海爾施：財(cái)務(wù)堪憂員工、子公司陷賄賂丑聞剖析

1、海爾施：財(cái)務(wù)堪憂 員工、子公司陷賄賂丑聞 本刊記者 王宗耀 編者按：海爾施的首發(fā)申請(qǐng)雖然已經(jīng)獲批，但其招股意向書(shū)中給出的財(cái)務(wù)狀況卻并不樂(lè)觀，仍有一定的瑕疵存在。與此同時(shí)，近期該公司員工、及其子公司還涉及到幾起商業(yè)賄賂丑聞，這不僅對(duì)公司正面形象帶來(lái)很明顯的負(fù)面影響，且給公司經(jīng)營(yíng)也埋下了“地雷”。 8月5日，主營(yíng)業(yè)務(wù)為體外診斷產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)及藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的海爾施生物醫(yī)藥股份有限公司（以下稱“海爾施”）的首發(fā)申請(qǐng)獲得了證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。8月10日，公司發(fā)布了招股意向書(shū)，即將正式上市發(fā)行。 紅周刊記者在查閱海爾施發(fā)布的招股意向書(shū)時(shí)發(fā)現(xiàn)，意向書(shū)中給出的財(cái)務(wù)狀況并不樂(lè)觀，仍有一定的瑕疵存在。與此同時(shí)，海爾施

2、員工和子公司近期還涉及到幾起商業(yè)賄賂丑聞，不僅對(duì)公司正面形象帶來(lái)明顯負(fù)面影響，且給公司正常經(jīng)營(yíng)也埋下了“地雷”。員工、子公司身涉多起“賄賂丑聞” 且招股書(shū)未披露 7月14日，微信泰州微視聽(tīng)（賬號(hào)主體為：泰州廣播電視臺(tái)（泰州廣播傳媒集團(tuán)）公眾號(hào)發(fā)布了一則題為醫(yī)療檢驗(yàn)領(lǐng)域名堂不小，3位檢驗(yàn)科人員因受賄獲刑，一家醫(yī)院竟被判單位受賄罪的消息，該消息說(shuō)的是泰州市第四人民醫(yī)院檢驗(yàn)科及相關(guān)人員受賄被處罰及判刑一件案件。 該案件是由泰州市海陵區(qū)人民法院公開(kāi)審理、宣判的。起訴書(shū)指控：2010年年底至2014年下半年間，被告單位泰州市第四人民醫(yī)院檢驗(yàn)科在從泰州恒信醫(yī)療用品有限公司、上海海爾施診斷產(chǎn)品有限公司（以下

3、稱“上海海爾施”）等業(yè)務(wù)單位購(gòu)進(jìn)試劑的過(guò)程中，賬外按照試劑銷(xiāo)售額的3%10%向上述公司收受回扣總額達(dá)495800余元。這些錢(qián)，用于泰州市第四人民醫(yī)院檢驗(yàn)科集體活動(dòng)、發(fā)福利等。其中被告人馮某屬于直接負(fù)責(zé)的主管人員，參與收受回扣款472800余元，被告人許某系直接責(zé)任人員，參與收受回扣495800余元。另外，檢察機(jī)關(guān)還查明，這些醫(yī)藥企業(yè)不僅給檢驗(yàn)科所謂“贊助”，而且逢年過(guò)節(jié)還給馮和許送錢(qián)送物。三年多來(lái)，馮共收受賄賂9萬(wàn)多元，許共收受賄賂14萬(wàn)多元。 值得注意的是，該起訴書(shū)中所提到的上海海爾施正是即將上市發(fā)行的海爾施全資子公司。該公司自成立以來(lái)，報(bào)告期內(nèi)為海爾施貢獻(xiàn)了大量的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)（2013年

4、至2016年6月,凈利潤(rùn)為3307.70萬(wàn)元、4235.42萬(wàn)元、5912.66萬(wàn)元、3033.84萬(wàn)元），對(duì)海爾施的發(fā)展有著舉足輕重的作用。 在本次案件中，由起訴書(shū)的指控不難看出，上海海爾施存在向泰州市第四人民醫(yī)院檢驗(yàn)科給予回扣的嫌疑。從案件審判結(jié)果看，目前只對(duì)泰州市第四人民醫(yī)院檢驗(yàn)科和相關(guān)受賄人員進(jìn)行了處罰和判刑，尚未提及對(duì)行賄方的處理。 6月23日，人民檢察院案件信息公開(kāi)網(wǎng)也發(fā)布了一則消息：2016年5月18日，連云港市連云區(qū)人民檢察院決定，依法對(duì)海爾施生物醫(yī)藥有限公司診斷產(chǎn)品五部經(jīng)理、上海海爾施診斷產(chǎn)品有限公司銷(xiāo)售經(jīng)理黃帥涉嫌行賄罪立案?jìng)刹?。犯罪嫌疑人黃帥依法被刑事拘留，目前案件正在進(jìn)

5、一步偵查中。 從相關(guān)資料來(lái)看,犯罪嫌疑人黃帥不僅是海爾施生物醫(yī)藥有限公司診斷產(chǎn)品五部經(jīng)理、上海海爾施診斷產(chǎn)品有限公司銷(xiāo)售經(jīng)理，同時(shí)也是海爾施第三大股東海暢投資的股東。海爾施在招股書(shū)中提到，海暢投資是由毛存亮、王子瑜、黃帥等自然人共同出資設(shè)立的員工持股公司，黃帥出資30萬(wàn)元，持有該公司0.83%的股權(quán)。 其實(shí)，海爾施員工所涉及類似行賄案件并非個(gè)案，早在2014年張家港市第一人民醫(yī)院檢驗(yàn)科原主任張某受賄的案件中就已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)。據(jù)從中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)公開(kāi)披露的江蘇省張家港市人民法院刑事判決書(shū)（2014）張刑二初字第0154號(hào)文件，張家港市第一人民醫(yī)院檢驗(yàn)科原主任張某利用對(duì)醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療耗材及試劑品牌的選擇

6、、價(jià)格的商定、驗(yàn)收付款等職務(wù)便利，先后多次收受相關(guān)人員所送賄賂折合人民幣共計(jì)121274元。這其中就提到2012年2月，被告人張某接受海爾施分公司上海海爾施業(yè)務(wù)經(jīng)理郭某為其個(gè)人支付2張上海市至海南省三亞市飛機(jī)票的票款。 對(duì)于上述行賄行為,依據(jù)1996年11月15日國(guó)家工商行政管理總局發(fā)布的關(guān)于禁止商業(yè)賄賂行為的暫行規(guī)定第二條“經(jīng)營(yíng)者不得違反反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法第八條規(guī)定，采用商業(yè)賄賂手段銷(xiāo)售或者購(gòu)買(mǎi)商品。本規(guī)定所稱商業(yè)賄賂，是指經(jīng)營(yíng)者為銷(xiāo)售或者購(gòu)買(mǎi)商品而采用財(cái)物或者其他手段賄賂對(duì)方單位或者個(gè)人的行為?！钡谌龡l“經(jīng)營(yíng)者的職工采用商業(yè)賄賂手段為經(jīng)營(yíng)者銷(xiāo)售或者購(gòu)買(mǎi)商品的行為，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為經(jīng)營(yíng)者的行為”。顯然

7、，對(duì)于上述案件,海爾施是不能置身事外的。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，海爾施員工所涉及賄賂案件的信息應(yīng)當(dāng)予以披露，然而記者在其8月10號(hào)發(fā)布的招股意向書(shū)中，卻未能查詢到此類信息說(shuō)明。 值得一提的是，海爾施在其招股意向書(shū)中還明確表示其“直接銷(xiāo)售”模式不存在向醫(yī)院商業(yè)賄賂行為。并表示“發(fā)行人已經(jīng)制定了海爾施生物醫(yī)藥股份有限公司反商業(yè)賄賂管理制度，從制度層面預(yù)防商業(yè)賄賂的發(fā)生”，并在招股意向書(shū)給予詳細(xì)說(shuō)明，然而上述涉及公司的案件出現(xiàn)，對(duì)于即將上市的海爾施來(lái)說(shuō)，無(wú)異于是一個(gè)個(gè)響亮的耳光。 依據(jù)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法的相關(guān)要求，發(fā)行人最近36個(gè)月內(nèi)，如果有“違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)以及其他法律、行政法規(guī)

8、，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重”的情況是不符合發(fā)行條件的，而海爾施涉及上述案由的情節(jié)是否還符合發(fā)行條件，自有相關(guān)部門(mén)進(jìn)行判斷，但無(wú)論如何，至少不排除公司有信披不實(shí)嫌疑。 對(duì)于目前已經(jīng)發(fā)生商業(yè)賄賂的丑聞，依照招股書(shū)中的要求，還很可能會(huì)影響到海爾施的代理權(quán)。招股意向書(shū)披露，海爾施與貝克曼庫(kù)爾特、美艾利爾、Immucor等公司主要經(jīng)銷(xiāo)品牌的供應(yīng)商在合同中約定了反商業(yè)賄賂條款，要求發(fā)行人及其下級(jí)分銷(xiāo)商必須遵守美國(guó)反海外賄賂法（FCPA）的相關(guān)規(guī)定。而本次海爾施子公司員工和其子公司的行賄的行為是否觸及到其與供應(yīng)商之間的反商業(yè)條款，是否影響代理權(quán)，仍需要相關(guān)部門(mén)去界定。 招股書(shū)顯示，貝克曼庫(kù)爾特始終為海爾施的

9、第一大供應(yīng)商，其所代理的產(chǎn)品大多來(lái)自該供應(yīng)商。報(bào)告期內(nèi)，海爾施向貝克曼庫(kù)爾特進(jìn)行的采購(gòu)金額分別為4.04億元、4.77億元、6.57億元和3.29億元，占其采購(gòu)成本總額的比例分別高達(dá)64.01%、59.68%、59.57%和59.11%。公司近6成采購(gòu)集中在這一家供應(yīng)商身上，本身就有較大的供應(yīng)商依賴風(fēng)險(xiǎn)，而如果本次海爾施所涉案件，一旦違反了反海外賄賂法或違反了其與供應(yīng)商之間的反商業(yè)賄賂條款，影響到公司在相對(duì)產(chǎn)品上代理權(quán)，則對(duì)于以代理產(chǎn)品為主要收入來(lái)源的海爾施來(lái)說(shuō)將是非常致命的打擊。壞賬計(jì)提政策相對(duì)激進(jìn) 此外，從海爾施招股意向書(shū)提供的資料來(lái)看，應(yīng)收賬款問(wèn)題是即將上市發(fā)行的海爾施面臨的一大難題。2

10、013年、2014年、2015年及2016年6月，海爾施應(yīng)收賬款余額分別高達(dá)3.76億元、5.16億元、6.67億元、8.12億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為48.13%、51.48%、52.22%及53.83%，絕對(duì)金額及占比逐年上升。每年數(shù)億元的應(yīng)收賬款余額本身就已相當(dāng)搶眼，更要緊的是每年同比增幅還在不斷增加，2013年、2014年、2015年應(yīng)收賬款余額的同比增幅分別高達(dá)44.10%、37.35%、29.23%，增速迅猛。 就應(yīng)收賬款余額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)分別占到了39.72%、42.98%、43.74%、98.15%，這種現(xiàn)象說(shuō)明在正常情況下，海爾施主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有4成左右并不

11、能當(dāng)期收回。上述現(xiàn)象的出現(xiàn)或意味著企業(yè)很可能為提升營(yíng)收而放寬了信用政策，通過(guò)加大賒銷(xiāo)手段來(lái)刺激營(yíng)業(yè)收入的快速增長(zhǎng)，然而這樣做卻有一定的風(fēng)險(xiǎn)存在，一方面會(huì)讓?xiě)?yīng)收賬款急速“膨脹”，擠占更多流動(dòng)資金，另一方面也會(huì)增加應(yīng)收賬款回收的風(fēng)險(xiǎn)。 在招股意向書(shū)中，海爾施自身也意識(shí)到了應(yīng)收賬款快速增長(zhǎng)所面臨的危機(jī)，在風(fēng)險(xiǎn)提示相關(guān)環(huán)節(jié)，就應(yīng)收賬款所存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了相應(yīng)提示。海爾施表示“如果發(fā)行人未來(lái)不能保持對(duì)應(yīng)收賬款的有效管理，或主要債務(wù)人的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生重大不利變化，則可能存在發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)；此外如果發(fā)行人不能對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行有效管理及時(shí)回收，將導(dǎo)致應(yīng)收賬款占用較多營(yíng)運(yùn)資金，發(fā)行人需通過(guò)舉債籌集發(fā)展所需資金，由此造

12、成的財(cái)務(wù)費(fèi)用上升，可能會(huì)影響發(fā)行人的盈利水平及償債能力?！?可海爾施雖然意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)存在，卻在應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提方面仍采用了較為激進(jìn)的計(jì)提政策。我們知道，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，為應(yīng)對(duì)應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)較高的情況，通常下會(huì)采用較為保守的壞賬計(jì)提政策，即采用較高的壞賬計(jì)提比例以應(yīng)對(duì)可能無(wú)法如期收回的應(yīng)收賬款，這樣的做法雖然會(huì)讓企業(yè)的利潤(rùn)和資產(chǎn)不那么好看，但卻能減少壞賬帶來(lái)的損失。 從海爾施在招股意向書(shū)中披露的信息來(lái)看，其應(yīng)收賬款有近9成的賬齡集中在1年以內(nèi)，而其對(duì)于1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款，卻僅按照2%的壞賬計(jì)提比例進(jìn)行提取，而在其選擇的迪安診斷、科華生物、九強(qiáng)生物、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療、邁克生物5家同行業(yè)公司中，有3家是按

13、照5%的計(jì)提比例進(jìn)行計(jì)提的，科華生物更是按照6%的計(jì)提比例進(jìn)行計(jì)提，只有迪安診斷6個(gè)月以內(nèi)的計(jì)提比例低于海爾施，僅為1%，賬齡為六個(gè)月至一年的，如果按照同行業(yè)普遍采用的5%的比例進(jìn)行計(jì)提，則海爾施占比最高的1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款計(jì)提比例2%是遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均水平的。 那么5%的計(jì)提比例與現(xiàn)在執(zhí)行的2%計(jì)提比例相比，存在多大金額差距呢？記者依據(jù)海爾施招股意向書(shū)提供的數(shù)據(jù)進(jìn)行簡(jiǎn)單估算后發(fā)現(xiàn)，其通過(guò)采用低計(jì)提比例這種激進(jìn)手法后，僅在報(bào)告期內(nèi)就少計(jì)提壞賬準(zhǔn)備6300多萬(wàn)元，而這些少計(jì)提的金額，最終都會(huì)形成貼在利潤(rùn)身上的“膘”。 然而，若公司一方面在放寬銷(xiāo)售條件，進(jìn)行大肆賒銷(xiāo)，而另一方面卻采取低比例計(jì)提壞賬

14、準(zhǔn)備,以應(yīng)對(duì)應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的做法猶如在刀尖上跳舞，一旦應(yīng)收賬款不能回收的風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)“變臉”將不可規(guī)避。 實(shí)際上，除了應(yīng)收賬款計(jì)提準(zhǔn)備的“貼膘”，政府補(bǔ)助也為海爾施的利潤(rùn)“加油”不少，2013年、 2014年、2015年以及2016年16月，該公司獲得政府補(bǔ)助計(jì)入當(dāng)期損益的金額分別為2881.93萬(wàn)元、2373.81萬(wàn)元、2412.27萬(wàn)元及2291.95萬(wàn)元，分別占當(dāng)年利潤(rùn)總額的16.70%、13.12%、10.63%及20.60%。眾所周知的是，政府補(bǔ)助具有一定的不確定性，一旦政府相關(guān)鼓勵(lì)政策發(fā)生變化，那將會(huì)對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)產(chǎn)生不小的影響。整體財(cái)務(wù)狀況不樂(lè)觀 除了采用激進(jìn)的壞賬計(jì)提準(zhǔn)備

15、外，海爾施的負(fù)債規(guī)模也非常龐大，相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)或持續(xù)惡化，可自由支配的流動(dòng)資金非常有限。 從該公司的貨幣資金情況來(lái)看，從2013年到2016年6月，海爾施資產(chǎn)負(fù)債表中貨幣資金分別為1.40億元、1.20億元、1.60億元和1.95億元，雖然整體看貨幣資金數(shù)量還算湊合，但在這其中仍有一部分資金并不是企業(yè)能夠隨時(shí)調(diào)配的，如其他貨幣資金的使用。這部分資金主要為銀行承兌匯票保證金、信用證保證金、質(zhì)押定期存款以及商業(yè)承兌匯票保證金。因而，在短期內(nèi)，公司實(shí)際能夠動(dòng)用的只有銀行存款，然而截至報(bào)告期末，該公司銀行存款金額僅有1.09億元。 那么公司銀行借款情況又如何呢？財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，2013年末、2014年末、

16、2015年末及2016年6月30日，海爾施的短期借款金額分別為3.25億元、3.77億元、5.16億元和7.55億元。其短期借款不但金額巨大，更重要的借款規(guī)模還在不斷地飛速增加，相比其1.09億元的銀行存款，巨額的借款讓海爾施財(cái)務(wù)壓力山大，僅為此支付的財(cái)務(wù)費(fèi)用就在不斷增加中，從2013年的1552.44萬(wàn)元，增長(zhǎng)到了2015年的4339.04萬(wàn)元，而2016年上半年，財(cái)務(wù)費(fèi)用就已經(jīng)高達(dá)2335.40萬(wàn)元了。 一邊是海爾施財(cái)務(wù)壓力的不斷加大，另一邊則是其償債能力的逐漸走弱。在縱向?qū)Ρ壬?，?bào)告期內(nèi)公司資產(chǎn)負(fù)債率不斷升高，截至2016年6月30日已經(jīng)高達(dá)61.18%。與此同時(shí)，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率也雙雙走弱，出現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)；橫向?qū)Ρ壬希柺┻x擇了迪安診斷、科華生物、九強(qiáng)生物、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療、邁克生物5家公司的平均值做行業(yè)對(duì)比，顯然，與同行業(yè)公司相比，海爾施的資產(chǎn)負(fù)債率是行業(yè)均值的2倍左右，比同行業(yè)高出太多。而流動(dòng)比率和速動(dòng)比率方面，海爾施和行業(yè)均值相比，也是小巫見(jiàn)大巫。 其實(shí)，綜合分析上述現(xiàn)象出現(xiàn)的原因，恐怕與其流動(dòng)資金的不足有著莫大的關(guān)系。海爾施龐大的應(yīng)收賬款擠占了公司不少的流動(dòng)資金，