我國債券市場的發(fā)展研究2600字

1、我國債券市場的開展研究2600字 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 摘要：債券市場作為證券市場的一個重要組成局部，近年來在我國的開展也已經(jīng)獲得了很大的進(jìn)步，債券市場對公司、企業(yè)的融資支持作用也越來越明顯，在目前越來越受到業(yè)內(nèi)關(guān)注的金融脫媒現(xiàn)象里，債券市場的開展就起到了很大的推動作用。因此，對債券市場的研究有著非常重要的意義和目的，我們有必要將我們研究的精力放到債券市場上來，本文著重討論的是我國債券市場的開展問題，結(jié)合我國債券市場的開展現(xiàn)狀的根底上，深化分析了可轉(zhuǎn)換債券特征及其優(yōu)越性。關(guān)鍵詞：債券市場開展可轉(zhuǎn)換債券?一、前言債券是債的證明書，是發(fā)行人按照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限還本付息的有價證券，它反

2、映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券的定義包括四個方面的內(nèi)容:債券的發(fā)行人是債務(wù)人;債券的投資者是債權(quán)人;債務(wù)人利用債權(quán)人資金的條件是承諾在一定時期內(nèi)還本付息;債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。在出現(xiàn)了糾紛時，債券是法律根據(jù)。其根本特征為：債券的平安性、債券的收益性、債券的流動性、債券的期限性、債券價格變動的平緩性。?二、我國債券市場的開展現(xiàn)狀我國真正債券市場始于20世紀(jì)80年代，從僅僅發(fā)行國庫券到發(fā)行金融債券、公司債券;從只為了彌補(bǔ)國家財政赤字，防止通貨膨脹而被動發(fā)行，到各種經(jīng)濟(jì)主體為了業(yè)務(wù)需要進(jìn)展主動負(fù)債發(fā)行債券;從國債不能流通，到85年初國家首先在七個試點進(jìn)展國債

3、流通轉(zhuǎn)讓，再到目前場內(nèi)和場外市場共存，互相競爭互相影響，共同促進(jìn)資本市場的開展。?三、可轉(zhuǎn)換債券的特征及其優(yōu)越性一可轉(zhuǎn)換債券的特征作為一種金融衍生混合工具，可轉(zhuǎn)換債券有主要有以下幾點較為顯著的特征:1可轉(zhuǎn)換債券屬于混合金融衍消費品，同時具有股權(quán)和債權(quán)雙重屬性。在轉(zhuǎn)換之前可轉(zhuǎn)換債券具有固定收益的證券特征，而在可轉(zhuǎn)換債券規(guī)定日期內(nèi)投資者都是有固定利息收益，還可以在到期時持有獲得可轉(zhuǎn)換債券面值的本金；此外，在轉(zhuǎn)換之后可轉(zhuǎn)換債券具有股權(quán)收益證券特征，投資者不僅可以分享公司業(yè)績成長帶來的紅利收益。2可轉(zhuǎn)換債券是一種債券證券，可以把公司的股本攤薄延遲，融資本錢較低。可轉(zhuǎn)換債券的持有者在轉(zhuǎn)換期內(nèi)可以隨時將可

4、轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票，因此票面利率在一定程度上比擬同條件和資信的公司債券就要低一些，這樣就為發(fā)行公司有效節(jié)約了財務(wù)本錢。加上，假如股價高于轉(zhuǎn)股價，投資者可以根據(jù)自己的需要進(jìn)展判斷是否轉(zhuǎn)換或者延遲轉(zhuǎn)換，借此可以延遲發(fā)行公司股權(quán)攤薄。3可轉(zhuǎn)換債券是一種極好的證券，具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性和流動性。可轉(zhuǎn)換債券的活潑度與股票要低，但可以像股票一樣自由買賣；在流動性方面，與股票具有相似的流動性，交易變現(xiàn)的才能也極強(qiáng)。4可轉(zhuǎn)換債券從價格角度，與公司股票價格同樣具有聯(lián)動上漲特性，而且抗跌性要強(qiáng)過比公司股票?？赊D(zhuǎn)換債券價格主要由價值決定，包括普通債券局部價值與看漲期權(quán)局部價值兩個局部。整個市場利率變化決定了普通債券局部

5、價值大??；標(biāo)的股票價格走勢變化那么決定了看漲期權(quán)局部價值大小。目前我國利率變動幅度通常不會很大，大多是配合政策上的需要而做出的調(diào)整，沒有實現(xiàn)真正意義上的市場化，總體平穩(wěn)而緩慢的開展。發(fā)行公司業(yè)績與投資者對公司將來開展的預(yù)期決定標(biāo)的股票價格。標(biāo)的股價漲幅主要看發(fā)行公司業(yè)績或者成長性，假如開展勢態(tài)好，投資者對發(fā)行公司預(yù)期就越高，相應(yīng)地看漲期權(quán)價值就越大，反之亦反。加上利率變化幅度通常都比擬小，一般情況下，看漲期權(quán)局部價值的影響就更多的影響可轉(zhuǎn)換債券的價值，雙方呈現(xiàn)正向相關(guān)性。不過可轉(zhuǎn)換債券價值在標(biāo)的股票價格出現(xiàn)較大幅度下跌，發(fā)行公司無法經(jīng)營時，可以將其轉(zhuǎn)視為純債券進(jìn)展保值，這樣一來可轉(zhuǎn)換債券就具有

6、了最低的價值保障，具有“下有保底，上不封頂?shù)奶卣鳎L(fēng)險小，收益大，又可以有效獲取企業(yè)成長的價值收益，非常合適穩(wěn)健型投資者的投資。5可轉(zhuǎn)換債券也是次等信譽(yù)債券的一類，同普通公司債券、長期負(fù)債一樣擁有同等追索權(quán)利，只不過在清償順序上一般排在公司債務(wù)的后面。此外，可轉(zhuǎn)換債券作為次等信譽(yù)債券，與可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、優(yōu)先股和普通股票相比擬，在資金平安方面更具優(yōu)勢，可以獲得優(yōu)先清償?shù)牡匚?。二可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)越性可轉(zhuǎn)換債券之所以成為眾多上市公司融資的首選，就在于它與其他融資手段相比有著更大的優(yōu)勢，主要表現(xiàn)為:1與其他融資方式相比有較低的融資本錢。其一，對于可轉(zhuǎn)換債券持有人來說，其最終期望是實現(xiàn)債券的轉(zhuǎn)換，可轉(zhuǎn)換債券

7、為其持有人提供了將來股票價格增長的投資時機(jī)，所以他們寧愿放棄一局部利息收益來獲得一種轉(zhuǎn)換期權(quán);其二，可轉(zhuǎn)換債券對資產(chǎn)要求權(quán)低于普通債券，是一種典型的次等債務(wù);其三，可轉(zhuǎn)換債券的利息可以在稅前列支，從而減少企業(yè)的稅負(fù)，起到合理避稅的作用。2發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券有利于改善公司的資本構(gòu)造。根據(jù)資本構(gòu)造理論，不同的資本構(gòu)造對應(yīng)不同的資本本錢，當(dāng)企業(yè)到達(dá)最優(yōu)的資本構(gòu)造時，可以使企業(yè)的資本本錢最低。一般情況下，債權(quán)資本的資金本錢較股權(quán)資本的資金本錢低，當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率未到達(dá)上限程度時，隨著負(fù)債.比例的增加，企業(yè)的資本本錢會降低，也就是負(fù)債的財務(wù)杠桿效益。3與配股籌資相比，可轉(zhuǎn)換債券融資沒有時間和數(shù)額的限制，企業(yè)具有更大的自由度。中國證監(jiān)會公布的?上市公司新股發(fā)行管理方法?中規(guī)定上市公司發(fā)行新股間隔 上次配股的時間間隔要超過一個會計年度，且擬配售股份數(shù)量不能超過本次配售股份前股本總額的百分之三十，所以配股實際籌集的資金量并不大。由此可見，通過配股融資受到時間和融資數(shù)額的限制，不利于公司的資本擴(kuò)張。?四、結(jié)論盡管我國的債券市場近年來已經(jīng)獲得不小的進(jìn)步，但其仍為我國資本市場中的一個薄弱環(huán)節(jié)，有很大的開展?jié)摿ΑＲ獢U(kuò)大企業(yè)企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，就需要我們大力開展公司債券，完善債券管理