財務(wù)第四章教學(xué)文案

1、財務(wù)管理第四章第一節(jié)第一節(jié) 長期籌資概述長期籌資概述第二節(jié)第二節(jié) 長期籌資預(yù)測長期籌資預(yù)測第三節(jié)第三節(jié) 長期籌資方式長期籌資方式第四節(jié)第四節(jié) 流動負(fù)債管理流動負(fù)債管理第一節(jié)第一節(jié) 長期籌資概述長期籌資概述一、企業(yè)籌資的概念一、企業(yè)籌資的概念二、企業(yè)籌資的動機(jī)二、企業(yè)籌資的動機(jī)三、企業(yè)籌資的基本原則三、企業(yè)籌資的基本原則四、企業(yè)籌資的渠道與方式四、企業(yè)籌資的渠道與方式 一、企業(yè)籌資的概念一、企業(yè)籌資的概念 企業(yè)籌資是指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)企業(yè)籌資是指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過籌經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，

2、經(jīng)濟(jì)有效地資渠道和金融市場，運用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本的活動?；I措和集中資本的活動。二、企業(yè)籌資的動機(jī)二、企業(yè)籌資的動機(jī) （一）擴(kuò)張性籌資動機(jī)（一）擴(kuò)張性籌資動機(jī) （二）調(diào)整性籌資動機(jī)（二）調(diào)整性籌資動機(jī) （三）混合籌資動機(jī)（三）混合籌資動機(jī)三、企業(yè)籌資的基本原則三、企業(yè)籌資的基本原則 （一）效益性原則（一）效益性原則 （二）合理性原則（二）合理性原則 （三）及時性原則（三）及時性原則 （四）合法性原則（四）合法性原則 四、企業(yè)籌資的渠道與方式四、企業(yè)籌資的渠道與方式 （一）企業(yè)籌資渠道（一）企業(yè)籌資渠道企業(yè)的籌資渠道可以歸納為如下七種：企業(yè)的籌資渠道可以歸納為如下七種：1政府財政

3、資本政府財政資本 2銀行信貸資本銀行信貸資本3非銀行金融機(jī)構(gòu)資本非銀行金融機(jī)構(gòu)資本 4其他法人資本其他法人資本5民間資本民間資本 6企業(yè)內(nèi)部資本企業(yè)內(nèi)部資本7國外和我國港澳臺資本國外和我國港澳臺資本四、企業(yè)籌資的渠道與方式四、企業(yè)籌資的渠道與方式 （二）企業(yè)籌資方式（二）企業(yè)籌資方式 一般而言，企業(yè)籌資方式有以下七種：一般而言，企業(yè)籌資方式有以下七種：1投入資本籌資投入資本籌資 2發(fā)行股票籌資發(fā)行股票籌資3發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資 4發(fā)行商業(yè)本票籌資發(fā)行商業(yè)本票籌資5銀行借款籌資銀行借款籌資 6商業(yè)信用籌資商業(yè)信用籌資7租賃籌資租賃籌資四、企業(yè)籌資的渠道與方式四、企業(yè)籌資的渠道與方式 （三）企

4、業(yè)籌資渠道與籌資方式的配合（三）企業(yè)籌資渠道與籌資方式的配合 籌資方式籌資方式兩者兩者配合配合 籌資渠道籌資渠道投入投入資本資本籌籌 資資發(fā)行發(fā)行股票股票籌籌 資資發(fā)行債發(fā)行債券籌券籌 資資商業(yè)商業(yè)本票本票籌籌 資資銀行銀行借款借款籌籌 資資商業(yè)商業(yè)信用信用籌資籌資 租賃租賃籌資籌資 政府財政資本政府財政資本銀行信貸資本銀行信貸資本非銀行金融機(jī)構(gòu)資本非銀行金融機(jī)構(gòu)資本其他法人資本其他法人資本民間資本民間資本企業(yè)內(nèi)部資本企業(yè)內(nèi)部資本國外和我國港澳臺資本國外和我國港澳臺資本 第二節(jié)第二節(jié) 長期籌資預(yù)測長期籌資預(yù)測一、籌資數(shù)量預(yù)測的基本依據(jù)一、籌資數(shù)量預(yù)測的基本依據(jù) 二、籌資數(shù)量預(yù)測的因素分析法二、

5、籌資數(shù)量預(yù)測的因素分析法 三、籌資數(shù)量預(yù)測的銷售百分比法三、籌資數(shù)量預(yù)測的銷售百分比法四、預(yù)測籌資數(shù)量的線性回歸分析法四、預(yù)測籌資數(shù)量的線性回歸分析法 （一）法律依據(jù)（一）法律依據(jù) 。注冊資本限額、企業(yè)負(fù)債限額。注冊資本限額、企業(yè)負(fù)債限額的規(guī)定的規(guī)定 （二）企業(yè)經(jīng)營規(guī)模依據(jù)（二）企業(yè)經(jīng)營規(guī)模依據(jù) （三）影響企業(yè)籌資數(shù)量預(yù)測的其他因素（三）影響企業(yè)籌資數(shù)量預(yù)測的其他因素二、籌資數(shù)量預(yù)測的因素分析法二、籌資數(shù)量預(yù)測的因素分析法 （一）（一）因素分析法的基本原理因素分析法的基本原理 因素分析法又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)資本項目上年因素分析法又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)資本項目上年度的實際平均需要量為基礎(chǔ)，

6、根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任度的實際平均需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，預(yù)測資本需要務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，預(yù)測資本需要量的方法。量的方法。 因素分析法的基本模型是：因素分析法的基本模型是： 資本需求量資本需求量= =（上年資本實際平均額（上年資本實際平均額- -不合理平均額）不合理平均額） （1 1預(yù)測年度銷售增減率）預(yù)測年度銷售增減率） （1 1預(yù)測年度資本周轉(zhuǎn)速度變動率）預(yù)測年度資本周轉(zhuǎn)速度變動率） 二、籌資數(shù)量預(yù)測的因素分析法二、籌資數(shù)量預(yù)測的因素分析法 （二）（二）因素分析法的應(yīng)用因素分析法的應(yīng)用 【例【例4343】某企業(yè)上年度資

7、本實際平均額為】某企業(yè)上年度資本實際平均額為3 0003 000萬元，其中不合理平均額為萬元，其中不合理平均額為400400萬元，預(yù)測本年度萬元，預(yù)測本年度銷售增長銷售增長6%6%，資本周轉(zhuǎn)速度加快，資本周轉(zhuǎn)速度加快2%2%。則預(yù)測年度。則預(yù)測年度資本需要量為資本需要量為: : (3 000-400) (3 000-400)(1+6%)(1+6%)(1-2%)=2700.88(1-2%)=2700.88(萬元萬元) )三、籌資數(shù)量預(yù)測的銷售百分比法三、籌資數(shù)量預(yù)測的銷售百分比法 （一）銷售百分比法的基本依據(jù)（一）銷售百分比法的基本依據(jù) 銷售百分比法是根據(jù)銷售與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤銷售百分比法是根據(jù)

8、銷售與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表項目之間的比例關(guān)系預(yù)測各項目短期資本需要量表項目之間的比例關(guān)系預(yù)測各項目短期資本需要量的方法。的方法。運用銷售百分比法，一般借助于預(yù)計利潤表和運用銷售百分比法，一般借助于預(yù)計利潤表和預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表。預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表。三、籌資數(shù)量預(yù)測的銷售百分比法三、籌資數(shù)量預(yù)測的銷售百分比法 （二）編制預(yù)計利潤表，預(yù)測留用利潤（二）編制預(yù)計利潤表，預(yù)測留用利潤 編制預(yù)計利潤表法的主要步驟如下：編制預(yù)計利潤表法的主要步驟如下： 第一步，收集基年實際利潤表資料，計算確定利潤表第一步，收集基年實際利潤表資料，計算確定利潤表各項目與銷售額的百分比。各項目與銷售額的百分比。 第二步，取得預(yù)測年度銷

9、售收入預(yù)計數(shù)，用此預(yù)計銷第二步，取得預(yù)測年度銷售收入預(yù)計數(shù)，用此預(yù)計銷售額和基年實際利潤表各項目與實際銷售額的比率，計售額和基年實際利潤表各項目與實際銷售額的比率，計算預(yù)測年度預(yù)計利潤表各項目的預(yù)計數(shù)，并編制預(yù)測年算預(yù)測年度預(yù)計利潤表各項目的預(yù)計數(shù)，并編制預(yù)測年度預(yù)計利潤表。度預(yù)計利潤表。 第三步，利用預(yù)測年度稅后利潤預(yù)計數(shù)和預(yù)定的留用第三步，利用預(yù)測年度稅后利潤預(yù)計數(shù)和預(yù)定的留用比例，測算留用利潤的數(shù)額。比例，測算留用利潤的數(shù)額。三、籌資數(shù)量預(yù)測的銷售百分比法三、籌資數(shù)量預(yù)測的銷售百分比法 （三三）編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測外部籌資額）編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測外部籌資額 預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表的編制預(yù)

10、計資產(chǎn)負(fù)債表的編制步驟步驟如下：如下： 第一步，取得基年資產(chǎn)負(fù)債表資料，并計算其敏感項第一步，取得基年資產(chǎn)負(fù)債表資料，并計算其敏感項目與銷售收入的百分比目與銷售收入的百分比 第二步，求得敏感項目金額第二步，求得敏感項目金額和和非敏感項目，確定除留非敏感項目，確定除留用利潤外的各個項目的數(shù)額。用利潤外的各個項目的數(shù)額。 第三步，確定留用利潤增加額及資產(chǎn)負(fù)債表中的留用第三步，確定留用利潤增加額及資產(chǎn)負(fù)債表中的留用利潤累計額。利潤累計額。 第四步，加總預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表的兩方第四步，加總預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表的兩方，它既是使資產(chǎn)它既是使資產(chǎn)負(fù)債表兩方相等的平衡數(shù)，也是需要追加的外部籌資額。負(fù)債表兩方相等的平衡數(shù)

11、，也是需要追加的外部籌資額。三、籌資數(shù)量預(yù)測的銷售百分比法三、籌資數(shù)量預(yù)測的銷售百分比法 （四）按預(yù)測公式預(yù)測外部籌資額預(yù)測公式列示如下：（四）按預(yù)測公式預(yù)測外部籌資額預(yù)測公式列示如下： 式中：式中： 連加符號；連加符號； 增量符號；增量符號； 預(yù)計年度銷售增加額；預(yù)計年度銷售增加額； 基年敏感資產(chǎn)總額除以基年銷售額；基年敏感資產(chǎn)總額除以基年銷售額； 基年敏感負(fù)債總額除以基年銷售額；基年敏感負(fù)債總額除以基年銷售額； 預(yù)計年度留用利潤增加額。預(yù)計年度留用利潤增加額。RARLSSRESSRARLSRESS 需要追加的外部籌資額SRASR LSRE四、預(yù)測籌資數(shù)量的線性回歸分析法四、預(yù)測籌資數(shù)量的線

12、性回歸分析法 線性回歸分析法是假定資本需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間線性回歸分析法是假定資本需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間存在線性關(guān)系并建立數(shù)學(xué)模型，然后發(fā)根據(jù)歷史有關(guān)資料，存在線性關(guān)系并建立數(shù)學(xué)模型，然后發(fā)根據(jù)歷史有關(guān)資料，用回歸直線方程確定參數(shù)預(yù)測資本需要量的方法。用回歸直線方程確定參數(shù)預(yù)測資本需要量的方法。 其預(yù)測模型為：其預(yù)測模型為： 式中：式中： y y資本需要總額；資本需要總額； a a不變資本總額；不變資本總額； b b單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額；單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額； x x產(chǎn)銷量。產(chǎn)銷量。yabx第三節(jié)第三節(jié) 長期籌資方式長期籌資方式一、股權(quán)性籌資一、股權(quán)性籌資二、債權(quán)性籌資二、債

13、權(quán)性籌資三、混合性籌資三、混合性籌資股權(quán)性籌資主要有投入資本籌資和發(fā)行普通股籌股權(quán)性籌資主要有投入資本籌資和發(fā)行普通股籌資兩種方式。資兩種方式。 （一）投入資本籌資（一）投入資本籌資 （二）發(fā)行普通股籌資（二）發(fā)行普通股籌資一、股權(quán)性籌資一、股權(quán)性籌資 （一）投入資本籌資（一）投入資本籌資 1 1投入資本籌資的含義和主體投入資本籌資的含義和主體 投入資本籌資是指非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國投入資本籌資是指非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個人和外商等的直接投入的資本，形成家、其他企業(yè)、個人和外商等的直接投入的資本，形成企業(yè)投入資本的一種籌資方式。企業(yè)投入資本的一種籌資方式。 目前在

14、我國，投入資本籌資的主體按照所有制標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)目前在我國，投入資本籌資的主體按照所有制標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類，可以分為國有獨資企業(yè)、個人獨資企業(yè)和個人行分類，可以分為國有獨資企業(yè)、個人獨資企業(yè)和個人合伙企業(yè)等。合伙企業(yè)等。 （一）投入資本籌資（一）投入資本籌資 2 2投入資本籌資的類型投入資本籌資的類型 （1 1）投入資本籌資按所形成股權(quán)資本的構(gòu)成分類：）投入資本籌資按所形成股權(quán)資本的構(gòu)成分類： 籌集國家直接投資，主要為國家財政撥款籌集國家直接投資，主要為國家財政撥款 籌集其他企業(yè)、事業(yè)單位等法人的直接投資籌集其他企業(yè)、事業(yè)單位等法人的直接投資 籌集本企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民的直接投資籌集本企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居

15、民的直接投資 籌集外國投資者和我國港澳臺地區(qū)投資者的直接投資籌集外國投資者和我國港澳臺地區(qū)投資者的直接投資 （2 2）投入資本籌資按投資者的出資形式分類：）投入資本籌資按投資者的出資形式分類： 籌集現(xiàn)金投資?；I集現(xiàn)金投資。 籌集非現(xiàn)金投資。籌集非現(xiàn)金投資。 （一）投入資本籌資（一）投入資本籌資 3 3投入資本籌資的條件和要求投入資本籌資的條件和要求 （1 1）主體條件）主體條件 （2 2）需要要求）需要要求 （3 3）消化要求）消化要求 （一）投入資本籌資（一）投入資本籌資 4 4投入資本籌資的程序投入資本籌資的程序 （1 1）確定投入資本籌資的數(shù)量。）確定投入資本籌資的數(shù)量。 （2 2）選擇

16、投入資本籌資的具體形式。）選擇投入資本籌資的具體形式。 （3 3）簽署決定、合同或協(xié)議等文件。）簽署決定、合同或協(xié)議等文件。 （4 4）取得資本來源。）取得資本來源。 （一）投入資本籌資（一）投入資本籌資 5 5籌集非現(xiàn)金投資的估價籌集非現(xiàn)金投資的估價（1）籌集流動資產(chǎn)的估價。包括材料、燃料、產(chǎn)成）籌集流動資產(chǎn)的估價。包括材料、燃料、產(chǎn)成品、在產(chǎn)品、自制半成品、應(yīng)收款項和有價證券等。品、在產(chǎn)品、自制半成品、應(yīng)收款項和有價證券等。（2）籌集固定資產(chǎn)的估價。主要是機(jī)器設(shè)備、房）籌集固定資產(chǎn)的估價。主要是機(jī)器設(shè)備、房屋建筑物等。屋建筑物等。（3）籌集無形資產(chǎn)的估價。主要有專利權(quán)、專有）籌集無形資產(chǎn)的

17、估價。主要有專利權(quán)、專有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、商譽(yù)、土地使用權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)、技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、商譽(yù)、土地使用權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)、租賃權(quán)、版權(quán)等。租賃權(quán)、版權(quán)等。 （一）投入資本籌資（一）投入資本籌資 6 6投入資本籌資的優(yōu)缺點投入資本籌資的優(yōu)缺點 投入資本籌資的優(yōu)點主要有：投入資本籌資的優(yōu)點主要有： (1) (1)與債權(quán)資本相比較，它能提高企業(yè)的資信和借款能力。與債權(quán)資本相比較，它能提高企業(yè)的資信和借款能力。 (2) (2)與僅籌集現(xiàn)金的籌資方式相比較，它能盡快地形成生產(chǎn)與僅籌集現(xiàn)金的籌資方式相比較，它能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。經(jīng)營能力。 (3) (3)投入資本籌資的財務(wù)風(fēng)險較低。投入資本籌資的財務(wù)風(fēng)險較低。

18、 投入資本籌資的缺點主要有：投入資本籌資的缺點主要有： (1) (1)投入資本籌資通常資本成本較高。投入資本籌資通常資本成本較高。 (2) (2)投入資本籌資由于沒有證券為媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時不夠投入資本籌資由于沒有證券為媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時不夠明晰，也不便于產(chǎn)權(quán)的交易。明晰，也不便于產(chǎn)權(quán)的交易。 （二）發(fā)行普通股籌資（二）發(fā)行普通股籌資 1 1股票的種類股票的種類（1 1）股票一般按股東權(quán)利和義務(wù)的不同分為普通股和優(yōu)先）股票一般按股東權(quán)利和義務(wù)的不同分為普通股和優(yōu)先股兩種基本類型。股兩種基本類型。（2 2）股票按是否記入股東名冊分為記名股票和無記名股票）股票按是否記入股東名冊分為記名股票和無記名

19、股票（3 3）股票按是否標(biāo)明金額分為面值股票和無面值股票）股票按是否標(biāo)明金額分為面值股票和無面值股票（4 4）股票按發(fā)行時間的先后可分為始發(fā)股和新股）股票按發(fā)行時間的先后可分為始發(fā)股和新股（5 5）股票按發(fā)行對象和上市地區(qū)分類。我國目前的股票還）股票按發(fā)行對象和上市地區(qū)分類。我國目前的股票還按發(fā)行對象和上市地區(qū)，分為按發(fā)行對象和上市地區(qū)，分為A A股、股、B B股、股、H H股和股和N N股等。股等。 （二）發(fā)行普通股籌資（二）發(fā)行普通股籌資 2 2股票發(fā)行的基本要求股票發(fā)行的基本要求（1 1）每股金額相等。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件）每股金額相等。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應(yīng)當(dāng)

20、相同。和價格應(yīng)當(dāng)相同。 （2 2）股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金）股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。額，但不得低于票面金額。（3 3）股票應(yīng)當(dāng)載明公司名稱、公司登記日期、股票種類、）股票應(yīng)當(dāng)載明公司名稱、公司登記日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票編號等主要事項。票面金額及代表的股份數(shù)、股票編號等主要事項。 （4 4）向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，）向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票；對社會公眾發(fā)行的股票，可以為記名股應(yīng)當(dāng)為記名股票；對社會公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。票，也

21、可以為無記名股票。 （5 5）公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊，記在股東）公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊，記在股東的姓名或者名稱、住所、各股東所持股份、各股東所持股的姓名或者名稱、住所、各股東所持股份、各股東所持股份編號、各股東取得其股份的日期；發(fā)行無記名股票的，份編號、各股東取得其股份的日期；發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。 （6 6）公司公開發(fā)行新股，必須具備下列條件：具備健全）公司公開發(fā)行新股，必須具備下列條件：具備健全且運行良好的組織機(jī)構(gòu)；具有持續(xù)盈利能力，財務(wù)狀況且運行良好的組織機(jī)構(gòu)；具有持續(xù)盈利能力，財務(wù)狀

22、況良好；最近良好；最近3 3年財務(wù)會計文件無虛假記載，無其他重大年財務(wù)會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為；證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。違法行為；證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。 （二）發(fā)行普通股籌資（二）發(fā)行普通股籌資 3 3股票的發(fā)行程序股票的發(fā)行程序 設(shè)立發(fā)行和增資發(fā)行在程序上有所不同。設(shè)立發(fā)行和增資發(fā)行在程序上有所不同。 （1 1）設(shè)立發(fā)行股票的程序。）設(shè)立發(fā)行股票的程序。 （2 2）增資發(fā)行新股的程序。）增資發(fā)行新股的程序。 （二）發(fā)行普通股籌資（二）發(fā)行普通股籌資 4 4股票的發(fā)行方式與推銷方式股票的發(fā)行方式與推銷方式 （1 1）股票的發(fā)行方式）股票的發(fā)行方式 （2 2）股票

23、的推銷方式）股票的推銷方式 公開間接發(fā)行，公開間接發(fā)行，不公開直接發(fā)行不公開直接發(fā)行1）自銷方式。）自銷方式。2）委托承銷方式）委托承銷方式包銷包銷代銷代銷 （二）發(fā)行普通股籌資（二）發(fā)行普通股籌資 5 5股票發(fā)行定價股票發(fā)行定價 （1 1）股票發(fā)行定價的意義）股票發(fā)行定價的意義 股票發(fā)行定價關(guān)系到發(fā)行公司與投資者之間、股票發(fā)行定價關(guān)系到發(fā)行公司與投資者之間、新股東與老股東之間以及發(fā)行公司與承銷公司之新股東與老股東之間以及發(fā)行公司與承銷公司之間的利益關(guān)系。間的利益關(guān)系。 （2 2）股票發(fā)行定價的原則）股票發(fā)行定價的原則 1)1)同次發(fā)行的股票，每股發(fā)行價格應(yīng)當(dāng)相同。同次發(fā)行的股票，每股發(fā)行價格

24、應(yīng)當(dāng)相同。 2) 2)任何單位或者個人所認(rèn)購的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同任何單位或者個人所認(rèn)購的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同的價款。的價款。 3) 3)股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額但不得低于票面金額。但不得低于票面金額。 （3 3）股票發(fā)行定價的方式）股票發(fā)行定價的方式 國內(nèi)外股票發(fā)行定價的方式主要有累積訂單方式、固定國內(nèi)外股票發(fā)行定價的方式主要有累積訂單方式、固定價格方式兩種。價格方式兩種。 （二）發(fā)行普通股籌資（二）發(fā)行普通股籌資 6 6股票上市股票上市 （1 1）股票上市的意義）股票上市的意義 股份有限公司申請股票上市，基本目的是增強(qiáng)

25、本公司股份有限公司申請股票上市，基本目的是增強(qiáng)本公司股票的吸引力，形成穩(wěn)定的資本來源，能在更大范圍內(nèi)籌股票的吸引力，形成穩(wěn)定的資本來源，能在更大范圍內(nèi)籌措大量資本。措大量資本。 （二）發(fā)行普通股籌資（二）發(fā)行普通股籌資 6 6股票上市股票上市 （2 2）股票上市的條件。）股票上市的條件。 我國證券法規(guī)定，股份有限公司申請其股票上市，應(yīng)我國證券法規(guī)定，股份有限公司申請其股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：當(dāng)符合下列條件： 股票經(jīng)國務(wù)院證券管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行；股票經(jīng)國務(wù)院證券管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行； 公司股本總額不少于人民幣公司股本總額不少于人民幣3 0003 000萬元；萬元； 公開發(fā)行的股份達(dá)到公

26、司股份總數(shù)的公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的2525以上，公司股以上，公司股本總額超過人民幣本總額超過人民幣4 4億元的，公司發(fā)行股份的比例為億元的，公司發(fā)行股份的比例為l0l0以以上；上； 公司在最近公司在最近3 3年內(nèi)無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛年內(nèi)無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載。假記載。 （二）發(fā)行普通股籌資（二）發(fā)行普通股籌資 6 6股票上市股票上市 （3 3）股票上市的決策。）股票上市的決策。 股份公司為實現(xiàn)其上市目標(biāo)，需在申請上市前對公司狀股份公司為實現(xiàn)其上市目標(biāo)，需在申請上市前對公司狀況進(jìn)行分析，對上市股票的股利政策、上市方式和上市時機(jī)況進(jìn)行分析，對上市股票的股利政策

27、、上市方式和上市時機(jī)作出決策。作出決策。 （4 4）股票上市的暫停、恢復(fù)與終止。）股票上市的暫停、恢復(fù)與終止。 如果發(fā)現(xiàn)已上市的公司不再能滿足規(guī)定的條件或其他有如果發(fā)現(xiàn)已上市的公司不再能滿足規(guī)定的條件或其他有關(guān)規(guī)定，則將被暫停其股票上市。被暫停上市的原因消除后，關(guān)規(guī)定，則將被暫停其股票上市。被暫停上市的原因消除后，可以恢復(fù)上市。如果在規(guī)定的期限內(nèi)，公司未能消除其被暫可以恢復(fù)上市。如果在規(guī)定的期限內(nèi)，公司未能消除其被暫停上市的原因，將被終止其股票上市，取消其上市資格。停上市的原因，將被終止其股票上市，取消其上市資格。 （二）發(fā)行普通股籌資（二）發(fā)行普通股籌資 7 7、普通股籌資的優(yōu)缺點、普通股籌

28、資的優(yōu)缺點 1 1普通股籌資的優(yōu)點普通股籌資的優(yōu)點 (1)(1)普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。 (2) (2)普通股股本沒有固定的到期日，不需要償還，它是公普通股股本沒有固定的到期日，不需要償還，它是公司的永久性資本，除非公司清算時才予以償還。司的永久性資本，除非公司清算時才予以償還。 (3) (3)利用普通股籌資的風(fēng)險小。利用普通股籌資的風(fēng)險小。 (4) (4)發(fā)行普通股籌集股權(quán)資本能增強(qiáng)公司的信譽(yù)發(fā)行普通股籌集股權(quán)資本能增強(qiáng)公司的信譽(yù) (5 (5）普通股籌資限制較少。）普通股籌資限制較少。 （二）發(fā)行普通股籌資（二）發(fā)行普通股籌資 7 7、普通股籌資的優(yōu)缺點、

29、普通股籌資的優(yōu)缺點 2 2普通股籌資的缺點。普通股籌資的缺點。 (1) (1)資本成本較高。資本成本較高。 (2) (2)分散公司的控制權(quán)分散公司的控制權(quán), ,會降低普通股的每股凈收益，從會降低普通股的每股凈收益，從而可能引起普通股市價的下跌。而可能引起普通股市價的下跌。 (3) (3)會帶來較大的信息披露成本，也增加了公司保護(hù)商會帶來較大的信息披露成本，也增加了公司保護(hù)商業(yè)秘密的難度。業(yè)秘密的難度。 （4 4）股票上市會增加公司被收購的風(fēng)險。）股票上市會增加公司被收購的風(fēng)險。 長期債權(quán)性或債務(wù)性籌資一般有發(fā)行債券籌長期債權(quán)性或債務(wù)性籌資一般有發(fā)行債券籌資、長期借款籌資和租賃籌資三種方式。資、

30、長期借款籌資和租賃籌資三種方式。 （一）發(fā)行債券籌資（一）發(fā)行債券籌資 （二）長期借款籌資（二）長期借款籌資 （三）租賃籌資（三）租賃籌資二、債權(quán)性籌資二、債權(quán)性籌資 （一）發(fā)行債券籌資（一）發(fā)行債券籌資 1 1債券的種類債券的種類公司債券按不同標(biāo)準(zhǔn)可以分為以下幾類。公司債券按不同標(biāo)準(zhǔn)可以分為以下幾類。 （1 1）記名債券與無記名債券）記名債券與無記名債券 （2 2）抵押債券與信用債券）抵押債券與信用債券 （3 3）固定利率債券與浮動利率債券）固定利率債券與浮動利率債券 （4 4）上市債券與非上市債券）上市債券與非上市債券 （一）發(fā)行債券籌資（一）發(fā)行債券籌資 2 2發(fā)行債券的條件發(fā)行債券的條

31、件 根據(jù)我國證券法的規(guī)定，發(fā)行公司債券必須符合下根據(jù)我國證券法的規(guī)定，發(fā)行公司債券必須符合下列條件：列條件： (1) (1)股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣30003000萬元，萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6 0006 000萬元萬元 (2) (2)累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的4040 (3) (3)最近最近3 3年平均可分配利潤足以支付公司債券年平均可分配利潤足以支付公司債券1 1年的利年的利息息 (4) (4)籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策 (5)

32、 (5)債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平 (6) (6)國務(wù)院規(guī)定的其他條件國務(wù)院規(guī)定的其他條件 （一）發(fā)行債券籌資（一）發(fā)行債券籌資 3 3債券的發(fā)行程序債券的發(fā)行程序 （1 1）做出發(fā)行債券決議。）做出發(fā)行債券決議。 （2 2）提出發(fā)行債券申請。）提出發(fā)行債券申請。 （3 3）公告?zhèn)技k法。）公告?zhèn)技k法。 （4 4）委托證券承銷機(jī)構(gòu)發(fā)售）委托證券承銷機(jī)構(gòu)發(fā)售 （5 5）交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿。）交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿。 （一）發(fā)行債券籌資（一）發(fā)行債券籌資 4 4債券發(fā)行價格的確定債券發(fā)行價格的確定 （1 1）決

33、定債券發(fā)行價格的因素。）決定債券發(fā)行價格的因素。 公司債券發(fā)行價格的高低，取決于下述四項因素：公司債券發(fā)行價格的高低，取決于下述四項因素： 1) 1)債券面額債券面額 2) 2)票面利率票面利率 3) 3)市場利率市場利率 4) 4)債券期限債券期限 （2 2）確定債券發(fā)行價格的方法。）確定債券發(fā)行價格的方法。 在實務(wù)中，公司債券的發(fā)行價格通常有三種情況，在實務(wù)中，公司債券的發(fā)行價格通常有三種情況，即等價、溢價、折價。即等價、溢價、折價。 （一）發(fā)行債券籌資（一）發(fā)行債券籌資 5 5債券的信用評級債券的信用評級 國外流行的債券信用等級，一般分為三等九級?，F(xiàn)列示國外流行的債券信用等級，一般分為三

34、等九級?，F(xiàn)列示債券信用等級表債券信用等級表 標(biāo)準(zhǔn)普爾公司穆迪公司AAAAAABBBBBBCCCCCC最高級高級上中級中級中下級投機(jī)級完全投機(jī)級最大投機(jī)級規(guī)定盈利付息但未能盈利付息AaaAaABaaBaBCaaCaC最高質(zhì)量高質(zhì)量上中質(zhì)量下中質(zhì)量具有投機(jī)因素通常不值得正式投資可能違約高投機(jī)性，經(jīng)常違約最低級 （一）發(fā)行債券籌資（一）發(fā)行債券籌資 6 6債券籌資的優(yōu)缺點債券籌資的優(yōu)缺點 1 1債券籌資的優(yōu)點債券籌資的優(yōu)點 (1)(1)債券成本較低債券成本較低 (2) (2)可利用財務(wù)杠桿可利用財務(wù)杠桿 (3) (3)保障股東控制權(quán)保障股東控制權(quán) (4) (4)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu) 2

35、2債券籌資的缺點債券籌資的缺點 (1)(1)財務(wù)風(fēng)險較高財務(wù)風(fēng)險較高 (2) (2)限制條件較多限制條件較多 (3) (3)籌資數(shù)量有限籌資數(shù)量有限 （二）長期借款籌資（二）長期借款籌資 1 1長期借款的種類長期借款的種類 （1 1）按提供貸款的機(jī)構(gòu)分類）按提供貸款的機(jī)構(gòu)分類（2 2）按有無抵押品作擔(dān)保分類）按有無抵押品作擔(dān)保分類（3 3）按貸款的用途分類）按貸款的用途分類政策性銀行貸款政策性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款保險公司貸款保險公司貸款抵押貸款抵押貸款信用貸款信用貸款基本建設(shè)貸款基本建設(shè)貸款更新改造貸款更新改造貸款科研開發(fā)科研開發(fā)新產(chǎn)品試制貸款等新產(chǎn)品試制貸款等 （二）長期借款

36、籌資（二）長期借款籌資 2 2銀行借款的信用條件銀行借款的信用條件 (1)(1)授信額度授信額度 (2) (2)周轉(zhuǎn)授信協(xié)議周轉(zhuǎn)授信協(xié)議 (3) (3)補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額 （二）長期借款籌資（二）長期借款籌資 3.3.企業(yè)對貸款銀行的選擇企業(yè)對貸款銀行的選擇 對短期貸款銀行的選擇，通常要考慮以下幾個對短期貸款銀行的選擇，通常要考慮以下幾個問題。問題。 （1 1）銀行對貸款風(fēng)險的政策。）銀行對貸款風(fēng)險的政策。 （2 2）銀行與借款企業(yè)的關(guān)系。）銀行與借款企業(yè)的關(guān)系。 （3 3）銀行對借款企業(yè)的咨詢與服務(wù)。）銀行對借款企業(yè)的咨詢與服務(wù)。 （4 4）銀行對貸款專業(yè)化的區(qū)分。）銀行對貸款專業(yè)化的區(qū)分

37、。 （二）長期借款籌資（二）長期借款籌資 4.4.長期借款的程序長期借款的程序企業(yè)提出申請企業(yè)提出申請銀行進(jìn)行審批銀行進(jìn)行審批簽訂借款合同簽訂借款合同企業(yè)取得借款企業(yè)取得借款企業(yè)償還借款企業(yè)償還借款 （二）長期借款籌資（二）長期借款籌資 5.5.借款合同的內(nèi)容借款合同的內(nèi)容 （1 1）借款合同的基本條款）借款合同的基本條款 根據(jù)我國有關(guān)法規(guī)，借款合同應(yīng)具備下列基本條款：根據(jù)我國有關(guān)法規(guī)，借款合同應(yīng)具備下列基本條款：1)1)借款種類；借款種類；2)2)借款用途；借款用途；3)3)借款金額；借款金額；4)4)借款利率；借款利率； 5) 5)借款期限；借款期限；6)6)還款資金來源及還款方式；還款資

38、金來源及還款方式；7)7)保證條款；保證條款；8)8)違約責(zé)任等。違約責(zé)任等。 （2 2）借款合同的限制條款）借款合同的限制條款 1)1)一般性限制條款一般性限制條款2)2)例行性限制條款例行性限制條款 3) 3)特殊性限制條款特殊性限制條款 （二）長期借款籌資（二）長期借款籌資 6.6.長期借款的優(yōu)缺點長期借款的優(yōu)缺點 （1 1）長期借款的優(yōu)點）長期借款的優(yōu)點 1)1)借款籌資速度快借款籌資速度快 2) 2)借款成本較低借款成本較低 3)3)借款彈性較大借款彈性較大 4) 4)企業(yè)利用借款籌資企業(yè)利用借款籌資 （2 2）長期借款的缺點）長期借款的缺點 1)1)籌資風(fēng)險較高籌資風(fēng)險較高 2)

39、2)限制條件較多限制條件較多 3) 3)籌資數(shù)量有限籌資數(shù)量有限 （三）租賃籌資（三）租賃籌資 1.1.租賃的種類租賃的種類 通常按性質(zhì)分為營運租賃和融資租賃兩大類。通常按性質(zhì)分為營運租賃和融資租賃兩大類。 （1 1）營運租賃。）營運租賃。 （2 2）融資租賃。）融資租賃。 （三）租賃籌資（三）租賃籌資 2.2.融資租賃的程序融資租賃的程序 （1 1）選擇租賃公司）選擇租賃公司 （2 2）辦理租賃委托）辦理租賃委托 （3 3）簽訂購貨協(xié)議）簽訂購貨協(xié)議 （4 4）簽訂租賃合同）簽訂租賃合同 （5 5）辦理驗貨、付款與保險）辦理驗貨、付款與保險 （6 6）支付租金）支付租金 （7 7）合同期滿處

40、理設(shè)備）合同期滿處理設(shè)備 （三）租賃籌資（三）租賃籌資 3.3.租金的確定租金的確定 （1 1）決定租金的因素）決定租金的因素 1) 1)租賃設(shè)備的購置成本租賃設(shè)備的購置成本 2) 2)預(yù)計租賃設(shè)備的殘值預(yù)計租賃設(shè)備的殘值 3) 3)利息利息 4) 4)租賃手續(xù)費租賃手續(xù)費 5) 5)租賃期限租賃期限 6) 6)租金的支付方式租金的支付方式 （三）租賃籌資（三）租賃籌資 3. 3.租金的確定租金的確定 （2 2）確定租金的方法）確定租金的方法 1) 1)平均分?jǐn)偡ㄆ骄謹(jǐn)偡?每次應(yīng)付租金的計算公式可列示如下：每次應(yīng)付租金的計算公式可列示如下： 式中：式中： A A每次支付租金；每次支付租金；

41、C C租賃設(shè)備購置成本；租賃設(shè)備購置成本； S S租賃設(shè)備預(yù)計殘值；租賃設(shè)備預(yù)計殘值； I I租賃期間利息；租賃期間利息； F F租賃期間手續(xù)費；租賃期間手續(xù)費； N N租期。租期。CSIFAN （三）租賃籌資（三）租賃籌資 3. 3.租金的確定租金的確定 （2 2）確定租金的方法）確定租金的方法 2)2)等額年金法等額年金法計算后付等額租金方式下海年末支付租金的公式：計算后付等額租金方式下海年末支付租金的公式： 式中：式中： A A 每年支付租金；每年支付租金； 等額租金現(xiàn)值；等額租金現(xiàn)值； 等額租金現(xiàn)值系數(shù)；等額租金現(xiàn)值系數(shù)； 支付租金期數(shù)；支付租金期數(shù)； 租費率。租費率。,ni nP V

42、 AAP V IF AnPVAniPVIFA,ni （三）租賃籌資（三）租賃籌資 4 4、租賃籌資的優(yōu)缺點、租賃籌資的優(yōu)缺點 （1 1）租賃籌資的優(yōu)點）租賃籌資的優(yōu)點 1) 1)迅速獲得所需資產(chǎn)迅速獲得所需資產(chǎn) 2) 2)租賃籌資限制較少租賃籌資限制較少 3) 3)免遭設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險免遭設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險 4) 4)全部租金通常在整個全部租金通常在整個租期內(nèi)分期支付，可適當(dāng)減低不能償付的危險。租期內(nèi)分期支付，可適當(dāng)減低不能償付的危險。 5) 5)租金費用可在所得稅前扣除，承租企業(yè)能享受稅收租金費用可在所得稅前扣除，承租企業(yè)能享受稅收利益。利益。 （2 2）租賃籌資的缺點。）租賃籌資的缺點。

43、 租賃籌資的主要缺點是成本較高，若采用租賃籌資方式租賃籌資的主要缺點是成本較高，若采用租賃籌資方式不能享有設(shè)備殘值，也可視為承租企業(yè)的一種機(jī)會損失。不能享有設(shè)備殘值，也可視為承租企業(yè)的一種機(jī)會損失。 混合性籌資是指兼具債權(quán)和股權(quán)籌資雙重屬混合性籌資是指兼具債權(quán)和股權(quán)籌資雙重屬性的長期籌資，通常包括發(fā)行優(yōu)先股籌資、發(fā)行性的長期籌資，通常包括發(fā)行優(yōu)先股籌資、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資。可轉(zhuǎn)換債券籌資。 （一）發(fā)行優(yōu)先股籌資（一）發(fā)行優(yōu)先股籌資 （二）發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資（二）發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資 （三）發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資（三）發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資三、混合性籌資三、混合性籌資 （一）發(fā)行優(yōu)先股籌資（一）發(fā)行優(yōu)先股籌資

44、 1 1、優(yōu)先股的特征、優(yōu)先股的特征 優(yōu)先股與普通股比較一般具有如下特征：優(yōu)先股與普通股比較一般具有如下特征： （1 1）優(yōu)先分配固定的股利。）優(yōu)先分配固定的股利。 （2 2）優(yōu)先分配公司剩余財產(chǎn)。）優(yōu)先分配公司剩余財產(chǎn)。 （3 3）優(yōu)先股股東一般無表決權(quán)。）優(yōu)先股股東一般無表決權(quán)。 （4 4）優(yōu)先股可由公司贖回。）優(yōu)先股可由公司贖回。 （一）發(fā)行優(yōu)先股籌資（一）發(fā)行優(yōu)先股籌資 2 2、優(yōu)先股的種類、優(yōu)先股的種類 優(yōu)先股按其具體的權(quán)利不同，還可作進(jìn)一步的分類。優(yōu)先股按其具體的權(quán)利不同，還可作進(jìn)一步的分類。 （1 1）累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。）累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。 （2 2）參與優(yōu)先股和

45、非參與優(yōu)先股。）參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股。 （3 3）可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股。）可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股。 （4 4）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。 （一）發(fā)行優(yōu)先股籌資（一）發(fā)行優(yōu)先股籌資 3 3、發(fā)行優(yōu)先股的動機(jī)、發(fā)行優(yōu)先股的動機(jī) (1(1）防止公司股權(quán)分散化。）防止公司股權(quán)分散化。 (2) (2)調(diào)劑現(xiàn)金余缺。調(diào)劑現(xiàn)金余缺。 (3) (3)改善公司資本結(jié)構(gòu)。改善公司資本結(jié)構(gòu)。 (4) (4)維持舉債能力。維持舉債能力。 （一）發(fā)行優(yōu)先股籌資（一）發(fā)行優(yōu)先股籌資 4 4、發(fā)行優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點、發(fā)行優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點 （1 1）優(yōu)先股籌資的優(yōu)點：）

46、優(yōu)先股籌資的優(yōu)點： 1)1)優(yōu)先股一般沒有固定的到期日，不用償付本金。優(yōu)先股一般沒有固定的到期日，不用償付本金。 2)2)股利的支付既固定，又有一定的靈活性。股利的支付既固定，又有一定的靈活性。 3)3)保持普通股股東對公司的控制權(quán)。保持普通股股東對公司的控制權(quán)。 4)4)發(fā)行優(yōu)先股能加強(qiáng)公司的股權(quán)資本基礎(chǔ)，可適當(dāng)增加發(fā)行優(yōu)先股能加強(qiáng)公司的股權(quán)資本基礎(chǔ)，可適當(dāng)增加公司的信譽(yù)，提高公司的借款舉債能力。公司的信譽(yù)，提高公司的借款舉債能力。 （一）發(fā)行優(yōu)先股籌資（一）發(fā)行優(yōu)先股籌資 4 4、發(fā)行優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點、發(fā)行優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點 （2 2）發(fā)行優(yōu)先股籌資的缺點：）發(fā)行優(yōu)先股籌資的缺點： 1)

47、 1)優(yōu)先股成本雖低于普通股成本，但一般高于債券成本。優(yōu)先股成本雖低于普通股成本，但一般高于債券成本。 2) 2)對優(yōu)先股籌資的制約因素較多。對優(yōu)先股籌資的制約因素較多。 3) 3)可能形成較重的財務(wù)負(fù)擔(dān)。可能形成較重的財務(wù)負(fù)擔(dān)。 （二）發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資（二）發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資 1 1、可轉(zhuǎn)換證券的種類、可轉(zhuǎn)換證券的種類 從國內(nèi)外的公司籌資實務(wù)來看，可轉(zhuǎn)換證券一般有從國內(nèi)外的公司籌資實務(wù)來看，可轉(zhuǎn)換證券一般有可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股兩種形式。可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股兩種形式。 2 2、可轉(zhuǎn)換債券的特性、可轉(zhuǎn)換債券的特性 從籌資公司的角度看，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券具有債務(wù)與從籌資公司的角度看，發(fā)行可轉(zhuǎn)

48、換債券具有債務(wù)與權(quán)益籌資的雙重屬性，屬于一種混合性籌資。權(quán)益籌資的雙重屬性，屬于一種混合性籌資。 （二）發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資（二）發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資 3 3、可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件、可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件 （1 1）最近）最近3 3個會計年度連續(xù)盈利，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收個會計年度連續(xù)盈利，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于益率不低于6 6； （2 2）本次發(fā)行后，累計債券余額不超過最近一期末凈）本次發(fā)行后，累計債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的資產(chǎn)額的4040； （3 3）最近）最近3 3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不低于個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不低于公司債券一年的利息。公司債券一年的利息。 （二）發(fā)

49、行可轉(zhuǎn)換證券籌資（二）發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資 4、可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換、可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換 （1）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期限）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期限 在我國，可轉(zhuǎn)換債券的期限按規(guī)定最短期限為在我國，可轉(zhuǎn)換債券的期限按規(guī)定最短期限為1年，最長年，最長期限為期限為6年。年。 （2）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格 按照我國的有關(guān)規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的，以發(fā)按照我國的有關(guān)規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的，以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券前一個月股票的平均價格為基準(zhǔn)，上浮一定幅行可轉(zhuǎn)換債券前一個月股票的平均價格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)換價格。度作為轉(zhuǎn)換價格。 （3）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率 可轉(zhuǎn)換債

50、券的轉(zhuǎn)換比率是指每份可轉(zhuǎn)換債券所能轉(zhuǎn)換的股可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率是指每份可轉(zhuǎn)換債券所能轉(zhuǎn)換的股票數(shù)。它等于可轉(zhuǎn)換債券的面值除以轉(zhuǎn)換價格。票數(shù)。它等于可轉(zhuǎn)換債券的面值除以轉(zhuǎn)換價格。 （二）發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資（二）發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資 5、可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點、可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點 （1）可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點）可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點 1)有利于降低資本成本有利于降低資本成本 2)有利于籌集更多的資本有利于籌集更多的資本 3)有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu) 4)有利于避免籌資損失有利于避免籌資損失 （二）發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資（二）發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資 5、可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點、可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺

51、點 （2）可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點）可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點 1)轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)換債券籌資將失去利率較低的好處。轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)換債券籌資將失去利率較低的好處。 2)若確需股票籌資，但股價并未上升，可轉(zhuǎn)換債券持有人不若確需股票籌資，但股價并未上升，可轉(zhuǎn)換債券持有人不愿轉(zhuǎn)股時，發(fā)行公司將承受償債壓力。愿轉(zhuǎn)股時，發(fā)行公司將承受償債壓力。 3)若可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股時股價高于轉(zhuǎn)換價格，則發(fā)行遭受籌資若可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股時股價高于轉(zhuǎn)換價格，則發(fā)行遭受籌資損失。損失。 4)回售條款的規(guī)定可能使發(fā)行公司遭受損失。回售條款的規(guī)定可能使發(fā)行公司遭受損失。 （三）發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資（三）發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資 1 1、認(rèn)股權(quán)證的特點、認(rèn)股權(quán)證的特

52、點 認(rèn)股權(quán)證是由股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購其股票的一種認(rèn)股權(quán)證是由股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購其股票的一種買入期權(quán)。它賦予持有者在一定期限內(nèi)以事先約定的價格購買入期權(quán)。它賦予持有者在一定期限內(nèi)以事先約定的價格購買發(fā)行公司一定股份的權(quán)利。買發(fā)行公司一定股份的權(quán)利。 2 2、認(rèn)股權(quán)證的種類、認(rèn)股權(quán)證的種類 （1 1）長期與短期的認(rèn)股權(quán)證）長期與短期的認(rèn)股權(quán)證 （2 2）單獨發(fā)行與附帶發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證）單獨發(fā)行與附帶發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證 （3 3）備兌認(rèn)股權(quán)證與配股權(quán)證）備兌認(rèn)股權(quán)證與配股權(quán)證 （三）發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資（三）發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資 3 3、認(rèn)股權(quán)證的作用、認(rèn)股權(quán)證的作用 （1 1）為公司籌集額外的現(xiàn)金。）

53、為公司籌集額外的現(xiàn)金。 （2 2）促進(jìn)其他籌資方式的運用。）促進(jìn)其他籌資方式的運用。第四節(jié)第四節(jié) 流動負(fù)債管理流動負(fù)債管理一、銀行短期借款一、銀行短期借款二、商業(yè)信用二、商業(yè)信用三、短期融資券三、短期融資券 （一）銀行短期借款的種類（一）銀行短期借款的種類 1信用借款信用借款 2擔(dān)保借款擔(dān)保借款 3票據(jù)貼現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn)（1）信用額度借款）信用額度借款（2）循環(huán)協(xié)議借款）循環(huán)協(xié)議借款（1）保證借款）保證借款 （2）抵押借款）抵押借款 （3）質(zhì)押借款）質(zhì)押借款 循環(huán)協(xié)議借款與信用額度借款的區(qū)別如下：循環(huán)協(xié)議借款與信用額度借款的區(qū)別如下： 循環(huán)協(xié)議借款循環(huán)協(xié)議借款信用額度借款信用額度借款持續(xù)時間不同持續(xù)

54、時間不同可超過一年可超過一年有效期一般為一年有效期一般為一年法律約束力不同法律約束力不同具有法律約束力，銀行要承具有法律約束力，銀行要承擔(dān)限額內(nèi)的貸款義務(wù)。擔(dān)限額內(nèi)的貸款義務(wù)。一般不具有法律的約束力，一般不具有法律的約束力，不構(gòu)成銀行必須給企業(yè)提供不構(gòu)成銀行必須給企業(yè)提供貸款的法律責(zé)任貸款的法律責(zé)任費用支付不同費用支付不同除支付利息外，還要支付協(xié)除支付利息外，還要支付協(xié)議費議費一般無須支付協(xié)議費一般無須支付協(xié)議費 （二）銀行短期借款決策（二）銀行短期借款決策 1短期銀行借款的成本短期銀行借款的成本 銀行借款成本用借款利率來表示。銀行貸款利率有單利、銀行借款成本用借款利率來表示。銀行貸款利率有單利、復(fù)利、貼現(xiàn)利率和附加利率等種類復(fù)利、貼現(xiàn)利率和附加利率等種類 2貸款銀行的選擇貸款銀行的選擇 公司應(yīng)該注意銀行間所存在的重大區(qū)別，這些區(qū)別主要在公司應(yīng)該注意銀