華融不良資產(chǎn)盡職調(diào)查培訓(xùn)

1、二零零四年六月不良資產(chǎn)盡職調(diào)查培訓(xùn)不良資產(chǎn)盡職調(diào)查培訓(xùn)不良資產(chǎn)獲利的藝術(shù) “一筐新鮮的蘋果在超市要賣200元錢，放上一段時(shí)間后爛掉一半，一百塊錢一筐能都沒人敢買，投資銀行家來了后，作了前期調(diào)查（盡職調(diào)查），然后花了50元錢把整筐爛蘋果打包買走，切掉爛的，洗干凈了，切成許多片，放上兩個(gè)櫻桃或放點(diǎn)其他的水果點(diǎn)綴漂亮些，放到盤子里，端到錦華飯店，就是五百塊錢一盤，就是標(biāo)準(zhǔn)的果盤了，這就是投資銀行的重組藝術(shù) 和生財(cái)之道。”是我們生存之根本。 在所有不良資產(chǎn)的處置過程中，盡職調(diào)查是最重要的過程，在這基礎(chǔ)上才能做出價(jià)值評(píng)估，決定用什么樣的方法來處理。凡是有交易的地方都存在盡職調(diào)查 什么是盡職調(diào)查？盡職調(diào)查

2、重要性何在？盡職調(diào)查是否真做到盡職？我們?cè)鯓永斫獗M職調(diào)查和學(xué)會(huì)盡職調(diào)查？ 盡職調(diào)查概念介紹 金融不良資產(chǎn)的核心點(diǎn) 國外投行不良資產(chǎn)投資盡職調(diào)查的描述 盡職調(diào)查實(shí)戰(zhàn)今天培訓(xùn)的主要內(nèi)容盡職調(diào)查概念介紹第一講 觀點(diǎn)一： “調(diào)查研究有一些基本的方面，每一個(gè)方面都像是一塊塊平整的石塊。你必須翻開每一塊石頭，看看底下有沒有毒蛇。如果你不把所有石頭都翻起來看看，就可能留下一條隱藏的毒蛇，說不定它哪天會(huì)爬出來咬你一口。 再說一遍，在調(diào)查企業(yè)時(shí)，你不能遺漏任何一塊石頭?！?觀點(diǎn)二： “ 買、賣雙方不會(huì)、也不可能希望發(fā)現(xiàn)可能存在的每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，要求絕對(duì)的盡職調(diào)查會(huì)使買方或賣方破產(chǎn)?！?盡職調(diào)查“必須是合理的，但不是

3、絕對(duì)的”，即使專家事后發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤，也不能說盡職調(diào)查安排不當(dāng)而出現(xiàn)了漏洞。 盡職調(diào)查是獲取商業(yè)利益的必經(jīng)流程。是翻開每一塊石頭?還是畫龍點(diǎn)晴的進(jìn)行這一必經(jīng)流程呢？理解好盡職調(diào)查是有必要的。盡職調(diào)查想說愛你不容易 理論上，盡職調(diào)查是國外的一個(gè)法律概念。最早追溯到羅馬法律中的“勤勉”二字。英國法律解釋為“謹(jǐn)慎”二字。美國人解釋為“高度（非同尋常）的謹(jǐn)慎”。國內(nèi)一般理解為“審慎”。 商業(yè)社會(huì)的盡職調(diào)查是指買賣雙方相互展開的審慎性調(diào)查。目的就是用以評(píng)價(jià)由可能發(fā)生的交易引起的交易后面臨的過去、現(xiàn)在、可預(yù)見將來的相關(guān)問題帶來的利益和責(zé)任。先小人，后君子這話真夠深?yuàn)W的啊，看的這話真夠深?yuàn)W的啊，看的有點(diǎn)眼暈。不過

4、仔細(xì)想想有點(diǎn)眼暈。不過仔細(xì)想想的確很有道理。的確很有道理。 成功的盡職調(diào)查，對(duì)項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)、所使用的工具與技術(shù)以及工作流程這三個(gè)方面，有著嚴(yán)格的要求。項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)：公司高管戰(zhàn)略層、執(zhí)行層、作業(yè)層心領(lǐng)神會(huì)、步調(diào)一致技術(shù)和工具：網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃技術(shù)、工作分解結(jié)構(gòu)、關(guān)鍵路徑法、責(zé)任分配矩陣等業(yè)務(wù)流程：把工作流程和操作步驟制定成標(biāo)準(zhǔn)化的文件，然后要求每個(gè)人都按照同樣的方法去做，從而保證做出來的結(jié)果符合質(zhì)量性能要求。如公司推行的ISO9000質(zhì)量管理體系和商業(yè)性收購調(diào)查文本。盡職調(diào)查關(guān)注的四個(gè)方面調(diào)查范圍 ：取決于交易雙方的影響力、實(shí)力、財(cái)力時(shí)間進(jìn)度：經(jīng)驗(yàn)規(guī)律“盡可能長，但不會(huì)太久”需要預(yù)算：按80/20法則，好鋼用在

5、刀刃上。質(zhì)量要求：一切的規(guī)則、玩法是在依法、守法前提下進(jìn)行金融不良資產(chǎn)的核心點(diǎn)第二講 銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所對(duì)應(yīng)一系列權(quán)屬關(guān)系是不良資產(chǎn)盡職調(diào)查中關(guān)注的重中之重 銀行貸款的流通轉(zhuǎn)讓實(shí)質(zhì)上是貸款人要求借款人還本付息權(quán)利的讓渡。這種權(quán)利體現(xiàn)在銀行與其客戶簽定的貸款協(xié)議以及其他相關(guān)合同中。信貸資產(chǎn)的價(jià)值（質(zhì)量）取決于兩個(gè)基本的因素：借款人（保證人）的信用等級(jí)貸款協(xié)議的完善程度 借款人（保證人）的實(shí)力強(qiáng)，還款就有保障，貸款的質(zhì)量就高，交易時(shí)要價(jià)就會(huì)高。而現(xiàn)實(shí)情況是：對(duì)貸款人的權(quán)利是否完好則是不良資產(chǎn)買賣雙方最為關(guān)注。 貸款人的權(quán)利是否完好取決于貸款協(xié)議是否規(guī)范。如果貸款協(xié)議不規(guī)范，貸款人的權(quán)利就有缺陷，縱

6、使借款人的還款能力很強(qiáng)，貸款的實(shí)際“價(jià)值”也要打折扣。國外投行不良資產(chǎn)投資盡職調(diào)查的描述第三講 本單元主要介紹摩根士丹利、高盛、瑞銀華寶在華融國際招標(biāo)處置過程中作為買方盡職調(diào)查的做法。國外投行買方盡職調(diào)查關(guān)注點(diǎn)國外投行買方盡職調(diào)查關(guān)注點(diǎn)國家層面的考慮因素商業(yè)環(huán)境的透明度法制情況金融監(jiān)管力度和銀行管理經(jīng)濟(jì)周期房地產(chǎn)和信貸市場房地產(chǎn)的過度供給將降低貸款的價(jià)值缺乏對(duì)最終購買者的融資支持也不利于實(shí)現(xiàn)貸款價(jià)值缺乏二手市場的過往交易記錄法律系統(tǒng)的有效性是否具有良好的法律環(huán)境， 有利于快速行使抵押權(quán)， 縮短資產(chǎn)處置時(shí)間高效、有經(jīng)驗(yàn)的法院對(duì)資產(chǎn)處置成功至關(guān)重要處置過程中擁有有效的“執(zhí)行機(jī)制”很關(guān)鍵破產(chǎn)法如果是

7、有利于借款人， 將對(duì)資產(chǎn)處置有一定的沖擊投資結(jié)構(gòu)外國投資者的股權(quán)稅收外匯風(fēng)險(xiǎn)用于購買資產(chǎn)包的無追索貸款投資環(huán)境缺乏確定性對(duì)定價(jià)有負(fù)面影響從國有到私有的所有權(quán)轉(zhuǎn)變借款人的質(zhì)量還款歷史記錄是借款人承諾可性度的重要決定因素財(cái)務(wù)實(shí)力是考慮協(xié)商處理貸款的重要指標(biāo)借款人/ 貸款人關(guān)系連續(xù)性很重要處置過程中的良好合作氛圍十分關(guān)鍵貸款人積極執(zhí)行歷史記錄貸款的持點(diǎn)小型貸款有更大的流動(dòng)性優(yōu)先抵押權(quán)更有價(jià)值抵押品的質(zhì)量資產(chǎn)類型、存在的時(shí)間、質(zhì)量及流動(dòng)性摩根調(diào)查程序關(guān)鍵步驟如下： 對(duì)所有借款人進(jìn)行調(diào)查評(píng)估 回顧過去財(cái)務(wù)報(bào)告 詳細(xì)審核所有借款文件 進(jìn)行詳細(xì)的公司分析及行業(yè)分析 評(píng)估獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問所提出的所有重組資料及預(yù)估

8、 如獲允許， 將與公司管理層進(jìn)行會(huì)晤及面談 與借款工作人員進(jìn)行面談， 并與銀行高層管理人員即時(shí)會(huì)晤溝通 對(duì)公司本身及其未來預(yù)測的發(fā)展能力及準(zhǔn)確性進(jìn)行評(píng)估 摩根士丹利對(duì)借款文件及房地資產(chǎn)進(jìn)行審核的一些重點(diǎn)如下： 初始借款數(shù)額 借款筆數(shù) 現(xiàn)有本金余額 應(yīng)計(jì)利息總數(shù) 原評(píng)估日期 最新評(píng)估價(jià) 借方違約率 原借款日期 借款到期日期 上次付款日期 優(yōu)先扣押權(quán) 財(cái)產(chǎn)記述 土地面積 市面租金信息 市場銷售成交案例 抵押品查封情況 法院拍賣底價(jià) 擔(dān)保人 華融公司和安永公司作方賣方和賣方財(cái)務(wù)顧問在賣方盡職調(diào)查中的主要做法。 賣方盡職調(diào)查的主導(dǎo)思想：在獲得相對(duì)充分信息后，發(fā)現(xiàn)有賣點(diǎn)資產(chǎn)價(jià)值所在，提高投資者的報(bào)價(jià)信心

9、，并為自己定價(jià)和營銷服務(wù)。 買賣雙方買賣雙方應(yīng)用的方法和技術(shù)基本一樣應(yīng)用的方法和技術(shù)基本一樣 通常買方為降低自身風(fēng)險(xiǎn)，要求賣通常買方為降低自身風(fēng)險(xiǎn)，要求賣方對(duì)資產(chǎn)做出方對(duì)資產(chǎn)做出“陳述與保證陳述與保證”， “陳述陳述與保證與保證”愈多，愈能增強(qiáng)投資者的投資愈多，愈能增強(qiáng)投資者的投資信心，從而提高其報(bào)價(jià)。信心，從而提高其報(bào)價(jià)。 一旦賣方存在相關(guān)一旦賣方存在相關(guān)“陳述與保證陳述與保證”的的違約，投資方有權(quán)要求賣方回購違約，投資方有權(quán)要求賣方回購陳述與保證條款盡職調(diào)查實(shí)戰(zhàn)第四講設(shè)計(jì)高明的問題清單 IPO調(diào)查清單范例（好企業(yè)）IPO盡職調(diào)查表格 國際打包項(xiàng)目清單范例（壞企業(yè)）國際打包項(xiàng)目盡職調(diào)查表格 華融商業(yè)性收購清單范例華融商業(yè)性收購調(diào)查表格 省屬企業(yè)打包項(xiàng)目清單范例（本土企業(yè)）省屬企業(yè)盡職調(diào)查資料收集情況比照表 目前國資委要求國有企業(yè)填報(bào)的六張清產(chǎn)核資表。清產(chǎn)核資報(bào)表（6張）培訓(xùn)總結(jié) 盡職調(diào)查是一個(gè)過程。雖然做好盡職調(diào)查不一定有好的回報(bào)，但做不好盡職調(diào)查是會(huì)有不好的結(jié)果。 盡職調(diào)查應(yīng)理解為勤勉、審慎地去問為什么。 買方賣方所站的立場不一樣，但調(diào)查的方法是大同小異的。 中外企業(yè)的盡職調(diào)查模式基本一致。只是“組合果盤”時(shí)有所區(qū)別。關(guān)鍵點(diǎn)是利益分配上。高盛公司經(jīng)營原則之一： 贏利是我們成功的關(guān)鍵，它可以使公司能夠不斷地充實(shí)資本并留住優(yōu)秀人才。 利潤應(yīng)該讓所有參與創(chuàng)造它的人無私分享；贏利能力