《國際金融》本科課件14 第14章 國際間接投資

1、國際金融 第十四章 國際間接投資 第一節(jié) 國際證券投資概述 第二節(jié) 國際債券投資 第三節(jié) 國際股票投資1.了解國際間接投資的基本形式和特點。2.掌握國際證券投資理論、債券投資、股票投資、基金投資理論。3.應用國際證券投資理論解決實際問題。 第十四章 國際間接投資CHAPTER學習重點（一）證券的含義證券是代表一定財產(chǎn)所有權(quán)和債權(quán)的憑證。它是一種金融資本，表示對財產(chǎn)的一項或多項權(quán)益，其內(nèi)容包括占有、行使、處分和轉(zhuǎn)讓等。證券有狹義和廣義之分：狹義的證券具體內(nèi)容包括股票、債券和基金證券等資本證券；廣義的證券除了包括股票、債券和基金證券在內(nèi)的資本證券以外，還包括貨幣證券、商品證券、不動產(chǎn)證券等。日常生

2、活中所說的證券指的是狹義的證券，即股票、債券和基金證券。在大陸法系的國家中，證券被認為是有價證券的簡稱。 第一節(jié) 國際證券投資概述CHAPTER一、證券和證券投資的含義（一）證券的含義有價證券是具有一定面額，代表一定的財產(chǎn)權(quán)，并借以取得長期利益的一種憑證。有價證券既屬于經(jīng)濟的范疇，也屬于法律的范疇。股票代表持有者擁有對應資產(chǎn)的所有權(quán)，證明持有者在該公司入股并有權(quán)從企業(yè)的收入和盈利中取得股息和紅利。債券代表持有者擁有對應資產(chǎn)的債權(quán)，它是證明持有者在依法約定的特定期間內(nèi)將特定數(shù)量的貨幣借給債券發(fā)行人使用，債券發(fā)行人按規(guī)定利率在特定日期支付利息并到期歸還本金的憑證。 第一節(jié) 國際證券投資概述CHAP

3、TER一、證券和證券投資的含義（二）證券投資的含義證券投資是指投資者放棄當前的消費而將資金通過購買證券以期未來獲取收益的行為方式。證券投資的收益分為兩部分：一部分是由投資者持有證券的時間所獲取的收益，一部分是由投資者持有證券所承受的風險而獲得的收益。證券投資的收益可以用公式表示如下：絕對收益=證券的賣出價格-買入價格+股息紅利+利息相對收益=（證券的賣出價格-買入價格+股息紅利+利息）/買入價格 第一節(jié) 國際證券投資概述CHAPTER一、證券和證券投資的含義（二）證券投資的含義一般將相對收益以年化收益率表示，則公式為：年化收益率=(證券的賣出價格-買入價格+股息紅利+利息)/買入價格/n其中，

4、n為證券持有的年數(shù)。從上述公式可以看到，證券投資的收益是由買賣差價和股息利息計算得到的。與虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟相對應，投資也分為虛擬投資與實體投資。 第一節(jié) 國際證券投資概述CHAPTER一、證券和證券投資的含義（二）證券投資的含義證券投資的作用：能給投資者帶來收益；能加速資本集中，促進社會資金的合理流動；證券投資的國際化不僅使閑置資本在世界范圍內(nèi)得到廣泛的利用，而且為證券投資企業(yè)和個人帶來了更廣闊的投資機會。 第一節(jié) 國際證券投資概述CHAPTER一、證券和證券投資的含義（一）投資的收益性投資的收益性是指證券的持有者可以憑此獲取債息、股息、紅利和溢價收益。證券投資的收益分為固定和非固定收益兩大

5、類。購買債券和優(yōu)先股的投資者取得的收益是固定的，而購買普通股和基金證券的投資者所獲得的收益是非固定的。 第一節(jié) 國際證券投資概述CHAPTER二、證券投資的特征（二）投資行為的風險性證券投資者風險主要來自四個方面：第一是經(jīng)營風險，第二是匯率風險，第三是購買力風險，第四是市場風險。政治風險往往也是證券投資者不可回避的因素。投資股票的風險一般要大于投資于投資基金的風險，而投資于投資基金的風險又要大于投資債券的風險，投資于政府債券的風險又要比投資于其他債券的風險小得多。 第一節(jié) 國際證券投資概述CHAPTER二、證券投資的特征（三）價格的波動性企業(yè)往往根據(jù)其發(fā)行證券的目的、企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃和發(fā)行方式的

6、不同，來決定證券的發(fā)行價格，但由于企業(yè)的經(jīng)濟效益、市場、投資者心理和政治等因素的影響，市場的交易價格與票面值或發(fā)行價格相偏離，這種偏離會給投資者帶來收益或損失。（四）流通中的變現(xiàn)性變現(xiàn)性的強弱取決于證券期限、收益形式、證券發(fā)行者的知名度、證券的信用和市場的發(fā)達程度等多種因素。 第一節(jié) 國際證券投資概述CHAPTER二、證券投資的特征（五）投資者的廣泛性投資者的廣泛性主要是指參與證券投資的人多而且面廣。證券投資者既可以是政府和企業(yè)，也可以是個人，而社會大眾是主要的證券投資者。 第一節(jié) 國際證券投資概述CHAPTER二、證券投資的特征（一）證券交易國際化證券交易國際化主要表現(xiàn)在四個方面。1.證券發(fā)

7、行、上市、交易的國際化。2.股價傳遞的國際化，即任何一國的股市行情對其他國家往往有示范效應。3.多數(shù)國家都允許外國證券公司設立分支機構(gòu)。4.各國政府間及其與國際組織間加強了證券投資合作與協(xié)調(diào)。 第一節(jié) 國際證券投資概述CHAPTER三、國際證券投資的發(fā)展趨勢（二）證券投資基金化投資基金一般由專家運營，采用投資組合，而且由不同的機構(gòu)進行運作、管理和監(jiān)督，這不僅提高了投資者的收益率，也減少了投資風險。（三）證券投資的增長速度超過了直接投資世界最大的投資國美國從1980年至1993年的對外證券投資由624.5億美元增加到5 184.8億美元。從1994年至2001年，國際證券投資每年的增長率一直保持

8、在15%以上。 第一節(jié) 國際證券投資概述CHAPTER三、國際證券投資的發(fā)展趨勢（四）債券在國際金融生產(chǎn)融資中所占的比重日益提高國際債券融資一直是國際融資的一種方式，而債券融資的地位在不斷提高。債券融資占國際金融市場融資比重的提高與各國證券市場的開放、證券市場的統(tǒng)一化和國際化以及交易的多樣化有關。（五）流向發(fā)展中國家的證券資本在不斷增加1989年至1997年，流向發(fā)展中國家的證券投資每年平均遞增34%左右。1998年至2005年的遞增速度也在20%以上，其中主要是流向中國、新加坡、馬來西亞、泰國等亞洲的新興市場。 第一節(jié) 國際證券投資概述CHAPTER三、國際證券投資的發(fā)展趨勢（一）紐約證券交

9、易所紐約證券交易所是目前世界上規(guī)模最大的有價證券交易市場。在200多年的發(fā)展過程中，紐約證券交易所為美國經(jīng)濟的發(fā)展、社會化大生產(chǎn)的順利進行、現(xiàn)代市場經(jīng)濟體制的構(gòu)建起到了舉足輕重的作用，同時也是對世界經(jīng)濟有著重大影響的證券交易所。（二）東京證券交易所東京證券交易所現(xiàn)在實行會員制，會員主要有三種：正式會員；經(jīng)濟會員，又稱媒介會員；特別會員，只有一家，即日本協(xié)榮證券公司。 第一節(jié) 國際證券投資概述CHAPTER四、世界著名的證券交易所（三）倫敦證券交易所倫敦證券交易所成員分為兩類。一類是經(jīng)紀商。只代顧客和所屬公司進行股票買賣，收取傭金。經(jīng)紀商不能直接對公眾進行交易，只能代表公眾與證券商交易，收取傭金

10、。一類是自營商。它們持有相當數(shù)量的多種股票，既買進，又賣出，以賺取差價收益，但只能以交易主體的身份與場內(nèi)經(jīng)紀人交易。 第一節(jié) 國際證券投資概述CHAPTER四、世界著名的證券交易所（四）香港證券交易所香港證券交易所由香港聯(lián)合交易所有限公司、香港期貨交易所有限公司和香港中央結(jié)算有限公司于2000年3月合并而成，提供包括公司上市、股票交易、結(jié)算交收等各項服務，香港交易所于2000年6月27日上市。（五）納斯達克股票市場納斯達克（NASDAQ）是全美證券商協(xié)會自動報價系統(tǒng)（National Association of Securities Dealers Automated Quotations）

11、的簡稱，目前已成為納斯達克股票市場的代名詞。 第一節(jié) 國際證券投資概述CHAPTER四、世界著名的證券交易所（一）債券的概念及其性質(zhì)1.債券的概念債券是一種按照法定程序發(fā)行的，并在規(guī)定的期限內(nèi)還本付息的一種有價證券。債券實際上是把債務和債權(quán)之間的關系轉(zhuǎn)化為一種有價證券，是以法律和信用為基礎的借款憑證，是發(fā)行人對其借款承擔還本付息義務所開具的憑證。債券上規(guī)定資金借貸的權(quán)責關系的內(nèi)容主要有三點：一是所借貸的貨幣的數(shù)額；二是借款時間，三是在借貸時間內(nèi)應有的補償或稱代價是多少，即債息。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER一、債券概述（一）債券的概念及其性質(zhì)2.債券的性質(zhì)一是債券是一種以法律為基礎的借款

12、憑證，具有法律的約束力，其表現(xiàn)出的債務債權(quán)關系受到法律的保護。二是債券是以信譽為基礎的借款憑證，發(fā)債方要想成功地將投資者變?yōu)槠鋫鶛?quán)人，必須有良好的信譽。三是債券是一種有價證券。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER一、債券概述（二）債券的特征1.收益性一是固定的債息，這部分的收入是穩(wěn)定的；二是低買高賣的買賣差價。2.安全性一是發(fā)債者發(fā)債者一般都有較高的信譽度和償債能力。二是投資者的本金與利息是受法律保護的。三是由于債券是債權(quán)和債務的憑證，即使企業(yè)虧損甚至倒閉，債券的投資者也可優(yōu)先于股東獲得賠償。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER一、債券概述（二）債券的特征3.流動性債券是高度流動性的有價證券，

13、其變現(xiàn)能力僅次于銀行存款。它是穩(wěn)健的投資者的最佳選擇。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER一、債券概述（三）債券與股票的區(qū)別一是發(fā)行者與持有者的關系不同，債券的發(fā)行者與持有者的關系是債權(quán)債務關系，而股票是所有者的關系，股票持有者可參與公司的管理和決策。二是收入來源不同，債券持有者的收益來自固定的利息，與公司的盈利狀況無關，而股票持有者的收益來自公司的紅利，其收益與效益有關。三是風險不同，購買債券的風險要小于購買股票。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER一、債券概述（三）債券與股票的區(qū)別四是融資的期限不同，債券在發(fā)行時就明確規(guī)定了借貸期限，發(fā)行者到期必須還本付息，股票融資對投資者來說是一種無期限

14、的投資。五是發(fā)行人的范圍不同，債券的發(fā)行人既可以是各級政府，也可以是各類企業(yè)，而股票的發(fā)行者只能是股份有限公司。六是納稅的方式不同，債券的發(fā)行人支付的債券利息是從納稅前的利潤中支付的，而股東分得的紅利則是從納稅后的純利潤中分得的。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER一、債券概述（一）債券的種類1.按債券發(fā)行主體分類(1)政府債券政府債券包括國家債券和地方債券。(2)公司債券公司債券是由股份公司為籌集資金而發(fā)行的債券，是由股份公司發(fā)行并承諾在一定時期內(nèi)還本付息的債權(quán)債務憑證。(3)金融債券金融債券是由金融機構(gòu)為籌集資金而發(fā)行的債券。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER二、債券的種類與國際債券的種

15、類和類型（一）債券的種類2.按債券是否記名分類(1)記名債券記名債券是指在債券上標有投資者姓名，轉(zhuǎn)讓時必須辦理過戶手續(xù)的債券。債券投資者必須憑印鑒領取本息。它的優(yōu)點是比較安全，但是轉(zhuǎn)讓時手續(xù)復雜，流動性差。(2)無記名債券無記名債券是指在債券上沒有投資者的印鑒，轉(zhuǎn)讓時也無須辦理過戶手續(xù)的債券。其流動性強，但缺點是債券遺失或被損毀時，不能掛失和補發(fā)，安全性較差。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER二、債券的種類與國際債券的種類和類型（一）債券的種類3.按債券是否有抵押或擔保分類(1)抵押債券抵押公司債券。它是指以土地、房屋、機器、設備等不動產(chǎn)為抵押擔保品而發(fā)行的債券。抵押信托債券。指以公司擁有的

16、其他有價債券，如股票和其他債券為擔保品而發(fā)行的債券。承包債券。它是指由第三者擔保償還本息的債券。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER二、債券的種類與國際債券的種類和類型（一）債券的種類3.按債券是否有抵押或擔保分類(2)無抵押債無抵押債券是指債券的發(fā)行者不以自己的任何物品做抵押，而是以自己的信譽為擔保的債券。(3)收入債券收入債券是地方政府以某些項目的收入為擔保而發(fā)行的債券。(4)普通債務債券普通債務債券是國家政府以其信譽及稅收等為擔保而發(fā)行的債券。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER二、債券的種類與國際債券的種類和類型（一）債券的種類4.按債券形態(tài)分類(1)剪息債券剪息債券是指券面上附有息票

17、，定期到指定的地點憑息票取息的債券。(2)貼現(xiàn)債券貼現(xiàn)債券是指以低于債券面額發(fā)行，到期按券面額償還，其差額為投資者利息的債券。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER二、債券的種類與國際債券的種類和類型（一）債券的種類5.按債券的償還期限分類 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER二、債券的種類與國際債券的種類和類型(1)短期債券一般是指償還期限在1年以內(nèi)的債券。短期債券(3)長期債券一般是指償還期限在5年以上的債券。長期債券(2)中期債券一般是指償還期限在25年的債券。中期債券(4)永久債券也叫無期債券。永久債券（一）債券的種類6.按債券募集方式分類(1)公募債券公募債券是公開向社會募集的債券。(2

18、)私募債券私募債券是指向少數(shù)特定人募集的債券。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER二、債券的種類與國際債券的種類和類型（一）債券的種類7.按債券發(fā)行的地域分類(1)國內(nèi)債券國內(nèi)債券是由本國政府、銀行、企業(yè)等機構(gòu)在國內(nèi)發(fā)行的并以本國貨幣計價的債券。(2)國際債券國際債券是指由一國政府、金融機構(gòu)、企業(yè)在國外發(fā)行的并以某種貨幣計價的債券。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER二、債券的種類與國際債券的種類和類型（一）債券的種類8.按債券的利率浮動與否分類(1)固定利率債券固定利率債券是指債券利率在償還期內(nèi)不發(fā)生變化的債券。(2)浮動利率債券浮動利率債券是指債券的息票利率會在某種預先規(guī)定的基準上定期調(diào)整

19、的債券。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER二、債券的種類與國際債券的種類和類型（一）債券的種類9.按計息的方式分類 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER二、債券的種類與國際債券的種類和類型(1)附息債券是指債券券面上附有各種息票的債券。附息債券(3)單利債券是指債券利息的計算采用單利計算方式。單利債券(2)貼現(xiàn)債券亦稱貼水債券。貼現(xiàn)債券(4)累進利率債券（二）國際債券的種類和類型1.國際債券的種類 (1)外國債券外國債券是借款國在外國證券市場上發(fā)行的、以市場所在國貨幣為面值的債券，外國債券實際上是一種傳統(tǒng)的國際債券。(2)歐洲債券歐洲債券是指以某一種或某幾種貨幣為面額，由國際辛迪加承銷，同時在

20、面額貨幣以外的若干個國家發(fā)行的債券。(3)全球債券全球債券是指在國際金融市場上同時發(fā)行，并可在世界各國眾多的證券交易所同時上市、24小時均可進行交易的債券。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER二、債券的種類與國際債券的種類和類型（二）國際債券的種類和類型2.國際債券的類型(1)一般歐洲債券一般歐洲債券是一種期限和利率均為固定不變的債券。(2)浮動利率債券浮動利率債券是一種以銀行間的拆借利率為基準，再加一定的加息率，每3個月或6個月調(diào)整一次利率的債券。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER二、債券的種類與國際債券的種類和類型（二）國際債券的種類和類型2.國際債券的類型(3)鎖定利率債券鎖定利率債券

21、是一種可由浮動利率轉(zhuǎn)為固定利率的債券。(4)授權(quán)債券授權(quán)債券是指在債券發(fā)行時附有授權(quán)證，債券的持有人可按確定的價格，在未來某一時間內(nèi)，購買指定的債券或股票。(5)復合歐洲債券 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER二、債券的種類與國際債券的種類和類型（一）債券的價格1.債券價格的種類債券的價格分為兩種：一種是在債券一級市場上的發(fā)行價格，另一種是在二級市場上買賣債券的成交價格，即交易價格。債券的發(fā)行價格，是指投資者從發(fā)行者手中購買債券的價格，即債券一級市場（發(fā)行市場）上的價格，債券的發(fā)行價格。計算債券發(fā)行價格的公式為 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER三、國際債券的投資收益（一）債券的價格1.債券價

22、格的種類債券的交易價格是指投資者之間轉(zhuǎn)讓債券的價格。其具體計算公式為 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER三、國際債券的投資收益（一）債券的價格2.債券價格的決定因素(1)債券的期限在一般情況下，債券的期限越長，其在證券市場上的價格波動的可能性越大，而期限短的債券，價格波動的可能性一般會小。(2)債券利率與市場利率的差距債券的利率越低，其價格波動的可能性越大。(3)可贖回性如果債券的發(fā)行人規(guī)定在發(fā)行后若干天以后可以贖回，就增加了投資者的機會風險。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER三、國際債券的投資收益（一）債券的價格2.債券價格的決定因素(4)稅收待遇一般來說，由于風險的原因，免稅債券的到期收

23、益率要低于應納稅債券的到期收益率，這就影響了債券在證券市場上的交易價格。(5)流動性的強弱(6)通貨膨脹率 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER三、國際債券的投資收益（一）債券的價格2.債券價格的決定因素(7)匯率的變動(8)央行的金融政策(9)政治因素(10)投機因素由于債券也是證券市場上的一個交易品種，投資者賤買貴賣債券的行為也會導致債券價格的上下波動。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER三、國際債券的投資收益（二）債券的收益?zhèn)顿Y收益是指投資者在一定的時期所獲取的利潤。1.名義收益率名義收益率是指根據(jù)債券每年的固定利息與債券面額之比，計算出來的投資者每年的收益率，其計算公式為 第二節(jié) 國

24、際債券投資CHAPTER三、國際債券的投資收益（二）債券的收益2.本期收益率本期收益率是債券每年的固定利息與債券本期市場價格之比。本期收益率的計算公式為 3.持有期收益率債券的持有期收益率是指投資者從買入債券到賣出債券期間所得的收益率。其計算公式為 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER三、國際債券的投資收益（二）債券的收益4.到期收益率債券的到期收益率是指投資者從買入債券到債券到期時止的收益率。其計算公式為 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER三、國際債券的投資收益（一）國際債券市場國際債券市場是發(fā)行和買賣國際債券的市場。國際債券市場分為一級市場和二級市場。國際債券一級市場是新債券的發(fā)行市場，是各

25、級政府、銀行以及工商企業(yè)等為籌措資金，向社會發(fā)行企業(yè)團體或個人債券的市場。國際債券二級市場是債券買賣的市場，亦即債券流通市場。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER四、國際債券市場、評級及債券的發(fā)行、清算（二）國際債券的評級國際債券評級是指由證券市場上專門從事證券研究、統(tǒng)計和咨詢的機構(gòu)，根據(jù)債券發(fā)行者的請求，對債券發(fā)行企業(yè)支付的可能性和信用度進行等級評定。按國際慣例，債券一般分為三等，每一等中又分三級，即三等九級。債券評級的目的就是將發(fā)行者的信譽和償債的可靠度傳達給投資者，使投資者可據(jù)此作出投資選擇，以保護投資者的利益。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER四、國際債券市場、評級及債券的發(fā)行、清算

26、（三）國際債券的發(fā)行1.國際債券市場對發(fā)行者的要求(1)必須經(jīng)過正式申請和登記，并由專門的評審機構(gòu)對發(fā)行者審查。(2)發(fā)行者必須公布其財政收支狀況和資產(chǎn)負債情況。(3)在發(fā)行期間，每年應向投資人報告資產(chǎn)負債及盈虧情況。(4)債券發(fā)行獲得批準后，必須根據(jù)市場容量，統(tǒng)一安排發(fā)行的先后次序。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER四、國際債券市場、評級及債券的發(fā)行、清算（三）國際債券的發(fā)行1.國際債券市場對發(fā)行者的要求(5)債券的發(fā)行與銷售一般只許證券公司或投資銀行經(jīng)營，一般銀行只能辦理登記及還本、付息、轉(zhuǎn)讓等業(yè)務。(6)一般須由發(fā)行者國家政府或中央銀行進行擔保，擔保必須是無條件的和不可撤銷的。 第二節(jié)

27、 國際債券投資CHAPTER四、國際債券市場、評級及債券的發(fā)行、清算（三）國際債券的發(fā)行2.國際債券的發(fā)行程序 (1)發(fā)行企業(yè)選任一家金融公司作為債券發(fā)行的組織者，即主干事銀行或主干事證券公司。(2)向當?shù)赝鈪R管理部門提出發(fā)行債券申請，經(jīng)該部門審查并提出意見后，報經(jīng)該國政府有關管理部門批準。(3)向國外有關資信評審機構(gòu)申請評級。(4)向擬發(fā)行證券的市場所在國政府提出申請，征得市場所在國政府的許可。(5)發(fā)行者在得到發(fā)行許可后，委托主干事銀行組織承銷團，由其負責債券的發(fā)行與包銷。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER四、國際債券市場、評級及債券的發(fā)行、清算（四）國際債券清算1.國際債券清算機構(gòu)目前

28、，國際上有兩大債券清算機構(gòu)，即歐洲清算系統(tǒng)和塞德爾國際清算機構(gòu)。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER四、國際債券市場、評級及債券的發(fā)行、清算（四）國際債券清算2.國際債券清算程序國際債券的清算大致經(jīng)過以下幾個程序。(1)開立債券清算賬戶和貨幣清算賬戶。(2)發(fā)送債券清算指示。(3)核對清算機構(gòu)發(fā)回的有關交易細節(jié)的報告，以便及時糾正。(4)在結(jié)算日進行內(nèi)部賬務處理。(5)核對清算機構(gòu)的對賬單。 第二節(jié) 國際債券投資CHAPTER四、國際債券市場、評級及債券的發(fā)行、清算（一）國際股票投資的概念國際股票是指世界各國大公司按照有關規(guī)定在國際證券市場上發(fā)行和參加市場交易的股票。國際股票投資是指在股票市場

29、上購買上市的外國公司股票。 第三節(jié) 國際股票投資CHAPTER一、國際股票投資的概念與種類（二）國際股票投資的種類1.直接海外上市股票直接海外上市股票是指在外國發(fā)行的直接以當?shù)刎泿艦槊嬷挡⒃诋數(shù)厣鲜薪灰椎墓善薄?.本國發(fā)行的特種股票本國發(fā)行的特種股票是指以外國貨幣為面值發(fā)行的，在國內(nèi)上市流通的，以供境內(nèi)外投資者以外幣交易的股票。 第三節(jié) 國際股票投資CHAPTER一、國際股票投資的概念與種類（二）國際股票投資的種類3.存托憑證存托憑證是國際股票的一種創(chuàng)新形式，是由本國銀行開出的外國公司股票的保管憑證。4.歐洲股權(quán)歐洲股權(quán)是指在面值貨幣所屬國以外的國家或國際金融市場上發(fā)行并流通的股票。 第三節(jié) 國際股票投資CHAPTER一、國際股票投資的概念與種類股票價格指數(shù)是反映股價變動相對水平和股價變動趨勢的一種動態(tài)統(tǒng)計指標。1.道瓊斯股票價格平均指數(shù)道瓊斯股票價格平均指數(shù)每隔半小時計算一次，并公布于眾，傳達到各個證券公司。2.標準普爾指數(shù)標準普爾指數(shù)中的股票有500種，采用高速電子計算機每小時計算和發(fā)表一次。 第三節(jié) 國際股票投資CHAPTER二、國際股票