技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)課件(共75頁)

1、PAGE 1PAGE 85第一章 緒論(xln)一、發(fā)展(fzhn)歷史1、成本分析(fnx)，提出工程利息1887年，美國威靈頓，鐵路布局的經(jīng)濟(jì)理論2、多方案比較分析，提出復(fù)利法20世紀(jì)20年代，戈?duì)柕侣?，?cái)務(wù)工程3、以復(fù)利計(jì)算為基礎(chǔ)，提出工程的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則1930年，格蘭特工程經(jīng)濟(jì)學(xué)原理4、在凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)現(xiàn)金流量貼現(xiàn)方法、投資分配限額原理及年值法、現(xiàn)值法等等具體的評(píng)價(jià)方法。二、技術(shù)經(jīng)濟(jì)的基本概念1、技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門以經(jīng)濟(jì)效益為核心、側(cè)重于方法研究、以實(shí)現(xiàn)技術(shù)與經(jīng)濟(jì)的最佳結(jié)合為目標(biāo)、著重解決實(shí)際技術(shù)經(jīng)濟(jì)問題的應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)。即“少花錢多辦事的藝術(shù)”技術(shù)與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系：技術(shù)與經(jīng)濟(jì)是社會(huì)物

2、質(zhì)生產(chǎn)中密切聯(lián)系的兩個(gè)方面，是互相促進(jìn)又互相制約的不可分割的兩個(gè)方面 科學(xué)技術(shù)是推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力 互相促進(jìn) 經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要是技術(shù)進(jìn)步的基本動(dòng)力 技術(shù)的發(fā)展要受經(jīng)濟(jì)條件的制約 互相制約 經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須要有先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)作為后盾3、技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的學(xué)科性質(zhì)：應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué) 理論經(jīng)濟(jì)學(xué)研究經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律，在研究過程中一般有各種假設(shè)。經(jīng)濟(jì)學(xué) 應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)把經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)、生產(chǎn)活動(dòng)相結(jié)合，研究如何用經(jīng)濟(jì)理論 指導(dǎo)生產(chǎn)實(shí)踐活動(dòng)以取得更大的經(jīng)濟(jì)效益的學(xué)問。三、研究(ynji)對(duì)象及特點(diǎn)1、技術(shù)(jsh)經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象：實(shí)際技術(shù)經(jīng)濟(jì)問題（1）宏觀技術(shù)經(jīng)濟(jì)問題：指涉及整個(gè)(zhngg)國民經(jīng)濟(jì)的全局性、長

3、遠(yuǎn)性、戰(zhàn)略性的技術(shù)經(jīng)濟(jì)問題國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)（2）微觀技術(shù)經(jīng)濟(jì)問題：指一個(gè)企業(yè)、一個(gè)局部的技術(shù)經(jīng)濟(jì)問題財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)2、技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的學(xué)科特點(diǎn)：綜合性 比較性 實(shí)踐性 預(yù)測(cè)性 定量性四、評(píng)價(jià)的基本原則技術(shù)與經(jīng)濟(jì)相結(jié)合的原則最基本、最核心的原則財(cái)務(wù)分析與國民經(jīng)濟(jì)分析相結(jié)合的原則效益與費(fèi)用計(jì)算口徑一致的原則定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主的原則收益與風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡的原則動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則可比性原則滿足需要上的可比：產(chǎn)品品種、產(chǎn)量、質(zhì)量消耗費(fèi)用的可比：方案的相關(guān)費(fèi)用并且要用統(tǒng)一的計(jì)算規(guī)則。時(shí)間的可比：計(jì)算期、貨幣的時(shí)間價(jià)值、整體效益價(jià)格的可比第二章 現(xiàn)金流量及其構(gòu)成(guchng)第

4、一節(jié) 現(xiàn)金流量一、現(xiàn)金流量是某一時(shí)間點(diǎn)上，項(xiàng)目系統(tǒng)實(shí)際(shj)的資金收入與資金支出的統(tǒng)稱。其中：某一時(shí)間點(diǎn)上項(xiàng)目系統(tǒng)實(shí)際的資金收入稱為現(xiàn)金流入或正現(xiàn)金流量；某一時(shí)間點(diǎn)上項(xiàng)目(xingm)系統(tǒng)實(shí)際的資金支出稱為現(xiàn)金流出或負(fù)現(xiàn)金流量。同一時(shí)間點(diǎn)上的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的代數(shù)和稱為凈現(xiàn)金流量。二、現(xiàn)金流量圖是以時(shí)間為橫軸，以計(jì)息周期為時(shí)間單位，以資金活動(dòng)的起點(diǎn)為原點(diǎn)，以項(xiàng)目的現(xiàn)金流量為縱軸方向（其中向上的箭頭表示現(xiàn)金流入，向下的箭頭表示現(xiàn)金流出）的形象表示項(xiàng)目現(xiàn)金流量的示意圖。注意：現(xiàn)金流量圖上的各時(shí)點(diǎn)即表示該周期期末也表示下一周期期初。時(shí)間/年012345100150150100200100第二節(jié)

5、 現(xiàn)金流量的構(gòu)成現(xiàn)金流量的基本要素主要有投資、成本、營業(yè)收入、稅金和利潤。一、投資的含義廣義：指為實(shí)現(xiàn)某種目的而預(yù)先投入的各種資源。2、狹義：指為使建設(shè)項(xiàng)目的生產(chǎn)、經(jīng)營活動(dòng)順利進(jìn)行而必須預(yù)先墊付的資本，包括實(shí)物資本證券資本、貨幣資本和無形資產(chǎn)資本。二、投資(tu z)的構(gòu)成1、總投資(tu z)的構(gòu)成：建設(shè)投資(tu z)、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。建設(shè)投資：固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和其他資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資的含義：是用以形成項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)順利進(jìn)行所必需的、使用期限在一年以上、單項(xiàng)價(jià)值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上、在使用過程中始終保持原有形態(tài)的資產(chǎn)的投資。無形資產(chǎn)是企業(yè)能長期使用、但是沒有實(shí)物形態(tài)的非貨幣性

6、資產(chǎn)，包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽(yù)等等。其他資產(chǎn)是指不能計(jì)入當(dāng)年損益，應(yīng)當(dāng)在以后年度內(nèi)分期攤銷的費(fèi)用，包括籌建期間的人員工資、辦公費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)等等。流動(dòng)資金的含義：是用以形成項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)順利進(jìn)行所必需的、能在一年或超過一年的一個(gè)經(jīng)營周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)的投資。流動(dòng)資金是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的差額。 建筑工程費(fèi) 工程費(fèi)用 安裝工程費(fèi) 固定資產(chǎn)投資總額 設(shè)備及工器具購置費(fèi) 固定資產(chǎn)投資 工程建設(shè)其它費(fèi)用 預(yù)備費(fèi)用：基本預(yù)備費(fèi)、漲價(jià)預(yù)備費(fèi) 項(xiàng)目總投資 固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅 建設(shè)期利息 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債：應(yīng)付賬款 貨幣資金：銀行存款、庫存現(xiàn)金 流動(dòng)資金 應(yīng)收賬款 流

7、動(dòng)資產(chǎn) 應(yīng)收及預(yù)付款 預(yù)付賬款 待攤費(fèi)用 原材料及主要材料、輔助材燃料、 存貨 包裝物、低值易耗品、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、自制半成品、 外購商品及協(xié)作件投資(tu z)資金來源：資本金和債務(wù)資金（長期債務(wù)、短期(dun q)債務(wù)） 資本金 自有資金(zjn) 資本溢價(jià) 資本溢價(jià) 項(xiàng)目資金 資本公積金 資本公積金 法定財(cái)產(chǎn)重估增值 接受捐贈(zèng) 資本匯率折算差額 長期借款 接受捐贈(zèng)資產(chǎn) 借貸資金 流動(dòng)資金借款 其它短期借款資產(chǎn)概念資產(chǎn)原值：包括建設(shè)期利息。資產(chǎn)殘值：計(jì)算期末，固定資產(chǎn)的殘余價(jià)值。資產(chǎn)凈值=資產(chǎn)原值累計(jì)折舊折舊三、建設(shè)期利息債務(wù)資金在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并按規(guī)定允許在投產(chǎn)后計(jì)入固定資產(chǎn)原值的利息，即

8、資本化利息。建設(shè)期每年應(yīng)計(jì)利息 =（年初借款本息累計(jì)+當(dāng)年借款額/2）年利率【例1】某項(xiàng)目預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資1000萬元，建設(shè)期3年，所需資金全部由銀行借入，第一年借入300萬元，第二年借入500萬元，第三年借入200萬元，銀行貸款年利率為10%，問建設(shè)期末借款本息累計(jì)是多少？假如還款方式為投產(chǎn)后五年內(nèi)等額還本利息照付，每年還款額為多少？解：第一年末借款利息=第一年末的本息累計(jì)315萬元第二年借款利息=第二年末本息累計(jì)為871.5萬第三年借款利息=(871.5+萬元第三(d sn)年末本息累計(jì)為1168.65萬元還款(hi kun)情況：假如還款方式為五年內(nèi)等額還本(hun bn)利息照付，則每

9、年還本233.73萬元還款期第一年利息為1168.6510%=116.865萬元，即第一年還款額為350.6萬元還款期第二年利息為934.9210%=93.492萬元，即第二年還款額為327.22萬元還款期第三年利息為701.1910%=70.119萬元，即第三年還款額為303.85萬元還款期第四年利息為467.4610%=46.746萬元，即第四年還款額為280.48萬元習(xí)題：假定項(xiàng)目建設(shè)投資各年借款分別是2400萬元、1500萬元和900萬元，借款年利率為10%，項(xiàng)目投產(chǎn)后建設(shè)投資借款的償還方式為五年內(nèi)等額還本利息照付，問建設(shè)期末借款本息累計(jì)是多少？每年還款額為多少？第二節(jié) 費(fèi)用與成本一、

10、概念 產(chǎn)品成本是指企業(yè)生產(chǎn)和銷售某種產(chǎn)品所耗費(fèi)的物化勞動(dòng)和活勞動(dòng)的貨幣表現(xiàn)。活勞動(dòng)也稱勞動(dòng)消耗，是勞動(dòng)力作用于生產(chǎn)資料，借以創(chuàng)造使用價(jià)值的勞動(dòng)，是勞動(dòng)者在物質(zhì)資料生產(chǎn)過程中腦力和體力的消耗；物化勞動(dòng)也稱勞動(dòng)占用，是活勞動(dòng)作用于生產(chǎn)資料后，凝結(jié)在勞動(dòng)對(duì)象中體現(xiàn)為新的使用價(jià)值的物質(zhì)形態(tài)的勞動(dòng)。 物化勞動(dòng)的消耗和占用 生產(chǎn)成本 產(chǎn)品成本 管理費(fèi)用 產(chǎn)品價(jià)值 活勞動(dòng)的消耗 期間費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 營業(yè)費(fèi)用 活勞動(dòng)新創(chuàng)造的價(jià)值：利潤和稅金1、總成本費(fèi)用（1）制造成本法：是將企業(yè)發(fā)生的全部費(fèi)用劃分為制造（生產(chǎn)）成本和期間費(fèi)用。 生產(chǎn)成本 直接費(fèi)用：直接材料、直接工資、其他直接支出 總成本 制造費(fèi)用 管理費(fèi)用

11、期間(qjin)費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 營業(yè)費(fèi)用 總成本費(fèi)用(fi yong)= 生產(chǎn)(shngchn)成本 + 營業(yè)費(fèi)用 + 管理費(fèi)用 + 財(cái)務(wù)費(fèi)用（2）完全成本法總成本= 外購材料費(fèi) + 外購燃料費(fèi) + 外購動(dòng)力費(fèi) + 工資及福利費(fèi) + 折舊費(fèi) + 攤銷費(fèi) + 修理費(fèi) + 財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息支出）+ 其它費(fèi)用2、經(jīng)營成本：是項(xiàng)目在一定時(shí)間內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營耗費(fèi)的經(jīng)常性實(shí)際支出經(jīng)營成本= 總成本 折舊費(fèi) 攤銷費(fèi) 財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息支出）3、固定成本與可變成本 固定成本是在生產(chǎn)規(guī)模的一定限度內(nèi)，不隨產(chǎn)品產(chǎn)量變動(dòng)的生產(chǎn)費(fèi)用；可變成本是隨產(chǎn)量變化而成正比例變化的費(fèi)用。 成本 總成本 可變成本 固定成本 產(chǎn)量二、折舊費(fèi)與攤

12、銷費(fèi)的估算：折舊和攤銷費(fèi)并不構(gòu)成現(xiàn)金流出1、平均年限法：直線折舊法、平均折舊法；另外工作量法相類似。 Di= =Pr 式中：Di設(shè)備第i年折舊額；P設(shè)備原值；Sv設(shè)備殘值；N設(shè)備折舊年限。 由上式可推導(dǎo)(tudo)出年折舊率；當(dāng)殘值Sv可以(ky)忽略不計(jì)時(shí)，即Sv0，則上式又可簡(jiǎn)化為： 【例2】一臺(tái)設(shè)備原值12000元，預(yù)計(jì)使用年限為5年，壽命終了時(shí)凈殘值收入預(yù)計(jì)為500元，試用平均(pngjn)年限法計(jì)算設(shè)備年折舊額。解：Di= =（12000500）/5=2300元2、加速折舊法（1）雙倍余額遞減法：年折舊率不變，折舊基數(shù)遞減。年折舊率年折舊額Di=PirPi= PDi-1式中：Di設(shè)備

13、第i年折舊額；P設(shè)備原值；Pi固定資產(chǎn)凈值；Sv設(shè)備殘值；N設(shè)備折舊年限。當(dāng)時(shí)，剩余年份內(nèi)改為直線折舊法，或者是最后兩年的折舊額按下面公式計(jì)算：年折舊額=【例3】用雙倍余額法計(jì)算例2的設(shè)備年折舊額。解：折舊率r=2/5=40%D1=1200040%=4800元D2=（120004800）40%=2880元D3=（1200048002880）40%=1728元此時(shí)固定資產(chǎn)凈值P3=12000480028801728=2592元因?yàn)?，所以D4= D5=1046元（2）年數(shù)總額(zng )法：用設(shè)備年初剩余使用期除以使用期年數(shù)總和作為折舊率，然后(rnhu)用折舊率乘以折舊費(fèi)總額得出各年的折舊費(fèi)。

14、年折舊率：r= 式中：Ni+1設(shè)備(shbi)年初剩余使用期；=12N使用期總和。 年折舊額公式為：Di=r（PSv） 【例4】用年數(shù)總和法計(jì)算例2的設(shè)備年折舊額。解：各年的折舊率為依次為，故而各年折舊額為D1=（12000500）=3833元D2=（12000500）=3067元同理D3=2300元，D4=1533元，D5=767元第三節(jié) 營業(yè)收入、稅金利潤一、營業(yè)收入 年?duì)I業(yè)收入是指項(xiàng)目投產(chǎn)后，在一年中向社會(huì)提供商品或勞務(wù)的貨幣收入。年?duì)I業(yè)收入 = 商品價(jià)格年銷售量銷售收入、成本、稅金、利潤的關(guān)系 經(jīng)營成本 外購材料費(fèi)、外購燃料、外購動(dòng)力費(fèi)、 總成本 工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)和其它費(fèi)用營業(yè)收入

15、 折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、利息支出營業(yè)稅金及附加：增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅、資源稅、城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加 所得稅 利潤總額 盈余公積金 稅后利潤 未分配利潤 應(yīng)付(yng f)利潤二、稅金(shu jn)1、增值稅：價(jià)外稅，增值稅稅率(shul)一般為17%。 應(yīng)納增值稅稅額=當(dāng)期銷項(xiàng)稅額 當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額 銷項(xiàng)稅額=不含稅銷售額增值稅率 =（銷售收入 銷項(xiàng)稅額）增值稅率 = 銷售收入/（1 + 增值稅率）增值稅率 進(jìn)項(xiàng)稅額= 購貨支出/（1 + 增值稅率）增值稅率2、消費(fèi)稅：應(yīng)納消費(fèi)稅稅額=銷售額消費(fèi)稅稅率3、營業(yè)稅：應(yīng)納營業(yè)稅稅額=營業(yè)額營業(yè)稅稅率4、資源稅：應(yīng)納稅額= 課稅數(shù)量單位稅額 5、城鄉(xiāng)

16、維護(hù)建設(shè)稅應(yīng)納稅額 =應(yīng)納營業(yè)稅額或增值稅額適用稅率 適用稅率：納稅人所在地區(qū)為市區(qū)的，適用稅率為7% 納稅人所在地區(qū)為縣鎮(zhèn)的，適用稅率為5% 納稅人所在地區(qū)為農(nóng)村的，適用稅率為1%6、教育附加費(fèi)：應(yīng)納稅額 =應(yīng)納營業(yè)稅額或增值稅額3%7、所得稅：包括企業(yè)和個(gè)人所得稅，企業(yè)所得稅稅率一般為25%。 企業(yè)所得稅應(yīng)納稅額=應(yīng)納稅所得額所得稅稅率 應(yīng)納稅所得額=利潤總額 準(zhǔn)予扣除項(xiàng)目金額準(zhǔn)予扣除項(xiàng)目主要是五年以內(nèi)的虧損三、利潤1、營業(yè)收入、成本、稅金、利潤的關(guān)系銷售利潤=營業(yè)收入總成本費(fèi)用營業(yè)稅金及附加稅后利潤=銷售利潤所得稅2、利潤的分配順序（1）彌補(bǔ)企業(yè)以前年度的虧損。企業(yè)以前年度虧損未彌補(bǔ)完，

17、不得提取盈余公積金。（2）提取法定盈余公積金。按稅后利潤(lrn)扣除前項(xiàng)（減補(bǔ)虧損）后的10%提取，盈余公積金已達(dá)注冊(cè)資金的50%時(shí)，可不再提取。（3）向投資者分配利潤。必須在提取(tq)完盈余公積金之后，才能向投資者分配利潤。按投資比例分配。四、利息、折舊對(duì)稅金(shu jn)的影響1、借貸及利率的影響【例5】某投資項(xiàng)目需要資金100萬元，預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入為100萬元，經(jīng)營成本為54萬元，年折舊費(fèi)為10萬元，營業(yè)稅金及附加6萬元。所得稅稅率為25%，現(xiàn)有兩個(gè)投資方案：A全部運(yùn)用項(xiàng)目資本金；B則貸款50萬元，貸款利率為15%。試比較兩個(gè)方案應(yīng)交的所得稅、稅后利潤和資本金收益率。解：計(jì)算結(jié)果如下

18、表項(xiàng)目AB項(xiàng)目AB項(xiàng)目資本金10050息稅前利潤3030貸款金額050利息07.5營業(yè)收入100100稅前利潤3022.5經(jīng)營成本5454所得稅7.55.625折舊費(fèi)1010稅后利潤22.516.875營業(yè)稅金及附加66資本金收益率22.533.75財(cái)務(wù)杠桿是以增加項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)的。2、折舊與攤銷的影響【例6】某項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資為98萬元，預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入為100萬元，經(jīng)營成本為50萬元，營業(yè)稅金及附加6萬元，利息5萬元。項(xiàng)目計(jì)算期為7年，預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)期末殘值為7萬元，所得稅稅率為25%，試分別計(jì)算按平均年限法和雙倍余額遞減法折舊固定資產(chǎn)時(shí)，項(xiàng)目各年的應(yīng)納所得稅及全投資凈現(xiàn)金流量。解：計(jì)算結(jié)

19、果如下表 年份項(xiàng)目1234567營業(yè)收入100100100100100100100經(jīng)營成本50505050505050營業(yè)稅金及附加6666666利息5555555平均年限法折舊額13131313131313稅前利潤26262626262626所得稅6.56.56.56.56.56.56.5稅后利潤19.519.519.519.519.519.519.5凈現(xiàn)金流量37.537.537.537.537.537.537.5雙倍余額法折舊額282014.2910.27.295.615.61稅前利潤111924.7128.831.7133.3933.39所得稅2.84.86.27.27.98.358.

20、35稅后利潤8.314.318.521.623.825.0425.04凈現(xiàn)金流量41.339.237.836.836.135.6535.65習(xí)題(xt)：某工程項(xiàng)目期初投資130萬元，年?duì)I業(yè)收入為100萬元，年折舊費(fèi)為20萬元，營業(yè)稅金2萬元，年經(jīng)營成本(chngbn)為50萬元，所得稅稅率為25%，不考慮固定資產(chǎn)殘值，試計(jì)算該工程項(xiàng)目的年凈現(xiàn)金流量。某企業(yè)在某年初(ninch)購買了用于醫(yī)療產(chǎn)品生產(chǎn)的設(shè)備，初始投資為30000元，使用期限為10年，預(yù)計(jì)10年后其殘值為3000元。計(jì)算在使用期限內(nèi)每年的折舊額和年末固定資產(chǎn)凈值。（1）按平均年限法計(jì)提折舊；（2）按雙倍余額遞減法計(jì)提折舊；（3）

21、按年數(shù)總和法計(jì)提折舊。第三章 技術(shù)(jsh)經(jīng)濟(jì)基本原理第一節(jié) 資金(zjn)時(shí)間價(jià)值原理一、基本概念1、資金時(shí)間價(jià)值：即資金在其運(yùn)動(dòng)過程(guchng)中隨時(shí)間推移而產(chǎn)生的增值。 固定資產(chǎn) 貨幣資金 勞動(dòng)者 產(chǎn)品 貨幣資金 （投資） 流動(dòng)資產(chǎn) （銷售收入） 資金經(jīng)過生產(chǎn)過程增了值，資金經(jīng)過時(shí)間推移增了值。2、表現(xiàn)形式：利息利潤或收益3、衡量標(biāo)準(zhǔn)：社會(huì)平均的資金收益率4、啟示：不同時(shí)間點(diǎn)上數(shù)額相等的資金具有不同的價(jià)值，因此在方案的比較評(píng)價(jià)中，必須把不同時(shí)間點(diǎn)的金額換算成同一時(shí)間點(diǎn)的金額才能直接比較。 二、資金等值計(jì)算的概念在一定利率條件下，不同時(shí)間點(diǎn)上絕對(duì)數(shù)量不等的資金所具有的相等的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

22、例如，在年利率5.22%的條件下，今年的100元錢與明年的105.22元是等值的，即100（1+5.22%）=105.22而今年的100元又與去年的95.04元等值，即第二節(jié) 利息(lx)、利率及其計(jì)算一、利息(lx)和利率利息是借款者支付給貸款(di kun)者超過借貸本金的那部分金額。Fn=P+In式中Fn為本利和，P為本金，In為利息，n表示計(jì)息周期數(shù)，可以為“年”、“季”、“月”等2、利率是一定時(shí)間內(nèi)的利息與借貸本金的比率。 利率i=二、單利和復(fù)利1、單利：每個(gè)計(jì)息周期只有最原始的本金生息，而以前計(jì)息周期的利息不能計(jì)息。單利的計(jì)算公式為 In=Pni n個(gè)計(jì)息周期后的本利和 Fn=P（

23、1+ni）復(fù)利：每個(gè)計(jì)息周期不但最原始的本金生息，而且以前計(jì)息周期的利息也要計(jì)息。 Fn =P（1+i）三、名義利率和實(shí)際利率式中i是周期利率1、名義利率r是按單利計(jì)算的年利率。2、實(shí)際利率i是按復(fù)利計(jì)算的年利率。名義(mngy)利率和實(shí)際利率計(jì)算表周期利率i年計(jì)息次數(shù)n年單利利息年復(fù)利利息年 利 率名義利率r實(shí)際利率i月利率1%121001%12=12100（1+1%）12-100=12.6812%12.68%季利率3%41003%4=12100（1+3%）4-100=12.5512%12.55%半年利率6%21006%2=12100（1+6%）2-100=12.3612%12.36%年利率

24、12%110012%1=12100（1+12%）1-100=1212%12%四、間斷(jindun)計(jì)息與連續(xù)計(jì)息如果計(jì)息周期的時(shí)間無限小，連續(xù)(linx)復(fù)利的一次性支付計(jì)算公式i=【例1】某企業(yè)投資項(xiàng)目需向銀行貸款200萬元，年利率為10%，試用間斷計(jì)息法和連續(xù)計(jì)息法分別計(jì)算5年后的本利和。解：間斷計(jì)息Fn =P（1+i）=200（1+0.1）5=2001.611=322.1萬元連續(xù)計(jì)息F=Pern=200e0.15=329.744萬元習(xí)題：1、一筆基金以12%的年利率增值，多少時(shí)間可成為自身的3倍？2、在銀行存款1000元，存期5年，試計(jì)算下列兩種情況的本利和：（1）單利，年利率7%；（

25、2）復(fù)利，年利率5%。第三節(jié) 資金時(shí)間(shjin)價(jià)值計(jì)算（等值計(jì)算）基本(jbn)符號(hào)：F表示終值，即資金在將來(jingli)某一時(shí)點(diǎn)的瞬時(shí)價(jià)值； P表示現(xiàn)值，即資金在現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的瞬時(shí)價(jià)值； A表示年金；即在每一計(jì)息期末都發(fā)生的絕對(duì)數(shù)量相等的金額。注意：“將來”，“現(xiàn)在”都是相對(duì)概念。資金等值的三因素：資金數(shù)額、資金發(fā)生的時(shí)刻和利率?！纠?】某用戶以年利率8%，借款1000元，借期5年，現(xiàn)有四種償付方法：所借本金均勻分?jǐn)偅磕陜斶€200元，加上當(dāng)年到期利息，5年末全部還清；每年末只償還當(dāng)年利息，本金不動(dòng)，到第5年末將當(dāng)年利息與本金一起償還；5年末將本利一次還清；本金分期攤還，加上當(dāng)年的利息

26、，即等額分付。方案年份年初欠款欠款利息=8%年終欠款=+還本年終償付=+現(xiàn)金流量圖一110008010802002802162482322642800 1 2 3 4 5280064864200264360048648200248440032432200232520016216200216合計(jì)2401240二110008010800801080800 1 2 3 4 52100080108008031000801080080410008010800805100080108010001080合計(jì)40010001400三11000801080001469.30 1 2 3 4 52108086.4

27、1166.40031166.493.31259.30041259.3100.81359.80051359.8108.81468.810001469.3合計(jì)469.310001469.3四11000801080170.4250.4250.40 1 2 3 4 52829.666.4895.9184250.43645.551.6697198.8250.44446.535.7482.2214.7250.45231.818.6250.4231.8250.4合計(jì)252.310001252四種償還方式其價(jià)值都能夠抵償(dchng)現(xiàn)在的1000元，即等值。i=10%n (F/P, i, n)(P/F, i

28、, n)(F/A, i, n) (A/F, i, n) (A/P, i, n) (P/A, i, n)123456789101112131.10001.21001.33101.46411.61051.77161.94872.14362.35792.59372.85313.13843.45230.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.42410.38550.35050.31860.28971.00002.10003.31004.64106.10517.71569.487211.435913.579515.937418.531221.384

29、324.52271.00000.47620.30210.21550.16380.12960.10540.08740.07360.06270.05400.04680.04081.10000.57620.40210.31550.26380.22960.20540.18740.17360.16270.15400.14680.14080.90911.73552.48693.16993.79084.35534.86845.33495.75906.14466.49516.81377.1034一、復(fù)利(fl)終值公式：即已知現(xiàn)值求終值 其中(qzhng)：用符號(hào)(fho)表示，稱為復(fù)利終值因子（系數(shù)）0 1

30、 2 3 4 n-2 n-1 nPF【例3】王先生單位集資，五年后一次歸還本息，年回報(bào)率12%，每季度計(jì)息一次，如王先生投入10萬元，到期可得到多少元？解：方法一 季利率=12%/4=3%F=10（F/P，3%，20）=101.806=18.06萬元方法二 年實(shí)際利率F=10（F/P，12.55%，5）=101.806= 18.06萬元二、復(fù)利現(xiàn)值公式：即已知終值求現(xiàn)值其中:用符號(hào)表示，稱為復(fù)利現(xiàn)值因子（系數(shù)）【例4】李女士現(xiàn)在有40萬元，計(jì)劃五年后購買一價(jià)值100萬元的住房，假如除了用這40萬元投資外，她沒有其它收入，那么她的資金收益率每年需要達(dá)到多少，她的目標(biāo)才能實(shí)現(xiàn)？解：方法一：40（F

31、/P，i，5）=100， （F/P，i，5）=2.5， i20%方法二：100（P/F，i，5）=40， （P/F，i，5）=0.4， i20%三、年金終值公式(gngsh)：即已知年金求終值 0 1 2 3 4 n-2 n-1 nAF 等式(dngsh)兩邊同時(shí)乘以（1+i）： 等式兩邊(lingbin)分別相減： 即：= 其中符號(hào)表示，稱為年金終值因子（系數(shù)）【例5】王先生現(xiàn)在每三個(gè)月底存入銀行5000元，銀行3個(gè)月整存整取利率1.8%，一年后王先生可以取出多少元？解：季度利率=1.8%/4=0.45%【例6】按政府有關(guān)規(guī)定，貧困學(xué)生在大學(xué)期間可享受政府貸款，某大學(xué)生在大學(xué)四年學(xué)習(xí)期間，每

32、年初從銀行貸款7000元用以支付當(dāng)年學(xué)費(fèi)及部分生活費(fèi)用，若年利率5%，則學(xué)生4年后畢業(yè)時(shí)借款本息一共是多少？0 1 2 3 4 AF解：F=A(1+i)（F/A，i，n）=7000(1+5%)（F/A，5%，4） =7000(1+5%)4.31 =31678.5萬元四、終值年金公式(gngsh):即已知終值求年金 其中(qzhng)：用符號(hào)(fho)表示，稱為終值年金因子（系數(shù)）?！纠?】王先生兒子五年后要念大學(xué)，估計(jì)需一次性拿出學(xué)費(fèi)十萬元，如果王先生現(xiàn)在開始每半年存款一次，銀行6個(gè)月教育儲(chǔ)蓄利率1.98%，王先生每半年應(yīng)存款多少？解：五、年金現(xiàn)值公式：即已知年金求現(xiàn)值0 1 2 3 4 n-

33、2 n-1 nAP 其中用符號(hào)（P/A，i，n）表示，稱為年金現(xiàn)值因子?！纠?】王先生兒子五年后要念大學(xué)(dxu)，估計(jì)每年需要學(xué)雜費(fèi)2萬元（年底(nind)繳費(fèi)），如果王先生準(zhǔn)備在兒子入學(xué)(r xu)時(shí)把學(xué)雜費(fèi)帶夠，現(xiàn)在開始每半年底存款一次，銀行6個(gè)月教育儲(chǔ)蓄利率1.98%， 一年期整存整取利率2.25%，王先生每半年應(yīng)存款多少？解：現(xiàn)金流量圖如下0 1 2 3 4 5 6 7 8 9A=?P2萬元年金是有限時(shí)期內(nèi)發(fā)生的，但實(shí)際情況中，有些年金是無限期的，這時(shí)此時(shí)P=，反過來一筆基金的永久年金就是A=Pi?！纠?】某科技工業(yè)園欲設(shè)立每年50萬元的獎(jiǎng)學(xué)金，以投資教育，在年利率為10%的條件下，

34、試求這筆獎(jiǎng)學(xué)金永久年金的現(xiàn)值。解：P=500萬元六、現(xiàn)值年金公式：即已知現(xiàn)值求年金 其中稱為現(xiàn)值年金因子，用符號(hào)（A/P，i，n）表示?！纠?0】某企業(yè)在一所大學(xué)(dxu)設(shè)立了100萬元扶貧助學(xué)基金(jjn)，校企雙方約定專款專用，計(jì)劃資助40名特困(t kn)學(xué)生完成學(xué)業(yè)（4年），銀行一年期整存整取利率2.25%，問每名學(xué)生每年可得到多少元的資助？解：七、等差序列現(xiàn)值公式現(xiàn)金流量的等差序列指各時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量按一個(gè)固定的數(shù)值增加或減少。0123nAA+GA+2GA+（n-1）G圖 1 對(duì)于：0123nG2G（n-1）G圖 2 兩邊同時(shí)乘（1+i）： 兩等式兩邊分別相減： 即 即 我們(w m

35、en)用符號(hào)（P/G，i，n）表示(biosh)，則上式可表示(biosh)為 P=G（P/G，i，n）注意：利用該公式時(shí)第一個(gè)G發(fā)生在第二期末，如圖二，可稱之為標(biāo)準(zhǔn)等差序列， 對(duì)于非標(biāo)準(zhǔn)等差序列（如圖一）可以分解為一個(gè)年金序列與一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)等差 序列的和或差，如圖一可分解為: (n-1)G0123n0123nAG2G+即P=A（P/A，i，n）+G（P/G，i，n）八、等比序列現(xiàn)值公式等比序列現(xiàn)金流量即各時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量按一個(gè)固定的比率增加或減少，如圖 AA(1+g)A(1+g)A(1+g)A(1+g)01234n 兩邊同時(shí)乘： 兩式的兩邊分別相減： 即： 注意(zh y):公式中的A是第一期期末

36、(q m)的現(xiàn)金流量，可稱為基礎(chǔ)(jch)金額；g是在A的基礎(chǔ)上的逐期增長比例。九、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的注意點(diǎn)1、在確定計(jì)息周期數(shù)時(shí)，P發(fā)生在“第一”期期初，F(xiàn)發(fā)生在“最后”一期期末，A在每期期末發(fā)生；2、第一個(gè)A在P發(fā)生后的期末發(fā)生，最后一個(gè)A與F同時(shí)發(fā)生；第一個(gè)G發(fā)生在第二期期末；等比序列中，第一期期末的現(xiàn)金流量額是基礎(chǔ)金額，即公式中的A。習(xí)題：1、某人欲購買74厘米“畫王”彩電一臺(tái)，市價(jià)1.2萬元，商場(chǎng)規(guī)定可一次付現(xiàn)款，優(yōu)惠5%；也可分期付款，先付0.2萬元，后于48個(gè)月內(nèi)每月底等額付款。如果商場(chǎng)可接受的收益率為12%（年收益率，每月增值一次）問每月付款至少多少？2、某人欲購買筆記本電腦一

37、臺(tái)，市價(jià)1.5萬元，商場(chǎng)規(guī)定可一次付現(xiàn)款，優(yōu)惠5%；也可分期付款，先付0.4萬元，后于48個(gè)月內(nèi)每3個(gè)月底等額付款。如果商場(chǎng)可接受的收益率為12%（年收益率，每月增值一次）問每3個(gè)月底付款至少多少？3、某人欲購買家用轎車一輛，市價(jià)12萬元，廠商規(guī)定可一次付現(xiàn)款，優(yōu)惠5%；也可分期付款，先付2萬元，后于5年內(nèi)每年底等額付款。如果廠商可接受的年收益率為20%（年收益率，每半年增值一次）問每年付款至少多少？4、國家機(jī)器(u ji j q)公司（NEC）在外發(fā)行普通股，剛剛支付了每股3美元(miyun)的普通股股利，假設(shè)NEC股利預(yù)計(jì)將在今后三年中將以每年8%的比率提高，自此以后增長率將固定為4%，如

38、果這種投資要求(yoqi)的回報(bào)率為12%，估計(jì)一下NEC普通股股票的價(jià)值是多少？5、國際商用機(jī)器公司（IBM）在外發(fā)行普通股，剛剛支付了每股5美元的普通股股利，假設(shè) IBM的股利預(yù)計(jì)將在今后三年中將以每年10%的比率提高，自此以后增長率將固定為5%，如果這種投資要求的回報(bào)率為10%，估計(jì)一下IBM普通股股票的價(jià)值是多少？6、某工程項(xiàng)目，其建設(shè)期為2年，生產(chǎn)期為8年，第一第二年的年初投資分別為1000萬元和500萬元，第三年年初開始投產(chǎn)。項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)需要流動(dòng)資金400萬元，于第二年末一次投入，投產(chǎn)后每年獲得銷售收入1200萬元，年銷售稅金和經(jīng)營成本支出為800萬元。生產(chǎn)期最后一年回收固定資產(chǎn)余值

39、200萬元和全部流動(dòng)資金，基準(zhǔn)收益率為10，試?yán)L制其現(xiàn)金流量圖并計(jì)算所得稅前凈現(xiàn)值。7、某廠建設(shè)期為五年，每年初向銀行借款1000萬元，利率為8，投產(chǎn)時(shí)一次還清本息，問五年末共需要支付給銀行多少錢？8、已知年利率為12%，某企業(yè)向銀行貸款100萬元。（1）若五年后一次還清本息共需要支付多少錢？（2）若五年內(nèi)每年末償還當(dāng)年利息，第五年末還清本金，五年內(nèi)共需要支付多少錢？（3）若五年內(nèi)每年末償還等額的本金和當(dāng)年利息，五年內(nèi)共需要支付多少錢？（4）若五年內(nèi)每年末以相等的金額償還借款，五年內(nèi)共需要支付多少錢？（5）這四種還款方式是否等值？9、某工廠購買了一臺(tái)機(jī)器，估計(jì)能使用20年，每四年大修一次，每次

40、大修費(fèi)用為5000元，現(xiàn)在(xinzi)應(yīng)該存入銀行多少錢才足以支付20年壽命期間的大修費(fèi)用？按年利率12%，每半年計(jì)息一次。10、某企業(yè)擬向銀行借款1500萬元，5年后一次還清(hi qn)。甲銀行貸款年利率17%，按年計(jì)息；乙銀行貸款年利率16%，按月計(jì)息。問企業(yè)向哪家銀行貸款較為經(jīng)濟(jì)？11、某企業(yè)年初從銀行借款1200萬元，并商定從第二年開始每年年末償還250萬元，貸款(di kun)年利率為12%，問該企業(yè)大約第幾年可還清借款？12、某企業(yè)現(xiàn)急需一倉庫，可租用倉庫，年末交租金，年租金為23000元，預(yù)計(jì)租金水平今后十年內(nèi)將以5%的水平上漲；也可將該倉庫買下來，需要一次支付20萬元，但1

41、0年后估計(jì)仍可以20萬元的價(jià)格售出，按折現(xiàn)率15%計(jì)算，租合算還是買合算？13、某人欲購買家用轎車一輛，現(xiàn)售價(jià)20萬元，廠商提供三種付款方式，可一次付現(xiàn)款，優(yōu)惠5%。也可分期付款，先付2萬元，后于3年內(nèi)每三個(gè)月付款1.75萬元；或者在兩年內(nèi)按月分期付款，先付4萬元，一個(gè)月后付款7500元，以后每個(gè)月付款增加0.8%，如果該人有足夠資金，從中長期看，其資金的收益率為12%（每個(gè)月增值一次），問該人應(yīng)采取那種付款方式？ 第四章 單方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)(pngji)方法指標(biāo)類型具體指標(biāo)備注時(shí)間型指標(biāo)投資回收期差額投資回收期靜態(tài)、動(dòng)態(tài)靜態(tài)、動(dòng)態(tài)價(jià)值型指標(biāo)凈現(xiàn)值、凈年值、凈將來值費(fèi)用現(xiàn)值、費(fèi)用年值動(dòng)態(tài)效率型

42、指標(biāo)投資收益率內(nèi)部收益率、外部收益率凈現(xiàn)值率靜態(tài)動(dòng)態(tài)動(dòng)態(tài)第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)(pngji)方法一、靜態(tài)(jngti)投資回收期：投資返本期、投資償還期1、含義：是以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間，單位一般以年表示。 式中：Pt 投資回收期（年）； CI：Cash Inflow即現(xiàn)金流入量； CO：Cash outflow即現(xiàn)金流出量； （CI-CO）t ：即第t年的凈現(xiàn)金流量；2、經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)：項(xiàng)目（方案）的資金回收能力3、計(jì)算公式：Pt =（累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)1）+ 4、判定標(biāo)準(zhǔn)：當(dāng)Pt靜態(tài)基準(zhǔn)投資回收期Pc時(shí)，則認(rèn)為該方案是可取的。5、特點(diǎn)：（1）優(yōu)點(diǎn)：突出了資金回收，概念明

43、確，計(jì)算簡(jiǎn)單。（2）不足：不能全面反映項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果，未考慮投資回收期后項(xiàng)目的受益；未考慮項(xiàng)目的期末殘值；未考慮資金的時(shí)間價(jià)值。靜態(tài)投資回收期只能作為方案評(píng)價(jià)的輔助指標(biāo)，不能據(jù)其選擇方案【例1】某項(xiàng)目現(xiàn)金流量如表所示，用投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)(ciw)分析中使用的現(xiàn)金流量表來計(jì)算投資回收期，基準(zhǔn)投資回收期為9年。年份項(xiàng)目012345678N凈現(xiàn)金流量-60000080012001600200020002000累計(jì)凈現(xiàn)金流量-6000-6000-6000-5200-4000-2400-4001600解：Pt =（71）+=6.2年9年，故而方案(fng n)可以接受。二、投資(tu z)收益率法1、含義：

44、達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常年份的年息稅前利潤與項(xiàng)目總投資的比率。 投資收益率ROI=式中：TI為投資總額，包括固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金等；EBIT為項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后正常年份的年息稅前利潤或平均年息稅前利潤，包括企業(yè)利潤總額和支出利息。2、判定標(biāo)準(zhǔn)：ROI基準(zhǔn)投資收益率Rb，項(xiàng)目可接受。【例2】某項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如表所示，現(xiàn)已知基準(zhǔn)投資收益率為15%，達(dá)產(chǎn)年為第5年，試以總投資收益率指標(biāo)判斷項(xiàng)目取舍。年份項(xiàng)目012345678910合計(jì)1.建設(shè)投資180240805002.流動(dòng)資金2502503.總投資（1+2）1802403307504.營業(yè)收入30040050050050050050050037005

45、.總成本25030035035035035035035026506.利息50505050505050504007.息稅前利潤（4-5+6）10015020020020020020020014508.累計(jì)凈現(xiàn)金流量-180-420-750-650-500-300-100100300500700解：ROI=0.27=27%由于(yuy)ROI15%，故項(xiàng)目(xingm)可以接受。三、投資(tu z)利潤率1、含義：投資利潤率=（年利潤總額或年均利潤總額/項(xiàng)目總投資）100% 年利潤總額=年?duì)I業(yè)收入年總成本年?duì)I業(yè)稅金及附加2、經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)：項(xiàng)目單位投資的盈利能力。3、判定標(biāo)準(zhǔn)：投資利潤率行業(yè)平均投資利潤

46、率，項(xiàng)目可接受。四、投資利稅率1、含義：投資利稅率=（年利稅總額或年均利稅總額/項(xiàng)目總投資）100% 年利稅總額= 年?duì)I業(yè)收入年總成本= 年利潤總額+年?duì)I業(yè)稅金及附加2、經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)：項(xiàng)目單位投資對(duì)國家積累的貢獻(xiàn)水平。3、判定標(biāo)準(zhǔn)：投資利稅率行業(yè)平均投資利稅率，項(xiàng)目可接受。五、資本金利潤率1、含義：資本金利潤率=（年利潤總額或年均利潤總額/資本金）100%2、經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)：項(xiàng)目單位資本金的盈利能力。六、靜態(tài)評(píng)價(jià)方法小結(jié)靜態(tài)評(píng)價(jià)方法是一種在世界范圍內(nèi)被廣泛應(yīng)用的方法，它的最大優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)便、直觀，主要適用于方案的粗略評(píng)價(jià)。靜態(tài)投資回收期、投資收益率等指標(biāo)都要去相應(yīng)的基準(zhǔn)值比較，由此形成評(píng)價(jià)方案的約束條件。靜

47、態(tài)投資回收期和投資收益率可以獨(dú)立對(duì)單一方案進(jìn)行評(píng)價(jià)。缺點(diǎn)：不能直觀反映項(xiàng)目的總體盈利能力；未考慮方案在經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)費(fèi)用、收益的變化情況；未考慮各方案經(jīng)濟(jì)壽命的差異對(duì)經(jīng)濟(jì)效果的影響；沒有引入資金的時(shí)間因素，項(xiàng)目運(yùn)行時(shí)間較長時(shí)，不宜用這種方法進(jìn)行評(píng)價(jià)。第二節(jié) 動(dòng)態(tài)(dngti)評(píng)價(jià)方法一、動(dòng)態(tài)(dngti)投資回收期1、含義：即項(xiàng)目從開始投資起，各年凈現(xiàn)金流量按行業(yè)基準(zhǔn)(jzhn)折現(xiàn)率折現(xiàn)的現(xiàn)值累計(jì)為零所需要的時(shí)間. 式中：PD動(dòng)態(tài)投資回收期（年）； CI：Cash Inflow即現(xiàn)金流入量； CO：Cash outflow即現(xiàn)金流出量； （CI-CO）t ：即第t年的凈現(xiàn)金流量；2、經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)：

48、在考慮資金增值的條件下，收回項(xiàng)目投資所需要的時(shí)間；反映項(xiàng)目的資金回收能力。3、計(jì)算公式： 動(dòng)態(tài)投資回收期PD=（凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值累計(jì)開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)1）+4、判定標(biāo)準(zhǔn)：PD基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期，則認(rèn)為該方案是可取，否則，方案不可取。【例2】某項(xiàng)目有關(guān)數(shù)據(jù)如表，基準(zhǔn)收益率為10%，基準(zhǔn)投資回收期為10年。試計(jì)算動(dòng)態(tài)投資回收期，進(jìn)行可行性評(píng)價(jià)。項(xiàng)目0123456781投資 205001002其它支出3004504504504504503收入4507007007007007004凈現(xiàn)金流量-20-500-1001502502502502502505凈現(xiàn)流現(xiàn)值-20-454.6-82.6112.71

49、70.8155.2141.1128.3116.66現(xiàn)值累計(jì)-20-474.6-557.2-444.5-273.7-118.522.6150.9267.5解：PD=（凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值累計(jì)開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)1）+ =（6-1）+| -118.5|/141.1=5.84年10%，說明方案A可行；（2）方案A與方案B比較EB-A=(60003300) (41002100)/(1600010000)=700/6000=11.7%10% 說明B方案優(yōu)于A方案；（3）方案B與方案C比較 EC-B=(69004100) (60003300)/(2000016000)=100/4000=2.5%10% 說明方

50、案C不可行，保留B方案；（4）方案B與方案D比較 ED-B=(88505300) (60003300)/(2600016000)=850/10000=8.5%10%說明D方案不可行；故結(jié)論是B方案為最優(yōu)方案。2、差額投資回收期法（1）含義：以增量投資所帶來的增量收益抵償增量投資所需要的時(shí)間。 靜態(tài)亦可動(dòng)態(tài)或者Pt=，式中K為投資差額，C為年經(jīng)營成本差額。實(shí)際工作中，往往是投資大的方案經(jīng)營成本較低，投資小的經(jīng)營成本較高。此時(shí)，計(jì)算差額投資回收期，當(dāng)兩個(gè)方案的年產(chǎn)量不同時(shí)，即Q2Q1，若，其差額投資回收期Pt=（2）經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)：增量投資的資金(zjn)回收能力。（3）判定(pndng)標(biāo)準(zhǔn)：當(dāng)Pt

51、Pc，投資小的方案為優(yōu)?！纠?】已知兩建廠方案，方案A投資為1500萬元，年經(jīng)營成本400萬元，年產(chǎn)量為1000件，方案B投資為1000萬元，年經(jīng)營成本360萬元，年產(chǎn)量為800件，基準(zhǔn)投資回收期Pc為6年，試問哪個(gè)方案較優(yōu)？解：各方案的單位產(chǎn)量費(fèi)用。萬元/件萬元/件萬元/件萬元/件差額投資回收期Pt =年。Pt Pc，投資大的A方案為優(yōu)。3、差額凈現(xiàn)值法（1）含義：是投資大的方案相對(duì)于投資小的方案的逐年增量?jī)羰找姘椿鶞?zhǔn)收益率折算成現(xiàn)值的代數(shù)和，計(jì)為NPV。假設(shè)A、B兩個(gè)互斥方案，A的投資大，則（2）經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)：即增量投資在整個(gè)計(jì)算期所帶來的超過基準(zhǔn)(jzhn)收益水平的、超額收益的現(xiàn)值；反映增

52、量投資的盈利能力。（3）判定(pndng)標(biāo)準(zhǔn)：NPV0，投資大的方案(fng n)相對(duì)較優(yōu)；NPV0，投資小的方案相對(duì)較優(yōu)。（4）NPV最大準(zhǔn)則：NPV最大且非負(fù)的方案為最優(yōu)可行方案?！纠?】有三個(gè)互斥型的投資方案，壽命周期均有10年，各方案的初始投資和年凈收益如表所示，試在折現(xiàn)率為10%的條件下選擇最佳方案。方案初始投資年凈收益A17044B26059C30068B-A9015C-B409解：按投資方案的投資額從小到大的順序是A、B、C，首先檢驗(yàn)A方案的絕對(duì)效果，可以看作是A與不投資進(jìn)行比較NPVA-0=170+44（P/A,10%,10）=100.34萬元0，說明A方案絕對(duì)效果好。NPV

53、B-A=90+15（P/A,10%,10）=2.17萬元0，說明B方案優(yōu)于A方案。NPVC-B=40+9（P/A,10%,10）=15.3萬元0，說明C方案優(yōu)于B方案。如果用凈現(xiàn)值法來計(jì)算該題可以得到同樣的結(jié)論。NPVA=170+44（P/A,10%,10）=100.34萬元NPVB=260+59（P/A,10%,10）=102.51萬元NPVC=300+68（P/A,10%,10）=117.81萬元NPVC NPVB NPVA0，所以C最好，其次B，A最差。4、差額內(nèi)部收益率法（1）含義：是使增量投資所帶來的逐年增量?jī)羰找娴恼郜F(xiàn)值的代數(shù)和為0的折現(xiàn)率，記為IRR；也是使兩互斥方案的逐年凈收益

54、的現(xiàn)值累計(jì)相等的折現(xiàn)率。 或者(huzh) （2）經(jīng)濟(jì)(jngj)實(shí)質(zhì)：尚未回收的增量資金的獲利(hu l)能力；增量投資所能負(fù)擔(dān)的最高借款利率；增量投資總體在整個(gè)壽命期的總體收益率。（3）判定標(biāo)準(zhǔn)：IRRi0，投資大的方案較優(yōu)；IRRi0，投資小的方案較優(yōu)。（4）IRR最大準(zhǔn)則不可靠 NPV NPV A A B B IRR IRR IRRA IRRB i0 IRRA IRRB i0 (a) (b) （5）IRR只適用于方案的比較而不適用于方案的選擇【例5】有A、B、C、D四個(gè)互斥方案，壽命相等。有關(guān)資料如下：方案（i）初始投資（元）IRRjIRRJ-Kk=Ak=Bk=CA10000019%B

55、17500015%9%C20000018%17%23%D25000026%12%17%13%若i0=15%，應(yīng)選那個(gè)方案？詳細(xì)敘述評(píng)選過程。解：應(yīng)將各方案按投資額由小到大排序然后逐對(duì)比選。第一步：將投資最小的A方案與不投資方案比較，其差額內(nèi)部收益率為19%，大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率15%，所以A方案較優(yōu)；第二步：將A方案與下一個(gè)(y )投資較大的B方案(fng n)比較，二者的差額內(nèi)部(nib)收益率為9%，小于行業(yè)基準(zhǔn)收益率15%，所以仍是A方案較優(yōu)；第三步：將A方案與下一個(gè)投資更大的C方案比較，二者的差額內(nèi)部收益率為17%,大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率15%，所以C方案較優(yōu)；第四步：將C方案與投資更大的D

56、方案比較，二者的差額內(nèi)部收益率為13%，小于行業(yè)基準(zhǔn)收益率15%，所以仍是C方案較優(yōu)，經(jīng)過多輪比較，C方案為相對(duì)最優(yōu)方案，而且C方案的內(nèi)部收益率為18%，是可行方案，所以最終應(yīng)選擇最優(yōu)的C方案?！纠?】?jī)蓚€(gè)互斥方案，壽命相同資料見表，基準(zhǔn)收益率15%，試用差額投資內(nèi)部收益率法比較和選擇最優(yōu)可行方案。方案項(xiàng)目投資年收入年支出凈殘值使用壽命A5000160040020010B60002000600010解：第一步，計(jì)算NPV判別可行性絕對(duì)效果NPVA=5000+（1600400）（P/A,15%,10）+200（P/F, 15%,10）=5000+12005.019+2000.24721072萬元 A方案較優(yōu)NPVB=6000+（2000600）（P/A,15%,10）=6000+14005.0191027萬元 第二步，計(jì)算差額內(nèi)部收益率，設(shè)i1=12%，i2=14%。NPV(i1)= 6000+（2000600）（P/A,12%,10）5000+（1600400）（P/A,12%,10）+200（P/F, 12%,10） 66萬元NPV(i2)= 6000+（2000600）（P/A,14%,10）5000+（1600400）（P/A,14%,10