航空公司飛機(jī)引進(jìn)方式的經(jīng)濟(jì)分析

1、摘要 本文分析了目前我國(guó)航空公司飛機(jī)引進(jìn)的各種方式的成本費(fèi)用構(gòu)成及其計(jì)算方法，構(gòu)建了各種飛機(jī)引進(jìn)方式的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)模型，并以航空公司引進(jìn)B737-300機(jī)型飛機(jī)為例進(jìn)行了實(shí)證研究，計(jì)算出了各種飛機(jī)引進(jìn)方式的費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值指標(biāo)，最終得出各種飛機(jī)引進(jìn)方式的優(yōu)劣順序。 正文 字體大?。捍?中 小 目前航空公司飛機(jī)引進(jìn)的方式主要有自有資金購(gòu)買(mǎi)、貸款購(gòu)買(mǎi)、融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃四種。采用不同的飛機(jī)引進(jìn)方式，航空公司的運(yùn)營(yíng)成本明顯不同，因此有必要對(duì)各種引進(jìn)方式進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。 一、各種飛機(jī)引進(jìn)方式的成本構(gòu)成 由于采用不同的飛機(jī)引進(jìn)方式不會(huì)影響飛機(jī)的實(shí)際使用方式，因此不論采用哪種方式飛機(jī)引進(jìn)，運(yùn)營(yíng)收入是

2、相同的。所以對(duì)各種飛機(jī)引進(jìn)方式進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，只需要分析各種方式的成本構(gòu)成。 （一） 自有資金購(gòu)買(mǎi)方式的成本構(gòu)成 1. 飛機(jī)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格。 2. 預(yù)付款利息。航空公司在訂購(gòu)飛機(jī)時(shí)，需向飛機(jī)制造廠商支付預(yù)付款。預(yù)付款可以沖抵飛機(jī)購(gòu)買(mǎi)成本，因此，預(yù)付款的支付并不增加航空公司飛機(jī)購(gòu)買(mǎi)成本。但由于飛機(jī)制造商并不向航空公司支付利息費(fèi)用，因此，在經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)必須計(jì)算預(yù)付款利息。 其中預(yù)付款總額根據(jù)飛機(jī)暢銷(xiāo)程度的不同通常為飛機(jī)價(jià)格的2030；飛機(jī)預(yù)付款的支付周期、支付次數(shù)以及每次支付的比例沒(méi)有固定的模式，視飛機(jī)訂購(gòu)時(shí)間以及飛機(jī)制造進(jìn)度而定。 3. 飛機(jī)進(jìn)口環(huán)節(jié)稅費(fèi)。按中華人民共和國(guó)海關(guān)總署規(guī)定，航空公司在進(jìn)口飛機(jī)

3、時(shí)必須繳納關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅；同時(shí)，由于我國(guó)航空公司的飛機(jī)進(jìn)口常常由進(jìn)口代理商代為采購(gòu)，因此，航空公司還需支付飛機(jī)進(jìn)口報(bào)關(guān)手續(xù)費(fèi)給進(jìn)口代理商。飛機(jī)進(jìn)口關(guān)稅稅率和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅率分別按優(yōu)惠稅率1和6計(jì)算。飛機(jī)進(jìn)口報(bào)關(guān)手續(xù)費(fèi)原則上不超過(guò)飛機(jī)總價(jià)的2.6，本文中按照2%計(jì)算。 進(jìn)口關(guān)稅飛機(jī)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格×關(guān)稅稅率 增值稅飛機(jī)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格×(1關(guān)稅稅率)×增值稅稅率 報(bào)關(guān)手續(xù)費(fèi)(關(guān)稅增值稅)×報(bào)關(guān)手續(xù)費(fèi)率 4. 飛機(jī)保險(xiǎn)費(fèi)。飛機(jī)保險(xiǎn)的主要險(xiǎn)種包括機(jī)身一切險(xiǎn)(含零備件保險(xiǎn))、機(jī)身戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)、法定責(zé)任險(xiǎn)、免賠額保險(xiǎn)等。機(jī)身一切險(xiǎn)費(fèi)率為機(jī)隊(duì)價(jià)值的0.1214，零備件一切險(xiǎn)費(fèi)率為0

4、.0405；旅客責(zé)任險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi)按照航空公司的收益客公里計(jì)算；貨物郵件責(zé)任險(xiǎn)按每千元收入0.404美元計(jì)費(fèi)；機(jī)身戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)按飛機(jī)價(jià)值的0.0455計(jì)收；免賠額保險(xiǎn)費(fèi)率為：寬體飛機(jī)每架9225美元，窄體飛機(jī)每架4612.5美元。飛機(jī)保險(xiǎn)為年度保險(xiǎn)，保險(xiǎn)費(fèi)分四期支付。 飛機(jī)保險(xiǎn)費(fèi)機(jī)身一切險(xiǎn)責(zé)任險(xiǎn)機(jī)身戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)免賠額保險(xiǎn) 5. 每年計(jì)提折舊額。我國(guó)民航對(duì)飛機(jī)的折舊一般采用直線折舊方法，折舊期末殘值率為35(本文按照5%計(jì)算)，折舊年限為1520年(本文按照15年計(jì)算)。 飛機(jī)總值飛機(jī)價(jià)格預(yù)付款利息關(guān)稅增值稅報(bào)關(guān)手續(xù)費(fèi)； 6. 折舊期末殘值。 折舊期末殘值飛機(jī)總值×折舊期末殘值率 7. 年節(jié)省所得稅。根

5、據(jù)國(guó)家規(guī)定，民航企業(yè)所得稅稅率實(shí)交18。 年節(jié)省所得稅每年計(jì)提折舊額×所得稅稅率 （二） 貸款購(gòu)買(mǎi)方式的成本構(gòu)成 1 飛機(jī)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格。 2 預(yù)付款利息。計(jì)算方法與自有資金購(gòu)買(mǎi)方式相同。預(yù)付款可由自有資金支付，也可用貸款支付。 3 一次性交易費(fèi)用。貸款購(gòu)買(mǎi)時(shí)，借款人有可能須向貸款人支付一次性交易費(fèi)用，如承諾費(fèi)。 4 二手飛機(jī)評(píng)估費(fèi)。如果購(gòu)買(mǎi)的飛機(jī)為舊飛機(jī)，則航空公司還需承擔(dān)二手飛機(jī)評(píng)估費(fèi)。 5 飛機(jī)進(jìn)口環(huán)節(jié)稅費(fèi)。計(jì)算方法與自有資金購(gòu)買(mǎi)方式相同。 6 銀行年擔(dān)保費(fèi)。費(fèi)率通常為飛機(jī)價(jià)值的0.20.3。 銀行年擔(dān)保費(fèi)飛機(jī)價(jià)格×擔(dān)保費(fèi)率 7 飛機(jī)保險(xiǎn)費(fèi)。計(jì)算方法與自有資金購(gòu)買(mǎi)方式相同。

6、 8 折舊期末殘值。計(jì)算方法與自有資金購(gòu)買(mǎi)方式相同。 9 每年計(jì)提折舊額。計(jì)算方法與自有資金購(gòu)買(mǎi)方式相同。 10 年節(jié)省所得稅。包括兩部分，一部分是年計(jì)提折舊額所節(jié)省的所得稅，計(jì)算方法與自有資金購(gòu)買(mǎi)方式相同；另一部分是貸款利息所節(jié)省的所得稅，其中年貸款利息額取決于采用何種還貸方式。 貸款利息所節(jié)省的所得稅年貸款利息額×所得稅稅率 （三） 融資租賃方式的成本構(gòu)成 1. 每期固定租金。融資租賃飛機(jī)的租金一般每半年支付一次，期末支付。數(shù)額在租賃合同中規(guī)定。 2. 租金預(yù)扣所得稅。按照我國(guó)稅法規(guī)定，外國(guó)出租人從我國(guó)承租人處取得的租金收入必須征收20的租金預(yù)扣所得稅。目前融資租賃飛機(jī)租金預(yù)扣所

7、得稅按租金利息的10征收。在支付每期租金時(shí)，向國(guó)家稅務(wù)總局交納。 3. 預(yù)付款利息。計(jì)算方法與自有資金購(gòu)買(mǎi)方式相同。預(yù)付款可由自有資金支付，也可用貸款支付。 4. 安排費(fèi)用。安排費(fèi)用是租賃交易成功后支付給安排人的報(bào)酬。在實(shí)際的飛機(jī)租賃交易中，安排費(fèi)用既可以按飛機(jī)價(jià)格的一定比例一次性支付，也可以打入租金總額，隨租金分期支付。 5. 前期費(fèi)用。是租賃雙方在租賃交易開(kāi)始之前發(fā)生的聯(lián)絡(luò)費(fèi)用，如差旅費(fèi)、電訊費(fèi)等。按飛機(jī)租賃交易的慣例，如果租賃交易最終沒(méi)有成功，則租賃雙方各自承擔(dān)該項(xiàng)費(fèi)用；如果交易成功，則將前期費(fèi)用打入租賃成本，或一次性支付，或由租金分期支付。 6. 管理費(fèi)用。在融資租賃飛機(jī)交易中，出租人

8、購(gòu)買(mǎi)飛機(jī)所需的資金大部分通過(guò)銀團(tuán)貸款獲得。管理費(fèi)是支付給銀團(tuán)貸款中的牽頭銀行的費(fèi)用，一般按飛機(jī)價(jià)格的一定比例計(jì)算。 7. 出租人注冊(cè)費(fèi)。融資租賃交易中的出租人常常是一家特殊目的公司(SPC)，它是專(zhuān)門(mén)為該項(xiàng)租賃交易而臨時(shí)設(shè)立的，因此，需要由承租人承擔(dān)注冊(cè)費(fèi)。 8. 代理費(fèi)。代理費(fèi)是支付給銀團(tuán)貸款中的代理銀行的費(fèi)用。 9. 律師費(fèi)。由于融資租賃交易十分復(fù)雜，法律條文眾多，因此需要聘請(qǐng)專(zhuān)職律師起草和審核租賃協(xié)議。律師費(fèi)就是支付給這些專(zhuān)職律師的報(bào)酬。 10. 飛機(jī)進(jìn)口環(huán)節(jié)稅費(fèi)?？梢园凑诊w機(jī)價(jià)格計(jì)算，也可以按照租金計(jì)算。若按照飛機(jī)價(jià)格計(jì)算，則為一次性支付，公式與自有資金購(gòu)買(mǎi)方式相同。若按照租金計(jì)算，則

9、為分期支付，公式為： 每期關(guān)稅每期租金×關(guān)稅稅率 每期增值稅每期租金×(1關(guān)稅稅率)×增值稅稅率 報(bào)關(guān)手續(xù)費(fèi)(關(guān)稅增值稅)×報(bào)關(guān)手續(xù)費(fèi)率 11. 每期節(jié)省所得稅。 每期節(jié)省所得稅每期租金×所得稅稅率 12. 銀行年擔(dān)保費(fèi)。計(jì)算方法與貸款購(gòu)買(mǎi)方式相同。 13. 飛機(jī)保險(xiǎn)費(fèi)。計(jì)算方法與自有資金購(gòu)買(mǎi)方式相同。 14. 期末購(gòu)買(mǎi)值。在融資租賃租期結(jié)束后，承租人可以按照約定的期末購(gòu)買(mǎi)值購(gòu)買(mǎi)該架飛機(jī)。期末購(gòu)買(mǎi)值比例沒(méi)有明確規(guī)定，視租賃方式的不同和租賃雙方談判的結(jié)果而定。本文中設(shè)定為32。 期末購(gòu)買(mǎi)值飛機(jī)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格×期末購(gòu)買(mǎi)值比例 （四） 經(jīng)營(yíng)租賃方

10、式的成本構(gòu)成 1. 每期固定租金。經(jīng)營(yíng)租賃飛機(jī)租金一般每月支付一次，期初支付。具體數(shù)值在租賃合同中規(guī)定。 2. 飛機(jī)協(xié)議價(jià)格。是指出租人以報(bào)價(jià)當(dāng)時(shí)同類(lèi)飛機(jī)及其新舊程度在世界飛機(jī)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)價(jià)格為基礎(chǔ)，加上出租人從飛機(jī)制造廠商或前任承租人那里將飛機(jī)重新租給新的承租人整個(gè)過(guò)程中發(fā)生的成本支出后，再按105115的幅度定出新的承租人將面臨的飛機(jī)成本價(jià)值。 3. 租金預(yù)扣所得稅。計(jì)算方法與融資租賃方式相同。 4. 一次性交易費(fèi)用。是租賃雙方在租賃交易過(guò)程中發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用，如差旅費(fèi)、電訊費(fèi)等，由承租人一次性支付。 5. 定金初始投資。定金是飛機(jī)租賃公司為防止承租人在租賃期內(nèi)違約或過(guò)勞使用飛機(jī)而向承租人收取

11、的費(fèi)用。按國(guó)際慣例，定金的數(shù)額通常為三個(gè)月租金，于租賃開(kāi)始日由承租人隨首期租金一起支付給出租人。租期結(jié)束時(shí)，如果承租人未違約，則出租人全額退還定金(不含利息)，但若承租人發(fā)生違約事件，則定金有可能部分甚至全部收不回。 6. 小時(shí)架次費(fèi)用。出租人一般根據(jù)世界各大航空公司同類(lèi)飛機(jī)平均每一起降飛行小時(shí)數(shù)的比率來(lái)要求承租人，從而減少飛機(jī)的起落次數(shù)，延長(zhǎng)飛機(jī)的經(jīng)濟(jì)使用壽命。承租人若達(dá)不到出租人的比率要求，則需要每月底按其實(shí)際比率與出租人要求比率的架次差別并按出租人規(guī)定的架次征收費(fèi)用計(jì)算出每月應(yīng)支付給出租人的小時(shí)/架次比費(fèi)用。計(jì)算公式為 其中P為航空公司每月應(yīng)付(應(yīng)收)小時(shí)/架次差額費(fèi)用，C為航空公司月實(shí)

12、際飛行架次，H為航空公司月實(shí)際飛行小時(shí)數(shù)，h為合同規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)每架次飛行小時(shí)數(shù)，F(xiàn)為出租人合同規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)每架次征收費(fèi)用。P的結(jié)果為正數(shù)時(shí)表示航空公司應(yīng)支付給出租人的費(fèi)用，結(jié)果為負(fù)數(shù)時(shí)表示出租人應(yīng)償還給航空公司的超標(biāo)準(zhǔn)補(bǔ)償支出。 7. 大修理基金。是在租期內(nèi)儲(chǔ)備以備將來(lái)定期應(yīng)進(jìn)行的飛機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)、起落架及主要零部件大修理所需的資金。承租人對(duì)飛機(jī)大修理基金的處理一般有兩種選擇： （1） 承租人承擔(dān)大修理基金費(fèi)用。承租人可選擇采用按飛機(jī)每月實(shí)際飛行小時(shí)并按出租人規(guī)定的每小時(shí)大修費(fèi)率計(jì)得每月大修費(fèi)，按月付給出租人，而飛機(jī)返機(jī)條件中承租人不再承諾進(jìn)行任何單獨(dú)的屬于大修理基金支出范圍內(nèi)的各項(xiàng)飛機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)修理項(xiàng)目。

13、 （2） 承租人不承擔(dān)大修理基金費(fèi)用。承租人也可考慮不用支付大修理基金。然而，出租人為保證其飛機(jī)價(jià)值與重新投入市場(chǎng)的可靠性和可行性，在承租人要求不支付大修理基金的情況下，出租人必將從其它方面如月租金、飛機(jī)返機(jī)條件等方面謀求經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。 8. 返機(jī)大修理費(fèi)。在承租人不支付大修理基金的情況下，承租人必須承擔(dān)返機(jī)前的大修理任務(wù)，由此產(chǎn)生返機(jī)大修理費(fèi)。如果承租人支付了大修理基金，則返機(jī)前不再承擔(dān)大修理任務(wù)，但需承擔(dān)必要的返機(jī)維護(hù)成本。 9. 租期末定金收回。租期結(jié)束時(shí)，如果承租人沒(méi)有違約事件發(fā)生，則出租人將全額退還定金，但不計(jì)利息。 10. 銀行年擔(dān)保費(fèi)。費(fèi)率通常為0.20.3。 銀行年擔(dān)保費(fèi)飛機(jī)協(xié)議價(jià)

14、格×擔(dān)保費(fèi)率 11. 飛機(jī)保險(xiǎn)費(fèi)。計(jì)算方法與自有資金購(gòu)買(mǎi)方式相同。 12. 飛機(jī)進(jìn)口環(huán)節(jié)稅費(fèi)。計(jì)算方法與融資租賃方式相同。 13. 每期節(jié)省所得稅。計(jì)算方法與融資租賃方式相同。1 二、各種飛機(jī)引進(jìn)方式的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)模型 由于各種飛機(jī)引進(jìn)方式的現(xiàn)金流入量相同，而且現(xiàn)金流入量很難準(zhǔn)確確定，因此進(jìn)行飛機(jī)引進(jìn)方式的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，常采用費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值指標(biāo)。 （一） 自有資金購(gòu)買(mǎi)方式的費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值 費(fèi)用現(xiàn)值(飛機(jī)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格預(yù)付款利息飛機(jī)進(jìn)口環(huán)節(jié)稅費(fèi))(飛機(jī)保險(xiǎn)費(fèi)/4)×(P/A，投資收益率/4，折舊期×4)折舊期末殘值×(P/F，投資收益率，折舊期)年節(jié)省所得稅&

15、#215;(P/A，投資收益率，折舊期)； 費(fèi)用年值費(fèi)用現(xiàn)值×(A/P，投資收益率，折舊期) （二） 貸款購(gòu)買(mǎi)方式的費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值 費(fèi)用現(xiàn)值(飛機(jī)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格預(yù)付款利息一次性交易費(fèi)用二手飛機(jī)評(píng)估費(fèi)飛機(jī)進(jìn)口環(huán)節(jié)稅費(fèi))銀行年擔(dān)保費(fèi)×(P/A，貸款利率，貸款期)(飛機(jī)保險(xiǎn)費(fèi)/4)×(P/A，貸款利率/4，4折舊期)折舊期末殘值×(P/F，貸款利率，折舊期)年計(jì)提折舊額節(jié)省所得稅×(P/A，貸款利率，折舊期)年貸款利息節(jié)省所得稅×(P/A，貸款利率，貸款期)； 費(fèi)用年值費(fèi)用現(xiàn)值×(A/P，貸款利率，折舊期) （三） 融資租賃方式的費(fèi)

16、用現(xiàn)值和費(fèi)用年值 1 租期結(jié)束后購(gòu)買(mǎi)的情況 費(fèi)用現(xiàn)值(每期固定租金租金預(yù)扣所得稅飛機(jī)進(jìn)口環(huán)節(jié)稅費(fèi)租期內(nèi)每期節(jié)省所得稅)×(P/A，貸款利率/2，2租期)(管理費(fèi)用代理費(fèi)銀行年擔(dān)保費(fèi))×(P/A，貸款利率，租期)(安排費(fèi)用前期費(fèi)用出租人注冊(cè)費(fèi)律師費(fèi)預(yù)付款利息)期末購(gòu)買(mǎi)值×(P/F，貸款利率，租期)(飛機(jī)保險(xiǎn)費(fèi)/4)×(P/A，貸款利率/4，4折舊期)租期結(jié)束后年節(jié)省所得稅×(P/A，貸款利率，(折舊期租期)×(P/F，貸款利率，租期)折舊期末殘值×(P/F，貸款利率，折舊期)； 費(fèi)用年值費(fèi)用現(xiàn)值×(A/P，貸款利率，

17、折舊期)。 2 租期結(jié)束后不購(gòu)買(mǎi)的情況 租期結(jié)束后，如果承租人不購(gòu)買(mǎi)該架飛機(jī)，則與租期結(jié)束后購(gòu)買(mǎi)的方式比較，承租人有可能承擔(dān)殘值差額的風(fēng)險(xiǎn)，但租期結(jié)束后的一切費(fèi)用項(xiàng)目都不再會(huì)發(fā)生。另外由于租期一般短于折舊期，在計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)值時(shí)，以折舊期作為共同分析期。 費(fèi)用現(xiàn)值(每期固定租金租金預(yù)扣所得稅飛機(jī)進(jìn)口環(huán)節(jié)稅費(fèi)租期內(nèi)每期節(jié)省所得稅)×(P/A，貸款利率/2，2租期)(管理費(fèi)用代理費(fèi)銀行年擔(dān)保費(fèi))×(P/A，貸款利率，租期)(飛機(jī)保險(xiǎn)費(fèi)/4)×(P/A，貸款利率/4，4租期)(安排費(fèi)用前期費(fèi)用出租人注冊(cè)費(fèi)律師費(fèi)預(yù)付款利息) ×(A/P，貸款利率，租期)×

18、(P / A，貸款利率，折舊期) 費(fèi)用年值費(fèi)用現(xiàn)值×(A/P，貸款利率，折舊期)。 （四） 經(jīng)營(yíng)租賃方式的費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值 經(jīng)營(yíng)租賃的租期較短，明顯短于折舊期，因此在計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)值時(shí)，以折舊期作為共同分析期。 費(fèi)用現(xiàn)值(每期固定租金租金預(yù)扣所得稅飛機(jī)進(jìn)口環(huán)節(jié)稅費(fèi)每期節(jié)省所得稅)×(F/P，貸款利率/12，1)×(P/A，貸款利率/12，12租期)銀行年擔(dān)保費(fèi)×(P/A，貸款利率，租期)(飛機(jī)保險(xiǎn)費(fèi)/4)×(P/A，貸款利率/4，4租期)(一次性交易費(fèi)用定金初始投資)(返機(jī)大修理費(fèi)租期末定金收回)×(P/F，貸款利率，租期)(小時(shí)架次費(fèi)用大修理基金)×(P/A，貸款利率/12，12租期) ×(A/P，貸款利率，租期)×(P / A，貸款利率，折舊期)； 費(fèi)用年值費(fèi)用現(xiàn)值×(A/P，貸款利率，折舊期)2 三、對(duì)于引進(jìn)B737-300飛機(jī)的實(shí)證分析 目前中國(guó)民航擁有的B737系列飛機(jī)最多，因此本文以引進(jìn)一架B737-300新飛機(jī)為例進(jìn)行各種引進(jìn)方式的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。相關(guān)數(shù)據(jù)如表1所示。 表1 各種方式引進(jìn)B737-300飛機(jī)時(shí)的相關(guān)數(shù)據(jù) 單位：萬(wàn)美元 引進(jìn)方式 項(xiàng)目 自有資 金購(gòu)買(mǎi) 貸款 購(gòu)買(mǎi) 融資 租賃 經(jīng)營(yíng) 租賃 引進(jìn)方式