第3章匯率與匯率制度

1、第三章 匯率與匯率制度 本本 章章 基基 本本 內內 容容 第一節(jié)第一節(jié) 外匯和匯率外匯和匯率 第二節(jié)第二節(jié) 匯率的決定理論匯率的決定理論 第三節(jié)第三節(jié) 匯率的影響與匯率風險匯率的影響與匯率風險 第四節(jié)第四節(jié) 匯率制度的安排與演進匯率制度的安排與演進第三章 匯率與匯率制度 匯率的影響與匯率風險外匯和匯率匯率的分類匯率及匯率標價法外匯的概念現(xiàn)代匯率決定理論早期匯率決定理論匯率的決定理論對早期匯率決定理論的評價對早期匯率決定理論的評價早期主要的匯率決定理論介紹早期主要的匯率決定理論介紹匯率發(fā)揮作用的條件匯率的主要影響匯率與國際競爭力貨幣分析法貨幣分析法資產組合分析法資產組合分析法換匯成本說換匯成本

2、說匯率與進出口匯率與進出口匯率與物價匯率與物價匯率與資本流動匯率與資本流動匯率制度的安排與演進匯率制度的演進固定匯率制與浮動匯率制的安排人民幣匯率制度國際金本位制下的匯率制度國際金本位制下的匯率制度布雷頓森林體系下的匯率制度布雷頓森林體系下的匯率制度牙買加體系下的匯率制度牙買加體系下的匯率制度固定匯率制與浮動匯率制固定匯率制與浮動匯率制兩種匯率制度的利弊分析兩種匯率制度的利弊分析匯率風險與規(guī)避匯率與金融資產選擇匯率與金融資產選擇第三章 匯率與匯率制度 本章需要識記的基本概念本章需要識記的基本概念 外匯外匯 匯率匯率 基準匯率基準匯率 套算匯率套算匯率 買入?yún)R率買入?yún)R率 賣出匯率賣出匯率 中間匯

3、率中間匯率 電匯匯率電匯匯率 信匯匯率信匯匯率 票匯匯率票匯匯率 即期匯率即期匯率 遠期匯率遠期匯率 名義匯率名義匯率 實際匯率實際匯率 官定匯率官定匯率 市場匯率市場匯率 匯率升水匯率升水 匯率貼水匯率貼水 一價法則一價法則 購買力平價購買力平價 利率平價利率平價 貨幣模型貨幣模型 資產組合模型資產組合模型 直接標價法直接標價法 間接標價法間接標價法 固定匯率制固定匯率制 浮動匯率制浮動匯率制 管理浮動制管理浮動制 盯住匯率制盯住匯率制 人民幣匯率制度人民幣匯率制度第三章 匯率與匯率制度 本章與各章的主要聯(lián)結點本章與各章的主要聯(lián)結點匯率問題將國內和國外兩個市場聯(lián)系起來匯率問題將國內和國外兩個

4、市場聯(lián)系起來匯率與資產定價匯率與資產定價第六章：金融資產與價格第六章：金融資產與價格第十章：衍生工具市場第十章：衍生工具市場第二十章：金融發(fā)展（金融創(chuàng)新）第二十章：金融發(fā)展（金融創(chuàng)新）匯率與金融市場匯率與金融市場第七章：金融市場與功能機構第七章：金融市場與功能機構第八章：貨幣市場第八章：貨幣市場第九章：資本市場第九章：資本市場匯率與國內均匯率與國內均衡和貨幣政策衡和貨幣政策第十五章：貨幣需求第十五章：貨幣需求第十六章：貨幣供給第十六章：貨幣供給第十八章：貨幣政策第十八章：貨幣政策第十七章：貨幣均衡第十七章：貨幣均衡匯率作為貨幣的對外價值與利率互有影響（第五章）匯率作為貨幣的對外價值與利率互有影

5、響（第五章）第三章 匯率與匯率制度 第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率一、外匯的概念一、外匯的概念外匯（外匯（Foreign ExchangeForeign Exchange）：以外幣標示的、可）：以外幣標示的、可用于國際結算的支付手段用于國際結算的支付手段外匯有動態(tài)和靜態(tài)含義之分；靜態(tài)外匯又分為廣外匯有動態(tài)和靜態(tài)含義之分；靜態(tài)外匯又分為廣義和狹義靜態(tài)外匯義和狹義靜態(tài)外匯三個必要條件：三個必要條件：自由輸出入國境；自由兌換、買自由輸出入國境；自由兌換、買賣；在國際支付中被廣泛接受賣；在國際支付中被廣泛接受第三章 匯率與匯率制度 第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率一、外匯的概念一、外匯的概念中華

6、人民共和國外匯管理條例中華人民共和國外匯管理條例：以外幣表示：以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產 外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣 外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑 證、銀行卡等證、銀行卡等 外幣有價證券，包括債券、股票等外幣有價證券，包括債券、股票等 特別提款權特別提款權 其他外匯資產其他外匯資產 第三章 匯率與匯率制度 第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率二、匯率及匯率標價法二、匯率及匯率標價法匯率：一種貨幣用另一種貨幣表示的價格，又稱匯率：一種貨幣用另一種貨幣表示的價格，

7、又稱 匯價匯價兩種不同的標價方法：所選取的標準貨幣不同兩種不同的標價方法：所選取的標準貨幣不同 直接標價法：以一定單位外幣作為標準直接標價法：以一定單位外幣作為標準計算應付計算應付 多少本幣，也稱應付標價法多少本幣，也稱應付標價法 間接標價法：以一定數(shù)量的本幣單位為基準，來間接標價法：以一定數(shù)量的本幣單位為基準，來 計算應收多少外幣，也稱應收標價法計算應收多少外幣，也稱應收標價法 第三章 匯率與匯率制度 第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率三、匯率的分類三、匯率的分類按制定方法不同劃分按制定方法不同劃分基準匯率、套算匯率基準匯率、套算匯率按銀行買賣外匯角度按銀行買賣外匯角度買入?yún)R率、賣出外匯買入

8、匯率、賣出外匯按外匯買賣交割期限按外匯買賣交割期限即期匯率、遠期匯率即期匯率、遠期匯率按匯兌方式按匯兌方式電匯、信匯、票匯電匯、信匯、票匯按匯率制度劃分按匯率制度劃分固定匯率、浮動匯率固定匯率、浮動匯率按是否剔除通脹影響按是否剔除通脹影響名義匯率、實際匯率名義匯率、實際匯率貨幣當局對匯率進行管理的角度貨幣當局對匯率進行管理的角度官方匯率、市場匯率官方匯率、市場匯率按外匯銀行的營業(yè)時間劃分按外匯銀行的營業(yè)時間劃分開盤匯率、收盤匯率開盤匯率、收盤匯率第三章 匯率與匯率制度 第二節(jié)第二節(jié) 匯率的決定理論匯率的決定理論一、早期匯率決定理論一、早期匯率決定理論早期主要的匯率決定理論介紹早期主要的匯率決定

9、理論介紹 國際借貸理論：在金體位制度盛行時期流行的一種闡國際借貸理論：在金體位制度盛行時期流行的一種闡 釋外匯供求與匯率形成的理論釋外匯供求與匯率形成的理論 國際間貿易往來和資本流動引起債權債務關系的變國際間貿易往來和資本流動引起債權債務關系的變 化，從而引起外匯供求的變化，決定著匯率的變動化，從而引起外匯供求的變化，決定著匯率的變動 缺陷：將影響外匯供求的因素籠統(tǒng)的歸結為國際借貸缺陷：將影響外匯供求的因素籠統(tǒng)的歸結為國際借貸 原理3.1：一國國際收支逆差時，其貨幣的匯率趨于 貶值；國際收支順差時，匯率趨于升值 第三章 匯率與匯率制度 第二節(jié)第二節(jié) 匯率的決定理論匯率的決定理論一、早期匯率決定

10、理論一、早期匯率決定理論早期主要的匯率決定理論介紹早期主要的匯率決定理論介紹 購買力平價理論：解釋匯率長期決定的理論購買力平價理論：解釋匯率長期決定的理論 基本思想：基本思想：匯率取決于兩國貨幣購買力的相匯率取決于兩國貨幣購買力的相 對關系對關系 購買力平價：兩國貨幣的匯率表現(xiàn)為兩國國內購買力平價：兩國貨幣的匯率表現(xiàn)為兩國國內 價格之比，包括絕對購買力平價和相對購買價格之比，包括絕對購買力平價和相對購買 力平價力平價 第三章 匯率與匯率制度 第二節(jié)第二節(jié) 匯率的決定理論匯率的決定理論一、早期匯率決定理論一、早期匯率決定理論早期主要的匯率決定理論介紹早期主要的匯率決定理論介紹 購買力平價理論：解

11、釋匯率長期決定的理論購買力平價理論：解釋匯率長期決定的理論 三個重要的前提條件：完全競爭、不存在生三個重要的前提條件：完全競爭、不存在生 產率差異、國內外購買籃子相同產率差異、國內外購買籃子相同 原理3.2：當本幣的購買力相對于外幣的購買力下降時，本幣匯率趨于貶值；當本幣的購買力相對于外幣的購買力上升時，本幣匯率趨于升值。 第三章 匯率與匯率制度 第二節(jié)第二節(jié) 匯率的決定理論匯率的決定理論一、早期匯率決定理論一、早期匯率決定理論早起主要的匯率決定理論介紹早起主要的匯率決定理論介紹 匯兌心理學說：將人們的主觀心理因素引入了匯率分匯兌心理學說：將人們的主觀心理因素引入了匯率分 析之中，為解釋匯率的

12、決定和變動提供了獨特的視析之中，為解釋匯率的決定和變動提供了獨特的視 角。外匯的價值由外匯供求雙方對外匯邊際效用所做角。外匯的價值由外匯供求雙方對外匯邊際效用所做 出的主觀評價決定。出的主觀評價決定。 原理3.3：外匯市場上交易者心理預期對匯率變化有顯著影響 。第三章 匯率與匯率制度 第二節(jié)第二節(jié) 匯率的決定理論匯率的決定理論一、早期匯率決定理論一、早期匯率決定理論早起主要的匯率決定理論介紹早起主要的匯率決定理論介紹 利率平價理論利率平價理論 古典利率平價理論：凱恩斯古典利率平價理論：凱恩斯19231923年首次系統(tǒng)闡述利率年首次系統(tǒng)闡述利率 和匯率之間的關系和匯率之間的關系 動態(tài)利率平價理論

13、：英國學者艾因其格（動態(tài)利率平價理論：英國學者艾因其格（EinzigEinzig） 從動態(tài)角度考察了遠期匯率和利率之間的關系從動態(tài)角度考察了遠期匯率和利率之間的關系原理3.4：利率與匯率的關系是：利率高的國家貨幣在遠期外匯市場上貼水，利率低的國家貨幣在遠期外匯市場上升水 第三章 匯率與匯率制度 第二節(jié)第二節(jié) 匯率的決定理論匯率的決定理論一、早期匯率決定理論一、早期匯率決定理論 對早期匯率決定理論的評價對早期匯率決定理論的評價 屬于早期的、傳統(tǒng)的匯率理論屬于早期的、傳統(tǒng)的匯率理論 匯率作為聯(lián)系經(jīng)濟體內部和外部的重要變量，具有雙重匯率作為聯(lián)系經(jīng)濟體內部和外部的重要變量，具有雙重 性質性質 從貨幣層

14、面考察：從貨幣層面考察：購買力平價理論、利率平價理論購買力平價理論、利率平價理論 從實體經(jīng)濟層面考察：國際借貸理論（開啟了從流量角度研究匯從實體經(jīng)濟層面考察：國際借貸理論（開啟了從流量角度研究匯 率之先河率之先河 ）第三章 匯率與匯率制度 第二節(jié)第二節(jié) 匯率的決定理論匯率的決定理論二、現(xiàn)代匯率決定理論二、現(xiàn)代匯率決定理論 貨幣分析法：通過建立貨幣模型分析匯率的決定因貨幣分析法：通過建立貨幣模型分析匯率的決定因 素，匯率要受兩國貨幣供給量的制約，從而把匯率與素，匯率要受兩國貨幣供給量的制約，從而把匯率與 貨幣政策聯(lián)系起來貨幣政策聯(lián)系起來 基本的貨幣模型：基本的貨幣模型： ) i*b(i )y -

15、 *a(y -Mt - *M et-ttttt原理原理3.53.5：當外幣供給量不變時，本幣供給量與間接標價法下：當外幣供給量不變時，本幣供給量與間接標價法下的本幣匯率反方向變動；當外國收入增長不變時，本國收入的本幣匯率反方向變動；當外國收入增長不變時，本國收入增長與本幣匯率同方向變動。增長與本幣匯率同方向變動。 e et t是以間接標價法表示的本幣匯率，是以間接標價法表示的本幣匯率，M M* *t t、M Mt t，y y* *t t、y yt t，i i* *t t、i it t分別代表外國與本國的貨幣供給量變動率、國民收入變動分別代表外國與本國的貨幣供給量變動率、國民收入變動率和利率水平

16、。率和利率水平。第三章 匯率與匯率制度 第二節(jié)第二節(jié) 匯率的決定理論匯率的決定理論二、現(xiàn)代匯率決定理論二、現(xiàn)代匯率決定理論 資產組合分析法：也稱資產組合平衡理論資產組合分析法：也稱資產組合平衡理論 貨幣只是人們可以持有的一系列金融資產中的貨幣只是人們可以持有的一系列金融資產中的 一類，人們將根據(jù)各種資產收益和風險的權一類，人們將根據(jù)各種資產收益和風險的權 衡，將財富配置于各種可選擇的國內外金融資衡，將財富配置于各種可選擇的國內外金融資 產產第三章 匯率與匯率制度 第二節(jié)第二節(jié) 匯率的決定理論匯率的決定理論二、現(xiàn)代匯率決定理論二、現(xiàn)代匯率決定理論 換匯成本說：將購買力平價說中的非貿易品剔除，換匯

17、成本說：將購買力平價說中的非貿易品剔除，而只考慮貿易品的價格對比如何決定匯率及其變動而只考慮貿易品的價格對比如何決定匯率及其變動 出口換匯成本：出口換匯成本： 其中，其中，ExCExC為出口換匯成本，為出口換匯成本，PePe為預期利潤率，為預期利潤率，ExCExCRMBRMB為一為一定時期內以人民幣計算的出口總成本，定時期內以人民幣計算的出口總成本，ERERUSDUSD為一定時期內以為一定時期內以美元衡量的出口總收入美元衡量的出口總收入 USDRMBeERExCPExC）1（USDRMBeERExCPExC）1（USDRMBeERExCPExC)1(第三章 匯率與匯率制度 第二節(jié)第二節(jié) 匯率的

18、決定理論匯率的決定理論二、現(xiàn)代匯率決定理論二、現(xiàn)代匯率決定理論換匯成本說換匯成本說 進口換匯成本：進口換匯成本： 其中，其中，ImCImC為進口換匯成本，為進口換匯成本，TSRTSRRMBRMB為一定時期內中國進口商為一定時期內中國進口商品在國內市場的人民幣計算的銷售總收入，品在國內市場的人民幣計算的銷售總收入，IMIMUSDUSD為一定時期為一定時期內以美元衡量的進口商品總值內以美元衡量的進口商品總值 與購買力平價比較：假設前提不同、決定基與購買力平價比較：假設前提不同、決定基礎不同礎不同USDRMBIMTSRC mIUSDRMBmIMTSRCI第三章 匯率與匯率制度 第三節(jié)第三節(jié) 匯率的影

19、響與匯率風險匯率的影響與匯率風險一、匯率與國際競爭力一、匯率與國際競爭力以A國貨幣為本幣的間接標價法下的實際匯率可表示為： 其中，ner為現(xiàn)實觀察到的（間接標價法下的）A國貨幣的名義匯率；PA,PB分別為A、B兩國的價格水平。 第三章 匯率與匯率制度 第三節(jié)第三節(jié) 匯率的影響與匯率風險匯率的影響與匯率風險一、匯率與國際競爭力一、匯率與國際競爭力 rer=1，名義匯率與購買力之間不存在偏離，兩國商品的國際競爭力相等 rer1，A國商品的競爭力要弱一些 rer升值表明A國商品在國際市場上到的實際價格上升，競爭力下降第三章 匯率與匯率制度 第三節(jié)第三節(jié) 匯率的影響與匯率風險匯率的影響與匯率風險二、匯

20、率的主要影響二、匯率的主要影響 匯率與進出口匯率與進出口 本幣匯率升值的影響本幣匯率升值的影響 本幣匯率貶值的影響本幣匯率貶值的影響 伴隨條件：進出口需求的價格彈性、出口的供伴隨條件：進出口需求的價格彈性、出口的供 給彈性給彈性 原理3.6：本幣貶值，有利于增加出口，抑制進口；本幣升值，有利于增加進口，抑制出口 第三章 匯率與匯率制度 第三節(jié)第三節(jié) 匯率的影響與匯率風險匯率的影響與匯率風險二、匯率的主要影響二、匯率的主要影響 匯率與物價匯率與物價 從進口消費品和原材料角度考察從進口消費品和原材料角度考察 從出口商品角度考察從出口商品角度考察 第三章 匯率與匯率制度 第三節(jié)第三節(jié) 匯率的影響與匯

21、率風險匯率的影響與匯率風險二、匯率的主要影響二、匯率的主要影響匯率與資本流動匯率與資本流動 主要對短期資本流動有較大影響主要對短期資本流動有較大影響 轉兌成外匯轉兌成外匯本幣貶值預期本幣貶值預期資本外流資本外流 以本幣計值的金融資產以本幣計值的金融資產外匯需求增加外匯需求增加本幣匯率進一步下跌本幣匯率進一步下跌本幣升值預期本幣升值預期資本回流資本回流 外匯轉兌成本幣外匯轉兌成本幣外匯供過于求外匯供過于求本幣匯率進一步上升本幣匯率進一步上升第三章 匯率與匯率制度 第三節(jié)第三節(jié) 匯率的影響與匯率風險匯率的影響與匯率風險二、匯率的主要影響二、匯率的主要影響匯率與金融資產選擇匯率與金融資產選擇 匯率的

22、實際變化匯率的實際變化 對匯率預期的變化對匯率預期的變化 第三章 匯率與匯率制度 第三節(jié)第三節(jié) 匯率的影響與匯率風險匯率的影響與匯率風險三、匯率發(fā)揮作用的條件三、匯率發(fā)揮作用的條件 匯率影響機制發(fā)揮作用的影響因素匯率影響機制發(fā)揮作用的影響因素 進出口商品的需求彈性、出口商品的供給彈性進出口商品的需求彈性、出口商品的供給彈性 經(jīng)經(jīng)濟體制、市場條件、市場運行機制、對外開濟體制、市場條件、市場運行機制、對外開 放程度放程度 與匯率制度的聯(lián)系與匯率制度的聯(lián)系 固定匯率制的利處固定匯率制的利處 浮動匯率制的利處浮動匯率制的利處第三章 匯率與匯率制度 第三節(jié)第三節(jié) 匯率的影響與匯率風險匯率的影響與匯率風險

23、四、匯率風險與規(guī)避四、匯率風險與規(guī)避 匯率風險：匯率的變化給交易人帶來損失匯率風險：匯率的變化給交易人帶來損失 或盈利的不確定性或盈利的不確定性 匯率風險的主要表現(xiàn)匯率風險的主要表現(xiàn) 進出口貿易的匯率風險進出口貿易的匯率風險 外匯儲備風險外匯儲備風險 外債風險外債風險 第三章 匯率與匯率制度 第四節(jié)第四節(jié) 匯率制度的安排與演進匯率制度的安排與演進一、匯率制度的演進一、匯率制度的演進 國際金本位制下的匯率制度國際金本位制下的匯率制度 匯率由各國貨幣的含金量之比決定。實際匯率匯率由各國貨幣的含金量之比決定。實際匯率 則圍繞兩國貨幣含金量之比所確定的金平價在則圍繞兩國貨幣含金量之比所確定的金平價在

24、黃金輸送點之間上下波動。黃金輸送點之間上下波動。 是一種較為穩(wěn)定的固定匯率制是一種較為穩(wěn)定的固定匯率制 第三章 匯率與匯率制度 第四節(jié)第四節(jié) 匯率制度的安排與演進匯率制度的安排與演進一、匯率制度的演進一、匯率制度的演進 布雷頓森林體系下的匯率制度布雷頓森林體系下的匯率制度 以黃金以黃金美元為基礎的、可調整的固定匯率美元為基礎的、可調整的固定匯率 制制 實行實行“雙掛鉤雙掛鉤”，即美元與黃金掛鉤、各國貨幣，即美元與黃金掛鉤、各國貨幣 與美元掛鉤與美元掛鉤 牙買加體系下的匯率制度牙買加體系下的匯率制度 匯率制度呈現(xiàn)多樣性匯率制度呈現(xiàn)多樣性 主要可以歸結為三大類：可調整的盯住匯率制、有限主要可以歸結

25、為三大類：可調整的盯住匯率制、有限 浮動的中間匯率制以及更靈活的浮動匯率制。浮動的中間匯率制以及更靈活的浮動匯率制。第三章 匯率與匯率制度 第四節(jié)第四節(jié) 匯率制度的安排與演進匯率制度的安排與演進二、固定匯率制與浮動匯率制的安排二、固定匯率制與浮動匯率制的安排 固定匯率制與浮動匯率制固定匯率制與浮動匯率制 固定匯率制：一國貨幣的匯率基本固定，匯率的固定匯率制：一國貨幣的匯率基本固定，匯率的 波動幅度被限制在較小的范圍內，各國中央銀行波動幅度被限制在較小的范圍內，各國中央銀行 有義務維持本幣幣值基本穩(wěn)定的匯率制度有義務維持本幣幣值基本穩(wěn)定的匯率制度 固定匯率制經(jīng)歷了兩個階段：國際金本位制下的固定匯

26、率制經(jīng)歷了兩個階段：國際金本位制下的 固定匯率制和布雷頓森林體系下的固定匯率制固定匯率制和布雷頓森林體系下的固定匯率制 第三章 匯率與匯率制度 第四節(jié)第四節(jié) 匯率制度的安排與演進匯率制度的安排與演進二、固定匯率制度與浮動匯率制度的安排二、固定匯率制度與浮動匯率制度的安排 固定匯率制度與浮動匯率制度固定匯率制度與浮動匯率制度 浮動匯率制：政府不規(guī)定匯率波動的上下限，允浮動匯率制：政府不規(guī)定匯率波動的上下限，允 許匯率隨外匯市場供求關系的變化而自由波動，許匯率隨外匯市場供求關系的變化而自由波動， 各國中央銀行只是根據(jù)需要，自由選擇是否進行干各國中央銀行只是根據(jù)需要，自由選擇是否進行干 預預 管理浮

27、動匯率：現(xiàn)實中，各國央行通過直接或間接管理浮動匯率：現(xiàn)實中，各國央行通過直接或間接 方式對匯率進行適度調節(jié)方式對匯率進行適度調節(jié) 第三章 匯率與匯率制度 第四節(jié)第四節(jié) 匯率制度的安排與演進匯率制度的安排與演進二、固定匯率制度與浮動匯率制度的安排二、固定匯率制度與浮動匯率制度的安排 固定匯率制度與浮動匯率制度固定匯率制度與浮動匯率制度 盯住匯率制：本國貨幣與主要貿易伙伴的貨幣盯住匯率制：本國貨幣與主要貿易伙伴的貨幣 確定一個固定的比價，而對其他經(jīng)濟體的貨幣確定一個固定的比價，而對其他經(jīng)濟體的貨幣 則隨該貨幣錨浮動而浮動則隨該貨幣錨浮動而浮動 中間匯率制：固定匯率制和浮動匯率制之外的各中間匯率制：

28、固定匯率制和浮動匯率制之外的各種匯率安排的統(tǒng)稱（種匯率安排的統(tǒng)稱（IMFIMF） 當前各國匯率制度的選擇呈現(xiàn)多樣性當前各國匯率制度的選擇呈現(xiàn)多樣性第三章 匯率與匯率制度 第四節(jié)第四節(jié) 匯率制度的安排與演進匯率制度的安排與演進二、固定匯率制度與浮動匯率制度的安排二、固定匯率制度與浮動匯率制度的安排 固定匯率制與浮動匯率制的利弊分析固定匯率制與浮動匯率制的利弊分析 浮動匯率制的利處浮動匯率制的利處 有助于發(fā)揮匯率對國際收支的自動調節(jié)作用有助于發(fā)揮匯率對國際收支的自動調節(jié)作用 減少國際游資的沖擊，減少國際儲備需求減少國際游資的沖擊，減少國際儲備需求 內外均衡易于協(xié)調內外均衡易于協(xié)調 浮動匯率制的弊端

29、浮動匯率制的弊端 不利于國際貿易和投資的發(fā)展不利于國際貿易和投資的發(fā)展 助長國際金融市場上的投機活動助長國際金融市場上的投機活動 可能引發(fā)貨幣之間競相貶值可能引發(fā)貨幣之間競相貶值 可能誘發(fā)通貨膨脹可能誘發(fā)通貨膨脹 第三章 匯率與匯率制度 第四節(jié)第四節(jié) 匯率制度的安排與演進匯率制度的安排與演進新的匯率制度分類（新的匯率制度分類（IMF1999IMF1999年開始使用）年開始使用）大類IMF新的匯率制度分類備注盯住匯率制無獨立法定貨幣的匯率安排包括美元化和貨幣聯(lián)盟貨幣局制度中間匯率制度其他傳統(tǒng)的固定釘住制包括按照固定比率釘住單一貨幣、貨幣籃子或特別提款權區(qū)間盯住匯率爬行釘住爬行帶內的浮動又稱匯率目標區(qū)不事先宣布匯率路徑的管理浮動浮動匯率制獨立浮動第三章 匯率與匯率制度 第四節(jié)第四節(jié) 匯率制度的安排與演進匯率制度的安排與演進三、人民幣匯率制度三、人民幣匯率制度 經(jīng)濟轉軌階段的匯率制度（經(jīng)濟轉軌階段的匯率制度（1979-19931979-1993年）年） 內部結算價與官方匯率并存階段內部結算價與官方匯率并存階段(1981-1984(1981-1984年年)