAGEREF _Toc381884803 h 18 HYPERLINK l _Toc381884804 4.1.2儀具與材料 PAGEREF _Toc381884804 h 18 HYPERLINK l _Toc381884805 4.1.3材料要求 PAGEREF _Toc381884805 h 18 HYPERLINK l _Toc381884806 4.1.4試驗步驟 PAGEREF _Toc381884806 h 19 HYPERLINK l

14、 _Toc381884807 4.2養(yǎng)護 PAGEREF _Toc381884807 h 20 HYPERLINK l _Toc381884808 4.2.1設(shè)計依據(jù) PAGEREF _Toc381884808 h 20 HYPERLINK l _Toc381884809 4.2.2簡易混凝土標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)護室設(shè)計的共點 PAGEREF _Toc381884809 h 20 HYPERLINK l _Toc381884810 4.2.3混凝土標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)護室升溫設(shè)施 PAGEREF _Toc381884810 h 20 HYPERLINK l _Toc381884811 4.2.4混凝土標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)護室降溫設(shè)施

15、PAGEREF _Toc381884811 h 21 HYPERLINK l _Toc381884812 第五章 混凝土的抗壓試驗 PAGEREF _Toc381884812 h 21 HYPERLINK l _Toc381884813 5.1實驗步驟 PAGEREF _Toc381884813 h 21 HYPERLINK l _Toc381884814 5.2實驗結(jié)果 PAGEREF _Toc381884814 h 22 HYPERLINK l _Toc381884815 5.3實驗報告 PAGEREF _Toc381884815 h 22 HYPERLINK l _Toc38188481

16、6 第六章 結(jié)束語 PAGEREF _Toc381884816 h 22 HYPERLINK l _Toc381884817 參考文獻 PAGEREF _Toc381884817 h 23 HYPERLINK l _Toc381884818 致 謝 PAGEREF _Toc381884818 h 23天津大學(xué)網(wǎng)絡(luò)教育學(xué)院本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） PAGE 15第一章 緒論(xln)傳統(tǒng)的融資方式主要是靠銀行貸款、發(fā)行債券、證券融資等方式進行(jnxng)融資，它加大了國家的財政風(fēng)險和企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險、使用效率較低、不利于完善市場投資機制和社會信用體系建設(shè)，與我國投資體制改革方向不符。隨著國內(nèi)外經(jīng)濟

17、的迅猛發(fā)展和國家經(jīng)濟體制改革深入，對工程項目建設(shè)資金的需求日益增長，傳統(tǒng)的融資方式已難以滿足工程項目對資金的需求，因此在工程建設(shè)領(lǐng)域，引入市場競爭機制和多元化的工程項目融資模式，提高運行效率，是工程建設(shè)領(lǐng)域中的一個新的課題。工程項目融資是為某一個工程項目所安排的融資，其貸款人在最初考慮安排貸款時，須使用該工程項目的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來源，并且使用該工程項目的資產(chǎn)作為貸款的安全保障。運用復(fù)雜的融資結(jié)構(gòu)把各方面參與者在工程項目中的利益結(jié)合在一起，達到限制風(fēng)險、增強工程項目債務(wù)承受能力的目的，以實現(xiàn)工程項目投資者采用其他(qt)融資模式所無法實現(xiàn)的目標(biāo)。二十世紀(jì)八十年代中后期，在國際上

18、，尤其是在亞太和一些拉美地區(qū)的發(fā)展中國家，一些新型的項目融資方式迅速發(fā)展，在基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)中取得了很大的成功。2004年7月22日頒布的國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定，在投資領(lǐng)域內(nèi)明確了政府、市場職能的改革方向：能由市場投資的領(lǐng)域鼓勵市場投資，包括經(jīng)營性工程和有盈利的準(zhǔn)公益工程。建設(shè)-經(jīng)營-移交（Build-Operate-Transfer, BOT），建設(shè)-移交（Build-Transfer, BT），建設(shè)-擁有-經(jīng)營-移交（Build-Own-Operate-Transfer, BOOT），建設(shè)-擁有-經(jīng)營（Build-Own-Operate, BOO），建設(shè)-租賃-移交（Build-Lea

19、se-Transfer，BLT）,移交-經(jīng)營-移交（Transfer-Operate-Transfer，TOT）；公私合營（Public-Private Partnership，PPP），私營主動融資（Private Finance Initiative，PFI）；資產(chǎn)支持的證券化（Asset-Backed-Securitization，ABS）等融資模式在國內(nèi)受到廣泛的關(guān)注，并在一些大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中得到應(yīng)用，項目建設(shè)的范圍逐步擴展到石油天然氣開發(fā)、公路、橋梁、城市軌道交通、污水（自來水）處理系統(tǒng)、水利水電工程項目等基礎(chǔ)設(shè)施項目，現(xiàn)就這幾種相對較為成熟的項目融資模式加以比較分析。1第二章 幾

20、種項目融資模式的介紹與單純的公益性或經(jīng)營性項目相比，通過項目融資的項目管理模式由于各階段主體更多、利益關(guān)系交錯而更加復(fù)雜。然而如果將公益性或經(jīng)營性兩部分分離，由政府與企業(yè)共同承擔(dān)投資主體，或由政府提供投資補貼方式由企業(yè)承擔(dān)投資主體，分別實行投資、建設(shè)、運營使用的階段，再通過合同關(guān)系將之連接起來，整個管理模式也將變得更為清晰。按照基礎(chǔ)設(shè)施項目特性確定不同的投融資機制，在政府之間、政府和企業(yè)之間形成合理的投資分工，市場運作模式，既保證了私人業(yè)主獲得合理利潤，又保證了公共利益不被侵占，而且將明顯提高項目的運作效率。2.1 BOT模式(msh)BOT(Build-Operate-Transfer)，

21、即建設(shè)(jinsh)經(jīng)營(jngyng)移交，是政府與承包商合作經(jīng)營工程項目的一種運作模式。該模式是政府將一個基礎(chǔ)設(shè)施項目的特許權(quán)授予承包商，承包商在特許期內(nèi)負(fù)責(zé)項目設(shè)計、融資、建設(shè)和運營，并回收成本、償還債務(wù)、獲得盈利，特許期結(jié)束后將項目的所有權(quán)移交政府。這種模式的基本思路是：由項目所在國政府或其所屬機構(gòu)通過特許權(quán)協(xié)議，授予簽約方 (項目公司) 承擔(dān)公共基礎(chǔ)設(shè)施項目的融資、建造、經(jīng)營和維護；在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，項目公司擁有投資建造設(shè)施的所有權(quán)，向設(shè)施使用者收取費用，由此回收項目投資、經(jīng)營和維護成本，并獲得合理回報；特許期滿后，項目公司將設(shè)施無償移交給簽約方的相應(yīng)政府機構(gòu)。BOT模式適用于

22、那些投資額巨大，投資回收期長，建成后具有穩(wěn)定收益的建設(shè)項目。經(jīng)營性政府工程，如發(fā)電站、高速公路、鐵路等公共設(shè)施正具備了這一特點。通過BOT模式，政府得以在資金匱乏的情況下利用民間資本進行公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，減少項目建設(shè)的初始投入，將有限的資金投入到更多的領(lǐng)域。2.2 BT模式BT模式（Build-Transfer），即建設(shè)移交，是BOT的一種形式。BT模式指政府通過與投資者簽訂特許協(xié)議，引入國外資金或國內(nèi)民間資金實施專屬于政府的基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)，項目建成后由政府按協(xié)議贖回其項目及有關(guān)權(quán)利【1】。是由BT項目公司進行融資、投資、設(shè)計和施工，竣工驗收后交付使用，即業(yè)主獲得工程使用權(quán)，并在一定時間內(nèi)根

23、據(jù)BT合同付清合同款，工程所有權(quán)隨之轉(zhuǎn)移。2003年2月13日建設(shè)部發(fā)布的 關(guān)于培育發(fā)展工程總承包和工程項目管理企業(yè)的指導(dǎo)意見首次在國家正式公布的政策性文件中引入BT的概念 。該模式集融資、投資、項目建設(shè)與政府特許、政府采購等行為于一體，通過政策引導(dǎo)與利益驅(qū)動等杠桿，有效地調(diào)動國外資本和國內(nèi)民間資本，有助于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)緩解資金困難；有助于政府實施積極財政政策，促使國民經(jīng)濟良性循環(huán)；有助于控制政府債務(wù)規(guī)模，防范政府金融風(fēng)險；有助于提高項目運作效率和質(zhì)量，較好地體現(xiàn)了資本、技術(shù)、管理、市場以及政策等資源的有效整合。隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，BT模式在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中越來越多地被使用。2.3 BOOT模

24、式(msh) BOOT模式(msh)（Build-Own-Operate-Transfer），即建設(shè)(jinsh)擁有運營移交，是BOT模式的一種形式。即私人企業(yè)或國際財團融資建設(shè)某基礎(chǔ)項 目，建成后擁有一定年限的經(jīng)營權(quán)，期滿后將項目轉(zhuǎn)讓移交給政府。該模式下明確了BOT方式的所有權(quán)，項目公司在特許期內(nèi)既有經(jīng)營權(quán)又有所有權(quán)。它的特點是項目產(chǎn)品/服務(wù)價格較低，特許期限比BOT模式長。2.4 BOO模式 BOO模式（Build-Own-Operate），即建設(shè)擁有經(jīng)營，是BOT模式的一種形式。是投資者按照政府授予的特許權(quán)，建設(shè)并經(jīng)營某項基礎(chǔ)設(shè)施，并擁有該基礎(chǔ)設(shè)施的所有全，而不將此基礎(chǔ)設(shè)施移交給政府或

25、公共部門。它的特點是項目產(chǎn)品/服務(wù)價格更低，特許期限長期。2.5 BLT模式BLT模式（Build-Lease-Transfer），即建設(shè)租賃移交。即政府出讓項目建設(shè)權(quán)，在項目運營期內(nèi)，政府有義務(wù)成為項目的租賃人，在租賃期結(jié)束后，所有資產(chǎn)再轉(zhuǎn)移給政府公共部門。2.6 TOT模式TOT模式(Transfer-Operate-Transfer)，即移交經(jīng)營移交模式，是建設(shè)項目融資的一種新興模式，是一種通過出售現(xiàn)有投產(chǎn)項目在一定期限內(nèi)的現(xiàn)金流量來獲得資金建設(shè)新項目的一種融資方式。具體說來，就是項目所在國政府將已經(jīng)投產(chǎn)運行的項目在一定期限內(nèi)移交給私營機構(gòu)經(jīng)營，以項目在該期限內(nèi)的現(xiàn)金流量為標(biāo)的，一次性地

26、從私營機構(gòu)處籌得一筆資金，用于建設(shè)新的項目。待私營機構(gòu)經(jīng)營期滿后，再將原來項目移交給項目所在國政府。TOT模式是將已建成的項目，經(jīng)過產(chǎn)權(quán)界定、資產(chǎn)評估后，將其經(jīng)營權(quán)在一定期限內(nèi)轉(zhuǎn)讓給國內(nèi)外經(jīng)濟組織。這一方面可以達到提前收回投資，為新項 目籌集資金的目的，另一方面也為政府與私人之間的投資合作提供了一種新的途徑，借助私營企業(yè)的經(jīng)營管理經(jīng)驗，提高基礎(chǔ)設(shè)施項 目的運行效率。 2.7 PPP模式PPP模式（Public-Private Partnership），即公私合營模式。該詞最早由英國政府于1982年提出，是指政府與私營商簽訂長期協(xié)議，授權(quán)私營商代替政府建設(shè)、運營或管理公共基礎(chǔ)設(shè)施并向公眾提供公共

27、服務(wù)。從各國和國際組織對PPP的理解來看，PPP有廣義和狹義之分。廣義的PPP泛指公共部門與私人部門為提供公共產(chǎn)品或服務(wù)(fw)而建立的各種合作關(guān)系，是一系列 HYPERLINK /view/1623843.htm t _blank 項目融資(rn z)模式的總稱(zn chn)，包含上述的BOT、TOT等多種模式，廣義PPP可以分為外包、特許經(jīng)營和私有化三大類。而狹義的PPP更加強調(diào)合作過程中的風(fēng)險分擔(dān)機制和項目的等價原則(Value-For-Money)。2外包類PPPPPP項目一般是由政府投資，私人部門承包整個項目中的一項或幾項職能，例如只負(fù)責(zé)工程建設(shè)，或者受政府之托代為管理維護設(shè)施或提

28、供部分公共服務(wù)，并通過政府付費實現(xiàn)收益。在外包類PPP項目中，私人部門承擔(dān)的風(fēng)險相對較小。特許經(jīng)營類PPP項目需要私人參與部分或全部投資，并通過一定的合作機制與公共部門分擔(dān)項目風(fēng)險、共享項目收益。根據(jù)項目的實際收益情況，公共部門可能會向特許經(jīng)營公司收取一定的特許經(jīng)營費或給予一定的補償，這就需要公共部門協(xié)調(diào)好私人部門的利潤和項目的公益性兩者之間的平衡關(guān)系，因而特許經(jīng)營類項目能否成功在很大程度上取決于政府相關(guān)部門的管理水平。通過建立有效的監(jiān)管機制，特許經(jīng)營類項目能充分發(fā)揮雙方各自的優(yōu)勢，節(jié)約整個項目的建設(shè)和經(jīng)營成本，同時還能提高公共服務(wù)的質(zhì)量。項目的資產(chǎn)最終歸公共部門保留，因此一般存在使用權(quán)和所有

29、權(quán)的移交過程，即合同結(jié)束后要求私人部門將項目的使用權(quán)或所有權(quán)移交給公共部門。私有化類PPPPPP項目則需要私人部門負(fù)責(zé)項目的全部投資，在政府的監(jiān)管下，通過向用戶收費收回投資實現(xiàn)利潤。由于私有化類PPP項目的所有權(quán)永久歸私人擁有，并且不具備有限追索的特性，因此私人部門在這類PPP項目中承擔(dān)的風(fēng)險最大。PPP模式的特點有：消除費用的超支；有利于轉(zhuǎn)換政府職能，減輕財政負(fù)擔(dān)；促進了投資主體的多元化；政府部門和民間部門可以取長補短，發(fā)揮政府公共機構(gòu)和民營機構(gòu)各自的優(yōu)勢，彌補對方身上的不足；使項目參與各方整合組成戰(zhàn)略聯(lián)盟,對協(xié)調(diào)各方不同的利益目標(biāo)起關(guān)鍵作用；風(fēng)險分配合理；突破了引入私人企業(yè)參與公共基礎(chǔ)設(shè)施

30、項目組織機構(gòu)的多種限制，可適用于城市供熱等各類市政公用事業(yè)及 HYPERLINK /view/125492.htm t _blank 道路、 HYPERLINK /view/19293.htm t _blank 鐵路、 HYPERLINK /view/182258.htm t _blank 機場、 HYPERLINK /view/21765.htm t _blank 醫(yī)院、 HYPERLINK /view/7757.htm t _blank 學(xué)校等。102.8 PFI模式(msh)PFI模式（Private Finance Initiative），即私營主動(zhdng)融資，PFI的原義為“

31、利用私人(srn)資金提供公共設(shè)施的事業(yè)”(the undertaking with respect to the realization of Public Facilities by utilizing private funds)，由于該事業(yè)發(fā)端于私人主動融資(Private Finance Initiative)。是由私營企業(yè)進行的建設(shè)與運營，從政府方或接受服務(wù)方收取費用以回收成本。它分為向公共部門提供服務(wù)型（Services sold to the public sector） 、收取費用的自立型（Financially free-standing projects）、合營企業(yè)型（J

32、oint Ventures）。向公共部門提供服務(wù)型公共部門向私營企業(yè)購入指定的服務(wù)。私營企業(yè)則結(jié)成企業(yè)聯(lián)臺體。進行項目的設(shè)計、建設(shè)、資金籌措和運營，通過向公共部門收取費用回收成本。以道路建設(shè)為例：基于DBFO（Design-Build-Finance-Operate )將設(shè)計、建設(shè)、資金籌措、運營委托給民營企業(yè)，合約期問，基于通行車輛(Shadow Tol1)(影子通行費用)向公共部門收取費用以回收投資。收取費用的自立型私營企業(yè)進行設(shè)施的設(shè)計、建設(shè)、資金籌措和運營，從利用方收取費用，以回收成本，公共部門僅參與項目的計劃和認(rèn)可。例如公立醫(yī)院的停車場，設(shè)定停車費用的上限，由私營企業(yè)自由經(jīng)營，獨自承

33、擔(dān)風(fēng)險。合營企業(yè)型由公共部門和私營企業(yè)建立聯(lián)合體。公共部門對項目的非經(jīng)營部分(解決交通擁擠、地域再開發(fā)等)給予一定的補助，項目的運營則由私營企業(yè)進行。它的特點是以提供良好的公共服務(wù)為目的，充分利用公共部門和私營企業(yè)各自的優(yōu)勢，在職責(zé)明確的基礎(chǔ)上謀求項目的高效率。和以往公用事業(yè)相比較，PFI項目中私營企業(yè)者為主體，在削減財政支出的形式下提供滿足要求的服務(wù)。即有效地使用了有限的財政資金。另外，在項目決定采用PFI方式后，仍可通過投標(biāo)人之間的競爭或?qū)λ度氲难a助金等的比較來尋求等價原則（Value-For-Money，VFM）的最大化。32.9 ABS模式ABS模式（Asset-Backed-Sec

34、uritization），即資產(chǎn)支持的證券化，是一種以資產(chǎn)為支持發(fā)行債券的融資方式。它是以擬建項目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項目資產(chǎn)的未來收益作保證，通過在國際資本市場上發(fā)行債券來籌集資金。ABS的目的在于，通過其特有的提高信用等級方式，使原本信用等級較低的項目照樣可以進入高等級證券市場，利用該市場信用等級高、債券安全性和流動性高、債券利率低的特點大幅度地降低發(fā)行債券籌集資金的成本。按照規(guī)范化的證券市場運作方式，在證券市場發(fā)行債券，必須對發(fā)債主體進行信用評級，信用等級越高，表明債券的安全性越高，債券的利率越低，那么通過發(fā)行債券籌集資金的成本越低。ABS運作的獨到之處就在于通過信用增級計劃，使得沒

35、有獲得信用等級或信用等級較低的機構(gòu)，可以進入高等級投資證券市場，通過資產(chǎn)的證券化來籌集資金。具體地，是由項目(xingm)發(fā)起人將項目資產(chǎn)出售給一個特設(shè)機構(gòu)，該機構(gòu)憑借項目未來可預(yù)見的穩(wěn)定收益現(xiàn)金流，并通過尋求擔(dān)保等信用增級手段，將不可流動的項目收益資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃有愿?、具有投資價值的高等級債券，通過在國際資本市場上發(fā)行，一次性地為項目建設(shè)融得資金，并依靠項目未來收益還本付息。由于ABS是高等級投資債券，并且還能在二級市場進行轉(zhuǎn)讓，變現(xiàn)能力強，投資風(fēng)險小，因而具有較大的吸引力，特別適合大規(guī)模籌集資金。ABS適用于投資規(guī)模大、周期長、資金回報慢的城市基礎(chǔ)設(shè)施建沒，其使用范圍比B0T方式廣泛。4第三

36、章 幾種項目(xingm)融資模式的比較融資渠道的設(shè)計可以按照投資者的要求，對各種模式進行組合、取舍，以完成預(yù)期的計劃。正是因為工程項目融資具有多元化的資金籌措渠道，才使一些大型工程項 目的開發(fā)建設(shè)成為可能。通過(tnggu)對以上幾種融資模式的介紹，我們對其加以比較。從學(xué)術(shù)上討論，BOT本身具有很典型的三階段的特點，其諸多形式如BT、BO0T、B0O、BLT等，從概念上很容易理解他們的區(qū)別與聯(lián)系，而從廣義上講，所有公私合營均屬于PPP模式，因此，以下以BOT模式為代表，與TOT、PFI、ABS進行比較分析。53.1 BOT模式與TOT模式的比較從項目的運作過程看，采用BOT模式必須經(jīng)過項目確

37、定、項目準(zhǔn)備、招標(biāo)、談判、文件合同簽署、建設(shè)、運營、維護、移交等階段，涉及政府特許及外匯擔(dān)保等諸多環(huán)節(jié)，牽扯的范圍廣，操作過程復(fù)雜。而TOT模式是對已有項目轉(zhuǎn)讓經(jīng)營權(quán)，僅涉及項目的生產(chǎn)運營階段，而且不涉及所有權(quán)問題，其運作過程要大大簡化。另一方面，TOT項目的融資的對象也比BOT更加廣泛。BOT項目的融資對象多為外國大銀行、大建筑公司或能源公司；而采用TOT模式，其他金融機構(gòu)、基金組織和私人資本等都有機會參與投資。BOT模式操作過程復(fù)雜，中間環(huán)節(jié)，其融資成本也隨之增高。同時，BOT項目的投資人一般都為企業(yè)或金融機構(gòu)，其投資是不能隨便放棄和轉(zhuǎn)讓的，投資者承擔(dān)的風(fēng)險相對(xingdu)較大。采用T

38、OT模式，由于只涉及項目運營階段，投資者不承擔(dān)建設(shè)階段的風(fēng)險，從而使投資風(fēng)險大幅度下降。相應(yīng)地，基于較低風(fēng)險的TOT項 目投資人的預(yù)期收益率會合理下調(diào)；加之項目實施過程簡化，評估、談判等方面的費用下降，也就降低了項目的融資成本。經(jīng)營性政府工程在采用靈活多樣的方式融資的同時，對公共利益的影響是必須考慮的一個因素。采用BOT模式，項目的所有權(quán)、運營權(quán)在特許期內(nèi)屬于項目公司。因此通過BOT項目引入外資進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，可以引進國外先進的技術(shù)(jsh)和管理，但會使外商掌握項目控制權(quán)，對于某些關(guān)系國計民生的要害部門是不能采用BOT模式的。而TOT模式只涉及基礎(chǔ)設(shè)施項目經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)讓，不存在產(chǎn)權(quán)、股權(quán)的讓

39、渡，也不存在外商對國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的永久控制問題。同時，由于TOT項目經(jīng)營期較長，外商受到利益驅(qū)動，常常會將先進的技術(shù)、管理引入到投產(chǎn)項目中，并進行必要的維修，從而有助于投產(chǎn)項目的高效運行，使基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、經(jīng)營逐步走向市場化、國際化。63.2 BOT模式(msh)與PFI模式的比較作為較新概念的PFI與人們通常理解的BOT還是有所區(qū)別：1、相對BOT來說，PFI更多的是一種思想、一個理念，而BOT模式側(cè)重于實踐，操作性強；2、PFI公私伙伴關(guān)系的特征更明顯，政府支持的范圍更寬，它包括特許權(quán)方式但不限于該方式，而BOT圍繞特許權(quán)協(xié)議，有嚴(yán)格的合同結(jié)構(gòu)，更多用合同來規(guī)范各方關(guān)系；3、PFI模式實行全

40、面的代理制，因PFI公司本身不一定具備項目開發(fā)能力，通常由社會化專業(yè)化機構(gòu)進行項 目管理，項目實施組織采用總承包等 “一攬子”方式，項目管理集成化程度高，而BOT通常本身具有開發(fā)能力；4、遵循B0T三個過程，PFI項目公司獨立運作，自負(fù)盈虧，期滿交政府的項目類型，只是PFI項目的一類其他還有政府購買服務(wù)，政府私人聯(lián)合體經(jīng)營的項目類別；5、對于項目風(fēng)險的分配主體較BOT項目簡單，BOT項目通過大量的信用協(xié)議，將風(fēng)險在項目投資者、項目公司、各參與人之間分擔(dān)，而PFI項目風(fēng)險在政府與PFI公司之間分擔(dān)。3.3 BOT模式(msh)與ABS模式的比較ABS模式是一種主要通過民間非政府途徑(tjng)運

41、作的融資模式，只涉及原始權(quán)益人、特定用途公司、投資者、證券承銷商等幾個主體，無需政府的特許及外匯擔(dān)保，其操作過程因而相對簡單。同時，由于該模式是通過證券市場籌集資金，融資對象比前兩種模式更加廣泛，籌資渠道大大拓寬。與BOT相比，ABS模式操作過程要簡單得多，融資成本(chngbn)相對較低。從投資風(fēng)險看，ABS項目的投資者是國際資本市場上的債券購買者，投資者數(shù)量眾多，有利于分散投資風(fēng)險；同時，這種債券的信用等級較高也降低了投資風(fēng)險。ABS模式在債券發(fā)行期內(nèi)，項目資產(chǎn)的所有權(quán)屬于一個為融資而組建的特定機構(gòu)，項目的運營決策權(quán)則屬于原始收益人。因此，利用ABS模式進行基礎(chǔ)設(shè)施項目的國際融資，可以使項

42、目所在國保持對項目運營的控制，不必?fù)?dān)心重要項目被外商控制，但不能得到國外先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗。第四章 BOT模式的進一步探討B(tài)OT是英文BuildOperateTransfer（建設(shè)運營移交）的縮寫，BOT作為一種適合基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的新型融資方式，對亟待發(fā)展的我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而言，具有特殊的意義。4.1BOT融資模式的特點BOT作為一種向私人融資進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的模式，較其他傳統(tǒng)模式而言具有以下幾方面的優(yōu)勢：（1）BOT項目資金來源于外資或民間的閑置資本，可彌補政府投資的不足，減輕項目對國家財政的壓力和外債的負(fù)擔(dān)，拓寬直接利用外資的渠道，有利于加強國際間的聯(lián)系，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與國際間的接軌。（

43、2）BOT項目強調(diào)政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中扮演組織者和促進者的重要角色。政府通過制定有效政策及具體措施，促進國內(nèi)外私人資本參與我國基礎(chǔ)設(shè)施的投資，形成風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的政府與商業(yè)性資本的合作模式，并使得基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)的服務(wù)更有效率。（3）BOT融資方式打破了國家在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域中絕對壟斷，在公共產(chǎn)品的供給中引入市場機制，起到了合理配置資源的效應(yīng)。（4）BOT融資方式不受項目公司現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模的限制，比其他融資方式更加靈活。（5）政府為鼓勵投資者對BOT項目提供行政、法律、經(jīng)濟上的支持，減少了承辦方的風(fēng)險。項目的境外投資者會向跨國保險公司投保，項目風(fēng)險被有效分散。（6）通過(tnggu)BOT項目招標(biāo)，中

44、標(biāo)者成為項目業(yè)主，承包商一般必須帶資承包，可從兩個方面減少不正當(dāng)競爭：一是沒有既得利益(j d l y)可維持或分配，承包商的利益必須通過特許經(jīng)營期內(nèi)的有效運營才能實現(xiàn)；二是當(dāng)業(yè)主是合伙人時，業(yè)主的目標(biāo)是運營期利潤的最大化，承包商很難在業(yè)主身上打開(d ki)缺口。74.2我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運用BOT項目融資分析4.2.1經(jīng)濟高速增長對基礎(chǔ)設(shè)施的需求巨大隨著我國經(jīng)濟持續(xù)、快速、健康地發(fā)展，將有大量前景良好的投資項目可吸引國內(nèi)外民間力量參與。當(dāng)前國際承包工程量縮減，而我國又將交通等基礎(chǔ)設(shè)施作為鼓勵外商投資的項目，外商可享受種種優(yōu)惠，對當(dāng)今世界數(shù)萬億流動資本來說，中國經(jīng)濟的高速增長所帶來的對基礎(chǔ)設(shè)施

45、的巨大需求，以及基礎(chǔ)設(shè)施項目的較高投資回報率是很有吸引力的。4.2.2我國的私營經(jīng)濟規(guī)模已使內(nèi)資BOT項目成為可能我國私營經(jīng)濟規(guī)模已相當(dāng)可觀，已具項目融資的能力。中國私營經(jīng)濟憑其內(nèi)部機制的優(yōu)勢迅猛發(fā)展起來，完全可以讓一些國內(nèi)私營企業(yè)聯(lián)合起來參與基礎(chǔ)設(shè)施項目的開發(fā)。（）BOT項目融資在我國已有成功經(jīng)驗BOT項目融資在我國大型基礎(chǔ)設(shè)施項目融資中已有成功經(jīng)驗：1983年廣東沙角B電廠項目是我國第一個利用BOT模式進行基礎(chǔ)設(shè)施融資的成功實例。1995年廣西來賓B電廠是中國第一個通過國際正規(guī)的方式競爭投標(biāo)的BOT項目。84.3目前推行BOT融資模式存在的問題從目前情況來看，對BOT項目的認(rèn)識和實踐經(jīng)驗都

46、顯得不足，存在的問題主要有：4.3.1人們認(rèn)識問題人們擔(dān)心BOT的運用會導(dǎo)致國家對基礎(chǔ)設(shè)施項目控制權(quán)的喪失；對項目融資的復(fù)雜性認(rèn)識不足；老百姓習(xí)慣了免費使用很多基礎(chǔ)設(shè)施，而采用BOT方式籌建的項目必須收取一定的使用費用，老百姓可能接受不了。4.3.2法律和投資(tu z)環(huán)境不健全我國頒布的法律、法規(guī)在許多具體問題上與國際慣例還有一定的距離，政府及各機構(gòu)部門某些(mu xi)官僚作風(fēng)和多頭管理，辦事效率低下，甚至項目審批主管部門的有關(guān)規(guī)定之間往往不銜接或有沖突，導(dǎo)致在項目實施過程中因?qū)徟裙ぷ鬟M程的緩慢而進一步增加建設(shè)費用，也在一定程度上影響了外商在中國投資的積極性和信心。4.3.3管理體制問

47、題(wnt)BOT項目多用于涉及國計民生的基礎(chǔ)設(shè)施項目，政府需要一改過去建設(shè)項目完全由自身負(fù)責(zé)的局面，比其他一般項目更需要發(fā)揮宏觀調(diào)控和管理的作用。目前有部分由私人承建或經(jīng)營的公路路段，由于缺乏政府宏觀管理，導(dǎo)致收費站設(shè)置很不合理的現(xiàn)象普遍。4.3.4價格體制問題由于BOT項目的產(chǎn)品和服務(wù)的定價往往要比在計劃經(jīng)濟模式下的價格高，但由于基礎(chǔ)設(shè)施項目價格的高低直接影響到整個國民經(jīng)濟是否能健康正常運行，因此需要政府合理控制項目公司的利潤和產(chǎn)品價格，收費標(biāo)準(zhǔn)的行政干預(yù)成分較重，使外商對項目未來的投資回報率難以預(yù)測，導(dǎo)致外商不敢放心大膽地投資BOT項目。94.4我國推行BOT項目融資的對策我國在BOT模式中吸引私營部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)應(yīng)積極采取以下對策：4.4.1盡可能開辟各種融資渠道在利用外資的同時積極培育國內(nèi)資本市場，為長遠(yuǎn)發(fā)展培養(yǎng)融資能力。在國際市場上吸引跨國商業(yè)銀行貸款、爭取國際金融機構(gòu)的援助，通過發(fā)行債券和股票的方式來為基礎(chǔ)設(shè)施籌資。4.4.2制定政策鼓勵國內(nèi)民營資本參與民營經(jīng)濟、個體私營經(jīng)濟投資固定資產(chǎn)已經(jīng)有了一定的基礎(chǔ)，投資的欲望比