關(guān)于其他類私募投資基金最新匯總

1、關(guān)于其他私募投資基金一.私募投資基金對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品類型：1、私募證券投資基金，對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品類型為：權(quán)益類基金、固收類基金、混合類 基金、期貨類及其他衍生品類基金、其他類基金；2、私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金，對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品類型為：并購基金、房地產(chǎn)基金、基 礎(chǔ)設(shè)施基金、上市公司定增基金、其他類基金；3、其他私募投資基金，對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品類型為：紅酒藝術(shù)品等商品基金、其他類基 金；二.其他類私募投資基金的基本情況1 .定義：主要是指投資除證券及其衍生品和股權(quán)以外的其他領(lǐng)域的基金。對(duì)于其他類基金有明確定義的文件是中基協(xié) 2016年9月發(fā)布的有關(guān)私募投資基金“業(yè) 務(wù)類型/基金類型”和“產(chǎn)品類型“的說明”，該文件對(duì)其他類私募

2、基金的定義如下：其他類別私募基金，投資除證券及其衍生品和股權(quán)以外的其他領(lǐng)域的基 金；其他私募投資類FOF基金，主要投向其他類私募基金、信托計(jì)劃、券商資 管、基金專戶等資產(chǎn)管理計(jì)劃的私募基金。 對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品類型為商品基金、 其他類 基金。2 .據(jù)中基協(xié)的相關(guān)備案系統(tǒng)顯示，其他類私募基金的投資領(lǐng)域包括“非標(biāo)債權(quán)”。 依據(jù)銀監(jiān)會(huì)8號(hào)文，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)是指未在銀行間市場(chǎng)及證券交易所市場(chǎng)交 易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信 用證、應(yīng)收賬款、各類受（收）益權(quán)、帶回購條款的股權(quán)性融資等。在實(shí)際操作中，其他類私募主要涉及非標(biāo)債權(quán)投資，多為銀行通道業(yè)務(wù)標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)主要包括各類

3、債權(quán)(債權(quán)、委托貸款、明股實(shí)債)和資產(chǎn)收益權(quán)(票 據(jù)收益權(quán)、股票收益權(quán)、股權(quán)收益權(quán)、應(yīng)收賬款收益權(quán)等)等兩大類。此外的投 資標(biāo)的則主要以其他資管計(jì)劃份額、不動(dòng)產(chǎn)、文化品等為主。3 .特點(diǎn)：(1)具有鎖定收益、本金可贖回等特點(diǎn)，具有債權(quán)屬性，投資者可以明確地判斷回報(bào)。今年上半年其他私募發(fā)行的基金產(chǎn)品收益率大概在8%-9%左右?！?2)能夠投資非標(biāo)債權(quán)，是其他類私募基金區(qū)別于另外兩種類型私募的最大特點(diǎn) 八,(3)其他類投資標(biāo)的很多，包括影視、文化創(chuàng)意、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、養(yǎng)老地產(chǎn)、海外資產(chǎn)配置等，甚至還包括紅酒、藝術(shù)品等比較偏門的投資。之前其他類私募 產(chǎn)品較多的是參與房地產(chǎn)融資項(xiàng)目?，F(xiàn)在大部分房地產(chǎn)項(xiàng)目

4、都使用其他類的固定 收益產(chǎn)品來鎖定收益，股權(quán)產(chǎn)品沒法鎖定收益。(4)目前市場(chǎng)上規(guī)模較大的其他類私募，多扮演銀行通道業(yè)務(wù)的角色。很多機(jī) 構(gòu)能找到資金，但不具備信托等可以發(fā)行項(xiàng)目的牌照， 會(huì)通過私募基金發(fā)行，其 中不乏券商投行等借助資產(chǎn)管理私募發(fā)行。盈科律師事務(wù)所高級(jí)合伙人秦政補(bǔ)充 道，今年以來，金融去杠桿壓力之下，通道業(yè)務(wù)收縮，銀行委外和信托計(jì)劃等通 道都不同程度受到影響，現(xiàn)在大多是通過其他類私募來操作非標(biāo)。(5)但在實(shí)際操作中，其他類私募還是受到流動(dòng)性不足、 監(jiān)管等多方面的限制。 真正成功發(fā)產(chǎn)品的其他類私募并不多。其他類私募的流動(dòng)性要比證券類私募低， 而不能確定何時(shí)還本付息是其最大的弱勢(shì)。對(duì)于

5、非標(biāo)業(yè)務(wù)，必須找到融資標(biāo)的才 能去募集資金，不然就涉嫌非法集資或資金池概念。 而項(xiàng)目參差不齊，很多項(xiàng)目 通不過風(fēng)控。市場(chǎng)上很多機(jī)構(gòu)都在尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，融資方也會(huì)通過不同機(jī)構(gòu)融資, 不一定都通過私募。所以真正成功發(fā)產(chǎn)品的其他類私募不多。（6）協(xié)會(huì)對(duì)備案項(xiàng)目所有材料審核要求更高， 流程更長，反饋要求比較多?！笆?場(chǎng)上真正可以放貸款的有兩類金融機(jī)構(gòu)銀行和信托，都由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管。其他類私募業(yè)務(wù)有點(diǎn)變相替代銀行放款的味道，因此監(jiān)管上非常謹(jǐn)慎?！蹦壳俺?了基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的通用類規(guī)則外， 對(duì)于其他類私募基金并沒有專門規(guī)定。 大多 數(shù)私募非標(biāo)債權(quán)產(chǎn)品都是通道類業(yè)務(wù)， 幫銀行或其他金融機(jī)構(gòu)出表，不具有主動(dòng) 管理能力

6、。止匕外，“一對(duì)多”的產(chǎn)品容易形成非標(biāo)資金池，產(chǎn)生期限錯(cuò)配、預(yù)期 收益率、剛性兌付等問題，容易釀成變相的非法集資。（7） 2017年8月30日，國務(wù)院法制辦發(fā)布了私募投資基金管理暫行條例（征求意見稿）（以下簡稱“私募條例”），并向社會(huì)公開征求意見。該條例的 對(duì)私募的定義引發(fā)了大家對(duì)其他類私募的擔(dān)憂，尤其是擔(dān)心非標(biāo)債權(quán)類私募基金 的未來發(fā)展等問題。目前規(guī)范各類私募基金的法律基礎(chǔ)是不同的， 并且也在不斷 完善的過程當(dāng)中。首先是私募證券基金，依據(jù)的是人大常委會(huì)制定的 證券投資 基金法，這個(gè)法律基礎(chǔ)最為充分；其次私募股權(quán)基金，目前則主要是依據(jù)中央 編辦的政策文件以及證監(jiān)會(huì)暫行辦法，但缺乏更高一級(jí)的上位

7、法律依據(jù)；三、幾種常見模式1 .直接放貸直接放貸，其運(yùn)行模式是私募基金直接借款給融資方， 雙方簽訂借款協(xié)議，約定 到期還本付息或者雙方協(xié)商確定其他方式（如：債轉(zhuǎn)股）處理該借款。2 .通道業(yè)務(wù)通道業(yè)務(wù)是比較常見的一種債權(quán)基金投資模式， 在該投資模式下，債權(quán)基金管理 人將其管理的債權(quán)基金產(chǎn)品通過委托有資質(zhì)的持牌金融機(jī)構(gòu)開展債權(quán)投資業(yè)務(wù) 的方式運(yùn)行，之后私募基金管理人和持牌機(jī)構(gòu)以及借款人簽訂三方協(xié)議或兩兩之 間簽訂委托貸款協(xié)議和借款協(xié)議，約定各自的權(quán)利與義務(wù)，將私募基金所募集的資金出借給借款人。提供通道業(yè)務(wù)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)收取手續(xù)費(fèi)， 不承擔(dān) 投資風(fēng)險(xiǎn)。常見的通道業(yè)務(wù)有商業(yè)銀行提供委托貸款、 信托公司

8、提供信托貸款等。3 .明股實(shí)債明股實(shí)債是表面是股權(quán)投資，實(shí)質(zhì)是債權(quán)投資。這種安排實(shí)現(xiàn)了投、融資雙方的 共贏。在這個(gè)安排中，投資方可以規(guī)避自身不存在放貸資質(zhì)的法律規(guī)定、追求債權(quán)投資的穩(wěn)定回報(bào)，融資方可以滿足自身融資需要，擴(kuò)大自身的股本金，不占用 授信額度，降低資產(chǎn)負(fù)債比。實(shí)踐中，私募債權(quán)基金與融資方簽訂股權(quán)投資協(xié) 議，通過新設(shè)公司或增資的方式向融資方提供資金。在股權(quán)投資協(xié)議的背 后還簽訂一個(gè)回購協(xié)議，以實(shí)現(xiàn)一段時(shí)間后資金的退出。4 .投資債權(quán)私募基金通過購買應(yīng)收賬款形成的債權(quán)或受讓不良資產(chǎn)， 而直接成為債務(wù)人的相 對(duì)方。債務(wù)人應(yīng)基于基礎(chǔ)合同的約定，向私募基金支付相應(yīng)的應(yīng)收賬款或償還借 款。5 .

9、各類收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓與回購?fù)顿Y債權(quán)收益權(quán)是指，債權(quán)的“名義享有人”在不改變其債權(quán)人地位的前提下，與收益主體相分離，并將“債權(quán)收益權(quán)”作為標(biāo)的轉(zhuǎn)讓給私募基金。再通過簽署回購協(xié)議實(shí)現(xiàn)所投資的資本和收益的回收。四、私募基金投資非標(biāo)債權(quán)的效力私募投資基金的單筆貸款業(yè)務(wù)可以界定為借貸行為，但將放貸業(yè)務(wù)作為主營業(yè)務(wù) 時(shí)，則可能被界定為經(jīng)營貸款業(yè)務(wù)。 根據(jù)以往案例，私募基金與融資方簽訂的借 款協(xié)議到底有效還是無效，法院在審理的過程中關(guān)注的重點(diǎn)是：私募基金和融資方是不是為生產(chǎn)經(jīng)營需要所進(jìn)行的臨時(shí)性資金拆解；私募基金是否以放貸為常業(yè)，并把放貸收益作為企業(yè)主要利潤來源。 私募基金雖然經(jīng)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案， 但 并沒有獲得

10、人民銀行審批獲得貸款資格，因此直接進(jìn)行放貸投資的話還是有較大 風(fēng)險(xiǎn)的。在取締辦法設(shè)置的高壓線下，私募基金投資非標(biāo)債權(quán)如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？ 除借助有資質(zhì)的持牌金融機(jī)構(gòu)通道投資非標(biāo)債權(quán)外，通過搜索和整理已經(jīng)在中基 協(xié)備案的投資債權(quán)類的基金產(chǎn)品主要投資領(lǐng)域信息，發(fā)現(xiàn)“一個(gè)基金產(chǎn)品只投資 于一個(gè)目標(biāo)項(xiàng)目”也是一種應(yīng)對(duì)辦法。詳見下表： 備案時(shí)間 基金產(chǎn)品名稱 主要投資領(lǐng)域備案類型2017年8月11日崇融不良債權(quán)貳號(hào)私募投資基金用于直接或間接向銀行、資產(chǎn)管理公司或指定第三方收購不良債權(quán)其他私募投資基金2017年8月8日方正東亞資本-鵬信8號(hào)漢文投應(yīng)收債權(quán)私募投資基金直接投資，用于受讓漢中文化旅游投資集團(tuán)有限公司

11、對(duì)管委會(huì)的應(yīng)收債權(quán)收益 權(quán)2017年3月28日匯佳穩(wěn)健1號(hào)匯邦保理資產(chǎn)收益權(quán)投資私募基金主要投資于匯邦商業(yè)保理（上海）有限公司持有的應(yīng)收賬款收益權(quán)其他投資基金恒大穩(wěn)利產(chǎn)投清云私募投資基金本基金最終用于受讓珠海中植產(chǎn)投清云投資合伙企業(yè)（有限合伙）對(duì)深圳市華朗光電有限公司合法享有的 債權(quán)收益權(quán)。珠海中植產(chǎn)投清云投資合伙企業(yè)（有限合伙）到期回購招銀天山-招商銀行-淮南市政府性債務(wù)平滑私募基金該基金為債權(quán)基金，基金財(cái)產(chǎn)按照基金合同約定投資債權(quán)類項(xiàng)目，向標(biāo)的企業(yè)淮南市城市建設(shè)投資有限責(zé)任公司發(fā)放委托貸款，用于淮南城投企業(yè)償還存量債務(wù)2017年3月27日殷商世家雨點(diǎn)2號(hào)私募投資基金投資創(chuàng)普商業(yè)保理（深圳）有限公司持有的特定資產(chǎn)（應(yīng)收賬款債權(quán)或保理債權(quán)）的收益權(quán)2017年3月24日樞紐16號(hào)貴州黔南州地質(zhì)公園基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)私募基金通過農(nóng)業(yè)銀行獨(dú)山支行以委托貸款的形式投向貴州獨(dú)山紫林山投資開發(fā)有限公司，資金用途為獨(dú)山縣基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。 管理人根據(jù)交易合同相關(guān)約定，本基 金募集的資金通過農(nóng)業(yè)銀行獨(dú)山支行以 委托貸款 的形式投向貴州獨(dú)山紫林山 投資開發(fā)有限公司，資金用途為獨(dú)山縣基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。 本基金到期后由貴州 獨(dú)山紫林山投資開發(fā)有限公司根據(jù)交易文件的相關(guān)約定按期支付項(xiàng)目本息完成 后實(shí)現(xiàn)私募基金退出這些基