通貨膨脹目標(biāo)制及在我國(guó)的可行性研究2500字

1、通貨膨脹目的制及在我國(guó)的可行性研究2500字 摘要：20世紀(jì)90年代以來(lái)，許多國(guó)家采用了通貨膨脹目的制規(guī)那么的貨幣政策并在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)方面獲得了顯著的效應(yīng)，本文以IMF的研究框架，對(duì)通貨膨脹目的制是否合適我國(guó)的國(guó)情進(jìn)展了分析，結(jié)論是該制度是我國(guó)今后貨幣政策的改革方向，但目前條件還不是太成熟。關(guān)鍵詞：通貨膨脹目的制；IMF；貨幣政策一、通貨膨脹目的概述 通貨膨脹目的制Inflation Targeting是指中央銀行直接以通貨膨脹率作為貨幣政策操作的名義錨Nominal An-chor，并以此規(guī)劃貨幣政策操作的貨幣政策制度。通貨膨脹目的制把價(jià)格穩(wěn)定作為首要目的，中央銀行與政府通常是財(cái)政部門結(jié)合向公眾

2、宣布一個(gè)明確的通貨膨脹量化目的，可以是一個(gè)點(diǎn)也可以使一個(gè)區(qū)間，然后根據(jù)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)局勢(shì)對(duì)將來(lái)的通貨膨脹率進(jìn)展估測(cè)，兩相比照，假如預(yù)測(cè)值大于目的通貨膨脹率，那么實(shí)行緊縮性貨幣政策，反之那么實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策。 二、通貨膨脹目的制在開(kāi)展中國(guó)家施行的前提 由于通貨膨脹目的制首先試用于興旺國(guó)家，新興市場(chǎng)國(guó)家是否具備實(shí)行該制度的條件是現(xiàn)階段該領(lǐng)域的一個(gè)比擬有爭(zhēng)議的問(wèn)題，根據(jù)興旺國(guó)家的經(jīng)歷，通常認(rèn)為通貨膨脹目的制的有效施行應(yīng)該有一個(gè)成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和良好的金融環(huán)境。Masson,Savastan和Sharma1997，Debelle，Masson和Savastano1998就認(rèn)為通貨膨脹目的制需要相當(dāng)嚴(yán)格

3、的技術(shù)條件和制度保障，這些都不是開(kāi)展中國(guó)家所具備的，因此開(kāi)展中國(guó)家至少在短期內(nèi)還不可能通過(guò)實(shí)行通貨膨脹目的制來(lái)改善貨幣政策。 但是20世紀(jì)90年代以來(lái)，許多開(kāi)展中國(guó)家打破了通貨膨脹目的制施行需要一個(gè)成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和良好的金融環(huán)境這一認(rèn)識(shí)上的框框，在并不具備這些所謂前提的條件下宣布實(shí)行通貨膨脹目的制并獲得了較好的效果，Carare，Schaechter和Stone2002在開(kāi)展中國(guó)家通貨膨脹目的制施行經(jīng)歷的根底上概括了通貨膨脹目的制框架的初始條件：一是確立一個(gè)控制通貨膨脹目的的任務(wù)和中央銀行對(duì)實(shí)行這一目的的責(zé)任；二是確保通貨膨脹目的不被其他目的所主導(dǎo)；三是要具備一個(gè)完善穩(wěn)定的金融體系；四是要

4、有一套合適的政策工具。但這些初始條件不是“嚴(yán)格的前提，缺少其中的某些條件并不意味著不能施行通貨膨脹目的制。 IMF在2022年對(duì)開(kāi)展中國(guó)家施行通貨膨脹目的制的前提進(jìn)展了概括，并對(duì)通貨膨脹目的制的前提問(wèn)題做出了定量的分析IMF,2022。IMF把施行該制度的前提概括為了四個(gè)局部：一是機(jī)構(gòu)獨(dú)立institutional independent,這要求中央銀行必須有足夠法定的自治才能。二是設(shè)計(jì)良好的技術(shù)根底設(shè)施technical infrastructure,即央行必須具備通貨膨脹預(yù)測(cè)的程序與建模才能，及執(zhí)行預(yù)測(cè)所需要的所有數(shù)據(jù)；三是經(jīng)濟(jì)構(gòu)造economic structure,為有效控制通貨膨脹，

5、價(jià)格應(yīng)該完全解除管制，經(jīng)濟(jì)不應(yīng)該對(duì)商品價(jià)格和匯率過(guò)度敏感，美元化程度應(yīng)該非常低，四是安康的金融體系health financial system,為最小化與金融穩(wěn)定目的的潛在沖突與貨幣政策的有效傳遞，應(yīng)該有一個(gè)安康的銀行體系和興旺的資本市場(chǎng) 三、中國(guó)施行通貨膨脹目的制的詳細(xì)條件 1. 中央銀行機(jī)構(gòu)獨(dú)立性 中央銀行的獨(dú)立性是指中央銀行可以自主決定貨幣政策的程度，這一概念已經(jīng)成為理論界和決策部門對(duì)貨幣當(dāng)局組織分析的根底。IMF認(rèn)為中央銀行機(jī)構(gòu)獨(dú)立的最正確標(biāo)準(zhǔn)是：沒(méi)有或很少的財(cái)政借款，中央銀行具有一完全的操作獨(dú)立性，貨幣政策以通貨膨脹為唯一法定目的，中央銀行行長(zhǎng)任期平安，財(cái)政收支平衡，中央銀行總體獨(dú)

6、立性高，公債/GDP比例低等七項(xiàng)指標(biāo)?？疾熘袊?guó)人民銀行的獨(dú)立性，從操作獨(dú)立性來(lái)看，中國(guó)人民銀行可以自行運(yùn)用所有合適的手段以及所有適宜的政策工具來(lái)實(shí)現(xiàn)外部給定的政策目的，具有一定的工具獨(dú)立性。我國(guó)財(cái)政收入連續(xù)多年高速增長(zhǎng)，財(cái)政收支根本平衡，而且自人行從1994年停頓向財(cái)政透支以來(lái)，已較為成功的擺脫了各級(jí)政府和各級(jí)政府部門的干預(yù)。從國(guó)債/GDP的比例來(lái)看，我國(guó)相對(duì)于各興旺國(guó)家，這一指標(biāo)一直穩(wěn)定在相對(duì)較低的程度。由此可以看出，我國(guó)央行的具備一定的獨(dú)立性。 2. 中央銀行技術(shù)根底設(shè)施 IMF關(guān)于中央銀行技術(shù)根底設(shè)施的最正確標(biāo)準(zhǔn)是：中央銀行可以獲得全部可信、高質(zhì)量的必要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，有對(duì)通貨膨脹進(jìn)展條件預(yù)測(cè)

7、conditional forecast的建模才能和周期性、系統(tǒng)性預(yù)測(cè)程序等3項(xiàng)指標(biāo)。 3. 經(jīng)濟(jì)構(gòu)造 IMF關(guān)于經(jīng)濟(jì)構(gòu)造的最正確標(biāo)準(zhǔn)包括：低或沒(méi)有匯率傳遞exchange rate pass-through,國(guó)內(nèi)通貨膨脹對(duì)商品價(jià)格波動(dòng)敏感性低，低或無(wú)美元化，低外貿(mào)依存度等指標(biāo)。從近些年的情況來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)商品價(jià)格反響并不很敏感，尤其是目前中國(guó)正處于投資需求旺盛的階段，國(guó)際市場(chǎng)主要商品價(jià)格的上升大局部被生廠商吸收，并沒(méi)有完全傳遞給消費(fèi)者,GDP的增長(zhǎng)受能源、原材料價(jià)格上漲的影響不大。 4. 金融體系 IMF關(guān)于金融體系的最正確標(biāo)準(zhǔn)包括：高的銀行資本充足率超過(guò)10%、高的股票融資量/GDP比例、高的債券融資量/GDP比例、高的股票市場(chǎng)交易量/GDP比例、沒(méi)有或低的貨幣錯(cuò)配、債券到期日長(zhǎng)且交易活潑。在我國(guó)，隨著銀行體制改革的穩(wěn)步前進(jìn)，我國(guó)商業(yè)銀行資本充足率已經(jīng)得到很大進(jìn)步，不良貸款率也逐年降低，整個(gè)銀行抗風(fēng)險(xiǎn)才能明顯增強(qiáng)。 四、結(jié)論 以IMF的研究成果作為分析框架，對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)金融狀況進(jìn)展分析可以看出，雖然我國(guó)現(xiàn)階段還不滿足實(shí)行通貨膨脹目的制的充分條件，但是隨著我國(guó)市場(chǎng)化改革的不斷深化和金融體系的不斷完善，以通貨膨脹目的制作為名義錨，并取代匯率和貨幣供給量將成為我國(guó)貨幣政策改革的合理選擇和開(kāi)展