股權(quán)協(xié)議—股權(quán)代持法律風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施

1、第 PAGE14 頁 共 NUMPAGES14 頁股權(quán)協(xié)議股權(quán)代持法律風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施股權(quán)代持的法律風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施目前,股權(quán)代持已成為大家熟知的一種直接持有股權(quán)的變通方式,因其具有隱密性和靈敏性,可以在一定程度上使投資人更便捷地做出適當(dāng)?shù)某鲑Y安排。但這種變通安排卻面臨著合法性等根本問題,而且隨著社會(huì)信譽(yù)體系的建立與完善,還將面臨其他一些更加嚴(yán)峻的問題。另一方面,這種原發(fā)于公司制的代持方式,正越來越多地出如今合伙企業(yè)中,尤其表現(xiàn)為合伙制基金的合伙份額代持。在此,筆者對(duì)股權(quán)代持的法律風(fēng)險(xiǎn)加以簡(jiǎn)要分析p 并提出防范措施,希望以此對(duì)合伙份額代持問題起到一定的提示作用。一、我國現(xiàn)行法律體系中關(guān)于股權(quán)代

2、持的主要規(guī)定(一)司法解釋最高人民法院關(guān)于適用假設(shè)干問題的規(guī)定(三)(以下簡(jiǎn)稱公司法司法解釋(三)中涉及股權(quán)代持的有關(guān)條款如下：第二十五條有限責(zé)任公司的實(shí)際出資人與名義出資人訂立合同,約定由實(shí)際出資人出資并享有投資權(quán)益,以名義出資人為名義股東,實(shí)際出資人與名義股東對(duì)該合同效力發(fā)生爭(zhēng)議的,如無合同法第五十二條規(guī)定的情形,人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定該合同有效。前款規(guī)定的實(shí)際出資人與名義股東因投資權(quán)益的歸屬發(fā)生爭(zhēng)議,實(shí)際出資人以其實(shí)際履行了出資義務(wù)為由向名義股東主張權(quán)利的,人民法院應(yīng)予支持。名義股東以公司股東名冊(cè)記載、公司登記機(jī)關(guān)登記為由否認(rèn)實(shí)際出資人權(quán)利的,人民法院不予支持。實(shí)際出資人未經(jīng)公司其他股東半數(shù)以

3、上同意,懇求公司變更股東、簽發(fā)出資證明書、記載于股東名冊(cè)、記載于公司章程并辦理公司登記機(jī)關(guān)登記的,人民法院不予支持。第二十六條名義股東將登記于其名下的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押或者以其他方式處分,實(shí)際出資人以其對(duì)于股權(quán)享有實(shí)際權(quán)利為由,懇求認(rèn)定處分股權(quán)行為無效的,人民法院可以參照物權(quán)法第一百零六條的規(guī)定處理。名義股東處分股權(quán)造成實(shí)際出資人損失,實(shí)際出資人懇求名義股東承當(dāng)賠償責(zé)任的,人民法院應(yīng)予支持。第二十七條公司債權(quán)人以登記于公司登記機(jī)關(guān)的股東未履行出資義務(wù)為由,懇求其對(duì)公司債務(wù)不能清償?shù)木植吭谖闯鲑Y本息范圍內(nèi)承當(dāng)補(bǔ)充賠償責(zé)任,股東以其僅為名義股東而非實(shí)際出資人為由進(jìn)展抗辯的,人民法院不予支持。名義股東根

4、據(jù)前款規(guī)定承當(dāng)賠償責(zé)任后,向?qū)嶋H出資人追償?shù)?人民法院應(yīng)予支持。(二)相關(guān)法律中華人民共和國合同法(以下簡(jiǎn)稱“合同法”)第五十二條規(guī)定,有以下情形之一的,合同無效：(一)一方以欺詐、脅迫的手段訂立合同,損害國家利益；(二)惡意串通,損害國家、集體或者第三人利益；(三)以合法形式掩蓋非法目的；(四)損害社會(huì)公共利益；(五)違背法律、行政法規(guī)的強(qiáng)迫性規(guī)定。中華人民共和國物權(quán)法(以下簡(jiǎn)稱“物權(quán)法”)第一百零六條規(guī)定,無處分權(quán)人將不動(dòng)產(chǎn)或者動(dòng)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給受讓人的,所有權(quán)人有權(quán)追回；除法律另有規(guī)定外,符合以下情形的,受讓人獲得該不動(dòng)產(chǎn)或者動(dòng)產(chǎn)的所有權(quán)：(一)受讓人受讓該不動(dòng)產(chǎn)或者動(dòng)產(chǎn)時(shí)是好心的；(二)以合理

5、的價(jià)格轉(zhuǎn)讓；(三)轉(zhuǎn)讓的不動(dòng)產(chǎn)或者動(dòng)產(chǎn)按照法律規(guī)定應(yīng)當(dāng)?shù)怯浀囊呀?jīng)登記,不需要登記的已經(jīng)交付給受讓人。受讓人按照前款規(guī)定獲得不動(dòng)產(chǎn)或者動(dòng)產(chǎn)的所有權(quán)的,原所有權(quán)人有權(quán)向無處分權(quán)人懇求賠償損失。當(dāng)事人好心獲得其他物權(quán)的,參照前兩款規(guī)定。二、股權(quán)代持可能存在的主要法律風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)代持的法律風(fēng)險(xiǎn)主要其實(shí)際出資人(即“隱名股東”)與工商登記的股東(即“代持股人”或“顯名股東”)的不一致。隱名股東雖然向公司實(shí)際履行了出資義務(wù),但股權(quán)卻未登記在其名下,其在法律上不能當(dāng)然地被認(rèn)定為公司股東。隱名股東可能面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下幾類：(一)股權(quán)代持協(xié)議的法律效力被否認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)可以說公司法司法解釋(三)在原那么上認(rèn)可了

6、股權(quán)代持協(xié)議的法律效力,但認(rèn)為股權(quán)代持協(xié)議當(dāng)然有效那么是一種誤解,因其第二十五條第一款中明確規(guī)定“如無合同法第五十二條規(guī)定的情形,人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定該合同有效?！币簿褪钦f,如存在合同法第五十二條規(guī)定的情形,股權(quán)代持協(xié)議將被依法認(rèn)定為無效。此外需引起注意的是,本條僅僅明確了股權(quán)代持協(xié)議的合法地位,但并未明確實(shí)際投資人的合法股東地位；明確了按照股權(quán)代持協(xié)議保護(hù)實(shí)際投資人的投資權(quán)益,但對(duì)于實(shí)際投資人能否享有股東權(quán)益問題,仍然規(guī)定要嚴(yán)格按照公司法的規(guī)定執(zhí)行。理論中,股權(quán)代持協(xié)議違背合同法第五十二條的規(guī)定的情形還有：公務(wù)人員違背中華人民共和國公務(wù)員法等有關(guān)規(guī)定,以股權(quán)代持的形式經(jīng)商的；外商為躲避外資準(zhǔn)入政

7、策,通過與境內(nèi)企業(yè)或個(gè)人簽訂股權(quán)代持協(xié)議,以隱名股東身份投資于外商投資企業(yè)法律和政策制止或限制外商進(jìn)入的行業(yè)的；隱名股東躲避我國法律的制止性規(guī)定,以顯名股東名義對(duì)目的公司進(jìn)展投資的。(二)顯名股東惡意損害隱名股東權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)在一般的股權(quán)代持關(guān)系中,實(shí)際出資人隱于幕后,名義股東那么承受隱名股東委托,在臺(tái)前代為行使股東權(quán)利。面對(duì)各種誘惑,顯名股東很可能違背股權(quán)代持協(xié)議之約定,損害隱名股東利益,其主要情形包括：名義股東不向隱名股東轉(zhuǎn)交投資收益；名義股東濫用股東權(quán)利(重大決策事項(xiàng)未經(jīng)協(xié)商)；顯名股東擅自處置股權(quán)(轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押),等等。(三)隱名股東難以確立股東身份、無法向公司主張權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)雖然公司法司法解

8、釋(三)第二十五條原那么上肯定了股權(quán)代持協(xié)議的法律效力,但投資權(quán)益并不等同于股東權(quán)益,投資權(quán)益只能向名義股東(代持人)主張,而不能直接向公司主張,存在一定的局限性。隱名股東假如想從幕后走到臺(tái)前,成為法律認(rèn)可的股東,光憑一紙代持協(xié)議是不夠的。根據(jù)司法解釋,必須經(jīng)過公司半數(shù)以上股東同意,實(shí)際出資人方可向法院懇求公司變更股東、簽發(fā)出資證明書、記載于股東名冊(cè)、記載于公司章程并辦理公司登記機(jī)關(guān)登記。之后,隱名股東才可以成為顯名股東并向公司主張股東權(quán)利。(四)顯名股東的債權(quán)人針對(duì)顯名股東股權(quán)強(qiáng)迫執(zhí)行的風(fēng)險(xiǎn)在股份代持構(gòu)造之下,股份登記在顯名股東名下,其在法律上將被視為顯名股東的財(cái)產(chǎn)。假如有第三人(主要是顯名

9、股東的債權(quán)人)獲得針對(duì)顯名股東的法院生效判決,該第三人極可能提出針對(duì)代持股份的執(zhí)行懇求。在這種情形下,隱名股東能否以其系實(shí)際出資人為由對(duì)抗該第三人的執(zhí)行懇求(提出執(zhí)行異議)在法律上沒有明確規(guī)定,因此存在極大的法律風(fēng)險(xiǎn)。三、股權(quán)代持法律風(fēng)險(xiǎn)的防范鑒于股權(quán)代持可能存在上述法律風(fēng)險(xiǎn),筆者建議擬采用股權(quán)代持構(gòu)造的商業(yè)主體在簽訂股權(quán)代持協(xié)議時(shí)應(yīng)當(dāng)有針對(duì)性地采取措施,防范可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。(一)股權(quán)代持協(xié)議效力風(fēng)險(xiǎn)的防范措施可能影響股權(quán)代持協(xié)議法律效力的主要是合同法第五十二條第(三)項(xiàng)中提到的“以合法形式掩蓋非法目的”。股權(quán)代持協(xié)議的主要目的是通過該協(xié)議實(shí)現(xiàn)隱名股東的投資目的。法律或行政法規(guī)可能制止或限制隱

10、名股東施行投資行為或投資于特定行業(yè)。假如隱名股東屬于被制止或限制施行投資行為的人,或者其擬投資的企業(yè)所在的行業(yè)屬于法律或行政法規(guī)制止或限制投資的特定行業(yè),那么股權(quán)代持協(xié)議可能被認(rèn)定為具有非法目的。此時(shí),盡管股權(quán)代持協(xié)議本身并不為法律或行政法規(guī)所制止,但卻可能因?yàn)槠淠康牡姆欠ㄐ远徽J(rèn)定為屬于“以合法形式掩蓋非法目的”的行為,從而被認(rèn)定為無效法律行為。在股權(quán)代持協(xié)議架構(gòu)之下,前述法律風(fēng)險(xiǎn)無法得到有效躲避。因此,投資者需要采用其他可能的形式躲避前述風(fēng)險(xiǎn)。筆者認(rèn)為,可以考慮采用下述交易構(gòu)造躲避前述風(fēng)險(xiǎn)：投資者A將其投資資金借貸給B,由B投資于A擬投資的公司C,形成B對(duì)C的股權(quán)。之后,A和B簽署債務(wù)清償

11、協(xié)議,約定以B對(duì)C的股權(quán)將來所產(chǎn)生的全部收益在扣除B的本錢以及A承諾支付給B的相應(yīng)報(bào)酬后,全部支付給A,以清償B對(duì)A的債務(wù)。為保障B的債務(wù)的履行,B可以委托A行使股權(quán)并將其對(duì)C持有的局部質(zhì)押給A并履行必要的股權(quán)質(zhì)押登記手續(xù)。(二)顯名股東惡意損害隱名股東權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的防范此類風(fēng)險(xiǎn)顯名股東,因此其防范應(yīng)著眼于顯名股東。詳細(xì)防范措施包括：1.明確股東權(quán)利的行使方式。顯名股東是名義股東,股東權(quán)利只能以他的名義來行使。因此,隱名股東要控制公司,必須約定好股東權(quán)利行使方式,比方行使表決權(quán)、分紅權(quán)、增資優(yōu)先權(quán)等必須通過隱名股東同意,顯名股東必須按照隱名股東的意愿行使股東權(quán)利等。必要時(shí),甚至可以要求顯名股東將某

12、些股東權(quán)利的行使不可撤銷地委托給隱名股東、其職員或其信任的第三人,并提早出具行使股東權(quán)利的必要手續(xù)。這樣的約定可以有效保障隱名股東對(duì)公司的控制權(quán)。2.排除顯名股東的財(cái)產(chǎn)權(quán)。這樣做的目的是防止顯名股東行使其名下股權(quán)的財(cái)產(chǎn)權(quán),損害隱名股東的財(cái)產(chǎn)權(quán)益。當(dāng)顯名股東出現(xiàn)意外死亡、離婚等情況時(shí),其代持的股權(quán)不是他的個(gè)人財(cái)產(chǎn),因此也就不能作為遺產(chǎn)或共同財(cái)產(chǎn)進(jìn)展分割。這樣就確保了實(shí)際出資人的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)。3.簽訂股權(quán)代持協(xié)議時(shí)約定高額違約責(zé)任并予以公證。由于顯名股東在法律上被認(rèn)為是標(biāo)的公司的股東,假如其蓄意施行進(jìn)犯隱名股東利益的行為,隱名股東往往難以完全及時(shí)有效地制止該行為。因此,最好在簽署股權(quán)代持協(xié)議時(shí)就對(duì)顯

13、名股東損害隱名股東利益的情況明確約定違約責(zé)任。約定嚴(yán)格的違約責(zé)任,會(huì)對(duì)顯名股東起到威懾作用,增加其違背股權(quán)代持協(xié)議、損害隱名股東利益的本錢,使其違約行為得不償失,從而減少其施行損害隱名股東利益的行為的可能性。(三)隱名股東難以確立股東身份、無法向公司主張權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)的防范根據(jù)公司法司法解釋(三)第二十五條的規(guī)定,隱名股東盡管享有投資權(quán)益,但是投資權(quán)益并不等同于股東權(quán)益,投資權(quán)益只能向名義股東(代持人)主張,而不能直接向公司主張,存在一定的局限性。為防范此類風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生,隱名股東應(yīng)當(dāng)將股權(quán)代持協(xié)議向公司和其他股東予以披露,并爭(zhēng)取要求其他股東(須過半數(shù))提早出具同意顯名股東向隱名股東“轉(zhuǎn)讓”股權(quán)的聲明

14、,并放棄優(yōu)先購置權(quán)。(四)顯名股東債權(quán)人針對(duì)代持股權(quán)強(qiáng)迫執(zhí)行的風(fēng)險(xiǎn)在法律上,顯名股東是被代持的股權(quán)的權(quán)利人,代持股份被視為顯名股東的財(cái)產(chǎn)。假如法院判決顯名股東對(duì)第三人承當(dāng)履行債務(wù)的義務(wù),而顯名股東又無其他財(cái)產(chǎn)可供執(zhí)行,該第三人極可能提出針對(duì)代持股份的執(zhí)行懇求。對(duì)此,筆者建議可以考慮采取以下措施防范代持股份被強(qiáng)迫執(zhí)行的風(fēng)險(xiǎn)：通過信托的方式實(shí)現(xiàn)股份代持；在股份代持協(xié)議中明確排除顯名股東針對(duì)股份享有的財(cái)產(chǎn)權(quán)利；要求受托人將其名義上持有的代持股份以委托人為質(zhì)權(quán)人設(shè)定質(zhì)權(quán),質(zhì)押給委托人。附件：“股權(quán)代持”的風(fēng)險(xiǎn)及預(yù)防1、我國現(xiàn)階段對(duì)“股權(quán)代持”行為的規(guī)定? “股權(quán)代持”行為,是一個(gè)典型的隱名投資行為,我

15、們國家新公司法已經(jīng)不成認(rèn)隱名股東身份,只有登記在股東名冊(cè)上的履行了實(shí)際出資義務(wù)的投資人才是股東,而工商登記上的股東名冊(cè)那么具有更高的證明效力。現(xiàn)階段我國相關(guān)法律中還未對(duì)“股權(quán)代持”進(jìn)展限定,因此,關(guān)于“股權(quán)代持”的理論探究和事務(wù)操作還處于初級(jí)的階段。2、“股權(quán)代持”的含義? 代持股隱名投資是指公司實(shí)際股東或者出資人由于某種原因或出于某種考慮不便將自己的名字顯示在公司工商登記資料中,而是以其別人或組織的名義作為股東辦理公司注冊(cè)及工商登記。此時(shí),實(shí)際出自股東為“隱名股東”,而工商登記的股東為“代持股人”或者“顯名股東”。代持股份出現(xiàn)的原因主要有兩個(gè)：一是真實(shí)投資人不便于公開自己的身份,比方國家機(jī)關(guān)

16、工作人員或者與公司有關(guān)聯(lián)交易特殊關(guān)系的人員;二是實(shí)際出資人不符合國家法律或者公司章程對(duì)公司股東的限制性條件等。3、“股權(quán)代持”的風(fēng)險(xiǎn)防范? 代持股隱名投資這種情況在公司法律事務(wù)中較為常見,假如做好法律風(fēng)險(xiǎn)防范,這種方式還是可行的。1實(shí)際股東不做工商登記存在的法律風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際股東只出資但是自己不在公司工商登記資料總顯示名字,那么存在以下幾個(gè)法律風(fēng)險(xiǎn),一是股東地位不被認(rèn)可,由于公司股東以工商登記為準(zhǔn),因此假如不記載實(shí)際股東的姓名,那么在法律上實(shí)際股東的地位是不被認(rèn)可的,也就為股東權(quán)利的形式設(shè)置了障礙。二是代持股人惡意損害實(shí)際股東的權(quán)利,比方擅自出讓股權(quán)或者濫用表決權(quán)。三是由于代持股人自身原因?qū)е略V訟

17、而被法院凍結(jié)保全或者執(zhí)行名下的代持股份。四是代持股人意外死亡等,那么其名下的股權(quán)作為財(cái)產(chǎn)有可能涉及到繼承的法律糾紛。2代持股隱名投資合法的前提。按照我國法律,這類情況假如沒有違背法律行政法規(guī)的效力性強(qiáng)迫規(guī)定,以及沒有以合法形式掩蓋非法目的,且沒有惡意串通損害別人利益的,那么這種委托持股是有效的。假如代持股人損害了實(shí)際出資人的權(quán)益,應(yīng)當(dāng)承當(dāng)賠償責(zé)任。3代持股隱名投資法律風(fēng)險(xiǎn)防范建議。由于實(shí)際出資人對(duì)于代持股份無法行使實(shí)際的控制權(quán),因此面臨較多法律風(fēng)險(xiǎn),律師建議可以嘗試通過以下方式來躲避和防范法律風(fēng)險(xiǎn)。?(一)股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保。? 物權(quán)法公布后,國家工商總局下發(fā)了辦理股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保的文件,這就使得股權(quán)擔(dān)

18、保有了可能。因此,實(shí)際投資人要充分利用這個(gè)有利條件來防范風(fēng)險(xiǎn)。詳細(xì)而言,在辦理股權(quán)代持的同時(shí),可以辦理股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保,將代持的股份向?qū)嶋H出資人辦理質(zhì)押擔(dān)保。這樣就確保了代持股人無法擅自將股權(quán)向第三方提供擔(dān)?；蛘叱鲑u轉(zhuǎn)讓。再者,即使由于其他原因,比方法院執(zhí)行或者繼承分割需要變賣股權(quán),實(shí)際出資人也可以質(zhì)押權(quán)人的身份,獲得優(yōu)先權(quán)。?(二)簽訂代持股協(xié)議約定高額違約責(zé)任并公證。? 由于代持股人是名義上的股東,假如他出現(xiàn)進(jìn)犯實(shí)際出資人利益的情況,實(shí)際出資人是很難事后阻止的。因此,最好在設(shè)立代持股時(shí),雙方簽訂明確的代持股協(xié)議,對(duì)代持股人損害實(shí)際出資人的情況應(yīng)當(dāng)明確約定違約責(zé)任。假如約定了嚴(yán)格的違約責(zé)任,那么就會(huì)對(duì)代持股人的行為予以震懾,加大他違背協(xié)議的本錢,使其違約行為得不償失。?(三)明確股東權(quán)利的行使方式。? 代持股人是名義的股東,那么股東權(quán)利也只能以他的名義來行使,因此,實(shí)際出資人要控制公司,必須約定好股東權(quán)利行使方式,比方表決權(quán)、分紅權(quán)、增資優(yōu)先權(quán)等,必須通過