南開大學(xué)李學(xué)峰教授證券市場課件4

1、證券市場分析南開大學(xué)金融學(xué)系李學(xué)峰2016版第四章第四章 技術(shù)分析方法與應(yīng)用技術(shù)分析方法與應(yīng)用 技術(shù)分析概述技術(shù)分析概述道氏理論、道氏理論、波浪理論波浪理論和量價理論和量價理論K K線理論與應(yīng)用線理論與應(yīng)用指標(biāo)分析指標(biāo)分析 第一節(jié)第一節(jié) 技術(shù)分析概述技術(shù)分析概述技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)技術(shù)分析方法的分類和局限性技術(shù)分析方法的分類和局限性一、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)一、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)（一）技術(shù)分析與市場行為（一）技術(shù)分析與市場行為 1 1，技術(shù)分析定義，技術(shù)分析定義 是通過分析證券市場的市場行為，對市場未來的價格變化趨勢進(jìn)行預(yù)測的研究活動。 2 2，市場行為的內(nèi)涵，市場行為的內(nèi)涵 包括

2、3個方面，即：價格的高低和變化；成交量的變化；完成這些變化所經(jīng)過的時間。即量、價、時。這是技術(shù)分析的3要素。（二）技術(shù)分析的假設(shè)（二）技術(shù)分析的假設(shè) 假設(shè)1，市場行為包括一切信息。這是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，它認(rèn)為影響股票價格的所有信息都已反映在了現(xiàn)行股票價格之中；認(rèn)為市場中的量、價、時（即市場行為）綜合反映了所有的市場信息。這正是技術(shù)分析失靈的一個重要原因。 假設(shè)2，價格沿趨勢波動，并保持趨勢。即認(rèn)為股價運行具有慣性。從長期而言這是對的，但短期，股價是不規(guī)則變動的。這正是技術(shù)分析中中長期指標(biāo)較短期指標(biāo)分析準(zhǔn)確的原因所在。 假設(shè)3，歷史會重復(fù)。這是股票市場上的一個重要現(xiàn)象，如相同的宏觀現(xiàn)象或相同的市場

3、背景會產(chǎn)生相同的走勢。但問題是，當(dāng)人們認(rèn)識到“相同”時，相同的走勢已結(jié)束。二、技術(shù)分析方法的分類和使用原則二、技術(shù)分析方法的分類和使用原則（一）分類（一）分類 大致分為6類：即指標(biāo)法、切線法、形態(tài)法、K線法、波浪法、周期法。1 1，指標(biāo)法，指標(biāo)法 即根據(jù)所要考慮的變量，建立數(shù)學(xué)模型，給出計算公式，得到一個判斷行情走勢的指標(biāo)數(shù)值。如相對強弱指標(biāo)RSI、隨機指標(biāo)KD、方向指標(biāo)DMI等。 2，切線法，切線法 即按照一定的規(guī)則繪出一些對股價起支撐作用或阻力作用的直線。一般形式如圖。 P 阻力線阻力線 阻力線阻力線 支撐線 支撐線 T3 3，形態(tài)法，形態(tài)法 即根據(jù)所總結(jié)出的一定的形態(tài)來判斷股價的走勢。著

4、名的形態(tài)有雙重頂（M頭）、雙重底（W底）、頭肩頂?shù)椎取? 4，K K線法線法 下面仔細(xì)講。5 5，波浪理論，波浪理論 創(chuàng)始人是美國投資家R.N.Elliott，其特點有二：一是能先于其它分析方法預(yù)測股價走勢；二是很難預(yù)測準(zhǔn)關(guān)鍵在于正確數(shù)浪。 （二）技術(shù)分析的使用原則（二）技術(shù)分析的使用原則 1，技術(shù)分析要與基本分析結(jié)合使用。 2，要同時運用多種分析方法。 3，從實踐中不斷總結(jié)，修改（理論上的）技術(shù)指標(biāo)，使之符合實際。 4，技術(shù)分析的決定因素是分析者本人。要提高自身技術(shù)分析的水平。 5，明確各種技術(shù)分析工具各自的優(yōu)缺點及其適用范圍。案例分析案例分析6：任選我國市場中的一只股票，對：任選我國市場中

5、的一只股票，對其最近一年的周其最近一年的周K線圖進(jìn)行切線分析線圖進(jìn)行切線分析 第二節(jié)第二節(jié) 道氏理論、道氏理論、波浪理論波浪理論和量價和量價理論理論一、道氏理論一、道氏理論（一）主要內(nèi)容（一）主要內(nèi)容 1，以市場平均價格指數(shù)解釋和反映市場的大部分行為。這之前的股市沒有市場價格指數(shù)，只有單只股票的價格。這是一創(chuàng)舉。 2，認(rèn)為市場運行可劃分為3種趨勢：主要趨勢、次要趨勢、短暫趨勢。這為波浪理論打下了基礎(chǔ)。 3，成交量在市場趨勢中起重要作用。這不僅是揭示股市的問題，更是揭示了股票市場與貨幣市場聯(lián)系的內(nèi)在機制。 4，認(rèn)為成交價格中，收盤價最為重要。（二）道氏理論中的趨勢（二）道氏理論中的趨勢 1，道氏

6、理論認(rèn)為，股市在任何時候都可以用三種趨勢來概括，長期趨勢、中期趨勢和短期趨勢。 2，長期趨勢又稱主要趨勢、原始移動，一般指持續(xù)一年或多年的市場變化趨勢，其間或為長期上漲的多頭市場，或為長期下跌的空頭市場。 3，中期趨勢又稱次要趨勢、次級運動。它發(fā)生在主要趨勢過程之中，是長期趨勢中的反動作用，亦即中間性的離心變化。 4，短期趨勢又稱日常波動，一般指短則數(shù)小時，長則數(shù)天的波動。短期趨勢因時間持續(xù)太短，因此它除了對一些短期投資者從事買賣活動有意義外，對中長期投資者意義不大。（三）道氏理論中的互證（三）道氏理論中的互證 1，所謂互證，也就是兩種股價平均數(shù)發(fā)生某種相聯(lián)系的變動。 2，道氏理論認(rèn)為，主要趨

7、勢和次級運動的變化可以通過道.瓊斯工業(yè)指數(shù)和鐵路指數(shù)來判斷。當(dāng)兩種股價平均數(shù)朝同一方向變動時，一種平均數(shù)被另一種平均數(shù)證明，則次級運動和主要趨勢便會產(chǎn)生。 3，變動是反方向的，則沒有發(fā)生互證，也就不能說明次級運動和主要趨勢的形成。（四）道氏理論的局限性（四）道氏理論的局限性 1，信號滯后，對短期交易指導(dǎo)作用不大。 2，理論本身需更新。如過于強調(diào)收盤價，而忽視開盤價。 3，互證的不確定性。 4，道氏理論對于何時能產(chǎn)生新高峰或新低潮均無法預(yù)測。也不能指明應(yīng)購買何種股票方能獲利。二、波浪理論二、波浪理論（一）含義（一）含義 波浪理論認(rèn)為，不管是股票還是商品價格的波動，都與大自然的潮汐，波浪一樣，一浪

8、跟著一波，周而復(fù)始，具有相當(dāng)程度的規(guī)律性，展現(xiàn)出周期循環(huán)的特點，任何波動均有跡可循。因此，投資者可以根據(jù)這些規(guī)律性的波動預(yù)測價格未來的走勢，并據(jù)此進(jìn)行投資決策。（二）波浪理論的四個基本特點（二）波浪理論的四個基本特點 1，股價指數(shù)的上升和下跌將會交替進(jìn)行； 2，推動浪和調(diào)整浪是價格波動兩個最基本型態(tài)，而推動浪（即與大市走向一致的波浪）可以再分割成五個小浪，一般用第浪、第浪、第浪、第浪、第浪來表示，調(diào)整浪（與大市走向不一致的波浪）也可以劃分成三個小浪，通常用浪、浪、浪表示。 3，在上述八個波浪（五上三落）完畢之后，一個循環(huán)即告完成，走勢將進(jìn)入下一個八波浪循環(huán)； 4，時間的長短不會改變波浪的形態(tài)，

9、因為市場仍會依照其基本型態(tài)發(fā)展。波浪可以拉長，也可以縮短，但其基本型態(tài)不變。（三）波浪理論模型：（三）波浪理論模型：一個完整的波浪一個完整的波浪（四）波浪理論的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)（四）波浪理論的數(shù)據(jù)基礎(chǔ) 1，斐波南希數(shù)列神奇數(shù)字：1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377，610神奇之處在于： （1）和的關(guān)系（2）比率關(guān)系（3）平方關(guān)系。 2，神奇數(shù)字與股價波浪： （1）浪2通常會調(diào)整到浪1的0.5-0.809之間； （2）浪3的漲幅一般相當(dāng)于浪1的1.618倍或2.618倍； （3）浪4的跌幅一般相當(dāng)于浪3漲幅的0.382倍，有時可達(dá)0.5倍，但一般不會超過0.618倍；

10、 （4）浪5的漲幅通?？蛇_(dá)到浪1到浪3總漲幅的0.3820.618倍。 （5）A浪的跌幅通常不會超過浪1至浪5總漲幅的0.5倍。B浪的回吐過程一般是A浪的0.382倍，C浪的最終目標(biāo)值可能根據(jù)A浪的幅度來預(yù)估，在實際走勢中，會經(jīng)常是A浪的1.618倍，但C浪的下跌幅度一般不會超過浪1至浪5總漲幅的0.667倍。 （6）一般來說，各個波浪持續(xù)的時間與其他波浪持續(xù)的時間也具有0.382或0.618的黃金比率關(guān)系。（五）評價（五）評價 從波浪的構(gòu)成及其數(shù)據(jù)基礎(chǔ)來看，波浪理論似乎頗為簡單和容易運用，實際上，由于其每一個上升/下跌的完整過程中均包含有一個八浪循環(huán)，大循環(huán)中有小循環(huán)，小循環(huán)中有更小的循環(huán)，

11、即大浪中有小浪，小浪中有細(xì)浪，因此，使數(shù)浪變得相當(dāng)繁雜和難于把握，再加上其推動浪和調(diào)整浪經(jīng)常出現(xiàn)延伸浪等變化型態(tài)和復(fù)雜型態(tài)，使得對浪的準(zhǔn)確劃分更加難以界定，這兩點構(gòu)成了波浪理論實際運用的最大難點。 案例案例4 4：600012600012皖通高速皖通高速0311-0405K0311-0405K線圖線圖wave1Wave2wave3wave4wave5waveAwaveBwaveC三、量價理論三、量價理論（一）總論（一）總論 量價理論認(rèn)為成交量是股市的元氣與動力，成交量的變動，直接表現(xiàn)股市交易是否活躍，人氣是否旺盛，而且體現(xiàn)了市場運作過程中供給與需求間的動態(tài)實況，沒有成交量的發(fā)生，市場價格就不可

12、能變動，也就無股價趨勢可言，成交量的增加或萎縮都表現(xiàn)出一定的股價趨勢。（二）主要觀點（二）主要觀點 1，量價理論認(rèn)為：股價上升時，成交量增加，股價回落時，成交量遞減； 2，成交量因后繼不足，不能顯示出正進(jìn)行的趨勢時，股價趨勢即將反轉(zhuǎn)； 3，成交量與股份背離時，股價趨勢也將反轉(zhuǎn)。 4，研究表明，在空頭市場和多頭市場，成交量幾乎先行于股份，成為股價的先行指標(biāo)。（三）典型的成交量與股價趨勢的關(guān)系（三）典型的成交量與股價趨勢的關(guān)系案例分析案例分析7：任選我國市場中的一只股票，應(yīng)用波：任選我國市場中的一只股票，應(yīng)用波浪理論對其最近一年的周浪理論對其最近一年的周K線圖進(jìn)行分析線圖進(jìn)行分析 第三節(jié)第三節(jié) K

13、 K線理論與應(yīng)用線理論與應(yīng)用一、一、K K線的畫法和基本形狀線的畫法和基本形狀（一）（一）K K線的畫法線的畫法 1，K線由影線和實體組成，影線在實體上方的部分叫上影線，在實體下方的部分叫下影線。 2，實體分陰線和陽線，在盤面上表現(xiàn)為綠線和紅線。 3，K線描述了4種價格，即開盤價（交易開始價）、最高價、最低價、收盤價（交易結(jié)束價）。（二）（二）K K線的基本形狀及其含義線的基本形狀及其含義 1，上下影陰線（如圖）。表明總體呈下降走勢，上影線表明拋盤沉重；下影線表明有微弱抵抗。 上影線（最高價） 開盤價 收盤價 下影線（最低價） 2，上下影陽線，如圖， 最高價下影線表明支撐力較大； 收盤價上影線

14、表明有微弱拋盤。 開盤價總體呈上升趨勢。 最低價 3，實體陰線，如圖。也叫“光頭光腳大陰線”，描述全天呈下跌走勢，盤中毫無抵抗；開盤價即最高價，收盤價即最低價。一般預(yù)示著下跌階段的開始。 開盤價 收盤價 4，實體陽線，如圖。也叫“光頭光腳大陽線”，表示全天呈上升趨勢，由于能量較大，一般而言轉(zhuǎn)天還會延續(xù)升勢。 收盤價 開盤價 5，上影陰線，如圖。表明呈下降趨勢，且上行壓力較大。 最高價 最高價 開盤價 收盤價 收盤價 開盤價 6，上影陽線，如圖（右）。表明總體呈上升趨勢，但上行壓力較重。 7，下影陰線，如圖。表明呈下跌走勢，但底部有一定的抵抗。 開盤價 收盤價 收盤價 開盤價 最低價 最低價 8

15、，下影陽線，如圖（右）。表明呈上升走勢，盤中有一定阻力，但底部支撐較強。 9，十字星,如圖，是一種無實體線；表明使價格上升的力量與使其下降的力量基本相等。往往在轉(zhuǎn)天出現(xiàn)反轉(zhuǎn)（即十字星的前一天為上升或下降，十字星的轉(zhuǎn)天即可能下降或上升）。 最高價 開盤價 收盤價 最低價 10，蜻蜓線，如圖。開盤價、收盤價和最高價合一。也是一種無實體線。同樣意味著市場可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。 開盤價（收盤價、最高價） 最低價 11，墓碑線，如圖。開盤價、收盤價、最低價合一。是無實體的另一形式；一般意味著反彈失敗，極可能出現(xiàn)下降走勢。 最高價 開盤價、收盤價 和最低價 12，一字線，如圖。即開盤價、收盤價、最高價、最低價4價

16、合一。主要反映了兩種情況，一是股票交易清淡，開盤第一筆成交后即不動；二是開盤即封在漲或跌停。 開盤、收盤、最高、最低價二、應(yīng)用二、應(yīng)用K K線應(yīng)注意的問題線應(yīng)注意的問題 1，K線分析失誤率較高。 2，不要單獨應(yīng)用，應(yīng)與其它技術(shù)分析指標(biāo)結(jié)合。 3，要會靈活應(yīng)用，通過觀察、研究，建立新的組合。案例分析案例分析8：任選我國市場中的一只股票，對其最：任選我國市場中的一只股票，對其最近一周的每日近一周的每日K線圖進(jìn)行分析。線圖進(jìn)行分析。第四節(jié)第四節(jié) 技術(shù)指標(biāo)分析技術(shù)指標(biāo)分析一、技術(shù)指標(biāo)概述一、技術(shù)指標(biāo)概述 通過一定的數(shù)學(xué)、統(tǒng)計或其他方法將股票市場的原始數(shù)據(jù)處理成具體的數(shù)值，并將這些數(shù)值制成圖表，這些圖表

17、就是技術(shù)指標(biāo)（Technical Indicator）。 20世紀(jì)70年代，隨著計算機技術(shù)的發(fā)展，越來越多的交易者使用電腦分析系統(tǒng)，技術(shù)指標(biāo)從而開始在世界各地迅速流行。分類特點主要指標(biāo)趨勢類指標(biāo) 以均線系統(tǒng)為基礎(chǔ)，理論基礎(chǔ)是順勢操作，不計較小的得失，只求正確隨大勢而走。 MA、BIAS、EXPMA、DMA、MACD、DMI、SAR、TRIX等。擺動類指標(biāo) 又叫反趨勢指標(biāo)，當(dāng)市場無明顯趨勢時，價格通常會在一個區(qū)間擺動，當(dāng)市場的趨勢接近尾聲時，擺動類指標(biāo)的價值能充分體現(xiàn)。W%R、KDJ、RSI、CCI、ROC、CDP等。量價類指標(biāo) 將價格和成交量結(jié)合考慮，力求真實反映市場內(nèi)在動能。 OBV、WVA

18、D、EMV、AD等。 人氣類指標(biāo) 利用歷史數(shù)據(jù)的分析，將市場人氣定量化，反映買賣時機。 BRAR、CR、PSY等。路徑型指標(biāo) 這類指標(biāo)一般由上限和下限兩條線構(gòu)成一個帶狀的路徑，表示價格波動的區(qū)域帶，股價超出該區(qū)域則說明價格波動異常。 BOLL、%BB布林極限、MIKE等。二、二、RSI RSI 即相對強弱指標(biāo)（relative strength index），反應(yīng)了股價變動的四個因素：上漲的天數(shù)、下跌的天數(shù)、上漲的幅度、下跌的幅度。 它對股價的四個構(gòu)成要素都加以考慮，所以在股價預(yù)測方面準(zhǔn)確度相對可信。 在股市的長期發(fā)展過程中，絕大多數(shù)時間里相對強弱指數(shù)的變化范圍介于30和70之間，其中又以40

19、和60之間的機會最多，超過80或者低于20的機會較少。而出現(xiàn)機會最少的是高于90及低于10。 其計算方法是： RSI=100-100/1+RS； 其中RS=N日內(nèi)收市價上漲幅度總和/N日內(nèi)收市價下跌幅度總和；公式中的RS又稱為相對強弱值，公式把強弱的變化幅度限定在0100之間。 （一）應(yīng)用（一）應(yīng)用 1 1，買入信號，買入信號 16日RSI低于15，市場處于超賣狀態(tài)；此時出現(xiàn)底可以買進(jìn)。 2RSI在50以上為強勢市場?？煽紤]買入。 3盤整時，RSI一底比一底高，表示多頭強勢，后市可能再漲一段，可買入。 2,賣出信號賣出信號 16日RSI值高于85，市場處于超買狀態(tài)；此時出現(xiàn)頭可以賣出。 2RS

20、I在50以下為弱勢市場，可考慮賣出。 3盤整時，RSI一底比一底低是賣出信號。 3,注意事項注意事項 1RSI在50以上即強勢市場的準(zhǔn)確性較高。 2當(dāng)RSI與股價出現(xiàn)背離時，一般為反轉(zhuǎn)信號。此時應(yīng)選擇正確的買賣時機?？山Y(jié)合快速與慢速兩條RSI線來確定買賣時機：把6天和12天RSI結(jié)合起來使用，當(dāng)圖形上6日RSI線向上突破12日RSI時，即為買進(jìn)的信號。當(dāng)6日RSI線向下跌破12日RSI，即為賣出信號。尤其當(dāng)RSI處于低位30以下發(fā)出的買入信號與高位70以上發(fā)出的賣出信號較為可靠。 （二）實戰(zhàn)要點（二）實戰(zhàn)要點 如果符合以下三個要點，當(dāng)周線值小于時，可堅決介入，而且可以基本確認(rèn)離牛市已經(jīng)不遠(yuǎn)。 1，大盤暴跌后連綿陰跌，盤面表現(xiàn)為多方幾乎沒有還手之力； 2，下跌幅度高于為佳，而且越深越好，以回到上波行情啟動位置附近最佳； 3，下跌的時間越長越好，以周以上為宜。 案例案例9 9：歷次周值小于的具體情況：歷次周值小于的具體情況 1年大盤連續(xù)下跌周，跌幅達(dá)，已經(jīng)跌穿了年主升行情的啟動位置，在月，連續(xù)兩周值小于，而后大盤見底，一波升幅高達(dá)的行情就此展開。 2年月大盤反彈