財務(wù)管理課件第三章PPT課件

1、第三章第三章 籌資管理籌資管理本章本章結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)籌資概述籌資概述權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集負債資金的籌集負債資金的籌集第一節(jié)第一節(jié) 籌資概述籌資概述一、籌資的概念一、籌資的概念 籌資是企業(yè)為滿足籌資是企業(yè)為滿足生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，的需要，通過一定的渠道，采取一定的方式，通過一定的渠道，采取一定的方式，籌措資金籌措資金的一種財務(wù)活動。的一種財務(wù)活動。對于籌資概念的理解對于籌資概念的理解： 籌資是一種財務(wù)活動。籌資是企業(yè)資金運動的起點，可籌資是一種財務(wù)活動?；I資是企業(yè)資金運動的起點，可以決定企業(yè)的資金規(guī)模以及生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展速度。以決定企業(yè)的資金規(guī)

2、模以及生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展速度。 籌資活動的目的：生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)籌資活動的目的：生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資、調(diào)整資本結(jié)構(gòu) 籌資決策涉及對籌資渠道、籌資方式、籌資時機、籌資籌資決策涉及對籌資渠道、籌資方式、籌資時機、籌資數(shù)量、籌資結(jié)構(gòu)以及資金成本等的考慮。數(shù)量、籌資結(jié)構(gòu)以及資金成本等的考慮。 第一節(jié)第一節(jié) 籌資概述籌資概述二、籌資的渠道二、籌資的渠道（一）國家財政資金（一）國家財政資金 （二）銀行信貸資金（二）銀行信貸資金（三）非銀行金融機（三）非銀行金融機構(gòu)資金構(gòu)資金（四）其他企業(yè)資金（四）其他企業(yè)資金（五）社會資金（五）社會資金（六）企業(yè)內(nèi)部資金（六）企業(yè)內(nèi)部資金（七）境外資金（七）境外

3、資金國有企業(yè)資金的主要來源國有企業(yè)資金的主要來源商業(yè)銀行：國有商業(yè)銀行：國有5 5大銀行大銀行+ +外資銀行外資銀行; ;政策性銀行：政策性銀行：國開行、進出口銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行國開行、進出口銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行保險公司、信用合作社、證券公司、租賃保險公司、信用合作社、證券公司、租賃公司、信托投資公司公司、信托投資公司企業(yè)職工、居民結(jié)余資金企業(yè)職工、居民結(jié)余資金企業(yè)的留存收益：盈余公積企業(yè)的留存收益：盈余公積+ +未分配利潤未分配利潤第一節(jié)第一節(jié) 籌資概述籌資概述三、籌資的方式三、籌資的方式降低資金成本、提高籌資效率降低資金成本、提高籌資效率（一）吸收直接投資（一）吸收直接投資（二）發(fā)行股票（二

4、）發(fā)行股票（三）利用留存收益（三）利用留存收益（四）向銀行借款（四）向銀行借款（五）發(fā)行公司債券（五）發(fā)行公司債券（六）（六）融資租賃融資租賃（七）（七）利用商業(yè)信用利用商業(yè)信用權(quán)益性融資權(quán)益性融資債務(wù)性融資債務(wù)性融資第一節(jié)第一節(jié) 籌資概述籌資概述四、籌資的基本原則四、籌資的基本原則（一）規(guī)模適當(dāng)原則（一）規(guī)模適當(dāng)原則 籌資不足影響生產(chǎn)經(jīng)營和投資；籌資過多資金閑置，增加資金成本籌資不足影響生產(chǎn)經(jīng)營和投資；籌資過多資金閑置，增加資金成本（二）籌資及時原則（二）籌資及時原則 籌資過早造成資金閑置，增加資金成本；過晚錯過投資機會?；I資過早造成資金閑置，增加資金成本；過晚錯過投資機會。（三）方式經(jīng)濟原

5、則（三）方式經(jīng)濟原則 降低資金成本，減少財務(wù)風(fēng)險。降低資金成本，減少財務(wù)風(fēng)險。（四）結(jié)構(gòu)合理原則（四）結(jié)構(gòu)合理原則 權(quán)益資金（財務(wù)風(fēng)險低）和負債資金（具有財務(wù)杠桿作用）的比例合權(quán)益資金（財務(wù)風(fēng)險低）和負債資金（具有財務(wù)杠桿作用）的比例合理。理。（五）來源合理原則。（五）來源合理原則。第一節(jié)第一節(jié) 籌資概述籌資概述五、企業(yè)資金需求量預(yù)測五、企業(yè)資金需求量預(yù)測-銷售百分比法銷售百分比法（一）銷售百分比法的定義（一）銷售百分比法的定義 以以資產(chǎn)、負債各項目與銷售額的比率資產(chǎn)、負債各項目與銷售額的比率為基礎(chǔ)，根據(jù)為基礎(chǔ)，根據(jù)未來銷售收未來銷售收入變動的百分比入變動的百分比，預(yù)測未來外部資金需求量預(yù)測未

6、來外部資金需求量的一種定量的計算方的一種定量的計算方法。（即，在確定資產(chǎn)與負債各項目與銷售額的比率的基礎(chǔ)上，法。（即，在確定資產(chǎn)與負債各項目與銷售額的比率的基礎(chǔ)上，根據(jù)未來銷售收入的變動確定未來資產(chǎn)、負債個項目的變動，進根據(jù)未來銷售收入的變動確定未來資產(chǎn)、負債個項目的變動，進而預(yù)測未來資金需求量的一種方法。）而預(yù)測未來資金需求量的一種方法。）（二）銷售百分比法的前提假設(shè)（二）銷售百分比法的前提假設(shè)1 1、部分資產(chǎn)與負債項目同銷售額同比例變動部分資產(chǎn)與負債項目同銷售額同比例變動，其他資產(chǎn)和負債固，其他資產(chǎn)和負債固定不變；定不變；所有者權(quán)益中除留存收益變動外其他不變。所有者權(quán)益中除留存收益變動外其

7、他不變。2 2、未來銷售額可以預(yù)測。、未來銷售額可以預(yù)測。第一節(jié)第一節(jié) 籌資概述籌資概述五、企業(yè)資金需求量預(yù)測五、企業(yè)資金需求量預(yù)測-銷售百分比法銷售百分比法（三）銷售百分比法的計算（三）銷售百分比法的計算 第一種情況是隨銷售收入變動成正比例變動；第一種情況是隨銷售收入變動成正比例變動； 第二種情況是與銷售收入變動沒有必然因果關(guān)系。第二種情況是與銷售收入變動沒有必然因果關(guān)系。負債項目與銷售收入的關(guān)系一般可分為二種情況負債項目與銷售收入的關(guān)系一般可分為二種情況NoImage例：甲公司例：甲公司2010年實現(xiàn)銷售額年實現(xiàn)銷售額30萬元，銷售凈利率為萬元，銷售凈利率為10%，并按凈利，并按凈利潤的潤

8、的40%發(fā)放股利，假定該公司的固定資產(chǎn)利用能力已經(jīng)飽和，發(fā)放股利，假定該公司的固定資產(chǎn)利用能力已經(jīng)飽和，2010年年度的資產(chǎn)負債表如下所示：年年度的資產(chǎn)負債表如下所示：若該公司計劃在若該公司計劃在2011年把銷售額提高到年把銷售額提高到36萬元，銷售凈利率、股利發(fā)放率仍保持萬元，銷售凈利率、股利發(fā)放率仍保持2010年水平。年水平。 要求：用銷售百分比法預(yù)測該公司要求：用銷售百分比法預(yù)測該公司2011年需向外界融資額。年需向外界融資額。%20303036K = A = 10 + 20 + 30 + 55 = 115 (萬元萬元) L = 25 + 5 = 30 (萬元萬元) R = 3610（1

9、40） 2.16 （萬（萬元）元） F = 20 （11530）2.16 = 14.84（萬元）（萬元） 該公司該公司2011年需向外界融資年需向外界融資14.84萬元萬元。解：解：第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集一、概述一、概述資資產(chǎn)產(chǎn)的的來來源源所有者權(quán)益所有者權(quán)益負債負債吸收投資、發(fā)行股票、留存收益吸收投資、發(fā)行股票、留存收益發(fā)行債券、借款、融資租賃發(fā)行債券、借款、融資租賃第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集二、吸收直接投資二、吸收直接投資（一）含義：（一）含義：是指企業(yè)按照是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享利潤共享利潤”的原則

10、的原則直接吸收直接吸收國家、法人、個人、外商投入資金國家、法人、個人、外商投入資金的一種籌資方式。（不發(fā)行股票）的一種籌資方式。（不發(fā)行股票）第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集二、吸收直接投資二、吸收直接投資（二）渠道（二）渠道 吸收直接吸收直接投資的渠道投資的渠道吸收國家投資吸收國家投資吸收法人投資吸收法人投資吸收個人投資吸收個人投資吸收外商投資吸收外商投資第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集二、吸收直接投資二、吸收直接投資（三）出資方式（三）出資方式吸收直接投資吸收直接投資的出資方式的出資方式現(xiàn)金投資現(xiàn)金投資實物投資實物投資工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資（工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資（20%）土地使用權(quán)出資土

11、地使用權(quán)出資第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集二、吸收直接投資二、吸收直接投資（四）程序（四）程序吸收直接投資的程序吸收直接投資的程序確定吸收直接投資所需的資金數(shù)量確定吸收直接投資所需的資金數(shù)量尋求投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式尋求投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式簽署投資協(xié)議簽署投資協(xié)議取得所籌集資金取得所籌集資金第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集二、吸收直接投資二、吸收直接投資（五）優(yōu)缺點（五）優(yōu)缺點 (1)(1)籌資方式簡便、籌資速度快；籌資方式簡便、籌資速度快； (2)(2)有利于增強企業(yè)信譽；有利于增強企業(yè)信譽； (3)(3)有利于盡快形成生產(chǎn)能力；有利于盡快形成生產(chǎn)

12、能力； (4)(4)有利于降低財務(wù)風(fēng)險。有利于降低財務(wù)風(fēng)險。吸收直接投資的優(yōu)點吸收直接投資的優(yōu)點 (1) (1)資金成本較高；資金成本較高； (2)(2)企業(yè)控制權(quán)分散。企業(yè)控制權(quán)分散。吸收直接投資的缺點吸收直接投資的缺點第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集三、發(fā)行股票三、發(fā)行股票（一）含義（一）含義 股票是股份公司為籌集主權(quán)資金而發(fā)行的股票是股份公司為籌集主權(quán)資金而發(fā)行的有價證券有價證券，是，是持股人擁有公司股份的憑證，它代表了持股人在股份公司中持股人擁有公司股份的憑證，它代表了持股人在股份公司中擁有的權(quán)利和應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)。擁有的權(quán)利和應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)。第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的

13、籌集三、發(fā)行股票三、發(fā)行股票（二）種類（二）種類按股按股票票票票面是面是否記否記名的名的分類分類記名股票記名股票無記名股票無記名股票 指股票票面上記載股東姓名指股票票面上記載股東姓名或名稱的股票?；蛎Q的股票。 在票面上不記載股東姓名或在票面上不記載股東姓名或名稱的股票，公司只記載股票的名稱的股票，公司只記載股票的數(shù)量、編號和發(fā)行日期。數(shù)量、編號和發(fā)行日期。第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集三、發(fā)行股票三、發(fā)行股票（二）種類（二）種類按股按股票票票票面有面有無的無的金額金額分類分類面值股票面值股票無面值股票無面值股票 是在股票的面值上記載每股是在股票的面值上記載每股金額的股票。金額的股

14、票。 指不在股票的票面上標(biāo)出金指不在股票的票面上標(biāo)出金額，只載明其占公司股本總額的額，只載明其占公司股本總額的比例和股份數(shù)的股票。比例和股份數(shù)的股票。第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集三、發(fā)行股票三、發(fā)行股票（二）種類（二）種類 股票股票按投按投資主資主體的體的分類分類國家股國家股法人股法人股個人股個人股 指有權(quán)代表國家投資的部門或指有權(quán)代表國家投資的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資而形成機構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資而形成的股份。的股份。第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集三、發(fā)行股票三、發(fā)行股票（二）種類（二）種類 指企業(yè)法人依法以其可以支配指企業(yè)法人依法以其可以支配的財產(chǎn)向公司投資

15、而形成的股份，的財產(chǎn)向公司投資而形成的股份，或具有法人資格的事業(yè)單位和社會或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以國家允許用于經(jīng)營的資產(chǎn)向團體以國家允許用于經(jīng)營的資產(chǎn)向公司投資而形成的股份。公司投資而形成的股份。 股票股票按投按投資主資主體的體的分類分類國家股國家股法人股法人股個人股個人股第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集三、發(fā)行股票三、發(fā)行股票（二）種類（二）種類股票按發(fā)行對象股票按發(fā)行對象和上市地區(qū)分類和上市地區(qū)分類 A A股股B B股股H H股股N N股股S S股股 是以人民幣標(biāo)明面值并以是以人民幣標(biāo)明面值并以人民幣認購和交易的股票，只人民幣認購和交易的股票，只供我國境內(nèi)的機構(gòu)，組織

16、和個供我國境內(nèi)的機構(gòu)，組織和個人買賣，不向外國和我國港、人買賣，不向外國和我國港、澳、臺地區(qū)的投資者出售。澳、臺地區(qū)的投資者出售。 均屬于人民幣特種股票，均屬于人民幣特種股票，指以人民幣標(biāo)明面值，以外幣指以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認購和交易，專供外國和我國認購和交易，專供外國和我國港、澳、臺地區(qū)的投資者買賣。港、澳、臺地區(qū)的投資者買賣。第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集三、發(fā)行股票三、發(fā)行股票（二）種類（二）種類 在上海、深圳證券交易所在上海、深圳證券交易所上市。上市。 在香港聯(lián)合交易所上市。在香港聯(lián)合交易所上市。 在紐約交易所上市。在紐約交易所上市。 在新加坡交易所上市。在新加坡交易所

17、上市。股票按發(fā)行對象股票按發(fā)行對象和上市地區(qū)分類和上市地區(qū)分類 A A股股B B股股H H股股N N股股S S股股第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集三、發(fā)行股票三、發(fā)行股票（二）種類（二）種類按股按股東權(quán)東權(quán)利和利和義務(wù)義務(wù)分類分類普通股普通股優(yōu)先股優(yōu)先股 是股份公司發(fā)行的具有管是股份公司發(fā)行的具有管理權(quán)而股利不固定的股票。理權(quán)而股利不固定的股票。 是股份公司依法發(fā)行的具是股份公司依法發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。有一定優(yōu)先權(quán)的股票。第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集（三）普通股籌資（三）普通股籌資普普通通股股股股東東的的權(quán)權(quán)利利對公司的經(jīng)營管理權(quán)（投票、查賬）對公司的經(jīng)營管理權(quán)

18、（投票、查賬）對公司的盈利分享權(quán)對公司的盈利分享權(quán)優(yōu)先認股權(quán)（增發(fā)股票）優(yōu)先認股權(quán)（增發(fā)股票）剩余財產(chǎn)要求權(quán)剩余財產(chǎn)要求權(quán)股票轉(zhuǎn)讓權(quán)股票轉(zhuǎn)讓權(quán)1 1、普通股股東的權(quán)利、普通股股東的權(quán)利第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集（三）普通股籌資（三）普通股籌資2 2、普通股的發(fā)行價格：、普通股的發(fā)行價格： 股票的發(fā)行價格是股票股票的發(fā)行價格是股票發(fā)行時使用的價格發(fā)行時使用的價格，也是投資者，也是投資者認購股票時所支付的價格。認購股票時所支付的價格。不一定等于面值不一定等于面值。普通股的普通股的發(fā)行價格發(fā)行價格等價等價溢價溢價折價（我國不允許）折價（我國不允許）第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金

19、的籌集（三）普通股籌資（三）普通股籌資2 2、普通股的發(fā)行價格：、普通股的發(fā)行價格：普通普通股發(fā)股發(fā)行價行價格的格的確定確定方法方法市盈率法市盈率法凈資產(chǎn)倍率法凈資產(chǎn)倍率法發(fā)行價格每股收益發(fā)行價格每股收益合適的市盈率合適的市盈率發(fā)行價格每股凈資產(chǎn)發(fā)行價格每股凈資產(chǎn)溢價倍數(shù)溢價倍數(shù)第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集（三）普通股籌資（三）普通股籌資2 2、普通股的優(yōu)缺點：、普通股的優(yōu)缺點：普普通通股股籌籌資資的的優(yōu)優(yōu)點點能增加公司的信譽能增加公司的信譽能減少公司的風(fēng)險能減少公司的風(fēng)險能增強公司經(jīng)營的靈活性能增強公司經(jīng)營的靈活性沒有固定的利息負擔(dān)沒有固定的利息負擔(dān)沒有固定的到期日，不用償還沒

20、有固定的到期日，不用償還第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集（三）普通股籌資（三）普通股籌資3 3、普通股的優(yōu)缺點：、普通股的優(yōu)缺點：普普通通股股籌籌資資的的缺缺點點資金成本較高資金成本較高容易分散控制權(quán)容易分散控制權(quán)有可能降低原股東的收益水平有可能降低原股東的收益水平第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集（四）優(yōu)先股籌資（四）優(yōu)先股籌資1 1、優(yōu)先股股東的權(quán)利、優(yōu)先股股東的權(quán)利 優(yōu)優(yōu)先先股股股股東東的的權(quán)權(quán)利利優(yōu)先分配股利權(quán)優(yōu)先分配股利權(quán)優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)部分管理權(quán)部分管理權(quán)第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集（四）優(yōu)先股籌資（四）優(yōu)先股籌資2 2、優(yōu)先股籌

21、資的優(yōu)缺點、優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點 優(yōu)優(yōu)先先股股股股東東的的優(yōu)優(yōu)點點沒有固定的到期日，不用償還本金；沒有固定的到期日，不用償還本金；股利支付率雖然固定，但無約定性；股利支付率雖然固定，但無約定性； 優(yōu)先股屬于自有資金，能增強公司信譽及借款能力，優(yōu)先股屬于自有資金，能增強公司信譽及借款能力，又能保持原普通股股東的控制權(quán)。又能保持原普通股股東的控制權(quán)。第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集（四）優(yōu)先股籌資（四）優(yōu)先股籌資2 2、優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點、優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點 優(yōu)優(yōu)先先股股股股東東的的缺缺點點資金成本高；資金成本高；優(yōu)先股較普通股限制條款多。優(yōu)先股較普通股限制條款多。第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的

22、籌集負債資金的籌集一、銀行借款一、銀行借款（一）種類（一）種類按借款期限按借款期限長短分類長短分類短期借款短期借款中期借款中期借款長期借款長期借款 指借款期限在指借款期限在1 1年以內(nèi)年以內(nèi)( (含含1 1年年) )的借的借款。款。 指借款期限在指借款期限在1 1年以上年以上5 5年以下年以下( (含含5 5年年) )的借款。的借款。 指借款期限在指借款期限在5 5年以上的借款。年以上的借款。第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集一、銀行借款一、銀行借款（一）種類（一）種類按借款擔(dān)按借款擔(dān)保條件分保條件分類類信用借款信用借款擔(dān)保借款擔(dān)保借款票據(jù)貼現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn) 指以借款人的信譽為依據(jù)，無需指以

23、借款人的信譽為依據(jù)，無需財產(chǎn)抵押而獲得的借款。財產(chǎn)抵押而獲得的借款。 指需以一定的財產(chǎn)做抵押或以保證指需以一定的財產(chǎn)做抵押或以保證人做擔(dān)保而獲得的借款。人做擔(dān)保而獲得的借款。 指以持有未到期的商業(yè)票據(jù)向銀行指以持有未到期的商業(yè)票據(jù)向銀行貼付一定的利息而取得的借款。貼付一定的利息而取得的借款。第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集一、銀行借款一、銀行借款（一）種類（一）種類 按按借借款款用用途途分分類類基本建設(shè)借款基本建設(shè)借款專項借款專項借款流動資金借款流動資金借款第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集一、銀行借款一、銀行借款（一）種類（一）種類按提按提供貸供貸款機款機構(gòu)分構(gòu)分政策性銀行

24、貸款政策性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集一、銀行借款一、銀行借款（一）種類（一）種類按提按提供貸供貸款機款機構(gòu)分構(gòu)分政策性銀行貸款政策性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集一、銀行借款一、銀行借款（二）程序（二）程序銀行借款的程序銀行借款的程序企業(yè)提出借款申請企業(yè)提出借款申請銀行審查借款申請銀行審查借款申請簽訂借款合同簽訂借款合同企業(yè)取得借款企業(yè)取得借款企業(yè)歸還借款本息企業(yè)歸還借款本息第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集（三）信用條件（三）信用條件1.1.補償性余額補償性余額 是指是銀行要求借款企業(yè)

25、在銀行中是指是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保留一定保留一定數(shù)額的存款余額數(shù)額的存款余額，約為借款額的，約為借款額的10%10%20%20%，其目，其目的是降低銀行貸款風(fēng)險，但對借款企業(yè)來說，補的是降低銀行貸款風(fēng)險，但對借款企業(yè)來說，補償性余額實際上提高了借款的利率，加重了利息償性余額實際上提高了借款的利率，加重了利息負擔(dān)。負擔(dān)。補償性余額比率名義利率企業(yè)實際借款利率1第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集（三）信用條件（三）信用條件2.2.信貸額度信貸額度 是借款企業(yè)與銀行是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額額。信貸額度的有效期通常為。信貸額度的有效期通常為1 1

26、年，但根據(jù)情況也可年，但根據(jù)情況也可延期延期1 1年。年。 在信貸額度內(nèi)，企業(yè)可以隨時按需要支用借款，但當(dāng)企業(yè)財務(wù)狀況在信貸額度內(nèi)，企業(yè)可以隨時按需要支用借款，但當(dāng)企業(yè)財務(wù)狀況惡化時銀行可不再提供貸款，且不承擔(dān)法律責(zé)任。惡化時銀行可不再提供貸款，且不承擔(dān)法律責(zé)任。 第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集（三）信用條件（三）信用條件3.3.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議 是銀行是銀行具有法律義務(wù)地承諾具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)議。一最高限額的貸款協(xié)議。 在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額借款總額未超過最高限額，銀行必，銀行必

27、須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，要對須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，要對貸款限額中的貸款限額中的未使用部分付給銀行一筆承諾費。未使用部分付給銀行一筆承諾費。第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集（三）信用條件（三）信用條件4.4.借款抵押借款抵押 銀行向銀行向財務(wù)風(fēng)險大、信譽度低財務(wù)風(fēng)險大、信譽度低的企業(yè)發(fā)放貸款的企業(yè)發(fā)放貸款時，往往需要抵押品擔(dān)保。銀行根據(jù)抵押品的變現(xiàn)時，往往需要抵押品擔(dān)保。銀行根據(jù)抵押品的變現(xiàn)能力來決定貸款金額，一般為抵押品面值能力來決定貸款金額，一般為抵押品面值30%30%90%90%。抵押借款的成本一般要高于非抵押借款

28、。抵押借款的成本一般要高于非抵押借款。n【例例3-2】某企業(yè)按年利率某企業(yè)按年利率9%向銀行借款向銀行借款500萬元，補償性萬元，補償性余額比例為余額比例為10%。要求計算企業(yè)實際借款利率。要求計算企業(yè)實際借款利率。n解：企業(yè)實際借款利率解：企業(yè)實際借款利率=名義利率名義利率/（1-補償性余額比率）補償性余額比率）n =9%/（1-10%）=10%n【例例3-3】某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額度為某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額度為3 000萬元，萬元，承諾費率為承諾費率為1%，該企業(yè)年度內(nèi)實際借款額為，該企業(yè)年度內(nèi)實際借款額為2 500萬元。要萬元。要求：計算該企業(yè)應(yīng)向銀行支付的承諾費。求：計算該

29、企業(yè)應(yīng)向銀行支付的承諾費。n解：應(yīng)付承諾費解：應(yīng)付承諾費=（3 000-2 500）1%=5（萬元）（萬元）第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集（四）銀行借款的優(yōu)缺點（四）銀行借款的優(yōu)缺點 銀銀行行借借款款的的優(yōu)優(yōu)點點籌資速度快籌資速度快籌資的成本低籌資的成本低借款的靈活性大借款的靈活性大第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集（四）銀行借款的優(yōu)缺點（四）銀行借款的優(yōu)缺點 銀銀行行借借款款的的缺缺點點籌資數(shù)額有限往往不可能很多籌資數(shù)額有限往往不可能很多銀行會提出對企業(yè)提出較多的限制條款銀行會提出對企業(yè)提出較多的限制條款財務(wù)風(fēng)險大財務(wù)風(fēng)險大第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集二、發(fā)

30、行債券二、發(fā)行債券 是債務(wù)人依照法定程序發(fā)行的、承諾按約定的利是債務(wù)人依照法定程序發(fā)行的、承諾按約定的利率和日期定期支付利息，并到期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)率和日期定期支付利息，并到期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。憑證。第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集二、發(fā)行債券二、發(fā)行債券（一）債券的種類（一）債券的種類 1.1.按發(fā)行主體分類按發(fā)行主體分類按發(fā)行主按發(fā)行主體的分類體的分類政府政府債券債券金融金融債券債券企業(yè)企業(yè)債券債券 是由是由中央政府或地方政府中央政府或地方政府發(fā)行發(fā)行的債券。政府債券風(fēng)險小、流動性的債券。政府債券風(fēng)險小、流動性強。強。 是是銀行或其他金融機構(gòu)銀行或其他金融機構(gòu)發(fā)行的發(fā)行的

31、債券。金融債券風(fēng)險不大、流動性債券。金融債券風(fēng)險不大、流動性較強、利率較高。較強、利率較高。 是由各類是由各類企業(yè)發(fā)行的債券企業(yè)發(fā)行的債券。企。企業(yè)債券風(fēng)險較大、利率較高、流動業(yè)債券風(fēng)險較大、利率較高、流動性差別較大。性差別較大。第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集二、發(fā)行債券二、發(fā)行債券（一）債券的種類（一）債券的種類按發(fā)行主按發(fā)行主體的分類體的分類政府政府債券債券金融金融債券債券企業(yè)企業(yè)債券債券 是由是由中央政府或地方政府中央政府或地方政府發(fā)行發(fā)行的債券。政府債券風(fēng)險小、流動性的債券。政府債券風(fēng)險小、流動性強。強。 是是銀行或其他金融機構(gòu)銀行或其他金融機構(gòu)發(fā)行的發(fā)行的債券。金融債券風(fēng)

32、險不大、流動性債券。金融債券風(fēng)險不大、流動性較強、利率較高。較強、利率較高。 是由各類是由各類企業(yè)發(fā)行的債券企業(yè)發(fā)行的債券。企。企業(yè)債券風(fēng)險較大、利率較高、流動業(yè)債券風(fēng)險較大、利率較高、流動性差別較大。性差別較大。第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集二、發(fā)行債券二、發(fā)行債券（一）債券的種類（一）債券的種類按有無抵按有無抵押擔(dān)保分押擔(dān)保分類類信用債券信用債券抵押債券抵押債券擔(dān)保債券擔(dān)保債券 又稱又稱無抵押擔(dān)保債券無抵押擔(dān)保債券，是以債券發(fā)，是以債券發(fā)行者自身的信譽發(fā)行的債券。行者自身的信譽發(fā)行的債券。 指以不動產(chǎn)、有價證券、設(shè)備作為指以不動產(chǎn)、有價證券、設(shè)備作為抵押品抵押品而發(fā)行的債券。無

33、法償還，進行而發(fā)行的債券。無法償還，進行抵押拍賣。抵押拍賣。 指指由一定保證人作擔(dān)保由一定保證人作擔(dān)保而發(fā)行的債券。而發(fā)行的債券。當(dāng)企業(yè)沒有足夠資金償還債券時，債權(quán)當(dāng)企業(yè)沒有足夠資金償還債券時，債權(quán)人可以要求保證人償還。人可以要求保證人償還。第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集二、發(fā)行債券二、發(fā)行債券（一）債券的種類（一）債券的種類按償還期按償還期限分類限分類短期債券短期債券中期債券中期債券長期債券長期債券指償還期在指償還期在一年以內(nèi)一年以內(nèi)的債券。的債券。指償還期在指償還期在1 1年以上年以上5 5年以下年以下的債券。的債券。指償還期期限在指償還期期限在5 5年以上年以上的債券。的債券

34、。第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集二、發(fā)行債券二、發(fā)行債券（一）債券的種類（一）債券的種類按按是是否否記記名名分分類類記名債券記名債券無記名債券無記名債券 指在債券上登記債券持有人的姓指在債券上登記債券持有人的姓名，同時還要到發(fā)行公司的債權(quán)人名名，同時還要到發(fā)行公司的債權(quán)人名冊上進行登記的債券。冊上進行登記的債券。 指在債券上不登記債券持有人指在債券上不登記債券持有人的姓名，也不在發(fā)行公司的債權(quán)人的姓名，也不在發(fā)行公司的債權(quán)人名冊上進行登記的債券。名冊上進行登記的債券。第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集二、發(fā)行債券二、發(fā)行債券（一）債券的種類（一）債券的種類按按計計息息標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)

35、準(zhǔn)分分類類固定利率債券固定利率債券浮動利率債券浮動利率債券 指將利率明確記載于債券上，在指將利率明確記載于債券上，在整個債券期限內(nèi)按這一固定利率向債整個債券期限內(nèi)按這一固定利率向債務(wù)人支付利息的債券。務(wù)人支付利息的債券。 指利率隨基本利率指利率隨基本利率( (一般是國庫一般是國庫券利率或銀行同業(yè)拆放利率券利率或銀行同業(yè)拆放利率) )變動而變動而變動的債券。變動的債券。第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集二、發(fā)行債券二、發(fā)行債券（一）債券的種類（一）債券的種類按是按是否可否可轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)換成普成普通股通股分類分類可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券 指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在指發(fā)行人依

36、照法定程序發(fā)行，在一定期間內(nèi)按照約定的條件規(guī)定可以一定期間內(nèi)按照約定的條件規(guī)定可以轉(zhuǎn)換成發(fā)行企業(yè)股票的債券。轉(zhuǎn)換成發(fā)行企業(yè)股票的債券。 指債券持有者不能轉(zhuǎn)換成發(fā)行指債券持有者不能轉(zhuǎn)換成發(fā)行企業(yè)股票的債券。大多數(shù)債券屬于企業(yè)股票的債券。大多數(shù)債券屬于不可轉(zhuǎn)換債券。不可轉(zhuǎn)換債券。第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集二、發(fā)行債券二、發(fā)行債券（二）債券的發(fā)行（二）債券的發(fā)行 (1)(1)股份有限公司股份有限公司的的凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)不低于人民幣不低于人民幣30003000萬萬元，元，有限責(zé)任公司有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣的凈資產(chǎn)不低于人民幣60006000萬元萬元； (2)(2)累計債券總額不超

37、過公司凈資產(chǎn)的累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的40%40%； (3)(3)最近最近3 3年平均可分配利潤足以支付公司債券一年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；年的利息； (4)(4)籌集的資金籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策； (5)(5)債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平；債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平； (6)(6)國務(wù)院規(guī)定的其他條件。國務(wù)院規(guī)定的其他條件。發(fā)行債券的條件發(fā)行債券的條件第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集（二）債券的發(fā)行（二）債券的發(fā)行1 1、債券發(fā)行的要素、債券發(fā)行的要素發(fā)發(fā)行行債債券券的的要要素素債券的面值債券的面值債券的期限債券

38、的期限債券的利率債券的利率債券的償還方式債券的償還方式債券的發(fā)行價格債券的發(fā)行價格第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集（二）債券的發(fā)行（二）債券的發(fā)行2 2、債券發(fā)行的價格、債券發(fā)行的價格債券發(fā)行價格債券發(fā)行價格的確定方法的確定方法面值發(fā)行面值發(fā)行折價發(fā)行折價發(fā)行溢價發(fā)行溢價發(fā)行1 1、從債權(quán)人和供、從債權(quán)人和供求關(guān)系兩方面來求關(guān)系兩方面來解釋解釋2 2、通過市場利率、通過市場利率和票面利率的比和票面利率的比較解釋較解釋第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集（二）債券的發(fā)行（二）債券的發(fā)行2 2、債券發(fā)行的價格、債券發(fā)行的價格 (1)(1)按期支付利息，到期一次還本，且不考慮發(fā)行費用

39、的按期支付利息，到期一次還本，且不考慮發(fā)行費用的債券發(fā)行價格的計算公式：債券發(fā)行價格的計算公式：i i為市場利率或指同等風(fēng)險投資的必為市場利率或指同等風(fēng)險投資的必要報酬率。要報酬率。債券發(fā)行價格債券發(fā)行價格票面金額票面金額(P/F(P/F，i i，n)n)債券面值債券面值票面利率票面利率(P/A(P/A，i i，n)n) (2)(2)不計復(fù)利、到期一次還本付息的債券發(fā)行價格的計算不計復(fù)利、到期一次還本付息的債券發(fā)行價格的計算公式：公式：債券發(fā)行價格票面金額債券發(fā)行價格票面金額(1+(1+票面利率票面利率n)n)(P/F(P/F，i i，n)n)第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集（二）債

40、券的發(fā)行（二）債券的發(fā)行序序號號債券名稱債券名稱發(fā)發(fā)行行價價發(fā)行發(fā)行起始起始日日票面票面利率利率計劃計劃發(fā)行發(fā)行量量（億（億元）元）期期限限（年）年）利率利率類型類型付息方式付息方式1中國國電集團公司中國國電集團公司2011年度第四期短期年度第四期短期融資券融資券100.002011-09-286.19%125.001.00固定固定利率利率到期一次還本付息到期一次還本付息2云南銅業(yè)云南銅業(yè)(集團集團)有限有限公司公司2011年度第一期年度第一期短期融資券短期融資券100.002011-09-286.83%15.001.00固定固定利率利率到期一次還本付息到期一次還本付息52011年貴州輪胎股份

41、年貴州輪胎股份有限公司公司債券有限公司公司債券100.002011-08-226.80%8.006.00固定固定利率利率按年付息按年付息n【例例3-4】某企業(yè)發(fā)行債券籌資，面值某企業(yè)發(fā)行債券籌資，面值1 000元，期限元，期限5年，發(fā)年，發(fā)行時市場利率行時市場利率10%，每年年末付息，到期還本。要求：分別，每年年末付息，到期還本。要求：分別按票面利率為按票面利率為8%、10%、12%計算債券的發(fā)行價格。計算債券的發(fā)行價格。n解：若票面利率為解：若票面利率為8%：n發(fā)行價格發(fā)行價格=1 000（P/F,10%，5）+1 0008%（P/A,10%,5）=1 0000.620 9+803.790

42、8=924.16（元）（元）n若票面利率為若票面利率為10%：n發(fā)行價格發(fā)行價格=1 000（P/F,10%，5）+1 00010%（P/A,10%,5）=1 0000.620 9+1003.790 8=1 000（元）（元）n若票面利率為若票面利率為12%：n發(fā)行價格發(fā)行價格=1 000（P/F,10%，5）+1 00012%（P/A,10%,5）=1 0000.620 9+1203.790 8=1075.80（元）（元）n【例例3-5】根據(jù)例根據(jù)例3-4資料，該為單利計息、到期一次還本資料，該為單利計息、到期一次還本付息，其余不變。付息，其余不變。n解：若票面利率為解：若票面利率為8%：n

43、發(fā)行價格發(fā)行價格=1 000（1+58%）（P/F,10%,5）=1 4000.620 =869.26（元）（元）n若票面利率為若票面利率為10%：n發(fā)行價格發(fā)行價格=1 000（1+510%）（P/F,10%,5）=1 5000.620 =931.35（元）（元）n若票面利率為若票面利率為12%：n發(fā)行價格發(fā)行價格=1 000（1+512%）（P/F,10%,5）=1 6000.620 =993.44（元）（元）第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集（二）債券的發(fā)行（二）債券的發(fā)行3 3、發(fā)行債券的優(yōu)缺點、發(fā)行債券的優(yōu)缺點債券籌資債券籌資的優(yōu)點的優(yōu)點資金成本較低資金成本較低保證控制權(quán)保證

44、控制權(quán)發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集（二）債券的發(fā)行（二）債券的發(fā)行3 3、發(fā)行債券的優(yōu)缺點、發(fā)行債券的優(yōu)缺點債券籌資債券籌資的缺點的缺點籌資風(fēng)險高籌資風(fēng)險高限制條件多限制條件多籌資數(shù)量有限籌資數(shù)量有限n 例例1： 某企業(yè)發(fā)行某企業(yè)發(fā)行5年期債券，每半年付息一次，票面利率年期債券，每半年付息一次，票面利率8%，面值，面值1 000元。假設(shè)必要報酬率是元。假設(shè)必要報酬率是10%，計算其債券發(fā)行價格。，計算其債券發(fā)行價格。n 由于債券在一年內(nèi)復(fù)利由于債券在一年內(nèi)復(fù)利2次，給出的票面利率是一年為計息期的名義次，給出的票面利率是一年為計息期的名義利率，也

45、稱為報價利率。實際計息是以半年為計息期的實際利率，即利率，也稱為報價利率。實際計息是以半年為計息期的實際利率，即8%的一半即的一半即4%，也稱，也稱“周期利率周期利率”。同樣如此，由于債券在一年內(nèi)復(fù)。同樣如此，由于債券在一年內(nèi)復(fù)利利2次，給出的必要報酬率也是名義必要報酬率，實際的周期必要報酬次，給出的必要報酬率也是名義必要報酬率，實際的周期必要報酬率為率為10%的一半即的一半即5%。由于票面利率小于要求的必要報酬率，該債券。由于票面利率小于要求的必要報酬率，該債券的發(fā)行價格應(yīng)當(dāng)折價發(fā)行。驗證如下：的發(fā)行價格應(yīng)當(dāng)折價發(fā)行。驗證如下：nPV=1 000（8%2）（P/A，5%，10）1 000（P

46、/F,5%,10）n = 407.721 710000.613 9n = 308.868613.9n = 922.768 第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集三、融資租賃三、融資租賃（一）租賃的種類（一）租賃的種類租租賃賃按按性性質(zhì)質(zhì)的的分分類類經(jīng)營性租賃經(jīng)營性租賃融資性租賃融資性租賃第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集三、融資租賃三、融資租賃（一）租賃的種類（一）租賃的種類 又稱服務(wù)性租賃、營業(yè)租賃。它是由承租人又稱服務(wù)性租賃、營業(yè)租賃。它是由承租人向出租人交付租金，出租人向承租人提供資產(chǎn)使用向出租人交付租金，出租人向承租人提供資產(chǎn)使用及相關(guān)的服務(wù)，并在租賃期滿時由承租人把資產(chǎn)歸

47、及相關(guān)的服務(wù)，并在租賃期滿時由承租人把資產(chǎn)歸還給出租人的租賃。還給出租人的租賃。第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集三、融資租賃三、融資租賃（一）租賃的種類（一）租賃的種類 (1)(1)資產(chǎn)資產(chǎn)所有權(quán)屬于出租人所有權(quán)屬于出租人，承租人僅為獲取資產(chǎn)使，承租人僅為獲取資產(chǎn)使用權(quán)，不是為了融資。用權(quán)，不是為了融資。 (2)(2)經(jīng)營租賃是一個經(jīng)營租賃是一個可解約的租賃可解約的租賃，承租企業(yè)在租期，承租企業(yè)在租期內(nèi)可按規(guī)定提出解除租賃合同。內(nèi)可按規(guī)定提出解除租賃合同。 (3)(3)租賃期短租賃期短，一般只是租賃物使用壽命期的小部分。，一般只是租賃物使用壽命期的小部分。 (4)(4)出租企業(yè)向承租

48、企業(yè)提供資產(chǎn)維修、保養(yǎng)及人員出租企業(yè)向承租企業(yè)提供資產(chǎn)維修、保養(yǎng)及人員培訓(xùn)等培訓(xùn)等服務(wù)服務(wù)。 (5)(5)租賃期滿或合同中止時，租賃期滿或合同中止時，租賃資產(chǎn)一般歸還給出租賃資產(chǎn)一般歸還給出租企業(yè)。租企業(yè)。經(jīng)營性租賃的特點經(jīng)營性租賃的特點第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集三、融資租賃三、融資租賃（一）租賃的種類（一）租賃的種類 又稱財務(wù)租賃、資本租賃。它是承租人為融通資又稱財務(wù)租賃、資本租賃。它是承租人為融通資金而向出租人租用由金而向出租人租用由出租人出資按承租人要求購買出租人出資按承租人要求購買的租賃物的租賃。的租賃物的租賃。第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集三、融資租賃三、

49、融資租賃（一）租賃的種類（一）租賃的種類 (1)(1)資產(chǎn)資產(chǎn)所有權(quán)由承租方實質(zhì)性地控制所有權(quán)由承租方實質(zhì)性地控制，并有權(quán)在承租期內(nèi)，并有權(quán)在承租期內(nèi)取得該項資產(chǎn)的所有權(quán)。取得該項資產(chǎn)的所有權(quán)。 (2)(2)融資租賃是融資租賃是一種不可解約的租賃一種不可解約的租賃。 (3)(3)租賃期長租賃期長，一般為租賃資產(chǎn)使用壽命期的一半以上，一般為租賃資產(chǎn)使用壽命期的一半以上（75%75%）。）。 (4)(4)出租方一般不提供維修、保養(yǎng)方面的服務(wù)。出租方一般不提供維修、保養(yǎng)方面的服務(wù)。 (5)(5)租賃期滿，承租人可選擇留購、續(xù)租或退還，通常由租賃期滿，承租人可選擇留購、續(xù)租或退還，通常由承租人留購。承

50、租人留購。 融資性租賃的特點融資性租賃的特點第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集三、融資租賃三、融資租賃（二）融資租賃的形式（二）融資租賃的形式融融資資租租賃賃的的形形式式直接租賃直接租賃售后回租售后回租杠桿租賃杠桿租賃 指承租人直接向出租人指承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，并向租入所需要的資產(chǎn)，并向出租人支付租金。出租人支付租金。第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集三、融資租賃三、融資租賃（二）融資租賃的形式（二）融資租賃的形式融融資資租租賃賃的的形形式式直接租賃直接租賃售后回租售后回租杠桿租賃杠桿租賃 指承租人先把其擁有的某項指承租人先把其擁有的某項資產(chǎn)資產(chǎn)出售給出租人出售

51、給出租人，然后再將該，然后再將該項資產(chǎn)租回使用并按期向出租人項資產(chǎn)租回使用并按期向出租人支付租金的一種形式。支付租金的一種形式。第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集三、融資租賃三、融資租賃（二）融資租賃的形式（二）融資租賃的形式融融資資租租賃賃的的形形式式直接租賃直接租賃售后回租售后回租杠桿租賃杠桿租賃 是由資金出借人為出租人提是由資金出借人為出租人提供部分購買資產(chǎn)的資金，再由供部分購買資產(chǎn)的資金，再由出租人購入資產(chǎn)租給承租人的出租人購入資產(chǎn)租給承租人的方式。方式。第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集三、融資租賃三、融資租賃（二）融資租賃租金的計算（二）融資租賃租金的計算融資租賃租

52、融資租賃租金的構(gòu)成金的構(gòu)成租賃資產(chǎn)的租賃資產(chǎn)的價款價款融資成本融資成本租賃手續(xù)租賃手續(xù)費費 包括設(shè)備的買價、運雜費包括設(shè)備的買價、運雜費及途中保險費等。及途中保險費等。 租賃公司為承租企業(yè)購置租賃公司為承租企業(yè)購置設(shè)備融資而應(yīng)計的利息。設(shè)備融資而應(yīng)計的利息。 包括租賃公司承辦租賃業(yè)包括租賃公司承辦租賃業(yè)務(wù)的營業(yè)費用及應(yīng)得的利潤。務(wù)的營業(yè)費用及應(yīng)得的利潤。第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集（二）融資租賃租金的計算（二）融資租賃租金的計算1 1、平均分攤法、平均分攤法52%10010010%11005)-(100R-5】）（【 式中：式中：R R每次應(yīng)付租金數(shù)額；每次應(yīng)付租金數(shù)額； C C

53、租賃設(shè)備的購置成本；租賃設(shè)備的購置成本； S S租賃設(shè)備預(yù)計殘值或期滿時由租入方留購，租賃設(shè)備預(yù)計殘值或期滿時由租入方留購， 支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價；支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價； I I租賃期間利息；租賃期間利息； F F租賃期間手續(xù)費；租賃期間手續(xù)費； N N租賃期間租金支付次數(shù)。租賃期間租金支付次數(shù)。n【例例3-6】某企業(yè)向租賃公司租入一套設(shè)備，設(shè)備原價某企業(yè)向租賃公司租入一套設(shè)備，設(shè)備原價100萬萬元，租期元，租期5年，預(yù)計租賃期滿租入企業(yè)支付的轉(zhuǎn)讓價為年，預(yù)計租賃期滿租入企業(yè)支付的轉(zhuǎn)讓價為5萬元。萬元。年利率為年利率為10%，手續(xù)費為設(shè)備原價的，手續(xù)費為設(shè)備原價的2%，租金每年年末支付，租金每

54、年年末支付一次。要求：計算該企業(yè)每年應(yīng)付租金的數(shù)額。一次。要求：計算該企業(yè)每年應(yīng)付租金的數(shù)額。n解：解：n =31.61（萬元）（萬元）11)ni(P/An)i(P/FSCR，第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集（二）融資租賃租金的計算（二）融資租賃租金的計算2 2、等額年金法、等額年金法 是將租賃資產(chǎn)在未來各租賃期內(nèi)的租金按一定是將租賃資產(chǎn)在未來各租賃期內(nèi)的租金按一定的貼現(xiàn)率予以折現(xiàn)，使其正好等于租賃資產(chǎn)的成本。的貼現(xiàn)率予以折現(xiàn)，使其正好等于租賃資產(chǎn)的成本。第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集（二）融資租賃租金的計算（二）融資租賃租金的計算2 2、等額年金法、等額年金法n)i(P

55、/An)i(P/FSCR， 式中：式中：R R每次期應(yīng)付租金數(shù)額每次期應(yīng)付租金數(shù)額 C C租賃設(shè)備的購置成本租賃設(shè)備的購置成本 S S租賃設(shè)備預(yù)計殘值或期滿時由租入方留購，租賃設(shè)備預(yù)計殘值或期滿時由租入方留購， 支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價 i i折現(xiàn)率折現(xiàn)率 n n租賃期間支付租金次數(shù)租賃期間支付租金次數(shù) 先付租金的計算公式先付租金的計算公式 第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集（二）融資租賃租金的計算（二）融資租賃租金的計算2 2、等額年金法、等額年金法（萬元），26.958 3.6044 0.567 5 -1005)12%(P/A5)12%(P/F 5 -100R1 后

56、付租金的計算公式后付租金的計算公式 n【例例3-7】仍用例仍用例3-6的資料，分別對以下三種情況用等額年的資料，分別對以下三種情況用等額年金法計算該企業(yè)每年應(yīng)付租金額：租費率為金法計算該企業(yè)每年應(yīng)付租金額：租費率為12%，租金，租金在每年年末支付；租費率為在每年年末支付；租費率為12%，租金在每年年初支付；，租金在每年年初支付； 租金在每年年末支付，但租賃手續(xù)費在租入設(shè)備時一次租金在每年年末支付，但租賃手續(xù)費在租入設(shè)備時一次付清。付清。n解：設(shè)三種情況的每年應(yīng)付租金額分別為解：設(shè)三種情況的每年應(yīng)付租金額分別為R1，R2，R3，則：，則：（萬元），24.0713 3.0374 0.5675-10

57、014)12%(P/A5)12%(P/F5-100R2（萬元），25.568 3.7909 0.6205-1005)10%(P/A5)10%(P/F5-100R3第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集（二）融資租賃租金的計算（二）融資租賃租金的計算3 3、融資租賃的優(yōu)缺點、融資租賃的優(yōu)缺點融融資資租租賃賃的的優(yōu)優(yōu)點點籌資速度快籌資速度快限制條款少限制條款少設(shè)備遭淘汰的風(fēng)險小設(shè)備遭淘汰的風(fēng)險小財務(wù)風(fēng)險小財務(wù)風(fēng)險小稅收負擔(dān)輕稅收負擔(dān)輕第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集（二）融資租賃租金的計算（二）融資租賃租金的計算3 3、融資租賃的優(yōu)缺點、融資租賃的優(yōu)缺點融融資資租租賃賃的的缺缺點點資

58、金成本高資金成本高不能享有設(shè)備殘值不能享有設(shè)備殘值固定的租金支付構(gòu)成較重的固定的租金支付構(gòu)成較重的財務(wù)負擔(dān)財務(wù)負擔(dān)第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集四、商業(yè)信用四、商業(yè)信用 是指商品交易中的是指商品交易中的延期付款或延期交貨延期付款或延期交貨而而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用行為，也是商品運動與貨幣運動相脫離后形成行為，也是商品運動與貨幣運動相脫離后形成的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集四、商業(yè)信用四、商業(yè)信用商商業(yè)業(yè)信信用用的的形形式式應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)預(yù)收貨款預(yù)收貨款第三節(jié)第三節(jié) 負債資金的籌集負債資金的籌集四、商業(yè)