上市公司綜合財務(wù)報表分析案例(論文)

1、一引言 1二上海寶鋼近3 年年報報表分析架構(gòu)說明 1三上海寶鋼近3 年年報報表分析內(nèi)容） 1（一）公司基本情況 1（二）財務(wù)指標(biāo)分析 11. 營運能力指標(biāo) 12. 短期償債能力指標(biāo) 23. 長期償債能力指標(biāo) 34. 盈利能力指標(biāo) 3（三）主要指標(biāo)比較分析 41. 結(jié)構(gòu)百分比分析 42. 定基百分比分析 53. 同行業(yè)比較分析 2015年財務(wù)指標(biāo)比較分析 5四 綜合性財務(wù)指標(biāo)上海寶鋼2015 年和2014年財務(wù)指標(biāo)杜邦分析 6五財務(wù)分析綜合結(jié)論及建議 7參考文獻(xiàn) 8上市公司綜合財務(wù)報表分析案例研究上海寶鋼近 5 年年報分析xxxxx2016/6/4上市公司綜合財務(wù)報表分析案例研究上海寶鋼近 5

2、年年報分析【摘要】 上市公司通過公開的財務(wù)報表披露提供主要的財務(wù)信息，對這些財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行深入地綜合分析可以使信息使用者得到更有用的信息，對公司的發(fā)展做出準(zhǔn)確評價。本文以上海寶鋼集團(tuán)股份有限公司近5 年的年報作為案例研究，使用財務(wù)比率計算和比較分析，杜邦分析等方法進(jìn)行綜合分析，并得出結(jié)論，提出建議?！娟P(guān)鍵詞】財務(wù)分析寶鋼 對比分析杜邦分析 一引言上市公司的財務(wù)報表分析， 又稱財務(wù)分析，是通過收集、整理企業(yè) 財務(wù)會計報告 中的有關(guān)數(shù)據(jù)，并結(jié)合其他有關(guān)補(bǔ)充信息，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量 情況進(jìn)行綜合比較和評價，為財務(wù) 會計報告 使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項管理工作。通過對 上市公司

3、 財務(wù)報表的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總、計算、 對比， 綜合地分析和評價公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。對于股市的投資者來說，報表分析屬于基本分析范疇，它是對企業(yè)歷史資料的動態(tài)分析，是在研究過去的基礎(chǔ)上預(yù)測未來，以便做出正確的投資決定。本文將以上海寶鋼（滬市代碼：600019）近5 年（2011-2015）年報的報表分析為案例，研究探討上市公司綜合財務(wù)報表分析的方法運用，并從中體現(xiàn)財務(wù)分析對信息使用者研讀該公司整體狀況的作用。二上海寶鋼近3 年年報報表分析架構(gòu)說明本文的報表分析包含以下幾個部分：公司基本情況，財務(wù)指標(biāo)分析，比較分析， 綜合財務(wù)分析。資料來源是上海寶鋼2011-2015 年公開披露的財務(wù)報表數(shù)據(jù)

4、，信息以及宏觀經(jīng)濟(jì)信息，行業(yè)信息等，運用的分析方法有：比率分析法，比較分析法，趨勢分析法以及杜邦分析法等。三上海寶鋼近3 年年報報表分析內(nèi)容（一）公司基本情況寶鋼集團(tuán)是中國最大的鋼鐵公司，是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)和國家控股公司，目前是中國最具競爭力的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。寶鋼以鋼鐵為主業(yè)，生產(chǎn)高技術(shù)含量、高附加值鋼鐵精品，形成普碳鋼、不銹鋼、特鋼三大產(chǎn)品系列。自金融危機(jī)以來，受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)因素的影響，寶鋼集團(tuán)的生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)低迷，整個行業(yè)都陷入困頓。雖然國際市場需求在上升，但增長緩慢，而各國鋼鐵生產(chǎn)總量大幅上升，全球市場呈現(xiàn)供大于求狀態(tài)，市場競爭激烈。面對宏觀經(jīng)營環(huán)境存在的不確定性及鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過

5、剩和微利經(jīng)營的困局，寶鋼生產(chǎn)經(jīng)營仍然存在諸多壓力和挑戰(zhàn)。上海寶鋼2015 年實現(xiàn)利潤總額17.91 億元，與上年同比減少78%（二）財務(wù)指標(biāo)分析財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)依據(jù)上海寶鋼近5 年年報合并報表的財務(wù)數(shù)據(jù)計算得出，我們將用于分析的財務(wù)指標(biāo)分為4 類： 營運能力指標(biāo)，短期償債指標(biāo)，長期償債指標(biāo)以及盈利能力指標(biāo)。1. 營運能力指標(biāo)表 1 營運能力指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析：總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，反映公司銷售能力越強(qiáng)，資金的整體運營效率越高。寶鋼的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2011-2015 年間呈下降趨勢，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度減慢了，資金的運營效率有待提高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析：該指標(biāo)反映應(yīng)收賬款收回速度快慢，如果較低，則說明

6、企業(yè)的資金過多的呆滯在應(yīng)收賬款上，影響企業(yè)的獲利能力，寶鋼近年來的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在持續(xù)增加，說明應(yīng)收賬款回收能力較弱，資金未能得到有效利用，影響利潤的質(zhì)量。存貨周轉(zhuǎn)率分析: 存貨的周轉(zhuǎn)率反映存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的能力。該指標(biāo)越大，說明存貨的占用水平越低。從表1 可以看出寶鋼的存貨周轉(zhuǎn)率近年來呈上升趨勢，說明寶鋼的存貨占用經(jīng)營資金的數(shù)量在減少，資金的使用效率在不斷提高。2.短期償債能力指標(biāo)1 寶鋼集團(tuán)流動比率圖（2010-2015 年）表 2 流動比率表流動比率分析：流動比率反映了企業(yè)資產(chǎn)中比較容易變現(xiàn)的流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障情況，一般認(rèn)為制造業(yè)企業(yè)合理的最低流動比率為2， 從圖 1可以

7、看出，上海寶鋼近5 年流動比率總體較平穩(wěn)，但均低于2，說明短期償債能力不足。速動比率: 速動比率，是指速動資產(chǎn) 對 流動負(fù)債 的比率。它是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力。傳統(tǒng)經(jīng)驗認(rèn)為，速動比率維持在1:1 較為正常，它表明企業(yè)的每1 元流動負(fù)債就有1 元易于變現(xiàn)的流動資產(chǎn)來抵償，短期償債能力有可靠的保證。2011-2015 年上海寶鋼的速動比率均低于1，總體呈波動上升趨勢，說明存貨對流轉(zhuǎn)資金的占用影響了短期長期償債能力，短期債權(quán)人的安全性不高。從這兩項財務(wù)指標(biāo)顯示上海寶鋼近年來短期償債能力偏弱。3. 長期償債能力表 3 長期償債能力指標(biāo)2 寶鋼集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率圖（2010-

8、2015 年）資產(chǎn)負(fù)債率分析：資產(chǎn)負(fù)債率反映債權(quán)人所提供的資金占全部資金的比重， 以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越低（50%以下） ， 表明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。由圖2 可得，寶鋼集團(tuán)2011-2015 年資產(chǎn)負(fù)債率基本上維持在50%以下，且比較穩(wěn)定，說明上海寶鋼整體債務(wù)風(fēng)險處于安全范圍，長期償債能力較強(qiáng)。利息保障倍數(shù)分析：利息保障倍數(shù)較高，表明支付利息的能力有保障。上海寶鋼近年來利息支付倍數(shù)均大于1 倍， 尤其是 2013 年出現(xiàn)了負(fù)倍數(shù)，說明寶鋼集團(tuán)在支付利息上沒有出現(xiàn)財務(wù)壓力，僅以利息收入就能支付利息支出，長期償債能力強(qiáng)。4. 盈利能力指標(biāo)圖 3 寶鋼集團(tuán)凈資產(chǎn)收益圖（201

9、0-2015 年）xxxxx12表 4 盈利能力指標(biāo)銷售凈利率分析：是指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力。該指標(biāo)費用能夠取得多少營業(yè)利潤。從表4 可以看出，2011-2015 年間，上海寶鋼的銷售凈利率總體呈下降趨勢， 在 2012年有一個大幅的上升，主要是受益于出售不銹鋼、特鋼事業(yè)部相關(guān)資產(chǎn)收益影響, ，但后來又出現(xiàn)了下降，2015 年下降最明顯，表明企業(yè)要加強(qiáng)經(jīng)營管理，提高競爭力。凈資產(chǎn)收益率分析：它反映了企業(yè)股東獲取投資報酬的高低。從圖3 可以看出，寶鋼近年來凈資產(chǎn)收益率呈下降趨勢，但高于行業(yè)平均水平，說明上海寶鋼應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)管理，挖掘潛力

10、，提高獲利能力。1. 結(jié)構(gòu)百分比分析表 5 上海寶鋼近5 年資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)百分比分析表從資產(chǎn)負(fù)債表分析可以看到，上海寶鋼資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，非流動資產(chǎn)的比重比流動資產(chǎn)高，在流動資產(chǎn)中，存貨所占的比重較高，說明企業(yè)資產(chǎn)彈性較差，不利于企業(yè)靈活調(diào)度資金，風(fēng)險較大?？v向?qū)Ρ葋砜矗瑢氫?011-2015 年間，流動資產(chǎn)呈下降趨勢，非流動資產(chǎn)則不斷上升，這樣對加劇資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定性，使得風(fēng)險加大，說明寶鋼應(yīng)該適當(dāng)提高流動資產(chǎn)，控制非流動資產(chǎn)的增加。從資本結(jié)構(gòu)來看，寶鋼的負(fù)債比重與股東權(quán)益比重相差不大，股東權(quán)益比重略大于負(fù)債比重，財務(wù)風(fēng)險小，且 2011-2015 年間比重變動幅度不大，表明寶鋼資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)

11、定，財務(wù)實力較強(qiáng)。但在負(fù)債結(jié)構(gòu)中，由于短期償債能力不足，流動負(fù)債比重比非流動負(fù)債比重高，對企業(yè)來說有一定風(fēng)險。2. 定基百分比分析表 6 上海寶鋼近5 年利潤表定基百分比分析表（以 2011 年為基年）由表 6 的利潤趨勢分析看到，近 5 年來上海寶鋼的營業(yè)利潤呈下降趨勢，尤其是 2015 年下降幅度較大，利潤總額和凈利潤在2012年出現(xiàn)了上升，但隨之又出現(xiàn)了下降趨勢，2015 年跌幅最大，這與2015 年鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯，鋼材價格下降和匯兌損失增加有關(guān)。3. 同行業(yè)比較分析 2015年財務(wù)指標(biāo)比較分析表 7 行業(yè)對比財務(wù)數(shù)據(jù)表從行業(yè)對比分析可以看出，上海寶鋼各項財務(wù)指標(biāo)基本上高于

12、行業(yè)平均水平，在行業(yè)中的總體競爭力也比較靠前，說明上海寶鋼在行業(yè)中的財務(wù)實力較強(qiáng)。2015 年和2014 年財務(wù)指標(biāo)杜邦分析圖 4 上海寶鋼2015 年杜邦分析圖5 上海寶鋼2014年杜邦分析圖由 2014 年和 2015 年寶鋼的杜邦分析圖可以看出，上海寶鋼2015 年凈資產(chǎn)收益率下跌幅度大的原因是營業(yè)收入的減少，這直接導(dǎo)致了銷售凈利率的大幅降低，說明企業(yè)應(yīng)該增加銷售，提高收入。五財務(wù)分析綜合結(jié)論及建議從以上財務(wù)指標(biāo)比率分析，比較分析以及杜邦分析，可以看出：2011-2015 年，寶鋼的資金運營能力呈下降趨勢，但是存貨的周轉(zhuǎn)速度有所提高，短期償債能力不足，長期償債能力較強(qiáng)，盈利能力在不斷下降

13、，尤其是 2015 年下跌最厲害。在同行業(yè)中。上海寶鋼的總體實力排名較前，競爭力較強(qiáng)。上海寶鋼2015年實現(xiàn)利潤總額17.91 億元， 與上年同比減少78%， 直接導(dǎo)致了銷售凈利率的大幅下跌，主要是受下游行業(yè)需求持續(xù)低迷，鋼鐵產(chǎn)品購銷價差空間急劇收窄，年中人民幣匯率大幅貶值公司主動切換美元短期融資，計提部分資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，以及非經(jīng)營性貢獻(xiàn)同比減少等因素影響。就整個鋼鐵行業(yè)，總體上產(chǎn)能過剩，生產(chǎn)效率較低，加強(qiáng)經(jīng)營管理，實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新越來越成為傳統(tǒng)鋼鐵業(yè)發(fā)展的重中之重。在財務(wù)方面，寶鋼應(yīng)該壓縮應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，提高應(yīng)收賬款管理效率，同時適當(dāng)減少短期負(fù)債，增加流動資產(chǎn)，完善風(fēng)險管理，還要積極開拓市場，努

14、力增加更多的銷售收入來增加毛利率。參考文獻(xiàn)1 趙倩 . 寶鋼集團(tuán)財務(wù)報表分析.J. 經(jīng)濟(jì)師，2014（ 9）2 高景麗 . 上市公司綜合財務(wù)報表分析案例研究四川長虹近 3 年年報分析J. 時代金融，2013.95771001803090012095 5790368228596330825771001803090012386 5761373997357606965771001803090013594 5780775799025155125771001803090012387 5771649826018180515771001803090012138 57213119215891832657710

15、01803090012359 5790368223610760535771001803090012356 5761352861437917425771001803090012355 57508786970469327917088100343355274 10122994432583337917088100343355275 10186673293883200817088100343356107 10158115250150052217088100343356108 10100018005987173217088100343354295 10107419414268701717088100343356184 10187866086962880217088100343356