財務(wù)報表講解與財務(wù)指標(biāo)分析（章節(jié)課程）

1、主講人：孫維容財務(wù)報表講解與財務(wù)指標(biāo)分析前海開源基金“名校金融夢“投研精英特訓(xùn)營20161陽山書屋c1234引言財務(wù)報表簡介財務(wù)報表如何解讀行業(yè)研究中常用財務(wù)測算方法前海開源基金名校金融夢5財務(wù)報表的粉飾與識別2陽山書屋c1.引言前海開源基金名校金融夢3陽山書屋c1.引言前海開源基金名校金融夢4陽山書屋c1.引言前海開源基金名校金融夢5陽山書屋c1.引言前海開源基金名校金融夢6陽山書屋c財務(wù)報表的組成現(xiàn)金流量表Cash flow statement利潤表Income statement資產(chǎn)負(fù)債表Balance sheet所有者權(quán)益變動表Statement of changes inowners

2、 equity 財務(wù)報表附注Notes2.財務(wù)報表簡介前海開源基金名校金融夢7陽山書屋c其一分類列報(資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益)其二資產(chǎn)和負(fù)債按流動性列報(流動、非流動，按照流動性從強(qiáng)到弱排列)其三所有者權(quán)益類按照凈資產(chǎn)的不同來源進(jìn)行分類：實(shí)收資本(股本)、資本公積盈余公積、未分配利潤2.財務(wù)報表簡介資產(chǎn)負(fù)債表填列方法遵循會計(jì)恒等式資產(chǎn)負(fù)債 + 所有者權(quán)益前海開源基金名校金融夢8陽山書屋c2.財務(wù)報表簡介前海開源基金名校金融夢通過閱讀資產(chǎn)負(fù)債表，了解公司財務(wù)狀況，對公司償債能力，資本結(jié)構(gòu)是否合理，流動資金是否充足作出判斷。通過閱讀損益表，了解公司盈利能力,經(jīng)營效率，對公司在行業(yè)中的競爭地位，持續(xù)

3、發(fā)展能力作出判斷。通過閱讀現(xiàn)金流量表，了解公司的支付能力和償債能力，以及公司對外部資金的需求情況，了解公司當(dāng)前財務(wù)狀況，預(yù)測公司未來的發(fā)展前景。9陽山書屋c2.財務(wù)報表簡介前海開源基金名校金融夢損益表的結(jié)構(gòu)10陽山書屋c2.財務(wù)報表簡介前海開源基金名校金融夢稅后凈利潤的計(jì)算凈利潤利潤總額=所得稅營業(yè)利潤投資收益+營業(yè)外收支凈額+銷售利潤=管理費(fèi)用-財務(wù)費(fèi)用-銷售成本=銷售收入-銷售稅金銷售費(fèi)用-11陽山書屋c2.財務(wù)報表簡介前海開源基金名校金融夢現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)12陽山書屋c2.財務(wù)報表簡介前海開源基金名校金融夢各類現(xiàn)金流入和流出13陽山書屋c2.財務(wù)報表簡介前海開源基金名校金融夢現(xiàn)金流量表的閱

4、讀反映公司凈收益的質(zhì)量反映公司運(yùn)營現(xiàn)金的能力反映公司的償債能力反映公司未來支付股利的能力現(xiàn)金流量表起著利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表之間的紐帶和橋梁作用14陽山書屋c范例資產(chǎn)負(fù)債表2.財務(wù)報表簡介前海開源基金名校金融夢15陽山書屋c范例資產(chǎn)負(fù)債表2.財務(wù)報表簡介前海開源基金名校金融夢16陽山書屋c范例資產(chǎn)負(fù)債表2.財務(wù)報表簡介前海開源基金名校金融夢17陽山書屋c1多步式列報利潤表(營業(yè)收入開始)2列示比較信息(2015年度、2014年度)財務(wù)報表利潤表的填列方法2.財務(wù)報表簡介前海開源基金名校金融夢18陽山書屋c范例利潤表2.財務(wù)報表簡介前海開源基金名校金融夢19陽山書屋c財務(wù)報表現(xiàn)金流量表的填列方法投資

5、活動現(xiàn)金流融資活動現(xiàn)金流直接法經(jīng)營活動現(xiàn)金流間接法2.財務(wù)報表簡介前海開源基金名校金融夢20陽山書屋c范例現(xiàn)金流量表(直接法)2.財務(wù)報表簡介前海開源基金名校金融夢21陽山書屋c范例現(xiàn)金流量表(間接法)2.財務(wù)報表簡介前海開源基金名校金融夢22陽山書屋c三大報表之間如何實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)互通”?2.財務(wù)報表簡介前海開源基金名校金融夢 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn) 現(xiàn)金 應(yīng)收帳款 存貨 長期投資 固定資產(chǎn) 其他資產(chǎn)負(fù)債 短期借款 應(yīng)付款項(xiàng)所有者權(quán)益 未分配利潤 利潤表銷售收入銷售成本期間費(fèi)用營業(yè)利潤利潤總額所得稅稅后凈利潤 利潤分配表稅后凈利潤期初未分配利潤提取公積公益金分配股利未分配利潤現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動投資活動籌

6、資活動現(xiàn)金變化額期初現(xiàn)金余額期末現(xiàn)金余額23陽山書屋c三大報表之間如何實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)互通”?2.財務(wù)報表簡介前海開源基金名校金融夢基本原理：有借必有貸、借貸必相等一項(xiàng)資產(chǎn)的增加意味著一項(xiàng)負(fù)債的增加或者另一項(xiàng)資產(chǎn)的減少一項(xiàng)收入的增加意味著一項(xiàng)資產(chǎn)的增加或者一項(xiàng)負(fù)債的減少一項(xiàng)成本的增加意味著一項(xiàng)資產(chǎn)的減少或者一項(xiàng)負(fù)債的增加24陽山書屋c三大報表之間如何實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)互通”?2.財務(wù)報表簡介前海開源基金名校金融夢損益表和現(xiàn)金流量表的根本區(qū)別在于編制基礎(chǔ)不同：權(quán)責(zé)發(fā)生制又稱應(yīng)收應(yīng)付制或應(yīng)計(jì)制，是指以是否取得收到現(xiàn)金的權(quán)利或發(fā)生支付現(xiàn)金的責(zé)任即權(quán)責(zé)的發(fā)生為標(biāo)志來確認(rèn)本期收入和費(fèi)用以及債權(quán)和債務(wù)。權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)要

7、求，凡是當(dāng)期已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的收入和已經(jīng)發(fā)生或應(yīng)當(dāng)負(fù)擔(dān)的費(fèi)用，無論款項(xiàng)是否收付，都應(yīng)當(dāng)作為當(dāng)期的收入和費(fèi)用，計(jì)入利潤表;凡是不屬于當(dāng)期的收入和費(fèi)用，即使款項(xiàng)已在當(dāng)期收付，也不應(yīng)當(dāng)作為當(dāng)期的收入和費(fèi)用。 收付實(shí)現(xiàn)制又稱為現(xiàn)收現(xiàn)付制或現(xiàn)金制，是與權(quán)責(zé)發(fā)生制相對應(yīng)的一種會計(jì)基礎(chǔ)，它是以實(shí)際收到或支付現(xiàn)金的時間來確認(rèn)會計(jì)期間的收入、費(fèi)用。收付實(shí)現(xiàn)制基礎(chǔ)要求，凡是當(dāng)期收到和支付的現(xiàn)金，都作為當(dāng)期的收入和費(fèi)用，計(jì)入利潤表：凡是當(dāng)期沒有實(shí)際收到和付出現(xiàn)金，都不記錄本期收入和費(fèi)用。25陽山書屋c三大報表之間如何實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)互通”?2.財務(wù)報表簡介前海開源基金名校金融夢三張表之間的主要勾稽關(guān)系：資產(chǎn)負(fù)債表期末未分配利潤=

8、年初資產(chǎn)負(fù)表未分配利潤+本期利潤表累計(jì)凈利潤 - 提取盈余公積 - 股利 分配+ 盈余公積彌補(bǔ)虧損 +（或-）本年度調(diào)整以前年度損益現(xiàn)金流量表“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”=資產(chǎn)負(fù)債表“貨幣資金”年末數(shù)年初數(shù)之差（前提是不存在現(xiàn)金等價物）銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金=主營收入*1.17+其他收入+應(yīng)收票據(jù)（初-末）+應(yīng)收賬款（初-末）+預(yù)收賬款（末-初）+銷售材料代購代銷業(yè)務(wù)收到的現(xiàn)金+已核銷的壞賬損失-銷售退回支付的現(xiàn)金-計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備期末余額購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 = （主營成本+存貨（末-初）*1.17+其他業(yè)務(wù)支出（除利息）+應(yīng)付票據(jù)（初-末）+應(yīng)付賬款（初-末）+預(yù)付賬款（

9、末-初）+購買材料代購代銷支付的現(xiàn)金-銷售退回收到現(xiàn)金26陽山書屋c三大報表之間如何實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)互通”?2.財務(wù)報表簡介前海開源基金名校金融夢案例：2004年，利潤表中主營業(yè)務(wù)收入為6.52億元，現(xiàn)金流量表中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為5.23億元，收入與現(xiàn)金流相差1億多元；同時在資產(chǎn)負(fù)債表中，公司2004年末的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款合計(jì)只有近0.14億元。那么近一個億的收入為什么在現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表中未能體現(xiàn)出來？究竟是該公司的報表存在問題，還是什么原因？27陽山書屋c三大報表之間如何實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)互通”?2.財務(wù)報表簡介前海開源基金名校金融夢答案：可能的原因有以下1）在確認(rèn)主營業(yè)務(wù)收入時，既沒

10、有收到現(xiàn)金流，也沒有確認(rèn)應(yīng)收賬款或應(yīng)收票據(jù)。2）企業(yè)在確認(rèn)主營業(yè)務(wù)收入時，同時確認(rèn)了應(yīng)收賬款或應(yīng)收票據(jù)，但是其后應(yīng)收賬款或應(yīng)收票據(jù)的余額減少時，企業(yè)并非全部收到現(xiàn)金。3）第三類是企業(yè)合并報表范圍發(fā)生了變化。28陽山書屋c怎么看財務(wù)報表微觀層面宏觀層面3.財務(wù)報表解讀財務(wù)報表解讀前海開源基金名校金融夢29陽山書屋c公司概況(沿革、投資方、注冊資本、主營業(yè)務(wù)等)合并財務(wù)報表范圍(子公司)以及對外投資情況財務(wù)報表的編制基礎(chǔ)(可持續(xù)經(jīng)營、適用的會計(jì)準(zhǔn)則)基本面(三張報表之外的其他信息)較詳實(shí)的附注信息，尤其是關(guān)聯(lián)方信息披露重要的會計(jì)政策(壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策、存貨計(jì)價方法、固定資產(chǎn)折舊政策、收入政策、稅收

11、政策等)重要的會計(jì)估計(jì)變更、重大的會計(jì)差錯(特別注意背后的原因)3.財務(wù)報表解讀財務(wù)報表解讀前海開源基金名校金融夢30陽山書屋c財務(wù)比率分析短期償債能力長期償債能力營運(yùn)能力盈利能力市價比率兩期財務(wù)數(shù)據(jù)大小分析之外，還可以進(jìn)行財務(wù)比率分析3.財務(wù)報表解讀財務(wù)報表解讀前海開源基金名校金融夢31陽山書屋c短期償債能力 營運(yùn)資本 = 流動資產(chǎn) - 流動負(fù)債流動比率 = 流動資產(chǎn) / 流動負(fù)債速動比率 = 速凍資產(chǎn) / 流動負(fù)債(流動資產(chǎn)扣除存貨、預(yù)付款項(xiàng)等)現(xiàn)金比率 = (貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)) / 流動負(fù)債現(xiàn)金流量比率 = 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 / 流動負(fù)債財務(wù)比率分析短期償債能力3.財務(wù)報表解

12、讀財務(wù)報表解讀前海開源基金名校金融夢32陽山書屋c長期償債能力 資產(chǎn)負(fù)債率 = 總資產(chǎn)/ 總負(fù)債產(chǎn)權(quán)比率 = 總負(fù)債 / 股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù) = 總資產(chǎn) / 股東權(quán)益長期資本負(fù)債率 = (非流動負(fù)債) / (非流動負(fù)債 + 股東權(quán)益)利息保障倍數(shù) = 息稅前利潤 / 利息費(fèi)用現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) = 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 / 利息費(fèi)用財務(wù)比率分析長期償債能力3.財務(wù)報表解讀財務(wù)報表解讀前海開源基金名校金融夢33陽山書屋c營運(yùn)能力 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) = 銷售收入 / 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) = 365 X 應(yīng)收賬款 / 銷售收入 同理：存貨、流動資產(chǎn)、營運(yùn)資本、非流動資產(chǎn)、總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率財務(wù)比率

13、分析營運(yùn)能力3.財務(wù)報表解讀財務(wù)報表解讀前海開源基金名校金融夢34陽山書屋c盈利能力 銷售凈利率 = 凈利潤 / 銷售收入ROA= 凈利潤 / 總資產(chǎn) = 銷售凈利率 X 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)ROE = 凈利潤 / 股東權(quán)益ROIC =息稅前利潤*（1-稅率）/（有息負(fù)債+權(quán)益）財務(wù)比率分析盈利能力3.財務(wù)報表解讀財務(wù)報表解讀前海開源基金名校金融夢35陽山書屋c市價比率 市盈率 = 每股市價 / 每股收益（一般用TTM法）市凈率 = 每股市價 / 每股凈資產(chǎn)市銷率=每股市價/每股銷售收入PEG=市盈率/未來3或5年每股收益復(fù)合增長率（若1，表示被市場低估；反之則被高估）財務(wù)比率分析市價比率3.財務(wù)報

14、表解讀財務(wù)報表解讀前海開源基金名校金融夢36陽山書屋c研報中的年報簡析示例3.財務(wù)報表解讀財務(wù)報表解讀前海開源基金名校金融夢37陽山書屋c前海開源基金名校金融夢杜邦分析法即ROE=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)4.行業(yè)研究中常用財務(wù)測算方法38陽山書屋c4.行業(yè)研究中常用財務(wù)測算方法前海開源基金名校金融夢杠桿測算DFL=EBIT/ EBIT- I - D/（1-r）DOL=（EBIT+F）/EBITDTL = DFL* DOL = （EBIT+F）/ EBIT- I - D/（1-r） 39陽山書屋c4.行業(yè)研究中常用財務(wù)測算方法前海開源基金名校金融夢敏感性分析40陽山書屋c4.行業(yè)研究中常用財

15、務(wù)測算方法前海開源基金名校金融夢IRR測算（IRR就是資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率）41陽山書屋c5.財務(wù)報表的粉飾與識別前海開源基金名校金融夢報表粉飾的動機(jī)為了業(yè)績考核為獲取信貸資金和商業(yè)信用為股票的發(fā)行減少納稅政治目的推卸責(zé)任：更換高級管理人員/會計(jì)制度發(fā)生變化/發(fā)生自然災(zāi)害和高級管理人員卷入經(jīng)濟(jì)案件時42陽山書屋c5.財務(wù)報表的粉飾與識別前海開源基金名校金融夢報表粉飾的類型粉飾經(jīng)營業(yè)績：（1）利潤最大化提前確認(rèn)收入、推遲結(jié)轉(zhuǎn)成本、虧損掛帳、資產(chǎn)重組、關(guān)聯(lián)交易（2）利潤最小化推遲確認(rèn)收入、提前結(jié)轉(zhuǎn)成本、轉(zhuǎn)移價格（3）利潤均衡化利用其他應(yīng)收款、應(yīng)付款、待攤費(fèi)

16、用、預(yù)提費(fèi)用及準(zhǔn)備的提取與釋放等調(diào)節(jié)利潤（4）利潤清洗（巨額沖銷）將壞賬、存貨積壓等一次性處理。粉飾財務(wù)狀況：（1）高估資產(chǎn)（當(dāng)對外投資或股份制改造時）資產(chǎn)評估、虛構(gòu)交易和利潤（2）低估負(fù)債（貸款或發(fā)行債權(quán)時）賬外設(shè)賬或?qū)⒇?fù)債隱密在關(guān)聯(lián)企業(yè)。43陽山書屋c5.財務(wù)報表的粉飾與識別前海開源基金名校金融夢報表粉飾的常見手段利用資產(chǎn)重組調(diào)節(jié)利潤：（1）優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換上市公司的劣質(zhì)資產(chǎn)（2）盈利能力高的企業(yè)出售給上市公司（3）上市公司將閑置資產(chǎn)高價出售給非上市的國有企業(yè)。利用關(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)利潤：（1）虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，提高利潤（2）高于或低于市場的價格購銷等（3）委托經(jīng)營或受托經(jīng)營（4）低息或高息發(fā)生資金往來

17、（5） 收取或支付管理費(fèi)、或分?jǐn)偣餐M(fèi)用，調(diào)節(jié)利潤44陽山書屋c5.財務(wù)報表的粉飾與識別前海開源基金名校金融夢報表粉飾的常見手段（續(xù)）巧妙利用會計(jì)政策，在收益好的年度多提準(zhǔn)備，在收益差的年度釋放準(zhǔn)備任意變更會計(jì)政策利用虛擬資產(chǎn)調(diào)節(jié)利潤利用利息資本化調(diào)節(jié)利潤利用其他應(yīng)收款/其他應(yīng)付款調(diào)節(jié)利潤利用時間差（跨期）調(diào)節(jié)利潤掩蓋交易與事實(shí) 45陽山書屋c案例分享A公司財務(wù)造假：(1)公司2000年及以前年度多確認(rèn)收入36,717萬元；(2)公司將應(yīng)計(jì)入財務(wù)費(fèi)用的利息支出予以資本化，少計(jì)財務(wù)費(fèi)用4,945萬元；(3)由于工程完工轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)不及時，折舊計(jì)提起始月份不準(zhǔn)確及港口設(shè)施、設(shè)備資產(chǎn)分類不適當(dāng)?shù)葘?dǎo)致

18、2000年度少計(jì)提折舊780萬元，相應(yīng)地少計(jì)主營業(yè)務(wù)成本等780萬元；(4)公司對在建工程確認(rèn)不準(zhǔn)確，1998年2000年多列資產(chǎn)11,939萬元(實(shí)際虛增資產(chǎn)43,803萬元)。前海開源基金名校金融夢5.財務(wù)報表的粉飾與識別46陽山書屋c案例分享A公司上市公司2002(上)20012000上港集箱0.150.290.34重慶港九0.060.130.14天津港0.200.400.31深赤灣0.150.210.22鹽田港0.070.110.09平均值0.140.280.22A公司0.050.110.14點(diǎn)評：A公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于同行業(yè)水平。資產(chǎn)的管理效率低還是沒有這么多資產(chǎn)？前海開源基金名校金融夢5.財務(wù)報表的粉飾與識別47陽山書屋c案例分享A公司2001年主營業(yè)務(wù)收入固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率XX213,847374,0490.57XX