第五章金融市場(chǎng)

1、第五章第五章 金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)l第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 l第二節(jié) 市場(chǎng)組織與結(jié)構(gòu)l第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)工具l第四節(jié) 資本市場(chǎng)與資本市場(chǎng)工具l第五節(jié) 金融衍生市場(chǎng)l案例分析索羅斯與東南亞金融危機(jī)l麥道夫龐氏詐騙案 第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素l一、金融市場(chǎng)的功能l二、金融中介機(jī)構(gòu)的功能l三、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素l四、金融市場(chǎng)的分類一、金融市場(chǎng)的功能l金融市場(chǎng)是進(jìn)行資金融通，實(shí)現(xiàn)金融資源配置的市場(chǎng)。l 通過市場(chǎng)上的金融交易，最終實(shí)現(xiàn)社會(huì)實(shí)物資源的配置。l市場(chǎng)利率，也即貨幣、貨幣資本的“價(jià)格”，就是在金融市場(chǎng)上形成的。 l金融市場(chǎng)包括所有的融資活動(dòng)：l銀行以及非銀行金融機(jī)構(gòu)作為媒介的融資；l企業(yè)通

2、過發(fā)行債券、股票實(shí)現(xiàn)的融資；投資人通過購(gòu)買債券、股票實(shí)現(xiàn)的投資；l通過租賃、信托、保險(xiǎn)種種途徑所進(jìn)行的資金的集中與分配。金融產(chǎn)品、金融工具、金融資產(chǎn)1. 市場(chǎng)上的交易對(duì)象是產(chǎn)品，金融市場(chǎng)上的交易對(duì)象是金融產(chǎn)品。2. 就其作為金融交易行為的載體來說，是工具金融工具。3. 對(duì)于持有者來說，則是資產(chǎn)金融資產(chǎn)。 4.金融資產(chǎn)的種類極多， 除股票、債券外，還包括保險(xiǎn)單、商業(yè)票據(jù)、存單和種種存款、貸款，以及現(xiàn)金，等等。 金融資產(chǎn)的特點(diǎn)1. 金融資產(chǎn)的價(jià)值取決于能夠給所有者帶來的未來收益。 債券，它代表持有人對(duì)發(fā)行人索取固定收益的權(quán)利； 股票，它代表股東在公司給債權(quán)人固定數(shù)量的支付以后對(duì)收入剩余部分的要求權(quán)

3、剩余索取權(quán) 金融資產(chǎn)的特點(diǎn)金融資產(chǎn)的特點(diǎn)2. 金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)的聯(lián)系： 在金融資產(chǎn)價(jià)值決定中，金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)，如廠房、設(shè)備、土地等等之間，存在著密切的聯(lián)系。 但是，也有不少金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)之間的價(jià)值聯(lián)系并不那么直接，如債券、如期貨、股票指數(shù)期權(quán)等等。金融資產(chǎn)的特點(diǎn)金融資產(chǎn)的特點(diǎn)3. 具有貨幣性和流動(dòng)性： 金融資產(chǎn)的貨幣性質(zhì)是指其可以用來作為貨幣，或很容易轉(zhuǎn)換成貨幣。一些金融資產(chǎn)本身就是貨幣，如現(xiàn)金和存款；有些金融資產(chǎn)很容易變成貨幣，如政府債券等。 其他金融資產(chǎn)，如股票、公司債券等，由于容易變現(xiàn)，較之非金融資產(chǎn)，也具有顯明的流動(dòng)性。 金融市場(chǎng)的功能 幫助實(shí)現(xiàn)資金在資金盈余部門和資金短缺部

4、門之間的調(diào)劑，實(shí)現(xiàn)資源配置（前面已經(jīng)提到）。 實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（通過金融資產(chǎn)的交易，對(duì)于某個(gè)局部來說，風(fēng)險(xiǎn)由于分散、轉(zhuǎn)移到別處而在此處消失，而不是指從總體上看消除了風(fēng)險(xiǎn)；后面有不斷的分析）。金融市場(chǎng)運(yùn)作流程 1. 幾個(gè)常用的概念： 最終投資者、最終籌資者和中介機(jī)構(gòu)； 直接融資與間接融資。2. 圖示：貸款人貸款人儲(chǔ)蓄存款人儲(chǔ)蓄存款人家庭家庭 商務(wù)公司商務(wù)公司 政府政府 1.外國(guó)人外國(guó)人 借款人借款人 商務(wù)公司商務(wù)公司 政府政府 家庭家庭 1.外國(guó)人外國(guó)人 金融市場(chǎng)金融市場(chǎng) 金融中介金融中介 資金 資金 資金 資金 資金 間接融資直接融資圖1金融體系中的資金流動(dòng) 二、金融中介機(jī)構(gòu)的功能l利用

5、金融中介機(jī)構(gòu)來進(jìn)行的間接金融過程叫做“金融中介”，這是將資金從貸款者手中轉(zhuǎn)移到借款者手中的主要渠道。 l（一）交易成本l（二）信息不對(duì)稱：逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)（一）交易成本l 交易成本，即從事金融交易所花用的時(shí)間和金錢，是那些有余錢要貸的人們面臨的主要問題。l 金融中介機(jī)構(gòu)能夠大大降低交易成本，因?yàn)樗鼈冇薪档统杀镜膶ｉL(zhǎng)，而且，因?yàn)樗鼈円?guī)模巨大，能夠得到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的好處，就是說，當(dāng)交易規(guī)模增大時(shí)，平攤在每一美元上的成本降低了。（二）信息不對(duì)稱：逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)l 在金融市場(chǎng)上，在做出準(zhǔn)確決策時(shí)，市場(chǎng)的某一方并不了解這個(gè)市場(chǎng)的另一方。這種不平等叫做信息不對(duì)稱。因信息缺乏而在金融制度上造成的問題可能發(fā)

6、生在兩個(gè)階段：交易之前和交易之后。l1、逆向選擇l2、道德風(fēng)險(xiǎn)1、逆向選擇l 在交易之前，信息不對(duì)稱造成的問題是會(huì)導(dǎo)致逆向選擇。金融市場(chǎng)上的逆向選擇是指：那些最可能造成不利（逆向）結(jié)果即造成信貸風(fēng)險(xiǎn)的借款者，常常就是那些尋找貸款最積極，而且是最可能得到貸款的人。由于逆向選擇使得貸款可能招致信貸風(fēng)險(xiǎn)，貸款者可能決定不發(fā)放任何貸款，即便市場(chǎng)上有信貸風(fēng)險(xiǎn)很小的選擇。 2、道德風(fēng)險(xiǎn)l道德風(fēng)險(xiǎn)是在交易發(fā)生之后由信息不對(duì)稱所造成的問題。金融市場(chǎng)上的道德風(fēng)險(xiǎn)，指的是借款者可能從事從貸款者的觀點(diǎn)來看不希望看到的那些活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@些活動(dòng)使得這些貸款很可能不能歸還。由于道德風(fēng)險(xiǎn)降低了貸款歸還的可能性，貸款者可

7、能決定寧愿不做貸款。三、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素l（一）金融市場(chǎng)的一般概念l（二）金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素l1、金融市場(chǎng)的主體金融市場(chǎng)交易者l2、金融市場(chǎng)的客體金融市場(chǎng)的交易對(duì)象貨幣資金l3、交易工具(亦稱金融工具、信用工具) l4、交易價(jià)格l5、交易組織系統(tǒng)金融市場(chǎng)的組織形式主要有交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)。四、金融市場(chǎng)的分類l常見的分類標(biāo)準(zhǔn)有：l1、按金融工具的期限分貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)；l2、按金融交易的層次分發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)；l3、按金融交易交割時(shí)間分現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)；l4、按金融資產(chǎn)的形式分同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、CD市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。 第二節(jié) 市場(chǎng)組織與結(jié)構(gòu)l

8、一、新證券的發(fā)行l(wèi)二、證券交易所市場(chǎng)l三、場(chǎng)外交易市場(chǎng)l四、保證金交易l五、投機(jī)與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移一、發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)l從金融交易的層次看，金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)指新的金融工具發(fā)行的市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)上證券交易額的擴(kuò)大，直接標(biāo)志著社會(huì)上證券數(shù)量的增加。新證券在發(fā)行前，一般須經(jīng)過專門的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其作出信譽(yù)評(píng)級(jí)。流通市場(chǎng)指已發(fā)行的證券轉(zhuǎn)讓買賣的市場(chǎng)。流通市場(chǎng)的功能在于為金融資產(chǎn)提供流動(dòng)性。二、新證券的發(fā)行l(wèi)新證券的發(fā)行，有公募與私募兩種形式。三、證券交易所市場(chǎng)l交易所市場(chǎng)是各國(guó)有價(jià)證券發(fā)行和流通的典型組織形式，交易所市場(chǎng)指在交易所內(nèi)集中進(jìn)行的證券的發(fā)行與流通，通過競(jìng)價(jià)交易是交易所

9、交易的重要特征之一。競(jìng)價(jià)成交 l所謂競(jìng)價(jià)成交，是指對(duì)同一種證券有不止一個(gè)買方或賣方時(shí)，買方交易員和賣方交易員分別從當(dāng)時(shí)成交價(jià)逐步向上或向下報(bào)價(jià)；當(dāng)任一買方交易員與任一賣方交易員的報(bào)價(jià)相等時(shí)，則這筆買賣成交。 四、場(chǎng)外交易市場(chǎng)l場(chǎng)外交易市場(chǎng)是指在證券交易所以外進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)（“柜臺(tái)交易”或“店頭交易” ）。l場(chǎng)外交易市場(chǎng)的特點(diǎn)是：（1）無(wú)集中交易場(chǎng)所，交易通過通訊網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行；（2）以買賣未在交易所登記上市的證券為主；（3）證券交易可以通過交易商或經(jīng)紀(jì)人，也可以由客戶直接進(jìn)行；（4）證券交易由雙方協(xié)商議定價(jià)格，不同于交易所采取的競(jìng)價(jià)制度。 五、保證金交易l保證金交易，是指客戶通過經(jīng)紀(jì)人買賣證券時(shí)

10、，只需要向經(jīng)紀(jì)人支付一定現(xiàn)款或證券作為保證金，差額部分由經(jīng)紀(jì)人墊付的交易方式。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)工具l貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)l一、同業(yè)拆借市場(chǎng)l二、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)l三、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng)l四、短期債券市場(chǎng)l五、債券回購(gòu)市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)l貨幣市場(chǎng)也稱為短期金融市場(chǎng)，是指融資期限在一年以內(nèi)的金融市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)的主要功能是調(diào)劑短期資金的余缺。其特點(diǎn)有： l1、融資期限短。l2、融資的目的是為解決短期資金周轉(zhuǎn)的需要。l3、參與者主要是機(jī)構(gòu)的投資者。l4、金融工具具有較強(qiáng)的“貨幣性”。l貨幣市場(chǎng)的主要類型有：同業(yè)拆借市場(chǎng)、銀行承兌匯票市場(chǎng)、國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)。 貨幣市場(chǎng)

11、是短期融資市場(chǎng)的統(tǒng)稱，主要包括：l票據(jù)市場(chǎng)（貼現(xiàn)市場(chǎng)）l 短期國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)l 可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng)l 銀行間短期拆借市場(chǎng)l 回購(gòu)市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)l同業(yè)拆借指銀行同業(yè)間的資金短期借貸活動(dòng)。一般而言，銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)具有五大特點(diǎn)：l1、只允許經(jīng)批準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場(chǎng)；l2、融資期限較短，最常見的是隔夜拆借，目前甚至出現(xiàn)日內(nèi)拆借，一般最長(zhǎng)不超過一年；l3、交易金額較大，而且不需要擔(dān)?；虻盅海耆菓{信用交易；l4、交易手續(xù)簡(jiǎn)便，一般通過電話洽談，由全國(guó)性資金清算網(wǎng)絡(luò)完成交割；l5、利率由雙方協(xié)商決定，隨行就市。商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)l商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)主要是以商業(yè)匯票的發(fā)行、承兌、轉(zhuǎn)讓和貼現(xiàn)形成的市場(chǎng)。這里所指的

12、商業(yè)票據(jù)是一種單純的由信用級(jí)別較高的企業(yè)向市場(chǎng)公開發(fā)行的無(wú)抵押擔(dān)保的短期期票。l發(fā)行商業(yè)票據(jù)對(duì)企業(yè)有很多好處 l與商業(yè)票據(jù)相關(guān)的業(yè)務(wù)主要有票據(jù)發(fā)行、票據(jù)轉(zhuǎn)讓、票據(jù)承兌和票據(jù)貼現(xiàn)等。l一般而言，票據(jù)貼現(xiàn)可以分為貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)。 可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng)l可轉(zhuǎn)讓大額定期存單(CD)是一種由商業(yè)銀行簽發(fā)給存款人的，以一定金額、按一定期限和約定利率計(jì)息的、到期前可以在二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓流通的證券化存款憑證。 l大額可轉(zhuǎn)讓定期存款單與一般的銀行定期存款不同。 短期債券市場(chǎng) l短期債券市場(chǎng)是指所交易金融工具剩余期限在1年以內(nèi)的市場(chǎng)。 l（一）國(guó)庫(kù)券l國(guó)庫(kù)券是政府為滿足短期財(cái)政資金的需要而發(fā)行的一種短期債券。

13、國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)是以國(guó)庫(kù)券為交易對(duì)象的市場(chǎng)。國(guó)庫(kù)券因其風(fēng)險(xiǎn)低、期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、凈收益性較高而深受投資者歡迎。l（二）短期市政債券債券回購(gòu)交易l債券回購(gòu)交易是指?jìng)I賣雙方在成交的同時(shí)就約定于未來某一時(shí)間以約定價(jià)格再進(jìn)行反向交易。債券回購(gòu)交易實(shí)質(zhì)上是一種以有價(jià)證券作為抵押品拆借資金的信用行為。l債券回購(gòu)交易這種融資方式集流動(dòng)性、盈利性和安全性為一體 。l央行票據(jù) 正回購(gòu) 逆回購(gòu) 第四節(jié) 資本市場(chǎng)與資本市場(chǎng)工具l 資本市場(chǎng)也稱為長(zhǎng)期金融市場(chǎng)，是指融資期限在一年以上的金融市場(chǎng)。主要類型有：股票市場(chǎng)、中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)和中長(zhǎng)期銀行信貸市場(chǎng)。本節(jié)只涉及前兩種情況。l一、股權(quán)市場(chǎng)l二、長(zhǎng)期債券市場(chǎng)資本市場(chǎng)的特點(diǎn)l

14、資本市場(chǎng)的主要功能是引導(dǎo)長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期投資。其特點(diǎn)有：l1、融資期限長(zhǎng)；l2、資金交易量大；l3、作為交易工具的有價(jià)證券，與短期金融工具相比，收益高但流動(dòng)性較差，價(jià)格變動(dòng)幅度大，有較大風(fēng)險(xiǎn) 。一、股權(quán)市場(chǎng)l專指進(jìn)行股權(quán)證券發(fā)行和流通的市場(chǎng)。l（一）股票的種類l（二）股票發(fā)行的基本方式l（三）股票交易價(jià)格l（四）股票價(jià)格指數(shù)l案例案例道瓊斯道瓊斯30種工業(yè)股票平均數(shù)與美種工業(yè)股票平均數(shù)與美國(guó)的經(jīng)濟(jì)國(guó)的經(jīng)濟(jì) （一）股票的種類l1、按股東權(quán)益劃分，可分為普通股和優(yōu)先股。l2、按票面是否記載股東姓名，可分為記名股票和無(wú)記名股票。l3、按有無(wú)票面金額，可分為有票面額股票和無(wú)票面額股票。l4、按上市公

15、司發(fā)行的股票是否可以上市交易，可分為可上市交易股票和非上市交易股票。-股權(quán)分置改革l5、按交易幣種的不同，分為A股和B股；按發(fā)行地的不同，分為N股、S股、L股和H股。l紅籌股和藍(lán)籌股 股權(quán)分置改革l股權(quán)分置改革（“大小非”解禁）l平準(zhǔn)基金（二）股票發(fā)行的基本方式l股票的發(fā)行方式主要有三種分類：（1）按募集對(duì)象劃分為公募發(fā)行和私募發(fā)行。（2）按有無(wú)中介機(jī)構(gòu)參與劃分為直接發(fā)行和間接發(fā)行。（3）按股票發(fā)行價(jià)格是否超過股票面額劃分為溢價(jià)發(fā)行、平價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。（三）股票交易價(jià)格l從理論上說，股票交易價(jià)格等于預(yù)期股息收益除以市場(chǎng)利率。但在實(shí)際生活中，股票的交易價(jià)格在很大的程度上還要受對(duì)股票的供求關(guān)系的

16、影響。影響股票價(jià)格的因素主要有經(jīng)濟(jì)因素、政治因素和市場(chǎng)因素三大類。l股票市盈率 （四）股票價(jià)格指數(shù)l股票價(jià)格指數(shù)是用來反映整個(gè)股市或某一行業(yè)多種股票平均價(jià)格水平及其變動(dòng)的指標(biāo)。l根據(jù)所選取成本股的不同，目前各國(guó)股票價(jià)格指數(shù)分為綜合指數(shù)和成分指數(shù)兩種。l根據(jù)加權(quán)方式的不同，計(jì)算股票價(jià)格指數(shù)通常可以采用拉斯貝爾指數(shù)、派許指數(shù)和費(fèi)雪指數(shù)。1、拉斯貝爾指數(shù)基期指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)n1ii0i0n1ii0i 1QPQP2、派許指數(shù)3、費(fèi)雪指數(shù) 二、長(zhǎng)期債券市場(chǎng)l長(zhǎng)期債券市場(chǎng)是指融資期限在一年期以上的債券發(fā)行和流通市場(chǎng)。l（一）債券的種類l（二）債券的發(fā)行與交易l（三）債券的交易價(jià)格（一）債券的種類l1、政府

17、債券和政府機(jī)構(gòu)債券l2、公司債券l3、金融債券（二）債券的發(fā)行與交易l1、發(fā)行條件l2、債券的發(fā)行價(jià)格l3、債券的發(fā)行方式（三）債券的交易價(jià)格l債券交易價(jià)格的理論計(jì)算可分為以下三種情況：l到期一次還本付息債券的交易價(jià)格， 其理論公式可表示為：l定期(以按年為例)付息債券的交易價(jià)格， 其理論公式可表示為：l貼現(xiàn)債券的交易價(jià)格， 其理論公式為：nrFP)1(nnttiMiAP)1 ()1 (11)3601 (niMPt第五節(jié) 金融衍生市場(chǎng)l金融衍生產(chǎn)品是指從其他的金融原生產(chǎn)品派生出來的金融產(chǎn)品。金融衍生產(chǎn)品具有杠桿性、高風(fēng)險(xiǎn)性、虛擬性等特點(diǎn)。金融衍生產(chǎn)品具體表現(xiàn)為一些金融合約，目前較為流行的金融衍

18、生工具合約主要有遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換協(xié)議四種類型。l一、金融衍生工具的分類l二、金融衍生產(chǎn)品的作用l案例分析索羅斯與東南亞金融危機(jī)一、金融衍生工具的分類l（一）金融期貨合約指在期貨交易所內(nèi)達(dá)成的、規(guī)定交易雙方在未來某一特定時(shí)間按約定價(jià)格交割某一特定金融產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。l（二）金融遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來某個(gè)特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格，買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的合約。l（三）期權(quán)合約是一種買賣權(quán)利的合約，合約規(guī)定在期權(quán)買方支付期權(quán)費(fèi)后，可獲得在某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格買賣某一特定種類、數(shù)量、質(zhì)量原生金融資產(chǎn)的權(quán)利。l（四）互換協(xié)議是一種交易雙方簽定的、在未來某一時(shí)期相互交

19、換某種資產(chǎn)的合約。二、金融衍生產(chǎn)品的作用l金融衍生市場(chǎng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，市場(chǎng)參與者面臨著以下六類風(fēng)險(xiǎn)：l 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指因市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生劇烈變化而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。l 信用風(fēng)險(xiǎn)指由交易對(duì)手不愿或不能履行合約義務(wù)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。l 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指因市場(chǎng)缺乏交易對(duì)手而導(dǎo)致交易者對(duì)金融衍生產(chǎn)品無(wú)法平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。l 操作風(fēng)險(xiǎn)/管理風(fēng)險(xiǎn)指在金融衍生產(chǎn)品的交易過程中因系統(tǒng)故障或人為的錯(cuò)誤而造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。l 結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)/交割風(fēng)險(xiǎn)指在交易一方已付款的情況下，由于另一方?jīng)]有按時(shí)付款從而給已付款方所造成的風(fēng)險(xiǎn)。l法律風(fēng)險(xiǎn)指合約內(nèi)容在法律上有缺陷或無(wú)法履行而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。第六節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 2022-3-19金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)資本

20、 l風(fēng)險(xiǎn)資本是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大增長(zhǎng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。l投資人主動(dòng)冒風(fēng)險(xiǎn)投入資本，以期取得比謹(jǐn)慎投資更高的回報(bào)。l風(fēng)險(xiǎn)資本venture capital，也有譯作創(chuàng)業(yè)資本的 ；注意區(qū)分 venture與 risk。 2022-3-19金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)資本 l風(fēng)險(xiǎn)投資的資本，均采取私募方式籌集；資本的投向則是非上市公司的權(quán)益資本。l因此，風(fēng)險(xiǎn)投資體現(xiàn)的金融活動(dòng)是非公開的資本市場(chǎng)；是私人權(quán)益資本市場(chǎng)活動(dòng)的一部分（所謂私人權(quán)益資本市場(chǎng)即不通過公開買賣股票的方式實(shí)現(xiàn)權(quán)益融資的市場(chǎng)）2022-3-19金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)資本 l按照風(fēng)險(xiǎn)投資的傳統(tǒng)做法，只是對(duì)處于初創(chuàng)期、增長(zhǎng)期、成熟期的新項(xiàng)目、新企業(yè)投資，特別是以高科技企業(yè)為對(duì)象。l但近年來，由于激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，迫使風(fēng)險(xiǎn)投資向私人權(quán)益資本市場(chǎng)的一些低風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)項(xiàng)目和企業(yè)擴(kuò)張。 2022-3-19金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出途徑 l將投入的資本退出所投資的企業(yè)，以實(shí)現(xiàn)投資價(jià)值增殖，是風(fēng)險(xiǎn)投資的最終目標(biāo)。l一般來說，風(fēng)險(xiǎn)資本要陪伴企業(yè)