信用衍生產(chǎn)品ppt課件

1、信譽(yù)衍消費(fèi)品 成員：孫偉演示 林承壯、慕詠龍、譚明珠資料搜集 徐燁演示制造內(nèi)容信譽(yù)衍消費(fèi)品的概念 信譽(yù)衍消費(fèi)品的開展背景 信譽(yù)衍消費(fèi)品分類我國信譽(yù)衍消費(fèi)品的開展前景相關(guān)監(jiān)管建議和預(yù)備.信譽(yù)衍消費(fèi)品的概念 信譽(yù)衍消費(fèi)品是以貸款或債券的信譽(yù)作為根底資產(chǎn)的金融衍生工具，其本質(zhì)是一種雙邊金交融約安排，在這一合約下，買賣雙方對(duì)商定金額的支付取決于貸款或債券支付的信譽(yù)情況，通常有兩種方式對(duì)其進(jìn)展買賣，即期權(quán)或互換。而所指的信譽(yù)情況普通與違約、破產(chǎn)、信譽(yù)等級(jí)下降等情況相聯(lián)絡(luò)，一定是要可以察看到的。.信譽(yù)衍消費(fèi)品的開展背景 信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是金融市場(chǎng)最古老的風(fēng)險(xiǎn)之一，同時(shí)也是一種很難進(jìn)展定量分析和管理的風(fēng)險(xiǎn)。正由于如

2、此，信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域不斷缺乏一種與利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具類似的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。直到1992年在巴黎舉行的ISDA(國際互換與衍生品協(xié)會(huì))年會(huì)上才初次正式提出了一種可以用作分散、轉(zhuǎn)移、對(duì)沖信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新產(chǎn)品信譽(yù)衍消費(fèi)品(Credit Derivatives)。按照ISDA的定義，信譽(yù)衍消費(fèi)品是一系列從根底資產(chǎn)上剝離、轉(zhuǎn)移信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的金融工程技術(shù)的總稱。買賣雙方經(jīng)過簽署有法律約束力的金融契約，使得信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)從依靠于貸款、債券上的眾多風(fēng)險(xiǎn)中獨(dú)立出來，并從一方轉(zhuǎn)移到另一方。其最大的特點(diǎn)就是將信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)從其它風(fēng)險(xiǎn)中分別出來并提供轉(zhuǎn)移的機(jī)制。.信譽(yù)衍消費(fèi)品的開展背景 雖然信譽(yù)衍消費(fèi)品出現(xiàn)的時(shí)間比較晚，但是自1993年完

3、成第一筆買賣以來，其開展速度驚人。2005年全球信譽(yù)衍消費(fèi)品合約的名義本金余額曾經(jīng)到達(dá)了17萬億美圓。在2001年底到2002年初所發(fā)生的安然和世界通訊的特大破產(chǎn)案中，美國多家銀行正是由于運(yùn)用了信譽(yù)衍生買賣，才得以幸免于難。不少學(xué)者和市場(chǎng)人士都以為信譽(yù)衍消費(fèi)品的市場(chǎng)規(guī)模和重要性將會(huì)趕上甚至超越其它金融衍消費(fèi)品。信譽(yù)衍消費(fèi)品市場(chǎng)的開展，對(duì)金融機(jī)構(gòu)，尤其是銀行必將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。 .信譽(yù)衍消費(fèi)品的開展背景信譽(yù)衍消費(fèi)品開展的主要緣由 1銀行信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)過于集中 2信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的開展和監(jiān)管傾向的改動(dòng) 3抑制防備信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的工具的效率缺乏和流動(dòng)性缺乏問題；四.傳統(tǒng)衍消費(fèi)品的盈利率普遍下降 .信譽(yù)衍消費(fèi)品信

4、譽(yù)違約互換 總收益互換 信譽(yù)聯(lián)絡(luò)票據(jù) 信譽(yù)期權(quán) 信譽(yù)利差期權(quán) 動(dòng)態(tài)信譽(yù)互換 信譽(yù)衍消費(fèi)品分類.信譽(yù)違約互換 信譽(yù)違約互換是一種雙邊金交融約,一方(信譽(yù)維護(hù)購買方)付出定期的費(fèi)用,通常按標(biāo)明金額的固定基點(diǎn)計(jì)算,在一個(gè)參考實(shí)體的信譽(yù)事件發(fā)生后,信譽(yù)維護(hù)的出賣方向維護(hù)購買方賠付違約事件給其帶來的損失作為報(bào)答。 信譽(yù)事件和處理機(jī)制的定義用來決議或有支付是靈敏的,還是在買賣開場(chǎng)時(shí)經(jīng)過買賣雙方之間的協(xié)商來決議。信譽(yù)事件通常定義為破產(chǎn)、無償付才干、無付款才干等?；蛴兄Ц锻ǔＪ墁F(xiàn)金結(jié)賬機(jī)制影響,設(shè)計(jì)這種機(jī)制是為了反映一個(gè)信譽(yù)事件后,參考資產(chǎn)的債務(wù)人所蒙受的損失。這種付款是由在常態(tài)下在信譽(yù)事件后某一特定點(diǎn)上參考

5、債務(wù)價(jià)錢在規(guī)范之下而導(dǎo)致的減少來計(jì)算的。 當(dāng)對(duì)應(yīng)信譽(yù)是銀行貸款時(shí),賠付金額等于貸款未收回部分及相關(guān)費(fèi)用;當(dāng)對(duì)應(yīng)信譽(yù)是債券時(shí),賠付金額是違約后在某一預(yù)定日期上對(duì)應(yīng)債務(wù)價(jià)錢低于票面金額的差價(jià)。.信譽(yù)違約互換經(jīng)過信譽(yù)互換出賣違約維護(hù)可以防止信譽(yù)暴露而不會(huì)導(dǎo)致對(duì)稅收或賬目的減價(jià)出賣，成為銀行、保險(xiǎn)公司和其他機(jī)構(gòu)投資者用來資產(chǎn)分散化的工具。近來,信譽(yù)互換曾經(jīng)運(yùn)用于這些情形中,去防止預(yù)料之外的逆向稅收或其他良好風(fēng)險(xiǎn)管理決議的會(huì)計(jì)結(jié)果。例如，假設(shè)某家銀行覺得，本人承當(dāng)了過多通用汽車(General Motors)的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，那么它可以把10億美圓的風(fēng)險(xiǎn)，與另一家銀行10億美圓的福特汽車 (Ford Moto

6、r)風(fēng)險(xiǎn)互換。經(jīng)過這個(gè)買賣，兩家銀行都能慎重地分散各自的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)維持與重要客戶的關(guān)系。 .總收益互換 總收益互換是指信譽(yù)保證的賣方在協(xié)議期間將參照資產(chǎn)的總收益轉(zhuǎn)移給信譽(yù)保證的買方，總收益可以包括本金、利息、預(yù)付費(fèi)用以及因資產(chǎn)價(jià)錢的有利變化帶來的資本利得；作為交換，保證買方那么承諾向?qū)Ψ浇桓秴f(xié)議資產(chǎn)增殖的特定比例，通常是LIBOR加一個(gè)差額，以及因資產(chǎn)價(jià)錢不利變化帶來的資本虧損。 總收益互換是按照特定的固定利率或浮動(dòng)利率互換支付利率的義務(wù)。在總收益互換中，信譽(yù)保險(xiǎn)買方或總收益支付方將從信貸資產(chǎn)或“參照信譽(yù)資產(chǎn)處獲得的收益全部轉(zhuǎn)移給買賣對(duì)手，即信譽(yù)保險(xiǎn)賣方或總收益接受方，而得到一個(gè)事先商定的利率

7、報(bào)答，該利率可以是浮動(dòng)利率或者固定利率?？偸找婊Q和信譽(yù)違約互換最大的區(qū)別在于，總收益互換不僅把信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，而且也將其他風(fēng)險(xiǎn)，如利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等也轉(zhuǎn)移了。假設(shè)由于信譽(yù)事件而使參照信譽(yù)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值下降，那么信譽(yù)保險(xiǎn)買方就會(huì)因信貸資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值的下降而蒙受損失。但它在互換合約中所獲得利率收入就有能夠大于其支付的總收益，于是兩者的差額便可以被用于沖銷它在信貸市場(chǎng)上的損失。.總收益互換 總收益互換的構(gòu)造總收益互換在不使協(xié)議資產(chǎn)變現(xiàn)的情況下，實(shí)現(xiàn)了信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的共同轉(zhuǎn)移，其構(gòu)造如以下圖所示。無論在信譽(yù)違約互換中，還是在總收益互換中，風(fēng)險(xiǎn)的承當(dāng)者都無須添加本人的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，而是作為表外

8、業(yè)務(wù)加以處置。 .總收益互換 例如，一家銀行以利率12%貸款給某企業(yè)20億美圓，期限為5年。假設(shè)在貸款期限內(nèi)，該企業(yè)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)加大，銀行將承當(dāng)貸款市場(chǎng)價(jià)值下降的風(fēng)險(xiǎn)。銀行為轉(zhuǎn)移這類風(fēng)險(xiǎn)而購買總收益互換，按該合約規(guī)定以一年為支付期，銀行向信譽(yù)維護(hù)賣方支付以固定利率為根底的收益。該支付流等于固定利率加上貸款市場(chǎng)價(jià)值的變化，同時(shí)，信譽(yù)維護(hù)賣方向銀行支付浮動(dòng)利率的現(xiàn)金流。當(dāng)合約規(guī)定固定利率為15%以及浮動(dòng)利率這時(shí)為13%，在支付期內(nèi)貸款市場(chǎng)價(jià)值下降 10%，那么銀行向買賣對(duì)方支付的現(xiàn)金流的利率為15%-10%=5%，從買賣對(duì)手處獲現(xiàn)金流的利率為13%。交換現(xiàn)金流后這筆收入可以用來沖銷該銀行在信貸市場(chǎng)上的

9、損失。但是，總收益互換存在利率風(fēng)險(xiǎn)，假設(shè)浮動(dòng)利率大幅度下降，那么互換后的現(xiàn)金流會(huì)遭到極大影響。 .信譽(yù)利差期權(quán) 信譽(yù)利差是用以向投資者補(bǔ)償根底資產(chǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)的、高于無風(fēng)險(xiǎn)利率的利差，其計(jì)算公式是： 信譽(yù)利差貸款或證券受害相應(yīng)的無風(fēng)險(xiǎn)證券的受害 信譽(yù)利差期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，允許到期時(shí)協(xié)議的買方可以一方面選擇支付或不支付根據(jù)相應(yīng)條款而事先商定的利差。 信譽(yù)利差期權(quán)假定市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)，信譽(yù)敏感性債券與無信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)債券如：國庫券等的收益率是同向變動(dòng)的，信譽(yù)敏感性債券與無信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)債券之間的任何利差變動(dòng)必定是對(duì)信譽(yù)敏感債券信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期變化的結(jié)果。信譽(yù)保證的買方，即信譽(yù)利差期權(quán)購買者，可以經(jīng)過購買利差期

10、權(quán)來防備信譽(yù)敏感性債券由于信譽(yù)等級(jí)下降而呵斥的損失。 .信譽(yù)利差期權(quán) 信譽(yù)利差期權(quán)的構(gòu)造 .信譽(yù)利差期權(quán) 信譽(yù)利差是用以向投資者補(bǔ)償根底資產(chǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)的、高于無風(fēng)險(xiǎn)利率的利差，其計(jì)算公式是： 信譽(yù)利差貸款或證券受害相應(yīng)的無風(fēng)險(xiǎn)證券的受害 信譽(yù)利差期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，允許到期時(shí)協(xié)議的買方可以一方面選擇支付或不支付根據(jù)相應(yīng)條款而事先商定的利差。 信譽(yù)利差期權(quán)假定市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)，信譽(yù)敏感性債券與無信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)債券如：國庫券等的收益率是同向變動(dòng)的，信譽(yù)敏感性債券與無信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)債券之間的任何利差變動(dòng)必定是對(duì)信譽(yù)敏感債券信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期變化的結(jié)果。信譽(yù)保證的買方，即信譽(yù)利差期權(quán)購買者，可以經(jīng)過購買利差期權(quán)來防

11、備信譽(yù)敏感性債券由于信譽(yù)等級(jí)下降而呵斥的損失。 .信譽(yù)利差期權(quán) 信譽(yù)價(jià)差衍消費(fèi)品主要有以下兩種方式：1、以無風(fēng)險(xiǎn)利率為基準(zhǔn)的信譽(yù)價(jià)差=債券或貸款的收益率-對(duì)應(yīng)的無風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)的收益率絕對(duì)價(jià)差；2、兩種絕對(duì)信譽(yù)敏感的資產(chǎn)之間的信譽(yù)價(jià)差相對(duì)價(jià)差 信譽(yù)價(jià)差衍消費(fèi)品可用于對(duì)沖由于借款人信譽(yù)情況下降而帶來的損失，參考基準(zhǔn)通常是在買賣所上市的公司債券或指數(shù)不一定是買方資產(chǎn)組合的一部分。假定：商業(yè)銀行與買賣對(duì)方簽署的信譽(yù)遠(yuǎn)期合約的價(jià)差為G1，債務(wù)到期時(shí)的價(jià)差為G2，假設(shè)G1G2，那么商業(yè)銀行向買賣對(duì)方支付兩者的差額部分；假設(shè)G1G2，那么買賣對(duì)方向商業(yè)銀行支付兩者的差額部分。 信譽(yù)價(jià)差衍消費(fèi)品的投資方式可以是線

12、性的遠(yuǎn)期合約，也可以是非線性的選擇權(quán)。關(guān)于信譽(yù)價(jià)差和信譽(yù)價(jià)差互換的選擇權(quán)，在信譽(yù)價(jià)差變動(dòng)過程中會(huì)產(chǎn)生非線性支付，這類選擇權(quán)有：1、 信譽(yù)價(jià)差買入選擇權(quán)買方有權(quán)購買差額并從減少的差額中獲得收益；2、 信譽(yù)價(jià)差賣出選擇權(quán)買方有權(quán)賣出差額并從添加的差額中獲得收益。.信譽(yù)聯(lián)絡(luò)票據(jù) 這是一種表內(nèi)買賣的工具,是為特定目的而發(fā)行的一種融資工具,其特性表達(dá)在該工具在發(fā)行時(shí)往往注明其本金的歸還和利息的支付取決于商定的參考資產(chǎn)的信譽(yù)情況,當(dāng)參考資產(chǎn)出現(xiàn)違約時(shí),該票據(jù)歸還不到金額的本金。這實(shí)踐是一個(gè)普通固定收益證券和一個(gè)信譽(yù)衍消費(fèi)品的混合產(chǎn)品。下面舉一個(gè)例子來闡明。例如,某網(wǎng)上購物公司籌集資金發(fā)行債券,采取的是一年

13、信譽(yù)關(guān)聯(lián)票據(jù)方式。假設(shè)當(dāng)全國的購物平均欺詐率低于5%,那么歸還投資者本金和10%的利息(普通高于同類債券利率)。假設(shè)該欺詐率高于5%,那么只付本金和本金6%的利息。據(jù)此我們可以看到,該公司利用信譽(yù)關(guān)聯(lián)票據(jù)相應(yīng)地減少了信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。由于當(dāng)欺詐率低,那么公司收益很能夠提高。因此可以付10%的利息,而欺詐率高,公司的收益會(huì)因此降低,也就只能有本金和6%的利息。該產(chǎn)品的利率普通高于同類債券,所以投資者會(huì)為此而購買。 .信譽(yù)期權(quán) 信譽(yù)期權(quán)是基于浮動(dòng)率票據(jù)、債務(wù)、貸款價(jià)錢或一個(gè)“資產(chǎn)互換一攬子買賣的看漲或看跌期權(quán),它包括一個(gè)有任何付款特征的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)工具和一個(gè)相應(yīng)的衍消費(fèi)品合約,為了浮動(dòng)率現(xiàn)金流量而用來交換那個(gè)

14、工具的現(xiàn)金流。在前者中,信譽(yù)看漲期權(quán)授權(quán)期權(quán)購買方,但不是有義務(wù)必需在一個(gè)特定浮動(dòng)率參考資產(chǎn)的商定價(jià)把期權(quán)賣給賣方。更復(fù)雜的例子就是一項(xiàng)資產(chǎn)互換一攬子買賣的信譽(yù)期權(quán)。 看漲期權(quán)購買方花溢價(jià)購買一個(gè)特定參考資產(chǎn)的權(quán)益,同時(shí)進(jìn)入了互換,出賣方付給參考資產(chǎn)的息票也收到3到6個(gè)月的LIBOR加上“商定差價(jià)。就像其它期權(quán),信譽(yù)期權(quán)溢價(jià)對(duì)潛在市場(chǎng)價(jià)錢變動(dòng)非常敏感。信譽(yù)期權(quán)的購買者通常是像銀行或買賣商這樣的機(jī)構(gòu),他們對(duì)信譽(yù)差價(jià)中防止盯市動(dòng)搖的暴露有興趣。 .動(dòng)態(tài)信譽(yù)互換 在衍生資產(chǎn)組合中信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理的難處之一在于一方的暴露隨著時(shí)間的變化和潛在市場(chǎng)挪動(dòng)的變化而改動(dòng)。在互換情形中,雙方都易受信譽(yù)暴露,這種暴露是

15、即時(shí)互換的盯市和預(yù)期替代本錢的結(jié)合。互換方暴露是潛在市場(chǎng)動(dòng)搖性,遠(yuǎn)期曲線和時(shí)間的函數(shù)。因此,潛在暴露將被加重,假設(shè)信譽(yù)質(zhì)量本身與市場(chǎng)相關(guān);一個(gè)在一國定居且固定比率的接受者,該國貨幣曾經(jīng)閱歷了貶值,但利率在漲,他將在互換上用盡了錢而變成一個(gè)信譽(yù)較差的人。 動(dòng)態(tài)信譽(yù)互換就是參考互換的盯市或互換的資產(chǎn)組合概念銜接起來的一種信譽(yù)互換。它防止了把資源分到規(guī)那么的盯市方法或抵押協(xié)議的需求。而且它提供了非綁定風(fēng)險(xiǎn)情形的另一種方法,而它能夠?qū)﹃P(guān)系緣由或由于潛在市場(chǎng)的非流動(dòng)性會(huì)呵斥困難。 一個(gè)債務(wù)人有一筆外匯,這類似于兩種外匯互換的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn),這筆未付款將隨匯率動(dòng)搖,所以在國內(nèi)外匯市上信譽(yù)暴露是動(dòng)態(tài)的和不確定的,

16、因此用外匯所闡明的暴露可以用動(dòng)態(tài)信譽(yù)互換來避險(xiǎn)。 .我國信譽(yù)衍消費(fèi)品的開展前景 信譽(yù)衍消費(fèi)品改動(dòng)了銀行的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、管理、買賣、配置和會(huì)計(jì)處置方法，也使信譽(yù)市場(chǎng)的流動(dòng)性不斷添加，信譽(yù)定價(jià)技術(shù)日趨成熟。縱觀全球趨勢(shì)，從貸款出賣到資產(chǎn)證券化，再到信譽(yù)衍消費(fèi)品，不斷提高信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的流動(dòng)性曾經(jīng)成為銀行信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理的開展主線。對(duì)我國來說，無論是宏觀還是微觀層面，對(duì)信譽(yù)衍消費(fèi)品的潛在需求都是宏大的。.Diagram 宏大的潛在需求從市場(chǎng)條件來說，開展金融衍消費(fèi)品需求完善的和規(guī)模足夠大的原生資產(chǎn)現(xiàn)貨市場(chǎng)，且市場(chǎng)價(jià)錢有適度動(dòng)搖性，足以產(chǎn)生套期保值及轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的需求。目前我國商業(yè)銀行各項(xiàng)存貸款余額曾經(jīng)到達(dá)相當(dāng)規(guī)模

17、，利率浮動(dòng)幅度逐漸加大，利率自在化也是必然的選擇，開展信譽(yù)衍消費(fèi)品的市場(chǎng)條件正日趨成熟。 從微觀角度講，隨著利率日趨市場(chǎng)化，傳統(tǒng)存貸方式必然無法再給銀行帶來可觀的利潤，貸款持有至到期的傳統(tǒng)運(yùn)營理念也將隨之改動(dòng)。而且，傳統(tǒng)方式非常脆弱，信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)集中度和財(cái)務(wù)杠桿都很高。銀行急需經(jīng)過信譽(yù)衍消費(fèi)品轉(zhuǎn)移信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，提高收入，化解不良資產(chǎn)。 從金融穩(wěn)定角度講，信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)依然是我國商業(yè)銀行面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，且目前我國商業(yè)銀行的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)不能流動(dòng)，幾乎完選集中于銀行?？梢哉f，我國銀行體系急需高效率、低本錢的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具，把由銀行單獨(dú)承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)分散在不同地域、部門之間，以維護(hù)金融穩(wěn)定。 .相關(guān)監(jiān)管建議和預(yù)備 積極鼓

18、勵(lì)國內(nèi)外銀行研討、開發(fā)本幣信譽(yù)衍消費(fèi)品，發(fā)明條件加快市場(chǎng)開展，為銀行提供必要的避險(xiǎn)工具，既是監(jiān)管機(jī)構(gòu)責(zé)無旁貸的責(zé)任，也是應(yīng)對(duì)利率自在化后銀行監(jiān)管的必然選擇。我國信譽(yù)衍消費(fèi)品市場(chǎng)的開展可以先在銀行同業(yè)之間進(jìn)展，并逐漸向國內(nèi)其他金融機(jī)構(gòu)和投資者，如證券、保險(xiǎn)和基金公司開放。同時(shí)，適時(shí)在一定程度上允許外資參與進(jìn)來也非常必要。與其他金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新一樣，外資銀行可以借助母行強(qiáng)大的產(chǎn)品開發(fā)優(yōu)勢(shì)，把海外市場(chǎng)曾經(jīng)成熟的產(chǎn)品帶入國內(nèi)，同時(shí)積極參與本幣信譽(yù)衍消費(fèi)品的開發(fā)，在引入和開展信譽(yù)衍消費(fèi)品方面發(fā)揚(yáng)積極作用。.相關(guān)監(jiān)管建議和預(yù)備 對(duì)于可以預(yù)見的監(jiān)管挑戰(zhàn)，結(jié)合中國市場(chǎng)特征，對(duì)未來的信譽(yù)衍消費(fèi)品監(jiān)管提出如下建議： 第一，在市場(chǎng)開展早期，市場(chǎng)參與者信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理才干和定價(jià)技術(shù)還不夠成熟時(shí)，可思索采用市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管和資本監(jiān)管相結(jié)合的方法。假設(shè)尚未執(zhí)行新協(xié)議，需求思索適時(shí)更新資本監(jiān)管要求，反映信譽(yù)衍消費(fèi)品的運(yùn)用。 第二，制定針對(duì)信譽(yù)衍消費(fèi)品的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指引，明確對(duì)被監(jiān)管機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制的監(jiān)管要求。 第三，制定一致的信譽(yù)衍消費(fèi)品監(jiān)管信息報(bào)告要求。目前中國銀監(jiān)會(huì)曾經(jīng)將此納入監(jiān)管報(bào)告中，邁出了必要的第一步。但目前的報(bào)送要求僅限于合約的名義價(jià)值和公允價(jià)值，且合并在期權(quán)產(chǎn)品中。日后可根據(jù)市場(chǎng)開展情況，對(duì)此作出單獨(dú)報(bào)送要求，并包含必要的風(fēng)險(xiǎn)信息和買賣目的、產(chǎn)品類型、買賣對(duì)手等定性信息。