2016年場化債轉(zhuǎn)股案例匯編

1、2016年市場化債轉(zhuǎn)股案例匯編吳胖酒歌論江湖發(fā)表于2017-01-0407:330導(dǎo)讀：目前銀行市場化債轉(zhuǎn)股簽署協(xié)議一共12份，建行主導(dǎo)8份，工行2份，中行、農(nóng)行各一份。從地域看，山東2份、廣東2份，云南、貴州、廈門、重慶、山西、河北各1份。中鋼、武鋼為央企。從實(shí)施企業(yè)所屬行業(yè)看，集中在鋼鐵、煤炭、有色等過剩產(chǎn)能行業(yè)。字號(hào)一企業(yè)第三方金額研）1新朝鯨m12。2曲有色金湍503茹海翼環(huán)但福3廈門雪曳委504建行廣艮公司國競經(jīng)青廣樂營國資委1505演廣州文投基建廣州市國資委1口。甑£1基建亶友距箍1D07新山東能源聯(lián)山東苜冒資委21S稠若中鋼集團(tuán)m2和g柿Air嵋馴10工行山東黃金黃金1

2、00in曲山西年虛山西皆匿資委21012工行建材金隅股份5013工行轆山酉省國資委1D014工行同睡前磔山國營雪資委1D015工行田煌蝮然山西爵舞10015中行基亳商奧100oTT131口一、案例簡編1、武鋼集團(tuán)：央企市場化去杠桿的落地項(xiàng)目武鋼集團(tuán)與建行共同設(shè)立武漢武鋼轉(zhuǎn)型發(fā)展基金（合伙制），基金規(guī)模120億元，出資比例5:1?；鹱饔茫褐脫Q武鋼集團(tuán)部分債務(wù)；對武鋼子公司進(jìn)行增資。2、云錫集團(tuán)：云南省首單云錫集團(tuán)與建設(shè)銀行在北京簽訂總額近50億元的市場化債轉(zhuǎn)股投資協(xié)議?；鹱饔茫褐脫Q高息負(fù)債；投資云錫集團(tuán)有較好盈利前景的板塊和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。3、海翼集團(tuán)：福建省首單由建設(shè)銀行及其關(guān)聯(lián)方以權(quán)益投資等多

3、種方式，向海翼集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方提供金額約50億元的資金。4、廣晟公司：廣東省首單建行及其關(guān)聯(lián)方將以權(quán)益投資等多種方式向廣晟公司及下屬企業(yè)提供約150億元資金。5、廣州交投：廣州市首單建設(shè)銀行或其關(guān)聯(lián)方以貨幣資金的形式出資100億元與廣州交投集團(tuán)展開債轉(zhuǎn)股'項(xiàng)目。6、重慶建工：重慶市首單建行以多種方式向建工控股提供總金額100億元的資金：對建工控股核心成員企業(yè)增資擴(kuò)股；設(shè)立并購基金，階段性優(yōu)化調(diào)整建工控股合并財(cái)務(wù)報(bào)表；設(shè)立并表型基金投資建工控股承接的PPP項(xiàng)目。7、山東能源：山東省首單建設(shè)銀行將牽頭分階段設(shè)立三只總規(guī)模210億元基金與山東能源集團(tuán)開展市場化債轉(zhuǎn)股合作。8、中鋼集團(tuán)：中行首單

4、由中國銀行、交通銀行、國家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、進(jìn)出口銀行和浦東發(fā)展銀行等六家銀行與中鋼集團(tuán)正式簽署中國中鋼集團(tuán)公司及下屬公司與金融債權(quán)人債務(wù)重組框架協(xié)議，債務(wù)處置方案為：留債+可轉(zhuǎn)債+有條件債轉(zhuǎn)股”，分兩階段頭。在第一階段，對本息總額600多億元的債權(quán)進(jìn)行整體重組，分為留債和可轉(zhuǎn)債兩部分。第二階段，在相關(guān)條件滿足的情況下，可轉(zhuǎn)債持有人逐步行使轉(zhuǎn)股權(quán)，600億銀行債務(wù)中的一半將主要通過可轉(zhuǎn)債實(shí)現(xiàn)。9、六枝工礦：貴州省首單、農(nóng)行首單農(nóng)業(yè)銀行通過企業(yè)分立+債務(wù)重組+債轉(zhuǎn)股”的操作模式，牽頭債權(quán)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。10、山東黃金：工行首單工商銀行將與山東黃金集團(tuán)開展總規(guī)模約100億元的債轉(zhuǎn)股業(yè)

5、務(wù)。11、山西焦煤：山西省首單山西焦煤與中國建設(shè)銀行開展市場化債轉(zhuǎn)股合作后，雙方將以多種形式共同出資設(shè)立總規(guī)模約250億元的山西焦煤集團(tuán)降本增效基金”和山西焦煤集團(tuán)轉(zhuǎn)型發(fā)展基金”。山西焦煤集團(tuán)降本增效基金”主要用于置換山西焦煤集團(tuán)公司及其下屬公司高息負(fù)債；山西焦煤集團(tuán)轉(zhuǎn)型發(fā)展基金”主要用于支持山西焦煤集團(tuán)公司圍繞發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合。12、冀東集團(tuán)：河北省首單工商銀行將與冀東集團(tuán)開展總規(guī)模50億元的債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，資金分期到位，首期為25億元，將采用有限合伙基金模式投入企業(yè)，用于置換企業(yè)存量融資。13、太鋼集團(tuán)：工商銀行與太鋼集團(tuán)合作設(shè)立規(guī)模60億元的債轉(zhuǎn)股”產(chǎn)業(yè)基金，同時(shí)采取資管計(jì)劃以增資擴(kuò)股方

6、式投入40億元。14、同煤集團(tuán)：工商銀行將與同煤集團(tuán)合作設(shè)立100億元規(guī)模的債轉(zhuǎn)股”產(chǎn)業(yè)基金。15、陽煤集團(tuán):工商銀行將與陽煤集團(tuán)合作設(shè)立100億元規(guī)模的債轉(zhuǎn)股”產(chǎn)業(yè)基金。16、甘肅公商旅：甘肅省首單中國銀行與甘肅省公航旅集團(tuán)簽署債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)合作框架協(xié)議，雙方擬共同發(fā)起設(shè)立基金100億元，以股權(quán)形式投資于公航旅集團(tuán)及其下屬關(guān)聯(lián)企業(yè)，置換公航旅集團(tuán)存量融資，此次合作預(yù)計(jì)降低公航旅資產(chǎn)負(fù)債率2%o.、簡評1、時(shí)間換空間，給企業(yè)喘息機(jī)會(huì)；2、銀行也是被逼無奈。3、難點(diǎn)：（1）標(biāo)準(zhǔn)，即"三鼓勵(lì)四禁止的規(guī)定到底如何明確？什么樣的企業(yè)可以做，什么不可以做？財(cái)務(wù)指標(biāo)還是經(jīng)營指標(biāo)？（2）估值，高杠桿加

7、周期性雙屬性，尤其再是非上市公司，對于估值來說簡直了?。?）退出機(jī)制，怎么退出？（4）市場化募集資金，投資人的資本收益需求與企業(yè)可承擔(dān)能力，如何平衡？“銀行投股權(quán)是國際通行的經(jīng)營模式，中國銀行法規(guī)定銀行不準(zhǔn)持有企業(yè)股權(quán)。債轉(zhuǎn)股是中國特色的新的銀行持股方式，與國際慣例接近了一步。債轉(zhuǎn)股為企業(yè)改善資產(chǎn)狀況，增加融資渠道也帶來了新的機(jī)遇?！闭咭罁?jù):2016年10月國務(wù)院下發(fā)了關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見，為銀行債轉(zhuǎn)股提供了政策依據(jù)。當(dāng)前進(jìn)度：據(jù)統(tǒng)計(jì)，兩個(gè)月來，工行、中行、建行三家大型商業(yè)銀行共落地11單債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，總計(jì)規(guī)模超過1400億元。涉及企業(yè)：銀行此輪債轉(zhuǎn)股主要涉及大型央企、地方國企等

8、的債務(wù)去杠桿，行業(yè)主要是鋼鐵、煤炭等，預(yù)計(jì)債轉(zhuǎn)股規(guī)模會(huì)達(dá)到上萬億。轉(zhuǎn)股模式：其模式呈現(xiàn)出多元化：1基金模式12月9日，工行與山東黃金集團(tuán)簽署債轉(zhuǎn)股合作框架協(xié)議，開展總規(guī)模約100億元的債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。工行與山東黃金集團(tuán)此次開展的債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)主要通過基金模式開展。工行將與山東黃金集團(tuán)共同設(shè)立債轉(zhuǎn)股基金，投資入股山東黃金集團(tuán)子公司，山東黃金集團(tuán)可將投資資金用于歸還銀行存量債務(wù)，以此實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股。在幫助山東黃金集團(tuán)降低并維持合理杠桿率水平的基礎(chǔ)上，工行還將在貴金屬租賃、國際業(yè)務(wù)、全球現(xiàn)金管理、結(jié)算、重組并購、金融顧問等領(lǐng)域提供綜合性金融服務(wù)。建行落地的市場化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，包括與武鋼設(shè)立120億元的武漢武鋼轉(zhuǎn)型

9、發(fā)展基金（合伙制），與山西焦煤集團(tuán)設(shè)立總計(jì)250億元的山西焦煤集團(tuán)降本增效基金評口山西焦煤集團(tuán)轉(zhuǎn)型發(fā)展基金”等。其中，基金模式頗受青睞。2可轉(zhuǎn)債12月9日，中行、交行、國開行、農(nóng)行、進(jìn)出口銀行和浦發(fā)銀行等六家債委會(huì)主席行，簽署了與中鋼集團(tuán)的債轉(zhuǎn)股協(xié)議，中鋼600多億元債務(wù)重組采取留債+可轉(zhuǎn)債+有條件債轉(zhuǎn)股”的模式，分兩階段實(shí)施。其中270億元可轉(zhuǎn)債”是此前債轉(zhuǎn)股并未使用過的一種方式，這部分可轉(zhuǎn)債鎖定期三年，三年之后實(shí)施有條件轉(zhuǎn)股。3權(quán)益投資建行對廈門海翼的50億元債轉(zhuǎn)股，采取的是建行及關(guān)聯(lián)方以權(quán)益投資等多種方式進(jìn)行。農(nóng)行則通過企業(yè)分立+債務(wù)重組+債轉(zhuǎn)股”的操作模式，牽頭債權(quán)金融機(jī)構(gòu)對六枝工礦集

10、團(tuán)實(shí)施債轉(zhuǎn)股。轉(zhuǎn)股方式:國務(wù)院文件明確：銀行不得直接將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)。銀行將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，應(yīng)通過向?qū)嵤C(jī)構(gòu)（第三方）轉(zhuǎn)讓債權(quán)、由實(shí)施機(jī)構(gòu)將債權(quán)轉(zhuǎn)為對象企業(yè)股權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)。鼓勵(lì)金融資產(chǎn)管理公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、國有資本投資運(yùn)營公司等多種類型實(shí)施機(jī)構(gòu)參與開展市場化債轉(zhuǎn)股；同時(shí)，支持銀行充分利用現(xiàn)有符合條件的所屬機(jī)構(gòu)，或允許申請?jiān)O(shè)立符合規(guī)定的新機(jī)構(gòu)開展市場化債轉(zhuǎn)股。面對上萬億規(guī)模預(yù)期的市場，這輪市場化債轉(zhuǎn)股，銀行決定自己動(dòng)手”，以子公司模式參與為主。11月底，農(nóng)行公告稱擬以自有資金出資100億元，設(shè)立全資子公司農(nóng)銀資產(chǎn)管理有限公司，專司債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。12月8日，工行也公告擬以120億元投資設(shè)立工銀資產(chǎn)

11、管理有限公司，專門開展債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。據(jù)悉，其他幾家大型商業(yè)銀行都擬設(shè)立自己的資產(chǎn)管理子公司，規(guī)模同為百億級。一些股份制銀行，也在積極籌備設(shè)立相關(guān)子公司。專家點(diǎn)評：銀行所屬實(shí)施機(jī)構(gòu)開展債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)的效率優(yōu)勢主要體現(xiàn)在，一方面，能夠依靠集團(tuán)平臺(tái)資源，充分發(fā)揮對客戶信息的積累優(yōu)勢，更好地行使出資人權(quán)利，使債轉(zhuǎn)股真正達(dá)到幫助企業(yè)減負(fù)脫困、轉(zhuǎn)型升級的效果?！惫ば邢嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示，男一方面，銀行作為債轉(zhuǎn)股企業(yè)的債權(quán)人和股東，愿意幫助和監(jiān)督轉(zhuǎn)股企業(yè)改善經(jīng)營條件和實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，從而達(dá)到企業(yè)和銀行的互惠共贏中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛分析，銀行如果通過第三方AMC來做債轉(zhuǎn)股，相當(dāng)于賣斷不良資產(chǎn)或者信貸資產(chǎn)，轉(zhuǎn)股之后的收益就沒辦法享受。而通過自己的子公司來做，后續(xù)轉(zhuǎn)股收益可以內(nèi)部化，可能更有積極性去做債轉(zhuǎn)股。但曾剛同時(shí)擔(dān)憂，銀行如果只做本行的債轉(zhuǎn)股，可能會(huì)涉及關(guān)聯(lián)交易問題，如果與其他銀行交叉實(shí)施債轉(zhuǎn)股，可以在名義上規(guī)避