淺談高校最佳現(xiàn)金持有量的測算及應(yīng)用2900字

1、淺談高校最正確現(xiàn)金持有量的測算及應(yīng)用2900字 一、引言 近年來，高校的資金來源日益廣泛，現(xiàn)金管理問題越來越重要。如何實現(xiàn)現(xiàn)金平安性、流動性、和收益性的統(tǒng)一已成為財務(wù)管理的一大難題。由于傳統(tǒng)體制的影響，現(xiàn)金管理仍然停留在現(xiàn)金實物的平安管理上，對于流動性和收益性認識缺乏，現(xiàn)金管理效率亟待進步。另外，現(xiàn)行財務(wù)制度也不允許高校進展短期證券投資，限制了高校靈敏配置現(xiàn)金資產(chǎn)。由于高校收支規(guī)模日益膨脹，如何確定最正確現(xiàn)金持有量，減少教育資金沉淀，緩解資金緊張與資金需要之間的矛盾，進步資金效益，已成為高校理財越來越迫切的問題，具有重要的現(xiàn)實意義。本文將測算高校現(xiàn)金最正確持有量進展討論，并設(shè)想可以將多余現(xiàn)金用

2、于國債回購交易或通知存款。以某高校分校區(qū)的銀行日記帳的記錄為例，采用隨機形式測算最正確現(xiàn)金持有量，并進一步討論國債回購與通知存款的最正確比例。二、最正確現(xiàn)金持有量研究的意義加強對最正確現(xiàn)金持有量的研究是建立現(xiàn)代公共財政體系的派生要求。公共經(jīng)濟學的原理告訴我們：公共資源的管理和使用也應(yīng)當同私有資源一樣，去追求本錢與效益、效率之間的平衡。但以往的事實顯示，像中國這樣長期實行高度方案經(jīng)濟體制的國家對于公共資源的使用本錢和效益的重視程度遠遠不夠。在舊體制的影響下高校也不能獨善其身，其對現(xiàn)金的管理側(cè)重于對現(xiàn)金實物的平安管理。隨著市場經(jīng)濟的開展，外國先進的管理理念被引進國內(nèi)，豐富并完善了我國的金融理論，現(xiàn)

3、金管理已成為當代財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容，促使我們的現(xiàn)金管理從實物的平安管理轉(zhuǎn)向運行效率的管理，力求在現(xiàn)金的平安性、流動性與收益性三者之間到達平衡。加強對最正確現(xiàn)金持有量的研究是高校防范財務(wù)風險的現(xiàn)實要求。近年來我國高校的收入總量雖然增長很快，但相對于招生規(guī)模的擴大，政府教育投入顯得相對缺乏。高校為了彌補資金缺口，被迫開拓新的新的籌資渠道，收入來源趨于多元化。除了國家的教育投入外，還有各種科研撥款、銀行貸款、學費收入、捐贈收入以及技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入等。由于現(xiàn)金收支在時間上的不平衡產(chǎn)生了大量的閑置資金，使得高校承受了防范支付才能缺乏以及進步資金運行效率的雙重壓力。因此，如何合理測算現(xiàn)金持有量，進步資金運

4、行效率成了高校財務(wù)管理工作面臨的現(xiàn)實問題。而會計集中核算使校內(nèi)各單位的預算資金處于統(tǒng)一的管理之中，現(xiàn)金的流動由于時間和數(shù)量上的集中變得較為平穩(wěn)可測，為確定最正確現(xiàn)金持有量提供了根底。筆者嘗試運用隨機模型對高校最正確現(xiàn)金持有量進展測算，以期拋磚引玉，為高校加強現(xiàn)金管理提供參考。三、最正確現(xiàn)金持有量測算方法其一，測算通知存款利率與國債回購交易收益率的相關(guān)系數(shù)及協(xié)方差。詳見表1：假設(shè)1日通知存款與7日國債回購交易的比重分別為0、1.0；0.3、0.7；0.4、0.6；0.5、0.5；0.6、0.4；0.7、0.3；1.0、0六種組合，分別計算這六種組合下預期收益的協(xié)方差。設(shè)1日通知存款利率為R1，7

5、日國債回購收益率R2，R12為某種組合的預期收益率，m是組合內(nèi)證券種類總數(shù)，Aj為1日通知存款在投資總額中的比重，Ak為7日國債回購交易在投資總額中的比重，jk為1日通知存款和7日國債回購交易收益率的協(xié)方差，p為組合的標準差，r12為1日通知存款和7日國債回購交易的相關(guān)系數(shù)。由公式1、2、3可以計算出不同組合的標準差，如表2所示。該核算結(jié)果用圖1表示。該圖表描繪出隨著投資比例的變化，期望報酬率與風險之間的關(guān)系?？v軸代表期望收益率，橫軸代表標準差?？梢钥闯銮€向左彎曲，最左端的組合就是最小方差組合，也就是表二中的第六種組合，在所有組合中該組合的標準差最低。從最小方差組合點到最高預期收益點之間的曲

6、線稱為有效集，所有投資可能只會出如今有效集曲線上，改變組合的比例只能改變在有效集曲線上的位置。因此高?？梢愿鶕?jù)自身的風險承受才能選擇最小方差組合點到最高預期收益點之間的某種組合進展投資，而位于最小方差組合點以下的投資組合那么是不推薦的。其二，計算米-歐模型下的最正確現(xiàn)金持有量。該模型基于一定時期內(nèi)的現(xiàn)金收支統(tǒng)計資料根底之上，允許日?，F(xiàn)金流量根據(jù)一定的概率函數(shù)變化隨機形式。在一定時期內(nèi)，現(xiàn)金需求量難以預測且收支不穩(wěn)定，這時，可以根據(jù)歷史資料測算出一個控制范圍，即制定一個庫存現(xiàn)金量的上下限。下限即L由模型的外部因素決定，即一定時期內(nèi)所必需的最少現(xiàn)金持有量；上限即H超過下限3Z個單位，即一定時期內(nèi)最

7、大現(xiàn)金持有量。M為平衡點，即最正確現(xiàn)金持有量。當庫存現(xiàn)金到達控制范圍的上限H時，可將數(shù)額相當于2Z的現(xiàn)金投資于有價證券，以減少現(xiàn)金持有量，并獲取一定的收益；當庫存現(xiàn)金到達控制下限L時，便要售出數(shù)額相當于Z的有價證券，以滿足對現(xiàn)金的需求。最終，持有的現(xiàn)金會在不斷的調(diào)整中趨向平衡點M。根據(jù)某高校分校區(qū)銀行日記帳1-11月份的月余額12月末余額為零計算銀行存款余額的標準差及加權(quán)平均月余額。如表3所示。這里只選取組合6進展測算，公式如下： 6根據(jù)月余額算出當年現(xiàn)金月余額的標準差為3.08106元，那么2=9.491012。全年現(xiàn)金最低月余額為1.496106元，約合150萬元，故將L定為1.49610

8、6元。 由于國債回購交易手續(xù)費每筆120元，占比30%；通知存款存取不收手續(xù)費。所以每筆交易本錢E為1200.3=36元。月利率0.1198%1.4370%12。將以上數(shù)據(jù)代入公式6可得到Z=0.5980106元。由M=Z+L可以計算出M=1.496106+0.5980106=2.0940106元，即平衡點M約為210萬元。高?，F(xiàn)金持有量的上限H=1.496106+30.5980106=3.2900106元，約330萬元。最正確現(xiàn)金持有量區(qū)間為150萬元至330萬元之間。到達上限H局部時應(yīng)將1.1960106元即20.5980106的資金中的70%，即0.8372106元轉(zhuǎn)為通知存款，另外30%，即0.3588106元轉(zhuǎn)為國債。低于150萬元那么認為現(xiàn)金缺乏。四、結(jié)論米歐模型下計算方法比擬繁瑣，也無法提供一個準確的數(shù)字，但結(jié)果比擬符合實際，可以用于實際操作。利用該模型將經(jīng)濟學中的廠商存貨理論，引入到大學現(xiàn)金管理理論當中，為大學現(xiàn)金管理的研究提供了新思路、新視角，為現(xiàn)金管理工作的進一步開展提供了數(shù)理支持。如根據(jù)計算結(jié)果，將超出局部轉(zhuǎn)為通知存款和用于國債回購交易，那么根據(jù)銀行日記帳的記錄可以看出該分校區(qū)現(xiàn)金持有量有5個月超過了330萬元，那么就將超出平衡點的現(xiàn)金轉(zhuǎn)為通知存款，存款期限以1個月計算全年就可以獲得約2.21萬元的投