借鑒分析科技園區(qū)投融資典型案例

1、借鑒分析科技園區(qū)投融資典型案例（一）投融資改革中的“中關村模式”簡單說來，“中關村模式”就是針對企業(yè)發(fā)展的不同階段制定不同的投融資促進模式和方案。詳細地來說，這種具有中關村特色的投融資模式充分發(fā)揮政府的引導作用，根據(jù)高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律，針對不同發(fā)展階段的企業(yè)不同融資需求特征，以企業(yè)信用建設為基礎，充分利用市場機制，采用多方合作的方式，既拓寬間接融資渠道，又通過促進創(chuàng)業(yè)投資、組織發(fā)行高新技術企業(yè)集合信托計劃和企業(yè)債券、推動企業(yè)改制上市等多渠道，來提高直接融資比重，制定了促進不同階段企業(yè)發(fā)展的投融資政策體系，把各種資源，包括政策、資本、技術、市場整和在一起，支持企業(yè)，然后功成身退。中關村科技園

2、區(qū)針對處于初創(chuàng)期、快速成長期和穩(wěn)定發(fā)展期的企業(yè)制訂了有針對性的投融資促進方案。針對初創(chuàng)期企業(yè)融資難的問題，中關村管委會為填補“投資空白”，解決市場失靈，在全國率先設立了創(chuàng)業(yè)投資引導資金，實施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)風險補貼政策，研究促進天使投資發(fā)展，搭建了創(chuàng)業(yè)投資促進工作平臺；針對快速成長期企業(yè)擔保難、貸款難問題，中關村管委會設立了針對重點企業(yè)群體的擔保貸款綠色通道、組織發(fā)行高新技術企業(yè)集合信托計劃和企業(yè)債券、開展信用貸款試點，搭建了專門服務于中小型高新技術企業(yè)的貸款擔保平臺；在促進穩(wěn)定發(fā)展期企業(yè)發(fā)展方面，主要是實施改制上市資助政策，促進具有一定規(guī)模企業(yè)的產(chǎn)（股）權流動，使企業(yè)借助資本市場進一步做強做大，

3、積極開展中關村企業(yè)股份報價轉讓試點，搭建產(chǎn)（股）權交易平臺和專業(yè)化的企業(yè)改制上市服務平臺。1、針對初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)投促進體系針對初創(chuàng)期企業(yè)出現(xiàn)的“投資空白”，中關村管委會創(chuàng)新了財政資金的使用方式，建立投資引導放大機制，促進創(chuàng)業(yè)投資在園區(qū)的業(yè)務聚集和物理聚集，于2001年年底設立了“中關村科技園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導資金”，對經(jīng)認定的創(chuàng)業(yè)投資機構投資于園區(qū)企業(yè)給予一定比例的跟進投資資金支持。政府雖然以股權方式出資，但不介入投資管理，而是委托專業(yè)投資管理機構進行管理，采用市場化的運作機制。這樣既能實現(xiàn)政府的公共政策目標，又可以大大提高公共財政資金的使用效果。同時提升了企業(yè)的市場化融資能力。2005年，根據(jù)國務

4、院關于支持做強中關村科技園區(qū)若干政策措施的會議紀要中同意中關村科技園區(qū)根據(jù)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法開展相關優(yōu)惠政策試點的精神，中關村管委會進一步調整和完善了創(chuàng)業(yè)投資引導資金工作方案，加大扶持力度。將創(chuàng)業(yè)投資引導資金規(guī)模分5年逐步擴大至5億元，進一步拓寬資金使用方式。引導資金采用種子資金和跟進投資方式，與經(jīng)認定的合作伙伴共同投資了26家園區(qū)高科技企業(yè)。經(jīng)過公開征集、專家評審等程序，中關村創(chuàng)業(yè)投資引導資金出資1.65億元，以參股方式分別與中國光大控股有限公司、聯(lián)想控股有限公司、聯(lián)華控股有限公司、啟迪控股股份有限公司及中海創(chuàng)業(yè)投資有限公司合作，發(fā)起成立四家創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，資金總規(guī)模為5.5億元。通過發(fā)

5、揮公共財政資金的引導作用，引導四家創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投向園區(qū)電子信息、集成電路、通訊和網(wǎng)絡等重點產(chǎn)業(yè)領域處于初創(chuàng)期和成長期的企業(yè)。此舉有助于幫助更多創(chuàng)新型企業(yè)渡過“死亡谷”，加快科技成果的產(chǎn)業(yè)化進程。同時，采用國際通行的創(chuàng)業(yè)投資運作機制，委托境內外著名的創(chuàng)業(yè)投資管理機構進行管理，提高公共財政資金的使用效果。這項舉措引起了境內外投資機構和園區(qū)企業(yè)的熱烈反響。繼與上述四家創(chuàng)投機構成立四家創(chuàng)投企業(yè)后，目前又與北極光投資顧問（北京）有限公司、北京青云創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司和深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司擬成立三家創(chuàng)投企業(yè)。主要投資于園區(qū)數(shù)字新媒體（TMT）、清潔技術和新材料等領域。創(chuàng)投中心新合作的三家創(chuàng)投機構中，

6、北極光與兩家美國頂級創(chuàng)投機構一一GreylockPartners和NEA是戰(zhàn)略合作伙伴；青云創(chuàng)投為國內首家專業(yè)清潔技術投資公司，管理著三期中國環(huán)境基金；深圳市創(chuàng)新投資為國內最成功的本土創(chuàng)投之一，在國內擁有廣泛的資源。中關村創(chuàng)投引導資金參股創(chuàng)投企業(yè)不僅給所投資企業(yè)帶來了資本、資源和資訊，而且逐步成為促進中關村科技園區(qū)重點細分產(chǎn)業(yè)領域發(fā)展的專業(yè)化平臺。另外，創(chuàng)投中心通過其合作的創(chuàng)投機構，帶動了更多的境內外各種優(yōu)質創(chuàng)投資源，改善并活躍了園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資環(huán)境。為了引導社會資本投資園區(qū)高新技術企業(yè)，中關村管委會于2005年底出臺中關村創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)風險補貼辦法，即對經(jīng)認定的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，當其投資園區(qū)處于初創(chuàng)期

7、的高新技術企業(yè)時，按其實際投資額的一定比例給予創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)風險補貼，引導和促進國內外創(chuàng)業(yè)投資機構投資園區(qū)初創(chuàng)企業(yè)。辦法自2006年1月1日實施后，已受理IDG、盈富泰克、清華創(chuàng)投等10多家創(chuàng)投機構的風險補貼項目50多個，給予風險補貼4000萬元，引導社會投資總額約6億元人民幣。該項政策大大提高了創(chuàng)投機構投資園區(qū)企業(yè)的積極性，投資踴躍。2、針對成長性企業(yè)的信用擔保體系為了解決高新技術企業(yè)擔保難、融資難問題，園區(qū)先后成立了中關村科技擔保有限公司和行業(yè)自律組織中關村企業(yè)信用促進會。通過“以信用促融資”和“政策引導、信用評級、第三方擔保、銀行貸款”的基本運行模式，建立起由擔保公司、企業(yè)信用促進會、商業(yè)

8、銀行、企業(yè)、中介機構和相關政府部門合作的企業(yè)信貸融資促進平臺，通過信用評級、融資擔保、政府貼息、中介服務支持等措施，整合信用資源，培育信用基礎，促進企業(yè)信貸融資。針對不同群體建立了各具特色的綠色通道：針對留學生企業(yè)群體設立了“留學生企業(yè)擔保貸款綠色通道”；針對重點產(chǎn)業(yè)設立了“集成電路綠色擔保貸款通道”和“軟件出口貸款通道”；針對高成長企業(yè)群體制定了“瞪羚計劃”等。上述措施將企業(yè)信用評價、信用激勵和約束機制同擔保貸款業(yè)務有機地結合起來，通過政府的引導和推動，構建高效、低成本的擔保貸款通道，形成了多方共贏的機制。4條綠色通道企業(yè)的貸款代償率遠遠低于其他企業(yè)群體。瞪羚計劃等4條擔保貸款綠色通道累計為

9、1054家重點企業(yè)提供了86億元的擔保貸款。政府通過1元的貼息和補貼幫助園區(qū)企業(yè)獲得了65元擔保貸款，財政資金的引導、放大效果明顯。2007年9月，為了促進金融創(chuàng)新，進一步緩解中關村科技園區(qū)中小科技型企業(yè)貸款難問題，中關村科技園區(qū)管委會、中國人民銀行營業(yè)管理部、中國人民銀行營業(yè)管理部、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會北京監(jiān)管局聯(lián)合相關部門和單位啟動了中關村科技園區(qū)中小企業(yè)信用貸款試點工作。信用貸款試點有關政策一經(jīng)推出，就受到了園區(qū)中小企業(yè)的熱烈歡迎，首批參與試點工作的北京銀行、交通銀行北京分行、北京農(nóng)村商業(yè)銀行和上海浦東發(fā)展銀行北京分行，分別與北京英惠爾生物技術有限公司、北京瑞斯?？萍加邢薰尽⒈本〇|

10、方廣視科技有限責任公司、北京昆侖通態(tài)自動化軟件科技有限公司等17家園區(qū)中小科技企業(yè)簽訂了首批信用貸款合同，覆蓋IT、農(nóng)業(yè)、環(huán)保、新材料、先進制造等行業(yè)，總額達到9350萬元，平均放款審批時間縮短至3到4周，試點工作達到了預期效果。3、推動建立多層次的資本市場促進企業(yè)改制和上市是促進企業(yè)提高管理水平、充實資本實力、提升企業(yè)品牌價值，從而迅速做強做大，并能帶動并購重組和創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的重要途徑和手段。實踐證明，資本市場能給企業(yè)提供快速發(fā)展的條件和場所，因此，中關村管委會采取一系列措施，促進具有一定規(guī)模的高新技術企業(yè)改制上市，使企業(yè)借助資本市場做強做大。經(jīng)國務院批準，中關村代辦股份轉讓試點于2006年

11、1月23日正式啟動。這是我國多層次資本市場建設的一個重要創(chuàng)新舉措，對滿足不同發(fā)展階段企業(yè)多元化的融資需求，推進創(chuàng)業(yè)投資和股權私募發(fā)展，增強企業(yè)自主創(chuàng)新能力和促進高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有重要意義。此外，由中關村科技園區(qū)高新技術企業(yè)神州數(shù)碼（中國）有限公司、北京和利時系統(tǒng)工程股份有限公司、北京北斗星通導航技術股份有限公司和有研億金新材料股份有限公司組成的集合發(fā)債主體，經(jīng)國務院批復和國家發(fā)改委批準，已正式對外發(fā)行了“2007年中關村高新技術企業(yè)集合債券”。本次債券發(fā)行總額3.05億元、期限三年。網(wǎng)上發(fā)行的3000萬元份額半日售罄，深交所已啟動回撥機制，由網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥5000萬元份額。為高新技術企業(yè)集合

12、發(fā)債在我國企業(yè)債券歷史上還是第一次，也是國內高新技術企業(yè)首次通過網(wǎng)上網(wǎng)下兩種發(fā)行方式同時發(fā)行債券。中關村科技園區(qū)企業(yè)并購重組調研工作也開始啟動。擬通過此次調研，了解目前園區(qū)企業(yè)兼并收購活動現(xiàn)狀、存在問題和發(fā)展趨勢，研究提出可以有效促進企業(yè)并購重組投融資公共政策建議，為下一階段園區(qū)投融資促進工作提供決策依據(jù)。通過采取有效的投融資政策措施，促進園區(qū)企業(yè)通過并購重組整合產(chǎn)業(yè)發(fā)展資源和迅速做強做大。經(jīng)過相關各方的共同努力，園區(qū)企業(yè)的改制上市積極性越來越高、步伐不斷加快，上市公司總數(shù)突破100家。中關村2007年在境內外新上市的高科技公司有20家，通過IPO共融資折合人民幣375億元。園區(qū)上市公司總數(shù)達

13、106家，IP0總融資額近1000億元人民幣。高科技公司一年內新上市20家，上市公司突破100家是中關村發(fā)展歷程中的一個重要標志性的突破。意味著中關村企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成果越來越多地得到資本市場的認可，中關村科技園區(qū)和中關村高科技公司的投資價值，已在境內外資本市場的產(chǎn)生了廣泛影響，引起了高度關注?？梢钥闯觯?jīng)過近20年的發(fā)展和積累，中關村的高科技公司開始進入快速和規(guī)?；l(fā)展階段，有條件公司借助資本市場做強做大的需求越來越強烈，上市速度越來越快，勢頭很猛。（二）梯形融資模式的案例成都高新區(qū)的投融資經(jīng)過多年的發(fā)展，我國54個國家級高新區(qū)多數(shù)已基本完成了基礎設施和配套體系建設，通過實踐探索，我國一些高新

14、區(qū)在投融資方面取得了一定的成績。以成都高新區(qū)為例，近年來成都高新區(qū)按照“政府引導、市場化運作”的思路，針對科技型中小企業(yè)的特點和其在不同發(fā)展階段的融資需求，摸索出“內源融資+政府扶持資金+風險投資+債權融資+股權融資+改制上市”梯形融資模式，采取了有效措施盡快完善高新區(qū)融資服務體系，為企業(yè)發(fā)展提供更多的資金支持，推動高新區(qū)向更高層次發(fā)展。成都高新區(qū)梯形融資模式如下：1、用政府資金引導和扶持初創(chuàng)期企業(yè)成長成都高新區(qū)財政每年安排不低于5000萬元的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)專項資金，用于支持企業(yè)技術創(chuàng)新、科技創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境建設；每年安排不低于1000萬元的應用技術研究與開發(fā)資金，用于支持技術創(chuàng)新性強、市場前景好

15、的重點科技新項目。高新區(qū)還積極幫助企業(yè)申請國家中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金，2007年，共有16家企業(yè)獲得立項，是54個國家高新區(qū)中最多的。成都高新區(qū)還設立了中小企業(yè)創(chuàng)新基金專項資金，對獲國家科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金等支持的項目，按國家和省規(guī)定的比例匹配扶持。2、用風險投資支持成長期企業(yè)發(fā)展成都高新區(qū)高度重視創(chuàng)業(yè)投資機構的引進、培育和風險投資機制的建立、完善。先后成立了成都新興創(chuàng)業(yè)投資公司、成都盈泰投資管理公司、成都博創(chuàng)風險投資公司和成都創(chuàng)新投資公司。截至目前，各公司已有10項對外投資，投資總額1.2億元。此外，高新區(qū)還成立了國有獨資的成都高新創(chuàng)新投資有限公司，并已有10多項投資，投資總額達到500

16、0萬元。高新區(qū)吸引了深圳創(chuàng)新投資成都公司、新華投資、天盈投資等20余家投資機構落戶園區(qū)，注冊資本達到15億元，已投資了衛(wèi)士通股份、藥友科技等30余家高新技術企業(yè)。高新區(qū)還積極籌備建立創(chuàng)業(yè)投資引導基金，經(jīng)過與進出口銀行磋商，共同發(fā)起設立規(guī)模為15億元的創(chuàng)業(yè)投資引導基金。3、用債權融資拓寬擴張期企業(yè)融資渠道為降低銀行信貸門檻，有效解決中小科技型企業(yè)融資難題，成都高新區(qū)與國家開發(fā)銀行四川省分行簽訂中小企業(yè)貸款合作協(xié)議，并引入擔保公司，共同構建了中小企業(yè)擔保融資體系。2008年，為中小企業(yè)貸款超過10億元，有效緩解了中小企業(yè)資金困境。高新區(qū)還成立了高新科技信用擔保公司，為中小企業(yè)提供了1億元的貸款擔保

17、，并積極與當?shù)匦庞寐?lián)社協(xié)商，于2008年7月初簽訂了中小企業(yè)擔保貸款合作協(xié)議，獲得了2億元的中小企業(yè)貸款授信額度。此外，高新區(qū)還與進出口銀行成都分行磋商合作，建立進出口銀行對外向型中小企業(yè)貸款平臺。這些措施極大地改善了中小企業(yè)貸款難的狀況，有力地促進了園區(qū)經(jīng)濟發(fā)展。4、利用多層次資本市場積極推動成熟期企業(yè)發(fā)展高新區(qū)管委會積極引導、幫助企業(yè)充分利用多層次資本市場，截至2008年6月底，共有15家企業(yè)成功掛牌上市，1家企業(yè)通過發(fā)審會，上市企業(yè)數(shù)量約占成都市的一半。為幫助企業(yè)改制上市，高新區(qū)還篩選了60多家企業(yè)進入擬上市企業(yè)后備庫，其中約20家企業(yè)為改制上市重點企業(yè)，分別瞄準主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和海

18、外市場。并明確規(guī)定對進入上市后備隊伍的企業(yè)，從改制到完成上市，分階段給予高額獎勵和補助。在這些政策的支持下，園區(qū)內企業(yè)積極踴躍做好上市準備。高新區(qū)還積極申請新三板（股權代辦轉讓系統(tǒng)）試點工作。如能獲得批準，將為成都高新區(qū)企業(yè)進入多層次資本市場提供獨特的資源渠道。5、用其他融資服務平臺促進園區(qū)各類企業(yè)發(fā)展（1）技術產(chǎn)權交易平臺高新區(qū)成立了技術成果轉化服務中心，不斷加強與滬深兩地技術產(chǎn)權交易所的交流合作，引導中小科技企業(yè)到技術產(chǎn)權交易所掛牌交易，通過出售產(chǎn)權等方式籌集資金或引入投資者，有效緩解了企業(yè)的資金困難。（2）中介服務平臺近年來成都高新區(qū)積極探索引進、建立各類中介服務機構，努力完善園區(qū)中介服

19、務體系，為企業(yè)的科技創(chuàng)新、資金融通、改制上市等活動提供專業(yè)服務，極大地便利了企業(yè)相關業(yè)務活動的開展。6、案例借鑒分析通過對案例一和案例二的分析，我們可以知道：針對高新區(qū)中小企業(yè)的特點和其在不同發(fā)展階段的融資需求，高新區(qū)管理者應該沿循“政府引導、市場化運作”的思路，按照“內源融資+政府扶持資金+風險投資+債權融資+股權融資+改制上市”梯形融資模式，采取有效措施完善高新區(qū)投融資服務體系。（三）天津濱海新區(qū)投融資案例分析建設現(xiàn)代金融服務體系、金融改革和創(chuàng)新是濱海新區(qū)綜合配套改革的重點之一。而其中的工作重點之一就是搞好鼓勵發(fā)展各類功能的產(chǎn)業(yè)基金，發(fā)展創(chuàng)業(yè)風險投資基金，進行房地產(chǎn)投資信托試點，發(fā)展集合資

20、金信托業(yè)務，把天津逐步建設成中國產(chǎn)業(yè)基金發(fā)行、管理、交易、培訓、理論研討中心。同時開展房地產(chǎn)、科技企業(yè)固定資產(chǎn)等資產(chǎn)證券化業(yè)務。充分發(fā)揮其擴大融資和信托投資等方面的作用，為搞好現(xiàn)代制造業(yè)基地的建設，為濱海新區(qū)的更大發(fā)展提供資金支持。1、產(chǎn)業(yè)投資基金產(chǎn)業(yè)投資基金，即國外通常所稱的私募股權投資基金，對企業(yè)進行直接股權投資，由基金管理人管理，基金持有人按出資份額分享投資收益、承擔投資風險。渤海產(chǎn)業(yè)投資基金借鑒了國際上私募股權投資基金運作的通行模式和經(jīng)驗，開創(chuàng)了我國直接投融資的新模式和新渠道，對于深化金融創(chuàng)新具有重要意義。渤海產(chǎn)業(yè)投資基金的設立，打破了中國私募股權投資基金領域由外資基金主導的局面，推動

21、中國本土股權投資的專業(yè)化發(fā)展。2006年12月30日，我國第一只經(jīng)國家批準設立的契約型產(chǎn)業(yè)投資基金渤海產(chǎn)業(yè)投資基金成立，同日基金管理公司掛牌。渤海產(chǎn)業(yè)投資基金由全體出資人以契約方式發(fā)起設立，總規(guī)模200億元人民幣，首期募集60.8億元。出資發(fā)起人為全國社會保障基金理事會、國家開發(fā)銀行、國家郵政局郵政儲匯局、天津市津能投資公司、中銀集團投資有限公司、中國人壽保險（集團）公司、中國人壽保險股份有限公司、渤海產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司?；鹨苑忾]方式運作，存續(xù)期15年，對企業(yè)進行股權類投資。渤海產(chǎn)業(yè)投資基金主要圍繞實現(xiàn)國務院對天津濱海新區(qū)功能定位進行投資，同時也將支持天津濱海新區(qū)以外環(huán)渤海區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展

22、。投資重點是具有自主創(chuàng)新能力的現(xiàn)代制造業(yè)，具有自主知識產(chǎn)權的高新技術企業(yè)，交通、能源基礎設施項目，以及符合國家產(chǎn)業(yè)政策的其他項目。渤海產(chǎn)業(yè)投資基金的設立，開創(chuàng)了我國資本市場直接投融資的新模式和新渠道，對深化我國金融改革、促進經(jīng)濟發(fā)展有著重要意義。渤?；鸬墓蓹嗤顿Y目標包括普通股、優(yōu)先股、可轉換優(yōu)先股份、可轉換債券等，非股權投資將按照有關規(guī)定購買政府證券、金融債券和其他固定收益?zhèn)?。為控制投資風險，渤?；饘γ駹I企業(yè)的投資和擔保金額，不超過基金資產(chǎn)總值的10%；對單個投資企業(yè)的占股比例，控制在10%-49%，投資期擬為3-7年。作為我國首只中資產(chǎn)業(yè)投資基金,渤海產(chǎn)業(yè)投資基金的設立對于中國產(chǎn)業(yè)投

23、資基金的發(fā)展具有里程碑的意義。渤海產(chǎn)業(yè)投資基金的設立與運作將推動我國產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法的盡快出臺和不斷完善,并將對我國產(chǎn)業(yè)投資基金的未來走向產(chǎn)生重要影響。備注：我國的產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法至今還未出臺。2、資產(chǎn)證券化領銳資產(chǎn)管理股份有限公司作為一家致力于中國資產(chǎn)證券化的專業(yè)公司，于2006年12月22日在天津濱海新區(qū)成立，注冊資本人民幣8.5億元。公司主要發(fā)行管理物業(yè)增值基金，為物業(yè)所有權人（或稱業(yè)主）提供專業(yè)的增值服務。領銳公司對科技、基礎設施開發(fā)建設、金融、房地產(chǎn)業(yè)、物流業(yè)、酒店等物業(yè)資產(chǎn)進行投資，將符合證券化條件的物業(yè)資產(chǎn)組合成資產(chǎn)池，發(fā)行基金，為拓寬我國房地產(chǎn)融資渠道進行有益探索。3、

24、案例借鑒分析產(chǎn)業(yè)投資基金、資產(chǎn)證券化等是我國資本市場直接投融資的新模式和新渠道，對深化我國金融改革、促進我國科技園區(qū)發(fā)展有著重要意義。但是，有關產(chǎn)業(yè)投資基金法律還沒制定，且資產(chǎn)證券化的法律也不健全，地方政府設立產(chǎn)業(yè)投資基金還無章可循，應慎重選擇。(四) 創(chuàng)業(yè)投資引導基金介紹及案例1、創(chuàng)業(yè)投資引導基金介紹引導基金是由政府設立并按市場化方式運作的政策性基金，主要通過扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展，引導社會資金進入創(chuàng)業(yè)投資領域。引導基金本身不直接從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務。引導基金的宗旨是發(fā)揮財政資金的杠桿放大效應，增加創(chuàng)業(yè)投資資本的供給，克服單純通過市場配置創(chuàng)業(yè)投資資本的市場失靈問題。特別是通過鼓勵創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資處

25、于種子期、起步期等創(chuàng)業(yè)早期的企業(yè)，彌補一般創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)主要投資于成長期、成熟期和重建企業(yè)的不足。2、浦東引導基金的案例分析2006年10月，上海市浦東新區(qū)政府設立政策性專項資金“浦東新區(qū)創(chuàng)業(yè)風險投資基金”，資金規(guī)模為10億元。目的是引導海內外創(chuàng)業(yè)投資資本、管理機構和高水平的人才集聚。具體情況如下：(1)浦東引導基金的設立和規(guī)模(a) 新區(qū)財政投入10億元，并積極爭取其它來源，形成規(guī)模達20億元的創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金。(b) 引導基金的其它來源。積極爭取國家有關部委、市有關部門、政策性金融機構加入引導基金。(c) 引導基金的業(yè)務板塊。引導基金分為生物醫(yī)藥、集成電路、軟件、新能源與新材料、科技農(nóng)業(yè)

26、等5大業(yè)務板塊，按照統(tǒng)一的運行和管理規(guī)則，與該產(chǎn)業(yè)領域內的若干家風險投資基金及其管理機構建立戰(zhàn)略合作關系。(2)浦東引導基金的運作引導基金參照委托管理的模式運作，政府原則上不直接進行項目投資決策。浦東科技投資公司(以下簡稱“浦東科投”)作為引導基金的操作主體。引導基金通過以下方式與優(yōu)選的風險投資基金及其管理機構建立合作關系：(a)與專業(yè)風險投資基金建立契約合作關系。以此作為引導基金運行的主要方式，對于有意到浦東新區(qū)開展業(yè)務的海內外風險投資基金，由引導基金與其簽訂合作投資協(xié)議，確定投資比例與合作關系，由其管理機構決策，共同向浦東的高科技企業(yè)及項目投資。（b）作為專業(yè)風險投資基金的出資人。依據(jù)海內

27、外風險投資基金管理機構的申請，引導基金以一定的比例關系，與海內外其他出資人共同出資，設立優(yōu)先投向浦東企業(yè)的專業(yè)風險投資基金，并共同委托該管理機構（應具有國際基金運作管理的經(jīng)驗，有優(yōu)良業(yè)績的管理團隊）進行該投資基金的管理，該基金的法律形態(tài)可以是公司制的（國內），也有可能是合伙制的（離岸）。此為引導基金運行的可選擇模式，采用此模式須獲得新區(qū)政府的批準。引導基金無論采用何種方式與專業(yè)風險投資基金及其管理機構建立合作關系，該基金管理機構均應具備的基本條件是：以創(chuàng)業(yè)投資為主營業(yè)務，具有較強管理團隊和資金募集能力，具有在海外管理風險投資基金的成功經(jīng)驗，在相關產(chǎn)業(yè)領域取得過優(yōu)良管理業(yè)績，在國內外有一定的知名

28、度和影響度，無任何不良記錄。引導基金在運行過程中發(fā)生的管理費、投資的損益等，比照國際慣例和行業(yè)規(guī)范處理。（3）浦東引導基金的管理（一）設立浦東引導基金管理委員會（以下簡稱“管委會”），作為引導基金的監(jiān)管機構，主要負責決定浦東引導基金資金計劃、管理制度、運行方式、績效獎懲等重大事項。目前，暫由浦東新區(qū)科技發(fā)展基金理事會履行管委會的職責。（二）設立浦東引導基金理事會（以下簡稱“理事會”）。由國際知名風險投資管理專家、新區(qū)以外的引導基金出資者代表、新區(qū)政府部門有關人員組成，主要負責引導基金涉及政府層面的日常管理決策，主要包括選擇合作方、監(jiān)督合作方的運作績效、協(xié)調解決運作中的有關問題等，并定期向管委會

29、報告年度運作情況。（三）引導基金操作主體的職責。由浦東科投承擔浦東引導基金出資主體和理事會常設機構的職能，具體負責引導基金運行的日常事務性工作，加強投資項目的跟蹤服務和運行的規(guī)范性監(jiān)察。（四）合作方選擇主要程序。在海內外風險投資基金及其管理機構表明與引導基金合作的意向后，由浦東科投對該機構的資信進行評估，并就與其建立合作關系的方式提出建議，提交理事會審定，其中涉及引導基金作為風險投資基金出資人的，須經(jīng)管委會審核并報區(qū)政府批準后，由浦東科投與對方磋商合同或合作協(xié)議，提交理事會批準后執(zhí)行。（4）引導基金的績效評估按照引導基金功能定位明確“集聚創(chuàng)業(yè)風險資本和投資管理機構、激活創(chuàng)業(yè)風險投資市場、推動浦

30、東高科技產(chǎn)業(yè)的跨越式發(fā)展”等方面的作用，以引導基金及其相關管理機構的實際運作效果，作為對其績效評估的基本依據(jù)。（a）對合作對象的評估。主要內容：一是其履行雙方合作協(xié)議的狀況；二是其投資于浦東的資金數(shù)量和項目數(shù)量；三是其項目識別的水平，如投資成功率、被投資企業(yè)的成長情況等；四是其是否存在違規(guī)行為等。由浦東科投牽頭進行評估，原則上每年1次，評估結果報理事會審定。對評估合格的，按照協(xié)議支付管理費并進行投資收益分配；不合格的，按照有關規(guī)定解除合作關系；對未盡到管理義務而導致?lián)p失的，按協(xié)議和相關法規(guī)追究責任。在協(xié)議有效履行的前提下，投資項目出現(xiàn)風險時，引導基金按照協(xié)議應該承擔的損失，經(jīng)理事會審議并報管委

31、會批準后，按有關規(guī)定核銷。（b）對引導基金整體績效的評估。新區(qū)科委負責協(xié)調和指導引導基金整體框架的健康運行，每年向新區(qū)政府提交引導基金運行的情況報告，包括運行規(guī)范性、項目投資情況及重大事項等內容；每2-3年組織一次對引導基金整體績效的評估，并對引導基金運作的整體績效承擔責任。3、其他城市創(chuàng)業(yè)投資引導基金2007年天津市濱海新區(qū)管委會與國家開發(fā)銀行出資設立了天津濱海新區(qū)創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金，采取公司制的組織形式，注冊資本20億元，經(jīng)營期限15年。引導基金按“母基金”方式運作，通過與創(chuàng)業(yè)投資機構合作設立商業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資基金或簽訂合作投資協(xié)議，重點投資成長型高新技術企業(yè)。2010年4月，青島市制定了青

32、島市創(chuàng)業(yè)投資引導基金設立方案。青島市引導基金總規(guī)模為5億元，全部為財政性專項資金。附：青島市創(chuàng)業(yè)投資環(huán)境：（a）擁有中小企業(yè)11.4萬家，其中科技型中小企業(yè)1000多家，已認定高新技術企業(yè)125家，創(chuàng)業(yè)項目資源較為豐富。（b）工商注冊的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)20多家，其中已在市發(fā)展改革委備案的4家，注冊資本金4億元。（c）青島市已經(jīng)涌現(xiàn)出一批具有較高風險鑒別能力和較強風險承受能力的個人與機構投資者，為引導基金引導民間資本進入創(chuàng)業(yè)投資領域創(chuàng)造了較好的市場條件。2010年，張家港市政府已出資1億元設立創(chuàng)業(yè)投資引導基金，通過市場化運作，參股引進創(chuàng)投公司3家，注冊資本達1公司3家，注冊資本達11億元。目前，張家

33、港全市已累計注冊成立創(chuàng)投公司8家，注冊資本15.26億元，創(chuàng)業(yè)風險投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展初具規(guī)模。鑒于現(xiàn)有創(chuàng)投機構多為民資或外資控股，投資對象都是處于成熟期或上市前的企業(yè)，而為數(shù)眾多的種子期、初創(chuàng)期2010年，張家港市政府已出資1億元設立創(chuàng)業(yè)投資引導基金，通過市場化運作，參股引進創(chuàng)投高科技企業(yè)難以獲得創(chuàng)業(yè)投資尤其是風險投資。為促進這些企業(yè)及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的孵化培育，該市金融辦同時采納民盟市委建議，會同市財政局、國資辦及政策性創(chuàng)投公司，采取市級國有資金與各鎮(zhèn)聯(lián)合出資形式組建注冊資本3億元的風投公司，首期到位1.5億元；同時，根據(jù)市政府決策要求，保稅區(qū)、開發(fā)區(qū)、冶金工業(yè)園也將于年底前單獨設立風投公司，推進全

34、市政策性風險投資平臺快速做強做大。其他如：北京市海淀區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金、山西省創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金等，不再一一列舉。4、案例借鑒分析通過對案例四的分析，我們可以知道：創(chuàng)業(yè)投資引導基金是促進科技園區(qū)企業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新融資手段，且其在我國東部及某些富裕省份已經(jīng)比較成熟，相關法律也比較完善，對于地方政府來說，選擇創(chuàng)業(yè)投資引導基金來支持科技園區(qū)發(fā)展，是一個英明的決策。（五）蘇州科技園投融資案例分析（基礎設施投融資）作為中國-新加坡政府的重要合作項目，蘇州科技園區(qū)（以下簡稱"園區(qū)"）于1994年5月破土動工，經(jīng)過13年建設，在成為具有國際競爭力的新科技科技園和現(xiàn)代化、園林化、國際化的新城

35、區(qū)的發(fā)展道路上取得了國內外公認的成就。其中，國家開發(fā)銀行（以下簡稱"開行"）成功的投融資方式在園區(qū)建設中發(fā)揮了重要的基礎性作用。1、蘇州科技園區(qū)：開行與政府的成功合作從園區(qū)開發(fā)伊始，就以"先規(guī)劃后建設"為核心理念，斥資千萬，邀請世界著名設計公司，對園區(qū)進行了整體規(guī)劃。在70平方公里的園區(qū)土地中，科技用地占35，商住、教育25，道路綠化26，市政公共設施12，其他2。盡管制定了科學合理的建設規(guī)劃，但由于當時缺乏一個完整的投融資體制和成熟的融資平臺，園區(qū)的開發(fā)出現(xiàn)了很大困難。一方面，新方持續(xù)提供大量資金并不現(xiàn)實；另一方面，中方財團財政融資和信貸融資不分，難以

36、適應前期基礎設施投資和項目收益平衡的基本需要，園區(qū)的開發(fā)進程十分緩慢。中國政府選擇了長期致力于支持國家基礎設施、基礎產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)、高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展和國家重大項目建設，兼顧政府政策目標和市場運行方式的開行作為成為投資主體。開行的進入，迅速破解了基礎設施建設的資金"瓶頸"，有力支持了園區(qū)的持續(xù)發(fā)展。2、主力銀行在園區(qū)建設中發(fā)揮的基礎性作用（1）主力銀行與園區(qū)的融資規(guī)劃園區(qū)的基礎設施建設規(guī)模大、周期長、周期性風險大，比如園區(qū)二、三區(qū)基礎設施建設總投資約180億元，投入期為3-5年，回收期10-15年。從項目現(xiàn)金流看，初期投入很大，后期通過土地出讓、政府稅收等進行平衡和彌補，呈現(xiàn)

37、"現(xiàn)金流前低后高、收益不在當期、當期損益性不平衡"的特點。由此可以看出，園區(qū)開發(fā)成功的關鍵在于具有完整的融資規(guī)劃和融資操作平臺。作為主力銀行，開行巨資為園區(qū)提供中長期信貸，是基于以科學發(fā)展觀為指導，在長期的探索中，總結了園區(qū)公共設施融資的規(guī)律，并找到了基于土地升值的現(xiàn)金流覆蓋信貸的風險控制方法。依據(jù)這一原理，開行詳細測算園區(qū)發(fā)展中的財力變化，據(jù)以制定可行的融資規(guī)劃；在融資總規(guī)劃的基礎上，每年定期對園區(qū)的信用能力和意愿進行評審，對財力增長、土地增值、稅制變化等因素進行充分調研及預測，不斷調整園區(qū)的總體授信額度。將總體貸款規(guī)?？刂圃诳偸谛蓬~度之內，實現(xiàn)了業(yè)務發(fā)展與風險控制的協(xié)調

38、統(tǒng)一；未來園區(qū)財力能夠很好的覆蓋應收貸款本息，確保了其在高速發(fā)展的同時不會受到歸還銀行貸款的掣肘。（2）主力銀行與園區(qū)信用結構建設在園區(qū)二、三區(qū)融資過程中，雙方密切合作創(chuàng)造出一種嶄新的信用結構，使政府信用能夠有效地轉化為借款人的還款現(xiàn)金流。1、政府出函指定（特許）地塊的土地開發(fā)權、土地出讓收益權授予借款人（地產(chǎn)公司）。2、借款人承諾將獲得的土地出讓收益權質押：同時承諾在有關部門辦理質押登記。3、建立土地定額回流還款機制。借款人承諾根據(jù)土地出讓進度動態(tài)償還開行貸款。4、設立專項資金賬戶。借款人承諾在開行貸款承諾后，地產(chǎn)公司將在開行指定結算經(jīng)辦行開立質押專戶，并按照合同約定，將還貸資金及時劃入質押

39、專戶，專項用于償還貸款。開行對專用賬戶實施監(jiān)管。5、園區(qū)承諾：給予開行對園區(qū)未來5年內政府計劃或規(guī)劃的項目優(yōu)先提供貸款的權利，以及對后續(xù)融資服務享有優(yōu)先權。地產(chǎn)公司與開行簽訂財務顧問協(xié)議，地產(chǎn)公司承諾在其未來進行資本市場運作時，給予開行優(yōu)先的市場退出機會，并在債券承銷、財務顧問等業(yè)務上給予開行優(yōu)先合作機會。3）主力銀行與園區(qū)融資的風險管理與商業(yè)銀行貸款依賴于抵押質押的風險管理不同，開行在園區(qū)貸款的風險管理是基于土地升值的現(xiàn)金流覆蓋原理，因此開行主要是對現(xiàn)金流進行監(jiān)控，而不是僅僅對實物資產(chǎn)的監(jiān)控?；A設施項目貸后管理的難點主要"借、用、還"不一致，還款現(xiàn)金流一般不屬于借款人，

40、因此難以有效監(jiān)管。為此，開行采取的措施有：1、將政府的行政職能和開行的監(jiān)管要求有效結合2、抓住還款來源，將政府信用轉化為借款人的還款現(xiàn)金流，構建良好的信用結構。3、園區(qū)開發(fā)的"雙主體模式"：政府組織推動+主力銀行金融支持在"雙主體模式"下，作為政府的園區(qū)管委會和作為主力銀行的開行成為推動園區(qū)發(fā)展的兩大支柱，兩大支柱如何配合調動各方積極性是園區(qū)開發(fā)成功的關鍵。概括來說，園區(qū)的成功有五個核心要素，分別是：科學細密的建設規(guī)劃；嚴格認真的組織管理；階段配套的融資安排；親商安商的招商引資；改革開放的戰(zhàn)略機遇。這五個成功的核心要素正是在園區(qū)政府與主力銀行"

41、雙主體"推動下，充分調動"政府、銀行、企業(yè)、市場和社會"五大權能方的積極性、主動性和創(chuàng)造力，各方相互配合、沖突消融而孕育營造出來的"雙主體推動下的權能組合模型"。從開發(fā)性金融理論考查，"雙主體模式"正是將政府組織優(yōu)勢與開行融資優(yōu)勢結合的典范。在我國，園區(qū)建設離不開政府的組織推動，也離不開開行的大額長期融資支持，因為園區(qū)公共設施融資不但需要資金支持，而且需要發(fā)揮開發(fā)性金融建設市場、建設信用和建設制度的特有優(yōu)勢，需要開行作為園區(qū)建設的重要主體，和園區(qū)政府一道推進園區(qū)的建設發(fā)展。"雙主體模式"是園區(qū)公共設施融資

42、建設的有效方式。（六）美國硅谷銀行模式科技園區(qū)企業(yè)的成長與金融機構的支持密不可分。本文在結合美國硅谷銀行的成功模式基礎上，分析了當前適合我國科技園區(qū)企業(yè)發(fā)展的三種新型融資方式：“科技銀行”、直接創(chuàng)業(yè)投資基金、融智型專業(yè)化服務。1、硅谷銀行模式（1）硅谷銀行的發(fā)展模式總部位于美國加州硅谷地區(qū)的硅谷銀行是一家完全“硅谷風格”的銀行。當初，美國硅谷銀行的決策者正是由于看到了創(chuàng)業(yè)投資的局限，通過有效的制度創(chuàng)新，終于創(chuàng)立了以支持企業(yè)創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新為主體的新型金融品創(chuàng)業(yè)金融，并據(jù)此形成了世界上第一個商業(yè)化運作的創(chuàng)業(yè)銀行。過去26年中，硅谷銀行的業(yè)務就是集中精力為高新科技產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)業(yè)公司提供各種金融服務。硅谷銀行

43、將客戶明確定位在受風險投資支持且沒有上市的美國高科技公司?？蛻艨梢酝ㄟ^硅谷銀行的知識經(jīng)驗和網(wǎng)絡，在較短時間內融資，初創(chuàng)企業(yè)不但能夠比較容易地獲得貸款支持，還可以通過銀行找到天使投資者或者風險資本家，當企業(yè)要拓展海外市場網(wǎng)絡甚至上市、并購，都可以通過硅谷銀行獲得資金和咨詢服務。2）硅谷銀行創(chuàng)業(yè)投資理念1、選擇合適的投資領域和階段硅谷銀行的投資領域側重于信息與電子技術行業(yè)、軟件與網(wǎng)絡服務行業(yè)、生命科學行業(yè)，主要向這些領域中高速發(fā)展的中小型企業(yè)提供投資。既考慮了回報率，也充分考慮了投資組合。1993年以來，硅谷銀行的平均資產(chǎn)回報率是17.5%，而同時期的美國銀行業(yè)的平均回報率是12.5%左右。這使得

44、它在16年后，一躍成為全美新興科技公司市場中最有地位的商業(yè)銀行之一。2、制定出明確的投資原則硅谷銀行選擇企業(yè)遵循的原則是：（1）要有明確的發(fā)展方向以及合理的企業(yè)定位；（2）要有有價值、有發(fā)展前途的產(chǎn)品或服務，且產(chǎn)品、服務的理念符合經(jīng)濟發(fā)展趨勢；（3）有效的管理結構，能發(fā)揮作用，為公司服務；（4）管理層有良好的背景或經(jīng)驗；（5）有合理的發(fā)展計劃及財務預算；（6）有齊全的財務報表及會計系統(tǒng)。3、在創(chuàng)業(yè)投資公司之后投資為了降低風險，硅谷銀行規(guī)定被投資對象必須是有創(chuàng)業(yè)投資基金支持的公司，并尋找更多的創(chuàng)業(yè)投資公司來合作。這一要求無疑促使相關聯(lián)的創(chuàng)業(yè)投資基金與銀行密切聯(lián)系，使銀行可以進一步了解被投資企業(yè)的

45、經(jīng)營狀況，從而降低風險。另外，在確定一家初創(chuàng)公司是否值得提供信貸服務時，硅谷銀行會通過各種途徑做周詳?shù)谋M職調查。（3）硅谷銀行模式的創(chuàng)新硅谷銀行業(yè)務模式創(chuàng)新主要包括投入方式的創(chuàng)新。具體操作上，硅谷銀行只從事面向中小科技企業(yè)的融資。首先，硅谷銀行突破了債權式投資和股權式投資的限制。對于債權投資，硅谷銀行主要表現(xiàn)在從客戶的基金中提取部分資金。盡管創(chuàng)業(yè)投資的大部分資金來源于債券及股票的銷售，但硅谷銀行會從客戶的基金中提取部分資金作為創(chuàng)業(yè)投資的資本，以減少募集資金的數(shù)量以及募集所需要的花費。而后銀行將資金以借貸的形式投入創(chuàng)業(yè)企業(yè)。采用股權投資時，硅谷銀行與創(chuàng)業(yè)企業(yè)簽訂協(xié)議，收取股權或認股權以便在退出中

46、獲利。值得一提的是，硅谷銀行在投資中往往混合使用兩種方法；將資金借入創(chuàng)業(yè)企業(yè)，收取高于市場一般借貸的利息，同時與創(chuàng)業(yè)企業(yè)達成協(xié)議，獲得其部分股權或認股權。使用這種方法的目的在于提高收益，同時降低風險。其次，硅谷銀行模糊了直接投資和間接投資的界限?！爸苯印蓖顿Y是指硅谷銀行將資金直接投入創(chuàng)業(yè)企業(yè)，途中不經(jīng)過創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)；在產(chǎn)生回報時，由創(chuàng)業(yè)企業(yè)直接交給銀行?！伴g接”投資是指硅谷銀行將資金投入創(chuàng)業(yè)投資公司，由創(chuàng)業(yè)投資公司進行投資，同時由創(chuàng)業(yè)投資公司回報給銀行，其中創(chuàng)業(yè)企業(yè)不會與銀行有投資方面的接觸。與創(chuàng)業(yè)投資機構建立緊密的合作關系一直是硅谷銀行最重要的策略之一。硅谷銀行同時為創(chuàng)業(yè)投資機構所投資的企業(yè)

47、和創(chuàng)業(yè)投資機構提供直接的銀行服務，通常它會將網(wǎng)點設在創(chuàng)業(yè)投資機構附近。2、案例借鑒分析目前，國內快速成長的中小科技企業(yè)已經(jīng)成為金融機構新的盈利增長點，一些金融機構已經(jīng)開始探索這方面的業(yè)務。通過對我國實際情況的調研研究，我，了解到，我國金融機構開展的相關業(yè)務主要有三種類型：“科技銀行”、直接創(chuàng)業(yè)投資基金、融智型專業(yè)化服務。1）建設具有我國特色的“科技銀行”借鑒硅谷銀行，我國已經(jīng)設立符合了具有我國特色的“科技銀行”，是以商業(yè)銀行支行的形式出現(xiàn)，換言之只是商業(yè)銀行下面的一個新業(yè)務，而非具法人地位的“科技銀行”。支持對象是符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的科技型中小企業(yè)；在業(yè)務范圍上則鼓勵銀行探索和開展多種形式的

48、擔保，同時將引入貸款的風險定價機制，根據(jù)風險水平、籌資成本、貸款目標收益、資本回報等要求以及當?shù)厥袌隼仕降纫蛩兀灾鞔_定貸款利率。并且規(guī)定其客戶中的科技型中小企業(yè)占到一定比例等。2009年1月10日，中國首批科技銀行在成都正式亮相。當天，中國建設銀行成都高新支行和成都銀行高新支行被銀監(jiān)會批準，變身為“科技銀行”。2010年9月26日，江蘇省首家科技專業(yè)銀行中國農(nóng)業(yè)銀行無錫科技支行26日掛牌成立。此外，我國也在探索設立股份制發(fā)起、市場化運作的“科技銀行”，如在醞釀中的“廣東科技發(fā)展銀行”。開發(fā)區(qū)控股企業(yè)廣州凱得控股有限公司和廣東中創(chuàng)信用擔保公司將作為主要發(fā)起人，粵財投資等多家廣東知名企業(yè)有意

49、為該行提供資本金，初定注冊資本為人民幣50億元。銀行的融資來源主要為股東的資本金、發(fā)行債券、政府扶持性借款、吸收機構存款等。業(yè)務類型包括貸款業(yè)務、負債業(yè)務、中間業(yè)務和直接投資業(yè)務等（2）提升金融創(chuàng)新能力，創(chuàng)立直接創(chuàng)業(yè)投資基金模式硅谷銀行成功發(fā)展的一個重要原因在于其不斷創(chuàng)新，而金融產(chǎn)品、服務創(chuàng)新是其中最重要的內容。對于具體的金融機構而言，在現(xiàn)行金融制度不變的環(huán)境下，金融創(chuàng)新也就是金融工具、金融服務的創(chuàng)新。針對客戶的不同需求設計不同的金融工具、金融產(chǎn)品，提供差異化金融服務，是金融機構擴大客戶群的重要途徑，也是金融機構具有競爭力的重要表現(xiàn)之一。金融機構創(chuàng)新，既要在管理上創(chuàng)新，更要在金融制度、金融工具

50、、金融產(chǎn)品和服務上創(chuàng)新，通過創(chuàng)新為客戶創(chuàng)造價值而吸引客戶，進而為自己創(chuàng)造價值。獲得良好的發(fā)展。通過不斷創(chuàng)新來為客戶提供差異化的優(yōu)質服務，獲得良好的發(fā)展。硅谷銀行的創(chuàng)業(yè)金融主要創(chuàng)新之處在于設立直接創(chuàng)業(yè)投資公司作為創(chuàng)業(yè)投資人。因此，直接創(chuàng)業(yè)投資基金模式是指銀行拿出資金設立直接創(chuàng)業(yè)投資子公司進行股權投資，同時由創(chuàng)業(yè)投資公司將收益回報給其母公司銀行。最早有硅谷銀行模式特征的是國家開發(fā)銀行。事實上，國開行在直接投資業(yè)務方面，一直走在銀行機構的前面。它的直投業(yè)務發(fā)展迅速，對推動國家創(chuàng)新體系建設，加快高新技術發(fā)展和科技成果轉化發(fā)揮了重要作用，扶持了一大批中小科技型企業(yè)。2007年，國開行支持設立了吉林、大連

51、、寧波三支創(chuàng)投基金，還投資設立了國開行在境外的第一支創(chuàng)投基金中國-以色列華億創(chuàng)業(yè)投資基金。截至2007年末，國開行共支持設立6支創(chuàng)投基金，基金總規(guī)模折合人民幣約33億元。（3）銀行和企業(yè)合作，開展融智型綜合金融專業(yè)化服務硅谷銀行并非傳統(tǒng)意義上的只做貸款不參股企業(yè)的商業(yè)銀行，而是融產(chǎn)業(yè)與資本市場運作于一體的新型商業(yè)銀行。擁有其服務對象未上市高新科技公司的股權是硅谷銀行的一大特色。而通過促使其服務對象上市獲取高額投資收益來彌補投資中小企業(yè)而承擔高風險則是硅谷銀行的主要手段。受相關法律法規(guī)的制約，我國商業(yè)銀行不能參股企業(yè)。在銀行不參股企業(yè)的前提下，通過與PE合作，利用PE加強銀行對企業(yè)的監(jiān)管能力，減

52、少雙方的信息不對稱程度，促進兩者之間的優(yōu)勢互補與長期的密切合作，以便形成銀企關系的良性循環(huán)，共享企業(yè)快速成長所帶來的經(jīng)濟成果，對于銀行業(yè)務的擴大和收益率的提高，對于中小企業(yè)的健康發(fā)展，營造銀行企業(yè)雙贏的新局面，將有很大的促進作用。硅谷銀行的創(chuàng)新除了設立直接投資基金作基金投資人（LP）之外，最主要的是為私募股權基金提供其他金融配套服務。因此，融智型綜合金融專業(yè)化模式是指銀行主要以“財務顧問+托管”的綜合服務模式，為PE（私募股權投資基金）機構和成長型企業(yè)的投融資提供一體化的綜合金融服務。在具體操作中，銀行是以“財務顧問”的身份介入，不直接承擔資產(chǎn)風險。所謂“財務顧問”就是幫助PE與企業(yè)牽線搭橋，

53、最終企業(yè)與PE是否能達成共識、建立合作，由雙方獨立決定，而銀行只是為雙方建立一個溝通、協(xié)商的平臺。在后續(xù)的服務中，對于有潛力的優(yōu)質企業(yè)客戶，銀行會提供一定的信貸支持。此外，銀行會對PE投入企業(yè)的資金進行托管，幫助PE對被投資企業(yè)上市前后進行資金監(jiān)管，從中收取一定的費用。這樣，銀行通過聯(lián)合PE間接扶持了中小企業(yè)，同時還通過PE的專業(yè)化運作，降低了銀行信貸資金風險。2009年就有不少商業(yè)銀行與PE建立戰(zhàn)略合作關系。其中，上海浦東發(fā)展銀行與中科招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，浦發(fā)以“財務顧問+托管”的模式為PE機構一體化的綜合金融服務。據(jù)了解，浦發(fā)銀行PE綜合金融服務方案，依托在PE投融資領域已搭建的平臺和資源，在PE產(chǎn)業(yè)鏈中的各個環(huán)節(jié)中擔任財務顧問角色，提供融智型專業(yè)化服務。該服務方案主要包括：PE融資支持方案、投資支持方案、投資后管理支持方案、退出支持方案、托管支持方案。綜上所述，通過借鑒美國硅谷銀行的成功模式，國內金融機構可以通過提高金融創(chuàng)新能力，如：“科技銀行”、直接創(chuàng)業(yè)投資基金、融智型專業(yè)化服務等，增加科技園區(qū)企業(yè)的融資渠道。（七）土地一級開發(fā)模式以重慶和北京為例土地一級開發(fā)是指在土地出讓前，對土地進行整理和投資開發(fā)的過程。