第四章 籌資管理(上)

1、 第四章第四章 籌資管理（上）籌資管理（上） 一、籌資的動(dòng)機(jī)一、籌資的動(dòng)機(jī) 包括：包括：創(chuàng)立性、支付性、擴(kuò)張性、調(diào)整性、混合創(chuàng)立性、支付性、擴(kuò)張性、調(diào)整性、混合性性籌資動(dòng)機(jī)（五個(gè)）籌資動(dòng)機(jī)（五個(gè)）1 1、創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)：、創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)：是指企業(yè)設(shè)立時(shí)，為取得資是指企業(yè)設(shè)立時(shí)，為取得資本金并形成開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本條件而產(chǎn)生的籌資本金并形成開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本條件而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)動(dòng)機(jī)。2 2、支付性籌資動(dòng)機(jī)：、支付性籌資動(dòng)機(jī)：是指為了滿足經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)是指為了滿足經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的正常波動(dòng)所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)的正常波動(dòng)所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)3 3、擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)：、擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)：

2、企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蚱髽I(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模或?qū)ν馔顿Y而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。對(duì)外投資而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。 第一節(jié)第一節(jié) 籌資管理的主要內(nèi)容籌資管理的主要內(nèi)容4 4、調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)：、調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)：是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)5 5、混合籌資動(dòng)機(jī)，、混合籌資動(dòng)機(jī)，企業(yè)基于擴(kuò)大規(guī)模和調(diào)整資企業(yè)基于擴(kuò)大規(guī)模和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)兩種目的，兼具擴(kuò)張性和調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)本結(jié)構(gòu)兩種目的，兼具擴(kuò)張性和調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)的特性的特性例例1 1：企業(yè)為了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)而籌集資金，這種籌企業(yè)為了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)而籌集資金，這種籌資的動(dòng)機(jī)是資的動(dòng)機(jī)是( () )。20162016A.A.創(chuàng)

3、立性籌資動(dòng)機(jī)創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī) B. B.支付性籌資動(dòng)機(jī)支付性籌資動(dòng)機(jī)C.C.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī) D. D.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)D例例2：當(dāng)一些債務(wù)即將到期時(shí)，企業(yè)雖然有足夠的：當(dāng)一些債務(wù)即將到期時(shí)，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉新償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉新債還舊債。這種籌資的動(dòng)機(jī)是（債還舊債。這種籌資的動(dòng)機(jī)是（）2015A.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)B.支付性籌資動(dòng)機(jī)支付性籌資動(dòng)機(jī)C.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)D.創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)C二、籌資管理的內(nèi)容二、籌資管理的內(nèi)容 預(yù)計(jì)資金需要量；安排籌資渠道、選擇籌資方預(yù)計(jì)資金

4、需要量；安排籌資渠道、選擇籌資方式；降低資本成本、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。式；降低資本成本、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三、籌資方式三、籌資方式 籌集資金的方式一般有七種：籌集資金的方式一般有七種：吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、向金融吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、向金融機(jī)構(gòu)借款、租賃籌資、商業(yè)信用、留存收益。機(jī)構(gòu)借款、租賃籌資、商業(yè)信用、留存收益。股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及衍生工具衍生工具籌資籌資股權(quán)籌資股權(quán)籌資負(fù)債籌資負(fù)債籌資衍生工具籌資衍生工具籌資形式形式 吸收直接吸收直接投資、發(fā)行投資、發(fā)行股票、內(nèi)部股票、內(nèi)部留存留存發(fā)行債券、發(fā)行債券、銀行借款、銀行借款、融資租賃融資租賃 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債發(fā)

5、行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行認(rèn)股券、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證權(quán)證特點(diǎn)特點(diǎn)無(wú)需償還無(wú)需償還還本付息還本付息 兼具股權(quán)和債兼具股權(quán)和債務(wù)特征務(wù)特征四、籌資的分類四、籌資的分類直接籌資直接籌資間接籌資間接籌資形式形式發(fā)行股票、發(fā)行債發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資券、吸收直接投資銀行借款銀行借款融資租賃融資租賃特點(diǎn)特點(diǎn)不通過(guò)金融機(jī)構(gòu)不通過(guò)金融機(jī)構(gòu)借助銀行和非銀借助銀行和非銀行的金融機(jī)構(gòu)行的金融機(jī)構(gòu)成本與成本與效益效益籌資費(fèi)用較高，籌資費(fèi)用較高，有利于提高知名度有利于提高知名度和資信度和資信度籌資費(fèi)用較低，籌資費(fèi)用較低，籌資效率高，容易籌資效率高，容易受到金融政策的制受到金融政策的制約和影響約和影響直接籌資與間接籌資直接籌

6、資與間接籌資例例2 2：間接籌資的基本方式是（：間接籌資的基本方式是（ ）。）。 A A發(fā)行股票發(fā)行股票 B B發(fā)行債券發(fā)行債券 C C銀行借款銀行借款 D D吸收直接投資吸收直接投資C C例例1 1：直接籌資是企業(yè)直接從社會(huì)取得資金的一直接籌資是企業(yè)直接從社會(huì)取得資金的一種籌資方式，一般只能用來(lái)籌集股權(quán)資金種籌資方式，一般只能用來(lái)籌集股權(quán)資金（ ）20162016直接籌資與間接籌資的區(qū)別在于是否通過(guò)金融直接籌資與間接籌資的區(qū)別在于是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)為媒介來(lái)獲取社會(huì)資金機(jī)構(gòu)為媒介來(lái)獲取社會(huì)資金。除了銀行借款，除了銀行借款，其他的籌資方式都屬于直接籌資。如：發(fā)行股其他的籌資方式都屬于直接籌資。如：

7、發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等票、發(fā)行債券、吸收直接投資等內(nèi)部籌資內(nèi)部籌資外部籌資外部籌資形式形式留存利潤(rùn)留存利潤(rùn)計(jì)提的折舊計(jì)提的折舊發(fā)行股票、發(fā)行債券、發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、商業(yè)信用銀行借款、商業(yè)信用特點(diǎn)特點(diǎn)來(lái)自企業(yè)內(nèi)部來(lái)自企業(yè)內(nèi)部來(lái)自企業(yè)外部來(lái)自企業(yè)外部選用時(shí)期選用時(shí)期 企業(yè)初創(chuàng)期企業(yè)初創(chuàng)期企業(yè)成長(zhǎng)期企業(yè)成長(zhǎng)期內(nèi)部籌資與外部籌資內(nèi)部籌資與外部籌資例：企業(yè)在初創(chuàng)期通常采用外部籌資，而在成長(zhǎng)例：企業(yè)在初創(chuàng)期通常采用外部籌資，而在成長(zhǎng)期通常采用內(nèi)部籌資。（期通常采用內(nèi)部籌資。（）2016長(zhǎng)期籌資與短期籌資長(zhǎng)期籌資與短期籌資 短期籌資短期籌資 長(zhǎng)期籌資長(zhǎng)期籌資形式形式短期借款、商業(yè)短期

8、借款、商業(yè)信用、保理業(yè)務(wù)信用、保理業(yè)務(wù)吸收直接投資、發(fā)行股吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長(zhǎng)期借票、發(fā)行債券、長(zhǎng)期借款、融資租賃款、融資租賃作用作用用于流動(dòng)資產(chǎn)占用于流動(dòng)資產(chǎn)占用和日常周轉(zhuǎn)用和日常周轉(zhuǎn)購(gòu)建固定資產(chǎn)、取得無(wú)購(gòu)建固定資產(chǎn)、取得無(wú)形資產(chǎn)、進(jìn)行對(duì)外投資、形資產(chǎn)、進(jìn)行對(duì)外投資、墊支鋪底流動(dòng)資金墊支鋪底流動(dòng)資金例：例：下列籌資方式中，既可以籌集長(zhǎng)期資金，也下列籌資方式中，既可以籌集長(zhǎng)期資金，也可以融通短期資金的是（可以融通短期資金的是（ ）20162016A A發(fā)行股票發(fā)行股票B B利用商業(yè)信用利用商業(yè)信用C C吸收直接投資吸收直接投資D D向金融機(jī)構(gòu)借款向金融機(jī)構(gòu)借款D D五、籌資管理

9、的原則（五個(gè)）五、籌資管理的原則（五個(gè)） 籌措合法、規(guī)模適當(dāng)、取得及時(shí)、來(lái)源經(jīng)濟(jì)、籌措合法、規(guī)模適當(dāng)、取得及時(shí)、來(lái)源經(jīng)濟(jì)、結(jié)構(gòu)合理結(jié)構(gòu)合理例：下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)籌資管理應(yīng)當(dāng)遵循例：下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)籌資管理應(yīng)當(dāng)遵循的原則有（的原則有（ ）。）。20122012A.A.依法籌資原則依法籌資原則B.B.負(fù)債最低原則負(fù)債最低原則C.C.規(guī)模適度原則規(guī)模適度原則D.D.結(jié)構(gòu)合理原則結(jié)構(gòu)合理原則 ACD ACD一、銀行借款一、銀行借款（一）銀行借款的種類（一）銀行借款的種類 注意：信用貸款和注意：信用貸款和擔(dān)保貸款擔(dān)保貸款 第二節(jié)第二節(jié) 債務(wù)籌資債務(wù)籌資債務(wù)籌資的基本形式債務(wù)籌資的基本形式 銀行借款

10、、發(fā)行債券、融資租賃銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃包括：保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款。包括：保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款。質(zhì)押和抵押的區(qū)質(zhì)押和抵押的區(qū)別別在于是否轉(zhuǎn)移擔(dān)保財(cái)產(chǎn)的占有。在于是否轉(zhuǎn)移擔(dān)保財(cái)產(chǎn)的占有。抵押不轉(zhuǎn)移抵押不轉(zhuǎn)移對(duì)抵押物的對(duì)抵押物的占管形態(tài)，仍由抵押人負(fù)責(zé)抵押物的保管。可抵押的財(cái)產(chǎn)占管形態(tài)，仍由抵押人負(fù)責(zé)抵押物的保管?？傻盅旱呢?cái)產(chǎn)有：有：不動(dòng)產(chǎn)不動(dòng)產(chǎn)、設(shè)備、交通工具、股票、債券以及土地使用、設(shè)備、交通工具、股票、債券以及土地使用權(quán)等。質(zhì)押的財(cái)產(chǎn)有：權(quán)等。質(zhì)押的財(cái)產(chǎn)有：動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利。如：依法可以轉(zhuǎn)。如：依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票、商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)讓

11、的股份、股票、商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)、匯票、本票、支票權(quán)、匯票、本票、支票例例1 1：企業(yè)可以將某些資產(chǎn)作為質(zhì)押品向商業(yè)銀：企業(yè)可以將某些資產(chǎn)作為質(zhì)押品向商業(yè)銀行申請(qǐng)質(zhì)押貸款。下列各項(xiàng)中，不能作為質(zhì)押行申請(qǐng)質(zhì)押貸款。下列各項(xiàng)中，不能作為質(zhì)押品的是（品的是（ ）。）。20142014 A. A.廠房廠房 B.B.股票股票 C. C.匯票匯票 D.D.專利權(quán)專利權(quán)例例2 2：根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡的原則，信用貸款利：根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡的原則，信用貸款利率通常比抵押貸款利率低。（率通常比抵押貸款利率低。（ ）20112011 A A （二）銀行借款的程序（二）銀行借款的程序（三）長(zhǎng)期借款（

12、三）長(zhǎng)期借款保護(hù)性條款保護(hù)性條款例行性、一般性和特殊性保護(hù)條款（見(jiàn)教材）例行性、一般性和特殊性保護(hù)條款（見(jiàn)教材）（四）銀行借款的籌資特點(diǎn)（四）銀行借款的籌資特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：1.1.籌資速度快籌資速度快2.2.資本成本低資本成本低3.3.籌資彈性較大籌資彈性較大缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：1.1.限制條款多限制條款多2.2.籌資數(shù)額有限籌資數(shù)額有限二、發(fā)行公司債券二、發(fā)行公司債券（一）公司債券的種類（一）公司債券的種類1 1、按是否記名，分為記名公司債券和無(wú)記名公司、按是否記名，分為記名公司債券和無(wú)記名公司債券。債券。2 2、按是否能夠轉(zhuǎn)換為公司股權(quán)，分為可轉(zhuǎn)換債券、按是否能夠轉(zhuǎn)換為公司股權(quán)，分為可轉(zhuǎn)換債券和不

13、可轉(zhuǎn)換債券。和不可轉(zhuǎn)換債券。3 3、按有無(wú)特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，分為信用債券和擔(dān)保債、按有無(wú)特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，分為信用債券和擔(dān)保債券。券。注意：信用債券的持有人在公司清算時(shí)，因無(wú)特定注意：信用債券的持有人在公司清算時(shí)，因無(wú)特定的資產(chǎn)做擔(dān)保品，只能作為一般債權(quán)人參與剩余財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)做擔(dān)保品，只能作為一般債權(quán)人參與剩余財(cái)產(chǎn)的分配產(chǎn)的分配（二）債券的償還（二）債券的償還提前償還、到期分批償還、到期一次償還提前償還、到期分批償還、到期一次償還注意：具有提前償還條款的債券，可以使公司注意：具有提前償還條款的債券，可以使公司籌資具有較大的彈性?；I資具有較大的彈性。（三）發(fā)行公司債券的籌資特點(diǎn)（三）發(fā)行公司債券的籌資特點(diǎn)優(yōu)

14、點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：1.1.一次籌資數(shù)額大一次籌資數(shù)額大2.2.提高公司的社會(huì)聲譽(yù)提高公司的社會(huì)聲譽(yù)3.3.籌集資金的使用限制條件少籌集資金的使用限制條件少缺點(diǎn)：缺點(diǎn)： 資本成本較高資本成本較高( (相對(duì)于銀行借款籌資相對(duì)于銀行借款籌資) )三、融資租賃三、融資租賃（一）租賃的分類（一）租賃的分類融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別 經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)營(yíng)租賃 融資租賃融資租賃租賃目的租賃目的 無(wú)融資特征，是無(wú)融資特征，是暫時(shí)性使用暫時(shí)性使用 融資與融物于一體，融資與融物于一體，融通資金，增加設(shè)備融通資金，增加設(shè)備租賃期限租賃期限租賃期較短租賃期較短 租賃期較長(zhǎng)，接近于租賃期較長(zhǎng)，接近于資產(chǎn)的有效使用

15、期。資產(chǎn)的有效使用期。設(shè)備維修保養(yǎng)設(shè)備維修保養(yǎng)的責(zé)任方的責(zé)任方租賃公司負(fù)責(zé)租賃公司負(fù)責(zé) 承租方負(fù)責(zé)承租方負(fù)責(zé)租金內(nèi)含租金內(nèi)含只有設(shè)備的使用費(fèi)只有設(shè)備的使用費(fèi) 包括設(shè)備的價(jià)款包括設(shè)備的價(jià)款契約法律效力契約法律效力 可中途撤銷合同可中途撤銷合同 不可撤銷合同不可撤銷合同（三）融資租賃租金的計(jì)算（三）融資租賃租金的計(jì)算1、租金的構(gòu)成、租金的構(gòu)成設(shè)備原價(jià)（買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)設(shè)備原價(jià)（買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等）、預(yù)計(jì)殘值、利息、等）、預(yù)計(jì)殘值、利息、租賃手續(xù)費(fèi)租賃手續(xù)費(fèi)（二）融資租賃的基本（二）融資租賃的基本形式形式直接租賃、售后回租、直接租賃、售后回租、杠桿租賃杠桿租賃業(yè)務(wù)費(fèi)用、業(yè)務(wù)費(fèi)

16、用、必要的利潤(rùn)必要的利潤(rùn)2、租金的支付方式、租金的支付方式-實(shí)務(wù)中多為實(shí)務(wù)中多為后付等額年金后付等額年金后付等額年金現(xiàn)值計(jì)算公式：后付等額年金現(xiàn)值計(jì)算公式：P=A（P/A，i，n）A（租金）（租金）=（設(shè)備價(jià)值設(shè)備價(jià)值-殘值的復(fù)利現(xiàn)值）殘值的復(fù)利現(xiàn)值）（P/A，i，n）由于殘值通常歸租賃公司，所以計(jì)算租金時(shí)要扣由于殘值通常歸租賃公司，所以計(jì)算租金時(shí)要扣除殘值，因此：除殘值，因此：（現(xiàn)值）（現(xiàn)值）P=設(shè)備價(jià)值設(shè)備價(jià)值-殘值的復(fù)利現(xiàn)值殘值的復(fù)利現(xiàn)值因此：租金與買價(jià)、殘值、利息、手續(xù)費(fèi)以及因此：租金與買價(jià)、殘值、利息、手續(xù)費(fèi)以及支付方式都有關(guān)系支付方式都有關(guān)系3、租金的計(jì)算、租金的計(jì)算例：某公司于例

17、：某公司于20162016年年1 1月月1 1日從租賃公司租入套設(shè)日從租賃公司租入套設(shè)備，價(jià)值備，價(jià)值6060萬(wàn)元，租期萬(wàn)元，租期6 6年，租賃期滿預(yù)計(jì)殘值年，租賃期滿預(yù)計(jì)殘值5 5萬(wàn)萬(wàn)元，歸租賃公司，租賃的折現(xiàn)率為元，歸租賃公司，租賃的折現(xiàn)率為8 8，租賃手續(xù)，租賃手續(xù)費(fèi)率費(fèi)率2%2%，租金在每年年末支付，計(jì)算每期租金。，租金在每年年末支付，計(jì)算每期租金。每期租金每期租金600000-50000（P PF F，1010，6 6） （P PA A，1010，6 6）131 283131 283（元）（元）年份年份期初期初本金本金（1 1）支付支付租金租金（2 2）

18、應(yīng)計(jì)費(fèi)用應(yīng)計(jì)費(fèi)用 （3 3）（1 1）10%10%本金償還額本金償還額 （4 4）（2 2）- -（3 3）本金余額本金余額 （5 5）（1 1）- -（4 4）20112011600000600000131283131283 60000 60000 71283 71283 528717 528717201220125287175287171312831312835287252872 78411 7841145030645030620132013450306450306131283131283450314503186252862523640543640542014201436405436405

19、4131283131283364053640594878948782691762691762015201526917626917613128313128326918269181043651043651648111648112016201616481116481113128313128316472164721148111148115000050000合計(jì)合計(jì)7876987876982376982376985500005500005000050000最后一年應(yīng)還本金最后一年應(yīng)還本金=164811-50000=114811=164811-50000=114811應(yīng)還租賃費(fèi)用應(yīng)還租賃費(fèi)用=131283

20、-114811=16472=131283-114811=16472（四）融資租賃的籌資特點(diǎn)（四）融資租賃的籌資特點(diǎn)1、無(wú)需大量資金無(wú)需大量資金就能迅速獲得所需資產(chǎn)；就能迅速獲得所需資產(chǎn)；2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯；、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯；3、限制條件較少；、限制條件較少；4、能延長(zhǎng)資金融通的期限（融資期限接近設(shè)備的、能延長(zhǎng)資金融通的期限（融資期限接近設(shè)備的使用壽命期限，且金額雖設(shè)備價(jià)款金額而定，無(wú)使用壽命期限，且金額雖設(shè)備價(jià)款金額而定，無(wú)融資額度限制）融資額度限制）5、資本成本高。、資本成本高。四、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)四、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：1 1、籌資速度較快、籌資速度較快2 2、

21、籌資彈性大、籌資彈性大3 3、資本成本負(fù)擔(dān)較輕。一般來(lái)說(shuō)，債務(wù)籌資的資、資本成本負(fù)擔(dān)較輕。一般來(lái)說(shuō)，債務(wù)籌資的資本成本要低于股權(quán)籌資本成本要低于股權(quán)籌資4 4、可以利用財(cái)務(wù)杠桿、可以利用財(cái)務(wù)杠桿5 5、穩(wěn)定公司的控制權(quán)。債權(quán)人無(wú)權(quán)參加企業(yè)的經(jīng)、穩(wěn)定公司的控制權(quán)。債權(quán)人無(wú)權(quán)參加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，利用債務(wù)籌資不會(huì)改變和分散股東對(duì)公司營(yíng)管理，利用債務(wù)籌資不會(huì)改變和分散股東對(duì)公司的控制權(quán)。的控制權(quán)。缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：1 1、不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)、不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)2 2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大3 3、籌資數(shù)額有限、籌資數(shù)額有限一、吸收直接投資一、吸收直接投資（一）吸收直接投資的種類一）吸收直

22、接投資的種類（二）吸收直接投資的出資方式（二）吸收直接投資的出資方式1、以貨幣資產(chǎn)出資、以貨幣資產(chǎn)出資2、以實(shí)物資產(chǎn)出資、以實(shí)物資產(chǎn)出資3、以土地使用權(quán)出資、以土地使用權(quán)出資4、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資（、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資（吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)出資的風(fēng)險(xiǎn)較大出資的風(fēng)險(xiǎn)較大）5、以特定債權(quán)出資（具體如下）、以特定債權(quán)出資（具體如下）股權(quán)資本的籌集方式有兩大類：股權(quán)資本的籌集方式有兩大類：吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益第三節(jié)第三節(jié)股權(quán)籌資股權(quán)籌資注意：不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、注意：不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、設(shè)定

23、擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資等作價(jià)出資（1）上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券及按照規(guī)定可以轉(zhuǎn)）上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券及按照規(guī)定可以轉(zhuǎn)作股權(quán)的債權(quán)作股權(quán)的債權(quán)（2）銀行債轉(zhuǎn)股（）銀行債轉(zhuǎn)股（銀行借款轉(zhuǎn)金融資產(chǎn)管理公司的銀行借款轉(zhuǎn)金融資產(chǎn)管理公司的股權(quán)）股權(quán)）（3）企業(yè)債轉(zhuǎn)股（應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)為收款企業(yè)的股權(quán)）企業(yè)債轉(zhuǎn)股（應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)為收款企業(yè)的股權(quán)）（4）境內(nèi)債權(quán)人將債權(quán)轉(zhuǎn)給外國(guó)投資者）境內(nèi)債權(quán)人將債權(quán)轉(zhuǎn)給外國(guó)投資者（5）應(yīng)付職工的工資轉(zhuǎn)為職工對(duì)企業(yè)的股權(quán)）應(yīng)付職工的工資轉(zhuǎn)為職工對(duì)企業(yè)的股權(quán)例例1 1：下列各項(xiàng)中，不能作為無(wú)形資產(chǎn)出資的：下列各項(xiàng)中，不能作為無(wú)形資產(chǎn)出資的是（是（ ）2010

24、2010A.A.專利權(quán)專利權(quán) B. B.商標(biāo)權(quán)商標(biāo)權(quán)C.C.非專利技術(shù)非專利技術(shù) D. D.特許經(jīng)營(yíng)權(quán)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)D例例2 2：企業(yè)可將特定的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的情形有：企業(yè)可將特定的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的情形有（ ）。）。20142014A.A.公司重組時(shí)的銀行借款公司重組時(shí)的銀行借款B.B.改制時(shí)未退還職工的集資款改制時(shí)未退還職工的集資款C.C.上市公司依法發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券上市公司依法發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券D.D.國(guó)有金融資產(chǎn)管理公司持有的國(guó)有企業(yè)債權(quán)國(guó)有金融資產(chǎn)管理公司持有的國(guó)有企業(yè)債權(quán) BCDBCD（三）吸收直接投資的程序（三）吸收直接投資的程序（四）吸收直接投資籌資的特點(diǎn)（四）吸收直接投資籌資的特點(diǎn)1、能

25、夠盡快形成生產(chǎn)能力能夠盡快形成生產(chǎn)能力2、容易進(jìn)行信息溝通、容易進(jìn)行信息溝通3、資本成本較高資本成本較高（相對(duì)于股票籌資方式）（相對(duì)于股票籌資方式）。4、公司控制權(quán)集中，不利于公司治理、公司控制權(quán)集中，不利于公司治理5、不不易易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易二、發(fā)行普通股股票二、發(fā)行普通股股票（一）股票的特征與分類（一）股票的特征與分類1 1、股票的特點(diǎn)、股票的特點(diǎn) 永久性、流通性、風(fēng)險(xiǎn)性、參與性永久性、流通性、風(fēng)險(xiǎn)性、參與性2 2、股東的權(quán)利、股東的權(quán)利 公司管理權(quán)（包括：重大決策參與權(quán)、經(jīng)營(yíng)者公司管理權(quán)（包括：重大決策參與權(quán)、經(jīng)營(yíng)者選擇權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營(yíng)的建議和質(zhì)詢權(quán)、選擇權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)、

26、公司經(jīng)營(yíng)的建議和質(zhì)詢權(quán)、股東大會(huì)召集權(quán)等）收益分享權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)、股東大會(huì)召集權(quán)等）收益分享權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)先認(rèn)股權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。、剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。3 3、股票的種類、股票的種類優(yōu)先股股東的權(quán)利：優(yōu)先股股東的權(quán)利： 股利分配優(yōu)先權(quán)和分取剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先權(quán)股利分配優(yōu)先權(quán)和分取剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先權(quán)例：下列各項(xiàng)中，不屬于普通股股東擁有的權(quán)利例：下列各項(xiàng)中，不屬于普通股股東擁有的權(quán)利是（是（）2014A.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)B.優(yōu)先分配收益權(quán)優(yōu)先分配收益權(quán)C.股份轉(zhuǎn)讓權(quán)股份轉(zhuǎn)讓權(quán)D.剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)B（二）股份公司的設(shè)立、股票的發(fā)行與上市（二）股份公司的設(shè)立、股票的發(fā)行與上市1、股份

27、有限公司的設(shè)立、股份有限公司的設(shè)立2、股份有限公司首次發(fā)行股票的一般程序、股份有限公司首次發(fā)行股票的一般程序3、股票的發(fā)行方式、股票的發(fā)行方式（1）公開(kāi)間接發(fā)行及優(yōu)缺點(diǎn)）公開(kāi)間接發(fā)行及優(yōu)缺點(diǎn)例：以公開(kāi)間接方式發(fā)行股票的特點(diǎn)包括例：以公開(kāi)間接方式發(fā)行股票的特點(diǎn)包括( )( )A.A.發(fā)行范圍廣，易募足資本發(fā)行范圍廣，易募足資本B.B.股票變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好股票變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好C.C.有利于提高公司知名度有利于提高公司知名度D.D.發(fā)行成本低發(fā)行成本低ABCABC（2）非公開(kāi)直接發(fā)行及優(yōu)缺點(diǎn)）非公開(kāi)直接發(fā)行及優(yōu)缺點(diǎn)例：關(guān)于股票的發(fā)行方式的說(shuō)法，不正確的是例：關(guān)于股票的發(fā)行方式的說(shuō)法，不正確的是(

28、 )( )A A股票的發(fā)行方式包括公開(kāi)直接發(fā)行和非公開(kāi)間股票的發(fā)行方式包括公開(kāi)直接發(fā)行和非公開(kāi)間接發(fā)行接發(fā)行B B公開(kāi)發(fā)行股票，有利于提高公司知名度公開(kāi)發(fā)行股票，有利于提高公司知名度C C公開(kāi)發(fā)行股票，發(fā)行成本高公開(kāi)發(fā)行股票，發(fā)行成本高D D非公開(kāi)發(fā)行股票，發(fā)行后股票的變現(xiàn)性差非公開(kāi)發(fā)行股票，發(fā)行后股票的變現(xiàn)性差A(yù) A4、股票上市交易、股票上市交易（1）股票上市的目的及對(duì)企業(yè)的影響）股票上市的目的及對(duì)企業(yè)的影響股票上市的目的股票上市的目的：改善財(cái)務(wù)狀況，便于籌措新資金改善財(cái)務(wù)狀況，便于籌措新資金資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)便于便于確定確定公司價(jià)值公司價(jià)值促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓促進(jìn)股權(quán)流

29、通和轉(zhuǎn)讓提高公司知名度提高公司知名度利用股票可激勵(lì)職員利用股票可激勵(lì)職員股票上市對(duì)公司的不利方面：股票上市對(duì)公司的不利方面：使公司暴露商業(yè)秘密使公司暴露商業(yè)秘密公司將負(fù)擔(dān)較高的信息公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本披露成本股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際狀況，丑股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際狀況，丑化公司聲譽(yù)化公司聲譽(yù)可能會(huì)分散公司的控制權(quán)可能會(huì)分散公司的控制權(quán)（2）股票上市的條件）股票上市的條件5、股票上市的暫停、終止與特別處理、股票上市的暫停、終止與特別處理（三）上市公司的股票發(fā)行（三）上市公司的股票發(fā)行1、首次上市公開(kāi)發(fā)行股票、首次上市公開(kāi)發(fā)行股票2、上市公開(kāi)發(fā)行股票、上市公開(kāi)發(fā)行股票（增發(fā)和配股）（增發(fā)和

30、配股）3、非公開(kāi)發(fā)行股票、非公開(kāi)發(fā)行股票（定向募集增發(fā)）（定向募集增發(fā)）例如：例如：2015.5.192015.5.19漢鼎信息科技股份有限公司正式漢鼎信息科技股份有限公司正式公告了定向增發(fā)預(yù)案，擬以公告了定向增發(fā)預(yù)案，擬以36.8536.85元元/ /股的價(jià)格向包股的價(jià)格向包括公司控股股東、董事長(zhǎng)吳艷在內(nèi)的括公司控股股東、董事長(zhǎng)吳艷在內(nèi)的5 5名特定對(duì)象名特定對(duì)象發(fā)行不超過(guò)發(fā)行不超過(guò)6512.896512.89萬(wàn)股股票，募集資金總額不超萬(wàn)股股票，募集資金總額不超過(guò)過(guò)2424億元，擬全部用于億元，擬全部用于“基于智慧城市的互聯(lián)網(wǎng)金基于智慧城市的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金融平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)

31、目以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金”。定向增發(fā)的優(yōu)勢(shì)定向增發(fā)的優(yōu)勢(shì)有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者利用上市公司的市場(chǎng)化估值溢價(jià)，將母公司資產(chǎn)利用上市公司的市場(chǎng)化估值溢價(jià)，將母公司資產(chǎn)通過(guò)資本市場(chǎng)放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價(jià)值通過(guò)資本市場(chǎng)放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價(jià)值是一種主要的并購(gòu)手段，減輕并購(gòu)的現(xiàn)金流是一種主要的并購(gòu)手段，減輕并購(gòu)的現(xiàn)金流例：例：與配股相比，定向增發(fā)的優(yōu)勢(shì)是與配股相比，定向增發(fā)的優(yōu)勢(shì)是( ()2016)2016A.A.有利于社會(huì)公眾參與有利于社會(huì)公眾參與B.B.有利于保持原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)有利于保持原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)C.C.有利于促進(jìn)股權(quán)的流通轉(zhuǎn)讓有利于促進(jìn)股權(quán)的流通

32、轉(zhuǎn)讓D.D.有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者D D（四）引入戰(zhàn)略投資者（四）引入戰(zhàn)略投資者1、戰(zhàn)略投資者的概念、戰(zhàn)略投資者的概念與發(fā)行人具有與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長(zhǎng)期持有長(zhǎng)期持有發(fā)行公司股發(fā)行公司股票的票的法人法人2、引入戰(zhàn)略投資者的作用、引入戰(zhàn)略投資者的作用（1）提升公司形象）提升公司形象（2）優(yōu)化）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)（3）提高公司資源整合的能力）提高公司資源整合的能力（4）達(dá)到階段性融資的目標(biāo)）達(dá)到階段性融資的目標(biāo)2010-12-022010-12-02訊：訊：

33、廣州銀行擬引入兩家境外戰(zhàn)略投資者廣州銀行擬引入兩家境外戰(zhàn)略投資者 法國(guó)大眾儲(chǔ)蓄銀行董事會(huì)已通過(guò)入股議案，加法國(guó)大眾儲(chǔ)蓄銀行董事會(huì)已通過(guò)入股議案，加拿大豐業(yè)銀行正進(jìn)駐廣州銀行做盡職調(diào)查。如此，拿大豐業(yè)銀行正進(jìn)駐廣州銀行做盡職調(diào)查。如此，廣州市政府將轉(zhuǎn)讓出廣州市政府將轉(zhuǎn)讓出25%25%的股份給戰(zhàn)略投資者。的股份給戰(zhàn)略投資者。（按照監(jiān)管規(guī)定，一家境外戰(zhàn)略投資者持股不超過(guò)（按照監(jiān)管規(guī)定，一家境外戰(zhàn)略投資者持股不超過(guò)20%20%，兩家境外戰(zhàn)略投資者合計(jì)持股不超過(guò)，兩家境外戰(zhàn)略投資者合計(jì)持股不超過(guò)25%25%。）。） 廣州銀行現(xiàn)總股本為廣州銀行現(xiàn)總股本為80.480.4億，其中廣州市政府億，其中廣州市政府

34、持股約持股約93%93%。對(duì)廣州銀行來(lái)說(shuō)，。對(duì)廣州銀行來(lái)說(shuō)，引入戰(zhàn)略投資者的引入戰(zhàn)略投資者的直接目的是為了稀釋政府持股比例，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，直接目的是為了稀釋政府持股比例，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，為上市做準(zhǔn)備為上市做準(zhǔn)備。此次若引入兩家戰(zhàn)略投資者，再加。此次若引入兩家戰(zhàn)略投資者，再加上轉(zhuǎn)讓出上轉(zhuǎn)讓出2525億股政府股給財(cái)務(wù)投資者，廣州市政府億股政府股給財(cái)務(wù)投資者，廣州市政府持股比例將大幅降低到持股比例將大幅降低到39%39%左右。左右。 （20112011年年1010月月2121日，香港訊）文化中國(guó)傳播集團(tuán)有日，香港訊）文化中國(guó)傳播集團(tuán)有限公司限公司 ( (股票代碼：股票代碼： 1060) 1060) 今

35、天宣布集團(tuán)與騰訊今天宣布集團(tuán)與騰訊控股有限公司控股有限公司 ( (股票代碼：股票代碼： 700) 700) 的全資附屬公司的全資附屬公司簽署了股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議簽署了股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議 ，成功引入騰訊成為戰(zhàn)略投資成功引入騰訊成為戰(zhàn)略投資者。者。即：即：“文化中國(guó)文化中國(guó)”發(fā)行發(fā)行5,040,750,0005,040,750,000股新股，股新股，騰訊認(rèn)購(gòu)其中的騰訊認(rèn)購(gòu)其中的619,400,000619,400,000股，使騰訊的持股占股，使騰訊的持股占“文化中國(guó)文化中國(guó)”總股本約總股本約8.0%8.0%。 同時(shí)同時(shí)“文化中國(guó)文化中國(guó)”將利用配售資金將利用配售資金提升財(cái)務(wù)實(shí)力提升財(cái)務(wù)實(shí)力，并并增加日常的營(yíng)運(yùn)

36、資金增加日常的營(yíng)運(yùn)資金。此次交易完成后，。此次交易完成后，至此至此“文化中國(guó)文化中國(guó)”旗下的電影、電視劇作品、藝人、新旗下的電影、電視劇作品、藝人、新媒體內(nèi)容、移動(dòng)娛樂(lè)內(nèi)容，及相關(guān)事件媒體內(nèi)容、移動(dòng)娛樂(lè)內(nèi)容，及相關(guān)事件均可通過(guò)騰均可通過(guò)騰訊視頻訊視頻，在線發(fā)行及傳播文化中國(guó)的影視作品，并，在線發(fā)行及傳播文化中國(guó)的影視作品，并共同制作優(yōu)質(zhì)的視頻內(nèi)容合作推廣集團(tuán)旗下平面媒共同制作優(yōu)質(zhì)的視頻內(nèi)容合作推廣集團(tuán)旗下平面媒體如報(bào)刊、雜志的內(nèi)容。體如報(bào)刊、雜志的內(nèi)容。此次交易讓此次交易讓“文化中國(guó)文化中國(guó)”完善了產(chǎn)業(yè)鏈布局，完善了產(chǎn)業(yè)鏈布局，提提高高了業(yè)務(wù)能力，擴(kuò)大了公司的影響了業(yè)務(wù)能力，擴(kuò)大了公司的影響，

37、成為少數(shù)同時(shí)，成為少數(shù)同時(shí)擁有優(yōu)質(zhì)內(nèi)容制作開(kāi)發(fā)和多渠道推廣營(yíng)運(yùn)能力的大擁有優(yōu)質(zhì)內(nèi)容制作開(kāi)發(fā)和多渠道推廣營(yíng)運(yùn)能力的大型文化傳播集團(tuán)之一。型文化傳播集團(tuán)之一。這將進(jìn)一步加強(qiáng)集團(tuán)未來(lái)的這將進(jìn)一步加強(qiáng)集團(tuán)未來(lái)的業(yè)務(wù)與利潤(rùn)增長(zhǎng)，為股東創(chuàng)造更大的價(jià)值。業(yè)務(wù)與利潤(rùn)增長(zhǎng)，為股東創(chuàng)造更大的價(jià)值。（五）發(fā)行普通股籌資的特點(diǎn)（五）發(fā)行普通股籌資的特點(diǎn)1 1、所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，分散公司控制權(quán)，有、所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，分散公司控制權(quán)，有利于公司自主經(jīng)營(yíng)管理，但公司容易被經(jīng)理人控制利于公司自主經(jīng)營(yíng)管理，但公司容易被經(jīng)理人控制2 2、資本成本較高、資本成本較高3 3、能增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓、能增強(qiáng)公

38、司的社會(huì)聲譽(yù)，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓4 4、不易及時(shí)形成生產(chǎn)能力、不易及時(shí)形成生產(chǎn)能力例：例：與發(fā)行股票籌資相比，吸收直線投資的優(yōu)點(diǎn)與發(fā)行股票籌資相比，吸收直線投資的優(yōu)點(diǎn)是是( () )。20162016A.A.籌資費(fèi)用較低籌資費(fèi)用較低 B. B.資本成本較低資本成本較低C.C.易于進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易易于進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易 D. D.有利于有利于提提高公司聲譽(yù)高公司聲譽(yù)A三、留存收益三、留存收益（一）留存收益的性質(zhì)（一）留存收益的性質(zhì)留存收益留存收益屬于企業(yè)所有者，相當(dāng)于股東用所獲屬于企業(yè)所有者，相當(dāng)于股東用所獲利潤(rùn)對(duì)公司進(jìn)行的再投資利潤(rùn)對(duì)公司進(jìn)行的再投資（二）留存收益的籌資途徑（二）留存收益的籌資途徑盈余公

39、積和未分配利潤(rùn)盈余公積和未分配利潤(rùn)（三）留存收益籌資的特點(diǎn)（三）留存收益籌資的特點(diǎn)1 1、不用發(fā)生籌資費(fèi)用，資本成本較低（與普通股、不用發(fā)生籌資費(fèi)用，資本成本較低（與普通股籌資相比）屬于機(jī)會(huì)成本籌資相比）屬于機(jī)會(huì)成本2 2、維持公司的控制權(quán)分布、維持公司的控制權(quán)分布3 3、籌資數(shù)額有限、籌資數(shù)額有限例例1 1：下列各項(xiàng)中，與留存籌資相比，屬于吸收直：下列各項(xiàng)中，與留存籌資相比，屬于吸收直接投資特點(diǎn)是（接投資特點(diǎn)是（ ）。）。20152015A.A.資本成本較低資本成本較低 B.B.籌資速度較快籌資速度較快C.C.籌資規(guī)模有限籌資規(guī)模有限 D.D.形成生產(chǎn)能力較快形成生產(chǎn)能力較快D例例2 2：下

40、列關(guān)于留存收益籌資的表述中，錯(cuò)誤的是：下列關(guān)于留存收益籌資的表述中，錯(cuò)誤的是（ ）。）。20142014A.A.留存收益籌資可以維持公司的控制權(quán)結(jié)構(gòu)留存收益籌資可以維持公司的控制權(quán)結(jié)構(gòu)B.B.留存收益籌資不會(huì)發(fā)生籌資費(fèi)用，因此沒(méi)有資本留存收益籌資不會(huì)發(fā)生籌資費(fèi)用，因此沒(méi)有資本成本成本C.C.留存收益來(lái)源于提取的盈余公積金和留存于企業(yè)留存收益來(lái)源于提取的盈余公積金和留存于企業(yè)的利潤(rùn)的利潤(rùn)D.D.留存收益籌資有企業(yè)的主動(dòng)選擇，也有法律的強(qiáng)留存收益籌資有企業(yè)的主動(dòng)選擇，也有法律的強(qiáng)制要求制要求B四、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)四、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn)股權(quán)資本股權(quán)資本是企業(yè)穩(wěn)定的資本是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)、是企業(yè)良好基礎(chǔ)、是企業(yè)良好的信譽(yù)基礎(chǔ)、財(cái)務(wù)的信譽(yù)基礎(chǔ)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小風(fēng)險(xiǎn)較小不抵稅、成本高、不抵稅、成本高、分散公司控制權(quán)、分散公司控制權(quán)、信息溝通和披露成信息溝通和披露成本較大本較大負(fù)債資金負(fù)債資金籌資速度快、彈性籌資速度快、彈性大、抵稅、成本低大、抵稅、成本低可以獲得財(cái)務(wù)杠桿可以獲得財(cái)務(wù)杠桿利益、穩(wěn)定公司的利益、穩(wěn)定公司的控制權(quán)控制權(quán)不能形成穩(wěn)定的資不能形成穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)、籌資數(shù)額本基礎(chǔ)、籌