科大訊飛：深耕智能語(yǔ)音賽道千億營(yíng)收目標(biāo)是否可期

1、目 錄 HYPERLINK l _bookmark0 一、 公司概況 1 HYPERLINK l _bookmark1 （一）研發(fā)支出持續(xù)增加，構(gòu)筑語(yǔ)音技術(shù)核心競(jìng)爭(zhēng)力 1 HYPERLINK l _bookmark2 （二）凈利潤(rùn)增速逐年回升，長(zhǎng)期投入成效顯現(xiàn) 3 HYPERLINK l _bookmark3 （三）大量投資下游企業(yè)，驗(yàn)證技術(shù)可行性及商業(yè)化潛力 4 HYPERLINK l _bookmark4 二、 聚焦教育、醫(yī)療、辦公和城市賽道，持續(xù)閉環(huán)迭代 5 HYPERLINK l _bookmark5 （一）智慧教育：打造 2B、2C 生態(tài)閉環(huán) 5 HYPERLINK l _bookm

2、ark6 （二）智慧醫(yī)療：營(yíng)收高速增長(zhǎng)，智醫(yī)助理基層應(yīng)用效果頗佳 6 HYPERLINK l _bookmark7 （三）智能辦公：全棧產(chǎn)品系列構(gòu)建智能閉環(huán)生態(tài) 8 HYPERLINK l _bookmark8 （四）智慧城市：“城市超腦”已落地十余城市 8 HYPERLINK l _bookmark9 三、 機(jī)遇與挑戰(zhàn) 9 HYPERLINK l _bookmark10 （一）政策利好，人工智能產(chǎn)業(yè)面臨全新發(fā)展機(jī)遇 9 HYPERLINK l _bookmark11 （二）戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型效果顯著，核心業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng) 10 HYPERLINK l _bookmark12 （三）紅海廝殺，智能語(yǔ)音賽道競(jìng)

3、爭(zhēng)加劇 11 HYPERLINK l _bookmark13 四、 總結(jié)與展望 12 一、 公司概況 科大訊飛（002230）是亞太地區(qū)知名的智能語(yǔ)音和人工智能企業(yè)，成立于 1999 年，于2008 年在掛牌上市。近年來，科大訊飛引領(lǐng)在智慧教育、智慧城市、智能客服、智能汽車、智能醫(yī)療、智能家居等領(lǐng)域的深度應(yīng)用，在中國(guó)語(yǔ)音技術(shù)市場(chǎng)占有 70%的市場(chǎng)份額，在全球智能語(yǔ)音市場(chǎng)排到前五，僅次于 Nuance、谷歌、蘋果和微軟。 （一）研發(fā)支出持續(xù)增加，構(gòu)筑語(yǔ)音技術(shù)核心競(jìng)爭(zhēng)力 研發(fā)支出占營(yíng)收比（ ）研發(fā)支出（億）201620172018201920200.0005.0057.091010.0011.45

4、1515.0018.5517.732020.002124.162521.3722.3921.0421.3625.0030.43科大訊飛近幾年的研發(fā)支出逐年增長(zhǎng)，從 2016 年的 7.09 億元增長(zhǎng)到 2020 年的 24.16億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)到 35.87%。研發(fā)支出占營(yíng)收的比例長(zhǎng)期維持在 20%左右，2020年下滑較為明顯，為 18.55%。 數(shù)據(jù)來源：wind,零壹智庫(kù)圖 1 20162020 科大訊飛研發(fā)支出及占比情況目前，科大訊飛的科技創(chuàng)新總含量達(dá)到 955.74T，近幾年申請(qǐng)專利數(shù)量總體增長(zhǎng)顯著。據(jù)智慧芽數(shù)據(jù)顯示，截至 2020 年底，科大訊飛及其全資控股公司申請(qǐng)專利數(shù)量超過2

5、400 項(xiàng)，2018 年同比增長(zhǎng) 92.2%至 444 項(xiàng)，2020 年甚至達(dá)到 521 項(xiàng)。 數(shù)據(jù)來源：智慧芽，零壹智庫(kù)圖 2 20022020 科大訊飛（及其全資控股公司）申請(qǐng)專利數(shù)量科大訊飛在智能語(yǔ)音領(lǐng)域擁有全球領(lǐng)先的自主核心技術(shù)，在中國(guó)語(yǔ)音技術(shù)市場(chǎng)占有 70%的市場(chǎng)份額，在全球智能語(yǔ)音市場(chǎng)排到前五，僅次于 Nuance、谷歌、蘋果和微軟?？拼笥嶏w給華為提供的語(yǔ)音產(chǎn)品在英語(yǔ)、法語(yǔ)、西班牙語(yǔ)上已全面超越谷歌。 20182020 年，科大訊飛在智能語(yǔ)音領(lǐng)域獲得近 10 項(xiàng)國(guó)際 AI 賽事冠軍，頂尖技術(shù)優(yōu)勢(shì)提高了公司的國(guó)際影響力。 數(shù)據(jù)來源：公開渠道，零壹智庫(kù)圖 3 20182020 科大訊飛

6、在智能語(yǔ)音領(lǐng)域所獲國(guó)際 AI 賽事冠軍（二）凈利潤(rùn)增速逐年回升，長(zhǎng)期投入成效顯現(xiàn) 同比增速（ ）營(yíng)業(yè)收入（億）201320142015201620172018201920200.000.0010.0012.5420.0017.7520.0025.0133.2040.0029.1727.3230.0054.4532.7560.0040.0041.5545.4079.1740.9080.0050.00100.00100.8060.0059.95120.0064.01130.2070.00140.002020 年科大訊飛實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 130.20 億元，同比增長(zhǎng) 29.17%，其營(yíng)收增速自 2008 年

7、上市以來多次超過 40%，但凈利潤(rùn)增速在 2015 年左右出現(xiàn)大幅下滑。對(duì)此，科大訊飛劉慶峰曾公開給出原因：主要是因?yàn)槊嫦蚪逃?2C 業(yè)務(wù)、輸入法、云平臺(tái)等方向加大投入，用戶規(guī)模顯著增加導(dǎo)致費(fèi)用增長(zhǎng)較大，而當(dāng)前尚未進(jìn)入收費(fèi)期；公司在人工智能源頭技術(shù)研發(fā)上的投入也進(jìn)一步加大。 數(shù)據(jù)來源：企業(yè)年報(bào)，零壹智庫(kù)圖 4 20122020 年科大訊飛營(yíng)業(yè)收入及其同比增速自 2018 年開始，科大訊飛的凈利潤(rùn)增速恢復(fù)高速增長(zhǎng)，2019 凈利潤(rùn)同比增速超過 50%， 2020 年更是同比增長(zhǎng) 65.85%至 13.6 億元。 前期研發(fā)進(jìn)入收獲期，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)屢創(chuàng)新高，科大訊飛雄心勃勃地提出千億營(yíng)收目標(biāo)。在 202

8、0 年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，董事長(zhǎng)劉慶峰表示：“千億收入當(dāng)中大概 1/3 左右來源于教育業(yè)務(wù)；1/3 來源于數(shù)字經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)，如電子政務(wù)、醫(yī)療、司法等領(lǐng)域；還有 1/3來自于消費(fèi)類產(chǎn)品。如果以 2020 年?duì)I收為基礎(chǔ)，每年實(shí)現(xiàn) 45%的增長(zhǎng)，大概十四五末我們的營(yíng)收規(guī)模就會(huì)到 1000 億?！?同比增速凈利潤(rùn)（億）20202019201820142013-50.00-10.42201720162015014.2910.530.0025.58251.8565.854.23.835.7155.5642.850.004.35.44.86100.0088.2150.001210200.0013.614250.

9、0016數(shù)據(jù)來源：企業(yè)年報(bào)，零壹智庫(kù)圖 5 20122020 年科大訊飛凈利潤(rùn)及其同比增速（三）大量投資下游企業(yè)，驗(yàn)證技術(shù)可行性及商業(yè)化潛力 科大訊飛副總裁胡郁曾在接受采訪時(shí)表示，科大訊飛的定位是技術(shù)型平臺(tái)，而投資下游企業(yè)的目的是樹立起行業(yè)標(biāo)桿，驗(yàn)證其技術(shù)應(yīng)用的可行性及商業(yè)化潛力。 公開數(shù)據(jù)顯示，科大訊飛對(duì)外投資了 87 個(gè)項(xiàng)目，主要集中在人工智能、教育等領(lǐng)域。其中，2020 年至今科大訊飛對(duì)外投資項(xiàng)目 10 個(gè)，覆蓋多個(gè)融資輪次，投資方向包括教育、智慧城市、智能硬件等領(lǐng)域，均為公司技術(shù)應(yīng)用方向。 表 1 2020 年至今科大訊飛投資項(xiàng)目情況序號(hào)投資項(xiàng)目所屬行業(yè)投資輪次公開日期1鳴嘯科技智慧城

10、市C 輪2020-12-012長(zhǎng)光衛(wèi)星智能硬件Pre-IPO2020-11-303近嶼智能AI 招聘服務(wù)股權(quán)融資2020-11-234優(yōu)地科技機(jī)器人戰(zhàn)略投資2020-10-195玩易匯智能電視戰(zhàn)略投資2020-09-216挺好農(nóng)牧農(nóng)業(yè)戰(zhàn)略投資2020-08-077安元科技智能硬件股權(quán)融資2020-07-188漫語(yǔ)微視教育天使輪2020-07-159獵居科技智能房地產(chǎn)營(yíng)銷Pre-A 輪2020-04-2710綠巨人區(qū)塊鏈區(qū)塊鏈股權(quán)融資2020-04-08數(shù)據(jù)來源：企查查，零壹智庫(kù)由于語(yǔ)音識(shí)別及合成技術(shù)是與機(jī)器人、智能硬件等行業(yè)產(chǎn)品契合度較高，機(jī)器人、智能硬件等行業(yè)成為科大訊飛的主要業(yè)務(wù)方向之一。

11、但考慮到孵化周期長(zhǎng)、成本過高等問題，僅憑投資來實(shí)現(xiàn)公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)有較大難度，科大訊飛對(duì)其中一部分企業(yè)進(jìn)行投資，鋪墊市場(chǎng)熱度，同時(shí)合資發(fā)展自己的產(chǎn)品線，以推動(dòng)其業(yè)務(wù)線的下游市場(chǎng)發(fā)展。 科大訊飛也對(duì)近嶼智能等提供人工智能領(lǐng)域相關(guān)服務(wù)的公司進(jìn)行投資，以推動(dòng)其產(chǎn)業(yè)鏈條的完善。 二、 聚焦教育、醫(yī)療、辦公和城市賽道，持續(xù)閉環(huán)迭代 目前，科大訊飛人工智能開放平臺(tái)已對(duì)外開放 396 項(xiàng) AI 能力及方案，聚集超過 175.6萬(wàn)開發(fā)者團(tuán)隊(duì)，在教育、醫(yī)療、智能辦公、智慧城市等應(yīng)用場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)了源頭技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的良性互動(dòng)，在不斷擴(kuò)大的應(yīng)用規(guī)模中形成“算法-數(shù)據(jù)”的持續(xù)閉環(huán)迭代。 資料來源：企業(yè)年報(bào)圖 6 科大訊

12、飛業(yè)務(wù)布局（一）智慧教育：打造 2B、2C 生態(tài)閉環(huán) 作為典型具有剛性需求的領(lǐng)域，科大訊飛已在教育賽道布局 16 年，積極推動(dòng)教育教學(xué)模式創(chuàng)新，通過覆蓋教、學(xué)、考、管四大主場(chǎng)景的智慧教育全棧產(chǎn)品體系，打造出全新的教學(xué)新模式。 20132014201520162017201820192020教育領(lǐng)域收入（億）0.360.661.001.141.201.000.800.600.400.200.001.291.201.401.431.671.801.60科大訊飛研發(fā)的智慧教育產(chǎn)品已在中國(guó) 31 個(gè)省級(jí)行政區(qū)廣泛應(yīng)用，與全國(guó) 38000 余所學(xué)校深度合作，服務(wù)過億師生。2020 年科大訊飛在教育領(lǐng)域營(yíng)

13、收達(dá)到 1.67 億元，同比大幅增長(zhǎng) 70%。 數(shù)據(jù)來源：前瞻數(shù)據(jù)庫(kù)，零壹智庫(kù)圖 7 科大訊飛智慧教育領(lǐng)域的收入概況圖科大訊飛在教育領(lǐng)域打造了 2B、2C 端的生態(tài)閉環(huán)，協(xié)同構(gòu)建了行業(yè)壁壘。B 端通過研發(fā)的產(chǎn)品體系和核心技術(shù)深入采集教學(xué)場(chǎng)景的過程化數(shù)據(jù)，并使用數(shù)據(jù)訓(xùn)練模型用于開發(fā)面向 C 端的產(chǎn)品；學(xué)生在使用 C 端產(chǎn)品時(shí)自然產(chǎn)生使用數(shù)據(jù)，通過收集 C 端數(shù)據(jù)來反哺 B 端產(chǎn)品，再次優(yōu)化 C 端產(chǎn)品，形成生態(tài)閉環(huán)。 （二）智慧醫(yī)療：營(yíng)收高速增長(zhǎng)，智醫(yī)助理基層應(yīng)用效果頗佳 科大訊飛的智慧醫(yī)療主要包括三方面：智慧醫(yī)院、智醫(yī)助理、人工智能輔助診療平臺(tái)?？拼笥嶏w自 2017 年正式啟動(dòng)人工智能輔助診療

14、中心建設(shè)，與江蘇醫(yī)療機(jī)構(gòu)開展深度合作，共同打造智慧醫(yī)院，同年，智醫(yī)助理以 456 分的成績(jī)?cè)谌蚴状瓮ㄟ^了國(guó)家臨床執(zhí)業(yè)醫(yī)師筆試測(cè)試，超過了 96.3%的人類考生。2020 年，科大訊飛在智能醫(yī)療領(lǐng)域營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了 69.25%的增長(zhǎng)。 同比增長(zhǎng)率智慧醫(yī)療營(yíng)收（億）2918201920200.00020.000.540.000.75160.0069.251.5100.0080.001.852120.002.5140.0033.13145.50160.003.5數(shù)據(jù)來源：Wind，零壹智庫(kù)圖 8 科大訊飛 2018-2020 年智慧醫(yī)療營(yíng)收及同比增速截止 2020 年，智醫(yī)助理已實(shí)現(xiàn)安徽省內(nèi)基層醫(yī)療機(jī)

15、構(gòu)全覆蓋，并在北京、上海、青海等 20 余省市 175 區(qū)縣、30000 家醫(yī)療機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)常態(tài)化應(yīng)用。智醫(yī)助理的使用使基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)電子病歷規(guī)范率和診斷合理率明顯提高，電子病歷規(guī)范率由 10%提升至 96%，診斷合理率由 70%提升至 88%。 智醫(yī)助理提供病歷統(tǒng)計(jì)功能，可以統(tǒng)計(jì)出當(dāng)天書寫的規(guī)范病歷、不規(guī)范病歷、體檢病歷與其他病歷，并可以對(duì)病歷進(jìn)行修改以此來提升病歷規(guī)范率。智能輔診功能里的醫(yī)學(xué)檢索支持人衛(wèi)及訊飛知識(shí)庫(kù)搜索，包括臨床所需學(xué)習(xí)的所有教科書內(nèi)容、疾病、藥品、藥物相互作用，以此來提升診斷合理率。 資料來源：訊飛智醫(yī)官方報(bào)告圖 9 智醫(yī)助理部分功能示意圖（三）智能辦公：全棧產(chǎn)品系列構(gòu)建智能閉

16、環(huán)生態(tài) 科大訊飛圍繞會(huì)議辦公場(chǎng)景推出了智能辦公本、錄音筆、訊飛聽見會(huì)議系統(tǒng)等產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)辦公場(chǎng)景的全棧產(chǎn)品系列構(gòu)建，其中推出的智能辦公本能實(shí)現(xiàn)語(yǔ)音實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)文字、自然順暢的真實(shí)手寫等核心功能。 資料來源：企業(yè)年報(bào)圖 10 科大訊飛智能辦公系統(tǒng)概述圖目前，科大訊飛可面對(duì)不同場(chǎng)景為本地會(huì)議、遠(yuǎn)程會(huì)議、多辦公場(chǎng)景分別提供離線會(huì)議系統(tǒng)、聽見云會(huì)議和“AI+辦公”解決方案服務(wù)，實(shí)現(xiàn)辦公“智能化”，逐步打造智能辦公閉環(huán)生態(tài)，并規(guī)?；瘧?yīng)用。 （四）智慧城市：“城市超腦”已落地十余城市 科大訊飛有針對(duì)性地打造了以“城市超腦”為內(nèi)核、行業(yè)超腦應(yīng)用為一體的新型智慧城市解決方案，打造行業(yè)領(lǐng)先的智慧政務(wù)、智慧政法、交通超腦

17、、智慧水利、智慧信訪、智慧園區(qū)等解決方案和產(chǎn)品。 目前，科大訊飛的“城市超腦”已在合肥、蕪湖、銅陵、長(zhǎng)春、聊城等十余個(gè)城市落地，覆蓋交通出行、城市管理、社區(qū)治理等八大領(lǐng)域 50 多個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景。 資料來源：互聯(lián)網(wǎng)公開資料圖 11 科大訊飛智慧城市服務(wù)典型成果示意圖科大訊飛助力安徽省打造的“安康碼”自 2020 年 2 月 18 日上線至今，申領(lǐng)人數(shù)突破6000 萬(wàn)，累積亮碼 9.5 億次。科大訊飛開發(fā)的政府服務(wù)移動(dòng)端已接入 22 家省直單位、16 個(gè)市，涵蓋公安、人社、教育、衛(wèi)健、民政、住建等 20 個(gè)類別。 在智慧交通方面，科大訊飛承建的合肥市智能交通三期項(xiàng)目建設(shè)，搭建全息交通感知體系，大大改

18、善了合肥的交通狀況。此外，科大訊飛構(gòu)建了各類水利專題地圖并及時(shí)更新相關(guān)數(shù)據(jù)供調(diào)度者使用，為防汛工作裝上“水利超腦”。 三、 機(jī)遇與挑戰(zhàn) 當(dāng)前，人工智能產(chǎn)業(yè)正迎來更有利的發(fā)展環(huán)境，科大訊飛持續(xù)推進(jìn)的“平臺(tái)+賽道”人工智能戰(zhàn)略已取得顯著的應(yīng)用成效，能否把握機(jī)遇乘勢(shì)而上，是科大訊飛實(shí)現(xiàn)千億營(yíng)收目標(biāo)的關(guān)鍵之舉。 （一） 政策利好，人工智能產(chǎn)業(yè)面臨全新發(fā)展機(jī)遇 隨著人工智能在全球范圍內(nèi)引發(fā)全新的產(chǎn)業(yè)浪潮及其在中國(guó)的蓬勃發(fā)展，其市場(chǎng)規(guī)模逐年增長(zhǎng)。國(guó)務(wù)院出臺(tái)的新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃提出：到 2025 年，中國(guó)人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過 4000 億元，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過 5 萬(wàn)億元；到 2030 年，使中國(guó)

19、成為世界主要人工智能創(chuàng)新中心。 技術(shù)平臺(tái)輸出形式業(yè)務(wù)規(guī)模（億）解決方案形式業(yè)務(wù)規(guī)模（億）2022E2021E2020E20192018015.32023.429.234.533.34040.548.46063.18082.1100106120數(shù)據(jù)來源：iResearchlnc，零壹智庫(kù)圖 12 2018-2022 年中國(guó)智能語(yǔ)音市場(chǎng)規(guī)模統(tǒng)計(jì)及預(yù)測(cè)作為中國(guó)智能語(yǔ)音產(chǎn)業(yè)頭部企業(yè)，科大訊飛在智能語(yǔ)音領(lǐng)域深耕超過二十年，隨著“十四五”規(guī)劃將人工智能列為前沿科技領(lǐng)域的“最高優(yōu)先級(jí)”，通過各方資源整合，產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)逐步凸現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈日趨完善，包括智能語(yǔ)音在內(nèi)的人工智能產(chǎn)業(yè)及相關(guān)業(yè)務(wù)將進(jìn)一步迎來有利的產(chǎn)業(yè)宏觀

20、環(huán)境。 （二）戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型效果顯著，核心業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng) 科大訊飛自 2018 年實(shí)施戰(zhàn)略聚焦，精耕 C8 產(chǎn)品線，控制人員增長(zhǎng)，人效大幅提升。 20162020 年人均創(chuàng)收由 56 萬(wàn)元增至 118 萬(wàn)元，人均毛利由 28 萬(wàn)元增至 53 萬(wàn)元。 C8 產(chǎn)品線包括教育的個(gè)性化學(xué)習(xí)手冊(cè)，訊飛學(xué)習(xí)機(jī)，智醫(yī)助理、政法協(xié)同、城市超腦等產(chǎn)品，覆蓋了教育、辦公產(chǎn)品、醫(yī)療、智慧城市等多個(gè)領(lǐng)域。 戰(zhàn)略聚焦明確了 2B+2C 雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，面向 B 端賦能產(chǎn)業(yè)，面向 C 端改變生活。2020 年上半年，科大訊飛 C 端業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá) 16.35 億，占比 37.59%；雙十一期間訊飛消費(fèi)者產(chǎn)品一舉斬獲京東、天貓

21、、蘇寧易購(gòu)三大平臺(tái) 25 項(xiàng)冠軍，C 端轉(zhuǎn)型已有顯著效果。 隨著應(yīng)用規(guī)模化紅利的不斷兌現(xiàn)，科大訊飛核心業(yè)務(wù)收入得到迅速增長(zhǎng)。2020 年教育、醫(yī)療業(yè)務(wù)增速分別為 70.68%和 69.25%，智醫(yī)助理、智慧醫(yī)院等業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)也已逐步體現(xiàn)， AI+醫(yī)療空間廣闊。 （三）紅海廝殺，智能語(yǔ)音賽道競(jìng)爭(zhēng)加劇 數(shù)據(jù)顯示，2020 年上半年中國(guó)語(yǔ)音語(yǔ)義應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模約 6.45 億美元，科大訊飛、百度智能云、阿里云在該領(lǐng)域市場(chǎng)份額最為突出，思必馳、小 i 機(jī)器人等優(yōu)秀創(chuàng)企也憑借差異化優(yōu)勢(shì)占據(jù)一定的市場(chǎng)份額。 數(shù)據(jù)來源：IDC，零壹智庫(kù)圖 13 2020H1 中國(guó)語(yǔ)音語(yǔ)義應(yīng)用市場(chǎng)份額百度市場(chǎng)份額（ ）科大訊飛市場(chǎng)份額（ ）2020H12019201825.0020.0015.0010.005.000.00在智能語(yǔ)音這個(gè)炙手可熱的賽道上，科大訊飛依然占據(jù)領(lǐng)先地位但市場(chǎng)份額有所