企業(yè)集團(tuán)的資金運(yùn)籌-PPT課件

1、第六章 企業(yè)集團(tuán)的資金運(yùn)籌 2022/7/151企業(yè)集團(tuán)籌資管理 企業(yè)集團(tuán)投資管理 企業(yè)集團(tuán)分配管理企業(yè)集團(tuán)資本運(yùn)營 本章內(nèi)容2022/7/152經(jīng)濟(jì)學(xué)院一、企業(yè)集團(tuán)籌資管理的重點(diǎn)二、企業(yè)集團(tuán)母子公司債務(wù)籌資安排分析三、分拆上市第一節(jié) 企業(yè)集團(tuán)籌資管理2022/7/153經(jīng)濟(jì)學(xué)院一、企業(yè)集團(tuán)籌資管理的重點(diǎn)關(guān)注集團(tuán)公司與集團(tuán)成員企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系實(shí)行籌資權(quán)的集中化管理利用與集團(tuán)模式改造相結(jié)合的方式籌集資金發(fā)揮企業(yè)集團(tuán)籌資的各種優(yōu)勢第一節(jié) 企業(yè)集團(tuán)籌資管理2022/7/154經(jīng)濟(jì)學(xué)院1.關(guān)注集團(tuán)整體與集團(tuán)成員資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系層層控股關(guān)系使得企業(yè)集團(tuán)可以利用資本的杠桿作用集團(tuán)母公司以少量的自

2、有權(quán)益資本可以對更多的資本形成控制。資本的杠桿作用使得在集團(tuán)金字塔形的組織結(jié)構(gòu)中，處于塔尖的母公司的收益率比處于塔底的子公司的收益率有更大的彈性。第一節(jié) 固定資產(chǎn)概述2022/7/155經(jīng)濟(jì)學(xué)院2.實(shí)行籌資權(quán)的集中化管理籌資權(quán)的集中化管理是指大額籌資決策權(quán)集中在公司總部。優(yōu)點(diǎn)：可以減少債權(quán)人的部分風(fēng)險(xiǎn)，增大籌資的數(shù)額，增加籌資渠道。符合規(guī)模經(jīng)濟(jì)，節(jié)約成本。有利于集團(tuán)掌握各子公司的籌資情況，便于預(yù)算編制。第一節(jié) 固定資產(chǎn)概述2022/7/156經(jīng)濟(jì)學(xué)院3.利用與集團(tuán)模式改造相結(jié)合的方式籌集資金集團(tuán)模式往往是與集團(tuán)或子公司的資本結(jié)構(gòu)相聯(lián)系的，籌資可以改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，也可以改變企業(yè)集團(tuán)的模式。通

3、過集團(tuán)模式的改變籌劃子公司籌資。第一節(jié) 固定資產(chǎn)概述2022/7/157經(jīng)濟(jì)學(xué)院4.發(fā)揮集團(tuán)籌資的各種優(yōu)勢由于集團(tuán)和集團(tuán)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不同，籌資方式和籌資渠道存在很大差異，通過集團(tuán)統(tǒng)籌，可以豐富企業(yè)籌資渠道和加大企業(yè)籌資規(guī)模。集團(tuán)與成員企業(yè)間可以相互擔(dān)保，提高籌資信用。第一節(jié) 固定資產(chǎn)概述2022/7/158經(jīng)濟(jì)學(xué)院二、企業(yè)集團(tuán)母子公司債務(wù)籌資安排不同貸款對象的選擇最終導(dǎo)致集團(tuán)責(zé)任承擔(dān)程度不一樣。1.理想模型2.一般模型第一節(jié) 企業(yè)集團(tuán)籌資管理2022/7/159經(jīng)濟(jì)學(xué)院1.理想模型（1）特點(diǎn)：母公司除控股一家子公司外其他經(jīng)營性資產(chǎn)可忽略不計(jì)。該子公司還有一個(gè)債權(quán)人。（2）分析如下：無論由母公

4、司還是由子公司貸款或發(fā)行債券，其最終真正的資金使用方都是子公司。無論由母公司還是由子公司貸款或發(fā)行債券，其最終真正的還款來源也都是子公司。第一節(jié) 企業(yè)集團(tuán)籌資管理2022/7/1510經(jīng)濟(jì)學(xué)院2.一般模型（1）特點(diǎn)：母公司有兩家或兩家以上子公司母公司自身也有經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)向銀行申請的貸款或發(fā)行的債券有擔(dān)保（2）案例：科爾伯特公司第一節(jié) 企業(yè)集團(tuán)籌資管理2022/7/1511經(jīng)濟(jì)學(xué)院三、分拆上市分拆上市的概念界定分拆上市對企業(yè)集團(tuán)融資的影響分拆上市時(shí)應(yīng)注意的問題第一節(jié) 企業(yè)集團(tuán)籌資管理2022/7/1512經(jīng)濟(jì)學(xué)院1.分拆上市的概念界定分拆上市：指一家公司（母公司）以所控制權(quán)益的一部分注冊成一個(gè)獨(dú)立的

5、子公司，再將子公司在本地或境外資本市場上市。（與資產(chǎn)剝離和公司分立區(qū)分）廣義定義：包括已經(jīng)上市公司或者尚未上市的企業(yè)集團(tuán)將部分業(yè)務(wù)從母公司獨(dú)立出來單獨(dú)上市；狹義定義：包括已上市公司將其部分業(yè)務(wù)或者是某個(gè)子公司獨(dú)立出來，另行招股上市。第一節(jié) 企業(yè)集團(tuán)籌資管理2022/7/1513經(jīng)濟(jì)學(xué)院2.分拆上市對企業(yè)集團(tuán)融資的影響（1）對母公司的影響：通過分拆出讓股權(quán)可以獲得大量的IPO現(xiàn)金。將子公司分拆上市會(huì)顯著地提升母公司短期業(yè)績。（2）對子公司的影響：分拆上市為子公司打開了從資本市場直接融資的渠道，從而更好地滿足其項(xiàng)目投資需求。第一節(jié) 企業(yè)集團(tuán)籌資管理2022/7/1514經(jīng)濟(jì)學(xué)院3.分拆上市時(shí)應(yīng)注意

6、的問題（1）不可視分拆上市為“圈錢”工具（2）分拆業(yè)務(wù)的市盈率不可低于母公司（3）不可動(dòng)搖母公司的獨(dú)立上市地位（4）不可忽視母公司與子公司現(xiàn)金流量的平衡（5）不可忽視股權(quán)稀釋帶來的外來威脅（6）不可沿用舊的管理模式和經(jīng)營機(jī)制第一節(jié) 企業(yè)集團(tuán)籌資管理2022/7/1515經(jīng)濟(jì)學(xué)院一、企業(yè)集團(tuán)投資管理的重點(diǎn)二、集團(tuán)投資的現(xiàn)金流量計(jì)算三、企業(yè)集團(tuán)投資多元化第二節(jié) 企業(yè)集團(tuán)的投資管理2022/7/1516經(jīng)濟(jì)學(xué)院一、企業(yè)集團(tuán)投資管理的重點(diǎn)1.以投資帶動(dòng)企業(yè)集團(tuán)發(fā)展2.從母子公司角度分別評價(jià)投資項(xiàng)目3.結(jié)合具體情況選擇投資評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)4.從集團(tuán)全局的角度為投資項(xiàng)目進(jìn)行功能定位第二節(jié) 企業(yè)集團(tuán)的投資管理202

7、2/7/1517經(jīng)濟(jì)學(xué)院1.以投資帶動(dòng)企業(yè)集團(tuán)發(fā)展企業(yè)集團(tuán)的投資：集團(tuán)內(nèi)的生產(chǎn)性投資單體企業(yè)或中小企業(yè)投資考慮的重點(diǎn)集團(tuán)發(fā)展的戰(zhàn)略性投資企業(yè)集團(tuán)投資考慮的重點(diǎn)，關(guān)系集團(tuán)的成長第二節(jié) 企業(yè)集團(tuán)的投資管理2022/7/1518經(jīng)濟(jì)學(xué)院2.從母子公司角度分別評價(jià)投資項(xiàng)目評價(jià)主體的確定問題：許可證費(fèi)、專利權(quán)使用費(fèi)，對母公司來說是收益，但對投資項(xiàng)目子公司來說是費(fèi)用進(jìn)行投資的子公司與集團(tuán)母公司考慮的范圍不一樣，母公司要從企業(yè)集團(tuán)全局對投資項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)母子公司所在地的稅率可能不一樣跨國投資要考慮外匯價(jià)值的不斷變化為了保證企業(yè)集團(tuán)的整體利益和子公司的利益，應(yīng)從兩方面進(jìn)行評價(jià)：以子公司為評價(jià)主體以母公司為評價(jià)主

8、體第二節(jié) 企業(yè)集團(tuán)的投資管理2022/7/1519經(jīng)濟(jì)學(xué)院3.結(jié)合具體情況選擇投資評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)在某些領(lǐng)域，集團(tuán)總部要確定統(tǒng)一的投資評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)在另一些領(lǐng)域，集團(tuán)總部可根據(jù)事業(yè)部和分公司所處的行業(yè)性質(zhì)等決定不同的投資評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。第二節(jié) 企業(yè)集團(tuán)的投資管理2022/7/1520經(jīng)濟(jì)學(xué)院4.從集團(tuán)全局的角度為投資項(xiàng)目進(jìn)行功能定位子公司投資時(shí)確定的功能定位，可能與母公司的規(guī)劃不一致，這是集團(tuán)成員在投資時(shí)比單體企業(yè)更要深入考慮的問題，當(dāng)發(fā)生矛盾時(shí)，必須從集團(tuán)全局的角度為投資項(xiàng)目進(jìn)行功能定位。第二節(jié) 企業(yè)集團(tuán)的投資管理2022/7/1521經(jīng)濟(jì)學(xué)院二、集團(tuán)投資的現(xiàn)金流量計(jì)算1.初始現(xiàn)金流量2.營業(yè)現(xiàn)金流量3.終結(jié)現(xiàn)

9、金流量4.匯回母公司的現(xiàn)金流量第二節(jié) 企業(yè)集團(tuán)的投資管理2022/7/1522經(jīng)濟(jì)學(xué)院1.初始現(xiàn)金流量一個(gè)項(xiàng)目的初始投資額，通常是按投資在廠房、機(jī)器設(shè)備等項(xiàng)目上花費(fèi)的實(shí)際支出加需要墊支的營運(yùn)資金來確定。第二節(jié) 企業(yè)集團(tuán)的投資管理2022/7/1523經(jīng)濟(jì)學(xué)院2.營業(yè)現(xiàn)金流量在確定國外投資項(xiàng)目的營業(yè)現(xiàn)金流量時(shí)，要充分考慮東道國的政治、經(jīng)濟(jì)政策對企業(yè)營業(yè)現(xiàn)金流量的影響。第二節(jié) 企業(yè)集團(tuán)的投資管理2022/7/1524經(jīng)濟(jì)學(xué)院3.終結(jié)現(xiàn)金流量（1）清算價(jià)值法適用投資項(xiàng)目壽命終了，不能再繼續(xù)營業(yè)的項(xiàng)目。把有關(guān)的固定資產(chǎn)進(jìn)行清理變賣、墊支的營運(yùn)資金收回，就能確定終結(jié)現(xiàn)金流量。（2）收益現(xiàn)值法適用于經(jīng)營期

10、限終了，但項(xiàng)目還能繼續(xù)使用的投資項(xiàng)目。采用這種方法，應(yīng)根據(jù)尚可使用年限、每年產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量和適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率，把投資項(xiàng)目繼續(xù)使用的收益轉(zhuǎn)化為項(xiàng)目終了時(shí)的現(xiàn)值，以此現(xiàn)值作為終結(jié)現(xiàn)金流量。第二節(jié) 企業(yè)集團(tuán)的投資管理2022/7/1525經(jīng)濟(jì)學(xué)院4.匯回母公司的現(xiàn)金流量的計(jì)算（1）投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量中“可匯回額”的確定問題（2）現(xiàn)金流量換算中的匯率選擇問題（3）納稅調(diào)整（4）母公司原出口額喪失的調(diào)整第二節(jié) 企業(yè)集團(tuán)的投資管理2022/7/1526經(jīng)濟(jì)學(xué)院三、企業(yè)集團(tuán)投資多元化1.多元化經(jīng)營概述2.企業(yè)集團(tuán)多元化經(jīng)營的動(dòng)機(jī)和內(nèi)部條件、外部環(huán)境影響因素3.多元化戰(zhàn)略的分類4.多元化經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)與保障第二節(jié) 企

11、業(yè)集團(tuán)的投資管理2022/7/1527經(jīng)濟(jì)學(xué)院1.多元化經(jīng)營概述（1）含義：多元化經(jīng)營，也稱為投資多元化，是指一個(gè)企業(yè)在兩個(gè)或更多的行業(yè)從事經(jīng)營活動(dòng)，主要是同時(shí)向不同的行業(yè)市場提供產(chǎn)品或服務(wù)。第二節(jié) 企業(yè)集團(tuán)的投資管理2022/7/1528經(jīng)濟(jì)學(xué)院（2）實(shí)行多元化經(jīng)營的企業(yè)類型單項(xiàng)業(yè)務(wù)型：一項(xiàng)產(chǎn)品收入占企業(yè)銷售收入總額的95%以上主導(dǎo)產(chǎn)品型：70%到95%相關(guān)聯(lián)多元化型：指沒有一個(gè)單項(xiàng)產(chǎn)品能占銷售總額的70%無關(guān)聯(lián)多元化型：指企業(yè)進(jìn)入與原來業(yè)務(wù)無關(guān)的領(lǐng)域第二節(jié) 企業(yè)集團(tuán)的投資管理2022/7/1529經(jīng)濟(jì)學(xué)院2.企業(yè)集團(tuán)多元化經(jīng)營的動(dòng)機(jī)和內(nèi)外影響因素（1）動(dòng)機(jī)：進(jìn)攻型動(dòng)機(jī)促成的多元化經(jīng)營防御型

12、動(dòng)機(jī)促成的多元化經(jīng)營（2）內(nèi)部條件的影響企業(yè)潛在的剩余資源需要發(fā)揮管理者力圖分散企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)業(yè)績與原先的戰(zhàn)略目標(biāo)有較大的差距企業(yè)集團(tuán)在技術(shù)、資金、科研方面的聯(lián)合作用和集團(tuán)成員的獨(dú)立法人地位以及疏密有致的多層次組織結(jié)構(gòu)第二節(jié) 企業(yè)集團(tuán)的投資管理2022/7/1530經(jīng)濟(jì)學(xué)院（3）外部環(huán)境的影響：市場需求飽和成本提高或銷售價(jià)格降低到難以承受的程度政府的反壟斷措施社會(huì)需求的多樣化第二節(jié) 企業(yè)集團(tuán)的投資管理2022/7/1531經(jīng)濟(jì)學(xué)院3.多元化戰(zhàn)略的分類（1）技術(shù)相關(guān)型：技術(shù)上相關(guān)的產(chǎn)品群的銷售額大于企業(yè)銷售總額的70%，如日本的川崎重工。（2）市場相關(guān)型：市場上相關(guān)的產(chǎn)品群的銷售額大于企業(yè)銷

13、售總額的70%。（3）市場技術(shù)相關(guān)型：技術(shù)和市場相關(guān)的產(chǎn)品群的銷售額大于企業(yè)銷售總額的70%。（4）非相關(guān)型第二節(jié) 企業(yè)集團(tuán)的投資管理2022/7/1532經(jīng)濟(jì)學(xué)院4.多元化經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)與障礙（1）資源配置過于分散（2）產(chǎn)業(yè)選擇誤導(dǎo)（巨人集團(tuán)的興衰史）（3）技術(shù)性壁壘和人才性壁壘（4）成本性壁壘和顧客忠誠度壁壘（5）抵制性壁壘和政策性壁壘第二節(jié) 企業(yè)集團(tuán)的投資管理2022/7/1533經(jīng)濟(jì)學(xué)院1989年8月，在深圳大學(xué)軟件科學(xué)管理系碩士畢業(yè)的史玉柱和三個(gè)伙伴，用借來的4000元錢承包了天津大學(xué)深圳科技工貿(mào)發(fā)展公司電腦部，并用手頭僅有的4000元錢在計(jì)算機(jī)世界利用先打廣告后付款的方式做了8400元

14、的廣告，將其開發(fā)的M6401桌面排版印刷系統(tǒng)推向市場。廣告打出后13天，史玉柱的銀行賬戶第一次收到三筆匯款共15820元。巨人事業(yè)由此起步。到9月下旬，史玉柱將收到的款項(xiàng)全部再次投入廣告。4個(gè)月后，M-6401的銷售額一舉突破百萬大關(guān)，從而奠定了巨人集團(tuán)創(chuàng)業(yè)的基石。 案例：巨人集團(tuán)的興衰史2022/7/1534經(jīng)濟(jì)學(xué)院1991年4月，珠海巨人新技術(shù)公司注冊成立，公司共15人，注冊資金200萬元，史玉柱任總經(jīng)理。8月，史玉柱投資80萬元，組織10多個(gè)專家開發(fā)出M6401漢卡上市。11月，公司員工增加到30人，M6401漢卡銷售量躍居全國同類產(chǎn)品之首，獲純利達(dá)1000萬元。1992年7月，巨人公司

15、實(shí)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，將管理機(jī)構(gòu)和開發(fā)基地由深圳遷往珠海。同年，巨人實(shí)現(xiàn)銷售額3億元，利稅4600萬元，成為中國極具實(shí)力的計(jì)算機(jī)企業(yè)。案例：巨人集團(tuán)的興衰史2022/7/1535經(jīng)濟(jì)學(xué)院由于國際電腦公司的進(jìn)入，電腦業(yè)于1993年步入低谷，巨人集團(tuán)也受到重創(chuàng)。1993、1994年，全國興起房地產(chǎn)和生物保健品熱，為尋找新的產(chǎn)業(yè)支柱，巨人集團(tuán)開始邁向多元化經(jīng)營之路一計(jì)算機(jī)、生物工程和房地產(chǎn)。在1993年開始的生物工程剛剛打開局面但尚未鞏固的情況下，巨人集團(tuán)毅然向房地產(chǎn)這一完全陌生的領(lǐng)域發(fā)起了進(jìn)軍。欲想在房地產(chǎn)業(yè)中大展宏圖的巨人集團(tuán)一改初衷，擬建的巨人科技大廈設(shè)計(jì)一變再變，樓層節(jié)節(jié)拔高，從最初的18層一直漲到

16、70層，投資也從2億元漲到12億元，1994年2月破土動(dòng)工，氣魄越來越大。案例：巨人集團(tuán)的興衰史2022/7/1536經(jīng)濟(jì)學(xué)院案例：巨人集團(tuán)的興衰史2022/7/1537經(jīng)濟(jì)學(xué)院對于當(dāng)時(shí)僅有1億資產(chǎn)規(guī)模的巨人集團(tuán)來說，單憑巨人集團(tuán)的實(shí)力，根本無法承受這項(xiàng)浩大的工程。對此，史玉柱的想法是：1/3靠賣樓花，1/3靠貸款，1/3靠自有資金。但令人驚奇的是，大廈從1994年2月破土動(dòng)工到1996年7用巨人集團(tuán)未申請過一分錢的銀行貸款，全憑自有資金和賣樓花的錢支撐。案例：巨人集團(tuán)的興衰史2022/7/1538經(jīng)濟(jì)學(xué)院1994年3月，史玉柱突然召開全體員工大會(huì)，提出“巨人集團(tuán)第二次創(chuàng)業(yè)的總體構(gòu)想”。其總目

17、標(biāo)是：跳出電腦產(chǎn)業(yè)，走產(chǎn)業(yè)多元化的擴(kuò)張之路，以發(fā)展尋求解決矛盾的出路。案例：巨人集團(tuán)的興衰史2022/7/1539經(jīng)濟(jì)學(xué)院1995年5月18日，巨人集團(tuán)在全國發(fā)動(dòng)促銷電腦、保健品、藥品的“二大戰(zhàn)役”。霎時(shí)間，巨人集團(tuán)以集中轟炸的方式，一次性推出電腦、保健品、藥品三大系列的30個(gè)產(chǎn)品。巨人產(chǎn)品廣告同時(shí)以整版篇幅躍然于全國各大報(bào)。不到半年，巨人集團(tuán)的子公司就從38個(gè)發(fā)展到228個(gè)，人員也從200人發(fā)展到2000人。多元化的快速發(fā)展使得巨人集團(tuán)自身的弊端一下于暴露無遺。1995年7月11日，史玉柱在提出第二次創(chuàng)業(yè)的一年后，不得不再次宣布進(jìn)行整頓，在集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行了一次干部大換血。8月，集團(tuán)向各大銷售區(qū)

18、派駐財(cái)務(wù)和監(jiān)察審計(jì)總監(jiān)，財(cái)務(wù)總監(jiān)和監(jiān)察審計(jì)總監(jiān)直接對總部負(fù)責(zé)，同時(shí)，兩者又各自獨(dú)立，相互監(jiān)控。案例：巨人集團(tuán)的興衰史2022/7/1540經(jīng)濟(jì)學(xué)院但是，整頓并沒有從根本上扭轉(zhuǎn)局面。1995年9月，巨人的發(fā)展形勢急轉(zhuǎn)直下，步入低潮。伴隨著10月發(fā)動(dòng)的“秋季戰(zhàn)役”的黯然落幕，1995年底，巨人集團(tuán)面臨著前所未有的嚴(yán)峻形勢，財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化。1996年初，史玉柱為挽回局面，將公司重點(diǎn)轉(zhuǎn)向減肥食品“巨不肥”，3月份，“巨不肥”營銷計(jì)劃順利展開，銷售大幅上升，公司情況有所好轉(zhuǎn)。案例：巨人集團(tuán)的興衰史2022/7/1541經(jīng)濟(jì)學(xué)院可是，一種產(chǎn)品銷售得不錯(cuò)并不代表公司整體狀況好轉(zhuǎn)， 公司舊的制度弊端、管理

19、缺陷并沒有得到解決。相反“巨不肥”帶來的利潤還被一些人私分了。集團(tuán)公司 內(nèi)各種違規(guī)違紀(jì)、挪用貪污事件層出不窮。其屬下的全資子公司康元公司，由于公司財(cái)務(wù)管理混亂，集團(tuán)公司也未派出財(cái)務(wù)總監(jiān)對其進(jìn)行監(jiān)督，導(dǎo)致公司浪費(fèi)嚴(yán)重，債臺高筑。案例：巨人集團(tuán)的興衰史2022/7/1542經(jīng)濟(jì)學(xué)院至1996年底，康元公司累計(jì)債務(wù)已達(dá)1億元，且大量債務(wù)存在水分，相當(dāng)一部分是由公司內(nèi)部人員侵吞造成的，公司的資產(chǎn)流失嚴(yán)重。而此時(shí)更讓史玉柱焦急的是預(yù)計(jì)投資十億元的巨人大廈。他決定將生物工程的流動(dòng)資金抽出投入大廈的建設(shè)，而不是停工。進(jìn)入7月份，全國保健品市場普遍下滑，巨人保健品的銷量也急劇下滑，維持生物工程正常運(yùn)作的基本費(fèi)

20、用和廣告費(fèi)用不足，生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受到了極大的影響。案例：巨人集團(tuán)的興衰史2022/7/1543經(jīng)濟(jì)學(xué)院按原合同，大廈施工三年蓋到20層，1996年底兌現(xiàn)，但由于施工不順利而沒有完工。大廈動(dòng)工時(shí)為籌措資金巨人集團(tuán)在香港賣樓花拿到了6000萬港幣，國內(nèi)賣了4000萬元，其中在國內(nèi)簽訂的樓花買賣協(xié)議規(guī)定，三年大樓一期工程（蓋20層）完工后履約，如未能如期完工，應(yīng)退還定金并給予經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。而當(dāng)1996 年底大樓一期工程未能完成時(shí)，建大廈時(shí)賣給國內(nèi)的4000萬樓花就成了導(dǎo)致巨人集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火索。 巨人集團(tuán)終因財(cái)務(wù)狀況不良而陷入了破產(chǎn)的危機(jī)之中。案例：巨人集團(tuán)的興衰史2022/7/1544經(jīng)濟(jì)學(xué)院當(dāng)史玉

21、柱走上“二00一年中國民營科技實(shí)業(yè)家協(xié)會(huì)高峰論壇”講臺時(shí)，面對臺下異常熱烈的掌聲，史玉柱的第一句話就是“在座許多人都是成功的企業(yè)家，而我是一個(gè)著名的失敗者，我將要告訴大家的是巨人失敗的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，希望能給大家一個(gè)借鑒?！卑咐壕奕思瘓F(tuán)的興衰史2022/7/1545經(jīng)濟(jì)學(xué)院巨人的教訓(xùn)（史玉柱，2001） 1.投資決策的失誤是一個(gè)企業(yè)最致命的失誤。企業(yè)在做投資決策時(shí)，應(yīng)判斷投資的是否為朝陽行業(yè)，是否熟悉,當(dāng)發(fā)現(xiàn)苗頭不對時(shí)應(yīng)當(dāng)機(jī)立斷、及時(shí)撤出。2.企業(yè)資本流動(dòng)性低、債權(quán)過多?！熬奕恕钡馁Y本當(dāng)時(shí)主要是固定資產(chǎn)，變現(xiàn)能力低，導(dǎo)致抗風(fēng)險(xiǎn)能力差。而債權(quán)過多也是“巨人”當(dāng)時(shí)很大的弱點(diǎn).據(jù)他介紹，當(dāng)時(shí)如果有200

22、0萬元人民幣，“巨人”就可以渡過難關(guān)，而當(dāng)時(shí)“巨人”在外的債權(quán)卻有三個(gè)億之多。3.管理失控。當(dāng)時(shí)的巨人管理?xiàng)l款多多，面面俱到而沒有重點(diǎn)，導(dǎo)致管理流于形式，沒有真正實(shí)現(xiàn)責(zé)、權(quán)、利的配套。4.企業(yè)文化問題。說到的做不到導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部形成“信任危機(jī)”；干部不敢承擔(dān)個(gè)人責(zé)任，出了問題相互推諉，找不到責(zé)任人；總是盯住別人的過失而時(shí)常原諒自己的錯(cuò)誤，導(dǎo)致企業(yè)的氛圍惡化等.案例：巨人集團(tuán)的興衰史2022/7/1546經(jīng)濟(jì)學(xué)院據(jù)悉，史玉柱在由巔峰跌入低谷之后，即帶領(lǐng)部分精英開始重新創(chuàng)業(yè)。一九九八年，史玉柱開始策劃“腦白金”的市場推廣，使之成為家喻戶曉的健康產(chǎn)品。九九年，“上海健特生物科技有限公司”成立，史玉柱任

23、決策顧問，至二000年，上海健特成為上海徐匯區(qū)第一納稅大戶。二00一年一月，史玉柱以個(gè)人名義開始償還原巨人大廈在香港及內(nèi)地的樓花欠款，并公開宣布要重樹“巨人”大旗。案例：巨人集團(tuán)的興衰史2022/7/1547經(jīng)濟(jì)學(xué)院案例：巨人集團(tuán)的興衰史2022/7/1548經(jīng)濟(jì)學(xué)院一、企業(yè)集團(tuán)分配管理的重點(diǎn)二、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格三、企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的利益分配方法第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)分配管理2022/7/1549經(jīng)濟(jì)學(xué)院一、企業(yè)集團(tuán)分配管理的重點(diǎn)分配管理的重點(diǎn)：母公司站在集團(tuán)成員企業(yè)外部，對各子公司的利益協(xié)調(diào)。分配管理的內(nèi)容：集團(tuán)母公司對集團(tuán)內(nèi)部發(fā)生的合作和交易事項(xiàng)中，影響各成員最終利益的因素進(jìn)行的控制和規(guī)劃，如內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)

24、格的確定、總部管理費(fèi)用的分?jǐn)?、子公司利潤“上繳”與母公司盈余的“發(fā)放”。第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)分配管理2022/7/1550經(jīng)濟(jì)學(xué)院二、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格1.內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的概念與形式2.內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格與企業(yè)集團(tuán)的組織層次3.內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格與企業(yè)集團(tuán)的稅收籌劃第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)分配管理2022/7/1551經(jīng)濟(jì)學(xué)院1.內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的概念與形式（1）概念：內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格指企業(yè)集團(tuán)各成員企業(yè)之間相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)時(shí)由于結(jié)算的需要而選定的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。（2）內(nèi)部價(jià)格的形式以實(shí)際成本為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價(jià)格以標(biāo)準(zhǔn)成本為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價(jià)格以市場價(jià)格為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價(jià)格第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)分配管理2022/7/1552經(jīng)濟(jì)學(xué)院1)以實(shí)際成本為基

25、礎(chǔ)確定內(nèi)部價(jià)格按內(nèi)部產(chǎn)品的實(shí)際生產(chǎn)成本，也可以以此為基礎(chǔ)加上一定的利潤比例，來確定內(nèi)部價(jià)格。優(yōu)點(diǎn)：資料容易取得、客觀缺點(diǎn)：會(huì)把產(chǎn)品提供方在成本控制上的業(yè)績和不足轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品的接受方，不便于業(yè)績考評、也不利于促進(jìn)集團(tuán)成員對生產(chǎn)成本的控制。第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)分配管理2022/7/1553經(jīng)濟(jì)學(xué)院2)以標(biāo)準(zhǔn)成本為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價(jià)格按以標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價(jià)格，也可以加上一定的利潤比例。優(yōu)點(diǎn)：避免了下游子公司的采購成本隨上游子公司生產(chǎn)效率變動(dòng)的不科學(xué)性，消除了成績相互共享或不足相互轉(zhuǎn)嫁的可能性，而且具有穩(wěn)定、使用方便的特點(diǎn)。缺點(diǎn)：對標(biāo)準(zhǔn)成本制定的科學(xué)性要求很高。第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)分配管理2022/7/155

26、4經(jīng)濟(jì)學(xué)院3)以市場價(jià)格為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價(jià)格按以市場價(jià)格為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價(jià)格優(yōu)點(diǎn)：考慮產(chǎn)品市場本身的波動(dòng)，確定的內(nèi)部價(jià)格比較公允，可以促使供方積極加強(qiáng)成本管理，參與市場競爭，以提高生產(chǎn)效率。缺點(diǎn)：市場價(jià)格容易波動(dòng)準(zhǔn)確性與可靠性受影響，甚至有些產(chǎn)品無市場價(jià)格作為參考，市場價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格有很大的限制。 第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)分配管理2022/7/1555經(jīng)濟(jì)學(xué)院2.內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格與企業(yè)集團(tuán)的組織層次（1）企業(yè)集團(tuán)的組織層次（2）企業(yè)集團(tuán)如何制定內(nèi)部價(jià)格第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)分配管理2022/7/1556經(jīng)濟(jì)學(xué)院（1）企業(yè)集團(tuán)的組織層次1）核心層：負(fù)責(zé)整個(gè)集團(tuán)的投資方向、重要人事任免、分配制度制定等重大決策，并

27、對各成員企業(yè)實(shí)施監(jiān)督，是集團(tuán)的決策中心。（企業(yè)集團(tuán)整體與核心企業(yè)的關(guān)系）2）緊密層：由集團(tuán)內(nèi)部的專業(yè)子集團(tuán)或?qū)I(yè)總公司構(gòu)成，是經(jīng)營主體，一般是集團(tuán)的利潤中心。3）非緊密層和松散層第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)分配管理核心層（母公司或集團(tuán)公司）控股層（子公司）參股層（持股未控股，承認(rèn)企業(yè)集團(tuán)章程）協(xié)作層（契約紐帶，承認(rèn)企業(yè)集團(tuán)章程）2022/7/1557經(jīng)濟(jì)學(xué)院企業(yè)集團(tuán)整體與核心企業(yè)的關(guān)系核心企業(yè)就是集團(tuán)的母公司集團(tuán)總部與核心企業(yè)實(shí)施資產(chǎn)的分離，集團(tuán)就是母公司，核心企業(yè)是集團(tuán)的一個(gè)子公司第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)分配管理2022/7/1558經(jīng)濟(jì)學(xué)院（2）如何制定內(nèi)部價(jià)格核心企業(yè)銷售產(chǎn)品給非緊密層企業(yè)有市價(jià)市價(jià)無市價(jià)實(shí)

28、際成本加成法核心企業(yè)銷售產(chǎn)品給緊密層企業(yè)有市價(jià)略低于市價(jià)的協(xié)議價(jià)格無市價(jià)標(biāo)準(zhǔn)成本加成法核心企業(yè)從非緊密層和緊密層企業(yè)購入產(chǎn)品有市價(jià)市價(jià)和不高于市價(jià)的協(xié)議價(jià)格無市價(jià)標(biāo)準(zhǔn)成本加成法第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)分配管理2022/7/1559經(jīng)濟(jì)學(xué)院（3）內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格與企業(yè)集團(tuán)的稅收籌劃企業(yè)集團(tuán)成員企業(yè)之間通過以下業(yè)務(wù)制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，影響各成員企業(yè)的成本和利潤：通過零部件、產(chǎn)成品的銷售價(jià)格影響產(chǎn)品成本、利潤在關(guān)聯(lián)企業(yè)之間收取較高或較低的運(yùn)輸費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)、傭金等以轉(zhuǎn)移利潤通過關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的固定資產(chǎn)購置價(jià)格和使用年限來影響產(chǎn)品成本和利潤水平通過提供咨詢、特許權(quán)使用費(fèi)、貸款的利息費(fèi)用以及租金等來影響關(guān)聯(lián)公司的產(chǎn)品和利

29、潤。集團(tuán)內(nèi)部各納稅企業(yè)稅率存在差異集團(tuán)內(nèi)部各納稅企業(yè)盈虧存在差異第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)分配管理2022/7/1560經(jīng)濟(jì)學(xué)院三、企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的利益分配方法從經(jīng)營分配的角度來看，以母子公司體制為基礎(chǔ)的股份制企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部，以及企業(yè)集團(tuán)中以股份聯(lián)合的核心層、緊密層和半緊密層之間，應(yīng)該按照相應(yīng)的股份比例對經(jīng)營成果進(jìn)行股息形成的分配和紅利形式的分成，即母公司按照在子公司股本中的比例享有子公司分配的現(xiàn)金股利和股票股利。第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)分配管理2022/7/1561經(jīng)濟(jì)學(xué)院根據(jù)企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模與層次、成員企業(yè)的性質(zhì)與地位，集團(tuán)內(nèi)部分配方法包括：1.完全內(nèi)部價(jià)格法2.一次分配法3.二次分配法4.級差效益分配法第四節(jié)

30、企業(yè)集團(tuán)分配管理2022/7/1562經(jīng)濟(jì)學(xué)院1.完全內(nèi)部價(jià)格法完全以內(nèi)部價(jià)格進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)部的交易、盈虧自負(fù)，不進(jìn)行各企業(yè)間的利潤分割。適用：集團(tuán)核心層或緊密層與其他層次間的利益分配，或是在某些特別需要按市場方式交易以激勵(lì)成員企業(yè)降低成本、提高生產(chǎn)效率的領(lǐng)域。內(nèi)部價(jià)格直接以市場價(jià)格為基礎(chǔ)制定。第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)分配管理2022/7/1563經(jīng)濟(jì)學(xué)院2.一次分配法企業(yè)集團(tuán)以體現(xiàn)平均先進(jìn)的勞動(dòng)耗費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)成本為基礎(chǔ)，加上分解的目標(biāo)利潤，確定各成員企業(yè)配套零部件的內(nèi)部協(xié)作價(jià)格。由于這種內(nèi)部協(xié)作價(jià)格中包括了分解的目標(biāo)利潤，因而其利潤是在成員企業(yè)出售零部件時(shí)一次實(shí)現(xiàn)的。第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)分配管理2022/7/1

31、564經(jīng)濟(jì)學(xué)院3.二次分配法（1）企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各成員企業(yè)共同協(xié)商確定主要產(chǎn)品的目標(biāo)成員，并以此為基礎(chǔ)分解確定零部件和半成品的目標(biāo)成本，作為集團(tuán)內(nèi)部各成員企業(yè)之間的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格。（2）以最終產(chǎn)品的銷售收入減去產(chǎn)品的目標(biāo)成本的余額或者盈利作為分配基金，然后按照一定的標(biāo)準(zhǔn)在各成員企業(yè)之間進(jìn)行二次分配。第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)分配管理2022/7/1565經(jīng)濟(jì)學(xué)院注意：二次分配的標(biāo)準(zhǔn)是關(guān)鍵，這一標(biāo)準(zhǔn)可以是：各成員企業(yè)的目標(biāo)成本占最終產(chǎn)品的目標(biāo)成本的比例各成員企業(yè)產(chǎn)品目標(biāo)成本中勞動(dòng)力成本占最終產(chǎn)品目標(biāo)成本的比例先按一定利率補(bǔ)償各成員企業(yè)投入的資本（即 中所指的成本），然后按的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分配。第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)分配管

32、理2022/7/1566經(jīng)濟(jì)學(xué)院4.級差效益分配法級差效益分配的基礎(chǔ)是：將產(chǎn)品生產(chǎn)的技術(shù)難度、勞動(dòng)力強(qiáng)度等方面的差別和原材料、勞動(dòng)力價(jià)格方面形成的差異歸為級差效益；將經(jīng)營管理水平、技術(shù)更新改造等方面形成的收入差異歸為級差效益。第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)分配管理2022/7/1567經(jīng)濟(jì)學(xué)院級差效益按內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，彌補(bǔ)短期內(nèi)這些不可以人為改變的因素在集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)間產(chǎn)生的收入差距，緩和物化勞動(dòng)利潤率和活化勞動(dòng)利潤率的矛盾，真正發(fā)揮集團(tuán)內(nèi)聯(lián)合互助的效應(yīng)。級差效益形成的利潤則全部歸各企業(yè)所有，激勵(lì)成員企業(yè)改善經(jīng)營管理、提高生產(chǎn)效率、降低消耗、提高產(chǎn)品質(zhì)量。第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)分配管理2022/7/156

33、8經(jīng)濟(jì)學(xué)院一種較好的選擇是：在緊密層企業(yè)建立以利潤分割為中心、以內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格和承擔(dān)核心層部分費(fèi)用為補(bǔ)充的利益分配體系；在非緊密層企業(yè)則建立以內(nèi)部結(jié)算價(jià)格和承擔(dān)核心層費(fèi)用為中心，以利潤分割為補(bǔ)充的利益分配體系。第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)分配管理2022/7/1569經(jīng)濟(jì)學(xué)院資本經(jīng)營是指獨(dú)立于商品經(jīng)營而存在的，以價(jià)值化、證券化了的資本或可以按價(jià)值化、證券化操作的物化資本為基礎(chǔ)，通過流動(dòng)、收購、兼并、戰(zhàn)略聯(lián)盟、股份回購、企業(yè)分立、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)重組、破產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股、租賃經(jīng)營、托管經(jīng)營、參股、控股、交易、轉(zhuǎn)讓等各種途徑優(yōu)化配置，提高資本運(yùn)營效率和效益，以實(shí)現(xiàn)最大限度增值目標(biāo)的一種經(jīng)營方式。第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)資本

34、經(jīng)營2022/7/1570經(jīng)濟(jì)學(xué)院一、企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營的作用二、企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營的原則三、企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營的內(nèi)容四、案例：海信集團(tuán)的資本運(yùn)營第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營2022/7/1571經(jīng)濟(jì)學(xué)院一、企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營的作用1、突破規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的臨界點(diǎn)2、適應(yīng)經(jīng)濟(jì)、技術(shù)發(fā)展的新要求第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營2022/7/1572經(jīng)濟(jì)學(xué)院二、企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營的原則1、企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營必須與生產(chǎn)經(jīng)營相結(jié)合2、企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營要充分考慮剩余資源3、企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營要充分考慮企業(yè)聯(lián)合的特點(diǎn)4、企業(yè)集團(tuán)的資本擴(kuò)張要考慮核心企業(yè)的承受能力5、企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營應(yīng)當(dāng)注意資本控制的層次限制第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營202

35、2/7/1573經(jīng)濟(jì)學(xué)院三、企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營的內(nèi)容1、以資本擴(kuò)張為目標(biāo)的資本經(jīng)營并購、股份制改制與上市2、以資本收縮為目標(biāo)的資本經(jīng)營資產(chǎn)的剝離與公司分立、分拆上市、股份回購第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營2022/7/1574經(jīng)濟(jì)學(xué)院1、以資本擴(kuò)張為目標(biāo)的資本經(jīng)營股份制改制是將原有企業(yè)經(jīng)過分立、合并等方式，對股權(quán)、資產(chǎn)和組織合理劃分、重新組合與設(shè)置，改組為股份有限公司或有限責(zé)任公司。股份制改制優(yōu)點(diǎn)：有利于企業(yè)增加籌資渠道，通過發(fā)行股票能夠在短期內(nèi)迅速為企業(yè)提供大量的長期資金；有利于改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；有利于減少內(nèi)部管理層次，優(yōu)化內(nèi)部勞動(dòng)組合，提高運(yùn)營效率。第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營202

36、2/7/1575經(jīng)濟(jì)學(xué)院2、以資本收縮為目標(biāo)的資本經(jīng)營資本收縮是指將所控制的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給可以對其進(jìn)行更有利管理的所有者，是指收縮對其原有資產(chǎn)的控制權(quán)，而不是資本規(guī)模的縮減。第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營2022/7/1576經(jīng)濟(jì)學(xué)院資本收縮的形式：（1）資產(chǎn)剝離（2）公司分立（3）分拆上市（4）股份回購第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營2022/7/1577經(jīng)濟(jì)學(xué)院（1）資產(chǎn)剝離資產(chǎn)剝離是指把企業(yè)所屬的一部分不適合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的資產(chǎn)出售給第三方，這些資產(chǎn)可以是固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)，也可以是整個(gè)子公司或分公司。資產(chǎn)剝離主要適用于以下幾種情況： 不良資產(chǎn)的存在惡化了公司財(cái)務(wù)狀況； 某些資產(chǎn)明顯干擾了其它業(yè)務(wù)組合的

37、運(yùn)行； 行業(yè)競爭激烈，公司急需收縮產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)線。第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營2022/7/1578經(jīng)濟(jì)學(xué)院（2）公司分立公司分立是指公司將其擁有的某一子公司的全部股份，按比例分配給母公司的股東，從而在法律和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去。通過這種資本運(yùn)營方式，形成一個(gè)與母公司有著相同股東和股權(quán)結(jié)構(gòu)的新公司。在分立過程中，不存在股權(quán)和控制權(quán)向第三方轉(zhuǎn)移的情況，母公司的價(jià)值實(shí)際上沒有改變，但子公司卻有機(jī)會(huì)單獨(dú)面對市場，有了自己獨(dú)立的價(jià)值判斷。 第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營2022/7/1579經(jīng)濟(jì)學(xué)院（3）分拆上市分拆上市指一家公司（母公司）以所控制權(quán)益的一部分注冊成一個(gè)獨(dú)立的子公司，再將子公司

38、在本地或境外資本市場上市。第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營2022/7/1580經(jīng)濟(jì)學(xué)院（4）股份回購股份回購是指股份有限公司通過一定途徑購買本公司發(fā)行在外的股份，適時(shí)、合理地進(jìn)行股本收縮的內(nèi)部資產(chǎn)重組行為。通過股份回購，股份有限公司達(dá)到縮小股本規(guī)模或改變資本結(jié)構(gòu)的目的。 股份公司進(jìn)行股份回購，一般基于以下原因： 一是保持公司的控制權(quán)； 二是提高股票市價(jià)，改善公司形象； 三是提高股票內(nèi)在價(jià)值； 四是保證公司高級管理人員認(rèn)股制度的實(shí)施； 五是改善公司資本結(jié)構(gòu)。 第四節(jié) 企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營2022/7/1581經(jīng)濟(jì)學(xué)院海信集團(tuán)的前身是青島電視機(jī)廠，到1993年，企業(yè)的凈資產(chǎn)達(dá)到了1.48億元，銷售收入12億

39、元，彩電年產(chǎn)量達(dá)到了38萬臺。與此同時(shí)，我國彩電業(yè)的狀況是：20世紀(jì)80年代中期僅國家定點(diǎn)的彩電生產(chǎn)廠家就有57家，各地出名的彩電品牌就有100多個(gè)。其中大部分企業(yè)的年產(chǎn)量低于50萬臺，年產(chǎn)量超過百萬臺的僅有四川長虹、深圳康佳、南京熊貓、上海廣電等少數(shù)廠家。從總體上看，我國彩電業(yè)結(jié)構(gòu)處于規(guī)模小，經(jīng)營分散，產(chǎn)業(yè)集中度低的態(tài)勢，競爭非常激烈，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。而國際上知名的企業(yè)，如松下、索尼、韓國三星等已經(jīng)以合資的形式進(jìn)入中國的彩電行業(yè)，其生產(chǎn)規(guī)模都在百萬臺以上。 案例：海信集團(tuán)的資本運(yùn)營2022/7/1582經(jīng)濟(jì)學(xué)院海信集團(tuán)是典型的國有企業(yè)，在它的發(fā)展中同樣也面臨著擴(kuò)大規(guī)模和資本不足的問題，如

40、何既有效地運(yùn)用有限的資產(chǎn)，又保持合理的資本結(jié)構(gòu)，從20世紀(jì)90年代初開始，海信集團(tuán)運(yùn)用資本運(yùn)營的方式將企業(yè)規(guī)模不斷的擴(kuò)大，占領(lǐng)了市場，在全國家電行業(yè)中占有重要的一席。 案例：海信集團(tuán)的資本運(yùn)營2022/7/1583經(jīng)濟(jì)學(xué)院海信集團(tuán)的資本運(yùn)營模式：作為一家家電企業(yè)，海信集團(tuán)一直奉行主張保守的財(cái)務(wù)原則，對購并對象非?！疤籼蕖保@種“保守”和“挑剔”使得海信從1993年開始，先后通過資本運(yùn)營的方式兼并或重組了6家企業(yè)，用3億元的資產(chǎn)調(diào)控盤活了30億元的社會(huì)閑置資產(chǎn)，而企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率卻不斷的降低。 案例：海信集團(tuán)的資本運(yùn)營2022/7/1584經(jīng)濟(jì)學(xué)院典型案例：（1）投資控股淄博電視機(jī)廠該廠原是電子

41、部彩電生產(chǎn)定點(diǎn)企業(yè)，1985年引進(jìn)日本電器公司NEC生產(chǎn)線與產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)，主要生產(chǎn)“雙喜”牌黑白、彩色電視機(jī)。經(jīng)過細(xì)致的調(diào)查分析，海信集團(tuán)認(rèn)為淄博電視機(jī)廠的廠房設(shè)備完整，儀器儀表齊全，并有相應(yīng)注塑、噴涂等輔助設(shè)施，具備生產(chǎn)彩色電視機(jī)的基本能力，生產(chǎn)潛力巨大，如果運(yùn)用得當(dāng)，將是一份具有很大增值空間的優(yōu)良資產(chǎn)。 案例：海信集團(tuán)的資本運(yùn)營2022/7/1585經(jīng)濟(jì)學(xué)院在決定與淄博電視機(jī)廠合作之后，海信集團(tuán)考慮到該廠負(fù)債累累，如果采取兼并的方式，企業(yè)必將背負(fù)很重的債務(wù)包袱，加大企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。經(jīng)過反復(fù)研究，并征得淄博市市政府的同意之后，雙方簽署合同，組建淄博海信電子有限責(zé)任公司。海信集團(tuán)投入流動(dòng)資金1

42、500萬元，同時(shí)以產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)和制造工藝作為無形資產(chǎn)折價(jià)270萬元入股，共占51%的股份，而投資只花了正常投資的10-20%；淄博電視機(jī)廠仍然保留法人資格，繼續(xù)承擔(dān)其債務(wù)，僅把用于企業(yè)生產(chǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施和生產(chǎn)設(shè)備按凈值作為資本投入到新企業(yè)中，占49%的股份。 案例：海信集團(tuán)的資本運(yùn)營2022/7/1586經(jīng)濟(jì)學(xué)院（2）債權(quán)轉(zhuǎn)股份 （山東電訊四廠 ）位于臨沂市的山東電訊四廠，原來是一個(gè)“三線”的軍工企業(yè)。由于經(jīng)營不善，企業(yè)債臺高筑，僅拖欠海信的款項(xiàng)累計(jì)就達(dá)393.3萬元，多年來，海信的這筆債權(quán)一直清討不回。1993年，山東電訊四廠提出希望與海信再度合作，為其生產(chǎn)黑白電視機(jī)。海信在對山東電訊四廠的現(xiàn)狀

43、進(jìn)行研究分析的基礎(chǔ)上，認(rèn)為該廠具備生產(chǎn)黑白電視機(jī)的生產(chǎn)能力，只要投入關(guān)鍵技術(shù)進(jìn)行改造，就可以成為海信的黑白電視機(jī)生產(chǎn)基地。案例：海信集團(tuán)的資本運(yùn)營2022/7/1587經(jīng)濟(jì)學(xué)院經(jīng)過雙方反復(fù)協(xié)商，征求臨沂地區(qū)有關(guān)方面的意見，并咨詢國有資產(chǎn)管理部門和法律機(jī)構(gòu)之后，雙方簽署了合資合同，組建臨沂海信電子有限公司。海信以債權(quán)作為投資，同時(shí)投入部分設(shè)備、儀表等有形資產(chǎn)和技術(shù)、商標(biāo)等無形資產(chǎn)，折合55%的股份。山東電訊四廠仍為獨(dú)立的法人企業(yè)，繼續(xù)承擔(dān)除海信的393.3萬元以外的所有債務(wù)，該廠以廠房、生產(chǎn)設(shè)備作為投資，占有45%的股份。 案例：海信集團(tuán)的資本運(yùn)營2022/7/1588經(jīng)濟(jì)學(xué)院（3）異地劃撥國有

44、資產(chǎn) （山東青州無線電變壓器廠 ）山東青州無線電變壓器廠是地方國有企業(yè)，生產(chǎn)電視機(jī)用的變壓器，屬于國內(nèi)電視機(jī)生產(chǎn)的主力配套廠家。該企業(yè)經(jīng)營狀況良好，與海信有著多年的供貨關(guān)系。1993年年底，該廠考慮到海信用貨量大，又屬于同一省份，便提出加入海信集團(tuán)，希望依托大企業(yè)，建立長期協(xié)作關(guān)系，以謀求企業(yè)長期發(fā)展 。 案例：海信集團(tuán)的資本運(yùn)營2022/7/1589經(jīng)濟(jì)學(xué)院在幾次協(xié)商談判之后，海信與青州無線電廠即兩企業(yè)所在地政府達(dá)成共識：按照青島市政府和青州市政府簽署的協(xié)議，青州國資局將青州無線電廠676萬元凈資產(chǎn)無償劃撥至青島國資局，青島國資局則將這筆資產(chǎn)全部劃入到海信的賬戶。海信再以投資者的身份，將其全

45、部投入到青州無線電廠，以國有法人股的形式建立全資子公司青州海信電子有限公司。 案例：海信集團(tuán)的資本運(yùn)營2022/7/1590經(jīng)濟(jì)學(xué)院（4）改制上市（股份制改造）青島海信電器股份有限公司成立于1997年4月17日，海信電器股份前身是海信集團(tuán)公司所屬的青島海信電器公司。海信電器股份是以海信集團(tuán)公司下屬的電視事業(yè)部為主體，按照電視機(jī)的生產(chǎn)工藝流程，以不破壞生產(chǎn)內(nèi)在有機(jī)聯(lián)系的原則，在進(jìn)行了非經(jīng)營性資產(chǎn)剝離之后，以電視二廠、電視三廠、配套件廠、注塑廠、基板廠及相關(guān)資產(chǎn)組建而成。海信集團(tuán)公司本身不再具有和海信電器股份業(yè)務(wù)相競爭的業(yè)務(wù) 。 案例：海信集團(tuán)的資本運(yùn)營2022/7/1591經(jīng)濟(jì)學(xué)院吉林師范大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院謝謝大家 !2022/7/15925、世上最美好的事是：我已經(jīng)長大，父母還未老;我有能力報(bào)答，父母仍然健康。6、沒什么可怕的，大家都一樣，在試探中不斷前行。7、時(shí)間就像一張網(wǎng)，你撒在哪里，你的收獲就在哪里。紐扣第一顆就扣錯(cuò)了，可你扣到最后一顆才發(fā)現(xiàn)。有些事一開始就是錯(cuò)的，可只有到最后才不得不承認(rèn)。8、世上的事，只要肯用心去學(xué)，沒有一件是太晚的。要始終保持敬畏之心，對陽光，對美，對痛楚。9、別再去抱怨身邊人善變，多懂一些道理，明白一些事理，畢竟每個(gè)人