造價師案例分析精講班講義：投資方案經(jīng)濟效果評價

1、土建工程精講班講義：地下工程的分類、組成及構(gòu)造第二節(jié)、投資方案經(jīng)濟效果評價一、資金時間價值1、現(xiàn)金流量(1)現(xiàn)金流量的含義現(xiàn)金流入CIt;現(xiàn)金流出COt;凈現(xiàn)金流量NCF=(CI-CO)t。(2)現(xiàn)金流量圖的繪制規(guī)則如下：1)橫軸為時間軸，零表示時間序列的起點，n表示時間序列的終點。軸上每一間隔代表一個時間單位(計息周期)，可取年、半年、季或月等。整個橫軸表示的是所考察的經(jīng)濟系統(tǒng)的壽命期。2)與橫軸相連的垂直箭線代表不同時點的現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出。在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入(收益);在橫軸下方的箭線表示現(xiàn)金流出(費用)。3)垂直箭線的長短要能適當(dāng)體現(xiàn)各時點現(xiàn)金流量的大小，并在各箭線上方(或下方

2、)注明其現(xiàn)金流量的數(shù)值。4)垂直箭線與時間軸的交點即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時點。 二、資金的時間價值的復(fù)利法計算六個基本公式。1、復(fù)利計算(1)復(fù)利的概念:即通常所說的“利生利”、“利滾利”。(2)基本概念P現(xiàn)值(即現(xiàn)在的資金價值或本金)，指資金發(fā)生在(或折算為)某一特定時間序列起點時的價值;F終值(n期末的資金價值或本利和)，指資金發(fā)生在(或折算為)某一特定時間序列終點的價值。A年金，發(fā)生在(或折算為)某一特定時間序列各計息期末(不包括零期)的等額資金序列的價值。2、將六個資金等值換算公式以及對應(yīng)的現(xiàn)金流量圖歸集于下表.三、名義利率與有效利率當(dāng)利率周期與計息周期不一致時，名義利率有效利率換算： 四

3、、 關(guān)于指標(biāo)的分類五、經(jīng)濟效果評價方法(一)評價方案的類型(二)獨立型方案的評價獨立型方案在經(jīng)濟上是否可接受，取決于其經(jīng)濟效果是否達(dá)到或超過預(yù)定的評價標(biāo)準(zhǔn)或水平。(三)互斥型方案的評價首先對每個方案進行評價，合格后按投資大小由低到高進行兩個方案的比選，然后淘汰較差的方案，最終選出經(jīng)濟性最優(yōu)的方案。1. 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法僅適用于方案初評或作為輔助評價方法采用。2. 動態(tài)評價方法(1)計算期相同的互斥方案評價。(2)計算期不同的互斥方案評價。NPV(A)=-35001+(P/F，10%，4)+1255(P/A，10%，8)=-3500(1+0.6830)+12555.335=804.925

4、(萬元)NPV(B)=-5000+1117(P/A，10%，8)=-5000+11175.335=959.195(萬元)選擇方案B。取年限最短的方案壽命期作為共同的研究期，本例中研究期為4年。NPV(A)=-3500+1255(P/A，10%，4)=-3500+12553.17=478.35(萬元)NPV(B)= -5000(A/P，10%，8)+1117(P/A，10%，4)=(-50000.18744 +1117)3.17=569.966(萬元)選擇方案B。2)凈年值評價。NAV(A)=-3500(A/P，10%，4)+1255 =-35000.31547+1255=150.855(萬元)

5、NAV(B)=-5000(A/P，10%，8)+1117 =-50000.18744+1117=179.8(萬元)選擇方案B。3)凈現(xiàn)值率評價。NPVR(A)=478.35/3500=0.13667或NPVR(A)=804.925/35001+(P/F，10%，4)=804.925/5890.5=0.13665NPVR(B)=959.195/5000=0.19184或NPVR(B)=569.966/5000(A/P，10%，8)(P/A，10%，4) =569.966/2970.924=0.19185選擇方案B。4)內(nèi)部收益率評價。計算各方案自身內(nèi)部收益率NPV(A)=-3500+1255(P

6、/A，IRRA，4)=0采用線性內(nèi)插法可計算出內(nèi)部收益率：i1=15%， NPV(A)=-3500+12552.855=83.025i2=17%， NPV(A)=-3500+12552.7432=-57.284IRRA=15% + 83.025(17%-15%)/83.025-(-57.284)=16.18%ic=10%方案A可行。NPV(B)=-5000+1117(P/A，IRRB，8)=0i1=15%， NPV(B)=-5000+11174.4873=12.3141i2=17%， NPV(B)=-5000+11174.4873=-300.56IRRB=15% +12.3141(17% -15%)/12.3141-(-300.56)=15.08%ic=10%方案B可行。計算增量投資內(nèi)部收益率。NAV(B-A)=-5000(A/P，IRR，8)-3500(A/P，IRR，4)+(1117-1255)=0i1=12%，NAV(B-A)=-50000.2013+35000.3292-138=7.805i2=13%，NAV(B-A