淺論主要財務(wù)指標(biāo)分析

1、淺論主要財務(wù)指標(biāo)分析財務(wù)報告分析是企業(yè)財務(wù)會計工作的重要一環(huán)，對企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng) 營管理和企業(yè)外部使用者的投資決策有著重要作用。本文從企業(yè)獲利能 力分析、短期償債能力分析、資產(chǎn)運營效率分析、長期償債能力分析和 投資者的投資報酬分析五個方面，討論了常見的財務(wù)指標(biāo)，并以甲公司 的財務(wù)信息為例作了簡要分析。財務(wù)報告分析是財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容，企業(yè)要定期和不定期地 對過去和現(xiàn)在及未來的財務(wù)狀況及經(jīng)營成果進(jìn)行分析并及時反應(yīng)信息, 為企業(yè)進(jìn)行財務(wù)預(yù)測、編制財務(wù)計劃、實施財務(wù)控制和決策提供依據(jù)。財務(wù)報告分析是指利用企業(yè)財務(wù)會計報告及其他有關(guān)資料，采用專 門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)過去和現(xiàn)在的財務(wù)狀況、經(jīng)營成

2、果及其變 動情況，以了解過去、評價現(xiàn)在、預(yù)測未來，幫助企業(yè)管理者、投資者、 債權(quán)人和政府機構(gòu)等企業(yè)利益關(guān)系人優(yōu)化決策。進(jìn)行財務(wù)分析應(yīng)著眼于 企業(yè)的獲利能力(profitability and return )、短期償債能力(short-term solvency)、 資產(chǎn)運營效率(operating efficiency )、 長期償債能力(long-term solvency )、投資者的投資報酬(shareholders investment ratios)等主要才旨標(biāo)進(jìn)彳亍。一、獲利能力分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利用率,是企業(yè)銷售凈收入與固定資 產(chǎn)平均凈值的比率，即：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二

3、銷售凈收入一固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于分析對廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率, 比率越高，說明利用率越高，管理水平越好。如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同 行業(yè)平均水平相比偏低，那么說明企業(yè)對固定資產(chǎn)的利用率較低，可能會 影響企業(yè)的獲利能力。(三)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)1 .總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(asset turnover)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時期銷售凈收入同平均資產(chǎn)總額的 比率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重 要指標(biāo)，其計算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈收入：資產(chǎn)平均總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表達(dá)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn) 速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。通過

4、該指標(biāo)的比照 分析，可以反映企業(yè)本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運營效率和變化。一 般情況下，該數(shù)值越高，說明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強， 資產(chǎn)利用效率越高。四、長期償債能力分析長期償債能力是企業(yè)歸還長期債務(wù)的現(xiàn)金保障能力，是用于衡量企 業(yè)歸還本金與支付債務(wù)利息的能力。企業(yè)長期償債能力的高低，主要取 決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理健全。評價企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)主要 有：()資產(chǎn)負(fù)債率(debt/equity ratio)資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率、舉債經(jīng)營比率，是指負(fù)債總額與總資產(chǎn) 凈額的比率。其計算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額.總資產(chǎn)凈額該比率反映了債權(quán)人提供的資金占全部資產(chǎn)凈額的比重。它能說

5、明 企業(yè)的債務(wù)狀況，負(fù)債能力及債權(quán)保障程度。該比例越高，企業(yè)承當(dāng)?shù)?風(fēng)險越大。當(dāng)然企業(yè)之所以借入大量資金，也是由于高報酬所致。所以 該指標(biāo)在一定程度上反映了企業(yè)的經(jīng)營活力和管理當(dāng)局的魄力。(二)產(chǎn)權(quán)比率(gearing ratio)產(chǎn)權(quán)比率也稱負(fù)債對所有者權(quán)益的比率，是由負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額之比計算而得，即:產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額：所有者權(quán)益總額 該指標(biāo)表達(dá)了企業(yè)的基本財務(wù)結(jié)構(gòu)，反映了企業(yè)所以資金中來自于所有者與債權(quán)人的比例。該比率越低，說明企業(yè)長期償債能力越強；反 之，那么償債能力弱，企業(yè)信譽就易受影響。（三）有形資產(chǎn)負(fù)債率（tangible gearing ratio）有形資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)

6、負(fù)債總額與有形資產(chǎn)總額的比率。即：有形資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額?。ㄋ姓邫?quán)益-無形資產(chǎn)凈值）該比率與產(chǎn)權(quán)比率作用相同，也是用來衡量企業(yè)長期償債能力，表 明企業(yè)一旦發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時，債權(quán)人可受保障的程度。一般來說，該指標(biāo)越高，說明債權(quán)人發(fā)放貸款的平安程度越低,企業(yè)償 還長期債務(wù)的能力越弱;反之那么相反。（四）利息保障倍數(shù)（interest cover）利息保障倍數(shù)是指公司以營業(yè)利潤支付債息的能力。其計算公式為:利息保障倍數(shù)=息稅前利潤利息費用該指標(biāo)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償 還到期債務(wù)的保證程度。它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企 業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。要維持正

7、常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1,且比值越高, 企業(yè)長期償債能力越強。如果利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償 債的平安性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險。五、投資者的投資報酬分析投資者投資的目的是為了獲得投資報酬，一個企業(yè)的投資報酬高低直接影響到現(xiàn)有投資者是否繼續(xù)投資，以及潛在的投資者是否追加或重 新投資。分析投資者的投資報酬的指標(biāo)主要包括:(-)普通股每股收益(EPS)普通股每股收益是指在一定會計期間每股普通股享有的利潤額。其 計算公式為：每股收益=(稅后利潤-優(yōu)先股股利H發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股 股數(shù)該指標(biāo)反映普通股的獲利水平，指標(biāo)值越高，每一股份可得的利潤 越多，股東的投資效益越好；反之那么越差

8、。通過對每股盈利的分析，投資者不但可以了解公司的獲利能力，而 且可預(yù)測每股股利以及股利增長率，并據(jù)此決定每一普通股的價值。(二)市盈率(price to earnings ratio , P/E ratio)市盈率是指公司當(dāng)時股價與每股盈利的比率。即：市盈率二普通股每股市價.普通股每股收益該指標(biāo)表示企業(yè)普通股股票每一元在證券市場上的價值，也就是投 資人對每元凈利潤所愿支付的價格。它常用來判斷股票是否具有吸引力。 該指標(biāo)越大，說明市場對企業(yè)未來越看好，企業(yè)擁有良好的開展前景， 投資者能獲得較高回報。(三)股利保障倍數(shù)(dividend cover)股利保障倍數(shù)是普通股每股收益與普通股每股股利的比

9、率.即：股利保障倍數(shù)二普通股每股收益：普通股每股股利一般來說，股利保障倍數(shù)越大，支付股利的能力越強。該指標(biāo)是一種 平安性指標(biāo)，可以看出凈利潤減少到什么程度公司仍能按目前水平支付 月殳利.(四)股利收益率(dividend yield)股利收益率又稱股息率，指投資股票獲得股利的回報率，其計算公 式為:股利收益率=普通股每股股利：普通股每股市價該比率過高，說明企業(yè)開展緩慢或者破產(chǎn)風(fēng)險高；過低那么說明企業(yè) 保存了很大局部的利潤用于再投資。(五)每股凈資產(chǎn)(net assets per share)每股凈資產(chǎn)是指股東權(quán)益與股本總額的比率。其計算公式為：每股凈資產(chǎn)二股東權(quán)益：股本總額企業(yè)凈資產(chǎn)代表企業(yè)本

10、身擁有的財產(chǎn)，也是股東們在企業(yè)中的權(quán)益。 因此，又叫股東權(quán)益。每股凈資產(chǎn)值反映了每股股票代表的企業(yè)凈資產(chǎn) 價值，是支撐股票市場價格的重要基礎(chǔ)。每股凈資產(chǎn)值越大，說明企業(yè) 每股股票代表的財富越雄厚，通常創(chuàng)造利潤的能力和抵御外來因素影響 的能力越強。這一指標(biāo)反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值。每股凈資產(chǎn)越高，股東 擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多；每股凈資產(chǎn)越少，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越少。通 常每股凈資產(chǎn)越高越好。財務(wù)報告分析是企業(yè)財務(wù)會計工作的重要環(huán)節(jié)，不僅對企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營管理起著重大作用，而且對企業(yè)外部使用者的投資決策以及政府 宏觀決策也有著重要意義?，F(xiàn)以甲公司為例作簡要分析。甲公司于1995年成立，2010年在

11、證券交易所上市。甲公司主要 從事空調(diào)制冷產(chǎn)品、電視機等家用電器的生產(chǎn)。近年來，甲公司積極致 力于擴大經(jīng)營范圍，通過證券投資、參股控股等方式與其他行業(yè)進(jìn)行廣 泛協(xié)作，并不斷擴寬經(jīng)營領(lǐng)域，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。甲公司2017 年有關(guān)財務(wù)資料如下：資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）編制單位：甲公司2017年年12月31號 單位：萬元工程行次年初數(shù)年末數(shù)流動資產(chǎn)：1貨幣資金4000 5400短期投資2 27000 29000應(yīng)收賬款3 33800 32400減:壞賬準(zhǔn)備4 1600 1900應(yīng)收賬款凈額5 32201 30500存貨 6 36201 23600流動資產(chǎn)合計16 99400 88500長期投資8 49

12、400 44300固定資產(chǎn)：9固定資產(chǎn)原價10 58900 58100減:累計折舊11 6100 7800固定資產(chǎn)凈值12 52800 50300無形及其他資產(chǎn)13 2500 1900資產(chǎn)總計 14 204100 185000流動負(fù)債 15 101100 79800長期負(fù)債17 201 600負(fù)債合計 18 101300 80400所有者權(quán)益合計19 102800 104600負(fù)債及所有者權(quán)益總計20 204100 18500021說明：甲公司擁有普通股40000萬股,每股面值1元，2016年12月 31日每股市價10元。利潤表（簡表）編制公司：甲公司2017年年12月31號 單位：萬元工程行

13、次上年同期數(shù)本年實際數(shù)一、主營業(yè)務(wù)收入1 205000 175000減：主營業(yè)務(wù)本錢10 164000 145000主營業(yè)務(wù)稅金及附加12 201 100二、主營業(yè)務(wù)利潤18 40800 29900加：其他業(yè)務(wù)利潤19 1201 300減：營業(yè)費用20 16000 10300管理費用21 14400 15900財務(wù)費用22 2100 2600三、營業(yè)利潤24 9500 1400加：投資收益25 26700 28700營業(yè)外收入27 6600 2700減:營業(yè)外支30 5100 3600四、利潤總額33 37700 29201減所得稅34 11300 5700五、凈利潤 37 26400 235

14、00說明：財務(wù)費用全部為利息支出。根據(jù)公式計算，甲公司的各項比率如下表所示：項 目2016年2017年 行業(yè)平均值一、獲利能力指標(biāo)(1)資本報酬率 25.63% 22.34% 20%(2 )股本收益率 25.68% 22.47% 15%(3 )主營業(yè)務(wù)利潤率19.9% 17.0% 20%(4 )資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.99 1.66 -二、短期償債能力指標(biāo)(1)營運資本-1700 8700 -獲利能力(profitability and return )是企業(yè)在一定期間內(nèi)獲取利 潤的能力，也就是企業(yè)利用所擁有的經(jīng)濟資源，經(jīng)過一定會計期間的經(jīng) 營，以收抵支獲取盈余的能力。企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績的好壞，最終

15、表達(dá)在獲利能力的強弱上,因此，獲利能力是企業(yè)償債能力、營運能力的基礎(chǔ)。具體的分析指標(biāo)與 方法有:(-)資本報酬率(ROCE)資本報酬率是企業(yè)一定時期內(nèi)實現(xiàn)的凈收益與該時期總資本平均 占用額之間的比率。它是反映企業(yè)資本綜合利用效果的指標(biāo)，也是衡量 企業(yè)總資本獲利能力的重要指標(biāo)。其計算公式如下：資本報酬率=稅后盈利(凈收益)：資本總額(股東權(quán)益)該比率越高，說明公司資本的利用效率越高，利用資本創(chuàng)造的利潤 越多。反之那么說明資本未得到充分利用。(二)股本收益率(ROE)股本收益率又稱作凈資產(chǎn)回報率，是企業(yè)稅后利潤與凈資產(chǎn)(即所 有者權(quán)益)平均總額的比率。其計算公式為：股本收益率二稅后利潤：所有者權(quán)益

16、平均總額(2 )流動比率0.98 1.11 2(3 )速動比率0.63 0.81 1三、資產(chǎn)運營效率指標(biāo)(1)存貨周轉(zhuǎn)率-4.85 6存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)-74 60(2 )應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率-5.29 6應(yīng)收賬款回收期-68 60(3 )固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-3.39 1.5(4 )總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-0.9 1四、長期償債能力指標(biāo)(1)資產(chǎn)負(fù)債率49% 43% 50%(2 )產(chǎn)權(quán)比率 98.54% 76.86% -(3 )有形資產(chǎn)負(fù)債率101% 78.28% -(4 )利息保障倍數(shù)18.95 12.23 10五、投資者的投資報酬(1)普通股每股收益0.66 0.5875 -(2 )市盈率-17.02 20(3 )

17、每股凈資產(chǎn)2.57 2.615 -通過上述計算結(jié)果對甲公司的獲利能力、短期償債能力、資產(chǎn)運營 效率、長期償債能力及投資者的投資報酬等方面作如下分析：(-)獲利能力主營業(yè)務(wù)利潤率反映了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利能力。甲公司的主營業(yè) 務(wù)利潤率低于行業(yè)平均值而且較上一年度有所下降，說明甲公司應(yīng)進(jìn)一 步加強對本錢的控制，保證在未來的年度里利潤率高于行業(yè)平均值。同 時，甲公司2016年和2017年的資本報酬率和股本收益率均高于行業(yè) 平均水平。究其原因，主要是由于甲公司的投資收益額較大造成的。甲 公司應(yīng)進(jìn)一步加強對投資的管理以降低風(fēng)險，穩(wěn)定獲利水平。(二)短期償債能力甲公司的營運資本雖較上年有所增加，但流動比率、

18、速動比率均低 于行業(yè)平均值，說明該公司短期償債能力相對較弱。通過進(jìn)一步分析可 知，2017年該公司的流動負(fù)債較上年減少了 21300萬元，而流動資產(chǎn) 也較上年減少了 10900萬元，這主要是由于存貨的減少所致。但該公司2017年流動比率及速動比率較上年有所上升，說明該公司的短期償 債能力有增強的趨勢。（三）資產(chǎn)運營效率該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率均低于行業(yè)平均值。這說明 甲公司的應(yīng)賬款周轉(zhuǎn)速度過慢，有過多的資金滯留在應(yīng)收賬款上，資金 利用率及應(yīng)收賬款管理效率較低，甲公司應(yīng)查明原因并加以改進(jìn)。甲公司的存貨周轉(zhuǎn)速度較上年有所提高，說明甲公司在2017年加 強了對存貨的管理，但與行業(yè)平均水平相

19、比仍有一些差距，應(yīng)進(jìn)一步加 以改進(jìn)。甲公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)平均水平，說明其固定資產(chǎn) 運行狀況良好?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重 要指標(biāo)，表達(dá)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)速 度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。由于甲公司的流動資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較慢，造成公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平，資產(chǎn)總體 運營效率相對較低。（四）長期償債能力甲公司的資產(chǎn)負(fù)債率較上年有所下降，說明其長期償債能力也在增 強，但與行業(yè)平均水平相比仍有一定的差距，需要作進(jìn)一步改善。盡管 利息保障倍數(shù)有所減少，但產(chǎn)權(quán)比率、有形資產(chǎn)負(fù)債率的下降均說明甲 公司長期償債能力有所

20、增強。（五）投資者的投資報酬甲公司的普通股每股收益從0.66元降到0.5875元投資者紛紛賣 出該公司股票。同時市盈率長期低于行業(yè)平均水平，說明市場對該公司 的預(yù)期不高，對其未來前景和開展趨勢信心缺乏。盡管每股凈資產(chǎn)有所增加，但那主要是 股本總額變小的結(jié)果。參照該行業(yè)的情況進(jìn)一步分析，甲公司的營業(yè)增長率、總資產(chǎn)增長 率、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率均低于行業(yè)平均水平，有的甚至出現(xiàn) 負(fù)增長，且主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤和營業(yè)利潤較上一年度從總量 上有不同程度地減少，說明甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營正在萎縮。這種現(xiàn)象的產(chǎn) 生一方面可能是甲公司所處行業(yè)競爭日益激烈所致，另一方面可能是大 幅度削減銷售費用所產(chǎn)生的。

21、相反，甲公司的管理費用卻有較大幅度的 增加，這樣導(dǎo)致營業(yè)利潤下降。因此，甲公司應(yīng)進(jìn)一步加大市場開拓力 度，或者尋找更好的投資機會。（六）未來開展趨勢預(yù)測目前，我國家電業(yè)已呈現(xiàn)出良好的增長勢頭。這種增長勢頭既得益 于國家繼續(xù)實施鼓勵出口的政策，有效地促進(jìn)了家電出口的健康快速發(fā) 展；也得益于加入世界貿(mào)易組織后國際貿(mào)易環(huán)境的改善，擴大了我國的 出口空間；更為根本的是中國家電業(yè)已完全融于全球競爭環(huán)境，走向國 際化。因此2018年甲公司面臨著許多機遇和挑戰(zhàn)：.由于世界經(jīng)濟面臨美國次貸危機引發(fā)的經(jīng)濟增長放緩的趨勢，人 民幣不斷升值也將出口本錢不斷提高，這些都給家電產(chǎn)品的出口增長帶 來較大的不確定性。.國內(nèi)

22、市場方面，北京奧運帶來的家電內(nèi)需的提升不可小看，其中 平板電視等視聽行業(yè)受益最大。.同時，在三四級市場上，由國家商務(wù)部和財政部發(fā)起的“家電下 鄉(xiāng)”運動，更是撬動了我國農(nóng)村市場2300多億元的銷售規(guī)模。.經(jīng)相關(guān)部門預(yù)測，在今年世界經(jīng)濟增長4%、中國GDP增長11% 和人民幣升值10%的假設(shè)前提下，家電行業(yè)總體增長速度將達(dá)18%。 其中,冰箱和洗衣機的增長速度有望達(dá)25%和20% ,空調(diào)行業(yè)預(yù)計維 持15%的增長；黑色家電那么將保持負(fù)增長，企業(yè)盈利能力不強。因此，甲公司應(yīng)充分把握機遇，尋找合適的投資機會，把握奧運機遇 在國內(nèi)開展的同時，實現(xiàn)或進(jìn)一步擴大在外直接投資設(shè)廠，逐步實現(xiàn)設(shè) 計、生產(chǎn)、銷售的

23、當(dāng)?shù)鼗?。這是我國家電產(chǎn)業(yè)市場已經(jīng)飽和競爭加劇的 現(xiàn)實選擇。另外，從家電行業(yè)技術(shù)開展的軌跡看，信息技術(shù)、集成技術(shù)以及現(xiàn)代 化管理方法與傳統(tǒng)的家電制造業(yè)緊密結(jié)合是趨勢，人才和技術(shù)的競爭將 主導(dǎo)家電企業(yè)未來的競爭力。甲公司應(yīng)加強技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)開發(fā)的力度, 積極應(yīng)對挑戰(zhàn)。該指標(biāo)通常用來衡量所有者權(quán)益的獲利能力。指標(biāo)越高，所有者分 享的凈利潤就越多，投資盈利水平也越高，企業(yè)的獲利能力也越強。反 之，那么說明企業(yè)資本獲利能力較弱。(三)銷售利潤率(profit margin )是指不扣除利息費用的凈收 益(稅后利潤)與銷售凈收入之比。即：銷售利潤率二(稅后利潤+利 息支出)：銷售凈收入(1)銷售毛利率(g

24、ross profit margin )銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比。即：銷售毛利率二(銷售收入-銷售本錢)：銷售收入毛利是企業(yè)利潤形成的基礎(chǔ)。該比率越大越好，越大就說明每增加 一元毛收入的毛利率就越大，企業(yè)獲利能力也就越高。(2 )銷售凈利率(net profit margin )銷售凈利率是指凈利與銷售收入的百分比。即：銷售凈利率=凈利.銷售收入凈利能比毛利更好地說明企業(yè)營業(yè)收入的情況，從而更全面、完整 地表達(dá)收入的獲利能力。該比率越大，說明企業(yè)獲利能力越強；反之那么 越弱。(四)主營業(yè)務(wù)利潤率(prime operating margin)主營業(yè)務(wù)利潤率是主營業(yè)務(wù)利潤與主營業(yè)務(wù)收入

25、的百分比。其計 算公式為：主營業(yè)務(wù)利潤率二主營業(yè)務(wù)利潤：主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)利潤是企業(yè)利潤總額中最基本、最經(jīng)常，同時也是最穩(wěn)定 的組成局部。其利潤占利潤總額的多少，是說明企業(yè)獲利能力的重要依 據(jù)。因此，該比率越大，就說明主營業(yè)務(wù)經(jīng)營得好，企業(yè)獲利能力強； 反之那么越弱。（五）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（asset turnover）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)在一定時期主營業(yè)務(wù)收入凈額與平均資產(chǎn)總額 的比率，即：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二銷售收入我資產(chǎn)-流動負(fù)債）該指標(biāo)通常用來衡量企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和資產(chǎn)管理利用效率。資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率越大,說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度越夬公司獲利能力越強;反之，那么說 明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，公司利用資金的效率不高。二

26、、短期償債能力分析企業(yè)短期償債能力(short-term solvency )是指企業(yè)在短期債務(wù) 到期以前，可以變現(xiàn)用于歸還流動負(fù)債的能力。短期償債能力的強弱, 反映了企業(yè)現(xiàn)時的財務(wù)實力，是企業(yè)生存和健康開展的基本前提。其主 要分析指標(biāo)有：()營運資本(working capital)營運資本是流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的剩余局部，是計量企業(yè)短期 償債能力的絕對指標(biāo)。其計算公式為：營運資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債營運資金越多償債越有保障。當(dāng)流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債時，營運資 金為正，說明營運資金出現(xiàn)溢余。此時，與營運資金對應(yīng)的流動資產(chǎn)是 以一定數(shù)額的非流動負(fù)債或所有者權(quán)益作為資金來源的，說明不能償債 風(fēng)險

27、較小。反之那么說明不能償債風(fēng)險較大。(二)流動比率(current ratio)流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，說明每一元流動負(fù)債有多 少流動資產(chǎn)作為還款的保障。其計算公式為：流動比率二流動資產(chǎn)：流動負(fù)債該比率是衡量企業(yè)歸還短期債務(wù)的能力最通用的指標(biāo)。流動資產(chǎn)越 多，短期債務(wù)越少，那么流動比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強。假設(shè)該比率低于正常值，企業(yè)的短期償債風(fēng)險較大。一般情況下，營業(yè)周 期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主 要因素。國際上通常認(rèn)為，流動比率的下限為100% ,而流動比率等于 201%時較為適當(dāng)。（三）速動比率（quick ratio）速動比率是速動

28、資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值。速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)扣除 存貨后的數(shù)額。其計算公式為：速動比率二（流動資產(chǎn)-存貨）流動負(fù)債該比率比流動比率更能表達(dá)企業(yè)的歸還短期債務(wù)的能力。因為流動 資產(chǎn)中，尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動資產(chǎn)扣 除存貨再與流動負(fù)債比照，以衡量企業(yè)的短期償債能力。對于短期債權(quán)人來說，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)歸還債務(wù)能力越強。 反之那么說明企業(yè)擁有過多的貨幣性資產(chǎn)，可能會失去一些有利的投資機 4 Z-x O（四）現(xiàn)金比率（cash ratio ）現(xiàn)金比率是指企業(yè)現(xiàn)金與流動負(fù)債的比率，反映了企業(yè)的即時變現(xiàn) 能力。這里所說的現(xiàn)金，是指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。其計算公式為：現(xiàn)金比率=現(xiàn)金一流動負(fù)債該指標(biāo)越大，說明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障 企業(yè)按期歸還到期債務(wù)。因此它反映了經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金對流動負(fù)債 的保障程度，運用它可以更準(zhǔn)確地評價企業(yè)短期的歸還能力。三、資產(chǎn)運營效率分析資產(chǎn)運營效率(operating efficiency)是指企業(yè)資產(chǎn)利用的有效性 和充分性。資產(chǎn)運營效率的考查是資產(chǎn)使用效果的好壞。其實質(zhì)是以盡 可能少的資產(chǎn)占用，盡可能短的時間周轉(zhuǎn)，生產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品，創(chuàng)造 盡可能多的收入。資產(chǎn)運營效率分析是影響企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定和獲利能 力強弱的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。資產(chǎn)運營效率分析指標(biāo)包括流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo) 和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指