產(chǎn)品貨幣市場(chǎng)雙重ppt課件

1、第五章 產(chǎn)品貨幣市場(chǎng)雙重平衡的ISLM模型1.教學(xué)目的： 了解貨幣市場(chǎng)平衡和產(chǎn)品市場(chǎng)平衡；認(rèn)識(shí)產(chǎn)品貨幣市場(chǎng)雙重平衡教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn)： 兩市場(chǎng)平衡總課時(shí)：52.課時(shí)：3第一節(jié) 貨幣市場(chǎng)的平衡貨幣需求(重點(diǎn)。其中，投機(jī)需求是難點(diǎn))；貨幣對(duì)產(chǎn)出的影響；貨幣主義和凱恩斯主義 在貨幣問題上的差別；貨幣市場(chǎng)的平衡：LM曲線重點(diǎn)3.第一節(jié) 貨幣市場(chǎng)的平衡一.貨幣需求貨幣需求問題主要是解釋人們?yōu)槭裁匆钟胸泿?？這涉及到貨幣的職能、持有貨幣的時(shí)機(jī)本錢、持有貨幣的動(dòng)機(jī)。4.1.貨幣的職能貨幣的職能：買賣媒介、記賬單位、貯藏手段。買賣媒介是貨幣的最根本最主要職能，是指人們可以用貨幣購買各種物品和勞務(wù)。5.貨幣的記賬單

2、位職能，又稱“核算單位或“價(jià)值規(guī)范，是指用貨幣來計(jì)量物品和勞務(wù)的價(jià)值或價(jià)錢。記賬單位的職能被放在最不重要的位置胡佛，1996。6.貨幣的貯藏手段，是指貨幣作為財(cái)富的代表貯藏或堅(jiān)持。與股票、房地產(chǎn)等有風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)相比，貨幣沒有“違約風(fēng)險(xiǎn)如股票，由于破產(chǎn)等不能支付股息和“市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)如，由于市場(chǎng)動(dòng)搖價(jià)值縮水。7.不同的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)哪種職能的強(qiáng)調(diào)，取決于他們分析問題的方法和每個(gè)實(shí)際的偏重點(diǎn)。例如，克拉沃1967的“預(yù)付現(xiàn)金模型，將貨幣買賣媒介引入其經(jīng)濟(jì)模型；薩繆爾森1958的“代際交迭模型將貨幣作為價(jià)值貯藏手段。8.持有貨幣的時(shí)機(jī)本錢貨幣的三種職能極其重要，以致于人們付出代價(jià)去保管現(xiàn)金或收益不高的支票賬戶。

3、那么，持有貨幣的時(shí)機(jī)本錢是什么？這種時(shí)機(jī)本錢是因持有股票、債券等金融資產(chǎn)或投資所能獲得的利息和利潤。9.例 題1996年初，將1000存入存折儲(chǔ)蓄賬戶,1996年底獲得5%的利息，最終得到1050。假好像期將這1000以現(xiàn)金方式持有而沒有存入銀行。持有貨幣的時(shí)機(jī)本錢就是50。10.假設(shè)以利率2%的支票賬戶方式持有1000的貨幣，其時(shí)機(jī)本錢為30。注：以支票賬戶方式持有貨幣的時(shí)機(jī)本錢等于平安的短期資產(chǎn)(國庫券、短期儲(chǔ)蓄的收益率減去貨幣(支票賬戶存款)的利率。上例中5%的短期資產(chǎn)收益率減2%貨幣的利率=3%，3%1000=30。11.持有貨幣的三種動(dòng)機(jī)貨幣的職能是貨幣向人們提供的“效力，而持有貨幣

4、又存在著“時(shí)機(jī)本錢。那么，如何權(quán)衡這兩者之間的關(guān)系呢？這就需求分析持有貨幣的動(dòng)機(jī)。12.凱恩斯以為，人們持有貨幣有3種動(dòng)機(jī)：買賣(需求)動(dòng)機(jī)、預(yù)防(需求)動(dòng)機(jī)、投機(jī)(需求)動(dòng)機(jī)。實(shí)踐上每個(gè)人并非都把持有的貨幣按這三種動(dòng)機(jī)劃分開，但在分析中，有必要將三種動(dòng)機(jī)分開。13.(1)買賣動(dòng)機(jī)指為了便于交換而持有貨幣。而保管貨幣量的多少直接與貨幣收支規(guī)律有關(guān)。一個(gè)人的收入和支出的時(shí)間不是同步的。每個(gè)人或廠商收支在時(shí)間上是有差距的，保管貨幣是為了彌補(bǔ)收支在時(shí)間上的差距。14.收入次數(shù)和為買賣而保管的平均貨幣余額之間存在的普通規(guī)律是，當(dāng)收入的次數(shù)添加時(shí)，一個(gè)人或廠商在某段時(shí)間內(nèi)為買賣而保管的平均貨幣余額就會(huì)減

5、少；反之，就會(huì)添加。15.舉例闡明上述收支情況。某人每月收入1000，而每月收進(jìn)1000收入有不同的時(shí)間類型。第一種類型，每個(gè)月的第一天收入1000，每月恰好周圍，每周的開支率一樣。16.他持有的貨幣余額：第1周的第一天是1000，第2周的第一天是750，第3周的第一天是500，第4周的第一天為250，在第4周的最后一天為零。如圖51所示。17.18.圖形闡明，第一周的第一天是1000，而第三周的第一天是500，第周圍的最后一天為零，見MNP線。平均來說，這個(gè)人持有的貨幣余額是：1000的1/2=50019.第二種類型是這個(gè)人的月收入1000是每周領(lǐng)取一次，每周的第一天領(lǐng)取250。在這種情況下

6、，他每周應(yīng)持有的平均貨幣余額為250/2=125，即為其周收入的一半，如圖52所示。20.21.比較兩種收支類型：從每月開場(chǎng)時(shí)收進(jìn)月收入變?yōu)槊吭轮車拈_場(chǎng)時(shí)收進(jìn)同一月收入的四分之一。這一變動(dòng)意味著每月收入次數(shù)添加到原來的四倍，而持有的貨幣余額降低到原來按月計(jì)算時(shí)的四分之一。22.兩個(gè)普遍規(guī)律:(1)個(gè)人和廠商為了買賣而持有的平均貨幣余額隨著收進(jìn)收入次數(shù)的添加而減少。(2)個(gè)人和廠商所必需持有的作為買賣的平均貨幣余額隨著買賣額的增長而按比例添加。這兩個(gè)規(guī)律是貨幣買賣需求的機(jī)制。23.(2)預(yù)防動(dòng)機(jī)預(yù)防動(dòng)機(jī)是指人們?yōu)榱祟A(yù)防不測(cè)的支出而持有一定量的貨幣的動(dòng)機(jī)或愿望。24.凱恩斯以為，人們?yōu)榱巳粘ＹI賣

7、的支付除了持有買賣所必需的貨幣量之外，還必需持有一定數(shù)量的貨幣余額，以順應(yīng)沒有預(yù)料到的或不測(cè)的支出，持有這筆額外的貨幣是一種慎重的預(yù)防性措施，所以，預(yù)防動(dòng)機(jī)又稱謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)。25.貨幣預(yù)防需求與買賣需求有聯(lián)絡(luò)。“貨幣買賣需求是由于在收支之間有時(shí)間差距，也是為了當(dāng)前購買產(chǎn)品和勞務(wù)。26.貨幣預(yù)防需求是由于未來收入和支出的不確定性，是為不測(cè)的購買而預(yù)備的。但不論是預(yù)料之內(nèi)的還是預(yù)料之外的買賣都需求持有貨幣余額。預(yù)防需務(wù)虛質(zhì)上也屬于買賣需求(以后的表達(dá)將預(yù)防需求歸入買賣需求)。27.(3)投機(jī)動(dòng)機(jī)“投機(jī)，從市場(chǎng)價(jià)錢的動(dòng)搖中獲利的行為。雖然持有貨幣不能賺得收入，但沒有違約風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。貨幣作為一項(xiàng)資產(chǎn)，

8、以備投機(jī)之用。28.如何了解“投機(jī) ？投機(jī)者如今買入一種商品，是為了在這種商品價(jià)錢上漲時(shí)賣出，以獲得利潤；而投機(jī)者賣出某種商品，是由于以為該商品價(jià)錢不能夠再高了。29.買賣的商品可以是谷物、貨幣和股票。投機(jī)者對(duì)這些商品不感興趣，他們只想低價(jià)買進(jìn)高價(jià)賣出?！巴稒C(jī)者最不情愿看到的就是滿載雞蛋的卡車開到本人家的大門口！他了解這句話嗎？30.凱恩斯說：今天的最高明的投資的私人目的卻是被美國人表達(dá)得很恰當(dāng)?shù)摹捌鹋茉跇岉懼?，以便在斗智斗勇中勝過群眾，從而把壞的和被磨損了的錢幣脫手給他人。31.凱恩斯又說,斗爭(zhēng)好似是一種“叫停的游戲，一種“傳物的游戲，一種“占位的游戲一種消遣；在其中，勝利者屬于不過早或過

9、晚“叫停的人，屬于在游戲終了前能把東西傳給臨近者的人?；蛟谝魳吠Ｖ澳苷加凶坏娜恕?2.這些游戲可以玩得很有樂趣，雖然參與者都知道，有一個(gè)大家不要的東西在傳送之中，而在音樂停頓時(shí)，總會(huì)有一個(gè)沒有座位的人(第12章)。33.財(cái)富除了貨幣以外，還有其他資產(chǎn)方式。預(yù)期哪種資產(chǎn)要貶值，在其價(jià)錢下降之前賣出，并且能夠在其價(jià)錢降低之后買回。在賣出一筆資產(chǎn)和買回另一筆資產(chǎn)之前的這段時(shí)間內(nèi)，貨幣將作為財(cái)富貯藏手段堅(jiān)持在手中。34.這種持有貨幣的需求稱作資產(chǎn)的貨幣需求，這種貨幣需求往往與投機(jī)相關(guān)，所以，凱恩斯稱為“投機(jī)性貨幣需求。35.凱恩斯以為，貨幣的投機(jī)需求來自于人們對(duì)未來利率變動(dòng)的預(yù)期不確定性，從而不能

10、準(zhǔn)確估價(jià)債券的市場(chǎng)價(jià)錢。對(duì)未來預(yù)期的不確定性，使人們產(chǎn)生了對(duì)貨幣的投機(jī)需求。當(dāng)人們預(yù)期利率的變動(dòng)會(huì)使持有債券蒙受資產(chǎn)的損失時(shí)，人們將持有貨幣。36.凱恩斯在分析貨幣數(shù)量與利率之間的關(guān)系時(shí)，假定一切的金融資產(chǎn)劃分為兩類：貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)(用債券代表)。貨幣不能為一切者帶來利息收入，而持有債券可以為一切者帶來直接納益。37.假定只需一種債券，這種債券是耐久性的，每年固定收益為利息，它只能在債券市場(chǎng)上流通，而不存在到期還本問題。調(diào)查利率和債券市場(chǎng)價(jià)錢，預(yù)期和利率。38.利率和債券市場(chǎng)價(jià)錢一種具有固定利息的耐久性債券，每年按5%支付利息，票面額為100元，每年將固定支付給持有者5元的利息。利率怎樣

11、影響債券的市場(chǎng)價(jià)錢？39.當(dāng)市場(chǎng)利率為5%時(shí)，債券市場(chǎng)價(jià)錢與票面值相等，即為100元。當(dāng)市場(chǎng)利率上升為6%時(shí)，100元的資產(chǎn)將獲得每年6元收益，而面值100元的債券收益仍是5元。會(huì)使債券市場(chǎng)價(jià)錢下跌。40.當(dāng)市場(chǎng)利率下降為4%時(shí)，100元的資產(chǎn)將獲得每年只需4元的收益，而面值100元的債券收益雖然為5元，但比其他資產(chǎn)收益要高。這會(huì)使債券的市場(chǎng)價(jià)錢上漲。41.42.43.結(jié)論：債券市場(chǎng)價(jià)錢和市場(chǎng)利率存在反方向關(guān)系，即利率越高，債券市場(chǎng)價(jià)錢越低；利率越低，債券的市場(chǎng)價(jià)錢越高。44.同時(shí)闡明債券共同存在著的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即市場(chǎng)利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。政府公債沒有信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，即沒有不履行還本付息的風(fēng)險(xiǎn)，但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是

12、存在的。政府公債在利率上升時(shí)，其價(jià)錢也會(huì)下降。45.預(yù)期與利率債券持有者，都會(huì)在某種程度上預(yù)期利率在未來的變動(dòng)，由于這種變動(dòng)會(huì)帶來財(cái)務(wù)上的損益。所以，人們會(huì)在持有貨幣或債券之間進(jìn)展選擇。46.當(dāng)人們預(yù)期利率將要上升時(shí)，比如預(yù)期利率會(huì)從5%升至6%，人們與其購買債券獲取5元的收益，不如將貨幣閑置在手中更有利。47.由于，假設(shè)將100元貨幣購買債券，雖然能獲得5元收益，但當(dāng)利率升至6%時(shí)，面值100元債券的市場(chǎng)價(jià)錢只需83又1/3元，會(huì)給債券購買者帶來資產(chǎn)凈損失11又2/3元，即100(83又1/35)=11又2/3。48.反之，當(dāng)人們預(yù)期利率將要下降時(shí)，持有債券更為有利。由于面值100元的債券在

13、市場(chǎng)利率降至4%時(shí)，債券的市場(chǎng)價(jià)錢將升至125元。49.可見，當(dāng)著人們預(yù)期利率上升時(shí)，將持有貨幣而放棄可以生息的債券。反之，當(dāng)人們預(yù)期利率下降時(shí)，將拋出貨幣而持有債券即購買債券。簡言之，預(yù)期利率上升時(shí)，從債券轉(zhuǎn)向貨幣；預(yù)期利率下降時(shí)，從貨幣轉(zhuǎn)向債券。50.用圖54闡明利率和貨幣投機(jī)需求的關(guān)系。橫軸M為貨幣數(shù)量，縱軸r為利率。投機(jī)需求曲線MDA是向右下方傾斜的曲線，表示貨幣需求量和利率呈反方向變化。利率越高，出于投機(jī)動(dòng)機(jī)而保管的貨幣余額就越少；反之，就會(huì)越多。51.52.兩種極端的情況：當(dāng)利率到達(dá)圖中的12%或者更高時(shí)，貨幣投機(jī)需求曲線與縱軸利率相交，貨幣投機(jī)需求等于零。這闡明，當(dāng)利率到達(dá)12%

14、利率較高以后，財(cái)富持有者都置信，在這樣高利率程度上，有兩種情況：53.一方面，使人們持有貨幣的時(shí)機(jī)本錢極大。另一方面，使人們看到債券市場(chǎng)價(jià)錢低到只會(huì)上漲而不會(huì)下跌的程度。因此，持有債券非常有利，沒有人會(huì)把貨幣作為資產(chǎn)或者繼續(xù)等待投機(jī)的時(shí)機(jī)而持有貨幣。54.當(dāng)利率降低到一定程度時(shí)，人們對(duì)貨幣的投機(jī)需求變得無限大。當(dāng)利息降至2%(利率很低)以下，財(cái)富的持有者會(huì)以為利率曾經(jīng)過低，這時(shí)持有貨幣的時(shí)機(jī)本錢是極小的。55.假設(shè)購買債券，由于在利率極低時(shí)債券市場(chǎng)價(jià)錢極高，同時(shí)如此高的債券市場(chǎng)價(jià)錢只會(huì)下跌而不會(huì)上漲。因此，人們與其持有債券獲得微薄的收入，不如持有貨幣堅(jiān)持高度的靈敏性。56.這就是凱恩斯所說的人

15、們對(duì)貨幣的靈敏性偏好。這時(shí)，利率不會(huì)再下降，同時(shí)利率也不再調(diào)理貨幣需求。57.關(guān)于“靈敏偏好，在中指出，貯錢概念是靈敏偏好概念的第一接近值。又指出，存在靈敏偏好的理由原因于貨幣需求的三種動(dòng)機(jī)。 58.“靈敏偏好圈套，即當(dāng)利率下降到一定程度時(shí)，人們對(duì)貨幣的投機(jī)需求變得無限大，一切的人都會(huì)預(yù)期利率不會(huì)再下降而會(huì)上升，從而拋出債券而持有貨幣，無論貨幣添加多少都會(huì)被吸收，因此貨幣政策便失去了調(diào)理作用，闡明貨幣政策的有限性。59.靈敏偏好是凱恩斯第三個(gè)心思定律。靈敏偏好同樣會(huì)導(dǎo)致有效需求缺乏。就是說，即使投資具有利率彈性，但由于存在著靈敏偏好圈套的情況，人們對(duì)于貨幣的投機(jī)需求變得無限大，使投資和商品需求

16、低于充分就業(yè)程度，從而導(dǎo)致非充分就業(yè)的平衡。60.綜合才干的訓(xùn)練邊沿消費(fèi)傾向遞減、資本邊沿效率遞減、靈敏偏好三大心思法那么，是凱恩斯實(shí)際的主要內(nèi)容。請(qǐng)他將學(xué)過的這些詳細(xì)內(nèi)容綜合起來并作出分析。61.貨幣的總需求將貨幣需求的三種動(dòng)機(jī)(或三個(gè)方面)加在一同就獲得了對(duì)貨幣的總需求函數(shù)：MD=MDTMDA=MD(Y)MD(r)式中MD為貨幣的總需求，MDT為貨幣買賣需求和貨幣預(yù)防需求，MDA為貨幣投機(jī)需求。62.該式闡明貨幣總需求是總產(chǎn)量程度和利率的函數(shù)。其中，貨幣買賣需求和貨幣預(yù)防需求是總產(chǎn)量程度Y的遞增函數(shù)，貨幣投機(jī)需求是利率r的遞減函數(shù)(利率r提高，投機(jī)需求減少；反之，添加)。63.用圖形來表示

17、：貨幣買賣需求(包括預(yù)防需求)和貨幣投機(jī)需求以及貨幣總需求之間的關(guān)系。如圖55所示。64.65.假定，在既定產(chǎn)量程度(或者收入程度)上，貨幣買賣需求MDT為400億，不論利率是多少，貨幣買賣需求的最低數(shù)值是400億。在利率很高的時(shí)期貨幣投機(jī)需求MDA接近于零，貨幣的總需求接近貨幣買賣需求MDT。但在正常情況下，MDA卻是MD的重要組成部分。66.當(dāng)r=4%時(shí)，MD=500億，MD中包括MDA=100億和MDT=400億。假設(shè)產(chǎn)量程度提高，將導(dǎo)致買賣需求添加，從而使從MD曲線右移至MD，表示在任何利率程度上的總貨幣需求都添加。反之，產(chǎn)量程度下降會(huì)使MD曲線向左挪動(dòng)，表示在任何利率程度上總貨幣需求

18、都減少。67.二.貨幣對(duì)國民產(chǎn)出的影響1.貨幣市場(chǎng)的平衡貨幣市場(chǎng)平衡是指貨幣需求等于貨幣供應(yīng)的穩(wěn)定形狀。貨幣市場(chǎng)供求平衡是存在一個(gè)平衡利率，平衡利率下，貨幣的需求恰好等于貨幣的供應(yīng)。68.利率的變動(dòng)會(huì)引起貨幣總需求的變動(dòng)，由于利率的變動(dòng)會(huì)引起債券市場(chǎng)價(jià)錢的變動(dòng)，債券市場(chǎng)價(jià)錢的變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致人們重新安排持有的貨幣量，導(dǎo)致投機(jī)需求的變動(dòng)，使貨幣的總需求發(fā)生變動(dòng)。69.可見，利率調(diào)理著貨幣市場(chǎng)的總需求。但貨幣的供應(yīng)卻不受利率的影響(貨幣供應(yīng)受中央銀行的控制)。70.結(jié)論：假設(shè)貨幣供應(yīng)大于貨幣需求，利率將下降，經(jīng)過利率的調(diào)理，超額的貨幣供應(yīng)就會(huì)消逝，從而自動(dòng)實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)的平衡。假設(shè)貨幣需求大于貨幣供應(yīng)，利

19、率的變動(dòng)與上述情況正好相反。這是貨幣市場(chǎng)自動(dòng)平衡機(jī)制。71.貨幣供應(yīng)變動(dòng)怎樣影響國民產(chǎn)出？在分析貨幣市場(chǎng)自動(dòng)平衡機(jī)制時(shí)，是假定貨幣供應(yīng)不變的。當(dāng)中央銀行的貨幣政策改動(dòng)貨幣供應(yīng)量的時(shí)候，原有的平衡形狀將會(huì)發(fā)生什么變化？72.概括地說，中央銀行改動(dòng)貨幣的供應(yīng)，會(huì)改動(dòng)利率和投資，從而影響國民產(chǎn)出。用圖形表示出貨幣供應(yīng)量的變化對(duì)國民產(chǎn)出的影響過程，即貨幣政策圖解。如圖57所示。表示貨幣擴(kuò)張對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響。73.B投資決議SrIIr1M0MQ0Q1r0rMS0MS1GDPI0MDI1I,SM1A貨幣市場(chǎng)C產(chǎn)出決議74.(A)表示貨幣市場(chǎng)，貨幣供求曲線，闡明貨幣與利率之間的關(guān)系。(B)闡明投資決議，投資

20、的邊沿收益曲線，闡明利率與投資支出的關(guān)系。75.(C)表示產(chǎn)出決議，表示經(jīng)過乘數(shù)機(jī)制而決議的總需求和GDP，實(shí)踐上是第二章第三節(jié)“儲(chǔ)蓄投資法圖形顛倒過來與B的投資軸獲得一致。76.(A)圖，假定初始形狀的貨幣供應(yīng)曲線為MS0，利率程度r0。為防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退或經(jīng)濟(jì)在衰退時(shí)，中央銀行經(jīng)過貨幣政策添加貨幣供應(yīng)量，從而使曲線從MS0平移至MS1，相應(yīng)地貨幣市場(chǎng)的平衡點(diǎn)從E0移至E1，利率從r0下降至r1。77.(B)圖，闡明利率的降低如何添加總需求中利率敏感型投資的支出：利率降低將誘使廠商添加在廠房、設(shè)備和存貨上的支出。利率降低意味著住房抵押貸款每月支出的減少，因此居民會(huì)添加購買住宅的投入。78.消

21、費(fèi)支出添加。一方面，是由于利率的下降普通會(huì)使財(cái)富的價(jià)值添加，表如今股票、債券和住房價(jià)錢趨于上升；另一方面，當(dāng)利率降低且貸款較易獲得時(shí)，消費(fèi)者在汽車等高檔耐用品上的支出添加。79.利率降低將會(huì)降低美圓等本幣的匯率(一國的利率下降，外幣會(huì)流入利率更高的國家，使本幣供應(yīng)添加，匯率下降。將在后面詳細(xì)討論)，因此可以添加凈出口的數(shù)量。80.(C)圖，用乘數(shù)原理闡明了投資變化的影響。在乘數(shù)模型中平衡產(chǎn)出程度出現(xiàn)于方案儲(chǔ)蓄與方案投資相等的那一點(diǎn)。當(dāng)來自(B)圖I1曲線代表的投資需求等于S曲線代表的方案儲(chǔ)蓄時(shí)，GDP到達(dá)平衡程度。81.留意：以上所說的“投資是廣義的，既包括廠商的投資，又包括居民的住宅投資和耐

22、用消費(fèi)品的支出等。還應(yīng)明確，假設(shè)中央銀行實(shí)行貨幣緊縮的政策，即貨幣供應(yīng)量減少，那么，上述過程與之相反。82.貨幣政策與總供求曲線在前面分析的圖形是闡明貨幣供應(yīng)量的添加如何引起總需求的添加，也可以運(yùn)用總供應(yīng)和總需求曲線來闡明貨幣政策對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)總體平衡的影響，即ASAD框架中的貨幣政策。如圖58所示。83.84.貨幣供應(yīng)量的添加導(dǎo)致總需求添加(貨幣供應(yīng)量引起投資添加，經(jīng)過乘數(shù)作用帶動(dòng)總需求添加)，AD曲線右移至AD。這種挪動(dòng)闡明：在蕭條時(shí)期貨幣的擴(kuò)張主要影響實(shí)踐產(chǎn)出(實(shí)踐GDP的增長是主要的)，對(duì)價(jià)錢程度的影響是細(xì)微的。85.結(jié)論：在這一區(qū)間，實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策可以有效地影響實(shí)踐產(chǎn)出程度。86.

23、假設(shè)產(chǎn)出程度的增長在大于潛在產(chǎn)出的區(qū)間，即在充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)中，AS曲線趨于峻峭近似于垂直(如E點(diǎn)所示)，貨幣的擴(kuò)張所引起的AD曲線的繼續(xù)右移，即從AD移至AD，會(huì)引起實(shí)踐產(chǎn)出程度的微小增長和價(jià)錢程度的大幅度提高。87.這闡明，為什么當(dāng)我們調(diào)查長期問題的時(shí)候，總是將總供應(yīng)曲線AS看成是一條垂直線，而實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策只能帶來價(jià)錢上漲或通貨膨脹。88.與實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策相反，當(dāng)實(shí)行緊縮貨幣政策時(shí)，貨幣供應(yīng)量的減少會(huì)帶來利率的上升，這會(huì)抑制投資支出，表如今總供應(yīng)和總需求曲線上，就是AD曲線的左移，引起產(chǎn)出程度的減少和物價(jià)程度的下降。89.將貨幣擴(kuò)張和緊縮的這兩個(gè)作用過程概括為： MrI.C.XADG

24、DP和P90.三.貨幣主義與凱恩斯主義在貨幣問題的差別(重點(diǎn)，貨幣主義)兩點(diǎn)差別：在影響總需求的要素方面，貨幣主義以為AD主要受貨幣供應(yīng)量的影響。假設(shè)財(cái)政政策不與貨幣變動(dòng)相配合，財(cái)政政策的自動(dòng)變動(dòng)對(duì)產(chǎn)出和價(jià)錢的影響是很小的。以為“只需貨幣最重要。91.凱恩斯主義以為，雖然貨幣對(duì)AD、產(chǎn)出和價(jià)錢有重要作用。但，是與財(cái)政政策、凈出口等支出變量共同決議產(chǎn)出的。凱恩斯主義以為“貨幣是重要的，但財(cái)政政策也同樣重要。92.在總供應(yīng)方面，凱恩斯主義強(qiáng)調(diào)價(jià)錢和工資的粘性。貨幣主義那么以為他們夸張了工資價(jià)錢的粘性。貨幣主義的短期AS曲線比凱恩斯主義的AS曲線峻峭(向上傾斜)(凱恩斯主義的AS曲線短期內(nèi)是程度的)

25、。93.94.貨幣主義和凱恩斯主義的政策主張貨幣主義經(jīng)濟(jì)思想的主要內(nèi)容就是貨幣規(guī)那么：固定的速率增長，并且在任何經(jīng)濟(jì)情勢(shì)下都維持這一速率。95.這一觀念的原理是什么？固定的貨幣增長率(每年3%到5%)可以消除現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中呵斥不穩(wěn)定的主要要素貨幣政策反復(fù)無常的變動(dòng)。96.90年代末之前的30多年，貨幣主義的主張對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定有很大影響(如1979年以后的撒切爾、里根政府)。他們最重要的奉獻(xiàn)是更主張固定的貨幣規(guī)那么，而不是相機(jī)抉擇的財(cái)政和貨幣政策。固定規(guī)那么的根本原理在第七章討論。97.思索與討論貨幣主義的政策主張是勝利還是失??？20世紀(jì)70年代后期，美國的通脹率達(dá)兩位數(shù)，1979年10月美聯(lián)

26、儲(chǔ)(沃爾克)向通脹發(fā)起還擊，稱為“貨幣主義的實(shí)驗(yàn)。決議不以利率為中心，使銀行貯藏和貨幣供應(yīng)按預(yù)先確定的增長率。98.其結(jié)果是貨幣主義在降低經(jīng)濟(jì)增長和通脹率方面都獲得了勝利。由于貨幣增長的減速提高了利率，直接影響了利率敏感型支出的下降(利率的反向作用)?，F(xiàn)實(shí)證明了控制貨幣增長對(duì)治理通脹的重要作用和“只需貨幣是重要的觀念。99.從197982年，通脹率迅速下降，實(shí)踐GDP停頓增長，是貨幣主義的勝利。不過，失業(yè)率由6%升至1982年后期峰值的10%。還有，80年代以來，經(jīng)濟(jì)停滯，這是貨幣主義反通脹的代價(jià)。100.評(píng)價(jià)貨幣主義的經(jīng)濟(jì)學(xué)家說，“貨幣主義的菜單上并沒有免費(fèi)的午餐。101.同時(shí)，貨幣主義的根

27、底：周轉(zhuǎn)率是穩(wěn)定的，并且可預(yù)測(cè)。由于80年代的金融創(chuàng)新，金融工具、技術(shù)、市場(chǎng)等的變化，貨幣周轉(zhuǎn)率(包括M1的)變得日益不穩(wěn)定，80年代以后，美聯(lián)儲(chǔ)放棄了固定的貨幣總量的貨幣政策。以后，是“貨幣主義的衰落。102.資 料弗里德曼1976年獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。從1975年起，主要工業(yè)國都是都是實(shí)行貨幣主義的政策主張控制了通貨膨脹的。所以，獲獎(jiǎng)也是實(shí)至名歸。103.四.貨幣市場(chǎng)的平衡：LM曲線貨幣市場(chǎng)的平衡要求貨幣的供應(yīng)與需求相等。LM曲線闡明的是貨幣市場(chǎng)的平衡，LM是貨幣需求等于貨幣供應(yīng)的縮寫，貨幣需求函數(shù)(凱恩斯的實(shí)際)：MD=MD(Y)+MD(r)=MD(Y,r)104.貨幣的供應(yīng)假定為既定常量

28、，由買賣的(含預(yù)防需求)MS1和投機(jī)的MS2兩部分構(gòu)成。經(jīng)過三個(gè)方程式來闡明貨幣市場(chǎng)：貨幣需求：MD=MD(Y,r);貨幣供應(yīng)：MS=MS1+MS2 ;貨幣市場(chǎng)的平衡條件：MD(Y,r)=MS105.106.圖510中的(a)、(c)、(d)是倒置的，各軸均為正值。圖(a)表示貨幣投機(jī)需求MDA=MD(r)，投機(jī)需求和利率呈反方向變化。107.圖(b)表示貨幣的供應(yīng)MS。假定MS給定，由于MS=MS1+MS2，那么MS1與MS2互為余數(shù)，故圖(b)中的斜線是一條45線，線上的各點(diǎn)表示總貨幣供應(yīng)中劃分為買賣用貨幣量和投機(jī)用貨幣量。買賣用貨幣供應(yīng)量添加，投機(jī)用貨幣供應(yīng)量會(huì)減少。反之亦然。108.圖

29、(c)表示貨幣的買賣需求MDT=MD(Y)。買賣需求和產(chǎn)出呈同方向變化。圖(d)表示貨幣市場(chǎng)的平衡，即LM曲線。109.LM曲線是根據(jù)圖(a)和圖(c)推導(dǎo)而來的。首先從圖(a)曲線上取A點(diǎn)，對(duì)應(yīng)的利率為r1，作連線到MS2、MS1、Y1，在圖(d)中得到r1、Y1的組合點(diǎn)，即A點(diǎn)。110.然后從B點(diǎn)的r2到MS2、MS1、Y2，在圖d中得到r2、Y2的組合點(diǎn)，即B點(diǎn)。用同樣方法，找到更多的點(diǎn)，將這些點(diǎn)銜接即得到LM曲線。LM曲線的含義，是在貨幣市場(chǎng)的平衡條件下的收入Y與利率r的組合。LM曲線以外的點(diǎn)都是非平衡點(diǎn)，如C點(diǎn)和D點(diǎn)。111.C點(diǎn)是Y1和r2組合點(diǎn)，當(dāng)r為r2時(shí)(較低)，貨幣投機(jī)需求

30、為MS2(較多)，相應(yīng)地貨幣買賣供應(yīng)只為MS1，而在收入程度為Y1時(shí)(較高)，貨幣買賣需求為MS1(較多)，從而有MS1 MS1，闡明貨幣的供應(yīng)大于貨幣的需求。113.貨幣市場(chǎng)自動(dòng)平衡機(jī)制如何調(diào)整貨幣市場(chǎng)平衡？當(dāng)MDMS時(shí)，比如在C點(diǎn)，分析其自動(dòng)平衡：114.貨幣市場(chǎng)過度需求必然是債券市場(chǎng)的過度供應(yīng)，即人們添加現(xiàn)金持有量而賣出債券。債券市場(chǎng)的過度供應(yīng)又會(huì)降低債券的市場(chǎng)價(jià)錢，而債券市場(chǎng)價(jià)錢的下降就意味著利率的提高。115.正是由于利率的提高，使人們持有貨幣的時(shí)機(jī)本錢提高，導(dǎo)致貨幣投機(jī)需求的減少。經(jīng)過利率的變動(dòng)會(huì)使貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)恢復(fù)平衡。116.結(jié)論：當(dāng)貨幣需求大于貨幣供應(yīng)時(shí)，利率將提高。圖(

31、d)中的C點(diǎn)的變動(dòng)方向是從C點(diǎn)移向A點(diǎn)，使利率從r2提高到r1(箭頭所示)。同理，D點(diǎn)，當(dāng)貨幣需求小于貨幣供應(yīng)時(shí)，利率將下降，從而使D點(diǎn)移向B點(diǎn)(箭頭所示)，貨幣市場(chǎng)恢復(fù)平衡。117.小 結(jié)貨幣的三種動(dòng)機(jī)；貨幣對(duì)國民產(chǎn)出的影響；LM曲線。118.第二節(jié)產(chǎn)品市場(chǎng)的平衡 IS曲線重點(diǎn)、難點(diǎn)第三節(jié)雙重平衡：ISLM模型ISLM模型重點(diǎn)；ISLM模型的穩(wěn)定問題。課時(shí)：2119.第二節(jié) 產(chǎn)品市場(chǎng)的平衡產(chǎn)品市場(chǎng)包括消費(fèi)品和投資品市場(chǎng)，其平衡是指市場(chǎng)上一定收入程度下的總供應(yīng)與總需求相等，即該收入程度除去消費(fèi)以后，提供的儲(chǔ)蓄恰好等于投資，公式表示：CS=CI120.簡化為：I=S。因此，IS所表示的含義就是投

32、資等于儲(chǔ)蓄。在下面分析中，仍假定：投資僅僅是利率的函數(shù)；消費(fèi)、儲(chǔ)蓄僅僅是收入的函數(shù)。121.根據(jù)消費(fèi)投資法(CI分析法)，用三組方程來闡明產(chǎn)品市場(chǎng)：消費(fèi)函數(shù)：C=C(Y)；投資函數(shù)：I=I(r)；平衡條件：Y= C(Y)I(r)122.根據(jù)儲(chǔ)蓄投資法(SI分析法)，用三組方程來闡明產(chǎn)品市場(chǎng)：儲(chǔ)蓄函數(shù)：S=S(Y)；投資函數(shù)：I=I(r)；平衡條件：S(Y)=I(r)123.留意：在第二章中，正是“消費(fèi)投資法和“儲(chǔ)蓄投資法，構(gòu)成了國民產(chǎn)出的NIAE模型，這是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中非常重要的模型。根據(jù)以上兩種分析方法進(jìn)展圖形分析，進(jìn)而推導(dǎo)出IS曲線。 124.125.圖511中的(a)、(c)、(d)是倒置

33、的，各軸均為正值。圖(a)為投資函數(shù)I=I(r)，表示投資和利率呈反方向變化。投資是利率的遞減函數(shù)，即利率越高，投資量越低；利率越低，投資量越高。126.圖(b)表示儲(chǔ)蓄與投資的平衡關(guān)系，在45線上的任一點(diǎn)到兩軸的間隔都相等，即I=S，I=S是產(chǎn)品市場(chǎng)的平衡條件。圖(c)表示儲(chǔ)蓄與收入同方向變化(兩者變動(dòng)成正比)。儲(chǔ)蓄是實(shí)踐國民產(chǎn)出的遞增函數(shù)，即國民產(chǎn)出越高，儲(chǔ)蓄越多。127.圖(d)表示產(chǎn)品市場(chǎng)平衡時(shí)r與Y的關(guān)系，IS曲線是從該圖的其它部分推導(dǎo)出來的。 闡明IS曲線推導(dǎo)過程：128.首先，從圖(a)的投資曲線上任取一點(diǎn)A，表示在利率為r1時(shí)投資為I1。然后由A點(diǎn)作連線交于圖(b)中的45線。

34、根據(jù)I=S的平衡條件，當(dāng)投資為I1時(shí)，儲(chǔ)蓄應(yīng)為S1。129.再根據(jù)圖(c)的儲(chǔ)蓄函數(shù)，得到儲(chǔ)蓄為S1時(shí)實(shí)踐國民產(chǎn)出為Y1，從而在圖(d)中利率為r1、國民產(chǎn)出為Y1時(shí)儲(chǔ)蓄與投資的平衡點(diǎn)A。用同樣的方法，在圖(a)的投資曲線上再任取一點(diǎn)B，最后在圖(d)中得到B點(diǎn)。130.闡明：由于投資函數(shù)和儲(chǔ)蓄函數(shù)都是線性的，將A點(diǎn)和B點(diǎn)銜接起來就可以獲得IS曲線。假設(shè)投資函數(shù)和儲(chǔ)蓄函數(shù)是非線性的，就要選取與投資函數(shù)曲線上(圖a上)更多的點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的儲(chǔ)蓄函數(shù)上的國民產(chǎn)出，從而做出是非線性的IS曲線。131.IS曲線的含義，是反映利率和國民產(chǎn)出(收入)之間相互關(guān)系的曲線。曲線上任何一點(diǎn)都代表一定的利率和收入的組合

35、，在各種組合點(diǎn)上，投資和儲(chǔ)蓄都是相等的，即I=S，從而產(chǎn)品市場(chǎng)是平衡的。132.在IS曲線以外一切的利率與收入的組合點(diǎn)都不能使投資與儲(chǔ)蓄相等，因此都是非平衡點(diǎn)。如，圖(d)中的C點(diǎn)和D點(diǎn)是非平衡點(diǎn)。C點(diǎn)是Y1和r2的組合，當(dāng)利率為r2 (較低)時(shí)，投資應(yīng)為I2 (較高)。133.而在國民產(chǎn)出為Y1時(shí)，儲(chǔ)蓄僅為S1，從而在Y1與r2組合時(shí)，產(chǎn)品市場(chǎng)是不平衡的，這表現(xiàn)為I2S1，即違背了I=S的平衡條件。134.同理，D點(diǎn)是Y2和r1的組合，當(dāng)利率為r1 (較高)時(shí)，投資應(yīng)為I1 (較低)。而在國民產(chǎn)出為Y2時(shí)，相應(yīng)的儲(chǔ)蓄是S2，會(huì)在產(chǎn)品市場(chǎng)上表現(xiàn)為投資小于儲(chǔ)蓄，即I1S2，同樣違背了I=S的平衡

36、條件，從而D點(diǎn)也是一個(gè)非平衡點(diǎn)。135.當(dāng)產(chǎn)品市場(chǎng)出現(xiàn)非平衡時(shí)是如何調(diào)整的？在古典學(xué)派的實(shí)際中，利率是完全由儲(chǔ)蓄的節(jié)欲和投資的消費(fèi)力這類實(shí)踐要素決議的。136.凱恩斯在中批判經(jīng)典學(xué)派說，經(jīng)典學(xué)派向來把利率看作是使投資需求與儲(chǔ)蓄志愿二者趨于平衡的要素。市場(chǎng)使利率定在某一點(diǎn)，使得該利率下的投資量恰好等于該利率下的儲(chǔ)蓄量。137.在凱恩斯的實(shí)際中，利率完全是由貨幣市場(chǎng)中貨幣的供求關(guān)系決議，利率并不能調(diào)整儲(chǔ)蓄與投資的平衡。138.因此收入程度必需變動(dòng)，使儲(chǔ)蓄與投資堅(jiān)持平衡。同時(shí)，在凱恩斯實(shí)際中，收入是個(gè)變量，在儲(chǔ)蓄函數(shù)給定的情況下，投資程度將決議收入程度。這就決議了在產(chǎn)品市場(chǎng)非平衡條件下的調(diào)整方向。1

37、39.(d)的C點(diǎn)，產(chǎn)品市場(chǎng)中IS，即I2S1。在IS的情況下，收入程度上升，即從Y1移向Y2，以使儲(chǔ)蓄與投資堅(jiān)持平衡，從而使C點(diǎn)向B點(diǎn)的方向挪動(dòng)(箭頭所示方向)。140.同理，在非平衡點(diǎn)D點(diǎn)，SI，即I1S2，由于投資程度低于儲(chǔ)蓄程度，從而收入程度下降，即從Y2移向Y1，以使儲(chǔ)蓄與投資堅(jiān)持平衡，D點(diǎn)的變動(dòng)方向是向A點(diǎn)的方向挪動(dòng)(箭頭所示方向)。141.以上調(diào)整過程，闡明了凱恩斯實(shí)際根本點(diǎn)，即決議儲(chǔ)蓄與投資平衡的不是利率的變動(dòng)，而是收入的變動(dòng)；不是儲(chǔ)蓄決議投資，而是投資經(jīng)過收入程度的變動(dòng)決議儲(chǔ)蓄。142.第三節(jié) 產(chǎn)品貨幣市場(chǎng)的雙重平衡：ISLM模型國民產(chǎn)出決議實(shí)際描畫的是產(chǎn)品市場(chǎng)，而貨幣實(shí)際描

38、畫的是貨幣市場(chǎng)。產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)是嚴(yán)密相聯(lián)的：143.當(dāng)貨幣市場(chǎng)供求發(fā)生變化時(shí)，會(huì)使利率發(fā)生變動(dòng)，并經(jīng)過利率對(duì)投資產(chǎn)生影響，把由貨幣市場(chǎng)的變化引起的變化傳導(dǎo)到產(chǎn)品市場(chǎng)，從而引起產(chǎn)品市場(chǎng)的變化。144.當(dāng)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)生變化從而引起總產(chǎn)量變化時(shí)，由于貨幣買賣需求是總產(chǎn)量的函數(shù)，所以總產(chǎn)量變化又會(huì)引起貨幣需求的變化，從而引起平衡利率變化。145.可見，產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)不能夠單獨(dú)處于平衡形狀。當(dāng)這兩個(gè)市場(chǎng)一個(gè)處于平衡，另一個(gè)處于不平衡形狀時(shí)，不平衡的自發(fā)調(diào)理運(yùn)動(dòng)必然破壞另一個(gè)市場(chǎng)的平衡，這就有必要研討兩個(gè)市場(chǎng)的共同平衡問題。146.英國的?？怂乖诔霭婧蟛痪茫?937年4月在英國雜志(第5期)上發(fā)表一文，提出產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)共同平衡模型，即“ISLM模型。147.一.ISLM模型“ISLM模型的含義。在收入支出模型中，總收入與總支出(即AD)相等，就是儲(chǔ)蓄與投資相等，即I=S，是ISLM模型中“IS的含義，表示產(chǎn)品市場(chǎng)的平衡?！癓M為貨幣市場(chǎng)平衡。148.ISLM模型要處理的問題？貨幣市場(chǎng)平衡，一方面利率是貨幣供求決議的，但不意味利率與實(shí)踐投資和實(shí)踐儲(chǔ)蓄無關(guān)。由于投資是利率的函數(shù)，儲(chǔ)蓄是收入的函數(shù)，從而利率的變動(dòng)會(huì)使投資發(fā)生變動(dòng)，進(jìn)而影響收入和實(shí)踐儲(chǔ)蓄。149.另方面，由于貨幣的買賣需求是收入的函數(shù)，從而收入的變動(dòng)會(huì)影響利率。因此，產(chǎn)生的問題是，產(chǎn)品市場(chǎng)的平衡可以確定平衡收