交易向復(fù)工復(fù)產(chǎn)集中

1、一、交易結(jié)構(gòu)跟蹤漲跌分化水平指標(biāo)定義：1）二八收益分化：反映市場(chǎng)頭部收益與非頭部收益的漲跌分化程度，2）二八成交分化：反映市場(chǎng)頭部收益?zhèn)€股與非頭部收益?zhèn)€股的成交額分化程度。2022 年 5 月 27 日當(dāng)周，個(gè)股表現(xiàn)中樞有所反彈，二八分化有所上行。從個(gè)股漲跌分布看，近 5 日漲跌中樞有所回升，近 5 日、20 日、60 日個(gè)股日均漲跌幅中位數(shù)分別為0.06%、0.46%和-0.21%。從二八分化角度看，二八收益分化有所上行，降至 23.24%，二八成交分化程度有所回落，降至 19。圖表 1：近 5 日、20 日和 60 日全A 個(gè)股日均漲跌幅概覽分布對(duì)比30%25%20%15%10%5%0%日

2、均漲跌幅概率分布:近5日 日均漲跌幅概率分布:近60日 日均漲跌幅概率分布:近20日Wind，圖表 2：全 A 日度二八收益分化、二八成交分化程度歷史變動(dòng)40%35%30%25%20%15%10%5%0%二八收益分化MA5（左軸）二八成交分化MA5（右軸）1009080706050403020100-102019-01-022019-08-022020-03-022020-10-022021-05-022021-12-02Wind，交易集中度指標(biāo)定義：交易集中度，反映成交額居前的個(gè)股及行業(yè)成交額累計(jì)占比。當(dāng)交易集中度指標(biāo)處于歷史高位，市場(chǎng)將面臨較高的資金擁擠度。2022 年 5 月 27 日當(dāng)

3、周，個(gè)股交易集中度有所回落。前 1%、前 5%和前 10%個(gè)股成交占比分別環(huán)比變動(dòng)-0.49%、-1.33%和-1.54%。截至 2022 年 5 月 27 日，前 1%、前5%和前 10%個(gè)股成交占比分別達(dá)到 16.22%、38.81%和 53.25%，所處歷史分位數(shù)分別達(dá)到 69.4%、69.0%和 70.4%。圖表 3：個(gè)股交易集中度歷史變動(dòng)Top1%個(gè)股成交占比(MA5)Top5%個(gè)股成交占比(MA5) Top10%個(gè)股成交占比(MA5)70%60%50%40%30%20%10%2020-01-022020-06-022020-11-022021-04-022021-09-022022

4、-02-02Wind，2022 年 5 月 27 日當(dāng)周，行業(yè)交易集中度整體有所回落。其中前 1%、前 5%和前 10%行業(yè)成交占比分別環(huán)比變動(dòng)-0.44%、-0.49%和-0.40%。截至 2022 年 5 月 27 日，前 1%、前 5%和前 10%行業(yè)成交占比分別達(dá)到 9.83%、28.54%和 41.65%，所處歷史分位數(shù)分別達(dá)到 4.2%、10.4%和 13.4%。從周度變化看，本期成交占比環(huán)比提升居前的五個(gè)細(xì)分行業(yè)依次為航空裝備、鋁、商用載客車、底盤(pán)與發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)、體外診斷，分別環(huán)比提升 0.44%、0.35%、0.30%、0.28%、 0.28%；成交占比環(huán)比回落居多的五個(gè)細(xì)分行業(yè)

5、依次為住宅開(kāi)發(fā)、中藥、股份制銀行、化學(xué)制劑、醫(yī)藥流通，分別環(huán)比降低 1.46%、0.71%、0.28%、0.24%、0.23%。圖表 4：細(xì)分行業(yè)成交集中度歷史變動(dòng)1%細(xì)分行業(yè)成交占比5%細(xì)分行業(yè)成交占比10%細(xì)分行業(yè)成交占比60%50%40%30%20%10%0%2020-01-032020-06-032020-11-032021-04-032021-09-032022-02-03Wind，圖表 5：周度成交占比環(huán)比增加/降低的前 10 細(xì)分行業(yè)0.50%0.00%-0.50%-1.00%-1.50%航 鋁 商空用裝載備客車底 體 動(dòng) 航盤(pán) 外 力 運(yùn)與 診 煤發(fā) 斷動(dòng)機(jī)系統(tǒng)板 醫(yī) 磁材 療

6、 性研 材發(fā) 料外包電 光 園池 伏 林化 電 工學(xué) 池 程品 組件安 原 醫(yī) 化 股 中 住防 料 藥 學(xué) 份 藥 宅設(shè) 藥 流 制 制 開(kāi)備 通 劑 銀 發(fā)行Wind，圖表 6：行業(yè)成交占比歷史分位數(shù) VS 近 20 日行業(yè)漲跌幅Wind，交易分化水平指標(biāo)定義：我們從換手率角度定義個(gè)股及細(xì)分行業(yè)的熱門程度，并定義交易分化系數(shù)來(lái)度量“熱門”個(gè)股（行業(yè)）與“冷門”個(gè)股（行業(yè)）之間的交易熱度差異幅度。2022 年 5 月 27 日當(dāng)周，個(gè)股交易分化水平有所回落。其中前 1%、前 5%和前 10%個(gè)股交易分化系數(shù)分別環(huán)比變動(dòng)-0.99%、0.23%和-0.08%。截至 2022 年 5 月 27

7、日，前 1%、前 5%和前 10%個(gè)股交易分化系數(shù)分別達(dá)到 21.24%、9.66%和 5.86%，所處歷史分位數(shù)分別達(dá)到 60.9%、63.7%和 61.4%。2022 年 5 月 27 日當(dāng)周，行業(yè)交易分化水平有所抬升。其中前 1%、前 5%和前 10%行業(yè)交易分化系數(shù)分別環(huán)比變動(dòng) 0.33%、3.85%和 0.37%。截至 2022 年 5 月 27 日，前 1%、前 5%和前 10%行業(yè)交易分化系數(shù)分別達(dá)到 33.09%、19.19%和 11.54%，所處歷史分位數(shù)分別達(dá)到 75.6%、72.8%和 57.6%。圖表 7：個(gè)股交易分化系數(shù)歷史變動(dòng)5%個(gè)股交易分化系數(shù)(MA5)165%個(gè)

8、股交易分化系數(shù)(MA5)1412108642018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-02Wind，圖表 8：細(xì)分行業(yè)交易分化系數(shù)歷史變動(dòng)5%行業(yè)交易分化系數(shù)5%行業(yè)交易分化系數(shù)353025201510502018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-05Wind，圖表 9：細(xì)分行業(yè)換手率 VS 近 20 日行業(yè)漲跌幅Wind，二、市場(chǎng)情緒跟蹤2022 年 5 月 27 日當(dāng)周：股民情緒指標(biāo)環(huán)比抬升，A 股股民情緒指標(biāo)（IISI）抬升至-0.71。漲跌停比例環(huán)比回落，全 A 換手率環(huán)比抬升。其

9、中全 A 漲跌停比值 10 日均線回落至4.60，全A 換手率抬升至 6.37%。3）VIX 指數(shù)（反映市場(chǎng)的恐慌程度）環(huán)比回落 3.71，回落至 25.72。全 A 新高個(gè)股數(shù)目環(huán)比回升、新低個(gè)股數(shù)目環(huán)比回落。其中 60 日新高個(gè)股數(shù)量 10日均線回升至 80，60 日新低個(gè)股數(shù)量 10 日均線回落至 55；同時(shí)歷史新高個(gè)股數(shù)量 10日均線回升至 6，歷史新低個(gè)股數(shù)量 10 日均線回落至 15。趨勢(shì)占優(yōu)個(gè)股數(shù)目回升。其中 60 日均線以上個(gè)股數(shù)目占比環(huán)比回升至 26%，近 1月創(chuàng)歷史新高個(gè)股數(shù)目回升至 29。MACD 強(qiáng)勢(shì)股/弱勢(shì)股反映市場(chǎng)看多/看空比例，全 A 市場(chǎng) MACD 強(qiáng)勢(shì)股占比回

10、升至18.46%，弱勢(shì)股占比回升至 6.9%。杠桿資金情緒反映融資成交額環(huán)比抬升的股票數(shù)量占比。本期全 A 杠桿資金情緒回落至 18.87%。外資交易盤(pán)進(jìn)出頻率較高，對(duì)短期市場(chǎng)情緒也形成一定擾動(dòng)。本期外資交易盤(pán)凈流入 MA30 回落至-5.33 億元。圖表 10：A 股股民情緒指標(biāo)及萬(wàn)得全AWind，圖表 11：全 A 周度漲跌停比值及換手率歷史變動(dòng)14.012.010.08.06.04.02.00.0漲跌停比值MA10(左軸)換手率(右軸)12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%2021-01-082021-01-292021-02-262021-03-192021-04-092

11、021-04-302021-05-212021-06-112021-07-022021-07-232021-08-132021-09-032021-09-242021-10-222021-11-122021-12-032021-12-242022-01-142022-02-112022-03-042022-03-252022-04-152022-05-062022-05-270.0%Wind，圖表 12：VIX 指數(shù)歷史變動(dòng)VIX指數(shù)80706050403020102020-01-032020-02-032020-03-032020-04-032020-05-032020-06-032020-

12、07-032020-08-032020-09-032020-10-032020-11-032020-12-032021-01-032021-02-032021-03-032021-04-032021-05-032021-06-032021-07-032021-08-032021-09-032021-10-032021-11-032021-12-032022-01-032022-02-032022-03-032022-04-032022-05-030Wind，圖表 13：全 A 日度 60 日新高、60 日新低股票數(shù)量歷史變動(dòng)（單位：個(gè)）60日新高個(gè)股數(shù):MA1060日新低個(gè)股數(shù):MA10180

13、0160014001200100080060040020002019-01-02 2019-07-022020-01-02 2020-07-022021-01-02 2021-07-022022-01-02Wind，圖表 14：全 A 日度歷史新高、歷史新低股票數(shù)量歷史變動(dòng)（單位：個(gè)）歷史新高個(gè)股數(shù):MA10歷史新低個(gè)股數(shù):MA104003503002502001501005002019-01-02 2019-07-022020-01-02 2020-07-022021-01-02 2021-07-022022-01-02Wind，圖表 15：60 日線上數(shù)量占比與近 1 月創(chuàng)歷史新高個(gè)股數(shù)量

14、歷史變動(dòng)（單位：個(gè)）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%60日線上數(shù)量占比（左軸）近1月創(chuàng)歷史新高個(gè)股數(shù)（個(gè)，右軸）60050040030020010002019-01-022019-08-022020-03-022020-10-022021-05-022021-12-02Wind，圖表 16：全 A 市場(chǎng) MACD 強(qiáng)勢(shì)股占比、MACD 弱勢(shì)股占比歷史變動(dòng)MACD強(qiáng)勢(shì)股占比MACD弱勢(shì)股占比100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2019-01-02 2019-07-022020-01-02 2020-07-022021-01-02 2

15、021-07-022022-01-02Wind，圖表 17：杠桿融資情緒與外資交易盤(pán)凈流入 30 日均線0.450.40.350.30.250.20.150.10.050杠桿資金情緒（左軸）交易盤(pán)凈流入:MA30(億元,右軸)3020100-10-20-30-402019-11-052020-05-052020-11-052021-05-052021-11-052022-05-05Wind，三、宏微觀流動(dòng)性跟蹤貨幣松緊本期資金價(jià)格概覽：上周貨幣無(wú)新增投放，短期利率上行，各期 Shibor 整體有所回落，國(guó)債利率有所回落，各期信用利差有所回升，人民幣有所貶值。2022 年 5 月 27 日當(dāng)周，

16、央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)貨幣投放 500 億元，貨幣回籠 500億元，無(wú)貨幣新增投放。2022 年 5 月 27 日當(dāng)周，R007 與DR007 分別環(huán)比變動(dòng) 0.139%、0.130%，R007 與DR007利差有所回升。截至 2022 年 5 月 27 日，R007、DR007 與兩者利差分別達(dá)到 1.825%、 1.714%和 0.111%。圖表 18：央行公開(kāi)市場(chǎng)操作圖表 19：R007 與DR007 利率走勢(shì)及差異對(duì)比7000500030001000-1000-3000-5000-7000-9000貨幣回籠（億元）貨幣投放（億元）貨幣凈投放（億元）5.004.504.003.503.

17、002.502.001.501.00R007-DR007(%,右軸)R007(%,左軸) DR007(%,左軸)1.401.201.000.800.600.400.200.00-0.202021-01-012021-01-292021-02-262021-03-262021-04-232021-05-212021-06-182021-07-162021-08-132021-09-102021-10-152021-11-122021-12-102022-01-072022-02-112022-03-112022-04-082022-05-062020-12-312021-01-292021-03

18、-052021-04-022021-04-302021-05-282021-06-252021-07-232021-08-202021-09-172021-10-222021-11-192021-12-172022-01-142022-02-182022-03-182022-04-152022-05-13Wind，Wind，2022 年 5 月 27 日當(dāng)周，各期 Shibor 整體有所回落，其中 1 個(gè)月、3 個(gè)月、6 個(gè)月和 1 年期 Shibor 分別環(huán)比變動(dòng)-0.078%、-0.055%、-0.056%和-0.022%。同時(shí)各期國(guó)債收 益率整體有所回落，其中1 年期、3 年期、5 年期

19、和10 年期國(guó)債利率分別環(huán)比變動(dòng)-0.043%、-0.062%、-0.074%和-0.093%。圖表 20：各期 Shibor 利率水平走勢(shì)對(duì)比圖表 21：各期國(guó)債收益率歷史變動(dòng)3.203.002.802.602.402.202.001.80SHIBOR:1個(gè)月(%)SHIBOR:3個(gè)月(%) SHIBOR:6個(gè)月(%)SHIBOR:9個(gè)月(%)3.503.002.502.001.501.00中債國(guó)債到期收益率:1年(%)中債國(guó)債到期收益率:3年(%)中債國(guó)債到期收益率:5年(%)中債國(guó)債到期收益率:10年(%)2020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312

20、021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302020-01-032020-03-032020-05-032020-07-032020-09-032020-11-032021-01-032021-03-032021-05-032021-07-032021-09-032021-11-032022-01-032022-03-032022-05-03 Wind，Wind，2022 年 5 月

21、 27 日當(dāng)周，各期信用利差整體環(huán)比回升，其中 1 年期、5 年期和 10 年期信用利差分別環(huán)比變動(dòng) 0.075%、0.026%和 0.045%。同時(shí)人民幣有所貶值，美元兌離岸人民幣升為 6.72。信用利差(AAA):1年信用利差(AAA):10年信用利差(AAA):5年圖表 22：各期限信用利差對(duì)比（%）圖表 23：離岸人民幣匯率歷史變動(dòng)1.11.00.90.80.70.60.50.40.37.507.307.106.906.706.506.307.40離岸人民幣（左軸）離岸人民幣NDF:1年（右軸）7.207.006.806.606.406.202020-01-032020-03-0320

22、20-05-032020-07-032020-09-032020-11-032021-01-032021-03-032021-05-032021-07-032021-09-032021-11-032022-01-032022-03-032022-05-036.002021-01-082021-02-052021-03-122021-04-092021-05-072021-06-042021-07-022021-07-302021-08-272021-09-242021-10-292021-11-262021-12-242022-01-212022-02-252022-03-252022-04-

23、222022-05-20Wind，Wind，資金供給本期資金供給概覽：上周偏股基金新發(fā)規(guī)模約 32.64 億元，ETF 份額環(huán)比增加 43.13億份，北上資金凈流出 95.8 億元，融資余額環(huán)比增加 9.13 億元。2022 年 5 月 27 日當(dāng)周，偏股基金新發(fā)規(guī)模合計(jì) 32.64 億元，其中普通股票型、偏股混合型、被動(dòng)指數(shù)型及增強(qiáng)指數(shù)型基金新發(fā)規(guī)模分別約為 0 億元、24.04 億元、5.51 億元和 3.10 億元。2022 年 5 月 27 日當(dāng)周，ETF 總份額合計(jì) 7219.38 億份，環(huán)比增加 43.13 億份，其中寬基類、科技類、消費(fèi)類、金融類、周期類、制造類 ETF 份額分別

24、環(huán)比變動(dòng)約-4.91 億份、 3.97 億份、35.32 億份、13.46 億份、-4.41 和 0.71 億份。增強(qiáng)指數(shù)型(億元) 偏股混合型(億元)偏股基金總額(億元)普通股票型(億元)被動(dòng)指數(shù)型(億元)圖表 24：偏股型基金新發(fā)規(guī)模變動(dòng)及類型分布圖表 25：ETF 基金份額歷史變動(dòng)ETF總份額變動(dòng)（億份，左軸）120010008006004002002021-01-082021-02-052021-03-052021-04-022021-04-302021-05-282021-06-252021-07-232021-08-202021-09-172021-10-222021-11-192

25、021-12-172022-01-142022-02-182022-03-182022-04-152022-05-130-2003302802301801308030-20-70-120-170 ETF總份額（億份，右軸）7600710066006100560051002021-01-082021-02-052021-03-072021-04-042021-04-302021-05-282021-06-252021-07-232021-08-202021-09-172021-10-222021-11-192021-12-172022-01-142022-02-182022-03-182022-

26、04-152022-05-134600Wind，Wind，2022 年 5 月 27 日當(dāng)周，北上資金凈流出 95.8 億元，累計(jì)凈流入規(guī)模達(dá) 16125.03 億元。行業(yè)層面，北上凈流入前三大行業(yè)依次為交通運(yùn)輸、電力設(shè)備和石油石化，分別凈流入23.9 億元、15.43 億元、10.77 億元；北上凈流出三大行業(yè)依次為食品飲料、醫(yī)藥生物和家用電器，分別凈流出 49.63 億元、34.03 億元、18.45 億元。圖表 26：外資周度凈流入歷史變動(dòng)圖表 27：外資周度行業(yè)凈流入分布陸股通凈買入（億元，左軸）陸股通累計(jì)買入（億元，右軸）6005004003002001000-100-200-300

27、-400-5002021-01-08 2021-05-14 2021-09-17 2022-01-281800017000160001500014000130001200030北上行業(yè)凈流入（億元，左軸）區(qū)間漲跌幅（%，右軸）20100-10-20-30-40-50交通運(yùn)輸電力設(shè)備石油石化基礎(chǔ)化工公用事業(yè)煤炭建筑裝飾銀行社會(huì)服務(wù)汽車環(huán)保綜合有色金屬鋼鐵通信紡織服飾美容護(hù)理計(jì)算機(jī) 建筑材料輕工制造房地產(chǎn) 商貿(mào)零售農(nóng)林牧漁機(jī)械設(shè)備傳媒國(guó)防軍工非銀金融電子家用電器醫(yī)藥生物食品飲料-608.06.04.02.00.0-2.0-4.0-6.0 Wind，Wind，2022 年 5 月 27 日當(dāng)周，融資

28、余額環(huán)比增加 9.13 億元，融資余額規(guī)模達(dá) 13114.65 億元。行業(yè)層面，融資凈買入成交占比前三大行業(yè)依次為家用電器、國(guó)防和軍工和有色金屬，分別為 1.18%、0.7%、0.65%；融資凈賣出成交占比前三大行業(yè)依次為綜合、通信和非銀金融，分別為-0.86%、-0.76%、-0.51%。圖表 28：全 A 融資余額歷史變動(dòng)圖表 29：行業(yè)周度融資凈買入成交占比6004002000-200-400-600-800融資余額環(huán)比變動(dòng)（億元，左軸）融資余額(億元，右軸)180001600014000120001000080006000400020002021-01-082021-02-052021

29、-03-052021-04-022021-05-072021-06-042021-07-022021-07-302021-08-272021-09-242021-10-292021-11-262021-12-242022-01-282022-03-042022-04-012022-04-292022-05-270 本周融資凈買入/成交金額-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%Wind，Wind，3.3 資金需求本期資金需求概覽：上周 IPO 新增 5 家，首發(fā)融資規(guī)模 65.33 億元，產(chǎn)業(yè)資本減持規(guī)模約 36.77 億元，無(wú)定增項(xiàng)目新增。此外，本周解禁壓力環(huán)比回落，解禁規(guī)模約

30、327.24億元。2022 年 5 月 27 日當(dāng)周，新增 5 家，其中主板 0 家、創(chuàng)業(yè)板 3 家、科創(chuàng)板 2 家。首發(fā)融資規(guī)模環(huán)比抬升，合計(jì)約 65.33 億元，其中創(chuàng)業(yè)板 19.38 億元、科創(chuàng)板 45.94 億元、主板 0 億元。主板(家,左軸)創(chuàng)業(yè)板(家,左軸)科創(chuàng)板(家,左軸)合計(jì)(家,右軸)圖表 30：IPO 數(shù)目板塊分布?xì)v史變動(dòng)圖表 31：IPO 融資規(guī)模板塊分布及歷史變動(dòng)主板(億元,左軸)科創(chuàng)板(億元,左軸)1616141412121010 886644222021-01-082021-02-052021-03-052021-04-022021-04-302021-05-28

31、2021-06-252021-07-232021-08-202021-09-172021-10-222021-11-192021-12-172022-01-142022-02-182022-03-182022-04-152022-05-13009008007006005004003002001000創(chuàng)業(yè)板(億元,左軸)合計(jì)(億元,右軸)900800700600 50040030020010002021-01-082021-02-052021-03-052021-04-022021-04-302021-05-282021-06-252021-07-232021-08-202021-09-1720

32、21-10-222021-11-192021-12-172022-01-142022-02-182022-03-182022-04-152022-05-13(100)Wind，Wind，2022 年 5 月 27 日當(dāng)周，無(wú)定增項(xiàng)目新增。本周解禁壓力回落，解禁規(guī)模合計(jì)約 327.24億元，其中主板 126.63 億元、創(chuàng)業(yè)板 128.85 億元、科創(chuàng)板 57.84 億元。6000500040003000200010000500-50-100-150-200Wind，國(guó)盛證券研究所P.142021-01-082021-01-292021-02-192021-03-12科創(chuàng)板2021-04-022021-04-232021