中國企業(yè)赴香港上市融資、并購、投資培訓(xùn)課件

1、中國企業(yè)中國企業(yè)赴香港上市融資、并購、投資赴香港上市融資、并購、投資20112011年年1 1月月1717日日 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved介紹中國企業(yè)在香港三種常見的投資方式 :1. 在香港直接開設(shè)業(yè)務(wù)2. 收購合并3. 在香港上市4. 上市后須遵守的上市規(guī)則 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserv

2、ed黃永昌律師合伙人：商務(wù)及金融部香港大學(xué)榮譽(yù)法學(xué)學(xué)士香港大學(xué)法學(xué)碩士香港公開大學(xué)工商管理碩士香港注冊(cè)律師 (1994)英國及威爾斯注冊(cè)律師 (1995) (非執(zhí)業(yè))婚姻監(jiān)禮人 (2006)國際公證人 (2006)中國司法部委托公證人(2009)香港大學(xué)法律系P.C.LL.課程名譽(yù)法學(xué)講師香港表廠商會(huì)有限公司名譽(yù)法律顧問香港律師會(huì)對(duì)外事務(wù)常務(wù)委員會(huì)及國際法律事務(wù)委員會(huì)成員香港注冊(cè)稅務(wù)師 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved在香港直接開設(shè)業(yè)務(wù) Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho &a

3、mp; Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式1. 在香港直接開設(shè)業(yè)務(wù)-成立香港公司-成立BVI公司 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式成立香港公司的要求股東：最少 1 人，最多50人。股東可以是公司或任何國籍或居于任何地方的個(gè)人(有護(hù)照或身份證的內(nèi)地公民或海外人士均可),不要求在港工作或居留。股本：無最低股本要求。董事：最少1名董事。董事可以是公司(除非公司是上市集團(tuán)的一部份）或任何國籍居于任何地方的個(gè)人。不要求在港工作或居留。 Copyright

4、2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式成立香港公司的要求公司秘書：公司必須委任一名通常居于香港的人士或在香港設(shè)有注冊(cè)辦事處或營業(yè)地點(diǎn)的公司為公司秘書,可委任律師或秘書公司擔(dān)任。注冊(cè)辦事處：公司必須登記一香港注冊(cè)辦事處地址,不需要為自有物業(yè),可用律師行地址。 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式成立BVI公司的要求股東：最少一位年滿18歲以上任何國籍的自然人,有護(hù)照或身份證的內(nèi)地公民或海外人士均可。注

5、冊(cè)資金：無最低注冊(cè)資金要求,資金無須驗(yàn)資到位。 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式成立BVI公司的要求董事 ：最少一位董事,可以是法人實(shí)體或任何國籍的自然人,有護(hù)照或身份證的內(nèi)地公民或海外人士均可。公司秘書：委任公司秘書不是強(qiáng)制,可以不委任公司秘書。注冊(cè)代理及注冊(cè)辦事處 :必須委任一個(gè)注冊(cè)代理，而且注冊(cè)辦事處需位于BVI的注冊(cè)代理的辦事處。 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方

6、式BVI公司的好處1.公司注冊(cè)數(shù)據(jù)及文件高度保密2.股東和董事的詳細(xì)資料完全保密,無須接受公眾人士查閱3.無須呈遞周年報(bào)表或經(jīng)審計(jì)帳目,亦無須召開周年大會(huì) Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式BVI公司的好處4.不需核數(shù)師報(bào)告, 只需保留資料反映經(jīng)濟(jì)狀況即可5.對(duì)投資人、股東、董事沒有限制, 一個(gè)人可完全擁有一家BVI有限公司，無需到BVI開會(huì)6.在外地經(jīng)營所得利潤無須交BVI利得稅 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All right

7、s reserved中國企業(yè)在香港的投資方式BVI公司的好處7.不需在注冊(cè)國BVI經(jīng)營業(yè)務(wù)8.不受外匯規(guī)定管制9.若股東記錄冊(cè)不是存放于香港境內(nèi),BVI公司股份轉(zhuǎn)讓不需繳交香港印花稅 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式BVI公司的好處10.注冊(cè)資本不需到位，并可在世界各地開立銀行賬戶11.可另加中文公司名稱 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式BVI公司的弊處1.每年需繳付“

8、政府執(zhí)照費(fèi)” 及 “代理人服務(wù)費(fèi)”約600美元- 1,400美元,未能如期繳付執(zhí) 照 費(fèi) 的 公 司 須 繳 交 罰 款 , 逾 期 五 個(gè)月仍未付款的公司將被除名2.以BVI公司身份簽署合同, 一般需要BVI法律意見, 確認(rèn)該BVI 公司的簽署為合法有效3.銀行會(huì)對(duì)BVI公司開設(shè)銀行戶口較為審慎 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式BVI公司的弊處4.雖然現(xiàn)時(shí)香港聯(lián)交接受BVI公司作為上市公司，暫時(shí)亦不是非常普遍5.美國及歐洲一些國家不太接受BVI公司作為離岸公司 Copyright

9、 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved收購合并 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式收購合并收購合并主要有兩種:1. 收購股權(quán)(share acquisition) 2. 收購公司業(yè)務(wù)資產(chǎn)(business acquisition) Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式收購合并收購股權(quán)的意思，是指某公司或某人 (

10、即收購人) 就買入另一公司(即目標(biāo)公司)的股權(quán)(投票權(quán))而提出的收購建議，藉以取得目標(biāo)公司的控制權(quán)。獲得控制性股權(quán)的收購人，為目標(biāo)公司未來的發(fā)展策略訂下方針，同時(shí)亦可改變目標(biāo)公司內(nèi)的架構(gòu)及部門之間的資源分配，以配合收購人的部署。 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式收購合并收購公司業(yè)務(wù)資產(chǎn)的意思，是指某公司或某人 (即收購人) 買入另一公司的廠房、機(jī)器、生產(chǎn)線等而提出的收購建議，藉以取得經(jīng)營業(yè)務(wù)的擁有權(quán)。 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co

11、. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式收購合并收購股權(quán)的好處: 稅務(wù)上所繳的印花稅是股權(quán)價(jià)值的0.2%, 較為便宜收購股權(quán)的弊處: 可能有隱藏債項(xiàng)收購業(yè)務(wù)資產(chǎn)的好處: 不會(huì)有隱藏債項(xiàng)收購業(yè)務(wù)資產(chǎn)的弊處: 如果資產(chǎn)是香港的土地或物業(yè),印花稅可高達(dá)土地或物業(yè)價(jià)值的3.75% ，另可能需獲有關(guān)第三者的書面同意及重新簽署合同的需要一般來說,收購股權(quán)較普遍 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式收購合并內(nèi)地企業(yè)對(duì)香港私人企業(yè)進(jìn)行并購, 香港法規(guī)上并沒有限制。但要留意該目

12、標(biāo)香港私人企業(yè)的公司章程有沒有相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的限制。 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式收購合并無論何種國籍的公司及人士,均可自由在港收購及經(jīng)營業(yè)務(wù),所有成功的并購,均需進(jìn)行適當(dāng)?shù)谋M職調(diào)查。 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式收購合并法律盡職調(diào)查對(duì)收購香港公司股份的重要性 : :收購人在該投資項(xiàng)目中的投資法律風(fēng)險(xiǎn)可以大概分為四類：1.目標(biāo)公司的母公司是否擁有目標(biāo)公司股權(quán)2.目

13、標(biāo)公司現(xiàn)時(shí)是否合法存續(xù)、合法經(jīng)營3.目標(biāo)公司現(xiàn)時(shí)是否擁有其資產(chǎn)及物業(yè)的有效業(yè)權(quán)4.目標(biāo)公司有沒有隱藏債項(xiàng) Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式收購合并收購人需要聘請(qǐng)律師進(jìn)行法律盡職調(diào)查，以了解:1.有什么風(fēng)險(xiǎn)存在2.該風(fēng)險(xiǎn)是否可以實(shí)時(shí)或于未來指定時(shí)間內(nèi)解 決3.如該風(fēng)險(xiǎn)不能解決,是否對(duì)目標(biāo)公司之合法存續(xù)及經(jīng)營有嚴(yán)重影響 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式收購合并法律盡職調(diào)查重

14、點(diǎn):1. 公司組織/公司文件2. 董事和高級(jí)雇員關(guān)系3. 業(yè)務(wù)關(guān)系4. 土地、房屋及設(shè)備等資產(chǎn)文件5. 重大交易 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式收購合并法律盡職調(diào)查重點(diǎn):6. 重大合同協(xié)議7. 金融及財(cái)務(wù)關(guān)系8. 稅務(wù)問題9. 知識(shí)產(chǎn)權(quán)關(guān)系10. 保險(xiǎn)合同11. 訴訟 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved收購合并從法律角度查清目標(biāo)公司的底細(xì)，能為收購人決策是否投資、厘定投資金額及決定未來目標(biāo)公司

15、管理架構(gòu)提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及依據(jù)。中國企業(yè)在香港的投資方式 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved在香港上市 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved在香港上市內(nèi)地企業(yè)到境外香港上市必須符合香港上市規(guī)則要求，故內(nèi)地企業(yè)在上市之前通常需要進(jìn)行重組，將擬上市公司資產(chǎn)及股權(quán)架構(gòu)重組至上市規(guī)則及國際投資者接受之資產(chǎn)及股權(quán)架構(gòu)。中國企業(yè)在香港的投資方式 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All r

16、ights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式在香港上市內(nèi)地企業(yè)準(zhǔn)備到香港上市前的一些重組考慮要點(diǎn) :1.大股東應(yīng)將與上市公司主營業(yè)務(wù)有關(guān)的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)盡量注入上市公司，避免與上市公司競爭2.大股東應(yīng)將與上市公司主營業(yè)務(wù)無關(guān)的其它業(yè)務(wù)剝離，交由大股東之非上市集團(tuán)經(jīng)營，以提高上市公司主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)之回報(bào)率及新股發(fā)行之市盈率 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式在香港上市內(nèi)地企業(yè)準(zhǔn)備到香港上市前的一些重組要點(diǎn) :3.應(yīng)減少及固定關(guān)連交易，以節(jié)省管理成本及中介費(fèi)用4.應(yīng)消除上市公司對(duì)大股東

17、之貸款及擔(dān)保 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式在香港上市內(nèi)地企業(yè)準(zhǔn)備到香港上市前的一些重組要點(diǎn) :5.應(yīng)確保貸款銀行同意公司上市6.應(yīng)以合同形式固定好上市集團(tuán)與外部協(xié)作公司的關(guān)系 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式在香港上市國內(nèi)企業(yè)到香港上市融資的途徑主要有兩種:1. H股上市2. 紅籌股上市 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & C

18、o. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式在香港上市H股上市 - 即國內(nèi)企業(yè)以自身名義境外直接上市大股東 (國內(nèi))公眾人士75%25%上市公司 (國內(nèi)) Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式在香港上市紅籌股上市 - 即國內(nèi)企業(yè)重組為境外公司以境外公司名義上市大股東 (國內(nèi))公眾人士75%25%上市公司 (海外公司 )國內(nèi)企業(yè) Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港

19、的投資方式在香港上市 - H股與紅籌之比較1. 上市主體 H股 - 在境內(nèi)成立注冊(cè)的股份有限公司，并申請(qǐng)?jiān)诰惩馍鲜屑t籌 - 海外發(fā)行人，包括香港百慕達(dá)或開曼群島 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式在香港上市 - H股與紅籌之比較2. 盈利要求 H股 - 于過去三個(gè)完整財(cái)務(wù)年度的總額達(dá)到港幣5,000萬元,其中最近一年的財(cái)務(wù)年度的盈利須達(dá)到港幣2,000萬元，在此以前的兩個(gè)財(cái)務(wù)年度的盈利合計(jì)必須達(dá)到港幣3,000萬元, 并必須達(dá)到國內(nèi)俗稱456的要求(只適用于主板), 即根據(jù)境內(nèi)企業(yè)申

20、請(qǐng)到境外上市有關(guān)問題的通知，凈資產(chǎn)不少于4億元人民幣,，上市集資額不少于5,000萬美元；及過去1年稅后利潤不少于6,000萬元人民幣紅籌 同上, 但不需要達(dá)到456的要求 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式在香港上市 - H股與紅籌之比較3. 原有股東套現(xiàn)H股 - 現(xiàn)有大股東及管理層的股份三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓或出售紅籌 - 現(xiàn)有大股東的禁售期為6個(gè)月，期后可自由轉(zhuǎn)讓或出售，但上市后一年內(nèi)其持股量不能少于30%，于第二個(gè)6個(gè)月屆滿后，便可自由買賣全部股份 Copyright 2011, G

21、allant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式在香港上市 - H股與紅籌之比較4. 上市后再次集資能力 H股 -比較弱 紅籌-比較強(qiáng) Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式在香港上市 - H股與紅籌之比較5.發(fā)優(yōu)先權(quán)、期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證 H股 - 不可以紅籌 - 可以 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式在香港上市 -

22、 H股與紅籌之比較6. 中證監(jiān)審批時(shí)間H股 - 比較短紅籌 - 比較長 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved中國企業(yè)在香港的投資方式在香港上市 - H股與紅籌之比較7. 成功案例H股 - 比較多紅籌 -比較少 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved上市后須遵守的上市規(guī)則 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved1. 售股限制期售股限制期 1.1有

23、關(guān)控股股東 聯(lián)交所就控股股東在公司新上市后出售股份施加若干限制?；旧?，凡于上市時(shí)被視為控股股東的任何人，不得進(jìn)行下列事項(xiàng)： 自新申請(qǐng)人在上市文件中披露控股股東持有股權(quán)當(dāng)日起至證券開始在聯(lián)交所買賣起計(jì)滿6個(gè)月之日期之期間內(nèi)，出售其擁有的上市發(fā)行人股份；或在上述期限屆滿當(dāng)日起計(jì)6個(gè)月內(nèi)，出售其發(fā)行人的權(quán)益，以致其不再成為控股股東。 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved 新申請(qǐng)人的控股股東必須向發(fā)行人及聯(lián)交所承諾，自新申請(qǐng)人在上市文件中披露控股股東持有股權(quán)當(dāng)日起至證券開始在聯(lián)交所買賣起計(jì)滿12個(gè)月之日期之期間內(nèi)，

24、如他他們將名下實(shí)益擁有的證券質(zhì)押押記予認(rèn)可機(jī)構(gòu)，須立即向發(fā)行人及聯(lián)交所披露有關(guān)質(zhì)押押記事宜。 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved1.2發(fā)行新股的限制 聯(lián)交所一般不容許在上市后6個(gè)月內(nèi)再發(fā)行上市發(fā)行人的股份或可轉(zhuǎn)換為上市發(fā)行人股本證券的證券。但主板規(guī)則第10.08條列出例外情況。 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved2. 上市發(fā)行人的持續(xù)責(zé)任上市發(fā)行人的持續(xù)責(zé)任 2.1持續(xù)責(zé)任 上市規(guī)則載列一旦其證券于聯(lián)交所上市后發(fā)行人即須

25、遵守的若干責(zé)任。主要涵蓋下列方面： 一般披露責(zé)任，包括有關(guān)實(shí)時(shí)發(fā)放預(yù)期屬股價(jià)敏感資料的責(zé)任（見下文股價(jià)敏感數(shù)據(jù)的披露）；響應(yīng)聯(lián)交所就發(fā)行人上市證券價(jià)格及交投量的不尋常波動(dòng)或任何其它事項(xiàng)而向發(fā)行人作出的查詢；公眾人士持有的上市證券數(shù)目無論何時(shí)須符合公眾人士最低持股量的規(guī)定；優(yōu)先購買權(quán)，據(jù)此上市發(fā)行人的董事于配發(fā)、發(fā)行或授予證券前須在股東大會(huì)上征得股東的同意；及披露財(cái)務(wù)資料 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved2.2合規(guī)顧問的委任 發(fā)行人必須委任一名為聯(lián)交所接納的合規(guī)顧問，任期由發(fā)行人上市之日起，至其公布上市后首

26、個(gè)完整財(cái)政年度的財(cái)務(wù)業(yè)績之日止。 發(fā)行人在刊發(fā)任何受規(guī)管的公告、通函或財(cái)務(wù)報(bào)告之前，須咨詢及（如需要）取得其合規(guī)顧問的意見。 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved2.3業(yè)務(wù)性質(zhì)出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)變 在上市后的首12月內(nèi)，發(fā)行人不得進(jìn)行任何收購或出售，以致招股章程中所述發(fā)行人的主要業(yè)務(wù)活動(dòng)，出現(xiàn)根本性的轉(zhuǎn)變。然而，如果情況屬于例外，并取得獨(dú)立股東事先批準(zhǔn)（控股股東不得參與投票），聯(lián)交所或可豁免發(fā)行人遵守上述規(guī)定。 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights

27、 reserved2.4企業(yè)管治 2.4.1獨(dú)立非執(zhí)行董事 上市發(fā)行人須委任至少三名獨(dú)立非執(zhí)行董事。 其中至少一名獨(dú)立非執(zhí)行董事必須具備適當(dāng)?shù)膶I(yè)資格，或具備適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)或相關(guān)的財(cái)務(wù)管理專長。 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved2.4.2審核委員會(huì) 上市發(fā)行人必須設(shè)立審核委員會(huì)，其成員必須全部是非執(zhí)行董事。 審核委員會(huì)需要有至少三名成員，其中至少一名是獨(dú)立非執(zhí)行董事及具備適當(dāng)?shù)膶I(yè)資格或適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)或相關(guān)的財(cái)務(wù)管理專長。 審核委員會(huì)的成員必須以獨(dú)立非執(zhí)行董事占大多數(shù)，出任主席者必須是獨(dú)立非執(zhí)行董事。 Copyr

28、ight 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved2.5企業(yè)管治常規(guī)守則 企業(yè)管治常規(guī)守則（守則）訂明聯(lián)交所對(duì)良好企業(yè)管治原則的立場，并列出分兩層的建議：守則條文及建議最佳常規(guī)。 發(fā)行人應(yīng)遵守守則條文，也可選擇偏離守則條文行事。發(fā)行人須在其中期報(bào)告及年報(bào)中注明其于有關(guān)會(huì)計(jì)期間有否遵守守則全文。如發(fā)行人偏離守則條文行事，必須提供經(jīng)過深思熟慮所得出的理由。 聯(lián)交所鼓勵(lì)發(fā)行人遵守建議最佳常規(guī)，但該等常規(guī)只屬指引性質(zhì)。聯(lián)交所鼓勵(lì)發(fā)行人說明有否遵守建議最佳常規(guī)，并就任何偏離行為提供經(jīng)過深思熟慮所得出的理由，但這并非強(qiáng)制性規(guī)定。 Copyrig

29、ht 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved2.6股價(jià)敏感數(shù)據(jù)的披露 發(fā)行人須在合理切實(shí)可行的情況下，盡快向聯(lián)交所、發(fā)行人的股東及其上市證券的其它持有人通知任何與集團(tuán)有關(guān)的數(shù)據(jù)，該等數(shù)據(jù)為： 供他們及公眾人士評(píng)估集團(tuán)的狀況所必需者；避免其證券的買賣出現(xiàn)虛假市場的情況所必需者；或可合理地預(yù)期會(huì)重大影響其證券的買賣及價(jià)格者。 聯(lián)交所的刊物股價(jià)敏感數(shù)據(jù)披露指引就以上規(guī)定提供指引。 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rights reserved2.7 董事進(jìn)行證券交易 無論何時(shí)，

30、董事如擁有與其所屬上市發(fā)行人證券有關(guān)的未經(jīng)公布的股價(jià)敏感資料，或董事以其作為另一上市發(fā)行人董事的身份擁有與該等證券有關(guān)的未經(jīng)公布的股價(jià)敏感資料，均不得買賣任何該等證券。 在上市發(fā)行人刊發(fā)財(cái)務(wù)業(yè)績當(dāng)天及以下期間，其董事不得買賣其所屬上市發(fā)行人的任何證券（除非有特殊情況）： 年度業(yè)績刊發(fā)日期之前60日內(nèi)，或有關(guān)財(cái)政年度結(jié)束之日起至業(yè)績刊發(fā)之日止期（以較短者為準(zhǔn)）；及 刊發(fā)季度業(yè)績（如有）及半年業(yè)績?nèi)掌谥?0日內(nèi)，或有關(guān)季度或半年度期間結(jié)束之日起至業(yè)績刊發(fā)之日期間（以較短者為準(zhǔn)）。 上市發(fā)行人必須在每次其董事不得買賣其證券的期間開始前，預(yù)先通知聯(lián)交所。 Copyright 2011, Gallant Y.T. Ho & Co. All rig