歐洲迪斯尼樂園項(xiàng)目融資案例ppt課件

1、歐洲迪斯尼樂園工程融資案例工程背景工程投資構(gòu)造組成工程投資構(gòu)造工程融資構(gòu)造歐洲迪斯尼工程背景 歐洲D(zhuǎn)isney樂園位于巴黎法國的郊區(qū)，籌建于80年代后期，是一個(gè)廣受關(guān)注同時(shí)又備受爭議的工程。一方面，美國文化與歐洲文化傳統(tǒng)的沖突，使得這個(gè)工程經(jīng)常成為新聞媒體跟蹤的目的；另一方面，不時(shí)傳出的有關(guān)工程運(yùn)營出現(xiàn)困難的音訊也在國際金融界廣受關(guān)注。 歐洲D(zhuǎn)isney fairyland 工程第一期工程總投資149億法郎，按當(dāng)時(shí)匯率折合23.84美圓，美國迪斯尼公司只出21.04法郎，僅占總投資的14.12%。歐洲迪斯尼樂園工程投資構(gòu)造歐洲D(zhuǎn)isney工程的投資構(gòu)造分由兩個(gè)部分組成：歐洲迪斯尼財(cái)務(wù)公司Eur

2、o Disneyland SNC歐洲迪斯尼運(yùn)營公司Euro Disneyland SCA歐洲迪斯尼財(cái)務(wù)公司SNC歐洲迪斯尼財(cái)務(wù)公司所運(yùn)用SNC構(gòu)造，是一種近似的普通合伙制構(gòu)造。SNC構(gòu)造中的投資者合伙人可以直接分享其投資比例的工程稅務(wù)虧損或利潤，與其它來源的收入合并納稅。這種設(shè)計(jì)可以有效地利用工程的稅務(wù)優(yōu)勢。歐洲迪斯尼財(cái)務(wù)公司SNC在工程融資構(gòu)造中，迪斯尼財(cái)務(wù)公司樂園的資產(chǎn)，并以一個(gè)20年期的杠桿租賃協(xié)議。據(jù)預(yù)測，在工程的頭10年中，由于利息本錢和資產(chǎn)折舊等緣由，工程將產(chǎn)生高額的稅務(wù)虧損，而這些稅務(wù)虧損將由SNC投資構(gòu)造中的合伙人所分享。在20年財(cái)務(wù)租賃協(xié)議中止時(shí)，歐洲迪斯尼運(yùn)營公司將從SNC

3、構(gòu)造手中以其帳面把工程購買回來，而SNC構(gòu)造那么解散。歐洲迪斯尼運(yùn)營公司SCASCA構(gòu)造是一種近似的有限合伙制構(gòu)造。其投資者被分為兩種類型：一類是具有有限合伙制構(gòu)造中的普通合伙人性質(zhì)的投資者，這類投資者擔(dān)任任命工程指點(diǎn)班子，承當(dāng)工程管理，這類投資者在工程中只承當(dāng)其投資金額相等的有限責(zé)任，但不能直接參與工程管理。另一類是由美國Disney公司擔(dān)任的普通合伙人，雖然在歐洲D(zhuǎn)isney運(yùn)營公司中只占少數(shù)股權(quán)，但完全地控制著工程的管理權(quán)。美國迪斯尼公司歐共體投資者法國投資財(cái)團(tuán)歐洲迪斯尼控股公司工程投資公司財(cái)務(wù)管理公司運(yùn)營管理公司歐洲迪斯尼財(cái)務(wù)公司SNC歐洲迪斯尼運(yùn)營公司SCA歐洲迪斯尼樂園租賃協(xié)議資產(chǎn)

4、運(yùn)營權(quán)資產(chǎn)法律擁有權(quán)51%管理協(xié)議管理協(xié)議17%49%100%100%100%100%87%工程融資在中國機(jī)場的運(yùn)用以昆明新國際機(jī)場一期工程BOT 融資為例將建成我國第四大機(jī)場 昆明新機(jī)場是國家“十一五重點(diǎn)建立工程，被國家民航局規(guī)劃為我國面向東南亞、南亞和銜接歐亞的國家門戶樞紐機(jī)場。一期工程建立規(guī)模為：飛行區(qū)按4F規(guī)范規(guī)劃，按4E規(guī)范設(shè)計(jì)，建立可獨(dú)立運(yùn)轉(zhuǎn)兩條跑道；航站樓按滿足2020年旅客吞吐量3800萬人次、貨郵吞吐量130萬噸設(shè)計(jì)和建立?，F(xiàn)有昆明巫家壩國際機(jī)場是目前中國旅客運(yùn)量排名第六的民用機(jī)場，也是中國民航總局確定的國家6大區(qū)域樞紐機(jī)場之一。昆明新機(jī)場建成后，將成為繼北京首都機(jī)場、上海浦

5、東機(jī)場、廣州新白云機(jī)場之后的國內(nèi)第四大機(jī)場。 當(dāng)前中國機(jī)場工程的融資現(xiàn)狀隨著中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁開展，中國迎來了新建或者改擴(kuò)建機(jī)場的年代，然而中國機(jī)場建立面臨著政府財(cái)政負(fù)擔(dān)過重、資金來源短缺、投資主體單一、投資效率低下等要素困擾。如何拓展資金的來源渠道，使投資主體多元化，提高投資效率，成為加快中國根底設(shè)備建立的必由之路。因此昆明新國際機(jī)場進(jìn)展BOT 融資方式就具有了更進(jìn)一步的現(xiàn)實(shí)意義。昆明新機(jī)場工程概略昆明新國際機(jī)場其投資總額接近190億元。民航總局已確定由中央和云南省政府、機(jī)場集團(tuán)共同出資80 億元，構(gòu)成了昆明新機(jī)場的資本金。這樣前期的機(jī)場主體建立資金還存在110 億元的資金缺口，這110 億元的

6、資金融資將成為昆明新機(jī)場主體建立的關(guān)鍵。昆明新國際機(jī)場BOT 融資方式表示圖工程概略大型工程的融資方式已在西方構(gòu)成成熟的實(shí)際，同時(shí)在中國，一些大型的根底建立工程也勝利地運(yùn)用了這些融資方式，特別是以BOT 融資方式的運(yùn)用居多。鑒于成熟的BOT 融資方式實(shí)際和有BOT 方式在國外機(jī)場工程的廣泛運(yùn)用和目前國內(nèi)一些大型基建工程建立的勝利運(yùn)用，假定昆明新機(jī)場工程建立的110 億元資金缺口也可以用BOT 方式融資，建成后的昆明新機(jī)場的勝利運(yùn)營將給昆明新機(jī)場和投資雙方都帶來可觀的效益。 昆明新國際機(jī)場BOT 工程融資操作設(shè)計(jì) 鑒于資金缺口數(shù)量和盈利才干的分析，昆明新國際機(jī)場將進(jìn)展如下有別于傳統(tǒng)的BOT 融資方式：投資方投資80 億元資金建立昆明新國際機(jī)場，資金一次性到位，機(jī)場建立擬于2021 年底完工，新機(jī)場建成后機(jī)場一切權(quán)歸屬中國民航總局和云南省政府，并將運(yùn)營權(quán)于2021 年1 月1 日交由投資方運(yùn)營15 年，于2027 年12 月31 日將昆明新國際機(jī)場運(yùn)營權(quán)交付回中國民航總局和云南省政府和云南機(jī)場集團(tuán)，另外在投資方特許運(yùn)營的15 年間，每年向云南