財(cái)務(wù)管理長(zhǎng)期籌資概論

1、財(cái)務(wù)管理學(xué)第四章長(zhǎng)期籌資概論第四章長(zhǎng)期籌資概論教學(xué)目的與要求教學(xué)目的與要求教學(xué)重點(diǎn)、難點(diǎn)教學(xué)重點(diǎn)、難點(diǎn)財(cái)務(wù)管理學(xué)第一節(jié)第一節(jié) 企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)與要求企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)與要求財(cái)務(wù)管理學(xué)2、調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)、調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)是企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌是企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。資動(dòng)機(jī)。使資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)客觀情況的變化而趨于合理。使資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)客觀情況的變化而趨于合理。3、混合性籌資動(dòng)機(jī)、混合性籌資動(dòng)機(jī)企業(yè)同時(shí)既為擴(kuò)張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生企業(yè)同時(shí)既為擴(kuò)張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。的籌資動(dòng)機(jī)。使企業(yè)既擴(kuò)大了資產(chǎn)和籌資的規(guī)模，又調(diào)使企業(yè)既擴(kuò)大了資產(chǎn)和籌資的規(guī)模，又調(diào)整了

2、資本結(jié)構(gòu)。整了資本結(jié)構(gòu)。財(cái)務(wù)管理學(xué)三、企業(yè)籌資的基本原則三、企業(yè)籌資的基本原則1、效益性原則、效益性原則通過(guò)投資收益與籌資成本的比較，使企業(yè)籌資通過(guò)投資收益與籌資成本的比較，使企業(yè)籌資與投資在效益上權(quán)衡。與投資在效益上權(quán)衡?？伎紤]慮分析投資機(jī)會(huì)不顧投資效益的盲目籌資分析投資機(jī)會(huì)不顧投資效益的盲目籌資選擇籌資方式降低籌資成本選擇籌資方式降低籌資成本2、合理性原則、合理性原則財(cái)務(wù)管理學(xué)方面方面確定合理的籌資數(shù)量使所需籌資的數(shù)確定合理的籌資數(shù)量使所需籌資的數(shù)量與投資所需數(shù)量達(dá)到平衡。量與投資所需數(shù)量達(dá)到平衡。確定合確定合理的資理的資本結(jié)構(gòu)本結(jié)構(gòu)股權(quán)資本和債權(quán)資本結(jié)構(gòu)股權(quán)資本和債權(quán)資本結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期資本與短

3、期資本結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期資本與短期資本結(jié)構(gòu)3、及時(shí)性原則、及時(shí)性原則企業(yè)及時(shí)地取得資本來(lái)源，使籌資與投資在時(shí)企業(yè)及時(shí)地取得資本來(lái)源，使籌資與投資在時(shí)間上相協(xié)調(diào)減少資本閑置或籌資滯后而貽誤間上相協(xié)調(diào)減少資本閑置或籌資滯后而貽誤投資的風(fēng)險(xiǎn)。投資的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)管理學(xué)4、合法性原則、合法性原則要求籌資必須遵守國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)等的規(guī)定。要求籌資必須遵守國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)等的規(guī)定。四、企業(yè)籌資的渠道和方式四、企業(yè)籌資的渠道和方式（一）企業(yè)籌資的渠道（一）企業(yè)籌資的渠道是企業(yè)籌集資本來(lái)源的方向與通道，體現(xiàn)著資本的是企業(yè)籌集資本來(lái)源的方向與通道，體現(xiàn)著資本的源泉和流量。源泉和流量。1、政府財(cái)政資本國(guó)有企業(yè)的來(lái)源。、政府財(cái)政

4、資本國(guó)有企業(yè)的來(lái)源。2、銀行信貸資本各種企業(yè)的來(lái)源。、銀行信貸資本各種企業(yè)的來(lái)源。3、非銀行金融機(jī)構(gòu)資本保險(xiǎn)公司、信托投資公、非銀行金融機(jī)構(gòu)資本保險(xiǎn)公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司等。司、財(cái)務(wù)公司等。財(cái)務(wù)管理學(xué)4、其他法人資本企業(yè)、事業(yè)、團(tuán)體法人。、其他法人資本企業(yè)、事業(yè)、團(tuán)體法人。5、民間資本。、民間資本。6、企業(yè)內(nèi)部資本企業(yè)的盈余公積和未分配、企業(yè)內(nèi)部資本企業(yè)的盈余公積和未分配利潤(rùn)。利潤(rùn)。7、國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)資本外商投資、國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)資本外商投資（二）企業(yè)籌資方式（二）企業(yè)籌資方式是指企業(yè)籌集資本所采取的具體形式和工具，體是指企業(yè)籌集資本所采取的具體形式和工具，體現(xiàn)著資本的屬性和期限，現(xiàn)著

5、資本的屬性和期限，1、吸收直接投資（投入資本籌資）。、吸收直接投資（投入資本籌資）。財(cái)務(wù)管理學(xué)2、發(fā)行股票籌資。、發(fā)行股票籌資。3、內(nèi)部積累籌資。、內(nèi)部積累籌資。4、發(fā)行債券籌資。、發(fā)行債券籌資。5、長(zhǎng)期借款籌資。、長(zhǎng)期借款籌資。6、租賃籌資。、租賃籌資。7、短期籌資（短期借款、商業(yè)信用、短期籌資（短期借款、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)、應(yīng)收賬款讓售、短期融資券、票據(jù)貼現(xiàn)、應(yīng)收賬款讓售、短期融資券、自發(fā)性籌資）。自發(fā)性籌資）。財(cái)務(wù)管理學(xué)第二節(jié)第二節(jié) 企業(yè)籌資的類型企業(yè)籌資的類型財(cái)務(wù)管理學(xué)2、債權(quán)資本（債務(wù)資本、借入資本）、債權(quán)資本（債務(wù)資本、借入資本）概念：企業(yè)依法取得并依約運(yùn)用，按期償還資本。概念：企

6、業(yè)依法取得并依約運(yùn)用，按期償還資本。 屬性：屬性：a、債權(quán)資本體現(xiàn)企業(yè)與債權(quán)人的債務(wù)債權(quán)、債權(quán)資本體現(xiàn)企業(yè)與債權(quán)人的債務(wù)債權(quán)關(guān)系。關(guān)系。b、企業(yè)的債權(quán)人有權(quán)按期索取債權(quán)本息。、企業(yè)的債權(quán)人有權(quán)按期索取債權(quán)本息。c、企業(yè)對(duì)持有的債務(wù)資本在約定的期限、企業(yè)對(duì)持有的債務(wù)資本在約定的期限內(nèi)享有經(jīng)營(yíng)權(quán)，并承擔(dān)按期償付本息的義務(wù)。內(nèi)享有經(jīng)營(yíng)權(quán)，并承擔(dān)按期償付本息的義務(wù)。渠道：銀行信貸資本、非銀行金融機(jī)構(gòu)資本、其渠道：銀行信貸資本、非銀行金融機(jī)構(gòu)資本、其他法人資本、民間資本、外商資本他法人資本、民間資本、外商資本。財(cái)務(wù)管理學(xué)（二）按期限的不同（二）按期限的不同1、長(zhǎng)期資本、長(zhǎng)期資本概念：指使用期限在概念：指

7、使用期限在1年以上的資本（股權(quán)年以上的資本（股權(quán)資本、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券等債權(quán)資本）。資本、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券等債權(quán)資本）。用途：購(gòu)建固定資產(chǎn)，取得無(wú)形資產(chǎn)，開(kāi)展用途：購(gòu)建固定資產(chǎn)，取得無(wú)形資產(chǎn)，開(kāi)展長(zhǎng)期投資。長(zhǎng)期投資。方式：投入資本、發(fā)行股票和債券、銀行長(zhǎng)方式：投入資本、發(fā)行股票和債券、銀行長(zhǎng)期借款和租賃等。期借款和租賃等。2、短期資本、短期資本財(cái)務(wù)管理學(xué)概念：指使用期限在概念：指使用期限在1年以內(nèi)的資本（短期借年以內(nèi)的資本（短期借款、應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)等）。款、應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)等）。用途：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中資本周轉(zhuǎn)調(diào)度。用途：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中資本周轉(zhuǎn)調(diào)度。方式：銀行短期借款和商業(yè)信用等

8、。方式：銀行短期借款和商業(yè)信用等。（三）按資本來(lái)源的范圍不同（三）按資本來(lái)源的范圍不同1、內(nèi)部籌資、內(nèi)部籌資指企業(yè)內(nèi)部通過(guò)留用利潤(rùn)而形成的資本來(lái)源。指企業(yè)內(nèi)部通過(guò)留用利潤(rùn)而形成的資本來(lái)源。2、外部籌資、外部籌資指企業(yè)向外部籌集資金而形成的資本來(lái)源。指企業(yè)向外部籌集資金而形成的資本來(lái)源。財(cái)務(wù)管理學(xué)（四）按是否借助銀行等金融機(jī)構(gòu)（四）按是否借助銀行等金融機(jī)構(gòu)1、直接籌資、直接籌資概念：企業(yè)不借助銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資本概念：企業(yè)不借助銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資本的所有者協(xié)商融通資本的一種籌資活動(dòng)。的所有者協(xié)商融通資本的一種籌資活動(dòng)。方式：投入資本、發(fā)行股票、發(fā)行債券和商業(yè)方式：投入資本、發(fā)行股票、

9、發(fā)行債券和商業(yè)信用等。信用等。2、間接籌資、間接籌資概念：指企業(yè)借助銀行等金融機(jī)構(gòu)而融通資本的概念：指企業(yè)借助銀行等金融機(jī)構(gòu)而融通資本的籌資活動(dòng)。籌資活動(dòng)。財(cái)務(wù)管理學(xué)方式：銀行借款和租賃等。方式：銀行借款和租賃等。3、直接籌資與間接籌資的差別、直接籌資與間接籌資的差別a、籌資機(jī)制不同（市場(chǎng)與計(jì)劃）。、籌資機(jī)制不同（市場(chǎng)與計(jì)劃）。b、籌資范圍不同（廣闊與狹窄）。、籌資范圍不同（廣闊與狹窄）。c、籌資效率和籌資費(fèi)用高低不同。、籌資效率和籌資費(fèi)用高低不同。d、籌資效應(yīng)不同（廣告）。、籌資效應(yīng)不同（廣告）。財(cái)務(wù)管理學(xué)第三節(jié)第三節(jié) 企業(yè)籌資環(huán)境企業(yè)籌資環(huán)境財(cái)務(wù)管理學(xué)交易交易對(duì)象對(duì)象資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)外匯市

10、場(chǎng)外匯市場(chǎng)黃金市場(chǎng)黃金市場(chǎng)功功能能初級(jí)市場(chǎng)初級(jí)市場(chǎng)次級(jí)市場(chǎng)次級(jí)市場(chǎng)期期限限短期資本市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)短期資本市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)長(zhǎng)期資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)地地域域國(guó)際性金融市場(chǎng)國(guó)際性金融市場(chǎng)全國(guó)性金融市場(chǎng)全國(guó)性金融市場(chǎng)地區(qū)性金融市場(chǎng)地區(qū)性金融市場(chǎng)財(cái)務(wù)管理學(xué)3、作用：、作用：1) 金融市場(chǎng)是企業(yè)投資和融資的場(chǎng)所金融市場(chǎng)是企業(yè)投資和融資的場(chǎng)所2） 企業(yè)通過(guò)金融市場(chǎng)使長(zhǎng)短期資金相互轉(zhuǎn)化企業(yè)通過(guò)金融市場(chǎng)使長(zhǎng)短期資金相互轉(zhuǎn)化3）金融市場(chǎng)為企業(yè)理財(cái)提供有意義的信息）金融市場(chǎng)為企業(yè)理財(cái)提供有意義的信息（二）金融機(jī)構(gòu)（二）金融機(jī)構(gòu)是社會(huì)資本融通的一種組織機(jī)構(gòu)。是社會(huì)資本融通的一種組織機(jī)構(gòu)。1、經(jīng)營(yíng)存貸業(yè)務(wù)的金

11、融機(jī)構(gòu)。、經(jīng)營(yíng)存貸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行 政策性銀行政策性銀行 中國(guó)進(jìn)出口銀行中國(guó)進(jìn)出口銀行 中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行財(cái)務(wù)管理學(xué) 股份制商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行商業(yè)銀行商業(yè)銀行 國(guó)家獨(dú)資商業(yè)銀行國(guó)家獨(dú)資商業(yè)銀行中國(guó)銀行中國(guó)銀行06.5H上市上市06.7.5上海上海上市上市中國(guó)建設(shè)銀行中國(guó)建設(shè)銀行05.10H上市上市中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)工商銀行中國(guó)工商銀行06.10.27H上海上海上市上市交通銀行交通銀行05.6H上市上市2、經(jīng)營(yíng)證券和其他業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)證券和其他業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)管理學(xué)保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)公司 信托投資公司信托投資公司非銀行金融機(jī)構(gòu)非銀行金融機(jī)構(gòu)

12、證券機(jī)構(gòu)證券機(jī)構(gòu) 財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)公司 金融租賃公司金融租賃公司（三）金融政策（三）金融政策1、貨幣政策是中央銀行調(diào)整貨幣總需求的、貨幣政策是中央銀行調(diào)整貨幣總需求的方針策略。主要的貨幣政策工具有法定準(zhǔn)備金方針策略。主要的貨幣政策工具有法定準(zhǔn)備金率、貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。率、貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。財(cái)務(wù)管理學(xué)2、利率政策、利率政策作用作用銀行吸收存款，集聚社會(huì)資本銀行吸收存款，集聚社會(huì)資本調(diào)節(jié)資本的流量和流向，調(diào)節(jié)產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)資本的流量和流向，調(diào)節(jié)產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)促進(jìn)企業(yè)合理籌資，提高資本的使用效率促進(jìn)企業(yè)合理籌資，提高資本的使用效率利率利率=純粹利率純粹利率+通貨膨脹附加率通貨膨脹附加率+變現(xiàn)

13、力附加率變現(xiàn)力附加率+違約風(fēng)險(xiǎn)附加率違約風(fēng)險(xiǎn)附加率+到期風(fēng)險(xiǎn)附加率到期風(fēng)險(xiǎn)附加率3、匯率政策。、匯率政策。匯率政策對(duì)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本的流動(dòng)具有重匯率政策對(duì)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本的流動(dòng)具有重要的影響。要的影響。財(cái)務(wù)管理學(xué)二、企業(yè)籌資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境二、企業(yè)籌資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境（一）宏觀經(jīng)濟(jì)政策（一）宏觀經(jīng)濟(jì)政策1、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策。、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較快時(shí)，企業(yè)為了跟上這種發(fā)展，就當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較快時(shí)，企業(yè)為了跟上這種發(fā)展，就會(huì)增加廠房、機(jī)器，工人專業(yè)人員等，這就需要大規(guī)會(huì)增加廠房、機(jī)器，工人專業(yè)人員等，這就需要大規(guī)模地籌集資金。模地籌集資金。2、產(chǎn)業(yè)政策。、產(chǎn)業(yè)政策。國(guó)家通過(guò)某些措施來(lái)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，這直

14、接影響產(chǎn)國(guó)家通過(guò)某些措施來(lái)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，這直接影響產(chǎn)業(yè)部門(mén)的籌資。業(yè)部門(mén)的籌資。財(cái)務(wù)管理學(xué)3、政府財(cái)政政策、政府財(cái)政政策政府通過(guò)控制財(cái)政收支等政策，對(duì)社會(huì)資本的流動(dòng)和政府通過(guò)控制財(cái)政收支等政策，對(duì)社會(huì)資本的流動(dòng)和企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)的籌資產(chǎn)生影響。企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)的籌資產(chǎn)生影響。（二）物價(jià)變動(dòng)（二）物價(jià)變動(dòng)1、通貨膨脹、通貨膨脹1）引起企業(yè)資產(chǎn)占用徒增，從而增加企業(yè)的資本需求。）引起企業(yè)資產(chǎn)占用徒增，從而增加企業(yè)的資本需求。2）導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)虛增，從而造成企業(yè)資本流失。）導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)虛增，從而造成企業(yè)資本流失。3）引起利率上升，從而抬高企業(yè)的資本成本。）引起利率上升，從而抬高企業(yè)的資本成本。財(cái)務(wù)

15、管理學(xué)4）導(dǎo)致證券價(jià)格下跌，從而加大企業(yè)直接籌資的難）導(dǎo)致證券價(jià)格下跌，從而加大企業(yè)直接籌資的難度。度。5）導(dǎo)致社會(huì)資本供求關(guān)系緊張，從而增加企業(yè)的籌）導(dǎo)致社會(huì)資本供求關(guān)系緊張，從而增加企業(yè)的籌資困難。資困難。2、通貨緊縮、通貨緊縮（三）周期變化（三）周期變化1、產(chǎn)品周期、產(chǎn)品周期2、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)周期財(cái)務(wù)管理學(xué)三、企業(yè)籌資的法律環(huán)境三、企業(yè)籌資的法律環(huán)境是指規(guī)范和制約企業(yè)籌資行為的有關(guān)法律法規(guī)。是指規(guī)范和制約企業(yè)籌資行為的有關(guān)法律法規(guī)。1、規(guī)范企業(yè)的資本組織形式、規(guī)范企業(yè)的資本組織形式主要是規(guī)范各種企業(yè)的資本組織形式如：主要是規(guī)范各種企業(yè)的資本組織形式如：公司法公司法、合伙企業(yè)法合伙企業(yè)法、

16、個(gè)人獨(dú)資企業(yè)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法法、 外資企業(yè)法外資企業(yè)法、 私營(yíng)企業(yè)條例私營(yíng)企業(yè)條例。2、規(guī)范企業(yè)的籌資渠道和籌資方式、規(guī)范企業(yè)的籌資渠道和籌資方式主要是規(guī)范企業(yè)的籌資方式和渠道如：主要是規(guī)范企業(yè)的籌資方式和渠道如：公司法公司法、 證券法證券法財(cái)務(wù)管理學(xué)3、規(guī)定企業(yè)發(fā)行證券籌資的條件、規(guī)定企業(yè)發(fā)行證券籌資的條件主要是規(guī)定企業(yè)發(fā)行股票和債券籌資應(yīng)具備的條主要是規(guī)定企業(yè)發(fā)行股票和債券籌資應(yīng)具備的條件。件。如：公司法如：公司法4、制約不同籌資方式的資本成本。如：稅務(wù)法律、制約不同籌資方式的資本成本。如：稅務(wù)法律法規(guī)。法規(guī)。財(cái)務(wù)管理學(xué)第四節(jié)第四節(jié) 籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)管理學(xué)二、籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的因

17、素分析法二、籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的因素分析法（一）因素分析法的基本原理（一）因素分析法的基本原理概念：是以有關(guān)資本項(xiàng)目上年度的實(shí)際平均需要概念：是以有關(guān)資本項(xiàng)目上年度的實(shí)際平均需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測(cè)年度的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任務(wù)和加速量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測(cè)年度的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來(lái)預(yù)測(cè)資本需資本周轉(zhuǎn)的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來(lái)預(yù)測(cè)資本需要量的一種方法。要量的一種方法。公式：資本需求量（上年資本實(shí)際平均占用量公式：資本需求量（上年資本實(shí)際平均占用量不合理平均占用）不合理平均占用）（1預(yù)測(cè)年度銷售增預(yù)測(cè)年度銷售增減率）減率）（1預(yù)測(cè)年度資本周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率預(yù)測(cè)年度資本周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任務(wù)和

18、加生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求速資本周轉(zhuǎn)的要求呆滯積壓不合理呆滯積壓不合理上年度資本上年度資本平均占用額平均占用額本年資本本年資本需求量需求量財(cái)務(wù)管理學(xué)（二）因素分析法應(yīng)用（二）因素分析法應(yīng)用例例P153三、籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的銷售百分比法三、籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的銷售百分比法（一）銷售百分比法的基本依據(jù)（一）銷售百分比法的基本依據(jù)概念：是根據(jù)銷售與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表項(xiàng)目之概念：是根據(jù)銷售與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)各項(xiàng)目短期資本需要量的方法間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)各項(xiàng)目短期資本需要量的方法.首先假設(shè)資產(chǎn)、負(fù)債以及費(fèi)用與銷售收入存在穩(wěn)首先假設(shè)資產(chǎn)、負(fù)債以及費(fèi)用與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系（敏

19、感性、變動(dòng)性），再根據(jù)預(yù)計(jì)定的百分比關(guān)系（敏感性、變動(dòng)性），再根據(jù)預(yù)計(jì)銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益，然后利用會(huì)計(jì)等式確定籌資需求。益，然后利用會(huì)計(jì)等式確定籌資需求。財(cái)務(wù)管理學(xué)方法：一種是先根據(jù)銷售總額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和方法：一種是先根據(jù)銷售總額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的總額，然后確定融資需求。另一種是所有者權(quán)益的總額，然后確定融資需求。另一種是根據(jù)銷售的增加額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的根據(jù)銷售的增加額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增加額，然后確定籌資需求。增加額，然后確定籌資需求。（二）銷售百分比法的應(yīng)用（參見(jiàn)注會(huì)教材）（二）銷售百

20、分比法的應(yīng)用（參見(jiàn)注會(huì)教材）q根據(jù)銷售總額確定籌資需求根據(jù)銷售總額確定籌資需求1、確定銷售百分比、確定銷售百分比假設(shè)上年的銷售收入為假設(shè)上年的銷售收入為3000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為136萬(wàn)萬(wàn)元，預(yù)計(jì)本年銷售收入為元，預(yù)計(jì)本年銷售收入為4000萬(wàn)元，根據(jù)上年資產(chǎn)萬(wàn)元，根據(jù)上年資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)計(jì)算銷售百分比。負(fù)債表來(lái)計(jì)算銷售百分比。財(cái)務(wù)管理學(xué)2、計(jì)算預(yù)計(jì)銷售額下的資產(chǎn)和負(fù)債、計(jì)算預(yù)計(jì)銷售額下的資產(chǎn)和負(fù)債根據(jù)上表可得出：根據(jù)上表可得出： （可編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表）（可編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表）資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額2666.66（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）負(fù)債總額負(fù)債總額1121.66（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）3、預(yù)計(jì)留存收益增加

21、額（可編制預(yù)計(jì)利潤(rùn)表）、預(yù)計(jì)留存收益增加額（可編制預(yù)計(jì)利潤(rùn)表）假設(shè)該公司股利支付率為假設(shè)該公司股利支付率為30%，銷售凈利率與上年，銷售凈利率與上年相同（相同（13630004.5%）留存收益增加額留存收益增加額40004.5%（130%）126（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）財(cái)務(wù)管理學(xué)4、計(jì)算外部融資需求、計(jì)算外部融資需求外部融資需求預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額預(yù)計(jì)負(fù)債總額外部融資需求預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額預(yù)計(jì)負(fù)債總額預(yù)計(jì)股東權(quán)益合計(jì)預(yù)計(jì)股東權(quán)益合計(jì)2666.661121.66（940126）479（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）該公司為完成銷售額該公司為完成銷售額4000萬(wàn)元，需要增加資金萬(wàn)元，需要增加資金666.66（2666.662000）萬(wàn)

22、元，負(fù)債的自然增長(zhǎng)提供）萬(wàn)元，負(fù)債的自然增長(zhǎng)提供61.66萬(wàn)元（萬(wàn)元（234.66121769），留存收益提供），留存收益提供126萬(wàn)元，本年應(yīng)向外再籌資萬(wàn)元，本年應(yīng)向外再籌資479（666.6661.66126）萬(wàn)元萬(wàn)元財(cái)務(wù)管理學(xué)q根據(jù)銷售增加量確定籌資需求根據(jù)銷售增加量確定籌資需求外部融資需求資產(chǎn)增加負(fù)債自然增加外部融資需求資產(chǎn)增加負(fù)債自然增加 留存收益增加留存收益增加（資產(chǎn)銷售百分比（資產(chǎn)銷售百分比新增銷售額）新增銷售額）（負(fù)債銷售百分比（負(fù)債銷售百分比新增銷售額）新增銷售額）計(jì)劃銷售凈利率計(jì)劃銷售凈利率計(jì)劃銷售額計(jì)劃銷售額（1股利支付率）股利支付率） （66.6666%1000）（）（

23、6.1666%1000）4.5%4000（130%） 666.661.6126479（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）財(cái)務(wù)管理學(xué)q外部籌資額與銷售增長(zhǎng)關(guān)系外部籌資額與銷售增長(zhǎng)關(guān)系外部融資額占銷售額增長(zhǎng)的百分比外部融資額占銷售額增長(zhǎng)的百分比概念：指銷售額每增加概念：指銷售額每增加1元需要追加的外部融資額。元需要追加的外部融資額。已知：已知：外部融資額（資產(chǎn)銷售百分比外部融資額（資產(chǎn)銷售百分比新增銷售額）新增銷售額） （負(fù)債銷售百分比（負(fù)債銷售百分比新增銷售額）新增銷售額） 計(jì)劃銷售凈利率計(jì)劃銷售凈利率計(jì)劃銷售額計(jì)劃銷售額（1股利支付率）股利支付率）新增銷售額銷售增長(zhǎng)率新增銷售額銷售增長(zhǎng)率基期銷售額基期銷售額兩邊同

24、時(shí)除兩邊同時(shí)除“銷售增長(zhǎng)率銷售增長(zhǎng)率基期銷售額基期銷售額”財(cái)務(wù)管理學(xué)外部融資銷售增長(zhǎng)比資產(chǎn)銷售百分比外部融資銷售增長(zhǎng)比資產(chǎn)銷售百分比 負(fù)債銷售百分比負(fù)債銷售百分比預(yù)計(jì)銷售凈利率預(yù)計(jì)銷售凈利率（1增長(zhǎng)率）增長(zhǎng)率）增長(zhǎng)率增長(zhǎng)率 （1股利支付率）股利支付率）例題例題1依前例依前例外部融資銷售增長(zhǎng)比外部融資銷售增長(zhǎng)比0.66660.061664.5%（1.33330.3333）（130%）0.479外部融資銷售增長(zhǎng)額外部融資銷售增長(zhǎng)額0.4791000479（萬(wàn)）（萬(wàn)）財(cái)務(wù)管理學(xué)例題例題2假設(shè)該公司預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率為假設(shè)該公司預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率為5%外部融資銷售增長(zhǎng)比外部融資銷售增長(zhǎng)比0.66660.061

25、664.5%（1.050.05）（130%）5.65%這說(shuō)明企業(yè)有剩余資金這說(shuō)明企業(yè)有剩余資金30005%5.65%8.475（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）可用于短期投資或增加股利?？捎糜诙唐谕顿Y或增加股利。例題例題3假設(shè)預(yù)計(jì)明年通貨膨脹率為假設(shè)預(yù)計(jì)明年通貨膨脹率為10%，公司銷，公司銷售量增長(zhǎng)售量增長(zhǎng)5%，公司要向外部籌資多少？，公司要向外部籌資多少？答案：首先、計(jì)算銷售名義增長(zhǎng)率答案：首先、計(jì)算銷售名義增長(zhǎng)率財(cái)務(wù)管理學(xué)銷售名義增長(zhǎng)率銷售名義增長(zhǎng)率 3000（15%）（）（110%） 3000 -1 =15.5%外部融資銷售增長(zhǎng)比外部融資銷售增長(zhǎng)比 0.66660.061664.5%（1.1550.155

26、）（130%）37.03%企業(yè)要按銷售名義增長(zhǎng)額的企業(yè)要按銷售名義增長(zhǎng)額的37.03%補(bǔ)充資金，才能補(bǔ)充資金，才能滿足需要。滿足需要。外部融資額外部融資額300015.5% 37.03% 172.19（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）籌資額預(yù)測(cè)練習(xí)籌資額預(yù)測(cè)練習(xí) 某公司某公司2002年年12月月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下表日的資產(chǎn)負(fù)債表如下表所示。該公司所示。該公司2002年的銷售收入為年的銷售收入為500萬(wàn)元，公萬(wàn)元，公司的生產(chǎn)能力已經(jīng)處于飽和狀態(tài)，銷售凈利率為司的生產(chǎn)能力已經(jīng)處于飽和狀態(tài)，銷售凈利率為10，其中，其中，60的凈利潤(rùn)分配給投資者。預(yù)計(jì)的凈利潤(rùn)分配給投資者。預(yù)計(jì)2003年的銷售收入將提高到年的銷售收

27、入將提高到600萬(wàn)元。試確定該萬(wàn)元。試確定該公司公司2003年需要從外界籌集的資金數(shù)量年需要從外界籌集的資金數(shù)量(假定假定2003年與年與2002年的銷售凈利率和利潤(rùn)分配政策相同。年的銷售凈利率和利潤(rùn)分配政策相同。資產(chǎn)負(fù)債表中，流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、應(yīng)付賬款、資產(chǎn)負(fù)債表中，流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)與銷售的變動(dòng)有關(guān)應(yīng)付票據(jù)與銷售的變動(dòng)有關(guān))。某公司簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表某公司簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表2002年年12月月31日日 單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元參考答案參考答案財(cái)務(wù)管理學(xué)v四、預(yù)測(cè)籌資數(shù)量的線性回歸法四、預(yù)測(cè)籌資數(shù)量的線性回歸法1、概念：是假定資本需要量與業(yè)務(wù)量之間存在線性、概念：是假定資本需要量與業(yè)務(wù)量之間存在線性關(guān)系并建立數(shù)學(xué)模型，然后根據(jù)歷史有關(guān)資料，用關(guān)系并建立數(shù)學(xué)模型，然后根據(jù)歷史有關(guān)