第3章：財務(wù)分析

1、第3章 財務(wù)分析l第第1 1節(jié)節(jié) 財務(wù)分析基礎(chǔ)財務(wù)分析基礎(chǔ)l第第2 2節(jié)節(jié) 財務(wù)能力分析財務(wù)能力分析l第第3 3節(jié)節(jié) 財務(wù)趨勢分析財務(wù)趨勢分析l第第4 4節(jié)節(jié) 財務(wù)綜合分析財務(wù)綜合分析第1節(jié) 財務(wù)分析基礎(chǔ)l一、財務(wù)分析的作用l二、財務(wù)分析的目的l三、財務(wù)分析的內(nèi)容l四、財務(wù)分析的方法l五、財務(wù)分析的程序l六、財務(wù)分析的基礎(chǔ)一、財務(wù)分析的作用l可以全面評價企業(yè)在一定時期內(nèi)的各種財務(wù)能力，從而分析企業(yè)可以全面評價企業(yè)在一定時期內(nèi)的各種財務(wù)能力，從而分析企業(yè)經(jīng)營活動中存在的問題，總結(jié)財務(wù)管理工作的經(jīng)驗教訓(xùn)，促進企經(jīng)營活動中存在的問題，總結(jié)財務(wù)管理工作的經(jīng)驗教訓(xùn)，促進企業(yè)改善經(jīng)營活動、提高管理水平。業(yè)

2、改善經(jīng)營活動、提高管理水平。l可以為企業(yè)外部投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)部門和人員提供更加可以為企業(yè)外部投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)部門和人員提供更加系統(tǒng)的、完整的會計信息，便于他們更加深入地了解企業(yè)的財務(wù)系統(tǒng)的、完整的會計信息，便于他們更加深入地了解企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，為其投資決策、信貸決策和其狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，為其投資決策、信貸決策和其他經(jīng)濟決策提供依據(jù)。他經(jīng)濟決策提供依據(jù)。l可以檢查企業(yè)內(nèi)部各職能部門和單位完成經(jīng)營計劃的情況，考核可以檢查企業(yè)內(nèi)部各職能部門和單位完成經(jīng)營計劃的情況，考核各部門和單位的經(jīng)營業(yè)績，有利于企業(yè)建立和健全完善的業(yè)績評各部門和單位的經(jīng)營業(yè)績，

3、有利于企業(yè)建立和健全完善的業(yè)績評價體系，協(xié)調(diào)各種財務(wù)關(guān)系，保證企業(yè)財務(wù)目標的順利實現(xiàn)。價體系，協(xié)調(diào)各種財務(wù)關(guān)系，保證企業(yè)財務(wù)目標的順利實現(xiàn)。一、財務(wù)分析的作用企業(yè)財務(wù)報告會計信息需求者CPA財務(wù)分析會計準則二、財務(wù)分析的目的l1.1.債權(quán)人財務(wù)分析的目的債權(quán)人財務(wù)分析的目的l關(guān)注其貸款的安全性l2.2.股權(quán)投資者財務(wù)分析的目的股權(quán)投資者財務(wù)分析的目的l評估企業(yè)或股票的價值，進行有效的投資決策。l3.3.管理層財務(wù)分析的目的管理層財務(wù)分析的目的l盡早發(fā)現(xiàn)問題，采取改進措施。l4.4.審計師財務(wù)分析的目的審計師財務(wù)分析的目的l正確發(fā)表審計意見，降低審計風(fēng)險。l5.5.政府部門財務(wù)分析的目的政府部門

4、財務(wù)分析的目的l為其制定相關(guān)政策提供決策依據(jù)。三、財務(wù)分析的內(nèi)容l償債能力分析償債能力分析l營運能力分析營運能力分析l盈利能力分析盈利能力分析l發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析l財務(wù)趨勢分析財務(wù)趨勢分析l財務(wù)綜合分析財務(wù)綜合分析四、財務(wù)分析的方法l1.1.比率分析法比率分析法l構(gòu)成比率構(gòu)成比率l效率比率效率比率l相關(guān)比率相關(guān)比率l2.2.比較分析法比較分析法l縱向比較分析法縱向比較分析法l橫向比較分析法橫向比較分析法五、財務(wù)分析的程序l1.1.確定財務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟資料確定財務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟資料l2.2.選擇適當?shù)姆治龇椒?，確定分析指標選擇適當?shù)姆治龇椒?，確定分析指標l3.3.

5、進行因素分析，抓住主要矛盾進行因素分析，抓住主要矛盾l4.4.為作為經(jīng)濟決策提供各種建議為作為經(jīng)濟決策提供各種建議六、財務(wù)分析的基礎(chǔ)l資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表l可以了解企業(yè)的償債能力、資金營運能力等財務(wù)狀況。l利潤表利潤表l可以考核企業(yè)利潤計劃的完成情況，分析企業(yè)的盈利能力以及利潤增減變化的原因，預(yù)測企業(yè)利潤的發(fā)展趨勢。l現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表l便于報表使用者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量。第2節(jié) 財務(wù)能力分析l一、償債能力分析l二、營運能力分析l三、盈利能力分析l四、發(fā)展能力分析一、償債能力分析l1.1.短期償債能力分析短期償債能力分析l2.2.長期償債能力分

6、析長期償債能力分析l3.3.影響償債能力的其他因素影響償債能力的其他因素1.短期償債能力分析l流動比率流動比率l=流動資產(chǎn)/流動負債l速動比率速動比率l=速動資產(chǎn)/流動負債=(流動資產(chǎn)存貨)/流動負債l現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率l=(現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物)/流動負債l現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率l=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/流動負債l到期債務(wù)本息償付比率到期債務(wù)本息償付比率l=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/(本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出)2.長期償債能力分析l資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率l=負債總額/資產(chǎn)總額100%l股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率l=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額100%l權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)l=資產(chǎn)總額股東/權(quán)益總

7、額l產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率l負債總額/股東權(quán)益總額2.長期償債能力分析l有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率l=負債總額/(股東權(quán)益總額無形資產(chǎn)凈值)l償債保障比率償債保障比率l=負債總額/經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額l利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)l=(稅前利潤+利息費用)/利息費用l現(xiàn)金利息保障倍數(shù)現(xiàn)金利息保障倍數(shù)l=(經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額+現(xiàn)金利息支出+付現(xiàn)所得稅)現(xiàn)金利息支出3.影響償債能力的其他因素l或有負債或有負債l將來一旦轉(zhuǎn)化為企業(yè)現(xiàn)實的負債，就會影響到企業(yè)的償債能力。l擔保責任擔保責任l在被擔保人沒有履行合同時，就有可能會成為企業(yè)的負債，增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。l租賃活動租賃活動l如果經(jīng)營租賃的業(yè)

8、務(wù)量較大、期限較長或者具有經(jīng)常性，則其對企業(yè)的償債能力也會產(chǎn)生較大的影響。l可用的銀行授信額度可用的銀行授信額度l可以提高企業(yè)的償付能力，緩解財務(wù)困難。二、營運能力分析l應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率l=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額l存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率l=銷售成本/存貨平均余額l流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率l=銷售收入流動資產(chǎn)/平均余額l固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率l=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值l總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率l=銷售收入/資產(chǎn)平均總額三、盈利能力分析l資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬率l資產(chǎn)息稅前利潤率=息稅前利潤/資產(chǎn)平均總額100%l資產(chǎn)利潤率=利潤總額/資產(chǎn)平均總額100%l資產(chǎn)凈利率=

9、凈利潤/資產(chǎn)平均總額100%l股東權(quán)益報酬率股東權(quán)益報酬率l=凈利潤/股東權(quán)益平均總額100%l銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率與銷售凈利率l銷售毛利率=銷售毛利/營業(yè)收入凈額100%=(營業(yè)收入凈額營業(yè)成本)/營業(yè)收入凈額100%l銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入凈額100%三、盈利能力分析l成本費用利潤率成本費用利潤率l=凈利潤/成本費用總額100%l每股利潤與每股現(xiàn)金流量每股利潤與每股現(xiàn)金流量l每股利潤=(凈利潤優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)l每股現(xiàn)金流量=(經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)三、盈利能力分析l每股股利與股利支付率每股股利與股利支付率l每股股利=

10、(現(xiàn)金股利總額優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股股數(shù)l股利支付率=每股股利/每股利潤100%l每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)l=股東權(quán)益總額/發(fā)行在外的普通股股數(shù)l市盈率與市凈率市盈率與市凈率l市盈率=每股市價/每股利潤l市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)四、發(fā)展能力分析l銷售增長率銷售增長率l=本年營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入總額100%l資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率l=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額100%l股權(quán)資本增長率股權(quán)資本增長率l=本年股東權(quán)益增長額/年初股東權(quán)益總額100%l利潤增長能力利潤增長能力l=本年利潤總額增長額/上年利潤總額100%第3節(jié) 財務(wù)趨勢分析l比較財務(wù)報表比較財務(wù)報表l比較資產(chǎn)負債表分析

11、比較資產(chǎn)負債表分析l比較利潤表分析比較利潤表分析l比較百分比財務(wù)報表比較百分比財務(wù)報表l比較財務(wù)比率比較財務(wù)比率l圖解法圖解法比較資產(chǎn)負債表（表比較資產(chǎn)負債表（表3-4，部分），部分）比較利潤表（表比較利潤表（表3-5）比較百分比資產(chǎn)負債表（表比較百分比資產(chǎn)負債表（表3-6）比較百分比利潤表（表比較百分比利潤表（表3-7,部分）部分）比較財務(wù)比率比較財務(wù)比率圖解法圖解法銷售凈利率示意圖銷售凈利率示意圖第4節(jié) 財務(wù)綜合分析l一、財務(wù)比率綜合評分法一、財務(wù)比率綜合評分法l二、杜邦分析法二、杜邦分析法一、財務(wù)比率綜合評分法l1.1.財務(wù)比率綜合評分法的含義財務(wù)比率綜合評分法的含義l通過對選定的幾項財

12、務(wù)比率進行評分，然后計算出綜合得分，并據(jù)此評價企業(yè)的綜合財務(wù)狀況的方法。l2.2.財務(wù)比率綜合評分法的程序財務(wù)比率綜合評分法的程序l選定評價財務(wù)狀況的財務(wù)比率選定評價財務(wù)狀況的財務(wù)比率l確定財務(wù)比率標準評分值確定財務(wù)比率標準評分值l確定財務(wù)比率評分值的上下限確定財務(wù)比率評分值的上下限l確定財務(wù)比率的標準值確定財務(wù)比率的標準值l計算關(guān)系比率計算關(guān)系比率l計算各項財務(wù)比率的實際得分計算各項財務(wù)比率的實際得分財務(wù)比率綜合評分表（表財務(wù)比率綜合評分表（表3-9）二、杜邦分析法l1.1.杜邦分析系統(tǒng)圖杜邦分析系統(tǒng)圖l2.2.股權(quán)報酬率是杜邦分析的核心指標股權(quán)報酬率是杜邦分析的核心指標l3.3.幾個重要的

13、等式關(guān)系幾個重要的等式關(guān)系l股東權(quán)益報酬率股東權(quán)益報酬率= =資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) l資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率= =銷售凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 l銷售凈利率銷售凈利率= =凈利潤凈利潤銷售收入銷售收入 l總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =銷售收入銷售收入資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額 杜邦分析系統(tǒng)圖（圖杜邦分析系統(tǒng)圖（圖3-3）課堂討論題課堂討論題l根據(jù)杜邦分析，企業(yè)提高股東權(quán)益報酬率的途根據(jù)杜邦分析，企業(yè)提高股東權(quán)益報酬率的途徑有哪些？徑有哪些？思考題思考題l1.如果你是銀行的信貸部門經(jīng)理，在給企業(yè)發(fā)放貸款時，如果你是銀行的信貸部門經(jīng)理，在給企業(yè)發(fā)放貸款時，應(yīng)當考慮哪些因

14、素？應(yīng)當考慮哪些因素？l2.企業(yè)資產(chǎn)負債率的高低對債權(quán)人和股東會產(chǎn)生什么影響？企業(yè)資產(chǎn)負債率的高低對債權(quán)人和股東會產(chǎn)生什么影響？l3.企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低可能是由什么原因造成的？企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低可能是由什么原因造成的？會給企業(yè)帶來什么影響？會給企業(yè)帶來什么影響？l4.為什么說企業(yè)的營運能力可以反映出其經(jīng)營管理水平？為什么說企業(yè)的營運能力可以反映出其經(jīng)營管理水平？企業(yè)應(yīng)當如何提高營運能力？企業(yè)應(yīng)當如何提高營運能力？l5.你認為在評價股份有限公司的盈利能力時，哪個財務(wù)指你認為在評價股份有限公司的盈利能力時，哪個財務(wù)指標應(yīng)當作為核心指標？為什么？標應(yīng)當作為核心指標？為什么？l6.你認為在

15、評價企業(yè)的發(fā)展趨勢時，應(yīng)當注意哪些問題？你認為在評價企業(yè)的發(fā)展趨勢時，應(yīng)當注意哪些問題？思考題思考題l7.為什么說股東權(quán)益報酬率是杜邦分析的核心？l8.在應(yīng)用杜邦分析法進行企業(yè)財務(wù)狀況的綜合分析時，應(yīng)當如何分析各項因素對企業(yè)股東權(quán)益報酬率的影響程度？l9.假如你是一家股份公司的董事，你的律師提醒你應(yīng)當關(guān)注有關(guān)法律訴訟的風(fēng)險，并要持續(xù)監(jiān)督公司財務(wù)安全，你應(yīng)當如何利用財務(wù)分析幫助你行使董事的職責？l10.假如你是一個環(huán)保組織的成員，你應(yīng)當如何利用財務(wù)分析來了解某企業(yè)對環(huán)境保護所承擔的責任？思考題思考題l11.假設(shè)你是一名財務(wù)咨詢師，為一家商品流通企業(yè)做財務(wù)咨詢，你的任務(wù)是通過合理的存貨規(guī)劃使存貨成本降低。在考察了前期的銷售情況和存貨管理情況后，你提出了加強存貨管理的建議。預(yù)計現(xiàn)有的存貨周轉(zhuǎn)率將從目前的20提高到25，節(jié)省下來的資金用于償還銀行短期借款，銀行短期借款的利息率為5%。假設(shè)預(yù)期銷售收入為2億元，預(yù)期銷售成本為1.6億元。請