某公司融資融券業(yè)務管理及管理知識分析介紹

1、融資融券業(yè)務介紹融資融券業(yè)務介紹（客戶版）（客戶版）20112011年年5 5月月 信用交易部信用交易部 目目 錄錄一、融資融券簡介一、融資融券簡介二、融資融券基礎知識二、融資融券基礎知識 三、融資融券業(yè)務操作流程三、融資融券業(yè)務操作流程四、當前是進行融資融券交易的好時機四、當前是進行融資融券交易的好時機五、前景展望五、前景展望 一、融資融券簡介一、融資融券簡介v 什么是融資融券什么是融資融券 市場上通常說的市場上通常說的“融資融券融資融券”，又稱為證券信用交易，是指投資，又稱為證券信用交易，是指投資者向具有融資融券業(yè)務試點資格的證券公司提供擔保物，借入資金買者向具有融資融券業(yè)務試點資格的證券

2、公司提供擔保物，借入資金買入上市證券或借入上市證券賣出的行為。簡言之，融資是借錢買證券入上市證券或借入上市證券賣出的行為。簡言之，融資是借錢買證券；融券是借證券來賣。；融券是借證券來賣。v融資融券交易與普通證券交易融資融券交易與普通證券交易的區(qū)別的區(qū)別 區(qū)區(qū) 別別 普通證券業(yè)務普通證券業(yè)務 融融 資資 融融 券券 業(yè)業(yè) 務務保證金機制不保證金機制不同同足額保證金足額保證金繳納一定保證金，交易所規(guī)定最低保證金繳納一定保證金，交易所規(guī)定最低保證金比例為比例為50%50%，保證金比例控制信用交易（融，保證金比例控制信用交易（融資買入、融券賣出）的財務杠桿。資買入、融券賣出）的財務杠桿。承擔風險不同承

3、擔風險不同風險完全由投資風險完全由投資者自行承擔者自行承擔風險是由投資者與券商共同承擔的。如客風險是由投資者與券商共同承擔的。如客戶不能按時、足額償還資金或證券，還會戶不能按時、足額償還資金或證券，還會給證券公司帶來風險。給證券公司帶來風險。 法律關系不同法律關系不同投資者與證券公投資者與證券公司之間只存在委司之間只存在委托買賣的關系托買賣的關系投資者與證券公司之間存在：委托買賣投資者與證券公司之間存在：委托買賣關系關系; ;資金或證券的借貸關系資金或證券的借貸關系; ;因借貸因借貸關系而產(chǎn)生的債權債務的擔保關系。關系而產(chǎn)生的債權債務的擔保關系。交易指令不同交易指令不同交易指令簡單：交易指令簡

4、單：買入、賣出買入、賣出交易指令復雜：買入、賣出、融資買入、交易指令復雜：買入、賣出、融資買入、賣券還款、直接還款、融資平倉、融券賣賣券還款、直接還款、融資平倉、融券賣出、買券還券、直接還券、融券平倉等出、買券還券、直接還券、融券平倉等v融資融券交易與普通證券交易融資融券交易與普通證券交易的區(qū)別的區(qū)別 區(qū)別區(qū)別普通證券業(yè)務普通證券業(yè)務融資融券業(yè)務融資融券業(yè)務賬戶體系不同賬戶體系不同一級賬戶體系一級賬戶體系“看穿式看穿式”二級賬戶體系，客戶信用二級賬戶體系，客戶信用證券賬戶為證券公司客戶信用交易擔證券賬戶為證券公司客戶信用交易擔保證券賬戶的二級賬戶；客戶信用資保證券賬戶的二級賬戶；客戶信用資金賬

5、戶為證券公司客戶信用交易擔保金賬戶為證券公司客戶信用交易擔保資金賬戶的二級賬戶。資金賬戶的二級賬戶。交易范圍不同交易范圍不同所有的上市證券所有的上市證券僅限于標的證券僅限于標的證券收費不同收費不同傭金、印花稅、過傭金、印花稅、過戶費戶費傭金、印花稅、過戶費，融資利息、傭金、印花稅、過戶費，融資利息、融券費用、管理費、額度占用費、逾融券費用、管理費、額度占用費、逾期罰息、壞帳罰息等期罰息、壞帳罰息等交易機制不同交易機制不同客戶自己把握情況客戶自己把握情況證券公司逐日盯市，引入追保補倉、證券公司逐日盯市，引入追保補倉、強制平倉機制強制平倉機制v融資融券業(yè)務較民間借貸和銀行貸款投資證券融資融券業(yè)務較

6、民間借貸和銀行貸款投資證券的區(qū)別及優(yōu)勢的區(qū)別及優(yōu)勢 區(qū)別或優(yōu)勢區(qū)別或優(yōu)勢融資融券業(yè)務融資融券業(yè)務民間借貸投資證券民間借貸投資證券銀行貸款投資證券銀行貸款投資證券借款方式不同借款方式不同投資者和券商之間，券商征信授信投資者和券商之間，券商征信授信 1 1、融資買入、融資買入= =融資融資+ +買入買入 2 2、融券賣出、融券賣出= =融券融券+ +賣出賣出 一個指令，兩個操作，二合一一個指令，兩個操作，二合一個人之間借貸、企業(yè)個人之間借貸、企業(yè)之間借貸、個人和企之間借貸、個人和企業(yè)之間借貸等多種方業(yè)之間借貸等多種方式，憑個人信用、企式，憑個人信用、企業(yè)信用，現(xiàn)金或支票業(yè)信用，現(xiàn)金或支票打入借款方

7、帳戶，或打入借款方帳戶，或借款方用出借方帳戶借款方用出借方帳戶投資。僅資金借貸投資。僅資金借貸投資者和銀行之間投資者和銀行之間，僅資金借貸，僅資金借貸投資證券不同投資證券不同融資買入只能買標的證券（目前標的融資買入只能買標的證券（目前標的是是9090支，但標的證券范圍會逐步擴大支，但標的證券范圍會逐步擴大），融券賣出的資金只能用于買券還），融券賣出的資金只能用于買券還券。券。由借款人隨意投資由借款人隨意投資個人從銀行貸出的個人從銀行貸出的款項，是明確規(guī)定款項，是明確規(guī)定或指定了用途的或指定了用途的借款利息率不借款利息率不同同 基本等同或只略高于實際同期銀行基本等同或只略高于實際同期銀行貸款利率

8、（向銀行貸款，除需支付標貸款利率（向銀行貸款，除需支付標準貸款利率外，還需支付：準貸款利率外，還需支付：1 1、評估、評估費費-按評估價值按評估價值0.5% 0.5% ；2 2、登記費、登記費- -貸款價值貸款價值0.2% 0.2% ；3 3、保險費、保險費-貸款貸款價值價值0.05%/0.05%/年收?。荒晔杖。? 4、財務顧問費、財務顧問費- -貸款價值貸款價值1%-2% 1%-2% ） 比銀行商業(yè)貸款高比銀行商業(yè)貸款高5%-10% 5%-10% 實際利率基本達到實際利率基本達到融資利率融資利率v融資融券業(yè)務較民間借貸和銀行貸款投資證券融資融券業(yè)務較民間借貸和銀行貸款投資證券的區(qū)別及優(yōu)勢的

9、區(qū)別及優(yōu)勢 區(qū)別或優(yōu)勢區(qū)別或優(yōu)勢融資融券業(yè)務融資融券業(yè)務民間借貸投資證券民間借貸投資證券銀行貸款投資證券銀行貸款投資證券借款還款期限不同借款還款期限不同合同期一年，每一筆借款合同期一年，每一筆借款最長可借最長可借6 6個月，在最高授個月，在最高授信額度內隨借隨還信額度內隨借隨還雙方約定，一般不會雙方約定，一般不會少于少于1 1個月個月雙方約定，一般不雙方約定，一般不少于半年少于半年還款方式不同還款方式不同直接還款、賣券還款、直直接還款、賣券還款、直接還券、賣券還券。提前接還券、賣券還券。提前還款還券或到期還款還券還款還券或到期還款還券。信用帳戶上的資金，優(yōu)。信用帳戶上的資金，優(yōu)先用于還款先用于

10、還款按借款合同約定，或按借款合同約定，或雙方約定的還款方式雙方約定的還款方式，一般是現(xiàn)金或支票，一般是現(xiàn)金或支票按貸款合同的約定按貸款合同的約定還款還款同一時期、同一授信同一時期、同一授信或貸款規(guī)模下，實際或貸款規(guī)模下，實際占用資金的數(shù)量和時占用資金的數(shù)量和時間不同，因此，實際間不同，因此，實際需支付的資金成本不需支付的資金成本不同同在一個合同周期內，按實在一個合同周期內，按實際使用的資金額和使用資際使用的資金額和使用資金的時間計算利隨借隨還金的時間計算利隨借隨還，融資成本較低，融資成本較低在一個合同周期內，在一個合同周期內，按借款金額全額及整按借款金額全額及整個合同期計算利息，個合同期計算利

11、息，需全額全時段計算利需全額全時段計算利息，成本較高息，成本較高在一個合同周期內在一個合同周期內，按借款金額全額，按借款金額全額及整個合同期計算及整個合同期計算利息，需全額全時利息，需全額全時段計算利息，成本段計算利息，成本較高較高辦理手續(xù)的復雜程度辦理手續(xù)的復雜程度不同不同手續(xù)相對簡單，辦理時間手續(xù)相對簡單，辦理時間較短較短手續(xù)相對簡單，辦理手續(xù)相對簡單，辦理時間較短時間較短手續(xù)相對復雜，辦手續(xù)相對復雜，辦理時間較長理時間較長v 融資融券交易對投資者的積極意義融資融券交易對投資者的積極意義 財務杠桿效應財務杠桿效應 對于希望追加投資的投資者而言，在股票上升趨勢明朗的情對于希望追加投資的投資者

12、而言，在股票上升趨勢明朗的情況下，可以手頭上的證券作為擔保，通過融資交易來借錢購買證券況下，可以手頭上的證券作為擔保，通過融資交易來借錢購買證券，只要證券上漲的幅度足以抵消投資者需要支付的融資利息，就可，只要證券上漲的幅度足以抵消投資者需要支付的融資利息，就可以獲得收益。以獲得收益。S 例：如果預期某只股票價格能從每股例：如果預期某只股票價格能從每股1010元上漲到每股元上漲到每股1515元，投資者可以元，投資者可以買入該股票買入該股票100100萬元，再將萬元，再將100100萬元該股票作為擔保，融資買入該股票萬元該股票作為擔保，融資買入該股票5050萬萬元，這樣，客戶持有該股票元，這樣，客

13、戶持有該股票150150萬元，該股票漲到萬元，該股票漲到1515元時客戶獲利元時客戶獲利7575萬元萬元，實際收益率為，實際收益率為75%75%，而未進行融資交易時客戶收益率為，而未進行融資交易時客戶收益率為50%50%。v 融資融券交易對投資者的積極意義融資融券交易對投資者的積極意義 融資成本較低融資成本較低 目前，行業(yè)融資利率為在銀行半年期貸款基準利率的基礎上上浮目前，行業(yè)融資利率為在銀行半年期貸款基準利率的基礎上上浮3%，即年利率，即年利率8.85%。融資的成本雖比同期銀行貸款利率略高，但比民間借。融資的成本雖比同期銀行貸款利率略高，但比民間借貸成本要低很多。貸成本要低很多。融資便利性強

14、融資便利性強 銀行貸款的手續(xù)繁雜、流程多、過程長，約束多。而融資融券交易銀行貸款的手續(xù)繁雜、流程多、過程長，約束多。而融資融券交易中，投資者可以賬戶資產(chǎn)作為擔保進行融資，在授信額度內，提交擔保物中，投資者可以賬戶資產(chǎn)作為擔保進行融資，在授信額度內，提交擔保物越多則融資規(guī)模越大；投資者還可以自主選擇還款時機，實現(xiàn)隨借隨還，越多則融資規(guī)模越大；投資者還可以自主選擇還款時機，實現(xiàn)隨借隨還，操作便利。操作便利。v 融資融券交易對投資者的積極意義融資融券交易對投資者的積極意義 提供了做空的手段提供了做空的手段 融資融券產(chǎn)生以前，投資者進行股票投資只能通過做多的方融資融券產(chǎn)生以前，投資者進行股票投資只能通

15、過做多的方式才能獲得利潤。在股票處于單邊下跌的時候，等待投資者的只式才能獲得利潤。在股票處于單邊下跌的時候，等待投資者的只能是資產(chǎn)的縮水或空倉，很難產(chǎn)生收益。能是資產(chǎn)的縮水或空倉，很難產(chǎn)生收益。 融券業(yè)務的推出為投資者提供了一種全新的盈利模式，為投資融券業(yè)務的推出為投資者提供了一種全新的盈利模式，為投資者提供了規(guī)避市場風險的工具。者提供了規(guī)避市場風險的工具。S 例如：投資者預判某只股票在近期將下跌，他就可以通過先向券商借例如：投資者預判某只股票在近期將下跌，他就可以通過先向券商借入該股票賣出，再在該股票下跌后以更低的價格買入還給券商來獲取差入該股票賣出，再在該股票下跌后以更低的價格買入還給券商

16、來獲取差價。價。 二、融資融券基礎知識二、融資融券基礎知識v 融資融券基礎知識融資融券基礎知識 授信額度授信額度 授信額度是指本公司根據(jù)投資者的資信狀況、擔保物授信額度是指本公司根據(jù)投資者的資信狀況、擔保物價值、履約情況、市場變化、本公司財務安排等綜合因價值、履約情況、市場變化、本公司財務安排等綜合因素，給予投資者可以融入資金或證券的素，給予投資者可以融入資金或證券的最大限額最大限額。 投資者實際可使用的融資融券額度需要根據(jù)投資者在投資者實際可使用的融資融券額度需要根據(jù)投資者在信用賬戶內的擔保物的價值確定。信用賬戶內的擔保物的價值確定。 v融資融券基礎知識融資融券基礎知識 融資融券合約融資融券

17、合約 投資者每筆融資買入或融券賣出交易即為一個融資融券交易投資者每筆融資買入或融券賣出交易即為一個融資融券交易合約。證券公司以合約為單位，逐筆記錄投資者融資融券交易及合約。證券公司以合約為單位，逐筆記錄投資者融資融券交易及其相關利息、費用等債務發(fā)生。每一個合約就是一筆債務。其相關利息、費用等債務發(fā)生。每一個合約就是一筆債務。 融資融券合約期限最長不超過融資融券合約期限最長不超過六個月六個月且不超過融資融券且不超過融資融券合同到合同到期日期日。 v融資融券基礎知識融資融券基礎知識 保證金保證金 投資者向證券公司融入資金或證券時，證券投資者向證券公司融入資金或證券時，證券公司向投資者收取一定比例的

18、保證金，保證金可以是公司向投資者收取一定比例的保證金，保證金可以是資金資金，也可以證券公司認可的也可以證券公司認可的證券證券充抵。充抵。 折算率折算率 充抵保證金的證券，在計算保證金金額時，充抵保證金的證券，在計算保證金金額時，應當以其市值為基礎，按證券公司公布的折算率進行折算，應當以其市值為基礎，按證券公司公布的折算率進行折算，證券公司公布的折算率不得高于證券交易所公布的折算率。證券公司公布的折算率不得高于證券交易所公布的折算率。 證券公司公布的可充抵保證金證券的名單和折算率，不得超出交易證券公司公布的可充抵保證金證券的名單和折算率，不得超出交易所規(guī)定的范圍。所規(guī)定的范圍?？沙涞直ＷC金證券品

19、種可充抵保證金證券品種折算率折算率A A股股上證上證180180指數(shù)指數(shù)/ /深證深證100100指數(shù)成指數(shù)成份股份股不超過不超過70%70%其他其他A A股股不超過不超過65%65%特別處理和暫停上市特別處理和暫停上市A A股股0%0%基金基金ETFETF不超過不超過90%90%其他基金其他基金不超過不超過80%80%債券債券國債國債不超過不超過95%95%其他債券其他債券不超過不超過80%80%權證權證權證權證0%0%交易所公布的可充抵保證金的有價證券范圍及折算率見下表：交易所公布的可充抵保證金的有價證券范圍及折算率見下表：v融資融券基礎知識融資融券基礎知識 保證金可用余額。保證金可用余額

20、。指投資者用于充抵保證金的現(xiàn)金、證券市值及融指投資者用于充抵保證金的現(xiàn)金、證券市值及融資融券交易產(chǎn)生的浮盈經(jīng)折算后形成的保證金總額，減去投資者未資融券交易產(chǎn)生的浮盈經(jīng)折算后形成的保證金總額，減去投資者未了結融資融券交易已用保證金及相關利息、費用的余額。了結融資融券交易已用保證金及相關利息、費用的余額。 保證金可用余額現(xiàn)金+（充抵保證金的證券市值折算率） +（融資買入證券市值融資買入金額）折算率（融券賣出金額融券賣出證券市值）折算率融券賣出金額融資買入證券金額融資保證金比例融券賣出證券市值融券保證金比例利息及費用投資者進行每一筆融資買入或融券賣出時所使用的保證金應以其保投資者進行每一筆融資買入或

21、融券賣出時所使用的保證金應以其保證金可用余額為限。證金可用余額為限。v融資融券基礎知識融資融券基礎知識 保證金比例是指投資者交付的保證金與融資、融券交易金額保證金比例是指投資者交付的保證金與融資、融券交易金額的比例，具體分為融資保證金比例和融券保證金比例。的比例，具體分為融資保證金比例和融券保證金比例。 標的證券融資（融券）保證金比例標的證券融資（融券）保證金比例= =交易所規(guī)定的最低融資交易所規(guī)定的最低融資融券保證金比例（融券保證金比例（50%50%）+ +（1-1-標的證券折算率）。標的證券折算率）。v融資融券基礎知識融資融券基礎知識 保證金保證金100萬萬200萬市值萬市值可融入資金可融

22、入資金或證券：或證券：50%的保證金比例v融資融券基礎知識融資融券基礎知識 可融資（融券）金額可融資（融券）金額= =保證金可用余額保證金可用余額/ /標的證券融資（融券）保標的證券融資（融券）保證金比例證金比例 S 舉例舉例： 某客戶信用賬戶內有某客戶信用賬戶內有100100萬元現(xiàn)金和萬元現(xiàn)金和100100萬元市值的萬元市值的A A證券，證券， A A證券的折算率為證券的折算率為60%60%，如客戶融資買入，如客戶融資買入B B證券（折算率為證券（折算率為70%70%），），則客戶實際可買入則客戶實際可買入B B證券的金額為多少？證券的金額為多少？ 融資買入前，客戶保證金可用余額融資買入前，

23、客戶保證金可用余額=100+100=100+100* *60%=16060%=160萬元萬元 B B證券融資保證金比例證券融資保證金比例=50%+=50%+（1-70%1-70%）=80%=80% 可融資金額可融資金額=160/80%=200=160/80%=200萬元萬元 客戶買入客戶買入200200萬元市值的萬元市值的B B證券后，此時證券后，此時 保證金可用余額保證金可用余額=100+100=100+100* *60%-20060%-200* *80%=080%=0v融資融券基礎知識融資融券基礎知識 標的證券：標的證券：標的證券是投資者融入資金可買入的證券和證券公司可對標的證券是投資者融

24、入資金可買入的證券和證券公司可對投資者融出的證券。投資者融出的證券。目前交易所規(guī)定的標的證券為目前交易所規(guī)定的標的證券為9090支支（上交所（上交所5050支和深交所支和深交所4040支）。支）。券商在交易所公布的范圍內確定并公布其允許的標的證券。券商在交易所公布的范圍內確定并公布其允許的標的證券。v融資融券基礎知識融資融券基礎知識 融資買入和融券賣出，只限于標的證券；信用賬戶資金只可以購融資買入和融券賣出，只限于標的證券；信用賬戶資金只可以購買交易所和券商規(guī)定的擔保物范圍內證券。如下圖所示：買交易所和券商規(guī)定的擔保物范圍內證券。如下圖所示：v融資融券基礎知識融資融券基礎知識 擔保物：證券公司

25、向投資者收取的保證金以及投資者融資擔保物：證券公司向投資者收取的保證金以及投資者融資買入的全部證券和融券賣出所得的全部價款，整體作為投資買入的全部證券和融券賣出所得的全部價款，整體作為投資者對證券公司融資融券所生債務的擔保物。者對證券公司融資融券所生債務的擔保物。 擔保物擔保物 = = 信用帳戶內的現(xiàn)金信用帳戶內的現(xiàn)金 + + 信用帳戶內的證券市值信用帳戶內的證券市值 投資者信用證券賬戶不得用于買入或轉入除擔保物及證券投資者信用證券賬戶不得用于買入或轉入除擔保物及證券交易所公布的標的證券范圍以外的證券。交易所公布的標的證券范圍以外的證券。v融資融券基礎知識融資融券基礎知識 客戶信用賬戶內所有客

26、戶信用賬戶內所有現(xiàn)金現(xiàn)金和和證券市值證券市值均作為客戶融資融券所均作為客戶融資融券所生債務的擔保物。生債務的擔保物。客戶普通帳戶資產(chǎn)客戶普通帳戶資產(chǎn)客戶信用帳戶資產(chǎn)客戶信用帳戶資產(chǎn)v融資融券基礎知識融資融券基礎知識 公司公司可充抵保證金證券名單及折算率、標的證券名可充抵保證金證券名單及折算率、標的證券名單及保證金比例單及保證金比例均在均在公司網(wǎng)站公司網(wǎng)站()() “融資融券融資融券”專欄進行公示。專欄進行公示。v融資融券基礎知識融資融券基礎知識 維持擔保比例：維持擔保比例是指投資者擔保物價值與其融資融維持擔保比例：維持擔保比例是指投資者擔保物價值與其融資融券債務之間的比例，其計算公式為：券債務

27、之間的比例，其計算公式為： 維持擔保比例維持擔保比例 = (= (現(xiàn)金現(xiàn)金+ +信用證券賬戶內證券市值信用證券賬戶內證券市值)/()/(融資買入融資買入金額金額 + + 融券賣出證券數(shù)量融券賣出證券數(shù)量市價市價 + + 利息及費用利息及費用) ) 維持擔保比例計算與證券折算率無關。維持擔保比例計算與證券折算率無關。v融資融券基礎知識融資融券基礎知識 注意：注意：當維持擔保比例當維持擔保比例300300時，可以提取超出部分的擔保物，時，可以提取超出部分的擔保物，但提取后維持擔保比例不得低于但提取后維持擔保比例不得低于300%300%。當維持擔保比例當維持擔保比例130130時，投資者須在時，投資

28、者須在2 2個交易日內追加個交易日內追加擔保物，追加擔保物后的維持擔保比例不得低于擔保物，追加擔保物后的維持擔保比例不得低于150%150%。 投資者未能按期交足擔保物或者到期未償還融資融券債務的，公司將投資者未能按期交足擔保物或者到期未償還融資融券債務的，公司將采取強制平倉措施，處分投資者擔保物，不足部分將向投資者追索。采取強制平倉措施，處分投資者擔保物，不足部分將向投資者追索。v融資融券基礎知識融資融券基礎知識 v融資融券基礎知識融資融券基礎知識維持擔保比例維持擔保比例 = (= (現(xiàn)金現(xiàn)金+ +信用證券賬戶內證券市值信用證券賬戶內證券市值)/()/(融資融資買入金額買入金額 + + 融券

29、賣出證券數(shù)量融券賣出證券數(shù)量市價市價 + + 利息及費用利息及費用) ) S舉例舉例 某投資者信用賬戶內有某投資者信用賬戶內有100100萬元萬元A A證券，假設證券，假設A A證券的折算率為證券的折算率為60%60%，那么，該投資者信用賬戶內的保證金金額為，那么，該投資者信用賬戶內的保證金金額為6060萬元，如客戶萬元，如客戶融資買入融資買入B B證券證券7070萬元，此時萬元，此時 維持擔保比例維持擔保比例= =（100+70100+70）/70=243% /70=243% 如如T T日時日時A A證券縮水至證券縮水至5050萬元，萬元，B B證券市值減少至證券市值減少至4040萬元，則萬

30、元，則 維持擔保比例維持擔保比例= =（50+4050+40）/70=129%/70=129%，低于低于130%130% 此時，證券公司將通知投資者在兩個交易日內追加擔保物，追此時，證券公司將通知投資者在兩個交易日內追加擔保物，追加擔保物后的維持擔保比例不得低于加擔保物后的維持擔保比例不得低于150%150%。 如客戶在信用賬戶追加資金，則至少需追加如客戶在信用賬戶追加資金，則至少需追加1515萬元，此時維持擔保萬元，此時維持擔保比例為比例為（50+40+1550+40+15）/70=150%/70=150%； 也可以了結部分債務，如賣出部分也可以了結部分債務，如賣出部分B B證券進行還款，使

31、維持擔保比例證券進行還款，使維持擔保比例達到達到150%150%以上。以上。v融資融券基礎知識融資融券基礎知識三、融資融券業(yè)務操作流程三、融資融券業(yè)務操作流程v投資者申請融資融券需要滿足的條件投資者申請融資融券需要滿足的條件 個人投資者是年滿個人投資者是年滿十八周歲十八周歲有完全民事有完全民事行為能力的中國公民，機構投資者是合法行為能力的中國公民，機構投資者是合法登記的機構。登記的機構。在本公司開立普通賬戶在本公司開立普通賬戶1818個月個月以上且無以上且無不良記錄；。不良記錄；。個人客戶普通賬戶資產(chǎn)在個人客戶普通賬戶資產(chǎn)在5050萬元萬元以上，以上，機構客戶普通賬戶資產(chǎn)在機構客戶普通賬戶資產(chǎn)

32、在100100萬元萬元以上。以上。近一年內成交金額與其在公司開立的賬近一年內成交金額與其在公司開立的賬戶內資產(chǎn)價值之比達一定比例以上。戶內資產(chǎn)價值之比達一定比例以上。 關于開戶時間的要求關于開戶時間的要求 投資者在本公司投資者在本公司（同一營業(yè)部或不同營（同一營業(yè)部或不同營業(yè)部）連續(xù)或累計開戶業(yè)部）連續(xù)或累計開戶時間在時間在1818個月以上者，個月以上者，均符合對于開戶時間的均符合對于開戶時間的要求。要求。v不予接受客戶融資融券業(yè)務申請的情形不予接受客戶融資融券業(yè)務申請的情形 曾受監(jiān)管機構、證券交易所、登記結曾受監(jiān)管機構、證券交易所、登記結算機構等的處罰或者證券市場禁入；算機構等的處罰或者證券

33、市場禁入；利用他人名義開立信用賬戶；利用他人名義開立信用賬戶；普通賬戶屬于不規(guī)范賬戶；普通賬戶屬于不規(guī)范賬戶；普通賬戶中的證券已設定擔?；虼嬖谄胀ㄙ~戶中的證券已設定擔?；虼嬖谄渌麢嗬Υ没虮徊扇〔榉?、凍結等司其他權利瑕疵或被采取查封、凍結等司法強制措施；法強制措施；交易結算資金未納入第三方存管；交易結算資金未納入第三方存管；曾有過融資融券違約行為且尚未按照曾有過融資融券違約行為且尚未按照合同約定承擔違約責任；合同約定承擔違約責任；因資信狀況不佳列入因資信狀況不佳列入“黑名單黑名單”；本公司內部員工及其關聯(lián)人，本公司本公司內部員工及其關聯(lián)人，本公司的股東、關聯(lián)人；的股東、關聯(lián)人；曾有可疑交易記錄

34、或不遵守監(jiān)管機構曾有可疑交易記錄或不遵守監(jiān)管機構、證券交易所、證券登記結算機構、本、證券交易所、證券登記結算機構、本公司的交易規(guī)則等擾亂金融市場秩序行公司的交易規(guī)則等擾亂金融市場秩序行為；為； 本公司認定其風險承受能力不足；本公司認定其風險承受能力不足； 曾有擾亂本公司營業(yè)場所正常營業(yè)秩曾有擾亂本公司營業(yè)場所正常營業(yè)秩序或影響工作人員正常工作行為；序或影響工作人員正常工作行為； 現(xiàn)役軍人、持軍人證和武警證的人民現(xiàn)役軍人、持軍人證和武警證的人民武裝警察；武裝警察； 未按規(guī)定提供真實材料者；未按規(guī)定提供真實材料者； 除上述情況以外，法律法規(guī)禁止開立除上述情況以外，法律法規(guī)禁止開立信用賬戶的個人、機

35、構。信用賬戶的個人、機構。請攜帶以下材料向試點營業(yè)部審薦人遞交申請：請攜帶以下材料向試點營業(yè)部審薦人遞交申請：身份證明材料身份證明材料: :包括有效包括有效居民身份證和戶口簿居民身份證和戶口簿等；等；普通證券賬戶卡普通證券賬戶卡；擬用做擔保物的資產(chǎn)清單；擬用做擔保物的資產(chǎn)清單；個人資產(chǎn)和金融資產(chǎn)個人資產(chǎn)和金融資產(chǎn)清單及清單及證明材料證明材料；申請人的申請人的配偶配偶信息，如信息，如身份證身份證件（已婚申請人提交）；件（已婚申請人提交）；居住證明資料居住證明資料，包括但不限于客戶最近，包括但不限于客戶最近1 1個月的固定電話費個月的固定電話費、移動通訊費、水電煤（燃）氣費、有線電視費、物業(yè)管、移

36、動通訊費、水電煤（燃）氣費、有線電視費、物業(yè)管理費等交費憑據(jù)、有效的物業(yè)租賃合同等（至少提供其中理費等交費憑據(jù)、有效的物業(yè)租賃合同等（至少提供其中一項）；一項）；v個人客戶申請融資融券必須提交的材料個人客戶申請融資融券必須提交的材料請攜帶以下材料向試點營業(yè)部審薦人遞交申請：請攜帶以下材料向試點營業(yè)部審薦人遞交申請：有效的營業(yè)執(zhí)照（副本）以及組織機構代碼證書（副本）；有效的營業(yè)執(zhí)照（副本）以及組織機構代碼證書（副本）；法定代表人或負責人身份證明；法定代表人或負責人身份證明；融資融券業(yè)務由代理人辦理的，需提供法定代表人授權委托融資融券業(yè)務由代理人辦理的，需提供法定代表人授權委托書，代理人的身份證明

37、和聯(lián)系資料、法定代表人和代理人無書，代理人的身份證明和聯(lián)系資料、法定代表人和代理人無市場禁入承諾書；市場禁入承諾書；普通證券賬戶卡；普通證券賬戶卡；擬用做擔保物的資產(chǎn)清單；擬用做擔保物的資產(chǎn)清單；機構資產(chǎn)和金融資產(chǎn)清單及證明材料；機構資產(chǎn)和金融資產(chǎn)清單及證明材料；v機構客戶申請融資融券必須提交的材料機構客戶申請融資融券必須提交的材料v 開展融資融券業(yè)務基本步驟開展融資融券業(yè)務基本步驟客戶到營業(yè)部客戶到營業(yè)部申請融資融券申請融資融券投資者教育、風險揭投資者教育、風險揭示，客戶預簽合同示，客戶預簽合同客戶領取合同、開立信用客戶領取合同、開立信用帳戶、辦理第三方存管帳戶、辦理第三方存管提交擔保物，進

38、提交擔保物，進行融資融券交易行融資融券交易公司總部公司總部征信授信征信授信對擬授信額度在對擬授信額度在300300萬元萬元（含）以下、資料完備（含）以下、資料完備的客戶征信材料，信用的客戶征信材料，信用交易部在受理后交易部在受理后2 2個工作個工作日日內給予授信答復；內給予授信答復；對擬授信額度在對擬授信額度在300300萬元萬元以上、資料完備的客戶以上、資料完備的客戶征信材料，信用交易部征信材料，信用交易部在受理后在受理后3 3個工作日個工作日內給內給予授信答復。予授信答復。開戶流程圖：開戶流程圖：v 開展融資融券業(yè)務基本步驟開展融資融券業(yè)務基本步驟 受理客戶申請受理客戶申請 客戶向營業(yè)部提

39、出申請，營業(yè)部對客戶進行投資者教客戶向營業(yè)部提出申請，營業(yè)部對客戶進行投資者教育、風險揭示和初步評估，客戶預簽合同。育、風險揭示和初步評估，客戶預簽合同。 v 開展融資融券業(yè)務基本步驟開展融資融券業(yè)務基本步驟 征信授信征信授信 公司總部在向客戶授信前，了解客戶的身份、財產(chǎn)與收入、公司總部在向客戶授信前，了解客戶的身份、財產(chǎn)與收入、證券投資經(jīng)驗和風險偏好、信用狀況等情況，據(jù)此對客戶的資信證券投資經(jīng)驗和風險偏好、信用狀況等情況，據(jù)此對客戶的資信狀況進行全面的分析和評估，確定給予客戶的授信額度。狀況進行全面的分析和評估，確定給予客戶的授信額度。 證監(jiān)會窗口指導意見：最高授信額度證監(jiān)會窗口指導意見：最

40、高授信額度客戶金融資產(chǎn)客戶金融資產(chǎn)/2/2或全部資產(chǎn)或全部資產(chǎn)/4 /4 提示：提示：建議客戶提交盡可能多的金融資產(chǎn)和其他資產(chǎn)證明，這樣有利建議客戶提交盡可能多的金融資產(chǎn)和其他資產(chǎn)證明，這樣有利于提高最高授信額度。于提高最高授信額度。（客戶配偶在公司開戶的，授信時配偶普通賬戶（客戶配偶在公司開戶的，授信時配偶普通賬戶資產(chǎn)可計入本人金融資產(chǎn)）資產(chǎn)可計入本人金融資產(chǎn)）v 開展融資融券業(yè)務基本步驟開展融資融券業(yè)務基本步驟 開戶開戶 獲得授信額度的客戶須在十個交易日之內到營業(yè)部辦理獲得授信額度的客戶須在十個交易日之內到營業(yè)部辦理相關開戶手續(xù)，否則公司有權取消其授信額度。相關開戶手續(xù)，否則公司有權取消其

41、授信額度。v 開展融資融券業(yè)務基本步驟開展融資融券業(yè)務基本步驟 擔保物提交擔保物提交 客戶需向信用賬戶提交擔保物后方可開展融資融券交易?？蛻粜柘蛐庞觅~戶提交擔保物后方可開展融資融券交易。 擔保物劃轉擔保物劃轉2020元元/ /筆，普通賬戶和信用賬戶均要有一定的資金才能成筆，普通賬戶和信用賬戶均要有一定的資金才能成功劃轉證券擔保物，上海擔保物劃轉在信用資金賬戶中收取功劃轉證券擔保物，上海擔保物劃轉在信用資金賬戶中收取, ,深圳擔保物深圳擔保物劃轉在劃出方（普通賬戶或信用賬戶）中收取。劃轉在劃出方（普通賬戶或信用賬戶）中收取。 集合競價時間不能進行擔保物的劃轉，擔保物會被凍結。集合競價時間不能進行

42、擔保物的劃轉，擔保物會被凍結。 當天擔保物劃轉轉入資金當天可以做融資融券交易，轉入證券第二當天擔保物劃轉轉入資金當天可以做融資融券交易，轉入證券第二天才能做融資融券交易。天才能做融資融券交易。v 開展融資融券業(yè)務基本步驟開展融資融券業(yè)務基本步驟 進行融資融券交易進行融資融券交易 融資交易融資交易融資買入融資買入直接還款直接還款賣券還款賣券還款融資買入強制平倉融資買入強制平倉“開倉開倉”“平倉平倉”融券交易融券交易融券賣出融券賣出直接還券直接還券買券還券買券還券融券賣出強制平倉融券賣出強制平倉“開倉開倉”“平倉平倉”v 開展融資融券業(yè)務基本步驟開展融資融券業(yè)務基本步驟 進行融資融券交易進行融資融

43、券交易 相關交易規(guī)則相關交易規(guī)則 在融券賣出時，投資者申報的價格不能低于該股票的最新在融券賣出時，投資者申報的價格不能低于該股票的最新成交價，當天沒有產(chǎn)生成交的，申報價格不得低于其前收盤價，成交價，當天沒有產(chǎn)生成交的，申報價格不得低于其前收盤價，否則為無效申報。否則為無效申報。 未了結相關融券交易前，投資者融券賣出所得價款除買券未了結相關融券交易前，投資者融券賣出所得價款除買券還券外不得它用。還券外不得它用。 客戶信用賬戶普通賣出的股票與已有融資負債的股票相同客戶信用賬戶普通賣出的股票與已有融資負債的股票相同時，系統(tǒng)自動將普通賣出款項用于歸還該融資負債。時，系統(tǒng)自動將普通賣出款項用于歸還該融資

44、負債。v 開展融資融券業(yè)務基本步驟開展融資融券業(yè)務基本步驟 交易期限交易期限每筆融資融券交易的期限不超過每筆融資融券交易的期限不超過6 6個月個月。（融資融券負債期。（融資融券負債期限達限達6 6個月時，必須進行償還，如客戶希望延續(xù)該筆負債，可個月時，必須進行償還，如客戶希望延續(xù)該筆負債，可償還后再進行融資或融券交易）償還后再進行融資或融券交易）客戶可在合同期內反復進行融資融券交易，合同到期時仍有客戶可在合同期內反復進行融資融券交易，合同到期時仍有融資融券負債的，可選擇續(xù)簽合同。融資融券負債的，可選擇續(xù)簽合同。v 開展融資融券業(yè)務基本步驟開展融資融券業(yè)務基本步驟 息費率息費率 融資年利率銀行半

45、年期貸款基準利率融資年利率銀行半年期貸款基準利率+3%=+3%=8.85%8.85% 融券年費率銀行半年期貸款基準利率融券年費率銀行半年期貸款基準利率+5%=+5%=10.85%10.85% 央行調整銀行半年期貸款基準利率時，公司相應調整融資年央行調整銀行半年期貸款基準利率時，公司相應調整融資年利率和融券年費率。利率和融券年費率。保證金比例保證金比例 標的證券融資（融券）保證金比例標的證券融資（融券）保證金比例= =交易所規(guī)定的最低融資融交易所規(guī)定的最低融資融券保證金比例（券保證金比例（50%50%）+ +（1-1-標的證券折算率）標的證券折算率）三、當前是進行融資融券交易的好時機三、當前是進

46、行融資融券交易的好時機一、標的證券為大盤藍籌股，估值較低一、標的證券為大盤藍籌股，估值較低 絕對估值低絕對估值低 目前滬深兩市的標的證券為上證目前滬深兩市的標的證券為上證5050成份股和深成指成份股，共成份股和深成指成份股，共9090支標的證券，該支標的證券，該9090支股票均為大盤藍籌股。支股票均為大盤藍籌股。 目前大盤藍籌股估值處于歷史底部區(qū)域。滬深目前大盤藍籌股估值處于歷史底部區(qū)域。滬深300300估值在估值在20112011年、年、20122012年的動態(tài)市盈率分別為年的動態(tài)市盈率分別為1313倍和倍和1111倍，對應的利潤增長率分別為倍，對應的利潤增長率分別為21%21%和和20%2

47、0%，依然處于歷史的估值底部。，依然處于歷史的估值底部。 中小板、創(chuàng)業(yè)板估值依然較高，還處于向合理中樞進行回歸的階中小板、創(chuàng)業(yè)板估值依然較高，還處于向合理中樞進行回歸的階段。段。截止截止5 5月，以大盤藍籌為代表的滬深月，以大盤藍籌為代表的滬深300300指數(shù)成份指數(shù)成份股整體市盈率不到股整體市盈率不到1515倍，明顯處于低估水平。倍，明顯處于低估水平。一、標的證券為大盤藍籌股，估值較低一、標的證券為大盤藍籌股，估值較低 相對估值優(yōu)勢明顯相對估值優(yōu)勢明顯盡管一季度經(jīng)歷了小幅的上漲，但從目前的估值水平，大盤股盡管一季度經(jīng)歷了小幅的上漲，但從目前的估值水平，大盤股的相對估值優(yōu)勢仍然較為明顯。的相對

48、估值優(yōu)勢仍然較為明顯。截止截止5月月3日收盤，按照一季度業(yè)績進行測算，深證主板日收盤，按照一季度業(yè)績進行測算，深證主板A股的加權平股的加權平均市盈率為均市盈率為29.37倍，而中小板和創(chuàng)業(yè)板的市盈率則分別為倍，而中小板和創(chuàng)業(yè)板的市盈率則分別為38.85倍和倍和48.95倍。（中國證券報倍。（中國證券報 5月月4日）日）目前融資融券的標的證券相對集中于金融服務、鋼鐵、煤炭、目前融資融券的標的證券相對集中于金融服務、鋼鐵、煤炭、建筑等行業(yè)，這些行業(yè)整體市盈率目前還低于其歷史平均水平，建筑等行業(yè)，這些行業(yè)整體市盈率目前還低于其歷史平均水平，存在估值修復的空間。存在估值修復的空間。從中期來看，由于存在

49、估值修復的過程，大盤藍籌從中期來看，由于存在估值修復的過程，大盤藍籌股表現(xiàn)好于中小盤股將是大概率事件。股表現(xiàn)好于中小盤股將是大概率事件。 二、二、20112011年，風格轉換已成市場趨勢年，風格轉換已成市場趨勢 A A股市場小盤股向大盤股的風格轉換在震蕩中悄然股市場小盤股向大盤股的風格轉換在震蕩中悄然進行，這是今年市場的進行，這是今年市場的大趨勢大趨勢。今年以來小盤股持續(xù)出現(xiàn)調整，截止今年以來小盤股持續(xù)出現(xiàn)調整，截止5 5月月3131日，中日，中小板指數(shù)下跌小板指數(shù)下跌18.3%18.3%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌25.6%25.6%，而上證，而上證5050指數(shù)則指數(shù)則上漲上漲1.7%1

50、.7%。二、二、20112011年，風格轉換已成市場趨勢年，風格轉換已成市場趨勢 風格轉換的驅動因素：風格轉換的驅動因素：小盤股相對大盤股的估值溢價在小盤股相對大盤股的估值溢價在20102010年達到歷史高點。年達到歷史高點。 統(tǒng)計顯示，統(tǒng)計顯示，20102010年年7 7月末申萬小盤指數(shù)相對大盤指數(shù)的估值溢價已高達月末申萬小盤指數(shù)相對大盤指數(shù)的估值溢價已高達1.691.69倍，倍，一舉創(chuàng)出近十年以來的月度新高。（中證報一舉創(chuàng)出近十年以來的月度新高。（中證報 2010.8.62010.8.6）大盤藍籌股估值接近歷史低點。大盤藍籌股估值接近歷史低點。小盤股小盤股20102010年漲幅過大，估值高

51、企，股價缺乏業(yè)績支撐，年漲幅過大，估值高企，股價缺乏業(yè)績支撐，從從20112011年年1 1季報來看，凈利潤增長遠低于預期。季報來看，凈利潤增長遠低于預期。中小板、創(chuàng)業(yè)板持續(xù)擴容，加上新三板即將推出，小盤中小板、創(chuàng)業(yè)板持續(xù)擴容，加上新三板即將推出，小盤股數(shù)量將由以往的稀缺變?yōu)榉簽E。股數(shù)量將由以往的稀缺變?yōu)榉簽E。三、大盤藍籌股將獲得三、大盤藍籌股將獲得“流動性溢價流動性溢價” 大盤藍籌股稀缺時代即將到來大盤藍籌股稀缺時代即將到來 市場中小盤股票發(fā)行速度加快，隨著供給增加，中小盤股市場中小盤股票發(fā)行速度加快，隨著供給增加，中小盤股票將變得不稀缺，甚至票將變得不稀缺，甚至“過剩過?！保哂蟹€(wěn)定成長前景或穩(wěn)定，而具有穩(wěn)定成長前景或穩(wěn)定盈利的藍籌股將成為市場的稀缺品種。盈利的藍籌股將成為市場的稀缺品種。隨著股指期貨和融資融券的不斷推進，將增加大盤藍籌股的