期貨資產(chǎn)業(yè)務風險管理操作實務

1、期貨資產(chǎn)管理業(yè)務風險控制操作實務內(nèi)容提要p期貨資產(chǎn)管理業(yè)務類型及風險關(guān)注點p產(chǎn)品設計中的風險評估p風險控制手段的選擇p產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)的風險揭示p總結(jié)期貨資產(chǎn)管理業(yè)務類型及風險關(guān)注點管理型產(chǎn)品1、產(chǎn)品收益后向管理人支付相應的業(yè)績報酬，并與管理人約定累計達到一定程度虧損時停止投資，并承擔虧損。2、投資人的主要為具有一定風險偏好，對收益預期相對較高。3、產(chǎn)品的投資策略較為清晰，投資偏向較為明確。4、投資人一般會對管理人的行業(yè)口碑及過往產(chǎn)品業(yè)績情況較為關(guān)注。5、期貨公司發(fā)行此類產(chǎn)品時，主要在于銷售方面的可行性。6、產(chǎn)品的業(yè)績情況可能會影響期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品的口碑以及其他產(chǎn)品的銷售。7、建議期貨公司可以

2、通過管理型產(chǎn)品建立不同投資策略和投資偏好的清晰的產(chǎn)品線，以便投資人進行資產(chǎn)配置。期貨資產(chǎn)管理業(yè)務類型及風險關(guān)注點結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品1、對產(chǎn)品進行分級，分為優(yōu)先級和劣后級，當產(chǎn)品盈利時優(yōu)先級投資人獲得約定的收益部分，劣后級投資人獲得超出約定收益以外的收益部分；當產(chǎn)品虧損時，劣后級投資人以其本金作為保障，保證優(yōu)先級投資人本金安全或獲得約定的收益部分。2、優(yōu)先級客戶關(guān)注產(chǎn)品是否能夠?qū)崿F(xiàn)本金安全和約定收益的剛性兌付能力。3、劣后級客戶可能會損失部分或全部本金。同時通過杠桿放大收益的取得。4、產(chǎn)品的最大虧損 劣后級資金 - 需支付優(yōu)先級的約定收益 - 管理費用。5、優(yōu)先級投資人對產(chǎn)品的波動率較為關(guān)注。劣后級投資

3、人對產(chǎn)品收益穩(wěn)定性和持續(xù)性較為關(guān)注。6、風險控制的關(guān)注點在于如何保證優(yōu)先級投資人的剛性兌付。7、適合收益波動率相對較小的投資策略。期貨資產(chǎn)管理業(yè)務類型及風險關(guān)注點自主管理型產(chǎn)品1、投資團隊的穩(wěn)定性、投資策略的穩(wěn)定性、內(nèi)部決策機制、風險控制機制。2、在平穩(wěn)波動的基礎上追求具有一定優(yōu)勢的收益。3、產(chǎn)品一般具有比較鮮明的收益波動風格。4、建議設計多種產(chǎn)品線，方便客戶進行配置。5、關(guān)注產(chǎn)品的市場口碑。期貨資產(chǎn)管理業(yè)務類型及風險關(guān)注點外聘投顧型產(chǎn)品1、期貨公司與外部投資機構(gòu)合作，發(fā)行期貨資產(chǎn)管理產(chǎn)品，期貨公司進行風險控制。2、對投資顧問的了解程度如何，可信度如何（盡職調(diào)查、策略評估）3、投資顧問的產(chǎn)品投

4、資策略與實際交易操作是否一致。4、投資顧問的產(chǎn)品是否具有延續(xù)性和拓展性。5、對立性和合作性。內(nèi)容提要p期貨資產(chǎn)管理業(yè)務類型及風險關(guān)注點p產(chǎn)品設計中的風險評估p風險控制手段的選擇p產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)的風險揭示p總結(jié)產(chǎn)品設計中的風險評估投顧評估要點1、盡職調(diào)查（投顧實力、管理規(guī)模、團隊的獨立性、投研能力、交易及風險內(nèi)控管理）2、產(chǎn)品評估（擬發(fā)產(chǎn)品的投資策略、投資邏輯、過往相似產(chǎn)品的業(yè)績情況、產(chǎn)品回撤時的市場波動特征）3、過往產(chǎn)品的波動率如何（歷史最大回撤、單日最大回撤、最大使用的杠桿等）4、誠信情況如何。產(chǎn)品設計中的風險評估產(chǎn)品策略評估1、投資策略是否清晰2、投資品種、資金投向的分布、交易風格是否鮮明。

5、3、杠桿、敞口的管理方式4、過往產(chǎn)品的波動率如何（歷史最大回撤、單日最大回撤、最大使用的杠桿等）5、評估數(shù)據(jù)是否具有代表性。產(chǎn)品設計中的風險評估波動率和杠桿是產(chǎn)品設計中風險要素的核心流動性和集中度關(guān)于多空敞口的問題預警線和清盤線的設置產(chǎn)品風險控制要素的評估產(chǎn)品設計中的風險評估波動率和杠桿初始凈值預警線清盤線底線（歷史最大回撤+單日最大回撤）*初始杠桿*X%單日最大回撤*初始杠桿*X%單日最大回撤*初始杠桿*X%產(chǎn)品設計中的風險評估流動性和集中度投資品種、策略的關(guān)聯(lián)性投資標的的流動性與集中度產(chǎn)品設計中的風險評估關(guān)于多空敞口的問題多空敞口只有在關(guān)聯(lián)度較高的投資組合中才有意義跨品種套利并非是一種波動

6、性小的投資策略產(chǎn)品設計中的風險評估預警線停止新的投資，減低投資杠桿清盤線終止所有投資清除風險擴大可能預警線和清盤線的設置預警線與清盤線的約定必須邏輯清楚具有可操作性追加資金約定必須留足抵御不利波動的空間內(nèi)容提要p期貨資產(chǎn)管理業(yè)務類型及風險關(guān)注點p產(chǎn)品設計中的風險評估p風險控制手段的選擇p產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)的風險揭示p總結(jié)風險控制手段的選擇事前控制資產(chǎn)管理系統(tǒng)設置風控參數(shù)清盤處理（自動或半自動清倉）交易指令經(jīng)過系統(tǒng)過濾預警處理（權(quán)限控制）風險控制手段的選擇事中控制資產(chǎn)管理系統(tǒng)設置風控參數(shù)違背風控參數(shù)預警人工干預處理風險清盤線人工平倉清盤交易指令直接進入經(jīng)紀商柜臺成交和持倉結(jié)果返回資管系統(tǒng)預警線人工關(guān)閉權(quán)限風險控制手段的選擇證券投資不適合事中控制從產(chǎn)品的風險可控性出發(fā)，決定風險控制方式期貨高頻日內(nèi)交易可適當考慮采用事中控制內(nèi)容提要p期貨資產(chǎn)管理業(yè)務類型及風險關(guān)注點p產(chǎn)品設計中的風險評估p風險控制手段的選擇p產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)的風險揭示p總結(jié)產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)的風險揭示把產(chǎn)品賣給合適的客戶了解客戶資產(chǎn)狀況了解客戶風險收益偏好了解客戶的風險承受力揭示可能的虧損、風險控制、贖回限制情況認購分級產(chǎn)品劣后的投資者必須進行特別的風險揭示內(nèi)容提要p期貨資產(chǎn)管理業(yè)務類型及風險關(guān)