第一節(jié)證券基金法

1、第十八章 證券投資基金法律制度第一節(jié) 證券投資基金概述 （一）證券投資基金的定義（一）證券投資基金的定義 證券投資基金是指一種實(shí)行組合投資、專業(yè)管理、證券投資基金是指一種實(shí)行組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。 證券投資基金是通過發(fā)行基金份額，集中投資者的證券投資基金是通過發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，交由專家管理，以資產(chǎn)的保值增值等為根本資金，交由專家管理，以資產(chǎn)的保值增值等為根本目的，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按目的，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按投資比例分享其收益并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種制度。投資比例分享其收益并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一

2、種制度。 1.集合理財(cái)，專業(yè)管理集合理財(cái)，專業(yè)管理 2.組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn) 3.規(guī)模經(jīng)營，成本降低規(guī)模經(jīng)營，成本降低 4.利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān) 5.嚴(yán)格監(jiān)管，信息透明嚴(yán)格監(jiān)管，信息透明 6.獨(dú)立托管，保障安全獨(dú)立托管，保障安全證券投資基金與股票、債券的區(qū)別與聯(lián)系是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資。從事股票、債券等金

3、融工具投資。是股份公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，是股份公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，是公司股份的形式。投資者通過購買股票成為發(fā)是公司股份的形式。投資者通過購買股票成為發(fā)行公司的所有者，按持股份額獲得經(jīng)營收益和參行公司的所有者，按持股份額獲得經(jīng)營收益和參與重大決策表決。與重大決策表決。是指依法定程序發(fā)行的，約定在一定期限還是指依法定程序發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。其特點(diǎn)是收益固定，風(fēng)險(xiǎn)較本付息的有價(jià)證券。其特點(diǎn)是收益固定，風(fēng)險(xiǎn)較小。小。區(qū)別投資方式不同投資方式不同與股票、債券的投資者不同，證券投資基金是一種間與股票、債券的投資者不同，證券投資基金是一種間接的證券投資方式，基

4、金的投資者不再直接參與有價(jià)接的證券投資方式，基金的投資者不再直接參與有價(jià)證券的買賣活動(dòng)，不再直接承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，而是由專證券的買賣活動(dòng)，不再直接承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，而是由專家具體負(fù)責(zé)投資方向的確定、投資對象的選擇。家具體負(fù)責(zé)投資方向的確定、投資對象的選擇。價(jià)格取向不同價(jià)格取向不同在宏觀政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境一致的情況下，基金的價(jià)格在宏觀政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境一致的情況下，基金的價(jià)格主要決定于資產(chǎn)凈值；而影響債券價(jià)格的主要因素主要決定于資產(chǎn)凈值；而影響債券價(jià)格的主要因素是利率；股票的價(jià)格則受供求關(guān)系的影響巨大。是利率；股票的價(jià)格則受供求關(guān)系的影響巨大。投資回收方式不同投資回收方式不同債券投資是有一定期限的，期滿后收回本

5、金；股票投資債券投資是有一定期限的，期滿后收回本金；股票投資是無限期的，除非公司破產(chǎn)、進(jìn)入清算，投資者不得從是無限期的，除非公司破產(chǎn)、進(jìn)入清算，投資者不得從公司收回投資，如要收回，只能在證券交易市場上按市公司收回投資，如要收回，只能在證券交易市場上按市場價(jià)格變現(xiàn)；投資基金則要視所持有的基金形態(tài)不同而場價(jià)格變現(xiàn)；投資基金則要視所持有的基金形態(tài)不同而有區(qū)別：封閉型基金有一定的期限，期滿后，投資者可有區(qū)別：封閉型基金有一定的期限，期滿后，投資者可按持有的份額分得相應(yīng)的剩余資產(chǎn)，在封閉期內(nèi)還可以按持有的份額分得相應(yīng)的剩余資產(chǎn)，在封閉期內(nèi)還可以在交易市場上變現(xiàn)；開放型基金一般沒有期限，但投資在交易市場上

6、變現(xiàn)；開放型基金一般沒有期限，但投資者可隨時(shí)向基金管理人要求贖回。者可隨時(shí)向基金管理人要求贖回。二、證券投資基金的類型第一個(gè)層次第二個(gè)層次第三個(gè)層次第四個(gè)層次第五個(gè)層次投資基金公司型公司型投資基金投資基金證券證券投資基金投資基金開放式開放式基金基金股票基金股票基金積極成長積極成長型基金型基金債券基金債券基金成長型基成長型基金金產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金投資基金指數(shù)基金指數(shù)基金平衡型基平衡型基金金契約型契約型投資基金投資基金封閉式封閉式基金基金期貨基金期貨基金成長與收成長與收入型基金入型基金風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資基金期權(quán)基金期權(quán)基金收入型基收入型基金金是按照公司法以公司形態(tài)組成的，以發(fā)行的方式募集資金，委托

7、專業(yè)的基金管理人來經(jīng)營與管理的一種基金。 美國的基金多為公司型基金。是指把投資者（受益人）、管理人、托管人三者作為基金的當(dāng)事人，通過簽訂基金契約而設(shè)立的一種基金。（又稱為單位信托基金） 通過發(fā)行的方式募集資金。 目前，英國、日本、新加坡、香港和中國臺(tái)灣省等國家和地區(qū)的基金大都屬于此種類型。 我國一般為契約型基金。公司型基金依各國的公司法而組建，受到公司法的制約和保障；而契約型基金則依據(jù)各國信托法來組織和運(yùn)作。契約型基金憑借基金契約經(jīng)營基金財(cái)產(chǎn)；公司型基金則依據(jù)公司章程來經(jīng)營。 公司型基金是法人組織；契約型基金一般不是法人組織。 契約型基金的資金是信托財(cái)產(chǎn)；公司型基金的資金為公司法人的資本。 契

8、約型基金的投資者購買后成為基金契約的受益人；公司型基金的投資者購買基金公司的后成為該公司的股東。 因此，契約型基金的投資者沒有管理基金資產(chǎn)的權(quán)力，而公司型基金的股東享有通過股東大會(huì)和董事會(huì)管理基金公司的權(quán)力。 公司型基金除發(fā)行外，還可以發(fā)行優(yōu)先股和公司債券，以及在必要的時(shí)候向銀行舉債； 契約型基金只發(fā)行，不能對外融資。（二（二）按照投資方向分類，基金可分為按照投資方向分類，基金可分為 投資者基金證券市場企業(yè) 產(chǎn)業(yè)投資基金，是指一種對進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度。 即通過向多數(shù)投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金

9、資產(chǎn)，委托基金托管人托管基金資產(chǎn)，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資等實(shí)業(yè)投資。（主要投資于產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投資基金。） 投資者基金企業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)投資，指向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資的投資方式。風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域主要是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。（三）根據(jù)變現(xiàn)方式的不同分類（三）根據(jù)變現(xiàn)方式的不同分類 封閉式基金，是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。 開放式基金，是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場所申購或者贖回的基金。 2004年10月，南方基金公司推出首只上市開放式基金南方積極配置基金封閉式

10、基金與開放式基金的區(qū)別（三）根據(jù)投資標(biāo)的劃分（三）根據(jù)投資標(biāo)的劃分 1、國債基金 2、股票基金 3、其它基金 其它基金如：貨幣基金、黃金基金、衍生證券基金等。 如：大成債券投資基金（四）依據(jù)投資目標(biāo)分類（四）依據(jù)投資目標(biāo)分類 主要投資于信譽(yù)度高、有長期成長前景或長期盈余的公司股票。它是以基金資產(chǎn)的長期增值為目的。 如嘉實(shí)成長收益證券投資基金。 主要投資于可帶來現(xiàn)金收入的有價(jià)證券為主，以獲取當(dāng)期的最大收入為目的。 通常投資于股票和債券，其投資目標(biāo)是既要獲得當(dāng)期收入，又要追求長期增值。 我國的投資基金起步于我國的投資基金起步于1991年，年， 發(fā)展軌發(fā)展軌跡可分為：跡可分為：封閉式證券投資基金試點(diǎn)

11、階段封閉式證券投資基金試點(diǎn)階段開放式證券投資基金試點(diǎn)階段開放式證券投資基金試點(diǎn)階段基金法制化、市場化、國際化發(fā)展階段基金法制化、市場化、國際化發(fā)展階段 1997年年11月月14日，國務(wù)院證券委員會(huì)正式日，國務(wù)院證券委員會(huì)正式頒布實(shí)施頒布實(shí)施證券投資基金管理暫行辦法證券投資基金管理暫行辦法，標(biāo)志著中國證券投資基金進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階標(biāo)志著中國證券投資基金進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段。該暫行辦法對證券投資基金的設(shè)立、段。該暫行辦法對證券投資基金的設(shè)立、募集與交易，基金托管人、基金管理人和募集與交易，基金托管人、基金管理人和基金持有人的權(quán)利和義務(wù)，投資運(yùn)作與管基金持有人的權(quán)利和義務(wù)，投資運(yùn)作與管理等都作出了明確的規(guī)范

12、，為我國證券投理等都作出了明確的規(guī)范，為我國證券投資基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展奠定了法律基礎(chǔ)。資基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展奠定了法律基礎(chǔ)。1998年年3月月5日經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，第一批日經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，第一批兩家基金管理公司兩家基金管理公司國泰和南方基金管理國泰和南方基金管理有限公司分別在上海和深圳成立；并且經(jīng)有限公司分別在上海和深圳成立；并且經(jīng)批準(zhǔn)分別發(fā)起設(shè)立批準(zhǔn)分別發(fā)起設(shè)立20億元人民幣規(guī)模的封億元人民幣規(guī)模的封閉型基金閉型基金基金金泰和基金開元，并于基金金泰和基金開元，并于1998年年3月月23日上網(wǎng)發(fā)行，揭開了我國封閉日上網(wǎng)發(fā)行，揭開了我國封閉式證券投資基金規(guī)范發(fā)展的序幕。式證券投資基金規(guī)范發(fā)展的序幕。

13、 以以2000年年10月月8日日開放式證券投資基金試開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法點(diǎn)辦法的出臺(tái)為契機(jī)，以的出臺(tái)為契機(jī)，以2001年年9月首只月首只開放式證券投資基金開放式證券投資基金“華安創(chuàng)新華安創(chuàng)新” 的設(shè)立的設(shè)立為標(biāo)志，真正拉開了我國開放式基金試點(diǎn)為標(biāo)志，真正拉開了我國開放式基金試點(diǎn)熱潮的序幕。熱潮的序幕。 但是，但是，2001年下半年開始，中國股市在理年下半年開始，中國股市在理論界對證券市場市盈率是否過高的爭論中，論界對證券市場市盈率是否過高的爭論中，開始進(jìn)入調(diào)整階段。所以，在首只基金因開始進(jìn)入調(diào)整階段。所以，在首只基金因宣傳充分而熱銷后，第二只基金宣傳充分而熱銷后，第二只基金-“南方穩(wěn)南方

14、穩(wěn)健成長健成長”基金的銷售就遇到了困難?；鸬匿N售就遇到了困難。 從從2002年起，基金普遍遭遇年起，基金普遍遭遇“發(fā)行難發(fā)行難”，許多基金都很難在一個(gè)證券市場低迷的情許多基金都很難在一個(gè)證券市場低迷的情況下募足期望的目標(biāo)值。因此在發(fā)行中采況下募足期望的目標(biāo)值。因此在發(fā)行中采用了一些非市場化手段。用了一些非市場化手段。 為此，中國證監(jiān)會(huì)為此，中國證監(jiān)會(huì)2002年年9月月18日發(fā)布日發(fā)布證證券投資基金銷售活動(dòng)管理暫行規(guī)定券投資基金銷售活動(dòng)管理暫行規(guī)定，規(guī)，規(guī)范證券投資基金的銷售行為。范證券投資基金的銷售行為。 隨著基金設(shè)立市場化程度的提高，隨著基金設(shè)立市場化程度的提高，2003年年開放式基金發(fā)行

15、速度明顯加快，可供投資開放式基金發(fā)行速度明顯加快，可供投資者選擇的基金品種和只數(shù)快速增加，基金者選擇的基金品種和只數(shù)快速增加，基金管理公司間的競爭激勵(lì)程度明顯提高。管理公司間的競爭激勵(lì)程度明顯提高。 至至2003年年3月月25日，我國共成立了開放式基日，我國共成立了開放式基金金18只，基金規(guī)模只，基金規(guī)模532.69億份；而到億份；而到2003年年6月時(shí)，更已發(fā)展到月時(shí)，更已發(fā)展到36只。只。 2003年年10月月28日第十屆全國人民代表大會(huì)日第十屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第五次會(huì)議通過常務(wù)委員會(huì)第五次會(huì)議通過中華人民共中華人民共和國證券投資基金法和國證券投資基金法。 2004年年2月月1日

16、，國務(wù)院發(fā)布日，國務(wù)院發(fā)布國務(wù)院關(guān)于國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見意見，首次確定了以基金為代表的機(jī)構(gòu)，首次確定了以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者在證券市場投資的主導(dǎo)地位，這極投資者在證券市場投資的主導(dǎo)地位，這極大地鼓舞了市場參與者對基金的信心。大地鼓舞了市場參與者對基金的信心。 隨著隨著2004年年6月月1日日中華人民共和國證券投資基金中華人民共和國證券投資基金法法正式施行，之后監(jiān)管部門相繼出臺(tái)了正式施行，之后監(jiān)管部門相繼出臺(tái)了證券投證券投資基金信息披露管理辦法資基金信息披露管理辦法證券投資基金運(yùn)作管證券投資基金運(yùn)作管理辦法理辦法證券投資基金銷售

17、管理辦法證券投資基金銷售管理辦法證券投證券投資基金管理公司管理辦法資基金管理公司管理辦法證券投資基金管理公證券投資基金管理公司高級管理人員任職管理辦法司高級管理人員任職管理辦法以及以及證券投資基證券投資基金托管資格管理辦法金托管資格管理辦法等六個(gè)配套法規(guī)，等六個(gè)配套法規(guī)，2004年可年可以說是基金法律法規(guī)出臺(tái)最多的一年。以說是基金法律法規(guī)出臺(tái)最多的一年。 截止截止2004年底，國內(nèi)市場上有基金年底，國內(nèi)市場上有基金156只，管理基金只，管理基金總規(guī)模超總規(guī)模超3300億份，已經(jīng)發(fā)行的開放式基金億份，已經(jīng)發(fā)行的開放式基金55只，首只，首發(fā)規(guī)模達(dá)到了發(fā)規(guī)模達(dá)到了1790億元，超過了前億元，超過了前

18、5年基金募資規(guī)模年基金募資規(guī)模的總額，創(chuàng)下了開放式基金誕生以來的新高。的總額，創(chuàng)下了開放式基金誕生以來的新高。 截止截止2005年底，我國基金管理公司數(shù)量已達(dá)到年底，我國基金管理公司數(shù)量已達(dá)到52家，家，證券投資基金超過證券投資基金超過220只，投資基金資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)只，投資基金資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)4873.86億份，比億份，比2004年增加年增加47.3，其中開放式基，其中開放式基金達(dá)金達(dá)4056.86億份，比億份，比2004年增加年增加62.8。 截至截至2006年年8月底，基金管理公司數(shù)量達(dá)到月底，基金管理公司數(shù)量達(dá)到57家，證家，證券投資基金總規(guī)模達(dá)到券投資基金總規(guī)模達(dá)到4566億份、凈值億份、凈值5307億元。億元。 根據(jù)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)資料，從根據(jù)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)資料，從1998年至年至2008年，平年，平均每年新增均每年新增5家公司，從家公司，從19