十三五規(guī)劃之生物質(zhì)綜合利用

1、十三五規(guī)劃之“生物質(zhì)綜合利用”城鎮(zhèn)化加速及能源緊張使生物質(zhì)綜合利用成為重點發(fā)展方向。在國外生物質(zhì)事業(yè)發(fā)展如火如荼背景下，預計我國生物質(zhì)事業(yè)也要走規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)化道路。摘要：城鎮(zhèn)化進程加速及能源供給緊張使生物質(zhì)綜合利用有望成為重要發(fā)展方向。根據(jù)國家新型城鎮(zhèn)化發(fā)展規(guī)劃，到2020年我國常住人口城鎮(zhèn)化率將達60%將實現(xiàn)1億農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口和其他常住人口在城鎮(zhèn)居住，這將拉動全國8億噸標準煤消費。從能源供給角度，預計到2020年國內(nèi)一次能源生產(chǎn)總量達42萬噸標準煤，能源自給能力85%能源缺口將達到6億噸標準煤，對外依存度提升，能源安全形勢嚴峻；美國生物質(zhì)直接燃燒技術(shù)已居于世界領(lǐng)先地位，歐盟生物質(zhì)綜合利用產(chǎn)業(yè)發(fā)

2、展迅速。早在2010年，美國生物質(zhì)發(fā)電裝機容量就達到了10400MW且有望在2020年突破40000MW美國燃料乙醇（目前世界上備受關(guān)注的石化燃料代替品）生產(chǎn)居世界第1位。歐盟方面，以瑞典為例，1990-2007年，瑞典在GDP曾長48%勺同時，溫室氣體排放量卻降低了9%同一時期生物質(zhì)能源使用增長了80%;生物質(zhì)綜合利用事業(yè)能夠在適宜地區(qū)快速發(fā)展。生物質(zhì)項目選址的重要考慮因素包括當?shù)靥烊粴鈨r格：同樣生產(chǎn)1蒸噸蒸汽，假設(shè)1蒸噸吸收60萬kcal熱量，則天然氣燃料的單位成本花費比天然氣便宜62%該結(jié)果未考慮以下條件：（1）國際原油價格及液化石油氣價格大幅下降。（2）生物質(zhì)鍋爐改造成本更高，如需增加

3、袋式除塵器、在線監(jiān)測設(shè)備等。綜上所述我們認為，生物質(zhì)綜合利用項目的選址因素中，一方面是應布輅在燃料相對集中地區(qū)，另一方面要考慮當?shù)貧庠磧r格（例如深圳氣源充足穩(wěn)定，生物質(zhì)在深圳未必能快速發(fā)展）。我們認為，生物質(zhì)綜合利用事業(yè)能夠在適宜地區(qū)快速發(fā)展；我國生物質(zhì)成型燃料行業(yè)預計將走規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展道路。在我國“十二五”規(guī)劃計劃實現(xiàn)2015年生物質(zhì)發(fā)電總裝機容量13GW（匕2009年增長4倍），2020年增長到30GW預計國家將建立健全生物質(zhì)收存體系、開展生物質(zhì)試點示范、完善激勵政策、推動產(chǎn)業(yè)化進程等；長青集團：轉(zhuǎn)型生物質(zhì)綜合利用的優(yōu)選標的。公司環(huán)保業(yè)務(wù)營業(yè)收入增長迅速，比重持續(xù)上升。根據(jù)公司官方網(wǎng)站

4、、wind等信息渠道，公司已簽訂的訂單（已投、在建）類型包括垃圾發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電、生物質(zhì)供熱、熱電聯(lián)產(chǎn)等，訂單總金額已經(jīng)超過70億元，發(fā)展速度喜人。公司定向增發(fā)為生物質(zhì)綜合利用業(yè)務(wù)保駕護航，股票激勵彰顯公司未來發(fā)展信心；管理層銳意進取，精細化管理凸顯強大執(zhí)行能力。維持公司2015-2016年盈利預測，預計EPS分別為0.28、0.35元，維持“增持”評級。1 .結(jié)論：生物質(zhì)事業(yè)迎來規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展機遇城鎮(zhèn)化進程加速及能源供給緊張使生物質(zhì)綜合利用有望成為重要發(fā)展方向。美國生物質(zhì)直接燃燒技術(shù)已居于世界領(lǐng)先地位，歐盟生物質(zhì)綜合利用產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。生物質(zhì)綜合利用事業(yè)能夠在適宜地區(qū)快速發(fā)展，生物質(zhì)項目選

5、址的重要考慮因素包括當?shù)靥烊粴鈨r格。預計我國生物質(zhì)成型燃料行業(yè)將走規(guī)?；a(chǎn)業(yè)化發(fā)展道路。推薦長青集團：轉(zhuǎn)型生物質(zhì)綜合利用的優(yōu)選標的。公司環(huán)保業(yè)務(wù)營業(yè)收入增長迅速，比重持續(xù)上升。根據(jù)公司官方網(wǎng)站、wind等信息渠道，公司已簽訂的訂單（已投、在建）類型包括垃圾發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電、生物質(zhì)供熱、熱電聯(lián)產(chǎn)等；假設(shè)蠡縣項目按公告投資金額平均7億元計算，鶴壁、茂名項目按公告總金額計算，則訂單總金額已經(jīng)超過70億元，發(fā)展速度喜人。公司定向增發(fā)為生物質(zhì)綜合利用業(yè)務(wù)保駕護航，股票激勵彰顯公司未來發(fā)展信心；管理層銳意進取，精細化管理凸顯強大執(zhí)行能力。維持公司2015-2016年盈利預測，預計EPS分別為0.28、0

6、.35元，維持“增持”評級。2 .城鎮(zhèn)化提速、能源供給緊張倒逼生物質(zhì)事業(yè)發(fā)展城鎮(zhèn)化進程加速對我國能源消費形成極大挑戰(zhàn)。近幾年的發(fā)展情況顯示，城鎮(zhèn)化每提升1個百分點，推動能源消費8000萬噸標準煤。 根據(jù) 國家新型城鎮(zhèn)化發(fā)展規(guī)劃 ， 到2020年， 我國常住人口城鎮(zhèn)化率將達到60%右，將實現(xiàn)1億左右農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口和其他常住人口在城鎮(zhèn)居住，這將拉動全國8億噸標準煤消費。如何解決8億噸標準煤，如何充分利用城鎮(zhèn)和農(nóng)業(yè)廢棄物資源將成為極大的挑戰(zhàn)。我國能源消費增速處于上升趨勢。根據(jù)國家統(tǒng)計局，2013年我國能源消費總量為37.5億噸標準煤，其中全年的煤炭表觀消費量約40.2億噸，凈進口量達3.2億噸，占8%

7、;石油表觀消費量4.98億噸，進口量達2.82億噸，占57%天然氣表觀消費量1780億m3進口量達515億m3約占30%預計到2020年，國內(nèi)一次能源生產(chǎn)總量達到42.0萬噸標準煤，能源自給能力保持在85%右。能源對應缺口將達到6.3億噸標準煤，對外依存度提升，能源安全形勢嚴峻。圖1：我國能源消費總量不斷上升我報來源：wind.國赤高安證某研究生物質(zhì)成型燃料綜合利用是世界可再生能源的一個重要發(fā)展方向。2012年全球產(chǎn)能3305萬噸,萬噸級廠家634個?？v觀世界發(fā)達國家，生物質(zhì)已經(jīng)成為重要的替代能源，在能源結(jié)構(gòu)中占據(jù)重要地位。而中國生物質(zhì)能占比不到1%市場發(fā)展空間巨大。3.美國、歐盟生物質(zhì)事業(yè)發(fā)

8、展如火如荼美國生物質(zhì)直接燃燒發(fā)電技術(shù)已居于世界領(lǐng)先地位。根據(jù)重慶科技學院研究成果，美國生物質(zhì)直接燃燒發(fā)電技術(shù)在1979年已得到應用，當年裝機容量僅有22MW近年來得到迅速發(fā)展，2010年裝機容量10400MVV截至2012年底，生物質(zhì)能源發(fā)電量的75海于直接燃燒發(fā)電，總裝機容量達到22000MW有望在2020年突破40000MW燃料乙醇是目前世界上備受關(guān)注的石化燃料代替品，美國燃料乙醇生產(chǎn)居世界第1位，生產(chǎn)原料主要有玉米、馬鈴薯等，年產(chǎn)乙醇40億m3,與乙醇混合的汽油占該國總耗油量的三成以上。歐盟目前的生物質(zhì)綜合利用產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。主要應用領(lǐng)域有轉(zhuǎn)化生物柴油和生物質(zhì)能發(fā)電，在生物質(zhì)供暖方面也有較

9、高的市場化水平。政策補貼保障原料供應。政府通過建立分離支持給付系統(tǒng)，使得勞動生產(chǎn)者享有45歐元/公頃的資金補貼，保障了各國生物質(zhì)能原料的供應。生物質(zhì)柴油得益于優(yōu)惠政策。歐盟已成為全球最大的生物柴油生產(chǎn)基地，得益于在原料生產(chǎn)、加工制造等環(huán)節(jié)給予的優(yōu)惠政策，原料主要來自于國內(nèi)的菜籽油以及進口的棕桐油和豆油，目前年產(chǎn)量已達世界總產(chǎn)量的65%。生物質(zhì)發(fā)電得到廣泛應用。芬蘭在歐洲建立了最大的生物質(zhì)發(fā)電站，德國和丹麥主要開發(fā)熱電聯(lián)產(chǎn)，至IJ2005年底，德國建成了140多個區(qū)域熱電聯(lián)發(fā)電廠。生物質(zhì)綜合利用未影響瑞典經(jīng)濟發(fā)展。1990-2007年，瑞典在GD團曾長48%勺同時，溫室氣體排放量卻降低了9%同一

10、時期生物質(zhì)能源使用增長了80%4 .國家具備發(fā)展生物質(zhì)事業(yè)的必要性和可行性4.1.必要性：農(nóng)村尚需生物質(zhì)綜合利用，何況條件相對優(yōu)越城市我國農(nóng)村人口規(guī)模龐大，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)落后，主要依靠老式鍋爐取暖供熱，給環(huán)境造成巨大負擔。我國目前有7億農(nóng)村人口，60%的農(nóng)村能源消費來自農(nóng)村居民生活用能，其中90%M共暖、炊事用能，能源品種以煤炭為主。老式鍋爐數(shù)量多、耗煤量大、熱效率低；煤炭則以低質(zhì)散煤為主，原煤灰分和硫分都相對偏高，而且沒有污染控制設(shè)備，直接低空排放，導致農(nóng)村噸煤排放量遠超全社會煤炭排放。當前老式鍋爐燃煤排放污染物總量已經(jīng)接近電廠燃煤排放污染物總量。清潔化、便利化是新型城鎮(zhèn)化過程中農(nóng)村居民生活能

11、源供給的基本思路。盡管農(nóng)村可再生能源經(jīng)濟性與煤炭相比還有差距，但是只要政策支持到位，完全有條件實現(xiàn)可再生能源的大規(guī)模開發(fā)利用。其中，散煤替代和清潔化利用是控制大氣污染的重要途徑。國家出臺多項政策提出對農(nóng)村燃煤的替代性要求。圖2：農(nóng)村燃煤替代相關(guān)支持政策勒批來源：化北部規(guī)劃院勒批來源：化北部規(guī)劃院* *國養(yǎng)君安證承可究國養(yǎng)君安證承可究（1）散煤提質(zhì)和清潔化利用制定嚴格的民用煤炭產(chǎn)品質(zhì)量標準：對民用機工業(yè)用煤的硫分、灰分提出了要求。地方標準更加嚴格。推廣先進民用爐具。（2）大力發(fā)展可再生能源，能源清潔便利化生物質(zhì)成型燃料區(qū)域供熱技術(shù)（取暖）。區(qū)域供熱工程，采用生物質(zhì)成型燃料，在村鎮(zhèn)機關(guān)、醫(yī)院、中小

12、學等建立區(qū)域供熱工程，解決采暖用能，替代燃煤。生物燃氣技術(shù)（炊事）。2015年農(nóng)村沼氣工程轉(zhuǎn)型升級工作方案提出在適宜地區(qū)支持建設(shè)一批規(guī)?；笮驼託夤こ?，年可新增沼氣生產(chǎn)能力4.87億立方米，年處理150萬噸農(nóng)作物秸稈或800萬噸畜禽鮮糞等農(nóng)業(yè)有機廢棄物。這些燃料既可以提供清潔便利的炊事用途，也可用于家庭取暖、發(fā)電、生產(chǎn)生物天然氣等高值產(chǎn)品。我們認為國家未來必將探索沼氣利用補貼政策。生物質(zhì)熱解氣炭聯(lián)產(chǎn)技術(shù)（炊事、取暖+炭）。生物質(zhì)熱解氣炭化技術(shù)是指生物質(zhì)原料在絕氧或低氧環(huán)境中加熱升溫引起分子內(nèi)部分解形成生物炭、生物油、生物質(zhì)燃氣的過程，屬生物質(zhì)熱化學轉(zhuǎn)化技術(shù)。燃氣可替代化石能源，作為農(nóng)村炊事或區(qū)

13、域供熱用能。生物炭可作為炭基肥，土壤改良劑等回歸農(nóng)田，實現(xiàn)農(nóng)業(yè)固碳減排、提質(zhì)增效。目前，生物質(zhì)熱解氣炭化技術(shù)尚未產(chǎn)業(yè)化，但是該項技術(shù)能夠解決焦油污染問題，是未來發(fā)展方向。固體燃料占農(nóng)村家庭能源消費比重顯著下降，清潔燃料有巨大替代空間。目前越來越多的農(nóng)戶采用電和氣作為炊事用能，清潔能源（特別是生物質(zhì)成型燃料）具有替代其他固體燃料的巨大潛力北京市2D14年桌換煤.清潔* *行動實行動實能源行業(yè)能源行業(yè)加強大加強大- -北京市北京市2013防治釬動計劃防治釬動計劃實施組財實施組財石本莊市皆今城石本莊市皆今城郊村郊村（戶（戶）生）生:*:*采員燃煤污雜治采員燃煤污雜治厚方案厚方案九璋市煤於消費九璋市煤

14、於消費總量削咸和清潔總量削咸和清潔地淞替代地淞替代親親施方施方案案困3：農(nóng)村軍庭對固體燃料依靛度明顯下降數(shù)據(jù)來源；交北部規(guī)劃院數(shù)據(jù)來源；交北部規(guī)劃院. .國泰君安注挈研究國泰君安注挈研究4.2.可行性：生物質(zhì)綜合利用具有其適用范圍我國秸稈類燃料的可利用量保持增速。根據(jù)農(nóng)業(yè)部科教司，2014年，我國秸稈類燃料以秸稈與林業(yè)剩余物為主，其中可收集量8億噸，可利用量6.4億噸;2009-2014年，秸稈類燃料的可利用量年平均增長9%右；監(jiān)測火點數(shù)平均減少50%秋季的監(jiān)測火點數(shù)平均減少59%圖4：生物質(zhì)綜合利用包括供熱.制油，發(fā)電等工業(yè)燃料工業(yè)燃料生物質(zhì)成型燃料生物質(zhì)成型燃料生物所可燃氣生物所可燃氣生物

15、成裂解油生物成裂解油交通運輸燃料交通運輸燃料生均乙醇生均乙醇生物染沏生物染沏生物質(zhì)發(fā)電居民生活燃料生物廉能勒主要利用才式生物廉能勒主要利用才式就據(jù)就據(jù)求源：求源：農(nóng)業(yè)部科找司農(nóng)業(yè)部科找司. .國泰君安國泰君安 U U 象研究象研究圖5:莪國生物質(zhì)燃料以秸稈和林業(yè)剩余物為主（億噸:年）做瘠做瘠T來源：和業(yè)部科教司，國客君安證養(yǎng)研究來源：和業(yè)部科教司，國客君安證養(yǎng)研究圖6：我國桔葉類燃料的可利用量穩(wěn)步增長數(shù)據(jù)果源；農(nóng)業(yè)鄰科數(shù)司數(shù)據(jù)果源；農(nóng)業(yè)鄰科數(shù)司. .國泰君安證條研究國泰君安證條研究與天然氣相比，生物質(zhì)燃料未來發(fā)展最大變數(shù)在于天然氣價格的下降。同樣生產(chǎn)1蒸噸蒸汽，假設(shè)1蒸噸蒸汽需要吸收60萬kc

16、al熱量，則天然氣燃料的單位成本花費比天然氣便宜62%該結(jié)果未考慮以下條件：（1）我國能源結(jié)構(gòu)正在逐步升級；在替代煤炭能源的競爭中，國際原油價格及液化石油氣價格大幅下降。（2）生物質(zhì)燃料的鍋爐改造等成本更高，如需增加袋式除塵器、在線監(jiān)測設(shè)備等。其中最大變數(shù)在于天然氣價格的下降。綜上所述，我們認為，生物質(zhì)綜合利用項目的選址因素中，很重要的一方面是應布輅在燃料相對集中地區(qū)，另一方面要考慮當?shù)貧庠磧r格（例如深圳地區(qū)的氣源充足穩(wěn)定，深圳市政府也在大力支持天然氣發(fā)展，生物質(zhì)綜合利用事業(yè)在這樣的地區(qū)未必能快速發(fā)展起來），我們的觀點是生物質(zhì)綜合利用事業(yè)能夠在適宜地區(qū)快速發(fā)展，適宜的標準包括當?shù)乜商娲茉粗畠r

17、格。長1;與天然氣相比，生物質(zhì)電料未來矩艮最大變數(shù)在于天然氣價格平典勢值博晚蟻單位蚯枚基也（方則1 1）價第布眈費（危）生物腐燃針40004000BO*iBO*i由1 1勰H5OH5O106106丸舞生g g硒8 8限606082824.54.5雙拉：UJ中耳拉值單化：土物質(zhì)期什力在讓包農(nóng)眺句為此止面.【寸啥樣單比生物原累斗為無擔.尤丸為七曲.劭據(jù)生源；巾耳金與信屈莊力客步冷注由，工系若去喳家可更5 .預計我國生物質(zhì)行業(yè)將走規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)化道路5.1.國家發(fā)展思路：完善體系+示范領(lǐng)導+激勵政策+推動產(chǎn)業(yè)我國生物質(zhì)成型燃料行業(yè)預計將走規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展道路。在我國“十二五”規(guī)劃當中，要實現(xiàn)2015

18、年生物質(zhì)發(fā)電總裝機容量13GW比2009年增長4倍左右，具體包括農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電量8000MW沼氣發(fā)電2000MW垃圾焚燒發(fā)電3000MH預計2020年增長到30GW生物質(zhì)成型燃料方面更是提出了高目標，2009年到2015年實現(xiàn)突破性增長，2020年產(chǎn)量達到2015年產(chǎn)量的1.5倍。表2:2:國家制定政笑目標，支持生物質(zhì)綜合應用領(lǐng)域大步發(fā)展年份發(fā)電息裝機量,GW成型燃料年利用iZMt沼氣年利用量/n?乙蜉年利用量力生物柴由年利用量420093,20.61410加1.651O5Of105201511020.0集中供氣300萬戶300 x100L5x202030.050.04.4吟恒 0M1100

19、觸.杜鵬青/T業(yè)理荏下JK*2*0 方此1 觸北地笆盤整仲04 元黑計 24114.隼不工假道事 m 展小宅熱電兼產(chǎn)熱電兼產(chǎn)小電18憑,噸.耗注電情0.4%砸律 316 隼年晟根詼華縣*It熊電聯(lián)產(chǎn)5金2（X1 萬噸18。元電電怖0.4/L理計 30m 軍印需報道務(wù)tap）。-山東岫科賓,電13KKW7S4.曳曳預計宣年年息段逢jfcffJi標標牯杵發(fā)起:r1*5節(jié)節(jié)KW-=總 0訶計 zom4 年邕粒運+機潮北耨電轉(zhuǎn)產(chǎn)26nc 正晦180 無電.0.4 無fiitK164-a.SiS注:部分項目的轉(zhuǎn)用小時斷,寸弓上.叟力與筆就修也計！UHkl.公園唁同，圈島守去汪軍收案6.1.2.定向增發(fā)為

20、生物質(zhì)綜合利用業(yè)務(wù)保駕護航2015年5月，公司公布非公開發(fā)行股票預案，擬非公開發(fā)行5521.81萬股，發(fā)行對象為實際控制人暨董事長何啟強（發(fā)行3644.39萬股）、實際控制人暨總裁麥正輝（發(fā)行1877.42萬股），募集資金總額不超過10億元，其中3億元用于償還銀行貸款，其余募集資金補充生物質(zhì)資源綜合利用等項目（除明水、榮成項目外）的流動資金。定向增發(fā)有利于公司在生物質(zhì)資源綜合利用領(lǐng)域積累經(jīng)營經(jīng)驗，進一步優(yōu)化公司在生物質(zhì)資源綜合利用業(yè)務(wù)的深度和廣度。6.1.3.股票激勵彰顯公司未來發(fā)展信心股票激勵計劃的推出有利于公司可持續(xù)發(fā)展。公司7月1日完成了首批暫緩授予股份共計660萬股的授予登記工作。根據(jù)

21、限制性股票激勵計劃，考核目標以2014年業(yè)績?yōu)榛鶖?shù)，2015-2016年公司凈利潤增長率不低于30%75%營業(yè)收入增長率不低于10%30%本次激勵對象共計49人，包括董事、高管、中層以及核心技術(shù)人員，公司還預留部分股權(quán)給未來的優(yōu)秀人才，這不僅有助于完善公司治理結(jié)構(gòu)，形成股東與管理團隊之間利益共享機制，更能有效調(diào)動員工積極性，使得管理層與二級市場利益趨同，從而利于公司長遠發(fā)展。6.1.4.管理層銳意進取，精細化管理凸顯強大執(zhí)行能力管理層大膽布局，積極拓展生物質(zhì)綜合利用市場。長青集團之前為燃氣具領(lǐng)域?頭?業(yè)，進入生物質(zhì)綜合利用領(lǐng)域較晚；但公司基于其在制造業(yè)中踏實務(wù)實精神、大膽積極的建立生物質(zhì)發(fā)電、生物質(zhì)供熱的市場拓展團隊，不斷有訂單簽訂及落地，實屬行業(yè)后起之秀。通過精細化管理實現(xiàn)超額收益。 公司作為民營?業(yè)擅長精細化管理和成本控制， 相比國營大型發(fā)電集團，其