建筑經(jīng)濟(jì)及企業(yè)管理—— 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法應(yīng)用2

1、任務(wù)二任務(wù)二 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法應(yīng)用經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法應(yīng)用建筑工程學(xué)院建筑工程學(xué)院 - - 劉嬌劉嬌經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法投資收益率投資收益率1投資回收期投資回收期2凈現(xiàn)值（凈現(xiàn)值（NPV）3凈年值（凈年值（ NAV ）4內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率（ IRR ）5費(fèi)用現(xiàn)值與費(fèi)用年值費(fèi)用現(xiàn)值與費(fèi)用年值62 互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)1計(jì)算期相同計(jì)算期相同計(jì)算期不同計(jì)算期不同計(jì)算期無(wú)限計(jì)算期無(wú)限1追加投資收益率法追加投資收益率法追加投資回收期法追加投資回收期法年折算費(fèi)用法年折算費(fèi)用法凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法、追加投資內(nèi)追加投資內(nèi)部收益率法、部收益率法、凈年值法、凈年值法、最小費(fèi)用法最小費(fèi)用法凈年值法、凈年值法

2、、費(fèi)用年值法、費(fèi)用年值法、最小公倍數(shù)最小公倍數(shù)法、研究期法、研究期法法凈現(xiàn)值法、凈年值法、費(fèi)凈現(xiàn)值法、凈年值法、費(fèi)用現(xiàn)值法、費(fèi)用年值法用現(xiàn)值法、費(fèi)用年值法 1. 年值（年值（AW）法）法 年值法年值法是對(duì)壽命期不相等的互斥方案進(jìn)行是對(duì)壽命期不相等的互斥方案進(jìn)行比選時(shí)用到的一種最簡(jiǎn)明的方法。它是通過(guò)分比選時(shí)用到的一種最簡(jiǎn)明的方法。它是通過(guò)分別計(jì)算各備選方案凈現(xiàn)金流量的等額年值并進(jìn)別計(jì)算各備選方案凈現(xiàn)金流量的等額年值并進(jìn)行比較行比較,以以AW0，且，且AW最大者為最優(yōu)方案。最大者為最優(yōu)方案。 其中，年值的計(jì)算公式為其中，年值的計(jì)算公式為:2.2 壽命期不同的互斥方案的比較與選擇壽命期不同的互斥方案

3、的比較與選擇0AW=() (1) (/, )(/, )nttCtCCICOicA P inNPV A P in 【例例3.14】某建設(shè)項(xiàng)目有某建設(shè)項(xiàng)目有A、B兩個(gè)方案兩個(gè)方案,其凈現(xiàn)金其凈現(xiàn)金流量情況如表流量情況如表3.10所示所示,若若iC=10%，試用年值法對(duì)，試用年值法對(duì)方案進(jìn)行比選。方案進(jìn)行比選。 【解解】先求出先求出A、B兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值: NPVA=153.83(萬(wàn)元萬(wàn)元) NPVB=53.18(萬(wàn)元萬(wàn)元) 然后，根據(jù)公式（然后，根據(jù)公式（3.17）求出）求出A、B兩方案的兩方案的等額年值等額年值A(chǔ)W： AWA=25.04(萬(wàn)元萬(wàn)元) AWB=14.03(萬(wàn)元萬(wàn)元)

4、 由于由于AWAAWB，且，且AWA、AWB均大于零，故均大于零，故方案方案A為最佳方案。為最佳方案。 年份年份方案方案1256910A-3008080100B-10050 表表3.10A、B兩方案的凈現(xiàn)金流量?jī)煞桨傅膬衄F(xiàn)金流量 2. 最小公倍數(shù)法最小公倍數(shù)法 最小公倍數(shù)法最小公倍數(shù)法又稱又稱方案重復(fù)法方案重復(fù)法,是以各備選是以各備選方案壽命期的最小公倍數(shù)作為進(jìn)行方案比選的方案壽命期的最小公倍數(shù)作為進(jìn)行方案比選的共同的計(jì)算期共同的計(jì)算期,并假設(shè)各個(gè)方案均在這樣一個(gè)共并假設(shè)各個(gè)方案均在這樣一個(gè)共同的計(jì)算期內(nèi)重復(fù)進(jìn)行同的計(jì)算期內(nèi)重復(fù)進(jìn)行,對(duì)各方案計(jì)算期內(nèi)各年對(duì)各方案計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行重復(fù)

5、計(jì)算的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行重復(fù)計(jì)算,直至與共同的計(jì)算直至與共同的計(jì)算期相等。期相等。 【例例3.15】某建設(shè)項(xiàng)目有某建設(shè)項(xiàng)目有A、B兩個(gè)方案兩個(gè)方案,其凈現(xiàn)金其凈現(xiàn)金流量情況如表流量情況如表3.10所示所示,若若iC=10%，試用年值法對(duì)，試用年值法對(duì)方案進(jìn)行比選。方案進(jìn)行比選。 【解解】A方案計(jì)算期為方案計(jì)算期為10年年,B方案計(jì)算期為方案計(jì)算期為5年年,則則其共同的計(jì)算期為其共同的計(jì)算期為10年年,也即也即B方案需重復(fù)實(shí)施兩方案需重復(fù)實(shí)施兩次。次。 計(jì)算在計(jì)算期為計(jì)算在計(jì)算期為10年的情況下年的情況下,A、B兩個(gè)方案兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值：的凈現(xiàn)值： NPVA=153.83(萬(wàn)元萬(wàn)元) NPVB=86

6、.2(萬(wàn)元萬(wàn)元) 其中其中NPVB的計(jì)算可參考圖的計(jì)算可參考圖3.10所示。所示。 由于由于NPVANPVB，且，且NPVA、NPVB均大于均大于零，故方案零，故方案A為最佳方案。為最佳方案。 3. 研究期法研究期法 所謂研究期法所謂研究期法，就是針對(duì)壽命期不相等的，就是針對(duì)壽命期不相等的互斥方案，直接選取一個(gè)適當(dāng)?shù)姆治銎谧鳛楦骰コ夥桨?，直接選取一個(gè)適當(dāng)?shù)姆治銎谧鳛楦鱾€(gè)方案共同的計(jì)算期，通過(guò)比較各個(gè)方案在該個(gè)方案共同的計(jì)算期，通過(guò)比較各個(gè)方案在該計(jì)算期內(nèi)的凈現(xiàn)值來(lái)對(duì)方案進(jìn)行比選，以凈現(xiàn)計(jì)算期內(nèi)的凈現(xiàn)值來(lái)對(duì)方案進(jìn)行比選，以凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案。值最大的方案為最佳方案。 常用的處理方法有三種

7、：常用的處理方法有三種： 完全承認(rèn)未使用的價(jià)值，即將方案的未使用完全承認(rèn)未使用的價(jià)值，即將方案的未使用價(jià)值全部折算到研究期末，價(jià)值全部折算到研究期末，如例如例3.16所示所示； 完全不承認(rèn)未使用價(jià)值，即研究期后的方案完全不承認(rèn)未使用價(jià)值，即研究期后的方案未使用價(jià)值均忽略不計(jì)；未使用價(jià)值均忽略不計(jì)； 對(duì)研究期末的方案未使用價(jià)值進(jìn)行客觀地估對(duì)研究期末的方案未使用價(jià)值進(jìn)行客觀地估計(jì)，以估計(jì)值計(jì)入在研究期末。計(jì)，以估計(jì)值計(jì)入在研究期末。 【例例3.16】有有A、B兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表3.11所示，若已知所示，若已知iC=10%，試用研究期法對(duì)方案進(jìn)行，試用研究期法對(duì)方案進(jìn)行

8、比選。比選。 【解解】取取A、B兩方案中較短的計(jì)算期為共同的計(jì)兩方案中較短的計(jì)算期為共同的計(jì)算期，也即算期，也即n=8（年），分別計(jì)算當(dāng)計(jì)算期為（年），分別計(jì)算當(dāng)計(jì)算期為8年年時(shí)時(shí)A、B兩方案的凈現(xiàn)值：兩方案的凈現(xiàn)值： NPVA=601.89(萬(wàn)元萬(wàn)元) NPVB=692.90(萬(wàn)元萬(wàn)元) 注：計(jì)算注：計(jì)算NPVB時(shí)，是先計(jì)算時(shí)，是先計(jì)算B在其壽命期內(nèi)在其壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)值，然后再計(jì)算的凈現(xiàn)值，然后再計(jì)算B在共同的計(jì)算期內(nèi)的凈現(xiàn)在共同的計(jì)算期內(nèi)的凈現(xiàn)值。值。 由于由于NPVBNPVA0，所以方案，所以方案B為最佳方為最佳方案。案。 年份年份項(xiàng)目項(xiàng)目12378910A-550-350380430B

9、-1200-850750750750900表表3.11A、B兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量?jī)蓚€(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量 對(duì)于一些大型的公共項(xiàng)目，例如運(yùn)河、大壩等項(xiàng)目，對(duì)于一些大型的公共項(xiàng)目，例如運(yùn)河、大壩等項(xiàng)目，服務(wù)年限相當(dāng)長(zhǎng)，可以看作壽命期無(wú)限的項(xiàng)目，即項(xiàng)服務(wù)年限相當(dāng)長(zhǎng)，可以看作壽命期無(wú)限的項(xiàng)目，即項(xiàng)目無(wú)限的建設(shè)項(xiàng)目。目無(wú)限的建設(shè)項(xiàng)目。 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法：凈現(xiàn)值法、凈年值法、費(fèi)用現(xiàn)值法、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法：凈現(xiàn)值法、凈年值法、費(fèi)用現(xiàn)值法、費(fèi)用年值法。費(fèi)用年值法。2.3 計(jì)算期無(wú)限的互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)計(jì)算期無(wú)限的互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 1. 凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法 2.3 計(jì)算期無(wú)限的互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)計(jì)算期無(wú)限的互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)

10、價(jià)nnniiiNAViiiNAVNPV)1 (11)1 (1)1 ( 當(dāng)計(jì)算期當(dāng)計(jì)算期n趨向無(wú)窮大時(shí)，凈現(xiàn)值法的計(jì)算式為趨向無(wú)窮大時(shí)，凈現(xiàn)值法的計(jì)算式為 iNAViiiNAVNPVnn)1 (11lim 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：NPV 0，且，且NPV最大的方案為最優(yōu)方案。最大的方案為最優(yōu)方案。 2. 凈年值法凈年值法 2.3 計(jì)算期無(wú)限的互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)計(jì)算期無(wú)限的互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)iNPVNAV 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：NAV 0，且，且NAV最大的方案為最優(yōu)方案。最大的方案為最優(yōu)方案。 3. 費(fèi)用現(xiàn)值法費(fèi)用現(xiàn)值法 2.3 計(jì)算期無(wú)限的互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)計(jì)算期無(wú)限的互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)nnniii

11、COiiiCOPC)1 (11)1 (1)1 ( 當(dāng)計(jì)算期當(dāng)計(jì)算期n趨向無(wú)窮大時(shí)，凈現(xiàn)值法的計(jì)算式為趨向無(wú)窮大時(shí)，凈現(xiàn)值法的計(jì)算式為 iCOiiiCOPCnn)1 (11lim 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：費(fèi)用現(xiàn)值評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：費(fèi)用現(xiàn)值PC最小的方案為最優(yōu)方案。最小的方案為最優(yōu)方案。 4. 費(fèi)用年值法費(fèi)用年值法 2.3 計(jì)算期無(wú)限的互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)計(jì)算期無(wú)限的互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)iPCAC 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：費(fèi)用年值最小的方案為最優(yōu)方案。評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：費(fèi)用年值最小的方案為最優(yōu)方案。3 獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)獨(dú)立方案獨(dú)立方案無(wú)資源限制無(wú)資源限制有資源限制有資源限制經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法：經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法：p 無(wú)資金限制的情況無(wú)資

12、金限制的情況 如果獨(dú)立方案之間共享的資源足夠多，那么其比選的方如果獨(dú)立方案之間共享的資源足夠多，那么其比選的方法與單個(gè)項(xiàng)目的檢驗(yàn)方法是基本一致的，即只要項(xiàng)目本身法與單個(gè)項(xiàng)目的檢驗(yàn)方法是基本一致的，即只要項(xiàng)目本身的的NPV0或或IRRiC，則項(xiàng)目就可采納并實(shí)施。，則項(xiàng)目就可采納并實(shí)施。p 有資金限制的情況有資金限制的情況 如果獨(dú)立方案之間共享的資源是有限的，不能滿足所有如果獨(dú)立方案之間共享的資源是有限的，不能滿足所有方案的需要，則在這種不超出資源限額的條件下，獨(dú)立方方案的需要，則在這種不超出資源限額的條件下，獨(dú)立方案的選擇有兩種方法：一是案的選擇有兩種方法：一是方案組合法方案組合法；二是；二是內(nèi)

13、部收益率內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法或凈現(xiàn)值率排序法。 方案組合法方案組合法指在有資源限制的情況下，將相互獨(dú)立的指在有資源限制的情況下，將相互獨(dú)立的方案組合成總投資額不超過(guò)投資限額的組合方方案組合成總投資額不超過(guò)投資限額的組合方案，這樣各個(gè)組合方案之間的關(guān)系就變成了互案，這樣各個(gè)組合方案之間的關(guān)系就變成了互斥的關(guān)系，然后利用互斥方案的比選方法，如斥的關(guān)系，然后利用互斥方案的比選方法，如凈現(xiàn)值法等，對(duì)方案進(jìn)行比選，選擇出最佳方凈現(xiàn)值法等，對(duì)方案進(jìn)行比選，選擇出最佳方案。案。 我們采用方案組合法來(lái)進(jìn)行投資決策，我們采用方案組合法來(lái)進(jìn)行投資決策，其其步驟如下：步驟如下： 首先，首先，列出不超過(guò)總投資限

14、額的所有組合列出不超過(guò)總投資限額的所有組合投資方案，則這些組合方案之間具有互斥的關(guān)投資方案，則這些組合方案之間具有互斥的關(guān)系。系。 其次，其次，將各組合方案按投資額從小到大依將各組合方案按投資額從小到大依次排列，分別計(jì)算各組合方案的凈現(xiàn)值，以凈次排列，分別計(jì)算各組合方案的凈現(xiàn)值，以凈現(xiàn)值最大的組合方案為最佳方案。詳細(xì)計(jì)算過(guò)現(xiàn)值最大的組合方案為最佳方案。詳細(xì)計(jì)算過(guò)程見(jiàn)表程見(jiàn)表3.13所示。所示。 【例例3.17】有有A、B、C三個(gè)獨(dú)立的方案，其凈現(xiàn)金三個(gè)獨(dú)立的方案，其凈現(xiàn)金流量情況見(jiàn)表流量情況見(jiàn)表3.12所示，已知總投資限額為所示，已知總投資限額為800萬(wàn)元萬(wàn)元，iC=10%，試作出最佳投資決策

15、。，試作出最佳投資決策。 【解解】首先計(jì)算三個(gè)方案的凈現(xiàn)值：首先計(jì)算三個(gè)方案的凈現(xiàn)值： NPVA=34.46（萬(wàn)元）（萬(wàn)元） NPVB=40.24（萬(wàn)元）（萬(wàn)元） NPVC=50.08（萬(wàn)元）（萬(wàn)元） A、B、C三個(gè)方案的凈現(xiàn)值均大于零，從單方三個(gè)方案的凈現(xiàn)值均大于零，從單方案檢驗(yàn)的角度來(lái)看案檢驗(yàn)的角度來(lái)看A、B、C三個(gè)方案均可行。但由三個(gè)方案均可行。但由于總投資額要限制在于總投資額要限制在800萬(wàn)元以內(nèi)，而萬(wàn)元以內(nèi)，而A、B、C三三個(gè)方案加在一起的總投資額為個(gè)方案加在一起的總投資額為970萬(wàn)元，超過(guò)了投萬(wàn)元，超過(guò)了投資限額，因而不能同時(shí)實(shí)施資限額，因而不能同時(shí)實(shí)施年份年份方案方案121011

16、A-3506280B-2003951C-4207697 表表3.12A、B、C三方案的凈現(xiàn)金流量表三方案的凈現(xiàn)金流量表 表表3.13用凈現(xiàn)值法比選最佳組合方案用凈現(xiàn)值法比選最佳組合方案 序號(hào)序號(hào)組合方案組合方案總投資額總投資額凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值結(jié)論結(jié)論1B20040.242A35034.463C42050.084AB55074.705BC62090.32最佳最佳6AC77084.541凈現(xiàn)值率排序法凈現(xiàn)值率排序法所謂凈現(xiàn)值率排序法所謂凈現(xiàn)值率排序法，是指將凈現(xiàn)值率大，是指將凈現(xiàn)值率大于或等于零的各個(gè)方案按凈現(xiàn)值率的大小依次于或等于零的各個(gè)方案按凈現(xiàn)值率的大小依次排序，并依次序選取方案，直至所選取的組

17、合排序，并依次序選取方案，直至所選取的組合方案的投資總額最大限度地接近或等于投資限方案的投資總額最大限度地接近或等于投資限額為止。額為止。 【例例3.18】有有A、B、C三個(gè)獨(dú)立的方案，其凈現(xiàn)金三個(gè)獨(dú)立的方案，其凈現(xiàn)金流量情況見(jiàn)表流量情況見(jiàn)表3.12所示，已知總投資限額為所示，已知總投資限額為800萬(wàn)元萬(wàn)元，iC=10%，試作出最佳投資決策。，試作出最佳投資決策。 【解解】首先，計(jì)算首先，計(jì)算A、B、C三個(gè)方案的凈現(xiàn)值率：三個(gè)方案的凈現(xiàn)值率： 各方案投資現(xiàn)值各方案投資現(xiàn)值(KP)分別為：分別為： KPA-350(P/F，10%，1)318.19(萬(wàn)元萬(wàn)元) KPB-200(P/F，10%，1)

18、181.82(萬(wàn)元萬(wàn)元) KPC-420(P/F，10%，1)381.82(萬(wàn)元萬(wàn)元) NPVRA=NPVA/KPA=10.83% NPVRB=NPVB/KPB=22.13% NPVRC=NPVC/KPC=13.12% 然后，將各方案按凈現(xiàn)值率從大到小依次排序然后，將各方案按凈現(xiàn)值率從大到小依次排序，結(jié)果如表，結(jié)果如表3.14所示。所示。 根據(jù)表根據(jù)表3.14可知，方案的選擇順序是可知，方案的選擇順序是BCA。由于資金限額為。由于資金限額為800萬(wàn)元，故最佳投資決策方案萬(wàn)元，故最佳投資決策方案為為B、C組合。組合。 方案方案凈現(xiàn)值率（凈現(xiàn)值率（%）投資額投資額累計(jì)投資額累計(jì)投資額B22.13200200C13.12420620A10.83350970凈現(xiàn)值率排序法凈現(xiàn)值率排序法 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)便，選擇方法簡(jiǎn)明扼要；計(jì)算簡(jiǎn)便，選擇方法簡(jiǎn)明扼要； 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：由于投資方案的不可分性，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)由于投資方案的不可分性，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)資金沒(méi)有被充分利用的情況，因而不一定能保證獲資金沒(méi)有被充分利用的情況，因而不一定能保證獲得最佳組合方案。得最佳組合方案。b. 方案組合法方案組合法 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：在各種情況下均能保證獲得最佳組合方在各種情況下均能保證獲得最佳組合方案；案； 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：在方案數(shù)目較多時(shí)，其計(jì)算比較繁瑣。在方案數(shù)目較多時(shí)，其計(jì)算比較繁瑣。 4 混合方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)混合方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)