金融學 第2章

1、第一節(jié) 國際貨幣體系第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第一節(jié) 國際貨幣體系國際貨幣體系也稱國際貨幣制度，是指為適應國際貿(mào)易與國際支付的需要，各國政府對貨幣在國際范圍內(nèi)發(fā)揮世界貨幣職能所確定的原則、采取的措施和所建立的組織形式。 什么是國際貨幣體系？什么是國際貨幣體系？第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第一節(jié) 國際貨幣體系二、國際貨幣體系的形成第一、商品貨幣經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，具有一定的自發(fā)性。第二、是國際協(xié)作的產(chǎn)物，通常通過簽訂各種形式的協(xié)議來實現(xiàn)。第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第一節(jié) 國際貨幣體系布雷頓森林體布雷頓森林體系系1、主要內(nèi)容：、主要內(nèi)容：（1）建立一個永久性的國際金融機構）建

2、立一個永久性的國際金融機構IMF；（2）實行雙掛構，實現(xiàn)以黃金）實行雙掛構，實現(xiàn)以黃金美元為基礎的美元為基礎的可調(diào)整的固定匯率制；可調(diào)整的固定匯率制；（3）取消對經(jīng)常帳戶的管制，但允許對國際資本）取消對經(jīng)常帳戶的管制，但允許對國際資本的流動進行適當?shù)南拗频牧鲃舆M行適當?shù)南拗?。第二?國際貨幣體系與匯率制度 第一節(jié) 國際貨幣體系布雷頓森林體制的終結和布雷頓森林體制的終結和浮動匯率浮動匯率制制 （1）美元停止兌換黃金（2）浮動匯率代替固定匯率第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第一節(jié) 國際貨幣體系第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第一節(jié) 國際貨幣體系歐元（歐元（EURO）登上國際經(jīng)濟）登上國際經(jīng)濟舞臺，

3、是世界貨幣制度發(fā)展歷舞臺，是世界貨幣制度發(fā)展歷程的一個重大標志程的一個重大標志。l 歐洲貨幣聯(lián)盟與歐元歐洲貨幣聯(lián)盟與歐元第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第一節(jié) 國際貨幣體系羅馬條約，提出建立歐洲經(jīng)濟共同體的思想；德洛爾報告，形成歐洲貨幣聯(lián)盟的初步安排；馬斯特里赫特條約，正式提出建立歐洲貨幣聯(lián)盟和推出歐洲單一貨幣歐元的設想。歐洲貨幣聯(lián)盟發(fā)展歐洲貨幣聯(lián)盟發(fā)展的的三個階段三個階段：第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第一節(jié) 國際貨幣體系對貨幣制度主權的挑戰(zhàn)對貨幣制度主權的挑戰(zhàn)u第一，如上所述的貨幣局制度與美元化。特別是美元第一，如上所述的貨幣局制度與美元化。特別是美元化化。u第二，歐元登上歷史舞臺。第二

4、，歐元登上歷史舞臺。第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第二節(jié) 外匯與外匯管理外匯界說再釋外匯界說再釋 現(xiàn)代經(jīng)濟生活中的外匯（現(xiàn)代經(jīng)濟生活中的外匯（foreign exchange，foreign currency），概而言之，主要是以外幣標示的債權債務證），概而言之，主要是以外幣標示的債權債務證明。明。第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第二節(jié) 外匯與外匯管理例如，假定現(xiàn)有日本例如，假定現(xiàn)有日本A公司向美國公司向美國B公司出口一批公司出口一批貨物，貨物，A公司首先開出以公司首先開出以B公司為付款人的美元匯公司為付款人的美元匯票。并將它賣給日本的外匯銀行，以換取日元票。并將它賣給日本的外匯銀行，以換取

5、日元,日日本的外匯銀行則通過美國的往來銀行向本的外匯銀行則通過美國的往來銀行向B公司收取公司收取美元，并把所得的美元款項存入該日本銀行在美國美元，并把所得的美元款項存入該日本銀行在美國往來銀行開設的存款賬戶中往來銀行開設的存款賬戶中.反過來，如果日本的反過來，如果日本的C公司從美國的公司從美國的D公司進口貨物，那么，公司進口貨物，那么，C公司便從公司便從日本的外匯銀行那里買進美元匯票，將它寄交美國日本的外匯銀行那里買進美元匯票，將它寄交美國的的D公司，由公司，由D公司憑票從美國銀行那里領取貨款，公司憑票從美國銀行那里領取貨款，而美國銀行則扣除其日本往來銀行賬戶上的相應款而美國銀行則扣除其日本往

6、來銀行賬戶上的相應款項。項。 第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第二節(jié) 外匯與外匯管理第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第二節(jié) 外匯與外匯管理外匯：是指以外幣表示的可以用于國際清償?shù)闹Ц妒侄瓮鈪R：是指以外幣表示的可以用于國際清償?shù)闹Ц妒侄沃袊F(xiàn)行的外匯，是指下列以外幣表示的可以用做國際中國現(xiàn)行的外匯，是指下列以外幣表示的可以用做國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：（1）外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；（2）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；（3）外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等外幣有

7、價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；（4）特別提款權、歐洲貨幣單位特別提款權、歐洲貨幣單位；（5）其他外匯資產(chǎn)。其他外匯資產(chǎn)。第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第二節(jié) 外匯與外匯管理外匯管理與管制外匯管理與管制外匯管理外匯管理（exchange regulation，exchange management）是政府對外匯收、支、存、兌所進行）是政府對外匯收、支、存、兌所進行的一種管理。的一種管理。當政府對于公民、企業(yè)，乃至政府機關取得、支用、當政府對于公民、企業(yè)，乃至政府機關取得、支用、攜帶、保管外匯等行為嚴格加以限制時，往往稱之為攜帶、保管外匯等行為嚴格加以限制時，往往稱之為實施實施外匯管制

8、外匯管制（exchange control）。）。第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第三節(jié) 匯率與匯率制度匯率及其牌價表匯率及其牌價表u 簡言之，國與國之間貨幣折算的比率叫匯率簡言之，國與國之間貨幣折算的比率叫匯率（exchange rate）。）。u 匯率的表現(xiàn)形式是以一國貨幣單位所表示的另一國匯率的表現(xiàn)形式是以一國貨幣單位所表示的另一國貨幣單位的貨幣單位的“價格價格”，因此又稱匯價。，因此又稱匯價。第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第三節(jié) 匯率與匯率制度第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第三節(jié) 匯率與匯率制度第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第三節(jié) 匯率與匯率制度直接標價法與間接標價法直接標價法與

9、間接標價法 是是對一定基數(shù)（對一定基數(shù)（1或或100等）的外國貨幣單位，等）的外國貨幣單位，用相當于多少本國貨幣單位來表示。用相當于多少本國貨幣單位來表示。直接標價法（直接標價法（direct quotation） 是是以一定數(shù)量的本國貨幣單位為基準，用折合以一定數(shù)量的本國貨幣單位為基準，用折合成多少外國貨幣單位來表示。成多少外國貨幣單位來表示。間接標價法（間接標價法（indirect quotation）第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第三節(jié) 匯率與匯率制度第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第三節(jié) 匯率與匯率制度即期匯率即期匯率與與遠期匯率遠期匯率即期匯率也稱現(xiàn)匯率，是指某貨幣目前在現(xiàn)貨市場上

10、進行交易的價格。遠期匯率也稱期匯匯率，是交易雙方達成外匯買賣協(xié)議，約定在未來某一時間進行外匯實際交割所使用的匯率。第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第四節(jié) 匯率與幣值、匯率與利率貨幣的對內(nèi)價值與對外價值貨幣的對內(nèi)價值與對外價值u 從國內(nèi)角度考察，它相當于物價的倒數(shù)，從國內(nèi)角度考察，它相當于物價的倒數(shù)，稱為貨幣的對內(nèi)價值；稱為貨幣的對內(nèi)價值；u 引入?yún)R率概念，一國貨幣的幣值還可以引入?yún)R率概念，一國貨幣的幣值還可以用另一國的貨幣來表示，稱為貨幣的對外價用另一國的貨幣來表示，稱為貨幣的對外價值。值。 一國貨幣的對內(nèi)價值與對外價值存在明顯一國貨幣的對內(nèi)價值與對外價值存在明顯的偏離是常態(tài)。的偏離是常態(tài)。

11、第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第四節(jié) 匯率與幣值、匯率與利率第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第四節(jié) 匯率與幣值、匯率與利率 現(xiàn)實中的貨幣兌換比率，它可能由市場決定，現(xiàn)實中的貨幣兌換比率，它可能由市場決定，也可能由官方制定也可能由官方制定名義匯率名義匯率 是名義匯率用兩國價格水平調(diào)整后的匯率，即是名義匯率用兩國價格水平調(diào)整后的匯率，即外國商品與本國商品的相對價格外國商品與本國商品的相對價格。實際匯率實際匯率名義匯率與實際匯率名義匯率與實際匯率 第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第五節(jié) 匯率的決定以金鑄幣流通為背景的匯率決定理論以金鑄幣流通為背景的匯率決定理論 1、不同貨幣的可比基礎；、不同貨幣的

12、可比基礎； 鑄幣存在鑄幣存在 鑄幣平價（金平價）鑄幣平價（金平價） 紙幣存在紙幣存在 貨幣購買力貨幣購買力2、外匯的供求；、外匯的供求；3、制約匯率波動幅度的規(guī)律。、制約匯率波動幅度的規(guī)律。第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第五節(jié) 匯率的決定國際借貸說也稱國際收支說，是在金本位制度盛行時期形成的一種闡釋外匯供求與匯率形成的理論。但從闡釋外匯供求角度看，有一般的意義。當一國的流動債權（外匯應收）多于流動負債（外匯應付），外匯的供大于求，外匯匯率下跌；反之，則外匯匯率上升。國際借貸說國際借貸說第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第五節(jié) 匯率的決定購買力平價購買力平價1.該理論的中心思想：人們之所以需要外

13、幣是因為外幣具有該理論的中心思想：人們之所以需要外幣是因為外幣具有在外國購買商品的能力，所以兩種貨幣的匯率應由兩國貨在外國購買商品的能力，所以兩種貨幣的匯率應由兩國貨幣購買力之比決定；幣購買力之比決定；2.而貨幣購買力實際上是一般物價水平的倒數(shù)，所以，匯率而貨幣購買力實際上是一般物價水平的倒數(shù)，所以，匯率實際是由兩國物價水平之比決定。實際是由兩國物價水平之比決定。3.有絕對購買力平價和相對購買力平價。有絕對購買力平價和相對購買力平價。絕對購買力平價絕對購買力平價=相對購買力平價相對購買力平價=第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第五節(jié) 匯率的決定外國貨幣的價值決定于外匯供求雙方對外幣所作外國貨幣的

14、價值決定于外匯供求雙方對外幣所作的主觀評價，即外幣價值的高低是以人們主觀評的主觀評價，即外幣價值的高低是以人們主觀評價中邊際效用的大小為轉(zhuǎn)移的。價中邊際效用的大小為轉(zhuǎn)移的。外匯的邊際效用遞減，而購買外匯的邊際成本遞外匯的邊際效用遞減，而購買外匯的邊際成本遞增，市場上的外匯匯率取決于外匯的邊際效用與增，市場上的外匯匯率取決于外匯的邊際效用與邊際成本之比。邊際成本之比。匯兌心理說匯兌心理說 第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第五節(jié) 匯率的決定各國對資本流動的各國對資本流動的管制逐步放松，金管制逐步放松，金融市場日益國際化，融市場日益國際化，國際資本流動已構國際資本流動已構成影響國際收支的成影響國際收

15、支的重要因素；重要因素；在各國經(jīng)濟日益開在各國經(jīng)濟日益開放的情況下，匯率放的情況下，匯率變動與國內(nèi)的利率、變動與國內(nèi)的利率、貨幣量、國民收入貨幣量、國民收入水平等聯(lián)系加強，水平等聯(lián)系加強，相互影響、相互制相互影響、相互制約；約；各國實行浮動匯各國實行浮動匯率制度，匯率波率制度，匯率波動大，市場因素動大，市場因素的影響加強。的影響加強。匯率理論的發(fā)展匯率理論的發(fā)展第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第五節(jié) 匯率的決定兩種主要的匯率理論兩種主要的匯率理論 匯率由市場上的貨幣存量決定。當貨幣存量與貨幣需匯率由市場上的貨幣存量決定。當貨幣存量與貨幣需求相一致時，匯率就達到均衡。如果一國的貨幣存量求相一致時

16、，匯率就達到均衡。如果一國的貨幣存量超過貨幣需求，價格水平上升，其匯率必然下降。超過貨幣需求，價格水平上升，其匯率必然下降。貨幣分析說貨幣分析說 把外匯看作是一種金融資產(chǎn)，投資者要根據(jù)經(jīng)濟形勢把外匯看作是一種金融資產(chǎn)，投資者要根據(jù)經(jīng)濟形勢和預期，及時調(diào)整其外匯資產(chǎn)的比例，從而引起貨幣和預期，及時調(diào)整其外匯資產(chǎn)的比例，從而引起貨幣資本在國際間的大量流動，匯率也隨之發(fā)生變動。資本在國際間的大量流動，匯率也隨之發(fā)生變動。 金融資產(chǎn)說金融資產(chǎn)說第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第六節(jié) 人民幣匯率問題人民幣匯率制度人民幣匯率制度以市場供求為基礎的、以市場供求為基礎的、參考籃子貨幣的參考籃子貨幣的、有管理的

17、浮動匯、有管理的浮動匯率制：率制：（1 1）實行單一匯率；）實行單一匯率；（2 2）指定準許經(jīng)營外匯的銀行，在全國外匯交易中心，）指定準許經(jīng)營外匯的銀行，在全國外匯交易中心，買賣外匯；買賣外匯；（3 3）匯率波動超過一定幅度，中國人民銀行入市干預；）匯率波動超過一定幅度，中國人民銀行入市干預；（4 4）根據(jù)前一日銀行間外匯交易市場形成的價格，中）根據(jù)前一日銀行間外匯交易市場形成的價格，中國人民銀行公布當日人民幣對美元及其他主要貨幣的匯國人民銀行公布當日人民幣對美元及其他主要貨幣的匯率；率；（5 5）各經(jīng)營外匯的銀行在人民銀行規(guī)定的浮動幅度內(nèi)）各經(jīng)營外匯的銀行在人民銀行規(guī)定的浮動幅度內(nèi)自行掛牌，

18、買賣外匯。自行掛牌，買賣外匯。第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第六節(jié) 人民幣匯率問題人民幣匯率決定的歷史回顧人民幣匯率決定的歷史回顧19941994年以前，由國家外匯管理局制定并公布。年以前，由國家外匯管理局制定并公布。 19941994年年1 1月月1 1日起，我國實行以市場供求為基礎日起，我國實行以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制度。中國人的、單一的、有管理的浮動匯率制度。中國人民銀行根據(jù)前一日銀行間外匯市場形成的價格，民銀行根據(jù)前一日銀行間外匯市場形成的價格，公布人民幣對美元等主要貨幣的匯率，各銀行公布人民幣對美元等主要貨幣的匯率，各銀行以此為依據(jù)，在以此為依據(jù)，在0.3%0.3%的浮動幅度內(nèi)自行掛牌。的浮動幅度內(nèi)自行掛牌。第二章 國際貨幣體系與匯率制度 第六節(jié) 人民幣匯率問題20052005年年7 7月月2121日，實行以市場供求為基礎的、參日，實行以市場供求為基礎的、參考籃子貨幣的、有管理的浮動匯率制度，