現(xiàn)代貨幣主義

1、第五章第五章 現(xiàn)代貨幣主義現(xiàn)代貨幣主義n目的與要求目的與要求n1.了解現(xiàn)代貨幣主義學(xué)派的思想淵源與基本觀了解現(xiàn)代貨幣主義學(xué)派的思想淵源與基本觀點。點。n2熟悉現(xiàn)代貨幣主義學(xué)派的主要理論熟悉現(xiàn)代貨幣主義學(xué)派的主要理論:現(xiàn)代貨現(xiàn)代貨幣數(shù)量理論、名義國民收入的貨幣理論和通貨幣數(shù)量理論、名義國民收入的貨幣理論和通貨膨脹理論及其相互之間的關(guān)系。膨脹理論及其相互之間的關(guān)系。n3掌握現(xiàn)代貨幣主義的政策主張及其理論依掌握現(xiàn)代貨幣主義的政策主張及其理論依據(jù)，對貨幣主義作出科學(xué)的的評價。據(jù)，對貨幣主義作出科學(xué)的的評價。一、貨幣主義的含義、歷史淵源一、貨幣主義的含義、歷史淵源和代表人物和代表人物n1、貨幣主義的含義

2、、貨幣主義的含義n1）基本含義基本含義:n第一，貨幣最要緊，貨幣的推動力是說明產(chǎn)量、第一，貨幣最要緊，貨幣的推動力是說明產(chǎn)量、就業(yè)和物價變化的最主要因素；就業(yè)和物價變化的最主要因素；n第二，貨幣存量的變動是貨幣推動力最可靠的第二，貨幣存量的變動是貨幣推動力最可靠的測量標(biāo)準(zhǔn)；測量標(biāo)準(zhǔn)；n第三，貨幣當(dāng)局的行為支配著經(jīng)濟(jì)周期中經(jīng)濟(jì)第三，貨幣當(dāng)局的行為支配著經(jīng)濟(jì)周期中經(jīng)濟(jì)存量的變動，因而貨幣當(dāng)局應(yīng)通過對貨幣存量存量的變動，因而貨幣當(dāng)局應(yīng)通過對貨幣存量的控制來調(diào)節(jié)通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)蕭條或經(jīng)濟(jì)增長的控制來調(diào)節(jié)通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)蕭條或經(jīng)濟(jì)增長的變動，以穩(wěn)定社會經(jīng)濟(jì)。的變動，以穩(wěn)定社會經(jīng)濟(jì)。 一、貨幣主義的含義、歷史

3、淵源一、貨幣主義的含義、歷史淵源和代表人物和代表人物n具體來說，貨幣主義者一般都接受以下具體來說，貨幣主義者一般都接受以下四個命題四個命題：n第一，第一，私人經(jīng)濟(jì)是可以自身穩(wěn)定的；私人經(jīng)濟(jì)是可以自身穩(wěn)定的；n第二，第二，貨幣在長期中是中性的；貨幣在長期中是中性的；n第三，第三，存在短期的菲利普斯曲線；存在短期的菲利普斯曲線； 第四，第四， 凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)干預(yù)的經(jīng)濟(jì)政策凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)干預(yù)的經(jīng)濟(jì)政策有害的。有害的。 一、貨幣主義的含義、歷史淵源一、貨幣主義的含義、歷史淵源和代表人物和代表人物n貨幣主義的發(fā)展可分為三個階段貨幣主義的發(fā)展可分為三個階段：n第一第一階段，階段，50年代中期，為貨幣主義產(chǎn)

4、生階段。年代中期，為貨幣主義產(chǎn)生階段。以弗里德曼以弗里德曼貨幣數(shù)量論的論述貨幣數(shù)量論的論述文章作為開文章作為開始；始；n第二第二階段，階段，60-70年代，貨幣理論成熟階段，年代，貨幣理論成熟階段，附加預(yù)期的菲利普斯曲線理論，附加預(yù)期的菲利普斯曲線理論，用數(shù)學(xué)方法建用數(shù)學(xué)方法建立貨幣數(shù)量模型，即現(xiàn)代貨幣數(shù)量論。立貨幣數(shù)量模型，即現(xiàn)代貨幣數(shù)量論。n第三第三階段，階段，70年代中期以后，年代中期以后，國際收支與匯率國際收支與匯率決定的貨幣理論分析，決定的貨幣理論分析，貨幣主義進(jìn)入試驗階段。貨幣主義進(jìn)入試驗階段。英美等國提出并實施一些貨幣主義的政策措施。英美等國提出并實施一些貨幣主義的政策措施。一、

5、貨幣主義的含義、歷史淵源一、貨幣主義的含義、歷史淵源和代表人物和代表人物n2）西方貨幣理論的四大發(fā)展階段）西方貨幣理論的四大發(fā)展階段第一階段：貨幣自然觀（公元前第一階段：貨幣自然觀（公元前5世紀(jì)世紀(jì)-公元公元14世紀(jì)），貨幣作為價值尺度和流通手段（自然世紀(jì)），貨幣作為價值尺度和流通手段（自然經(jīng)濟(jì)，簡單商品交換）經(jīng)濟(jì)，簡單商品交換） 第二階段：貨幣財富觀（第二階段：貨幣財富觀（15-17世紀(jì)中葉），世紀(jì)中葉），貨幣是唯一的財富（重商主義）貨幣是唯一的財富（重商主義） 第三階段：貨幣面紗觀（第三階段：貨幣面紗觀（17世紀(jì)末世紀(jì)末-20世紀(jì)世紀(jì)30年年代）認(rèn)為貨幣對實物經(jīng)濟(jì)不起作用代）認(rèn)為貨幣對實物

6、經(jīng)濟(jì)不起作用第四階段：貨幣經(jīng)濟(jì)觀（第四階段：貨幣經(jīng)濟(jì)觀（20世紀(jì)世紀(jì)30年代以來），年代以來），貨幣對經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響巨大。貨幣對經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響巨大。n 一、貨幣主義的含義、歷史淵源一、貨幣主義的含義、歷史淵源和代表人物和代表人物n3）現(xiàn)代貨幣學(xué)派的基本觀點）現(xiàn)代貨幣學(xué)派的基本觀點（1）貨幣數(shù)量的增長率與名義收入增長率之間）貨幣數(shù)量的增長率與名義收入增長率之間保持著一致的關(guān)系保持著一致的關(guān)系（2）貨幣數(shù)量增長的變化對收入的影響需要一）貨幣數(shù)量增長的變化對收入的影響需要一段時間，段時間，6-9個月影響名義收入，之后的個月影響名義收入，之后的6-9個月才對價格產(chǎn)生影響，即貨幣增長的變化個月才對價格產(chǎn)生影

7、響，即貨幣增長的變化和通貨膨脹率之間的變化相隔的總時間平均和通貨膨脹率之間的變化相隔的總時間平均為為12-18個月。個月。（3）貨幣數(shù)量的變化只在短期內(nèi)影響產(chǎn)量和價）貨幣數(shù)量的變化只在短期內(nèi)影響產(chǎn)量和價格。格。（4）通貨膨脹隨時隨地都是一種貨幣現(xiàn)象）通貨膨脹隨時隨地都是一種貨幣現(xiàn)象一、貨幣主義的含義、歷史淵源一、貨幣主義的含義、歷史淵源和代表人物和代表人物（5）貨幣供給量的變化最初影響的不是）貨幣供給量的變化最初影響的不是收入收入（6）雖然在貨幣供給量增加的初始階段，）雖然在貨幣供給量增加的初始階段，利率會下降，但隨著貨幣需求的增加，利率會下降，但隨著貨幣需求的增加，利率又會上升。所以利率不是

8、貨幣政策利率又會上升。所以利率不是貨幣政策的好向?qū)?。的好向?qū)?。?）貨幣政策很重要，所以貨幣政策應(yīng)）貨幣政策很重要，所以貨幣政策應(yīng)保持貨幣供給量的穩(wěn)定增長。保持貨幣供給量的穩(wěn)定增長。一、貨幣主義的含義、歷史淵源一、貨幣主義的含義、歷史淵源和代表人物和代表人物n2、思想淵源、思想淵源n早期貨幣數(shù)量論早期貨幣數(shù)量論n1）貨幣數(shù)量論貨幣數(shù)量論 是關(guān)于貨幣流通量與一般價是關(guān)于貨幣流通量與一般價格水平之間關(guān)系的理論。其基本觀點是：商品格水平之間關(guān)系的理論。其基本觀點是：商品的價格水平和貨幣的價值由貨幣的數(shù)量決定的；的價格水平和貨幣的價值由貨幣的數(shù)量決定的；在其他條件不變的情況下，商品價格水平與貨在其他條

9、件不變的情況下，商品價格水平與貨幣數(shù)量成正比例變化，貨幣價值與貨幣數(shù)量成幣數(shù)量成正比例變化，貨幣價值與貨幣數(shù)量成反比例而變化。反比例而變化。一、貨幣主義的含義、歷史淵源一、貨幣主義的含義、歷史淵源和代表人物和代表人物n早期貨幣數(shù)量的興盛時期是十九世紀(jì)末二十世早期貨幣數(shù)量的興盛時期是十九世紀(jì)末二十世紀(jì)初。這時的主要代表人物由美國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家紀(jì)初。這時的主要代表人物由美國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家費雪、勞夫林，英國劍橋?qū)W派的馬歇爾、庇古費雪、勞夫林，英國劍橋?qū)W派的馬歇爾、庇古等人。其中，最有代表性的是馬歇爾和費雪等人。其中，最有代表性的是馬歇爾和費雪:n交易方程式交易方程式n MV=PT （現(xiàn)金交易說）（現(xiàn)金交易說

10、）n如果把這一公式擴(kuò)大，則有：如果把這一公式擴(kuò)大，則有：MV+M V =PT, M 是銀行存款，是銀行存款，V 為銀行存款流通速度為銀行存款流通速度 n交易方程式強(qiáng)調(diào)了貨幣作為流通手段與支付手交易方程式強(qiáng)調(diào)了貨幣作為流通手段與支付手段的作用，所以這一理論又被稱為段的作用，所以這一理論又被稱為“現(xiàn)金交易現(xiàn)金交易說說”或或“物價理論物價理論”。 一、貨幣主義的含義、歷史淵源一、貨幣主義的含義、歷史淵源和代表人物和代表人物n劍橋方程式：劍橋方程式： M=KY “現(xiàn)金余額說現(xiàn)金余額說” n劍橋方程式強(qiáng)調(diào)了對貨幣的需求，故又劍橋方程式強(qiáng)調(diào)了對貨幣的需求，故又稱為貨幣需求理論稱為貨幣需求理論 n兩個方程式

11、的區(qū)別：兩個方程式的區(qū)別： n2）芝加哥學(xué)派的兩個傳統(tǒng)）芝加哥學(xué)派的兩個傳統(tǒng)：n一個是重視貨幣理論的研究；一個是重視貨幣理論的研究；n另一個是堅持經(jīng)濟(jì)自由主義思想，反對另一個是堅持經(jīng)濟(jì)自由主義思想，反對政府直接干預(yù)市場經(jīng)濟(jì)活動。政府直接干預(yù)市場經(jīng)濟(jì)活動。一、貨幣主義的含義、歷史淵源一、貨幣主義的含義、歷史淵源和代表人物和代表人物n3、貨幣學(xué)派的主要代表人物、貨幣學(xué)派的主要代表人物n美國芝加哥大學(xué)教授米爾頓美國芝加哥大學(xué)教授米爾頓弗里德曼弗里德曼（Milton Friedman）、卡爾）、卡爾布倫納（布倫納（Karl Bruner）、艾倫）、艾倫梅爾澤（梅爾澤（Allan Meltzer）、）、

12、英國著名貨幣主義者有艾倫英國著名貨幣主義者有艾倫沃爾特斯（沃爾特斯（Alan walters）、戴維）、戴維萊德勒（萊德勒（Davil Laidler）、）、邁克爾邁克爾帕金（帕金（Michael Parkin）等。其中）等。其中米爾頓米爾頓弗里德曼弗里德曼1976年被授予諾貝爾經(jīng)濟(jì)年被授予諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎。學(xué)獎。n 一、貨幣主義的含義、歷史淵源一、貨幣主義的含義、歷史淵源和代表人物和代表人物n4、貨幣主義的理論假說、貨幣主義的理論假說n主要是自然率假說和適應(yīng)性預(yù)期假說，主要是自然率假說和適應(yīng)性預(yù)期假說，這些假說是貨幣主義的經(jīng)濟(jì)理論和政策這些假說是貨幣主義的經(jīng)濟(jì)理論和政策主張賴以建立的前提條件主

13、張賴以建立的前提條件n（1）自然率假說）自然率假說：包括自然失業(yè)率假說：包括自然失業(yè)率假說和國民收入的自然率水平假說和國民收入的自然率水平假說一、貨幣主義的含義、歷史淵源一、貨幣主義的含義、歷史淵源和代表人物和代表人物n 自然失業(yè)率自然失業(yè)率：在沒有貨幣因素干擾的情況下，：在沒有貨幣因素干擾的情況下，由經(jīng)濟(jì)體系中的實際因素，如勞動市場的有效由經(jīng)濟(jì)體系中的實際因素，如勞動市場的有效性、競爭或壟斷程度、制度因素等所決定的失性、競爭或壟斷程度、制度因素等所決定的失業(yè)率，大概相當(dāng)于凱恩斯的自愿失業(yè)和摩擦失業(yè)率，大概相當(dāng)于凱恩斯的自愿失業(yè)和摩擦失業(yè)。業(yè)。n即指那種可以與零通貨膨脹率或穩(wěn)定的通貨膨即指那種

14、可以與零通貨膨脹率或穩(wěn)定的通貨膨脹率相適應(yīng)的失業(yè)率。脹率相適應(yīng)的失業(yè)率。自然失業(yè)率概念是想把自然失業(yè)率概念是想把就業(yè)或失業(yè)問題中的貨幣層面和非貨幣層面因就業(yè)或失業(yè)問題中的貨幣層面和非貨幣層面因素區(qū)分開來。素區(qū)分開來。一、貨幣主義的含義、歷史淵源一、貨幣主義的含義、歷史淵源和代表人物和代表人物n 國民收入的自然率水平國民收入的自然率水平：指經(jīng)濟(jì)中存在：指經(jīng)濟(jì)中存在自然失業(yè)率時的國民收入水平，相當(dāng)于自然失業(yè)率時的國民收入水平，相當(dāng)于古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的充分就業(yè)的國民收入。貨古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的充分就業(yè)的國民收入。貨幣主義者相信，如果沒有政府干預(yù)，經(jīng)幣主義者相信，如果沒有政府干預(yù)，經(jīng)濟(jì)會穩(wěn)定在它的自然率水平上。濟(jì)會

15、穩(wěn)定在它的自然率水平上。 一、貨幣主義的含義、歷史淵源一、貨幣主義的含義、歷史淵源和代表人物和代表人物n（2）適應(yīng)性預(yù)期假說）適應(yīng)性預(yù)期假說：美國哥倫比亞大美國哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授菲利普學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授菲利普卡根于卡根于1956年提年提出了適應(yīng)性預(yù)期理論。即人們能夠根據(jù)出了適應(yīng)性預(yù)期理論。即人們能夠根據(jù)上個期間預(yù)期的誤差不斷修正或調(diào)整其上個期間預(yù)期的誤差不斷修正或調(diào)整其預(yù)期，從而得出一個較為準(zhǔn)確的預(yù)期值，預(yù)期，從而得出一個較為準(zhǔn)確的預(yù)期值，形成形成“適應(yīng)性預(yù)期適應(yīng)性預(yù)期”。一、貨幣主義的含義、歷史淵源一、貨幣主義的含義、歷史淵源和代表人物和代表人物n在在t-1期對期對t期的價格水平所作的預(yù)期為：

16、期的價格水平所作的預(yù)期為：nPte= Pet-1+（Pt-1 Pet-1）（）（0 1），），n其中，其中，為適應(yīng)性系數(shù)，決定了預(yù)期對過去的為適應(yīng)性系數(shù)，決定了預(yù)期對過去的誤差進(jìn)行調(diào)整的速度，下一期的預(yù)期值等于本誤差進(jìn)行調(diào)整的速度，下一期的預(yù)期值等于本期預(yù)期值加上（或減去）本期預(yù)期值與實際值期預(yù)期值加上（或減去）本期預(yù)期值與實際值的一定比例的誤差值。的一定比例的誤差值。n如果如果=1，就變成了，就變成了靜態(tài)預(yù)期靜態(tài)預(yù)期n靜態(tài)預(yù)期是經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人認(rèn)為某個經(jīng)濟(jì)變量在未靜態(tài)預(yù)期是經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人認(rèn)為某個經(jīng)濟(jì)變量在未來是不變的，它的現(xiàn)在值只是過去值的簡單復(fù)來是不變的，它的現(xiàn)在值只是過去值的簡單復(fù)制。制。一、貨幣

17、主義的含義、歷史淵源一、貨幣主義的含義、歷史淵源和代表人物和代表人物n適應(yīng)性預(yù)期適應(yīng)性預(yù)期的優(yōu)點在于考慮到人們運用過去的的優(yōu)點在于考慮到人們運用過去的信息調(diào)整預(yù)期的能力。信息調(diào)整預(yù)期的能力。n其缺陷是：適應(yīng)性預(yù)期價格只是所有過去值的其缺陷是：適應(yīng)性預(yù)期價格只是所有過去值的加權(quán)平均值，當(dāng)價格持續(xù)或大幅度波動時，適加權(quán)平均值，當(dāng)價格持續(xù)或大幅度波動時，適應(yīng)性預(yù)期價格總是偏離實際價格。而且，在適應(yīng)性預(yù)期價格總是偏離實際價格。而且，在適應(yīng)性預(yù)期中，預(yù)期者是被動的，只能隨著客觀應(yīng)性預(yù)期中，預(yù)期者是被動的，只能隨著客觀情況的變化而調(diào)整自己的預(yù)期以適應(yīng)已經(jīng)變化情況的變化而調(diào)整自己的預(yù)期以適應(yīng)已經(jīng)變化了的形勢

18、。了的形勢。n所以該模型在所以該模型在50和和60年代的通貨膨脹較低時年代的通貨膨脹較低時能夠流行一時，但隨著能夠流行一時，但隨著70年代以后經(jīng)濟(jì)波動的年代以后經(jīng)濟(jì)波動的加劇，就日顯不足。加劇，就日顯不足。 二、主要經(jīng)濟(jì)理論二、主要經(jīng)濟(jì)理論n（一）現(xiàn)代貨幣數(shù)量論（一）現(xiàn)代貨幣數(shù)量論n1、現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的理論基礎(chǔ)、現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的理論基礎(chǔ)n現(xiàn)代貨幣主義的理論基礎(chǔ)是現(xiàn)代貨幣數(shù)量論現(xiàn)代貨幣主義的理論基礎(chǔ)是現(xiàn)代貨幣數(shù)量論 n它與舊的貨幣數(shù)量論既有區(qū)別又有聯(lián)系。它與舊的貨幣數(shù)量論既有區(qū)別又有聯(lián)系。聯(lián)系聯(lián)系在于：它們的論證都是從貨幣數(shù)量的變動在經(jīng)在于：它們的論證都是從貨幣數(shù)量的變動在經(jīng)濟(jì)生活中起支配作用這

19、一前提出發(fā)的，都堅持濟(jì)生活中起支配作用這一前提出發(fā)的，都堅持“貨幣至關(guān)重要貨幣至關(guān)重要”這一基本立場這一基本立場n但現(xiàn)代貨幣數(shù)量論不僅對舊貨幣數(shù)量論作了許但現(xiàn)代貨幣數(shù)量論不僅對舊貨幣數(shù)量論作了許多重要的多重要的修正修正，而且還吸收了凱恩斯主義中的，而且還吸收了凱恩斯主義中的某些成分。某些成分。（一）現(xiàn)代貨幣數(shù)量論n舊貨幣數(shù)量論舊貨幣數(shù)量論以充分就業(yè)作為假定前提，把貨以充分就業(yè)作為假定前提，把貨幣流通速度和產(chǎn)量或國民收入作為固定不變的幣流通速度和產(chǎn)量或國民收入作為固定不變的常數(shù)來研究貨幣數(shù)量與物價水平之間的關(guān)系。常數(shù)來研究貨幣數(shù)量與物價水平之間的關(guān)系。n現(xiàn)代貨幣數(shù)量論現(xiàn)代貨幣數(shù)量論卻認(rèn)為：物價水

20、平或名義收入?yún)s認(rèn)為：物價水平或名義收入水平是貨幣需求函數(shù)和貨幣供給函數(shù)相互作用水平是貨幣需求函數(shù)和貨幣供給函數(shù)相互作用的結(jié)果；決定貨幣供給的是貨幣制度或法律和的結(jié)果；決定貨幣供給的是貨幣制度或法律和貨幣當(dāng)局的政策；貨幣當(dāng)局的政策；貨幣需求如何決定乃是貨幣貨幣需求如何決定乃是貨幣數(shù)量論所要研究的首要問題數(shù)量論所要研究的首要問題。（一）現(xiàn)代貨幣數(shù)量論n弗里德曼弗里德曼正是在對劍橋方程式和凱恩斯正是在對劍橋方程式和凱恩斯貨幣需求理論分析的基礎(chǔ)上提出自己的貨幣需求理論分析的基礎(chǔ)上提出自己的現(xiàn)代貨幣主義的現(xiàn)代貨幣主義的貨幣需求理論貨幣需求理論，并以此，并以此作為現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的核心內(nèi)容而加以作為現(xiàn)代貨幣

21、數(shù)量論的核心內(nèi)容而加以全面展開論述的。全面展開論述的。（一）現(xiàn)代貨幣數(shù)量論n2、現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的、現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的貨幣需求函數(shù)方程貨幣需求函數(shù)方程式式n個人貨幣需求函數(shù)個人貨幣需求函數(shù)n弗里德曼所建立的貨幣需求函數(shù)方程式弗里德曼所建立的貨幣需求函數(shù)方程式用下面這一方程式表示：用下面這一方程式表示：nM/P=f(Y, W;rm,rb,re,1/pdp/dt;u)（一）現(xiàn)代貨幣數(shù)量論n其中：其中：M M為個人在手邊保存的貨幣量；為個人在手邊保存的貨幣量；M/PM/P為個人的實際貨幣需求；為個人的實際貨幣需求；y y（=Y/P=Y/P）為按不變價格計算的實際收入；為按不變價格計算的實際收入；w w為

22、物質(zhì)為物質(zhì)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比例；資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比例；r rm m、r rb b、r re e分別為貨幣、股票和債券資產(chǎn)的預(yù)期收分別為貨幣、股票和債券資產(chǎn)的預(yù)期收益率；益率；u u為影響貨幣效用的因素和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)為影響貨幣效用的因素和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的預(yù)期；定的預(yù)期；1/P1/PdP/dtdP/dt為價格水平的預(yù)期為價格水平的預(yù)期變動率。變動率。（一）現(xiàn)代貨幣數(shù)量論n公式的公式的經(jīng)濟(jì)含義經(jīng)濟(jì)含義是：個人的實際貨幣需是：個人的實際貨幣需求，是實際收入、各種資產(chǎn)的預(yù)期收益求，是實際收入、各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率、價格變動及其它各種因素的函數(shù)。率、價格變動及其它各種因素的函數(shù)。（一）現(xiàn)代貨幣數(shù)量論n他的貨幣

23、需求理論實際上是一種他的貨幣需求理論實際上是一種資產(chǎn)需求理論資產(chǎn)需求理論。 影響社會實際貨幣需求量的因素主要有四個：影響社會實際貨幣需求量的因素主要有四個：（1）持久性收入。所謂持久性收入就是指以不）持久性收入。所謂持久性收入就是指以不變價格計算的過去、現(xiàn)在和未來預(yù)期的實際國變價格計算的過去、現(xiàn)在和未來預(yù)期的實際國民收入。民收入。 （2）非人力財富在總財富中所占的比重或來自）非人力財富在總財富中所占的比重或來自財產(chǎn)的收入在總財富中所占的比重（財產(chǎn)的收入在總財富中所占的比重（W）。弗）。弗里德曼將總財富劃分為非人力財富和人力財富里德曼將總財富劃分為非人力財富和人力財富兩部分。兩部分。（一）現(xiàn)代貨

24、幣數(shù)量論 (3)各種非人力財富的預(yù)期報酬率各種非人力財富的預(yù)期報酬率 （4）其他不屬于收入方面的影響貨幣需）其他不屬于收入方面的影響貨幣需求量的因素。這是指財富的持有者對政求量的因素。這是指財富的持有者對政治、經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)期等因素。治、經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)期等因素。（一）現(xiàn)代貨幣數(shù)量論n所以，在弗里德曼的的貨幣需求函數(shù)中，所以，在弗里德曼的的貨幣需求函數(shù)中，貨幣需求量與決定貨幣需求量的各種因貨幣需求量與決定貨幣需求量的各種因素之間是一種素之間是一種穩(wěn)定的關(guān)系穩(wěn)定的關(guān)系，或者說弗里，或者說弗里德曼的貨幣需求函數(shù)是一個穩(wěn)定的函數(shù)。德曼的貨幣需求函數(shù)是一個穩(wěn)定的函數(shù)。n由此，現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的一個基本結(jié)論由此

25、，現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的一個基本結(jié)論是：由于貨幣需求量是基本穩(wěn)定的，所是：由于貨幣需求量是基本穩(wěn)定的，所以商品價格變動的主要原因應(yīng)歸結(jié)于以商品價格變動的主要原因應(yīng)歸結(jié)于貨貨幣供給幣供給數(shù)量的變化。數(shù)量的變化。（一）現(xiàn)代貨幣數(shù)量論n同時，他還進(jìn)行了實證分析，根據(jù)美國同時，他還進(jìn)行了實證分析，根據(jù)美國1867-1960的統(tǒng)計資料研究得出：貨幣的統(tǒng)計資料研究得出：貨幣需求的利率彈性很小，僅為需求的利率彈性很小，僅為0.15。n弗里德曼的貨幣需求理論實際上是一種弗里德曼的貨幣需求理論實際上是一種資產(chǎn)需求理論。資產(chǎn)需求理論。（二）名義收入貨幣理論n弗里德曼提出了名義收入貨幣理論以示弗里德曼提出了名義收入貨幣理

26、論以示他的貨幣理論與早期貨幣數(shù)量論以及凱他的貨幣理論與早期貨幣數(shù)量論以及凱恩斯主義貨幣理論的區(qū)別。恩斯主義貨幣理論的區(qū)別。n一個簡單的宏觀經(jīng)濟(jì)模型由一個簡單的宏觀經(jīng)濟(jì)模型由6個方程個方程構(gòu)成：構(gòu)成：（二）名義收入貨幣理論nC/P=f（Y/P，r） （1）nI/P=g（ r） （2）nY/P=C/P+I/P （3）nMD=PL（Y/P，r） （4）nMS=h（ r ） （5）nMD = MS （6）（二）名義收入貨幣理論n第一個方程是消費函數(shù)，實際消費量是收入與第一個方程是消費函數(shù)，實際消費量是收入與利率的函數(shù)；第二個方程是投資函數(shù)，表示實利率的函數(shù)；第二個方程是投資函數(shù)，表示實際投資是利率的函

27、數(shù)；第三個方程表示收入流際投資是利率的函數(shù)；第三個方程表示收入流量的定義，在均衡條件下，實際收入等于實際量的定義，在均衡條件下，實際收入等于實際支出，或者說投資等于儲蓄。支出，或者說投資等于儲蓄。這三個方程表示這三個方程表示的是產(chǎn)品市場均衡的情況的是產(chǎn)品市場均衡的情況n第四個方程是貨幣需求函數(shù)，貨幣需求是名義第四個方程是貨幣需求函數(shù)，貨幣需求是名義收入和利率的函數(shù)；第五個是貨幣供給函數(shù)，收入和利率的函數(shù)；第五個是貨幣供給函數(shù)，它是利率的函數(shù)；第六個是均衡方程。它是利率的函數(shù)；第六個是均衡方程。n以上以上6個方程共有個方程共有7個變量，因此，其中必須有個變量，因此，其中必須有一個變量要由模型以外

28、的因素決定。一個變量要由模型以外的因素決定。（二）名義收入貨幣理論n為解決這一問題，為解決這一問題，傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論假定假定實際產(chǎn)量是外生給定的（充分就業(yè)假實際產(chǎn)量是外生給定的（充分就業(yè)假定），而定），而凱恩斯主義凱恩斯主義假定物價水平是外假定物價水平是外生的，這樣得出不同的結(jié)論：生的，這樣得出不同的結(jié)論： （二）名義收入貨幣理論n早期貨幣數(shù)量論早期貨幣數(shù)量論是以充分就業(yè)為前提，假定產(chǎn)是以充分就業(yè)為前提，假定產(chǎn)量不變，認(rèn)為名義收入的變化是由于價格的變量不變，認(rèn)為名義收入的變化是由于價格的變化引起的，貨幣供給量的增加效應(yīng)全部表現(xiàn)為化引起的，貨幣供給量的增加效應(yīng)全部表現(xiàn)為物價水平的提高

29、；物價水平的提高；n凱恩斯主義凱恩斯主義則認(rèn)為在物價水平一定的情況下，則認(rèn)為在物價水平一定的情況下，貨幣供給量增加的效應(yīng)全部表現(xiàn)為實際產(chǎn)量的貨幣供給量增加的效應(yīng)全部表現(xiàn)為實際產(chǎn)量的提高，名義收入的變化是由于產(chǎn)量的變化所引提高，名義收入的變化是由于產(chǎn)量的變化所引起的。二者都是起的。二者都是短期分析。短期分析。（二）名義收入貨幣理論n弗里德曼注重弗里德曼注重長期分析長期分析，認(rèn)為貨幣數(shù)量，認(rèn)為貨幣數(shù)量的變化在一定時期內(nèi)對產(chǎn)量和物價都有的變化在一定時期內(nèi)對產(chǎn)量和物價都有影響。在他看來，名義收入是一種綜合影響。在他看來，名義收入是一種綜合指標(biāo)，包括了價格與產(chǎn)量兩者。因此名指標(biāo)，包括了價格與產(chǎn)量兩者。因

30、此名義收入的變化既可以體現(xiàn)在產(chǎn)量變化上，義收入的變化既可以體現(xiàn)在產(chǎn)量變化上，又可以體現(xiàn)在價格變化上。所以這一模又可以體現(xiàn)在價格變化上。所以這一模型稱為型稱為名義國民收入的貨幣理論模型名義國民收入的貨幣理論模型。（二）名義收入貨幣理論n貨幣主義對模型的基本假設(shè)如下，可以得到以下式子：n1、貨幣需求的實際國民收入彈性為、貨幣需求的實際國民收入彈性為1，則有，則有MD=YL（r）(1)n2、名義市場利率等于預(yù)期的實際利率加預(yù)期、名義市場利率等于預(yù)期的實際利率加預(yù)期的價格變化率；的價格變化率；n3、預(yù)期的實際利率與長期實際經(jīng)濟(jì)增長率之、預(yù)期的實際利率與長期實際經(jīng)濟(jì)增長率之差額是由體系以外的因素決定的，

31、則名義國民差額是由體系以外的因素決定的，則名義國民收入增長率的變化只有通過貨幣數(shù)量的變化來收入增長率的變化只有通過貨幣數(shù)量的變化來解釋；解釋；（二）名義收入貨幣理論n4、貨幣需求量相對于貨幣供給量所作的、貨幣需求量相對于貨幣供給量所作的調(diào)整是充分的，則貨幣市場的均衡條件調(diào)整是充分的，則貨幣市場的均衡條件總可以得到滿足，則有總可以得到滿足，則有MD=MS（2），），n如果把貨幣供給表示為時間如果把貨幣供給表示為時間t的函數(shù)，則的函數(shù)，則有有MS=M（t）（3）；）；（二）名義收入貨幣理論n聯(lián)立以上聯(lián)立以上MD=YL（r）、）、MS=M（t）和）和MD=MS三個式子，可以解得名義國民收三個式子，可

32、以解得名義國民收入決定的表達(dá)式：入決定的表達(dá)式：nY（t）=M（t）L（r），），n或或Y（t）=M（t）V（r），與以上假），與以上假定定2、3結(jié)合在一起，這個式子就可以結(jié)合在一起，這個式子就可以決決定在任一時點上的名義國民收入的數(shù)值定在任一時點上的名義國民收入的數(shù)值。（二）名義收入貨幣理論n要使要使P長期穩(wěn)定，只須使長期穩(wěn)定，只須使M的變化與的變化與y的的變化率一致，而對變化率一致，而對V的值加以適當(dāng)控制就的值加以適當(dāng)控制就行了；如果行了；如果V的值長期來說是穩(wěn)定的，則的值長期來說是穩(wěn)定的，則為了使為了使P長期穩(wěn)定，就需要長期穩(wěn)定，就需要對貨幣供應(yīng)量對貨幣供應(yīng)量M加以控制加以控制。這正是貨

33、幣主義制定其貨。這正是貨幣主義制定其貨幣政策的理論依據(jù)。幣政策的理論依據(jù)。（二）名義收入貨幣理論n弗里德曼通過建立數(shù)學(xué)模型分析得出弗里德曼通過建立數(shù)學(xué)模型分析得出結(jié)論結(jié)論認(rèn)為認(rèn)為： 貨幣數(shù)量與名義收入是密切聯(lián)系在一起的，但貨幣數(shù)量與名義收入是密切聯(lián)系在一起的，但貨幣增長的變化對名義收入變化的影響要有一貨幣增長的變化對名義收入變化的影響要有一個個時延時延。n一般來說，貨幣增長率的變化導(dǎo)致名義收入的一般來說，貨幣增長率的變化導(dǎo)致名義收入的變化，要在貨幣增長變化以后平均變化，要在貨幣增長變化以后平均69個月才個月才會發(fā)生。貨幣數(shù)量的變化對物價的影響來自它會發(fā)生。貨幣數(shù)量的變化對物價的影響來自它對名義

34、收入和產(chǎn)量的影響發(fā)生之后約對名義收入和產(chǎn)量的影響發(fā)生之后約69個月。個月。因而因而貨幣增長率的變化和通貨膨脹率變化之間貨幣增長率的變化和通貨膨脹率變化之間的時延平均為的時延平均為1218個月。個月。 （二）名義收入貨幣理論n由此，弗里德曼認(rèn)為，對于短期的經(jīng)濟(jì)由此，弗里德曼認(rèn)為，對于短期的經(jīng)濟(jì)活動來說，貨幣數(shù)量的變化，是決定名活動來說，貨幣數(shù)量的變化，是決定名義收入和實際收入的主要因素，以致成義收入和實際收入的主要因素，以致成為經(jīng)濟(jì)變動的主要原因，即為經(jīng)濟(jì)變動的主要原因，即“唯有貨幣唯有貨幣最重要最重要”。n在在長期長期來看，貨幣數(shù)量的變動只影響價來看，貨幣數(shù)量的變動只影響價格?？偖a(chǎn)量由實際因素

35、決定。格?？偖a(chǎn)量由實際因素決定。（二）名義收入貨幣理論n貨幣量變動影響經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制：貨幣量變動影響經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制：n按照按照凱恩斯主義凱恩斯主義，貨幣量的變動對經(jīng)濟(jì)，貨幣量的變動對經(jīng)濟(jì)的影響主要是通過貨幣量對利息率的影的影響主要是通過貨幣量對利息率的影響響 。（二）名義收入貨幣理論n而而弗里德曼弗里德曼強(qiáng)調(diào)了，資產(chǎn)不僅是貨幣和強(qiáng)調(diào)了，資產(chǎn)不僅是貨幣和債券這兩種形式，而是采用了貨幣、債債券這兩種形式，而是采用了貨幣、債券、股票、住宅、土地、耐用消費品、券、股票、住宅、土地、耐用消費品、珠寶等各種形式。所以，資產(chǎn)的選擇是珠寶等各種形式。所以，資產(chǎn)的選擇是在貨幣與其它多種資產(chǎn)形式中進(jìn)行。在貨幣與其

36、它多種資產(chǎn)形式中進(jìn)行。（二）名義收入貨幣理論n如果貨幣數(shù)量增加了，而實際的貨幣需求并沒如果貨幣數(shù)量增加了，而實際的貨幣需求并沒有變（貨幣需求函數(shù)是相對穩(wěn)定的），這樣人有變（貨幣需求函數(shù)是相對穩(wěn)定的），這樣人們手中保有的名義貨幣量就增加了。于是，人們手中保有的名義貨幣量就增加了。于是，人們就要把們就要把多余的貨幣與其它形式的資產(chǎn)進(jìn)行交多余的貨幣與其它形式的資產(chǎn)進(jìn)行交換換。n這樣債券、股票等其它實物形式的資產(chǎn)的價格這樣債券、股票等其它實物形式的資產(chǎn)的價格上升，上升，利息率下降利息率下降，這就刺激了消費與投資，這就刺激了消費與投資，引起產(chǎn)量的增加和物價的上升。引起產(chǎn)量的增加和物價的上升。（二）名義收

37、入貨幣理論n貨幣量的增加只要不被貨幣流通速度的貨幣量的增加只要不被貨幣流通速度的相應(yīng)同比例降低所抵消（在假定貨幣流相應(yīng)同比例降低所抵消（在假定貨幣流通速度是一個穩(wěn)定函數(shù)的條件下，此種通速度是一個穩(wěn)定函數(shù)的條件下，此種情況不會發(fā)生），它最終的結(jié)果必然是情況不會發(fā)生），它最終的結(jié)果必然是名義收入名義收入的相應(yīng)增加。的相應(yīng)增加。n即弗里德曼強(qiáng)調(diào)即弗里德曼強(qiáng)調(diào) ，如果貨幣數(shù)量增加如果貨幣數(shù)量增加,結(jié)結(jié)果必然是名義收入的相應(yīng)增加。果必然是名義收入的相應(yīng)增加。 （二）名義收入貨幣理論n但是，在貨幣數(shù)量急劇增加時，隨著人但是，在貨幣數(shù)量急劇增加時，隨著人們的購買，們的購買，利率最初是下降利率最初是下降的，但

38、隨著的，但隨著物價的上升和企業(yè)貸款的需求提高，又物價的上升和企業(yè)貸款的需求提高，又會促使會促使利率上升利率上升，尤其是當(dāng)物價上升時，尤其是當(dāng)物價上升時實際利率與名義利率的背離幅度，名義實際利率與名義利率的背離幅度，名義利率還會進(jìn)一步上升利率還會進(jìn)一步上升。（二）名義收入貨幣理論n貨幣主義者正是根據(jù)這一分析來反對凱貨幣主義者正是根據(jù)這一分析來反對凱恩斯主義的貨幣政策，認(rèn)為依據(jù)利率來恩斯主義的貨幣政策，認(rèn)為依據(jù)利率來制定貨幣政策，必然會導(dǎo)致貨幣政策的制定貨幣政策，必然會導(dǎo)致貨幣政策的失誤。失誤。n因為從長期看，貨幣供應(yīng)量的增加并不因為從長期看，貨幣供應(yīng)量的增加并不會降低利率，反而會使利率上升，而為

39、會降低利率，反而會使利率上升，而為降低利率再增加貨幣供應(yīng)量，只會降低利率再增加貨幣供應(yīng)量，只會加劇加劇通貨膨脹。通貨膨脹。（三）三種貨幣理論的比較n現(xiàn)代貨幣主義與古典貨幣數(shù)量論的比較：現(xiàn)代貨幣主義與古典貨幣數(shù)量論的比較： n第一，第一，傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論假定實際產(chǎn)量是假定實際產(chǎn)量是外生給定的（充分就業(yè)假定），早期貨外生給定的（充分就業(yè)假定），早期貨幣數(shù)量論是以充分就業(yè)為前提，假定產(chǎn)幣數(shù)量論是以充分就業(yè)為前提，假定產(chǎn)量不變，認(rèn)為名義收入的變化是由于價量不變，認(rèn)為名義收入的變化是由于價格的變化引起的，格的變化引起的，貨幣供給量的增加效貨幣供給量的增加效應(yīng)全部表現(xiàn)為物價水平的提高應(yīng)全部表現(xiàn)

40、為物價水平的提高；（三）三種貨幣理論的比較n即古典貨幣數(shù)量論是一種物價總水平與貨幣數(shù)即古典貨幣數(shù)量論是一種物價總水平與貨幣數(shù)量之間關(guān)系的理論，而現(xiàn)代貨幣主義是一種名量之間關(guān)系的理論，而現(xiàn)代貨幣主義是一種名義國民收入與貨幣數(shù)量之間關(guān)系的理論；義國民收入與貨幣數(shù)量之間關(guān)系的理論；n第二，古典貨幣數(shù)量論認(rèn)為貨幣流通速度是一第二，古典貨幣數(shù)量論認(rèn)為貨幣流通速度是一個常數(shù)，而現(xiàn)代貨幣主義認(rèn)為貨幣流通速度是個常數(shù)，而現(xiàn)代貨幣主義認(rèn)為貨幣流通速度是若干變量的一個穩(wěn)定的函數(shù)；若干變量的一個穩(wěn)定的函數(shù)； （三）三種貨幣理論的比較n第三，古典貨幣數(shù)量論認(rèn)為貨幣只是一第三，古典貨幣數(shù)量論認(rèn)為貨幣只是一種交易媒介，而

41、現(xiàn)代貨幣主義認(rèn)為貨幣種交易媒介，而現(xiàn)代貨幣主義認(rèn)為貨幣也是一種資產(chǎn)，是持有財富的一種形式，也是一種資產(chǎn)，是持有財富的一種形式，貨幣可以為持有者帶來收益或回報。貨幣可以為持有者帶來收益或回報。（三）三種貨幣理論的比較n現(xiàn)代貨幣主義與凱恩斯貨幣理論的比較現(xiàn)代貨幣主義與凱恩斯貨幣理論的比較：n弗里德曼接受了凱恩斯的流動偏好理論，弗里德曼接受了凱恩斯的流動偏好理論，認(rèn)為貨幣也是一種資產(chǎn)，利息率是決定認(rèn)為貨幣也是一種資產(chǎn)，利息率是決定貨幣需求或貨幣流通速度的一個變量，貨幣需求或貨幣流通速度的一個變量，并且進(jìn)一步將流動偏好理論的并且進(jìn)一步將流動偏好理論的2個變量個變量（Y和和r）擴(kuò)展到）擴(kuò)展到7個變量，二

42、者都是短期個變量，二者都是短期分析。分析。n它們的主要它們的主要區(qū)別區(qū)別是：是：（三）三種貨幣理論的比較n第一，凱恩斯的貨幣需求函數(shù)中的收入是現(xiàn)期第一，凱恩斯的貨幣需求函數(shù)中的收入是現(xiàn)期收入，而弗里德曼貨幣需求函數(shù)中的收入是收入，而弗里德曼貨幣需求函數(shù)中的收入是持持久性收入；久性收入；n第二，凱恩斯認(rèn)為，利率是決定貨幣需求的重第二，凱恩斯認(rèn)為，利率是決定貨幣需求的重要因素，貨幣需求對利率的變化是高度敏感的；要因素，貨幣需求對利率的變化是高度敏感的；n而弗里德曼認(rèn)為，利率變動對貨幣需求的影響而弗里德曼認(rèn)為，利率變動對貨幣需求的影響很小，因為利率的變化對貨幣需求函數(shù)中持有很小，因為利率的變化對貨幣

43、需求函數(shù)中持有其他資產(chǎn)的機(jī)會成本影響很?。黄渌Y產(chǎn)的機(jī)會成本影響很??； （三）三種貨幣理論的比較n第三，第三，凱恩斯認(rèn)為，貨幣流通速度在大凱恩斯認(rèn)為，貨幣流通速度在大多數(shù)時候是不穩(wěn)定的，一般，貨幣數(shù)量多數(shù)時候是不穩(wěn)定的，一般，貨幣數(shù)量的變化會導(dǎo)致流通速度以相反的方向變的變化會導(dǎo)致流通速度以相反的方向變化?；而弗里德曼認(rèn)為，貨幣流通速度是一個而弗里德曼認(rèn)為，貨幣流通速度是一個高度穩(wěn)定的函數(shù)高度穩(wěn)定的函數(shù)，M與與k的變化通常以同的變化通常以同一方向、而不是相反方向影響國民收入一方向、而不是相反方向影響國民收入變動，貨幣流通速度長期是下降的；變動，貨幣流通速度長期是下降的；（三）三種貨幣理論的比

44、較n第四，在貨幣數(shù)量變化與名義國民收入第四，在貨幣數(shù)量變化與名義國民收入變化之間的變化之間的傳導(dǎo)機(jī)制傳導(dǎo)機(jī)制問題上，凱恩斯認(rèn)問題上，凱恩斯認(rèn)為，貨幣數(shù)量的變化首先影響利率，利為，貨幣數(shù)量的變化首先影響利率，利率的變化影響投資數(shù)量，投資支出通過率的變化影響投資數(shù)量，投資支出通過乘數(shù)效應(yīng)使總支出和國民收入發(fā)生變化。乘數(shù)效應(yīng)使總支出和國民收入發(fā)生變化。貨幣主義貨幣主義則認(rèn)為，貨幣數(shù)量增加會增加則認(rèn)為，貨幣數(shù)量增加會增加人們手頭的貨幣余額，從而刺激人們對人們手頭的貨幣余額，從而刺激人們對有價證券、產(chǎn)品與服務(wù)的購買，導(dǎo)致總有價證券、產(chǎn)品與服務(wù)的購買，導(dǎo)致總支出和國民收入增加；支出和國民收入增加；（三）三

45、種貨幣理論的比較n第五，第五，凱恩斯貨幣理論中的資產(chǎn)選擇范凱恩斯貨幣理論中的資產(chǎn)選擇范圍大大小于弗里德曼貨幣理論中的資產(chǎn)圍大大小于弗里德曼貨幣理論中的資產(chǎn)選擇范圍，凱恩斯的注意力集中在范圍選擇范圍，凱恩斯的注意力集中在范圍狹小、可買賣的資產(chǎn)（主要是債券）及狹小、可買賣的資產(chǎn)（主要是債券）及其利率上，而弗里德曼則把更大范圍的其利率上，而弗里德曼則把更大范圍的資產(chǎn)及其利率納入理論分析體系。弗里資產(chǎn)及其利率納入理論分析體系。弗里德曼曾認(rèn)為，德曼曾認(rèn)為，資產(chǎn)選擇范圍的不同資產(chǎn)選擇范圍的不同是貨是貨幣主義與凱恩斯主義的主要分歧之點；幣主義與凱恩斯主義的主要分歧之點；（三）三種貨幣理論的比較n第六，第六，

46、凱恩斯認(rèn)為凱恩斯認(rèn)為價格是剛性價格是剛性的，而弗的，而弗里德曼認(rèn)為價格是富有里德曼認(rèn)為價格是富有彈性彈性的。由于這的。由于這個原因，貨幣主義將貨幣數(shù)量變化對名個原因，貨幣主義將貨幣數(shù)量變化對名義國民收入的變化的傳導(dǎo)機(jī)制解釋為一義國民收入的變化的傳導(dǎo)機(jī)制解釋為一系列相對價格調(diào)整，而不是像凱恩斯那系列相對價格調(diào)整，而不是像凱恩斯那樣僅僅通過利率調(diào)整來進(jìn)行解釋。樣僅僅通過利率調(diào)整來進(jìn)行解釋。（三）三種貨幣理論的比較 凱恩斯主義假定物價水平是外生的，凱凱恩斯主義假定物價水平是外生的，凱恩斯主義則認(rèn)為在物價水平一定的情況恩斯主義則認(rèn)為在物價水平一定的情況下，貨幣供給量增加的效應(yīng)全部表現(xiàn)為下，貨幣供給量增

47、加的效應(yīng)全部表現(xiàn)為實際產(chǎn)量的提高，名義收入的變化是由實際產(chǎn)量的提高，名義收入的變化是由于產(chǎn)量的變化所引起的。于產(chǎn)量的變化所引起的。（四）通貨膨脹與失業(yè)理論1、通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象、通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象n弗里德曼根據(jù)貨幣數(shù)量關(guān)于產(chǎn)量和物價弗里德曼根據(jù)貨幣數(shù)量關(guān)于產(chǎn)量和物價水平的變動主要不是來自貨幣的需求方水平的變動主要不是來自貨幣的需求方面，而是來自貨幣的供給方面的論點，面，而是來自貨幣的供給方面的論點，進(jìn)一步分析了通貨膨脹的本質(zhì)問題。進(jìn)一步分析了通貨膨脹的本質(zhì)問題。（四）通貨膨脹與失業(yè)理論n弗里德曼認(rèn)為，通貨膨脹主要是一種貨弗里德曼認(rèn)為，通貨膨脹主要是一種貨幣現(xiàn)象，是由貨幣量比產(chǎn)量增加得更

48、快幣現(xiàn)象，是由貨幣量比產(chǎn)量增加得更快造成的。造成的。 n雖然通貨膨脹是一種雖然通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象貨幣現(xiàn)象，但是貨，但是貨幣增長率的變化不能立刻引起物價的變幣增長率的變化不能立刻引起物價的變化。從貨幣量的增加到物價的上漲，存化。從貨幣量的增加到物價的上漲，存在一個過程，一般需要一年半左右的世在一個過程，一般需要一年半左右的世間。間。 通貨膨脹理論論點第一，通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象。第一，通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象。n第二，貨幣供應(yīng)量的變化，是引起通貨膨脹的第二，貨幣供應(yīng)量的變化，是引起通貨膨脹的直接的、主要的原因?？蓮呢泿艛?shù)量公式出發(fā)直接的、主要的原因?？蓮呢泿艛?shù)量公式出發(fā)分析：分析：通貨膨脹理論

49、論點通貨膨脹理論論點n根據(jù)公式：根據(jù)公式：MV=PQ MV=PQ 方程兩邊取對數(shù)，并對時間方程兩邊取對數(shù)，并對時間t t求導(dǎo)：求導(dǎo)：dtdQQdtdPPdtdVVdtdMM1111以增長率表示：以增長率表示： MS%+ V%= P%+ Q%n 移項移項: P%= MS%+ V% Q%n第三第三, ,通貨膨脹的過程通貨膨脹的過程MSMS貨幣支出流量貨幣支出流量成本、價格成本、價格 n第四，貨幣增長率超速的原因第四，貨幣增長率超速的原因n一是政府開支的不斷增加；二是為充一是政府開支的不斷增加；二是為充分就業(yè)目標(biāo)而實行的擴(kuò)張性政策。分就業(yè)目標(biāo)而實行的擴(kuò)張性政策。P%2、“自然率假說”與“自然失業(yè)率”

50、概念n弗里德曼在分析關(guān)于貨幣政策對于通貨弗里德曼在分析關(guān)于貨幣政策對于通貨膨脹率與失業(yè)率關(guān)系問題時，提出膨脹率與失業(yè)率關(guān)系問題時，提出“自自然失業(yè)率然失業(yè)率”假說。該假說包含以下幾方假說。該假說包含以下幾方面的內(nèi)容：面的內(nèi)容：n自然失業(yè)率自然失業(yè)率，“非加速通貨膨脹的失業(yè)率” n國民收入的國民收入的自然率水平自然率水平2、“自然率假說”與“自然失業(yè)率”概念n就業(yè)量大于或小于自然率的幅度取決于就業(yè)量大于或小于自然率的幅度取決于實際的實際的通脹率與預(yù)期的通脹率之間的差距。通脹率與預(yù)期的通脹率之間的差距。 n任何旨在改變就業(yè)量的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，不論是任何旨在改變就業(yè)量的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，不論是財政政策還是

51、貨幣政策，都必須通過它們對兩財政政策還是貨幣政策，都必須通過它們對兩個膨脹率之間的差額的影響才能發(fā)生作用，而個膨脹率之間的差額的影響才能發(fā)生作用，而影響這種差額的目的又在于造成經(jīng)營者的影響這種差額的目的又在于造成經(jīng)營者的幻覺幻覺，使他們錯誤地將價格的變動看成是人們對自己使他們錯誤地將價格的變動看成是人們對自己商品需求發(fā)生改變的信息。商品需求發(fā)生改變的信息。n因而宏觀經(jīng)濟(jì)政策要想有效，就必須具有因而宏觀經(jīng)濟(jì)政策要想有效，就必須具有欺騙欺騙性。性。（四）通貨膨脹與失業(yè)理論n因而反對國家過多干預(yù)經(jīng)濟(jì)，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)因而反對國家過多干預(yù)經(jīng)濟(jì)，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)自由是經(jīng)濟(jì)政策主張的基調(diào)，同時強(qiáng)調(diào)自由是經(jīng)濟(jì)政策主張的基調(diào)

52、，同時強(qiáng)調(diào)正確的貨幣政策的作用。弗里德曼把正確的貨幣政策的作用。弗里德曼把正正確的貨幣政策確的貨幣政策歸結(jié)為三點：歸結(jié)為三點： 正確的貨幣政策n第一，貨幣政策能夠防止貨幣本身成為第一，貨幣政策能夠防止貨幣本身成為經(jīng)濟(jì)混亂的主要根源；經(jīng)濟(jì)混亂的主要根源；n第二，貨幣政策能夠給經(jīng)濟(jì)運行和發(fā)展第二，貨幣政策能夠給經(jīng)濟(jì)運行和發(fā)展提供一個穩(wěn)定的背景；提供一個穩(wěn)定的背景；n第三，貨幣政策能夠有助于抵消經(jīng)濟(jì)體第三，貨幣政策能夠有助于抵消經(jīng)濟(jì)體系中其他原因引起的比較重要的干擾。系中其他原因引起的比較重要的干擾。提出提出“單一規(guī)則的貨幣政策單一規(guī)則的貨幣政策”。（四）通貨膨脹與失業(yè)理論n3、對菲利普斯曲線的看法

53、、對菲利普斯曲線的看法n菲利普斯曲線的三個階段：菲利普斯曲線的三個階段： 斜率為負(fù)的菲利普斯曲線（原因在于凱恩斯斜率為負(fù)的菲利普斯曲線（原因在于凱恩斯的貨幣幻覺）的貨幣幻覺）貨幣幻覺貨幣幻覺：當(dāng)事人在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動時把名義工資：當(dāng)事人在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動時把名義工資或名義價格的變動看作是實際工資或?qū)嶋H價格或名義價格的變動看作是實際工資或?qū)嶋H價格的變動，所以未預(yù)期到的通貨膨脹能改變事后的變動，所以未預(yù)期到的通貨膨脹能改變事后的實際工資水平的實際工資水平 （四）通貨膨脹與失業(yè)理論垂直的垂直的菲利普斯曲線（菲利普斯曲線（以適應(yīng)性預(yù)期和自以適應(yīng)性預(yù)期和自然失業(yè)率假說為基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人在長然失業(yè)率假說為基礎(chǔ)，經(jīng)

54、濟(jì)當(dāng)事人在長期不存在貨幣幻覺期不存在貨幣幻覺）菲利浦斯曲線所顯示的通貨膨脹與失業(yè)率菲利浦斯曲線所顯示的通貨膨脹與失業(yè)率之間的交替關(guān)系只有在短期內(nèi)才會存在。之間的交替關(guān)系只有在短期內(nèi)才會存在。斜率為正斜率為正的菲利普斯曲線（滯脹）的菲利普斯曲線（滯脹）所以從長期來看，菲利浦斯曲線是不存在所以從長期來看，菲利浦斯曲線是不存在的，宏觀經(jīng)濟(jì)政策是無效的。的，宏觀經(jīng)濟(jì)政策是無效的。 （四）通貨膨脹與失業(yè)理論n貨幣主義的AD-AS模型：LASYPSAS1SAS2（四）通貨膨脹與失業(yè)理論n4、貨幣供給量的過度增長與通貨膨脹、貨幣供給量的過度增長與通貨膨脹n貨幣供給量過度增長的原因：迅速增加貨幣供給量過度增長

55、的原因：迅速增加的政府開支（增稅或向公眾借款無效）；的政府開支（增稅或向公眾借款無效）；政府的充分就業(yè)政策，必須增加政府開政府的充分就業(yè)政策，必須增加政府開支；錯誤的貨幣政策支；錯誤的貨幣政策n5、通貨膨脹的、通貨膨脹的國際傳遞國際傳遞n國際間的傳遞機(jī)制主要有兩類國際間的傳遞機(jī)制主要有兩類 ：“價格價格效應(yīng)效應(yīng)” 和和“流動效應(yīng)流動效應(yīng)” 三、主要經(jīng)濟(jì)政策觀點三、主要經(jīng)濟(jì)政策觀點n（一）自由放任的政策主張一）自由放任的政策主張n（二）（二）“單一規(guī)則單一規(guī)則”的貨幣政策的貨幣政策：所謂：所謂“單一規(guī)則單一規(guī)則”的貨幣政策，其基本內(nèi)容的貨幣政策，其基本內(nèi)容就是把貨幣供應(yīng)量的年增長率，長期地就是把貨幣供應(yīng)量的年增長率，長期地固定在同預(yù)計可能具有的經(jīng)濟(jì)增長速度固定在同預(yù)計可能具有的經(jīng)濟(jì)增長速度大