經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的融資模式

1、經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的融資模式經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的融資模式http:/www.gx-2007-4-2 17:02:03 摘 自： 城市問題自1988 年國家設(shè)立首個(gè)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)以來，開發(fā)區(qū)有力推動了科技產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程和區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。為完成“招商引資”的任務(wù)，政府和開發(fā)區(qū)管委會必須通過各種渠道籌集資金，以便為投資者提供良好的基礎(chǔ)設(shè)施。開發(fā)區(qū)在發(fā)展初期所普遍采用的靠財(cái)政資金和政策性貸款的方式，如今已顯得單一。而緊隨投資體制改革的步伐，拓展融資渠道、豐富融資手段才是進(jìn)一步發(fā)展經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的關(guān)鍵。一 常見的融資方式1. 企業(yè)融資與項(xiàng)目融資根據(jù)市場主體的不同，理論上可將融資分為企業(yè)融資和項(xiàng)目融資兩大類。兩者之間

2、既有差別，又有聯(lián)系。企業(yè)融資籌集的資金主要被用于項(xiàng)目的建設(shè)；項(xiàng)目融資、建設(shè)和運(yùn)營獲取的收益，則會成為企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的資金積累。企業(yè)融資與項(xiàng)目融資也有著明顯的區(qū)別。首先是承擔(dān)法律責(zé)任的范圍不同。企業(yè)融資對于企業(yè)多為無限追索權(quán)形式，需要以企業(yè)的全部資產(chǎn)來承擔(dān)償還責(zé)任；項(xiàng)目融資多為有限追索權(quán)形式，僅以專門成立的項(xiàng)目公司的資產(chǎn)承擔(dān)償還責(zé)任。其次是適用范圍的項(xiàng)目類型不同。小型項(xiàng)目分別進(jìn)行項(xiàng)目融資的成本高，采用企業(yè)融資方式更經(jīng)濟(jì)；大型項(xiàng)目需要籌集資金量大，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)高，更適宜進(jìn)行項(xiàng)目融資。非營利性項(xiàng)目只能由企業(yè)投資；營利性項(xiàng)目則可進(jìn)行項(xiàng)目融資。再次，實(shí)施的方式不同。企業(yè)融資方式以發(fā)行股票、發(fā)行債券、獲取

3、銀行貸款為主，也可爭取政府補(bǔ)貼。項(xiàng)目融資方式則以特許經(jīng)營、公私合營為主。2. 常見的企業(yè)融資方式常見的企業(yè)融資方式中，可能適用于開發(fā)區(qū)融資的有以下幾種：內(nèi)源融資，即企業(yè)的內(nèi)部資金積累。具體而言，開發(fā)區(qū)在項(xiàng)目的經(jīng)營中獲取利潤，不斷積累資金，開發(fā)新的項(xiàng)目，擴(kuò)大生產(chǎn)和經(jīng)營的規(guī)模。租賃融資。企業(yè)可購買設(shè)備，再將其出租給其他企業(yè)獲取租金。這種可作為開發(fā)區(qū)長期經(jīng)營的方式，在管委會資金很充裕的情況下可以采用。爭取政府的特殊支持。了解和掌握一定時(shí)期內(nèi)中央和地方政府的資金投向和扶持對象，爭取政府的專項(xiàng)撥款。抵押（或質(zhì)押 ）貸款。以固定資產(chǎn)抵押，或以土地所有權(quán)質(zhì)押獲取銀行貸款。政府擔(dān)保貸款。作為政府的重點(diǎn)扶持對象

4、，可爭取由政府擔(dān)保申請貸款。商業(yè)信用貸款。通過與有實(shí)力的大企業(yè)建立良好關(guān)系，以其信譽(yù)為擔(dān)保，爭取向銀行貸款。放大基金效應(yīng)貸款?？膳c商業(yè)銀行建立合作關(guān)系，將一定數(shù)量的發(fā)展基金存人銀行，取得貸款指標(biāo)，成倍放大基金效應(yīng)。該發(fā)展基金作為向銀行貸款的保證金，不斷積累，不得挪用，為企業(yè)提供擔(dān)?；蛸N息的資金來源。股權(quán)融資。開發(fā)區(qū)實(shí)行公司化運(yùn)作，可通過增股來吸納資金，甚至可以尋求上市。發(fā)行債券。債券是指依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。企業(yè)可發(fā)行企業(yè)債券，政府則可發(fā)行政府債券，包括國債和地方政府債券。3. 常見的項(xiàng)目融資方式(1) 特許經(jīng)營，如 BOT 方式對于部分大型的營利性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目

5、，如電廠、高速公路、污水處理廠等，可由政府與私人投資者簽訂特許協(xié)議，由私人投資者組建項(xiàng)目公司，實(shí)施項(xiàng)目建設(shè)，并在運(yùn)營一定期限之后再移交政府的方式，稱為BOT(build operate transfer)模式。這種方式的優(yōu)點(diǎn)在于能節(jié)約財(cái)政資金，減輕政府負(fù)擔(dān)，并分散政府風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)施必須具備兩個(gè)條件：一是項(xiàng)目必須是營利性的；二是政府必須提供足夠的支持，包括服務(wù)、擔(dān)保等。(2)公私合營，如PPP 模式由政府與私人企業(yè)共同投資建設(shè)，或私人投資，政府提供配套條件的建設(shè)模式，稱為 PPP 模式 (public private partnering) 。 這類方式也能有效地減輕政府部門的資金壓力。(3)施工

6、承包商墊資，并交付履約保證金目前，墊資承包已逐步獲得國內(nèi)建筑業(yè)的認(rèn)可，成為一種有效的融資手段。由承包商預(yù)先墊付資金，并交付履約保證金，也是一種減輕開發(fā)區(qū)管委會資金壓力的方法。但必須挑選真正具備墊付資金實(shí)力的施工單位，否則會導(dǎo)致拖欠工程款等社會問題。同時(shí)，開發(fā)區(qū)管委會也應(yīng)恪守信用，在項(xiàng)目完成之后如期付款。(4)使用者預(yù)付費(fèi)對于一些服務(wù)型設(shè)施的建設(shè)，如供水、供暖等，如有可能，可向用戶預(yù)收一部分費(fèi)用作為建設(shè)資金。二 開發(fā)區(qū)融資的特點(diǎn)1. 開發(fā)區(qū)組織機(jī)構(gòu)目前的開發(fā)區(qū)管理機(jī)構(gòu)管委會，是開發(fā)區(qū)的行政管理機(jī)構(gòu)。各開發(fā)區(qū)同時(shí)成立一個(gè)“投資管理公司”，作為與投資者簽訂合同的法人，也是獲取貸款、發(fā)行債券等的法人。

7、管委會與投資管理公司實(shí)際上是“兩塊牌子，一套人馬”。也就是說，管委會集行政管理與市場運(yùn)作的職能于一身。這種形式為開發(fā)區(qū)辦理一些行政手續(xù)、為投資者提供服務(wù)提供了方便。同時(shí)，也為開發(fā)區(qū)開辟了企業(yè)融資、項(xiàng)目融資之外的另一種資金來源渠道政策性資金，如爭取政府的特殊支持、獲取財(cái)政補(bǔ)貼、有償出讓無形資源等。然而就長遠(yuǎn)來看，這種政企合一的形式不符合市場經(jīng)濟(jì)體制下政府改革的趨勢。從長遠(yuǎn)來看， 開發(fā)區(qū)的運(yùn)作將會逐漸走向市場化和規(guī)范化。合理、有效地利用各種企業(yè)融資和項(xiàng)目融資方式，將是各開發(fā)區(qū)提高“競爭力”、吸引投資的關(guān)鍵。 2. 開發(fā)區(qū)的預(yù)期收益融資的實(shí)質(zhì)是以企業(yè)或項(xiàng)目的預(yù)期收益置換現(xiàn)金，良好的預(yù)期收益來源是順利

8、融資的必要條件。要想恰當(dāng)?shù)剡\(yùn)用某種方式，應(yīng)先了解開發(fā)區(qū)有哪些收益來源，具體說來主要有下列種類：經(jīng)營所得的利潤。開發(fā)區(qū)可以投資管理公司的名義開展一些經(jīng)營活動，如出租廠房、代建廠房等，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。土地出讓資金。在開發(fā)區(qū)資金來源中占有較大的比重。開發(fā)區(qū)管委會實(shí)際上對征地、補(bǔ)償、平整、出讓全面負(fù)責(zé)，承擔(dān)土地開發(fā)的成本，獲取土地出讓的收益。當(dāng)前由于各地招商引資的激烈競爭，不少地區(qū)以低于成本的價(jià)格出讓土地，造成國有資產(chǎn)流失、征地補(bǔ)償價(jià)偏低等問題。這些不遵守土地法、不遵守市場競爭法則的行為亟待禁止。稅收。為扶持開發(fā)區(qū)發(fā)展，開發(fā)區(qū)的上級地方政府將開發(fā)區(qū)內(nèi)形成地方財(cái)力的稅收的一部分返還給開發(fā)區(qū)，這是開發(fā)區(qū)

9、最主要的資金來源。如北京市平谷區(qū)將興谷工業(yè)開發(fā)區(qū)范圍內(nèi)征收的形成區(qū)級財(cái)力部分的增值稅的 12.5% 、營業(yè)稅的50% 和所得稅的20% 補(bǔ)貼給開發(fā)區(qū)，支持開發(fā)區(qū)發(fā)展。有償出讓無形資源。如冠名權(quán)、廣告權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)。開發(fā)區(qū)管委會可將路標(biāo)、顯著位置的廣告權(quán)，道路、橋梁等的冠名權(quán)，區(qū)內(nèi)餐館、超市、書店、運(yùn)動場館等的特許經(jīng)營權(quán)以一定價(jià)格出讓給企業(yè)，甚至可以進(jìn)行拍賣來獲得收益。3. 開發(fā)區(qū)的其他資金來源除了開發(fā)區(qū)的收益將被投入開發(fā)區(qū)的建設(shè)，其他的資金來源包括：政府特殊支持。對于一些特殊的項(xiàng)目，如地方政府大力提倡的產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等的配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，可申請?zhí)厥庵С帧ｃy行貸款。銀行貸款是最普通的融資方式

10、，但會令開發(fā)區(qū)背上債務(wù)負(fù)擔(dān)。社會資金。社會資金包括其他企業(yè)的資金及閑散的社會資金。開發(fā)區(qū)可以公司名義發(fā)行企業(yè)債券、吸收社會資金人股甚至上市，也可將營利性項(xiàng)目委托給其他企業(yè)特許經(jīng)營，或?qū)嵭泄胶蠣I，這些都是吸收社會資金的有效手段。三 部分開發(fā)區(qū)經(jīng)驗(yàn)介紹1.中關(guān)村科技園中關(guān)村科技園是第一個(gè)國家級高新技術(shù)開發(fā)區(qū)，享有無與倫比的政策優(yōu)勢。1999 年，中關(guān)村科技園獲得了國家開發(fā)銀行的重點(diǎn)貸款，2000 年與國家開發(fā)銀行簽訂了中關(guān)村科技園區(qū)建設(shè)金融合作協(xié)議。截至目前，中關(guān)村管委會和北京市計(jì)委已聯(lián)合向國家開發(fā)銀行推薦園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施和重要產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目38 個(gè)，申請貸款 150.8 億元。2.蘇州高新技術(shù)產(chǎn)

11、業(yè)開發(fā)區(qū)蘇州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)1997 年 9 月被外交部和科技部聯(lián)合確定為首批對外開放的APEC 科技工業(yè)園區(qū)，其融資經(jīng)驗(yàn)主要在于市場運(yùn)作方面。它充分利用了發(fā)行債券、股票上市等手段，籌集了大量資金用于開發(fā)區(qū)的建設(shè)。一是以蘇州新區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展集團(tuán)總公司的名義進(jìn)行資本運(yùn)作。開發(fā)初期，集團(tuán)總公司依靠2000 萬元的啟動資金，采取銀團(tuán)合作的方法，滾動發(fā)展。1997 年發(fā)行債券，籌集資金4000 萬元用于標(biāo)準(zhǔn)廠房建設(shè)。1996 年在上海證券交易所上市，發(fā)行A 股股票1500 萬股，到1998 年底，公司總股本已達(dá)28716 萬股。二是積極開發(fā)海外融資市場。1997 年蘇州新區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展集團(tuán)總公司與美國嘉吉財(cái)

12、務(wù)公司共同合作，在美國發(fā)行國際債券進(jìn)行融資。1999 年 10 月，“蘇州發(fā)展信托證券”在美國股市發(fā)行成功，籌集了1 億美元的資金用于新區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及土地開發(fā)。3.長沙高新區(qū)長沙高新區(qū)園區(qū)建設(shè)的融資模式是：一切按市場化運(yùn)作，以土地抵押獲取貸款，?？顚Ｓ?。一是實(shí)施銀企誠信合作，建立良好的信貸關(guān)系。高新區(qū)總公司在建區(qū)的十年中一直與銀行保持著良好的信貸合作關(guān)系，獲得了大量貸款。高新區(qū)守信守法，按約定使用資金并如期償還，贏得銀行的信賴。二是實(shí)施建設(shè)工程公開招標(biāo)，鼓勵(lì)建設(shè)單位墊資承包。以前，墊資承包是建筑法禁止的，但作為一種項(xiàng)目融資的方式，墊資承包實(shí)際上在國際項(xiàng)目運(yùn)作中十分普遍。隨著建筑法的修改，墊

13、資承包極有可能得到認(rèn)可，這也能為開發(fā)區(qū)建設(shè)節(jié)約資金。四 經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)融資的目標(biāo)模式1. 開發(fā)區(qū)融資的幾項(xiàng)原則根據(jù)上述分析比較，可歸納出開發(fā)區(qū)融資應(yīng)遵循的幾項(xiàng)原則：第一， 廣開財(cái)路，即拓寬收益來源渠道；第二，融資方式應(yīng)多樣化；第三，根據(jù)項(xiàng)目是否盈利及其規(guī)模，確定是采用企業(yè)融資方式還是項(xiàng)目融資方式；第四，盡可能從私人資本市場融資。2. 開發(fā)區(qū)融資的目標(biāo)模式根據(jù)上述原則，可將開發(fā)區(qū)融資的目標(biāo)模式表述為：利用好兩塊牌子，規(guī)范公司制運(yùn)作，明確各類項(xiàng)目的性質(zhì)，以企業(yè)融資為主， 以項(xiàng)目融資為補(bǔ)充。(1)利用好兩塊牌子以政府機(jī)構(gòu)的名義，開發(fā)區(qū)能獲取政府撥款或特殊資助，能有償出讓廣告權(quán)等無形資源，甚至能獲取政

14、府債券或政府擔(dān)保的貸款。 以公司的名義，開發(fā)區(qū)則可以實(shí)施一些營利性的項(xiàng)目，如出租廠房、設(shè)備以獲取穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，可以通過抵押、質(zhì)押、企業(yè)信譽(yù)擔(dān)保、政府擔(dān)保、基金放大等多種方式獲取銀行貸款，可以進(jìn)行股權(quán)融資和債券融資，甚至可以包裝上市。各開發(fā)區(qū)應(yīng)結(jié)合實(shí)際情況，采取有效、可行的融資策略，如中關(guān)村科技園以爭取政策性貸款為主，蘇州高新技術(shù)開發(fā)區(qū)則以發(fā)行債券、股票上市等作為主要的融資手段。(2)規(guī)范公司制運(yùn)作目前， 開發(fā)區(qū)的運(yùn)作還是以政府運(yùn)作模式為主，企業(yè)融資、項(xiàng)目融資的各種方式在開發(fā)區(qū)融資中得到的應(yīng)用還很有限。隨著開發(fā)區(qū)運(yùn)作更加規(guī)范，應(yīng)由政府運(yùn)作為主逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐允袌鲞\(yùn)作為主。管委會的行政管理職能與投資

15、公司的運(yùn)營職能應(yīng)逐步分開。與此對應(yīng)的是，開發(fā)區(qū)的融資也將由政府撥款為主的形式，轉(zhuǎn)為市場融資為主(如貸款、發(fā)行債券、股票上市)。 開發(fā)區(qū)應(yīng)減輕對政策性資金的依賴性，通過有效利用各種市場融資手段籌集建設(shè)資金，并通過合理經(jīng)營獲取收益來償還。(3)明確各類項(xiàng)目的性質(zhì)在開發(fā)區(qū)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施及其他配套設(shè)施的建設(shè)過程中，有各類大大小小的項(xiàng)目，如修路、平整土地、供水、供電等。各類項(xiàng)目都不相同，其中最大的不同就是項(xiàng)目的盈利能力不同。如在開發(fā)區(qū)內(nèi)修建道路是沒有任何收益的，私人不可能來修建。 而供水、 供電系統(tǒng)，在建成后要向區(qū)內(nèi)務(wù)用戶收取稅費(fèi)、電費(fèi)，是可以盈利的，可以委托給私人企業(yè)來實(shí)施。根據(jù)國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的意見等法規(guī)、文件，可將各類項(xiàng)目劃分為非營利性和營利性項(xiàng)目兩類。營利性項(xiàng)目經(jīng)過測算，可實(shí)行項(xiàng)目融資，這既能為開發(fā)區(qū)節(jié)約資金壓力，也能減輕管理壓力；非營利性項(xiàng)目應(yīng)以企業(yè)名義融資之后再投資