財務管理學--利潤分配管理課件

1、利潤分配管理概述1.股利政策2.第八章 利潤分配與股利政策第一節(jié) 利潤分配管理概述 利潤的構成 利潤分配的原則 利潤分配的程序 利潤是企業(yè)在一定期間內全部收入抵減全部支出后的余額。它是企業(yè)生產經營活動的最終成果。一、利潤的構成 凈利潤=利潤總額-所得稅費用利潤總額=營業(yè)利潤+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出 營業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加- 銷售費用-管理費用-財務費用-資產減值 損失+公允價值變動收益(損失)+投資收 益（損失） 營業(yè)收入=主營業(yè)務收入+其他業(yè)務收入營業(yè)成本=主營業(yè)務成本+其他業(yè)務成本 所得稅費用=當期所得稅遞延所得稅當期所得稅 =應納稅所得額所得稅稅率 應納稅所得額 =

2、收入總額-準予扣除項目金額 =利潤總額 稅收調整項目金額 例8-1： 某公司2008年取得銷售收入4200萬元，貨物的銷售成本為2600萬元，銷售稅金及附加32萬元，國債利息收入50萬元，受到工商部門罰款5萬元。 向其它企業(yè)拆借資金200萬元，使用一年，支付了借款利息40萬元（銀行同類同期貸款利率為10%）；綠化費15萬元；支付有關銷售費用600萬元。計算應納所得稅額。分析：企業(yè)實現的利潤總額 =4200-2600-32+50-5-40-15-600 =958（萬元）企業(yè)應納稅所得額 =958-50+5+（40-20010%） =933（萬元）企業(yè)應納稅額=93325%=233.25（萬元）二

3、、企業(yè)利潤分配的原則（一）依法分配原則（二）分配與積累并重原則（三）兼顧各方利益原則（四）投資與收益對等原則 三、利潤分配的程序（一）彌補以前年度虧損 企業(yè)發(fā)生虧損時，可以用以后五年內實現的稅前利潤彌補。經過五年期間未彌補足額的，尚未彌補的虧損應用稅后利潤彌補。 （二）計提法定盈余公積金 按企業(yè)財務通則的規(guī)定，法定盈余公積金要按彌補虧損后的利潤的10來提取。當累計的法定盈余公積金達到注冊資本的50時，可不再提取。法定盈余公積金可用于彌補虧損或者轉增資本金。 任意盈余公積金是由企業(yè)董事會來決定的，從稅后利潤中提取的公積金。任意盈余公積金可以用于彌補虧損、轉增資本金、購置固定資產、增補流動資金等。

4、（三）計提任意盈余公積金 （四）向（股東）投資者分配（股利）利潤例8-3： 某股份公司2007年度稅后利潤為100萬元，上年結余未分配利潤20萬元；2008年稅后利潤900萬元。公司有發(fā)行在外的優(yōu)先股80萬股，每股面值10元，年股利率15%；有發(fā)行在外的普通股1000萬元。公司利潤分配比例：法定盈余公積金為10%，任意盈余公積金為30%。分析：2007年利潤分配 本年稅后利潤 100萬元 減：法定盈余公積金 10010%=10萬元 加：上年結余利潤 20萬元 本年可供分配利潤 110萬元 應分配優(yōu)先股股利 801015%=120萬元 實際分配優(yōu)先股股利 110萬元 未分配優(yōu)先股股利 10萬元

5、提取任意盈余公積金 0 普通股可分配的利潤 0分析：2008年利潤分配本年稅后利潤 900萬元 減：法定盈余公積金 90010%=90萬元 加：上年結余利潤 0 本年可供分配利潤 810萬元應分配優(yōu)先股股利 801015%+10=130萬元提取任意盈余公積金 90030%=270萬元普通股可分配的利潤 410萬元第二節(jié) 股利政策 股利分配應考慮的因素 股利政策類型 股利支付的方式 股票分割與股票回購 一、股利分配政策應考慮的因素1.法律因素： 為保護債權人和投資者的利益，相關法規(guī)對公司股利分配作限制。 資本保全； 企業(yè)積累； 凈利潤； 超額累積利潤。2.股東因素 股東從自身需要出發(fā)，會對公司股

6、利分配施加影響。 穩(wěn)定的收入和避稅； 控制權的稀釋。 3.公司的因素盈余的穩(wěn)定性；資產的流動性；舉債能力；投資機會；資本成本；債務需要。4.其他因素債務合同約束；通貨膨脹。中集集團股利分配情況：二、股利政策類型（一）剩余股利政策 剩余股利政策主張，公司的盈余首先用于營利性投資項目的資金需要。在滿足之后，若有剩余，則公司才能將剩余部分作為股利發(fā)放給股東。采用剩余股利政策的步驟： 1.確定目標資本結構； 2.在目標資本結構下，確定投資所需的權益資金的數額； 3.最大限度的使用留存收益來滿足投資所需的權益資金的數額； 4.將剩余部分作為股利發(fā)放給股東；例8-5： 某公司現有盈余180萬元，可用于股利

7、發(fā)放，也可用于留存。假定該公司最佳的資本結構為30%負債和70%的權益資金?，F有一個投資機會，投資總額為150萬元，該公司采用剩余股利政策，股利的發(fā)放額和股利支付率分別為多少？ 如果投資總額為240萬元、320萬元？分析： A B C 投資總額 150 240 320現有留存盈余 180 180 180投資所需權益資金 105 168 224股利發(fā)放額 75 12 0股利支付率 41.7% 6.7% 0 P279例9-1 優(yōu)點：能充分利用籌資成本低的資金來源，保持理想的資金結構，使綜合資金成本最低。 缺點：不利于投資者安排收入的支出；也不利于公司樹立良好的形象。 一般適用于公司初創(chuàng)階段。 把每

8、年發(fā)放的股利固定在某一水平上，并在較長的時期內保持不變。只有當公司認為未來盈余會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。 (二)固定或穩(wěn)定增長的股利政策 優(yōu)點:可以消除投資者內心的不確定性；許多需要和依靠固定股利收入滿足其現金收入需要的股東，更喜歡穩(wěn)定的股利支付方式；有利于機構投資者購買。 缺點：股利支付與公司盈利相脫節(jié)，當盈利較低時仍要支付較高的股利，容易引起公司資金短缺，導致財務狀況惡化。 采用這種政策的，大多數屬于收益比較穩(wěn)定或正處于成長期、信譽一般的公司。 （三）固定股利支付率政策 采取此政策，公司只要將每年盈利的某一固定百分比作為股利分配給股東，并長期按此比率支付股利。 優(yōu)

9、點：能使股利與公司盈余緊密相連，以體現多盈多分，少盈少分，不盈不分的原則，真正公平對待每個股東；保持股利與利潤間的一定比例關系，體現了投資風險與投資收益的對稱性。 缺點：各年股利變動較大，造成公司經營不穩(wěn)定的感覺，不利于穩(wěn)定股票價格。 固定股利支付率政策適用于穩(wěn)定發(fā)展的公司和公司財務狀況較穩(wěn)定的階段。 （四）低正常股利加額外股利政策 公司在一般情況下每年只支付固定的、數額較低的股利；在盈余多的年份，再根據實際情況向股東發(fā)放額外股利。 優(yōu)點：股利政策具有較大的靈活性，可給企業(yè)較大的彈性；可以增強股東對公司的信心。 缺點：股利派發(fā)仍然缺乏穩(wěn)定性；如果公司較長時期一直發(fā)放額外股利，股東就會誤認為這是

10、“正常股利”，一旦取消，容易給投資者造成公司“財務狀況”逆轉的負面印象，從而導致股價下跌。 由于該政策使靈活性與穩(wěn)定性較好地相結合，因此，為大多數企業(yè)所采用。年份股利分配情況199810 送 1 派 1199910 派 1.5200010 派 1.8200110 派 2200210 轉 10 派 2200310 送 1 轉 4 派 0.5200410 轉 5 派 1.5200510 派 1.5200610 轉 5 派 1.5 200710 轉 6 派 1 某公司2007年發(fā)放股利225萬元。過去10年，該公司的盈利以固定的10%的速度持續(xù)增長。2007年稅后盈利為750萬元。2008年稅后盈利

11、為1200萬元，而投資機會總額為900萬元。 公司如果采取下列不同的股利政策，分別計算2008年的股利。 例8-6 ：（1）股利按照盈利的長期增長率穩(wěn)定增長（2）維持2007年的股利支付比例；（3）采用剩余股利政策（投資900萬元中的30%以負債籌集）； （4）2008年投資的90%以留存利潤投資，10%用負債，未投資的稅后利潤均用于發(fā)放股利； （1）股利按照盈利的長期增長率穩(wěn)定增長 225（1+10%）=247.5（萬元） （2）維持2007年的股利支付比例 2257501200=360 （萬元） （3）采用剩余股利政策（投資900萬元中的30%以負債籌集） 1200-900（1-30%）=

12、570（萬元） 分析 ： （4）2008年投資的90%以留存利潤投資，10%用負債，未投資的稅后利潤均用于發(fā)放股利 1200-90090%=390（萬元） 分析 ： 三、股利支付的方式（一）現金股利 以現金支付的股利，是股利支付的主要方式。 （二）財產股利 以現金以外的資產支付的股利，主要是以公司擁有的其他企業(yè)的有價證券、實物資產作為股利支付給股東。 （三）公司債股利 公司以負債支付的股利，一般是以公司的應付票據或發(fā)行的公司債債券支付給股東。 （四）股票股利 公司以增發(fā)的股票作為股利支付給股東。股票股利是一種比較特殊的形式，它并不直接增加股東財富，也不會引起公司資產的流出或負債的增加，而只涉及

13、股東權益內部結構的調整。例8-4： 某公司的權益帳戶如下： 股本（每股面額1元）（元） 100 000 資本公積（元） 200 000 未分配利潤（元） 1000 000 股東權益合計（元） 1300 000 該公司股票的現行市價為20元。試計算：發(fā)放10%的股票股利后，該公司的權益帳戶如何變化？ 分析： 發(fā)放股票股利后公司的權益帳戶如下： 股本（每股面額1元）（元） 110 000 資本公積（元） 390 000 未分配利潤（元） 800 000 股東權益合計（元） 1300 000 某股東持由該公司的股票10000股，公司最近的盈利（凈利潤）22萬元，且在近期不會發(fā)生變動。則股票股利對其影

14、響： 分析：項目 發(fā)放前 發(fā)放后每股收益 220000100000 220000110000 =2.2元 =2元 每股市價 20元 20（1+10%） =18.18元持股比例 10000100000 11000110000 =10% =10%所持股總價值 1000020 1100020（1+10%） =200000元 =200000元 P282例9-21.股票股利對公司的影響：有利：（1）發(fā)放股票股利，可分配的利潤保留下來，有利于公司長期、健康、穩(wěn)定的發(fā)展； （2）發(fā)放股票股利，可降低每股價格， 從而吸引更多的投資者； （3）發(fā)放股票股利，多為處在成長中的公司所為，從而提高投資者的信心，在一定

15、程度上穩(wěn)定股票價格。 不利：（1）發(fā)放股票股利，降低每股價格及每股盈利額，會使股東誤解為公司效益下降； （2）發(fā)放股票股利，有可能使投資者認為，公司資金周轉不靈，進而影響投資者的信心，使股票價格下跌； （3）發(fā)放股票股利比發(fā)放現金股利的費用大，會增加公司的負擔。2.股票股利對股東的影響： （1）有時公司發(fā)放股票股利后其股價并不成比例下降，這可使股東得到股票價值相對上升的好處。 （2）發(fā)放股票股利，多為成長中的公司所為，因此投資者往往認為發(fā)放股票股利預示著公司將有較大發(fā)展，利潤將大幅增加，足以抵消增發(fā)股票帶來的消極影響，這在一定程度上穩(wěn)定股票價格甚至會有所上升。 （3）在股東需要現金時，可將分得

16、的股票股利出售，這使得股東可以從中獲得納稅上的好處。 （一）股票分割 1、股票分割的概念 指將面額較高的股票變換成面額較低的股票的行為。 股票分割時，發(fā)行在外的股數增加，使得每股面額降低，每股收益下降。但是股東權益總額及股東權益各項目的金額及相互間的比例保持不變。四、股票分割與股票回購 例8-6 ： 某公司發(fā)行面額2元的普通股20萬股，若按一股換成兩股的比例進行股票分割，分割前、后的股東權益項目如下： 普通股（面額2元， 已發(fā)行200000股）資本公積未分配利潤股東權益合計 400 000 800 0004000 0005200 000普通股（面額1元， 已發(fā)行400000股）資本公積未分配利

17、潤股東權益合計 400 000 800 0004000 0005200 000（1）股票分割對股份公司的意義： a.降低股票市價，吸引更多投資者； b.向市場傳遞“公司處于發(fā)展中”的信息； c.為新股發(fā)行作準備； d.有助于公司實施兼并政策。2、股票分割的意義： a.股東持股數量增加，但持股比例不變，持股總價值不變。 b.股票分割后，只要每股現金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股東仍能多獲現金股利。 c.股票分割向市場傳遞“公司處于發(fā)展中”的利好消息，使股價上升，進而增加股東財富。（2）股票分割對股東的意義： 一般情況下，只有在公司股價劇漲且預期難以下降時，才用股票分割的辦法；漲幅不大時往往通過發(fā)放股票股利來把股價控制在理想范圍。 1、股票回購的概念 指上市公司從股票市場購回本公司一定數額的發(fā)行在外