財(cái)務(wù)管理第6章

1、請你回答：請你回答：l1. 資金需要量預(yù)測的營業(yè)百分比法將報(bào)表資金需要量預(yù)測的營業(yè)百分比法將報(bào)表項(xiàng)目分類，分為哪幾類？項(xiàng)目分類，分為哪幾類？l2.資金需要量預(yù)測的營業(yè)百分比法用到的基資金需要量預(yù)測的營業(yè)百分比法用到的基本方程是什么？本方程是什么？l3. “資金需要量資金需要量”的含義是什么？的含義是什么？l4. 怎樣計(jì)算留存利潤增加額？怎樣計(jì)算留存利潤增加額？l5.在課本表在課本表6-5中，預(yù)計(jì)的固定資產(chǎn)為中，預(yù)計(jì)的固定資產(chǎn)為1230萬元，即萬元，即930+300，這樣的預(yù)計(jì)是否可以，這樣的預(yù)計(jì)是否可以改進(jìn)？改進(jìn)？第6章：企業(yè)籌資管理（上）第第2 2節(jié)節(jié) 資金需要量的預(yù)測資金需要量的預(yù)測l營業(yè)

2、百分比法營業(yè)百分比法l趨勢預(yù)測法趨勢預(yù)測法一、營業(yè)百分比法一、營業(yè)百分比法l營業(yè)百分比法的概念營業(yè)百分比法的概念l營業(yè)百分比法的思路營業(yè)百分比法的思路l營業(yè)百分比法的優(yōu)缺點(diǎn)營業(yè)百分比法的優(yōu)缺點(diǎn)報(bào)表項(xiàng)目的分類報(bào)表項(xiàng)目的分類lS：敏感項(xiàng)目，與營業(yè)收入成正比例變化；：敏感項(xiàng)目，與營業(yè)收入成正比例變化；l：非敏感項(xiàng)目：非敏感項(xiàng)目l/ ：變動幅度與營業(yè)收入不成正比例的項(xiàng)目：變動幅度與營業(yè)收入不成正比例的項(xiàng)目l* ：由其他項(xiàng)目決定的項(xiàng)目：由其他項(xiàng)目決定的項(xiàng)目（一）營業(yè)百分比法的概念（一）營業(yè)百分比法的概念l營業(yè)百分比法是根據(jù)營業(yè)收入與資產(chǎn)負(fù)債表和營業(yè)百分比法是根據(jù)營業(yè)收入與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表項(xiàng)目之間的關(guān)系

3、，預(yù)計(jì)各項(xiàng)目的金額，利潤表項(xiàng)目之間的關(guān)系，預(yù)計(jì)各項(xiàng)目的金額，進(jìn)而預(yù)測外部籌資需要量的方法。進(jìn)而預(yù)測外部籌資需要量的方法。 l根據(jù)與營業(yè)收入的關(guān)系，資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目和利根據(jù)與營業(yè)收入的關(guān)系，資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目和利潤表項(xiàng)目可以分為潤表項(xiàng)目可以分為敏感項(xiàng)目敏感項(xiàng)目和和非敏感項(xiàng)目非敏感項(xiàng)目。l敏感項(xiàng)目是指在短期內(nèi)與營業(yè)收入的比例關(guān)敏感項(xiàng)目是指在短期內(nèi)與營業(yè)收入的比例關(guān)系基本上保持不變的項(xiàng)目。系基本上保持不變的項(xiàng)目。l非敏感項(xiàng)目是指在短期內(nèi)不隨營業(yè)收入的變非敏感項(xiàng)目是指在短期內(nèi)不隨營業(yè)收入的變動而變動的項(xiàng)目。動而變動的項(xiàng)目。敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目的劃分敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目的劃分l利潤表項(xiàng)目中，敏感項(xiàng)目一般包括：

4、利潤表項(xiàng)目中，敏感項(xiàng)目一般包括：營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用、所得稅費(fèi)用；用和管理費(fèi)用、所得稅費(fèi)用；l所得稅費(fèi)用等于利潤總額乘以所得稅所得稅費(fèi)用等于利潤總額乘以所得稅率，營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤這率，營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤這幾個(gè)項(xiàng)目依據(jù)其他項(xiàng)目計(jì)算得來；幾個(gè)項(xiàng)目依據(jù)其他項(xiàng)目計(jì)算得來；l其余為非敏感項(xiàng)目。其余為非敏感項(xiàng)目。敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目的劃分敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目的劃分l資產(chǎn)項(xiàng)目中，敏感項(xiàng)目一般包括貨幣資產(chǎn)項(xiàng)目中，敏感項(xiàng)目一般包括貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付款資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付款項(xiàng)和存貨；一些合計(jì)項(xiàng)目依據(jù)其他項(xiàng)項(xiàng)和存貨；

5、一些合計(jì)項(xiàng)目依據(jù)其他項(xiàng)目計(jì)算得來；其余為非敏感項(xiàng)目。目計(jì)算得來；其余為非敏感項(xiàng)目。l負(fù)債項(xiàng)目中，敏感項(xiàng)目一般包括應(yīng)付負(fù)債項(xiàng)目中，敏感項(xiàng)目一般包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)、應(yīng)付職票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)；一些合計(jì)項(xiàng)目依工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)；一些合計(jì)項(xiàng)目依據(jù)其他項(xiàng)目計(jì)算得來；其余為非敏感據(jù)其他項(xiàng)目計(jì)算得來；其余為非敏感項(xiàng)目。項(xiàng)目。敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目的劃分敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目的劃分l所有者權(quán)益項(xiàng)目中，實(shí)收資本和資本所有者權(quán)益項(xiàng)目中，實(shí)收資本和資本公積一般是非敏感項(xiàng)目，公積一般是非敏感項(xiàng)目，l盈余公積和未分配利潤合稱為留存收盈余公積和未分配利潤合稱為留存收益，其每年增加額等于

6、凈利潤乘以利益，其每年增加額等于凈利潤乘以利潤留存比例。潤留存比例。 敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目的劃分敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目的劃分l某些非敏感資產(chǎn)在短期內(nèi)雖然不隨營某些非敏感資產(chǎn)在短期內(nèi)雖然不隨營業(yè)規(guī)模的變動而成比例變動，但會出業(yè)規(guī)模的變動而成比例變動，但會出現(xiàn)階梯式跳躍現(xiàn)階梯式跳躍。這種階梯式跳躍的項(xiàng)。這種階梯式跳躍的項(xiàng)目在跳躍點(diǎn)時(shí)應(yīng)特別關(guān)注。如固定資目在跳躍點(diǎn)時(shí)應(yīng)特別關(guān)注。如固定資產(chǎn)。產(chǎn)。l敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目的劃分并不是敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目的劃分并不是絕對的，有時(shí)要視企業(yè)的具體情況而絕對的，有時(shí)要視企業(yè)的具體情況而定。定。 （二）營業(yè)百分比法的思路（二）營業(yè)百分比法的思路l總額法：總額法：根據(jù)估

7、計(jì)的營業(yè)收入的總根據(jù)估計(jì)的營業(yè)收入的總額來預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益額來預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的總額，然后利用會計(jì)恒等式確定的總額，然后利用會計(jì)恒等式確定外部籌資需求外部籌資需求 。l差額法：差額法：根據(jù)估計(jì)的營業(yè)收入的變根據(jù)估計(jì)的營業(yè)收入的變動額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益動額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的變動額，然后利用會計(jì)恒等式確的變動額，然后利用會計(jì)恒等式確定外部籌資需求。定外部籌資需求。1.1.總額法總額法l步驟一：合理確定敏感項(xiàng)目和非敏感項(xiàng)步驟一：合理確定敏感項(xiàng)目和非敏感項(xiàng)目，并利用上年數(shù)據(jù)確定，也可以根據(jù)目，并利用上年數(shù)據(jù)確定，也可以根據(jù)以前若干年度的平均數(shù)確定各敏感項(xiàng)目以前若干

8、年度的平均數(shù)確定各敏感項(xiàng)目與營業(yè)收入的百分比。與營業(yè)收入的百分比。l步驟二：根據(jù)預(yù)計(jì)的營業(yè)收入總額預(yù)計(jì)步驟二：根據(jù)預(yù)計(jì)的營業(yè)收入總額預(yù)計(jì)各利潤表項(xiàng)目，進(jìn)而估算出凈利潤。這各利潤表項(xiàng)目，進(jìn)而估算出凈利潤。這個(gè)步驟可以通過編制預(yù)計(jì)利潤表實(shí)現(xiàn)。個(gè)步驟可以通過編制預(yù)計(jì)利潤表實(shí)現(xiàn)。l步驟三：預(yù)計(jì)留存收益增加額預(yù)計(jì)凈步驟三：預(yù)計(jì)留存收益增加額預(yù)計(jì)凈利潤利潤留存比例。利潤利潤留存比例。1.1.總額法總額法l步驟四：根據(jù)估計(jì)的營業(yè)收入總額預(yù)計(jì)步驟四：根據(jù)估計(jì)的營業(yè)收入總額預(yù)計(jì)各資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目。其中，預(yù)計(jì)留存收各資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目。其中，預(yù)計(jì)留存收益額等于上年留存收益額加上第三步中益額等于上年留存收益額加上第三步中

9、的預(yù)計(jì)留存收益增加額。這個(gè)步驟可以的預(yù)計(jì)留存收益增加額。這個(gè)步驟可以通過編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)現(xiàn)。通過編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)現(xiàn)。l步驟五：根據(jù)步驟五：根據(jù)“資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益益”的會計(jì)恒等式得到：外部籌資需求的會計(jì)恒等式得到：外部籌資需求預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額預(yù)計(jì)負(fù)債總額預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額預(yù)計(jì)負(fù)債總額預(yù)計(jì)股東權(quán)益總額。這個(gè)步驟可以通過平衡股東權(quán)益總額。這個(gè)步驟可以通過平衡第四步中的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)現(xiàn)。第四步中的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)現(xiàn)。 2.2.差額法差額法l前三步與總額思路相同。前三步與總額思路相同。l步驟四：根據(jù)估計(jì)的營業(yè)收入變動額預(yù)計(jì)步驟四：根據(jù)估計(jì)的營業(yè)收入變動額預(yù)計(jì)各資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目變動額，

10、包括敏感資產(chǎn)各資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目變動額，包括敏感資產(chǎn)和敏感負(fù)債變動額。階梯式跳躍項(xiàng)目的變和敏感負(fù)債變動額。階梯式跳躍項(xiàng)目的變動額也需考慮在內(nèi)。動額也需考慮在內(nèi)。l步驟五：根據(jù)會計(jì)恒等式得到：外部籌資步驟五：根據(jù)會計(jì)恒等式得到：外部籌資需求預(yù)計(jì)資產(chǎn)變動額預(yù)計(jì)負(fù)債變動額需求預(yù)計(jì)資產(chǎn)變動額預(yù)計(jì)負(fù)債變動額預(yù)計(jì)股東權(quán)益變動額。預(yù)計(jì)股東權(quán)益變動額。2.2.差額法差額法l簡化公式：簡化公式：l敏感性資產(chǎn)增加敏感性負(fù)債增加留存敏感性資產(chǎn)增加敏感性負(fù)債增加留存收益增加收益增加+其他資金需求增加其他資金需求增加()()()()RRARLSSMSSRARLSMSSERE 外部籌資需求l星海公司星海公司2010年的簡化財(cái)

11、務(wù)數(shù)據(jù)如年的簡化財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如后面兩張報(bào)表所示。預(yù)計(jì)后面兩張報(bào)表所示。預(yù)計(jì)2011年?duì)I年?duì)I業(yè)收入為業(yè)收入為5000萬元。為擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)萬元。為擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，公司決定于營規(guī)模，公司決定于2011年購建價(jià)年購建價(jià)值值300萬元的廠房和機(jī)器設(shè)備。公司萬元的廠房和機(jī)器設(shè)備。公司的股利分派率為的股利分派率為60%，所得稅率為，所得稅率為25%。l要求：預(yù)測星海公司要求：預(yù)測星海公司2011的的外部的的外部融資需求。融資需求。 例題例題資產(chǎn)資產(chǎn)金額金額負(fù)債和所有者權(quán)益負(fù)債和所有者權(quán)益金額金額貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款存貨其他流動資產(chǎn)長期股權(quán)投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)80 809036028010330

12、930 140短期借款應(yīng)付賬款應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)其他應(yīng)付款其他流動負(fù)債長期借款股本資本公積留存收益15024082604018330700260420資產(chǎn)總計(jì)2300負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)2300 2010年簡化資產(chǎn)負(fù)債表年簡化資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元單位：萬元項(xiàng)目項(xiàng)目金額金額營業(yè)收入減：營業(yè)成本 營業(yè)稅金及附加 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用加：投資收益營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入利潤總額減：所得稅費(fèi)用凈利潤4000 2500 200 460 720 27 180 273 47 320 80240 2010年簡化利潤表年簡化利潤表 單位：萬元單位：萬元 2011年預(yù)計(jì)利潤表年預(yù)計(jì)利潤表 單位：萬元單位

13、：萬元預(yù)計(jì)留存收益增加額預(yù)計(jì)留存收益增加額262.5（160）105（萬元）（萬元）項(xiàng) 目（1）2010年實(shí)際數(shù)（2）占營業(yè)收入的百分比(%)（3）2011年預(yù)計(jì)數(shù)（4）營業(yè)收入減：營業(yè)成本 營業(yè)稅金及附加 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用加：投資收益營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入利潤總額減：所得稅費(fèi)用凈利潤4000 2500 200 460 720 27 180 273 47320 80 240 100.00 62.50 5.00 11.50 18.00 - - * - * / * 5000 3125250575 900 27 180 303 47 35087.50 262.50 2011年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債

14、表年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元單位：萬元項(xiàng) 目（1）2010年實(shí)際數(shù)（2）占營業(yè)收入的百分比(%)（3）2011年預(yù)計(jì)數(shù)（4）資產(chǎn)：貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款存貨其他流動資產(chǎn)長期股權(quán)投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)資產(chǎn)總計(jì) 80 80 90360280 1033093014023002.00 - 2.25 9.00 7.00 - - / -* 100.0 80.0112.5450.0350.0 10.0 330.01230.0 140.02802.5負(fù)債和所有者權(quán)益：短期借款應(yīng)付賬款應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)其他應(yīng)付款其他流動負(fù)債長期借款股本資本公積留存收益追加外部籌資額負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)1502

15、40 82 60 40420 2300- 6.00 2.05 1.50 - - - - - / * 150.0300.0102.5 75.0 40.0 18.0330.0700.0260.0525.0 302.02802.5(50004000)(20.25%9.55%)105300100010.7%105300321.8（萬元）MRE-)SRL-SRAS(外部融資需求（三）營業(yè)百分比法的優(yōu)缺點(diǎn)（三）營業(yè)百分比法的優(yōu)缺點(diǎn)l優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)l考慮了各個(gè)項(xiàng)目與營業(yè)規(guī)模的關(guān)系?？紤]了各個(gè)項(xiàng)目與營業(yè)規(guī)模的關(guān)系。l考慮了資金來源與應(yīng)用的平衡關(guān)系。考慮了資金來源與應(yīng)用的平衡關(guān)系。l能為財(cái)務(wù)

16、管理提供預(yù)計(jì)的會計(jì)報(bào)表。能為財(cái)務(wù)管理提供預(yù)計(jì)的會計(jì)報(bào)表。 （三）營業(yè)百分比法的優(yōu)缺點(diǎn)（三）營業(yè)百分比法的優(yōu)缺點(diǎn)l缺點(diǎn)缺點(diǎn)l敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目的劃分具有一定敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目的劃分具有一定的主觀性。的主觀性。l敏感項(xiàng)目占營業(yè)收入的百分比直接由上敏感項(xiàng)目占營業(yè)收入的百分比直接由上一個(gè)期間的數(shù)據(jù)得出，具有一定的偶然一個(gè)期間的數(shù)據(jù)得出，具有一定的偶然性。性。l當(dāng)相關(guān)情況發(fā)生改變時(shí)，如果仍然用原當(dāng)相關(guān)情況發(fā)生改變時(shí)，如果仍然用原來的比例預(yù)測今后的項(xiàng)目金額，可能會來的比例預(yù)測今后的項(xiàng)目金額，可能會有較大的出入，進(jìn)而影響資金需要量預(yù)有較大的出入，進(jìn)而影響資金需要量預(yù)測的準(zhǔn)確性。測的準(zhǔn)確性。 二、趨勢預(yù)測

17、法二、趨勢預(yù)測法l趨勢預(yù)測法的概念趨勢預(yù)測法的概念l趨勢預(yù)測法的步驟趨勢預(yù)測法的步驟l趨勢預(yù)測法的優(yōu)缺點(diǎn)趨勢預(yù)測法的優(yōu)缺點(diǎn)（一）趨勢預(yù)測法的概念（一）趨勢預(yù)測法的概念l趨勢預(yù)測法是根據(jù)資金需要量與相趨勢預(yù)測法是根據(jù)資金需要量與相關(guān)因素在過去的發(fā)展趨勢，預(yù)測未關(guān)因素在過去的發(fā)展趨勢，預(yù)測未來資金需要量的一種方法。來資金需要量的一種方法。l這種方法通常建立資金需要量和相這種方法通常建立資金需要量和相關(guān)因素之間的數(shù)學(xué)模型，根據(jù)回歸關(guān)因素之間的數(shù)學(xué)模型，根據(jù)回歸分析的原理預(yù)測未來的資金需要量分析的原理預(yù)測未來的資金需要量，因此又叫回歸分析法。，因此又叫回歸分析法。（二）趨勢預(yù)測法的步驟（二）趨勢預(yù)測法

18、的步驟l步驟一：建立反映資金需要量與相步驟一：建立反映資金需要量與相關(guān)因素之間關(guān)系的數(shù)學(xué)模型。所選關(guān)因素之間關(guān)系的數(shù)學(xué)模型。所選擇的相關(guān)因素通常是營業(yè)業(yè)務(wù)量，擇的相關(guān)因素通常是營業(yè)業(yè)務(wù)量，如產(chǎn)品的產(chǎn)銷量。如產(chǎn)品的產(chǎn)銷量。l步驟二：利用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分步驟二：利用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，確定數(shù)學(xué)模型中的參數(shù)。析，確定數(shù)學(xué)模型中的參數(shù)。l步驟三：根據(jù)相關(guān)因素如產(chǎn)銷量的步驟三：根據(jù)相關(guān)因素如產(chǎn)銷量的預(yù)測值，來預(yù)測未來的資金需要量預(yù)測值，來預(yù)測未來的資金需要量。（二）趨勢預(yù)測法的步驟（二）趨勢預(yù)測法的步驟ly=a+bx2xbxaxyxbnay22222)()(xxnyxxynbxxnxyxyxa（三）

19、趨勢預(yù)測法的優(yōu)缺點(diǎn)（三）趨勢預(yù)測法的優(yōu)缺點(diǎn)l優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)l簡便易行。簡便易行。l利用多個(gè)期間的數(shù)據(jù)尋找出平利用多個(gè)期間的數(shù)據(jù)尋找出平均的趨勢，可以有效地降低個(gè)均的趨勢，可以有效地降低個(gè)別特殊期間對預(yù)測的影響。別特殊期間對預(yù)測的影響。l缺點(diǎn)缺點(diǎn)l資金需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間資金需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間未必符合線性關(guān)系的假定。未必符合線性關(guān)系的假定。l完全由歷史去預(yù)測未來，沒有完全由歷史去預(yù)測未來，沒有充分考慮價(jià)格等因素的變動。充分考慮價(jià)格等因素的變動。 第第1節(jié)節(jié) 企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資概述第第3節(jié)節(jié) 股權(quán)性資金的籌集股權(quán)性資金的籌集第第4節(jié)節(jié) 債權(quán)性資金的籌集債權(quán)性資金的籌集第第5節(jié)節(jié) 混合性資金的籌集

20、混合性資金的籌集第第2節(jié)節(jié) 資金需要量的預(yù)測資金需要量的預(yù)測第第1 1節(jié)節(jié) 企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資概述l企業(yè)籌資的基本概念企業(yè)籌資的基本概念l企業(yè)籌資的動機(jī)企業(yè)籌資的動機(jī)l企業(yè)籌資管理的要求企業(yè)籌資管理的要求一、企業(yè)籌資的基本概念一、企業(yè)籌資的基本概念l企業(yè)籌資指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對企業(yè)籌資指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，經(jīng)濟(jì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資金的活動。有效地籌措和集中資金的活動。l企業(yè)籌資需要針對不同的企業(yè)籌資需要針對不同的籌資來源籌資來源、運(yùn)用適當(dāng)?shù)倪\(yùn)用適當(dāng)?shù)幕I資方式籌資方式?；I資來源籌資來源l籌資來源指企業(yè)籌集資金的源泉?；I資來源指企業(yè)

21、籌集資金的源泉。 資金從何而來？資金從何而來？誰提供的資金？誰提供的資金？l政府資金政府資金l銀行資金銀行資金l非銀行金融機(jī)構(gòu)資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 l其他法人資金其他法人資金l個(gè)人資金個(gè)人資金l企業(yè)內(nèi)部資金企業(yè)內(nèi)部資金l國外和港澳臺資金國外和港澳臺資金籌資方式籌資方式l籌資方式指企業(yè)籌集資金所采取的具體籌資方式指企業(yè)籌集資金所采取的具體形式和工具。形式和工具。 資金如何得來？資金如何得來？企業(yè)承擔(dān)的義務(wù)？企業(yè)承擔(dān)的義務(wù)？l吸收投入資本吸收投入資本l發(fā)行股票發(fā)行股票l長期借款長期借款l發(fā)行債券發(fā)行債券l融資租賃融資租賃l留存收益留存收益籌資來源與籌資方式的配合籌資來源與籌資方式的配合l通過籌資

22、來源與方式的恰當(dāng)配合，盡量降通過籌資來源與方式的恰當(dāng)配合，盡量降低資本成本，減少風(fēng)險(xiǎn)。表低資本成本，減少風(fēng)險(xiǎn)。表6-1 籌資方式籌資來源吸收投入資本發(fā)行股票長期借款發(fā)行債券融資租賃留存收益政府資金銀行資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金其他法人資金個(gè)人資金國外和港澳臺資金企業(yè)內(nèi)部資金二、企業(yè)籌資的動機(jī)二、企業(yè)籌資的動機(jī)動機(jī)動機(jī)含義含義特征特征擴(kuò)張擴(kuò)張企業(yè)為了生產(chǎn)經(jīng)營或企業(yè)為了生產(chǎn)經(jīng)營或?qū)ν馔顿Y而產(chǎn)生的籌對外投資而產(chǎn)生的籌資動機(jī)資動機(jī)負(fù)債和所有者權(quán)益總額負(fù)債和所有者權(quán)益總額增加增加償債償債企業(yè)為了償還債務(wù)而企業(yè)為了償還債務(wù)而產(chǎn)生的籌資動機(jī)，分產(chǎn)生的籌資動機(jī)，分為調(diào)整性償債籌資和為調(diào)整性償債籌資和惡化性償債籌資

23、惡化性償債籌資負(fù)債和所有者權(quán)益總額負(fù)債和所有者權(quán)益總額不變，權(quán)益構(gòu)成發(fā)生改不變，權(quán)益構(gòu)成發(fā)生改變變混合混合企業(yè)既為擴(kuò)張規(guī)模又企業(yè)既為擴(kuò)張規(guī)模又為償還債務(wù)而產(chǎn)生的為償還債務(wù)而產(chǎn)生的籌資動機(jī)籌資動機(jī)既增加了負(fù)債和所有者既增加了負(fù)債和所有者權(quán)益總額，又調(diào)整了各權(quán)益總額，又調(diào)整了各種權(quán)益之間的比例種權(quán)益之間的比例三、企業(yè)籌資管理的要求三、企業(yè)籌資管理的要求l（一）認(rèn)真分析籌資環(huán)境，提高環(huán)境適（一）認(rèn)真分析籌資環(huán)境，提高環(huán)境適應(yīng)能力應(yīng)能力l（二）周密研究資金需求，努力提高籌（二）周密研究資金需求，努力提高籌資效果資效果l（三）認(rèn)真選擇籌資來源和方式，力求（三）認(rèn)真選擇籌資來源和方式，力求降低資金成本降低

24、資金成本l（四）適時(shí)取得資金，保證用資需要（四）適時(shí)取得資金，保證用資需要l（五）合理安排資本結(jié)構(gòu)，保持收益與（五）合理安排資本結(jié)構(gòu)，保持收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡風(fēng)險(xiǎn)平衡企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資概述資金需要量的預(yù)測資金需要量的預(yù)測股權(quán)性資金的籌集股權(quán)性資金的籌集債權(quán)性資金的籌集債權(quán)性資金的籌集混合性資金的籌集混合性資金的籌集第第3 3節(jié)節(jié) 股權(quán)性資金股權(quán)性資金l股權(quán)性資金與債權(quán)性資金的區(qū)別股權(quán)性資金與債權(quán)性資金的區(qū)別l吸收投入資本吸收投入資本l發(fā)行普通股發(fā)行普通股一、股權(quán)性資金與債權(quán)性資金的區(qū)別一、股權(quán)性資金與債權(quán)性資金的區(qū)別l債權(quán)性資金需要按期償還；股權(quán)性資金無債權(quán)性資金需要按期償還；股權(quán)性資金無須償還，

25、屬于企業(yè)的須償還，屬于企業(yè)的“永久性資金永久性資金”。l債權(quán)性資金須按期支付利息，并且利息通債權(quán)性資金須按期支付利息，并且利息通常是固定的，但債權(quán)人不參加稅后利潤的常是固定的，但債權(quán)人不參加稅后利潤的分配、不參與企業(yè)決策；股權(quán)性資金無須分配、不參與企業(yè)決策；股權(quán)性資金無須支付固定報(bào)酬，所有者通過參加稅后利潤支付固定報(bào)酬，所有者通過參加稅后利潤的分配以及參與企業(yè)決策來實(shí)現(xiàn)權(quán)益。的分配以及參與企業(yè)決策來實(shí)現(xiàn)權(quán)益。l企業(yè)清算時(shí)，債權(quán)性資金比股權(quán)性資金具企業(yè)清算時(shí)，債權(quán)性資金比股權(quán)性資金具有優(yōu)先清償權(quán)。有優(yōu)先清償權(quán)。二、吸收投入資本二、吸收投入資本l吸收投入資本是非股份制企業(yè)籌集股權(quán)性吸收投入資本是非

26、股份制企業(yè)籌集股權(quán)性資金的基本方式。資金的基本方式。l它是指企業(yè)以協(xié)議等形式吸收直接投資的它是指企業(yè)以協(xié)議等形式吸收直接投資的一種籌資方式。一種籌資方式。l適用于獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和有限責(zé)任公適用于獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和有限責(zé)任公司。司。l股份公司籌集股權(quán)性資金一般通過發(fā)行股股份公司籌集股權(quán)性資金一般通過發(fā)行股票的方式。票的方式。二、吸收投入資本二、吸收投入資本l吸收投入資本的種類吸收投入資本的種類l吸收投入資本的程序吸收投入資本的程序l吸收投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)吸收投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（一）吸收投入資本的種類（一）吸收投入資本的種類l按籌資來源劃分按籌資來源劃分l吸收國家直接投資吸收國家直接投資

27、l吸收其他企業(yè)、事業(yè)單位等法人的吸收其他企業(yè)、事業(yè)單位等法人的直接投資直接投資l吸收企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民的直吸收企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民的直接投資接投資l吸收外國投資者和我國港澳臺投資吸收外國投資者和我國港澳臺投資者的直接投資者的直接投資l按投資者的出資形式劃分按投資者的出資形式劃分l吸收現(xiàn)金投資吸收現(xiàn)金投資l吸收非現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資（二）吸收投入資本的程序（二）吸收投入資本的程序l確定所需投入資本的數(shù)量確定所需投入資本的數(shù)量l選擇吸收投入資本的來源選擇吸收投入資本的來源l簽署合同、協(xié)議或決定等文件簽署合同、協(xié)議或決定等文件l取得資金取得資金（三）吸收投入資本的優(yōu)缺點(diǎn)（三）吸收投入資本的優(yōu)

28、缺點(diǎn)l優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)l提高企業(yè)的資信和借款能力；提高企業(yè)的資信和借款能力；l財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低；l能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。l缺點(diǎn)缺點(diǎn)l資金成本較高（與債權(quán)資本相比）；資金成本較高（與債權(quán)資本相比）；l產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明晰，不便于產(chǎn)權(quán)產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明晰，不便于產(chǎn)權(quán)交易（與發(fā)行股票相比）。交易（與發(fā)行股票相比）。三、發(fā)行普通股三、發(fā)行普通股l股票是股份有限公司簽發(fā)的證明股東股票是股份有限公司簽發(fā)的證明股東按其所持股份享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的按其所持股份享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的書面憑證。書面憑證。 三、發(fā)行普通股三、發(fā)行普通股l股票的種類股票的種類l發(fā)行股票的基本要求發(fā)行股票的

29、基本要求l發(fā)行股票的程序發(fā)行股票的程序l股票的發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)股票的發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價(jià)格行價(jià)格l普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（一）股票的種類（一）股票的種類l按資金來源劃分，可分為國家股、按資金來源劃分，可分為國家股、法人股、個(gè)人股和外資股法人股、個(gè)人股和外資股l按票面有無記名劃分，可分為記名按票面有無記名劃分，可分為記名股票和無記名股票股票和無記名股票l按幣種和上市地區(qū)劃分，可分為按幣種和上市地區(qū)劃分，可分為A股、股、B股、股、H股、股、N股、股、S股等股等l按是否上市劃分，可分為上市股票按是否上市劃分，可分為上市股票和非上市股票和非上市股票（二）發(fā)行股票發(fā)行的基本要求

30、（二）發(fā)行股票發(fā)行的基本要求l股票發(fā)行必須公開、公平、公正，股票發(fā)行必須公開、公平、公正，l每股面額相等，同股同權(quán)，同股同利。每股面額相等，同股同權(quán)，同股同利。l同次發(fā)行的股票，每股認(rèn)購條件和價(jià)同次發(fā)行的股票，每股認(rèn)購條件和價(jià)格相同。格相同。l股票發(fā)行價(jià)格不得低于票面金額。股票發(fā)行價(jià)格不得低于票面金額。（三）發(fā)行股票的程序三）發(fā)行股票的程序l公司董事會依法作出決議公司董事會依法作出決議l公司股東大會批準(zhǔn)公司股東大會批準(zhǔn)l保薦人保薦，并向中國證監(jiān)會保薦人保薦，并向中國證監(jiān)會申報(bào)申報(bào)l證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核l核準(zhǔn)后核準(zhǔn)后6個(gè)月內(nèi)發(fā)行證券個(gè)月內(nèi)發(fā)行證券l如未獲核準(zhǔn)，如未獲核

31、準(zhǔn)，6個(gè)月后可再次個(gè)月后可再次提出申請?zhí)岢錾暾垼ㄋ模┕善钡陌l(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行（四）股票的發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價(jià)格價(jià)格l股票的發(fā)行方式股票的發(fā)行方式l公募發(fā)行：公司公開向社公募發(fā)行：公司公開向社會發(fā)行股票。會發(fā)行股票。l私募發(fā)行：公司不公開向私募發(fā)行：公司不公開向社會發(fā)行股票，只向少數(shù)社會發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行。特定的對象直接發(fā)行。（四）股票的發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行（四）股票的發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價(jià)格價(jià)格l股票的銷售方式股票的銷售方式l自銷：發(fā)行公司自己直接將股票銷售自銷：發(fā)行公司自己直接將股票銷售給認(rèn)購者。給認(rèn)購者。l承銷：發(fā)行公司將股票的銷售業(yè)務(wù)委承銷：發(fā)行公司

32、將股票的銷售業(yè)務(wù)委托給證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)代理。承銷又分為托給證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)代理。承銷又分為包銷和代銷兩種具體方式。包銷和代銷兩種具體方式。l包銷：未售出的股份由證券承銷機(jī)構(gòu)包銷：未售出的股份由證券承銷機(jī)構(gòu)全部承購。全部承購。l代銷：未售出的股份歸還給發(fā)行公司。代銷：未售出的股份歸還給發(fā)行公司。（四）股票的發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行（四）股票的發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價(jià)格價(jià)格l股票的發(fā)行價(jià)格股票的發(fā)行價(jià)格l等價(jià)：以股票票面金額為發(fā)行等價(jià)：以股票票面金額為發(fā)行價(jià)格。價(jià)格。l時(shí)價(jià)：以公司原發(fā)行股票的現(xiàn)時(shí)價(jià)：以公司原發(fā)行股票的現(xiàn)行市場價(jià)格為基準(zhǔn)來確定增發(fā)行市場價(jià)格為基準(zhǔn)來確定增發(fā)新股的價(jià)格。新股的價(jià)格。l中間價(jià)

33、：以時(shí)價(jià)和等價(jià)的中間中間價(jià)：以時(shí)價(jià)和等價(jià)的中間值來確定股票的發(fā)行價(jià)格。值來確定股票的發(fā)行價(jià)格。（五）普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（五）普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)l優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)l能夠提高企業(yè)的資信和借款能力能夠提高企業(yè)的資信和借款能力l普通股無須償還，沒有固定的股利普通股無須償還，沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低負(fù)擔(dān)，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低l缺點(diǎn)缺點(diǎn)l資金成本較高資金成本較高 l發(fā)行新股：一方面可能會分散公司發(fā)行新股：一方面可能會分散公司的控制權(quán)的控制權(quán) ；另一方面可能導(dǎo)致股票；另一方面可能導(dǎo)致股票價(jià)格下跌價(jià)格下跌企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資概述資金需要量的預(yù)測資金需要量的預(yù)測股權(quán)性資金的籌集股權(quán)性資金的籌集債權(quán)性資金的籌集債

34、權(quán)性資金的籌集混合性資金的籌集混合性資金的籌集第第4 4節(jié)節(jié) 債權(quán)性資金的籌集債權(quán)性資金的籌集l長期借款長期借款l發(fā)行債券發(fā)行債券l融資租賃融資租賃一、長期借款一、長期借款l長期借款的種類長期借款的種類l銀行借款的信用條件銀行借款的信用條件l長期借款的程序長期借款的程序l長期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)長期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn) （一）長期借款的種類（一）長期借款的種類l按提供貸款的機(jī)構(gòu)劃分按提供貸款的機(jī)構(gòu)劃分l政策性銀行貸款政策性銀行貸款l商業(yè)銀行貸款商業(yè)銀行貸款l非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款l按擔(dān)保條件劃分按擔(dān)保條件劃分l信用貸款信用貸款l擔(dān)保貸款擔(dān)保貸款l抵押貸款抵押貸款l按貸款用途劃分按貸款用途

35、劃分l基本建設(shè)貸款基本建設(shè)貸款l更新改造貸款更新改造貸款l科研開發(fā)和新產(chǎn)品試制貸款科研開發(fā)和新產(chǎn)品試制貸款（二）長期借款的信用條件（二）長期借款的信用條件l信用額度：借款企業(yè)與貸款機(jī)構(gòu)之信用額度：借款企業(yè)與貸款機(jī)構(gòu)之間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額。其中，有一種通?？畹淖罡呦揞~。其中，有一種通常為大公司提供的正式授信額度，叫為大公司提供的正式授信額度，叫做做“周轉(zhuǎn)授信協(xié)議周轉(zhuǎn)授信協(xié)議”。l承諾費(fèi)：使用的信用額度承諾費(fèi)：使用的信用額度0.2%（二）長期借款的信用條件（二）長期借款的信用條件l補(bǔ)償性余額：貸款機(jī)構(gòu)要求借款企業(yè)將借補(bǔ)償性余額：貸款機(jī)構(gòu)要求借款企

36、業(yè)將借款的款的10%20%的平均余額留存在貸款機(jī)構(gòu)的平均余額留存在貸款機(jī)構(gòu)。補(bǔ)償性余額會使貸款的實(shí)際利率高于名。補(bǔ)償性余額會使貸款的實(shí)際利率高于名義利率。義利率。l實(shí)際利率的計(jì)算公式：實(shí)際利率的計(jì)算公式：P149（三）長期借款的程序（三）長期借款的程序l選擇貸款機(jī)構(gòu)選擇貸款機(jī)構(gòu)l提出借款申請?zhí)岢鼋杩钌暾坙簽訂借款合同簽訂借款合同 l企業(yè)取得借款企業(yè)取得借款 （四）長期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（四）長期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)l優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)l資金成本較低資金成本較低 l有利于保持股東控制權(quán)有利于保持股東控制權(quán)l(xiāng)籌資速度較快籌資速度較快 l靈活性較大靈活性較大l缺點(diǎn)缺點(diǎn)l財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高 l限制較多限制較多

37、l籌資數(shù)量有限籌資數(shù)量有限 二、發(fā)行債券二、發(fā)行債券l債券是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而發(fā)行債券是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而發(fā)行的用以記載和反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的的用以記載和反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券。有價(jià)證券。l債券的種類債券的種類l發(fā)行債券的程序發(fā)行債券的程序 l債券的發(fā)行方式與銷售方式債券的發(fā)行方式與銷售方式l債券的信用等級債券的信用等級 l債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) （一）債券的種類（一）債券的種類l按債券上有無記名劃分，可分為按債券上有無記名劃分，可分為記名債券和無記名債券記名債券和無記名債券 l按有無抵押品劃分，可分為信用按有無抵押品劃分，可分為信用債券和抵押債券債券和抵押債券l按利率是否固定

38、劃分，可分為固按利率是否固定劃分，可分為固定利率債券和浮動利率債券定利率債券和浮動利率債券 l按是否上市劃分，可分為上市債按是否上市劃分，可分為上市債券和非上市債券券和非上市債券 （二）發(fā)行債券的程序（二）發(fā)行債券的程序l作出發(fā)行債券的決議或決定作出發(fā)行債券的決議或決定 l提出發(fā)行債券的申請?zhí)岢霭l(fā)行債券的申請 l公告?zhèn)技k法公告?zhèn)技k法 l發(fā)售債券，募集款項(xiàng)，登記債券存根發(fā)售債券，募集款項(xiàng)，登記債券存根簿簿 （三）債券的發(fā)行方式與銷售方式（三）債券的發(fā)行方式與銷售方式l債券的發(fā)行方式分為公募發(fā)行和債券的發(fā)行方式分為公募發(fā)行和私募發(fā)行私募發(fā)行l(wèi)債券的銷售方式分為自銷和承銷債券的銷售方式分

39、為自銷和承銷l承銷又具體分為包銷和代銷承銷又具體分為包銷和代銷（四）債券的信用等級（四）債券的信用等級l債券的信用等級標(biāo)志著債券質(zhì)量的債券的信用等級標(biāo)志著債券質(zhì)量的優(yōu)劣，反映了債券還本付息能力的優(yōu)劣，反映了債券還本付息能力的強(qiáng)弱和債券投資風(fēng)險(xiǎn)的高低。強(qiáng)弱和債券投資風(fēng)險(xiǎn)的高低。l債券的信用評級制度在很多國家廣債券的信用評級制度在很多國家廣泛采用。我國公司發(fā)行債券，必須泛采用。我國公司發(fā)行債券，必須向經(jīng)認(rèn)可的債券評信機(jī)構(gòu)申請信用向經(jīng)認(rèn)可的債券評信機(jī)構(gòu)申請信用評級。評級。（五）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（五）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)l優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) l資金成本較低資金成本較低 l有利于保持股東控制權(quán)有利于保持股東控制權(quán) l

40、籌資范圍廣籌資范圍廣l缺點(diǎn)缺點(diǎn) l財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高 l限制嚴(yán)格限制嚴(yán)格三、融資租賃三、融資租賃l融資租賃是由租賃公司按照承租企業(yè)融資租賃是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求購買資產(chǎn)，并在合同規(guī)定的期的要求購買資產(chǎn)，并在合同規(guī)定的期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。務(wù)。l融資租賃的形式融資租賃的形式l融資租賃的程序融資租賃的程序l決定融資租賃租金的因素決定融資租賃租金的因素l融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn) l直接租賃直接租賃l融資租賃的典型形式。融資租賃的典型形式。l業(yè)務(wù)的本質(zhì)：借款業(yè)務(wù)的本質(zhì)：借款+購買設(shè)備購買設(shè)備（一）融資租賃的形式（一）融資租賃

41、的形式l售后租回售后租回承租企業(yè)承租企業(yè)l承租企業(yè)先將資產(chǎn)出售給租賃公司；承租企業(yè)先將資產(chǎn)出售給租賃公司；l再租賃該資產(chǎn)再租賃該資產(chǎn)l承租企業(yè)因出售資產(chǎn)而獲得了一筆資金，承租企業(yè)因出售資產(chǎn)而獲得了一筆資金，同時(shí)又將其租回而保留了資產(chǎn)的使用權(quán)。同時(shí)又將其租回而保留了資產(chǎn)的使用權(quán)。l業(yè)務(wù)的本質(zhì)：獲得抵押貸款業(yè)務(wù)的本質(zhì)：獲得抵押貸款（一）融資租賃的形式（一）融資租賃的形式l杠桿租賃杠桿租賃租賃公司租賃公司l租賃公司：借款購買設(shè)備，然后將設(shè)備出租租賃公司：借款購買設(shè)備，然后將設(shè)備出租l租賃公司既是出租人又是借款人，既要收取租賃公司既是出租人又是借款人，既要收取租金又要支付利息。租金又要支付利息。l租賃

42、公司通過借款實(shí)現(xiàn)的租賃業(yè)務(wù)，可以獲租賃公司通過借款實(shí)現(xiàn)的租賃業(yè)務(wù)，可以獲得杠桿利益，但也要承擔(dān)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。得杠桿利益，但也要承擔(dān)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。l杠桿：杠桿：l財(cái)務(wù)杠桿：借款對凈利潤放大的倍數(shù)財(cái)務(wù)杠桿：借款對凈利潤放大的倍數(shù)l營業(yè)杠桿營業(yè)杠桿l綜合杠桿綜合杠桿（一）融資租賃的形式（一）融資租賃的形式（二）融資租賃的程序（二）融資租賃的程序l選擇租賃公司選擇租賃公司 l提出租賃申請?zhí)岢鲎赓U申請l簽訂租賃合同簽訂租賃合同l簽訂購貨協(xié)議簽訂購貨協(xié)議l辦理驗(yàn)貨、付款與保險(xiǎn)辦理驗(yàn)貨、付款與保險(xiǎn)l支付租金支付租金l合同期滿處理資產(chǎn)合同期滿處理資產(chǎn)（三）決定融資租賃租金的因素（三）決定融資租賃租金的因素l租賃資產(chǎn)的

43、購置成本租賃資產(chǎn)的購置成本l預(yù)計(jì)租賃期滿后租賃資產(chǎn)的殘值預(yù)計(jì)租賃期滿后租賃資產(chǎn)的殘值l租賃公司購置資產(chǎn)所提供資金應(yīng)租賃公司購置資產(chǎn)所提供資金應(yīng)計(jì)的利息計(jì)的利息l租賃手續(xù)費(fèi)租賃手續(xù)費(fèi)l租賃期限租賃期限l租金支付方式租金支付方式（四）融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（四）融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)l優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)l租金可在稅前扣除，起到抵稅租金可在稅前扣除，起到抵稅作用作用l限制條件較少限制條件較少l可迅速獲得所需資產(chǎn)可迅速獲得所需資產(chǎn)l可以避免資產(chǎn)陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)可以避免資產(chǎn)陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)l缺點(diǎn)缺點(diǎn)l籌資成本較高籌資成本較高l財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資概述資金需要量的預(yù)測資金需要量的預(yù)測股權(quán)性資金的籌集

44、股權(quán)性資金的籌集債權(quán)性資金的籌集債權(quán)性資金的籌集混合性資金的籌集混合性資金的籌集第第5 5節(jié)節(jié) 混合性資金的籌集混合性資金的籌集l混合性資金兼具債權(quán)和股權(quán)特征混合性資金兼具債權(quán)和股權(quán)特征l發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行優(yōu)先股l發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券l發(fā)行認(rèn)股權(quán)證發(fā)行認(rèn)股權(quán)證一、發(fā)行優(yōu)先股一、發(fā)行優(yōu)先股l優(yōu)先股是相對于普通股具有優(yōu)先性，優(yōu)先股是相對于普通股具有優(yōu)先性，主要是具有優(yōu)先分配利潤的權(quán)利。主要是具有優(yōu)先分配利潤的權(quán)利。l優(yōu)先股的種類優(yōu)先股的種類 l優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) （一）優(yōu)先股的種類（一）優(yōu)先股的種類l按股利是否累計(jì)支付，分為累積按股利是否累計(jì)支付，分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股

45、優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股 l按是否分配額外股利，分為參與按是否分配額外股利，分為參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股 l按公司是否可贖回，分為可贖回按公司是否可贖回，分為可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股 l按是否可轉(zhuǎn)換為普通股，分為可按是否可轉(zhuǎn)換為普通股，分為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（二）優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（二）優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)l優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)l能夠提高企業(yè)的資信和借款能力能夠提高企業(yè)的資信和借款能力 l沒有固定的到期日，不用償付本沒有固定的到期日，不用償付本金，股利雖然固定但具有一定的金，股利雖然固定但具有一定的靈活性，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低靈活性，

46、因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低 l有利于保持普通股股東的控制權(quán)有利于保持普通股股東的控制權(quán) l缺點(diǎn)缺點(diǎn)l資金成本雖低于普通股，但一般資金成本雖低于普通股，但一般高于債權(quán)性資金高于債權(quán)性資金 l可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān) 二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券l可轉(zhuǎn)換債券是債券持有人在約可轉(zhuǎn)換債券是債券持有人在約定的期限內(nèi)可以選擇是否將其定的期限內(nèi)可以選擇是否將其轉(zhuǎn)化為普通股的債券。轉(zhuǎn)化為普通股的債券。l發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的條件發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的條件l可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股l可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) （一）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的條件（一）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的條件l上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，除應(yīng)上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，除應(yīng)當(dāng)符合發(fā)行債券的條件，還應(yīng)當(dāng)當(dāng)符合發(fā)行債券的條件，還應(yīng)當(dāng)符合符合證券法證券法規(guī)定的公開發(fā)行規(guī)定的公開發(fā)行股票的條件，并報(bào)國務(wù)院證券監(jiān)股票的條件，并報(bào)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。（二）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股（二）可轉(zhuǎn)