中級職稱XXXX年財務(wù)管理資金需要量預(yù)測

1、1資金需要量預(yù)測2（一）定性預(yù)測法定性預(yù)測法，是指利用直觀的資料，依靠個人的經(jīng)驗和主觀分析、判斷能力，對未來資金需要量作出預(yù)測。（二）比率預(yù)測法(銷售額比率法)比率預(yù)測法，是依據(jù)有關(guān)財務(wù)比率與資金需要量之間的關(guān)系預(yù)測資金需要量的方法。常用的比率預(yù)測法是銷售額比率法，它是指以資金與銷售額的比率為基礎(chǔ)，預(yù)測未來資金需要量的方法。1.前提的：（1）企業(yè)的部分資產(chǎn)和負債與銷售額同比例變化；（2）企業(yè)各項資產(chǎn)、負債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達到最優(yōu)。注意：1重點關(guān)注第一個假設(shè); 2預(yù)測的是資金增量 32.計算原理：對外籌資需要量=資產(chǎn)增量-負債增量-留存收益增量 （1）資產(chǎn)增量=基年敏感性資產(chǎn)總額*銷售增長率（

2、2）負債增量=基年敏感性負債總額*銷售增長率（3）留存收益增量 =計劃年銷售收入*銷售利潤率*留存收益比率4【例.計算題】1.某企業(yè)2008年的銷售收入為4，000，000元，凈利潤為480，000元，向投資者分配股利288，000年末資產(chǎn)負債表（摘要）如下： 資產(chǎn)負債表（2008年） 資產(chǎn) 負債及所有者權(quán)益 現(xiàn)金存款 160，000 短期借款 110，000 應(yīng)收帳款 320，000 應(yīng)付帳款 240，000 存 貨 480，000 應(yīng)付票據(jù) 160，000 待攤費用 120，000 應(yīng)付費用 120，000 固定資產(chǎn) 850，000 長期負債 202，000 無形資產(chǎn) 150，000 股東

3、權(quán)益 1248，000 總 額 2080，000 總 額 2080，0005公司計劃2009年實現(xiàn)銷售收入4，800，000元，銷售凈利率與股利發(fā)放率保持不變。要求就下列可能的事項分別預(yù)測公司2009年對外資金需求量：1）公司沒有剩余生產(chǎn)能力，當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊86000元，新增零星開支24，000元。2）公司尚有剩余生產(chǎn)能力，當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊86000元，新增零星開支24，000元，并增加應(yīng)收票票占銷售收入的5%。3）公司生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊86000元，其中40%用于更新改造。新增零星開支24，000，計劃存貨占銷售收入的百分比下降1%，應(yīng)付票據(jù)占銷售收入的百分比上升2%

4、。6例：某公司在2008年度的銷售收入為1，600，000元，銷售凈利率15%，股利發(fā)放率為40%，隨銷售收入變動的資產(chǎn)占銷售收入的比例為45%，隨銷售收入變動的負債占銷售收入的比例為35%，計劃2009年的銷售收入比2008年增加400，000元，銷售凈利率和股利發(fā)放率與2008年保持不變，隨銷售收入變動的資產(chǎn)占銷售收入的比例為42%，隨銷售收入變動的負債占銷售收入的比例30%，固定資產(chǎn)的折舊為40，00元，新增投資項目所需資金150，000元。要求計算：1）2009年資金需求量及對外資金需求量。2）計劃2009年銷售凈利率上升1%對外資金需求量。7（三）資金習(xí)性預(yù)測法1.資金習(xí)性的概念以及

5、資金的分類 資金習(xí)性：指資金的變動與產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系。不變資金變動資金半變動資金資金分類1）特征 形態(tài) （1）不變資金（a)： 在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動的影響而保持固定不變的那部分資金。8為維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金；原材料的保險儲備；必要的成品儲備；固定資產(chǎn)占用的資金。（2）變動資金(b) 隨產(chǎn)銷量的變動而成同比例變動的那部分資金。 直接構(gòu)成產(chǎn)品實體的原材料、外購件等占用的資金；在最低儲備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款。 （3）半變動資金 受產(chǎn)銷量變動的影響，但不成同比例變動的資金。 一些輔助材料占用的資金 9總資金習(xí)性模型：y=abx Y資金占用量 ；a不變資金 b單位

6、變動資金 ；x產(chǎn)銷量 通過資金習(xí)性模型，可以看出只要已知a、b，根據(jù)預(yù)測期的產(chǎn)銷量x，即可得出資金占用量。根據(jù)確定a、b的方法不同，資金習(xí)性預(yù)測法又分為高低點法和回歸直線法。10高低點法這種方法，選擇業(yè)務(wù)量最高和最低的兩點資料，應(yīng)用下列公式計算a、b： aybx（x和y可用高點或低點的資料，結(jié)果相同） a=最高收入期資金占用量-b最高銷售收入或=最低收入期資金占用量-b最低銷售收入【注意】在運用高低點法預(yù)測資金需要量時，需要特別注意高低點的選擇問題。高低點是指業(yè)務(wù)量的高低點，與高點業(yè)務(wù)量對應(yīng)的資金占用量并不一定是資金占用量的最大值；而與低點業(yè)務(wù)量對應(yīng)的資金占用量也不一定是最小值。 11【例.計

7、算題】某公司203207年資金占用與銷售量之間關(guān)系如下： 年度 銷售量x（萬件） 資金需用量y（萬元） 204 18 12 205 20.5 13.6 206 21.4 13 207 24 15 208 23.5 16.5 假設(shè)209年的銷售量為25萬件。根據(jù)以上資料： 運用高低點法預(yù)測209年資金需用量。 12答案（1）b=（1512）/（2418）0.5 （2）a15-0.5243（萬元）或者a12-0.5183（萬元） （3）y3+0.5x （4）若209年銷售量為25萬件，則資金需用量3+0.52515.5（元）。13第六節(jié) 資本成本與資本結(jié)構(gòu)一、資本成本1.資金成本，是指企業(yè)為籌集和

8、使用資金而付出的代價，包括用資費用和籌資費用兩部分。1）用資費用，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用資金而支付的費用，如股利和利息等，這是資金成本的主要內(nèi)容。2）籌資費用，是指企業(yè)在籌措資金過程中為獲取資金而支付的費用，如借款手續(xù)費和證券發(fā)行費等，它通常是在籌措資金時一次性支付。2.在財務(wù)管理中，資金成本一般用相對數(shù)表示，資金成本的計算公式為：資金成本=每年實際的用資費用（籌資總額-籌資費用）資本成本率=每年的用資費用（籌資總額-籌資費用） 14個別資本成本計算1.基本模式（1）不考慮時間價值資本成本率=每年的用資費用（籌資總額-籌資費用）（2）考慮時間價值資本成本率=折現(xiàn)是利率152.長期

9、借款籌資成本的計算公式為：長期借款稅后籌資成本=年利息（1-所得稅率）長期借款籌資總額（1-長期借款籌資 費率）3.債券籌資的成本計算公式：債券籌資的成本 年利息（1-所得稅率）=債券籌資總額（1-債券籌資費率）例：某公司擬發(fā)行債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，若預(yù)計發(fā)行時市場利率為10%，債券發(fā)行費用為發(fā)行額的0.5%，該公司適用的所得稅率為30%，則該債券的資金成本為( )。A. 5.8% B. 6.29% C. 6.09% D. 8.5%164.普通股籌資的成本普通股籌資的成本就是普通股投資的必要收益率，其計算方法有三種：（1）股利折現(xiàn)模型1)基

10、本形式： P0=2）在每年股利固定的情況下，采用股利折現(xiàn)模型計算普通股成本的公式為：普通股籌資成本=(1+kc) tDtnt=1 普通股籌資金額（1-普通股籌資費率）每年固定股利173）【股利固定增長】 普通股籌資成本 =第一年預(yù)期股利普通股籌資金額（1-普通股籌資費率）+g【提示】股利固定增長的股票，其價值評估和成本計算公式均可以以股利固定股票為基礎(chǔ)。（1）股利固定股票的相關(guān)計算公式中，分子均為每年的固定股利；股利固定增長股票的相關(guān)計算公式中，分子均為第一年預(yù)期股利。（2）股利增長率的處理。評估價值分母減，計算成本分式加g 18【例.判斷題】公司增發(fā)的普通股的市價為12元/股，籌資費用為市價的6%，最近剛發(fā)放的股利為每股0.6元，已知該股票的資金成本為11%，則該股票的股利年增長率為5.39%。( )【答案】【例.計算題】某公司準(zhǔn)備增發(fā)普通股，每股發(fā)行價為15元，發(fā)行費用3元，預(yù)定第一年分派現(xiàn)金股利每股1.5元，以后每年股利增長5%。則該普通股籌資成本？19【解答】普通股籌資成本=1.5/(153)100%5%=17.5%（2）資本資產(chǎn)定價模型 資本資產(chǎn)定價模型給出了普通股籌資成本Kc與它的系統(tǒng)風(fēng)險值之間的關(guān)系： Kc = Rf + （ Rm Rf）【提示】站在投資者角度的要求的收益率，就是站在籌資者角度的成本。205.留存收益成本計算(1)本質(zhì)：機會成本（2）參照普通股