證券投資學課件：第7章 股票投資分析

1、證券投資學第7章 股票價格的基本分析第七章 股票價格的基本分析第一節(jié) 基本分析概述第二節(jié) 投資環(huán)境分析第三節(jié) 行業(yè)分析第四節(jié) 公司分析第一節(jié) 基本分析概述一、什么是股票價格的基本分析所謂基本分析法，就是通過對影響證券價格的各種基本因素的作用分析，判斷預測股票價格變化的方向及幅度，進而作出投資決策的方法?；疽蛩兀阂皇侵竵碜怨善钡氖袌鲆酝獾慕?jīng)濟、政治因素以及其他因素，其波動和變化往往會對股票的市場價格趨勢產(chǎn)生決定性影響。二是指行業(yè)及上市公司自身某些可能引起價格波動的行為。二、基本分析路徑由上而下的基本分析(Top-Down Approach)總體經(jīng)濟分析(Economic Analysis)產(chǎn)業(yè)

2、分析(Industry Analysis)公司分析(Company Analysis)擇時分析(Market Timing)由下而上的分析路徑 (BottomUp Approach )公司分析(Company Analysis) 產(chǎn)業(yè)分析(Industry Analysis)擇時分析(Market Timing)總體經(jīng)濟分析(Economic Analysis)市場導向分析路徑擇時分析(Market Timing)公司分析(Company Analysis)總體經(jīng)濟分析(Economic Analysis)產(chǎn)業(yè)分析(Industry Analysis)第二節(jié) 宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析一、國際政治、經(jīng)濟

3、對股票價格的影響。二、國內(nèi)政治形勢的影響。三、經(jīng)濟周期對股市的影響四、通貨膨脹對股市的雙重作用五、利率、匯率、財稅、貨幣等因素的影響。六、政策因素的影響。七、證券市場監(jiān)管機制的直接影響。第三節(jié) 行業(yè)分析一、行業(yè)及分類：美國道瓊斯-工業(yè)、運輸業(yè)和公用事業(yè)國內(nèi)股市：標準行業(yè)分類（分類指數(shù)）上海證券交易所：工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)、公用、綜合深圳證券交易所：農(nóng)林、采掘、制造、食品、紡織、木材、造紙、石化、電子、金屬、機械、醫(yī)藥、水電、建筑、運輸、IT、批零、金融、地產(chǎn)、服務、傳播、綜企二、經(jīng)濟周期與行業(yè)分析經(jīng)濟周期的影響因素1、銷售敏感度；2、經(jīng)營杠桿；3、財務杠桿；經(jīng)濟周期與行業(yè)分析（續(xù)）根據(jù)與國民經(jīng)濟總

4、體的周期變動關系的密切程度，可以將行業(yè)分為三類。（一）增長型行業(yè)。增長型行業(yè)的運動狀態(tài)與經(jīng)濟活動總水平的周期及其振幅無關。經(jīng)常呈現(xiàn)出增長形態(tài)。（二）周期型行業(yè)。周期型行業(yè)的運動狀態(tài)直接與經(jīng)濟周期相關。當經(jīng)濟處于上升時期，這些行業(yè)會緊隨其擴張；當經(jīng)濟衰退時，這些行業(yè)也相應跌落。（三）防御型行業(yè)。防御型行業(yè)產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定，并不受經(jīng)濟周期處于衰退階段的影響。三、行業(yè)的生命周期四、行業(yè)的市場結構分析行業(yè)的市場結構隨該行業(yè)中企業(yè)的數(shù)量、產(chǎn)品的性質、價格的制定和其他一些因素的變化而變化。由于市場結構的不同、行業(yè)基本上可分為四種市場類型：完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷。四、行業(yè)的市場結構分析（續(xù)一

5、）（一）完全競爭行業(yè)是指許多企業(yè)生產(chǎn)同質產(chǎn)品的市場情形，介入競爭容易,競爭要素：價格，優(yōu)勢：管理。（二）壟斷競爭行業(yè)是指許多生產(chǎn)者生產(chǎn)同種但不同質產(chǎn)品的市場情形，介入競爭較容易，有價格以外的競爭因素，如品牌、區(qū)域等。四、行業(yè)的市場結構分析（續(xù)二）（三）寡頭壟斷行業(yè)是指相對少量的生產(chǎn)者在某種產(chǎn)品的生產(chǎn)中占據(jù)很大市場份額的情形，介入競爭不容易。藍籌股大多出于此類行業(yè)。（四）完全壟斷行業(yè)是指獨家企業(yè)生產(chǎn)某種特質產(chǎn)品的情形，特質產(chǎn)品是指那些沒有或缺少相近的替代品的產(chǎn)品，如茅臺酒、云南白藥等?；蛘咴谡咧С窒戮邆鋲艛嘟?jīng)營的行業(yè)，如自來水、電力、煙草等。第四節(jié) 公司分析一、公司基本分析 行業(yè)地位分析 區(qū)位

6、分析 產(chǎn)品分析：分析產(chǎn)品的競爭能力（1.技術水平；2.管理水平；3.市場開拓能力和市場占有率；4.資本與規(guī)模效益；5.項目儲備及新產(chǎn)品開發(fā)能力。）分析產(chǎn)品的市場占有率， 分析產(chǎn)品的品牌。一、公司基本分析（續(xù)）公司經(jīng)營管理能力分析（一）分析公司管理人員的素質和能力；（二）分析公司管理風格及經(jīng)營理念；（三）分析公司業(yè)務人員素質和創(chuàng)新能力。成長性分析（一）分析公司經(jīng)營戰(zhàn)略；（二）分析公司規(guī)模及其擴張潛力。二、公司財務分析1、公司主要的財務報表（資產(chǎn)負債表、損益表 、現(xiàn)金流量表 ）2、財務報表分析的意義與方法（財務比率分析、不同時期的財務報表進行比較分析 、與同行業(yè)其他公司進行比較分析）3、財務比率分

7、析財務報表分析的原則主要有：堅持全面原則、堅持考慮個性原則。公司財務報表(內(nèi)容見書）三、公司財務比率分析 1、償債能力分析 流動比率流動資產(chǎn)流動負債速動比率(流動資產(chǎn)存貨)流動負債 利息支付倍數(shù)稅息前利潤利息費用應收賬款周轉率 = 賒銷凈額/平均應收賬款余額 100% 應收財款周轉天數(shù)360應收賬款周轉率 2、資本結構分析 股東權益比率(股東權益總額資產(chǎn)總額)100% 資產(chǎn)負債率(負債總額資產(chǎn)總額)100% 長期負債比率(長期負債資產(chǎn)總額)100% 股東權益與固定資產(chǎn)比率(股東權益總額/固定資產(chǎn)總額)*100% 3、經(jīng)營效率分析 存貨周轉率和存貨周轉天數(shù)存貨周轉率 = 產(chǎn)品銷售成本/平均存貨成

8、本 100% 存貨周轉天數(shù)360存貨周轉率 固定資產(chǎn)周轉率銷售收入平均固定資產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉率銷售收入平均資產(chǎn)總額 股東權益周轉率銷售收入平均股東權益 主營業(yè)務收入增長率(本期主營業(yè)務收入上期主營業(yè)務收入)/上期主營業(yè)務收入4、盈利能力分析 銷售毛利率(銷售收入銷售成本)銷售收入100% 銷售凈利率(凈利潤銷售收入)100% 資產(chǎn)收益率(凈利潤平均資產(chǎn)總額)100% 股東權益收益率(凈利潤平均股東權益)100% 主營業(yè)務利潤率(主營業(yè)務利潤主營業(yè)務收入)100% 5、投資收益分析 普通股每股凈收益=(稅后利潤-優(yōu)先股股利)發(fā)行在外的加權平均普通股股數(shù) 紅利派發(fā)率(每股紅利每股凈收益)100% 市盈率 投資收益率投資收益/(期初長、短期投資期末長、短期投資)2 市凈率每股市價/每股凈資產(chǎn) 資本保值增值率 = 期末所有者權益總額/期初所有者權益總額 100% 本章要點回顧證券基本分析主要是普通股的基本分析，有三種常見的，適合不同投資者的分析路徑。掌握定義?；痉治鰢@宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)分析和公