中會計職稱考試《財務管理》考試(第二章)

1、中級會計職稱測試?財務治理?測試大綱第二章第二章財務治理根底根本要求一掌握貨幣時間價值的計算二掌握插值法三掌握資本資產定價模型四熟悉證券資產組合的風險與收益五熟悉系統(tǒng)風險、非系統(tǒng)風險以及風險對策六熟悉風險收益率的類型七熟悉風險的衡量八了解本錢性態(tài)測試內容第一節(jié)貨幣時間價值貨幣時間價值,是指一定量貨幣資本在不同時點上的價值量差額,有終值和現(xiàn)值兩種.終值又稱將來值,是現(xiàn)在一定量的貨幣折算到未來某一時點所對應的金額,通常記作F.現(xiàn)值,是指未來某一時點上一定量的貨幣折算到現(xiàn)在所對應的金額,通常記作P.財務估值中一般都根據(jù)復利方式計算貨幣的時間價值.一、復利的終值和現(xiàn)值復利終值指一定量的貨幣,按復利計算

2、的假設干期后的本利總和.復利現(xiàn)值是指未來某期的一定量的貨幣,按復利計算的現(xiàn)在的價值.二、年金終值和年金現(xiàn)值年金是指間隔期相等的系列等額收付款.年金包括普通年金后付年金、預付年金先付年金、遞延年金、永續(xù)年金等形式.一年金終值1 .普通年金終值.|F=jx-=且mn)式中,i稱為“年金終值系數(shù).2 .預付年金終值.卜4=Ax(F/d,i,x(1+f)或者：F=AX(F/A,i,n+1)13 .遞延年金終值.F=AX(F/A,i,n)式中,n表示的是A的個數(shù).(二)年金現(xiàn)值4 .普通年金現(xiàn)值.口41-(1一,=4X(/?!,i,n)式中,i稱為“年金現(xiàn)值系數(shù),記作(P/A,i,n)5 .預付年金現(xiàn)值

3、.X(1+3)4x(P/Afitn)x(Ift)九i,Fb-l)+16 .遞延年金現(xiàn)值.方法一：P=AX(P/A,i,n)x(P/F,i,nj)式中,m為遞延期,n為連續(xù)收支期數(shù).方法二：P=AX(P/A,i,m+n)(P/A,i,m)方法三：P=AX(F/A,i,n)x(P/F,i,m+n)7 .永續(xù)年金的現(xiàn)值.P=A/i(三)年償債基金的計算年償債基金是指為了在約定的未來某一時點清償某筆債務或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的卜款準備金.,二八一！(1-1式中,1*I稱為“償債基金系數(shù),記作A/F,i,n.四年資本回收額的計算年資本回收額是指在約定年限內等額回收初始投入資本或清償所欠債

4、務的金額.Px1-1稱為“資本回收系數(shù),記作A/P,i,n.三、利率的計算一插值法復利計息方式下,現(xiàn)值或者終值系數(shù),那么可以通過插值法計算對應的利率.B亂式中,所求利率為i,i對應的現(xiàn)值或者終值系數(shù)為B,B、B為現(xiàn)值或者終值系數(shù)表中系數(shù),ii、i2為Bi、B2對應的利率.二名義利率與實際利率1 .一年屢次計息時的名義利率與實際利率.名義利率與實際利率的換算關系如下：i=1+r/mm1式中,i為實際利率,r為名義利率,m為每年復利計息次數(shù).2 .通貨膨脹情況下的名義利率與實際利率.名義利率與實際利率的換算關系如下:第二節(jié)風險與收益、資產的收益與收益率一資產收益的計算資產的收益是指資產的價值在一定

5、時期的增值.式中,B相鄰的實際利率二1十名義利率1+通貨朦脹率-1單期資產的收益率=利息股息收益率十資本利得收益率二資產收益率的類型1 .實際收益率.實際收益率表示巳經實現(xiàn)或者確定可以實現(xiàn)的資產收益率.2 .預期收益率.預期收益率也稱為期望收益率,是指在不確定的條件下,預測的某資產未來可能實現(xiàn)的收益率.3 .必要收益率.必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率,表示投資者對某資產合理要求的最低收益率.必要收益率由兩局部構成：1無風險收益率；2風險收益率.二、資產的風險及其衡量一風險衡量風險是指收益的不確定性.衡量風險的指標主要有收益率的方差、標準差和標準離差率等.二風險對策1 .躲避風險

6、.當風險所造成的損失不能由該工程可能獲得利潤予以抵銷時,防止風險是最可行的簡單方法.2 .減少風險.一是限制風險因素,減少風險的發(fā)生；二是限制風險發(fā)生的頻率和降低風險損害程度.3 .轉移風險.企業(yè)以一定代價,采取某種方式,將風險損失轉嫁給他人承當,以防止可能給企業(yè)帶來災難性損失.4 .接受風險.接受風險包括風險自擔和風險自保兩種.三風險偏好根據(jù)人們的效用函數(shù)的不同,可以根據(jù)其對風險的偏好分為風險回避者、風險追求者和風險中立者.三、證券資產組合的風險與收益一證券資產組合的預期收益率證券資產組合的預期收益率是組成證券資產組合的各種資產收益率的加權平均數(shù),其權數(shù)為各種資產在組合中的價值比例.二證券資

7、產組合風險及其衡量1 .證券資產組合的風險分散功能.兩項證券資產組合的收益率的方差滿足以下關系式：=*O；+2XW1101,胃.I.之式中,TP表示證券資產組合的標準差；T1,和口分別表示組合中兩項資產的標準差；31和32分別表示組合中兩項資產分別所占的價值比例；p1,2是兩項資產收益率的相關系數(shù).2 .非系統(tǒng)性風險.非系統(tǒng)風險又被稱為公司風險或可分散風險,是可以通過證券資產組合而分散掉的風險.它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的,與政治、經濟和其他影響所有資產的市場因素無關.3 .系統(tǒng)風險及其衡量.系統(tǒng)風險又被稱為市場風險或不可分散風險,是影響所有資產的、不能通過風險分散而消除的風險.1單項資產的

8、系統(tǒng)風險系數(shù)3系數(shù).單項資產的3系數(shù)是指可以反映單項資產收益率與市場平均收益率之間變動關系的一個量化指標,它表示單項資產收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度.2市場組合.市場組合是指由市場上所有資產組成的組合.它的收益率就是市場平均收益率,市場組合的風險就是市場風險或系統(tǒng)風險.3證券資產組合的系統(tǒng)風險系數(shù).證券資產組合的3系數(shù)是所有單項資產3系數(shù)的加權平均數(shù),權數(shù)為各種資產在證券資產組合中所占的價值比例.四、資本資產定價模型一資本資產定價模型的根本原理R=R+3XRR式中,R表示某資產的必要收益率；3表示該資產的系統(tǒng)風險系數(shù)；R表示無風險收益率；Rm表示市場組合收益率.二證券市場線SMD

9、如果把資本資產定價模型公式中的3看做自變量橫坐標,必要收益率R作為因變量縱坐標,無風險利率R和市場風險溢酬RmR作為系數(shù),那么這個關系式在數(shù)學上就是一個直線方程,叫做證券市場線.三證券資產組合的必要收益率證券資產組合的必要收益率=R+3pXR一R四資本資產定價模型的有效性和局限性資本資產定價模型和證券市場線最大的奉獻在于它提供了對風險和收益之間的一種實質性的表述,CAPM和SML首次將“高收益伴隨著高風險這樣一種直觀熟悉,用這樣簡單的關系式表達出來.不過仍存在著一些明顯的局限.第三節(jié)本錢性態(tài)本錢性態(tài),又稱本錢習性,是指本錢的變動與業(yè)務量之間的依存關系.根據(jù)本錢性態(tài),通?？梢园驯惧X區(qū)分為固定本錢、變動本錢和混合本錢三類.一、固定本錢固定本錢是指其總額在一定時期及一定業(yè)務量范圍內,不直接受業(yè)務量變動的影響而保持固定不變的本錢.固定本錢按其支出額是否可以在一定期間內改變而分為約束性固定本錢和酌量性固定本錢.二、變動本錢變動本錢是指在特定的業(yè)務量范圍內,其總額會隨業(yè)務量的變動而成正比例變動的本錢.變動本錢可以區(qū)分為兩大類：技術性變動本錢和酌量性變動本錢.三、混合本錢一混合本錢的根本特征混合本錢就是“混合了固定本錢和變動本錢兩種不同性質的本錢.一方面,它們要隨業(yè)務量的變化而變化；另一方面,它們的變化又不能與業(yè)務量的變化保持純粹的正比例關系.二混合本錢的分類混合本錢可進一步將其細分