證券財管復習

1、考試時間：考試時間：2013年年07月月11日日(14:30-16:00)考試題型考試題型一、計算（一、計算（3個，個，40分）分）二、案例分析（二、案例分析（2個，個，40分）分）三、指標分析（三、指標分析（20分）分）一、計算（一、計算（3個，個，45分）分）二、案例分析（二、案例分析（1個，個，20分）分）三、繪圖分析（三、繪圖分析（15分）分）四、利好利空分析（四、利好利空分析（20分）分）基本框架 第一篇 證券投資工具 第二篇 證券市場 授授課課體體系系證券證券市場市場基礎基礎知識知識第三篇第三篇證券投證券投資分析資分析價值分析基本分析技術分析導論一、證券定義、分類二、有價證券分類（

2、廣義和狹義）、特征三、資本證券分類一、證券定義、分類1、證券、證券 證券概念：各類記載并代表一定權利的法律憑證。它用以證明持有人有權依其所持憑證記載的內容而取得應有的權益。理解：書面特征和法律特征2、證券分類無價證券：憑證證券（無價格，無市場流通性）有價證券（有價格，有市場流通性）二、有價證券分類（廣義和狹義）、特征（一）分類商品證券：商品所有權或使用權貨幣證券：貨幣索取權資本證券（狹義有價證券）：收入請求權資本：能帶來收益證券：是虛擬資本，本身不能在生產過程中發(fā)揮作用（二）有價證券的特征1、收益性：2、風險性：3、流動性：4、期限性：三、資本證券分類三、資本證券分類1、按證券發(fā)行主體：政府證

3、券、政府機構證券、公司證券2、按是否在證券交易所掛牌交易：上市證券、非上市證券3、按募集方式：公募證券、私募證券4、按證券代表的權利性質：股票、債券、其他證券第一篇 證券投資工具第一章股票一、股票的含義、性質、特征、分類一、股票的含義、性質、特征、分類二、我國的股票類型二、我國的股票類型三、股票的價值與價格三、股票的價值與價格四、股票價格指數(shù)四、股票價格指數(shù)一、股票含義、性質、特征、分類股票含義含義性質性質特征特征分類分類股東享有的權利股東享有的權利是否記名是否記名是否標明面額是否標明面額購買時使用的貨幣購買時使用的貨幣普通股股東權利普通股股東權利優(yōu)先股的優(yōu)先權和劣勢優(yōu)先股的優(yōu)先權和劣勢（一）

4、股票含義：股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權益、并據(jù)以獲得股息和紅利的可轉讓憑證。（二）（二）股票的性質股票的性質 1、有價證券有價證券: 代表一定價值量的財產，有價格 2、要式證券要式證券：股票應具備公司法規(guī)定的有關內容，如果缺少規(guī)定的要件，股票就無法律效力。 3、證權證券證權證券。即已存在的權利物化表現(xiàn)為證券的形式。 4、資本證券資本證券：股票是投入股份公司資本份額的證券化。 5、綜合權利證券綜合權利證券：股東依法享有資產收益、重大決策、選擇管理者等權利。（三）股票特征 共性： 1.收益性 2.風險性：預期收益的不確定性 3.流動性：靈活地轉讓股票 股息、紅利股息、紅利資本損

5、益資本損益資本增值收益資本增值收益?zhèn)€性：4. 永久性：無期限、不可償還不能退股 5. 參與性：有權參與公司決策6.股份可伸縮性：拆股和并股（四）股票的類型分類一：按股東享有的權利不同：普通股票和優(yōu)先股票（一）（一）普通股 （1）含義：每一股份對公司享有同等權利，能參與公司經營決策，股息、紅利能隨股份有限公司利潤大小而變化。2、普通股票股東的權利（1）公司重大決策參與權）公司重大決策參與權 決議的表決權：普通決議半數(shù)通過、重大決議三分之二通過；（2）公司資產收益權和剩余資產分配權）公司資產收益權和剩余資產分配權分配股息和紅利；獲得解散清算后的剩余資產 公司收益分配順序剩余資產分配順序（3）其它權

6、利：了解公司經營狀況、轉讓股票以及優(yōu)先認股權（二）優(yōu)先股票 1、定義：在公司剩余財產和利潤分配上比普通股具有優(yōu)先權的股份 。2、優(yōu)先股票的特征（1）優(yōu)先權 股息率固定股息率固定 股息分派優(yōu)先股息分派優(yōu)先 剩余資產分配優(yōu)先剩余資產分配優(yōu)先（2）劣勢）劣勢一般無表決權一般無表決權 無紅利享有權分類二：分類二：按是否記載股東姓名比較特點記名股票不記名股票權利歸屬記名股東股票持有人是否需一次繳清出資否是轉讓復雜受限制簡便安全性高，可掛失差，無法掛失分類三：分類三：按票面是否標明面額 所謂有面額股票，是指在股票票面上記載一定金額的股票。我國公司法規(guī)定，股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不

7、得低于票面金額。 所謂無面額股票，是指在股票票面上不記載金額的股票。無面額股票也稱為比例股票或份額股票。只記載其為幾股或股本總額的若干分之幾。分類四：購買時使用的貨幣 內資股：A股 外資股 境外上市：H S N注意紅籌股注意紅籌股：指在中國境外注冊境外注冊，在香港上香港上市市但主要業(yè)務在中國內地主要業(yè)務在中國內地或大部分股東權益來自中國內地的股票（紅籌股不屬于外紅籌股不屬于外資股資股）境內上市： B股二、二、 我國的股票類型我國的股票類型 國家股 法人股 社會公眾股 外資股國有法人股國有法人股發(fā)起人股發(fā)起人股普通法人股普通法人股按投資主體不同按投資主體不同三、股票的價值與價格 （一）股票的價值

8、（一）股票的價值 1、股票的票面價值票面價值 又稱面值，即在股票票面上標明的金額股票票面上標明的金額?？煽醋鍪枪善弊畛踉O定的發(fā)行價格， 平價發(fā)行、溢價發(fā)行；超額部分計入資本平價發(fā)行、溢價發(fā)行；超額部分計入資本公積金賬戶公積金賬戶 2、股票的賬面價值賬面價值 （又稱股票凈值、每股凈資產） 是每股股票所代表的實際資產的價值每股股票所代表的實際資產的價值。 股票賬面價值=普通股股數(shù)負債總資產 3、股票的清算價值清算價值 公司清算時每一股份所代表的實際價值公司清算時每一股份所代表的實際價值。 實際清算價值往往低于其賬面價值。 4、股票的內在價值（理論價值）內在價值（理論價值） 股票未來收益的現(xiàn)值。內在

9、價值決定價值決定股票的市場價格。價格。（二）股票的價格（二）股票的價格 1、股票的理論價格（內在價值）： 以一定的必要收益率計算出來的未來收入的價值。股票預期現(xiàn)金流按必要收益率的貼現(xiàn)值股票預期現(xiàn)金流按必要收益率的貼現(xiàn)值。 股息率股息率 = 股息率市場利率，股價 ，股息率 股息率市場利率，股價 ，股息率 長期來看，股息率與市場利率相一致 市場利率市場利率 = 股票價格股票價格 = 股票價格預期股息股票價格預期股息市場利率預期股息 2、股票的市場價格： 股票在二級市場上交易的價格。 供求關系是最直接的影響因素。 四、股票價格指數(shù)四、股票價格指數(shù) 一、股價平均數(shù)和股價指數(shù)一、股價平均數(shù)和股價指數(shù) （

10、一）概念（一）概念1、股價平均數(shù)股價平均數(shù)：采用股價平均法，用來度量：采用股價平均法，用來度量所有樣本股經調整后的所有樣本股經調整后的價格水平的平均值價格水平的平均值2、股價指數(shù)：、股價指數(shù)：將計算期的股價或市值與某一將計算期的股價或市值與某一基期的股價或市值相比較的相對變化指數(shù)，基期的股價或市值相比較的相對變化指數(shù)，用以反映市場用以反映市場股票價格的相對水平股票價格的相對水平。 （二）股價指數(shù)的編制步驟 1.選擇樣本股。選擇樣本股。 兩條標準：數(shù)量盡量多、具有代表性兩條標準：數(shù)量盡量多、具有代表性 2.選定某基期選定某基期 3.計算計算期平均股價或市值，并作必要的計算計算期平均股價或市值，并

11、作必要的修正。修正。 4.指數(shù)化。指數(shù)化。（三）股價指數(shù)的編制樣本樣本股股股價股價成交量成交量發(fā)行量發(fā)行量基期基期P0i報告報告期期P1i基期基期Q0i報告報告期期Q1i基期基期Q0i報告報告期期Q1iA101360050010000 10000B1215800100012000 12000C15201200100010000 10000 1.簡單算術股價指數(shù)：簡單算術股價指數(shù)： (1)相對法：先相除再求和相對法：先相除再求和 若設股價指數(shù)為若設股價指數(shù)為P，基期第，基期第i種股票價種股票價格為格為P0i;計算期第計算期第i種股票價格為種股票價格為P1i，樣本，樣本數(shù)為數(shù)為N，計算公式為：，計

12、算公式為： 固定乘數(shù)固定乘數(shù) P=1/3(13/10+15/12+20/15)=129.44% 表明計算期股價比基期上升了表明計算期股價比基期上升了29.44% (2)綜合法：將樣本股計算期和基期價格分別綜合法：將樣本股計算期和基期價格分別加總，再相除求出股價指數(shù)，加總，再相除求出股價指數(shù)， 先求和再相除，其計算公式為：先求和再相除，其計算公式為： 固定乘數(shù)固定乘數(shù) P= （13+15+20）/（10+12+15）=129.73% 表明計算期股價比基期上升了表明計算期股價比基期上升了29.73% 分析簡單算術股價指數(shù)的優(yōu)缺點：分析簡單算術股價指數(shù)的優(yōu)缺點： （1）未考慮權數(shù)未考慮權數(shù)，忽略了發(fā)

13、行量或成交量，忽略了發(fā)行量或成交量對股票市場的影響。對股票市場的影響。 （2）發(fā)生配送股、拆股和換股時會使股價發(fā)生配送股、拆股和換股時會使股價平均數(shù)失去真實性、連續(xù)性平均數(shù)失去真實性、連續(xù)性; 簡單算術股價指數(shù)的這兩點不足，可以通簡單算術股價指數(shù)的這兩點不足，可以通過加權股價指數(shù)和修正股價指數(shù)來彌補。過加權股價指數(shù)和修正股價指數(shù)來彌補。2.加權股價指數(shù)是以樣本股票發(fā)行量或成交加權股價指數(shù)是以樣本股票發(fā)行量或成交量為權數(shù)加以計算。彌補簡單算術股價指量為權數(shù)加以計算。彌補簡單算術股價指數(shù)的不考慮權數(shù)的缺點數(shù)的不考慮權數(shù)的缺點 （1）基期加股價指數(shù)基期加股價指數(shù)權又稱拉斯貝爾加權權又稱拉斯貝爾加權指

14、數(shù)，采用基期發(fā)行量或指數(shù)，采用基期發(fā)行量或成交量成交量作為權數(shù)，作為權數(shù)，其計算公式為：其計算公式為： 固定乘數(shù)固定乘數(shù) P= （13*600+15*800+20*1200）/（10*600+12*800+15*1200）=130.36% 表明計算期股價比基期上升了表明計算期股價比基期上升了30.36% （2）計算期加權股價指數(shù)計算期加權股價指數(shù)又稱派許加權指又稱派許加權指數(shù)，采用計算期發(fā)行量或數(shù)，采用計算期發(fā)行量或成交量成交量作為權數(shù)。作為權數(shù)。其適用性較強，使用較廣泛，很多著名股其適用性較強，使用較廣泛，很多著名股價指數(shù)，如標準普爾指數(shù)等，都使用這一價指數(shù)，如標準普爾指數(shù)等，都使用這一方法

15、。其計算公式為：方法。其計算公式為： 固定乘數(shù)固定乘數(shù) P= （13*500+15*1000+20*1000）/（10*500+12*1000+15*1000）=129.69% 表明計算期股價比基期上升了表明計算期股價比基期上升了29.69% （3）以）以發(fā)行量為權數(shù)發(fā)行量為權數(shù)，在沒有股票分割情，在沒有股票分割情況下，基期和報告期發(fā)行量相等，況下，基期和報告期發(fā)行量相等，Q0i=Q1i P= （13*10000+15*12000+20*10000）/（10*10000+12*12000+15*10000）=129.44% 表明計算期股價比基期上升了表明計算期股價比基期上升了29.44%3、修

16、正股價指數(shù)修正股價指數(shù) 3、修正股價指數(shù)：在簡單算術股價指數(shù)的修正股價指數(shù)：在簡單算術股價指數(shù)的基礎上，當樣本股名單發(fā)生變化，或發(fā)生基礎上，當樣本股名單發(fā)生變化，或發(fā)生送股、拆股、增發(fā)、配股時，需要修正除送股、拆股、增發(fā)、配股時，需要修正除數(shù)數(shù) 。修正股價指數(shù)是在簡單算術股價指數(shù)。修正股價指數(shù)是在簡單算術股價指數(shù)的基礎上，通過變動除數(shù)，使股價指數(shù)保的基礎上，通過變動除數(shù)，使股價指數(shù)保持連貫性。持連貫性。第二章第二章 債券債券第一節(jié)第一節(jié) 債券概述債券概述 一、債券的定義、票面要素和特征一、債券的定義、票面要素和特征 （一）債券的定義債券的定義：是一種有價證券，是發(fā)行人為籌集資金而向債券投資者出

17、具的、承諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本金的債權債務憑證。 定義理解定義理解 發(fā)行人借入資金 投資者出借資金 發(fā)行人必須在約定的時間付息還本； 債券是反映債權債務關系系的法律憑證。債券的基本性質債券的基本性質： 1有價證券。 2虛擬資本。 3是債權的表現(xiàn)。（二）債券的票面要素債券的票面要素 1債券的票面價值：債券的票面價值： 幣種：考慮發(fā)行對象和發(fā)行者實際需要 金額：考慮發(fā)行對象和發(fā)行成本。2債券的到期期限：債券的到期期限：發(fā)行人在確定債券期限時，要考慮的主要因素發(fā)行人在確定債券期限時，要考慮的主要因素： （1）資金使用方向資金使用方向臨時周轉使用發(fā)行短期債券，而長期資金需要則發(fā)行長期

18、債券。 （2）市場利率變化市場利率變化 問：預期市場利率上升，現(xiàn)在應發(fā)行何種期限債券？ 利率看漲發(fā)行長期債券，否則發(fā)行短期債券。 （3）債券的變現(xiàn)能力債券的變現(xiàn)能力 債券市場的發(fā)達程度，市場發(fā)達，債券容易變現(xiàn)長期債券較能被投資者接受，可以發(fā)行相對長期的債券，而不發(fā)達的債券市場則發(fā)行短期債券。3債券的票面利率：債券的票面利率：影響債券利率的因素影響債券利率的因素：（1）借貸資金市場利率水平）借貸資金市場利率水平高，債券利率高高，債券利率高（2）籌資者的資信）籌資者的資信低，債券利率高低，債券利率高（3）債券期限長短）債券期限長短長，風險相對較大，債券利率高。長，風險相對較大，債券利率高。 4債券

19、發(fā)行者名稱債券發(fā)行者名稱 該債券的債務主體，為債權人到期追索本金和利息提供了依據(jù)。（三）債券的特征（三）債券的特征 1償還性償還性 2流動性流動性 3安全性安全性 4收益性收益性二、債券分類 (一一)按照按照發(fā)行主體發(fā)行主體分類：分類： 1.政府債券政府債券 發(fā)行目的：彌補由政府投資的公共設施或重點建設項目的發(fā)行目的：彌補由政府投資的公共設施或重點建設項目的資金不足和彌補財政赤字。資金不足和彌補財政赤字。 特點：不存在資信問題特點：不存在資信問題-金邊債券金邊債券 稅收享有優(yōu)惠待遇稅收享有優(yōu)惠待遇 2.金融債券金融債券 發(fā)行目的：籌資用于某種特殊用途；改變本身的資產負債發(fā)行目的：籌資用于某種特

20、殊用途；改變本身的資產負債結構。結構。 形成金融機構的主動負債形成金融機構的主動負債。 特點：金融機構一般有雄厚的資金實力，安全性較高特點：金融機構一般有雄厚的資金實力，安全性較高 3.公司債券公司債券 發(fā)行目的：滿足經營需要。風險較大。發(fā)行目的：滿足經營需要。風險較大。(二)按付息方式1.貼現(xiàn)債券：也稱貼水債券零息債券，2.附息債券：息票債券，定期分次付息3.息票累積債券：到期一次還本付息，中間沒有利息支付 （三）按募集方式 1.公募債券 2.私募債券（四）按擔保性質 1.有擔保債券 （1）抵押債券：以不動產作為擔保 （2）質押債券：以動產或權利作擔保 （3）保證債券：以第三人作為擔保 2.

21、無擔保債券：信用債券(五) 按債券形態(tài)分類： 1.實物債券：具有標準格式實物券面的債券。 例：無記名國債屬于實物債券。 特點：不記名、不掛失、可上市流通。2.憑證式債券：債權人認購債券的收款憑證，。 例：我國通過銀行系統(tǒng)發(fā)行的憑證式國債是國家儲蓄債。 特點：可記名、掛失、提前兌取，不能上市流通。類似于儲蓄存單 特點：可記名、掛失、不能上市流通 3.記賬式債券：在電腦賬戶中記錄。 投資者必須在證交所設立賬戶。 特點：可以記名、掛失，安全性較高三、債券與股票的比較 (一) 相同點： 1.都屬于有價證券。 2.都是籌措資金的手段。 3.兩者收益率相互影響。（二）債券與股票的區(qū)別 1.權利不同：債券是

22、債權憑證，持有者是債權人。股票是所有權憑證，股票所有者是發(fā)行股票公司的股東，一般擁有表決權。 2.目的不同：發(fā)行債券是公司追加資金的需要，它屬于公司的負債，不是資本金。發(fā)行股票則是股份公司創(chuàng)立和增加資本的需要，籌措的資金列入公司資本。 3.期限不同：償還期，永久性。 4.收益不同：固定利息，股息紅利。 5.風險不同：股票風險較大，債券風險相對較小。第二節(jié)第二節(jié) 政府債券政府債券 一、政府債券概述 （一）政府債券的定義 （二）政府債券的性質 （三）政府債券的特征 1.安全性高 2.流通性強 3.收益穩(wěn)定 4.免稅待遇我國的國債 我國現(xiàn)行國債品種：我國現(xiàn)行國債品種： 1.普通國債普通國債 （1）記

23、賬式記賬式國債：國債：無紙化發(fā)行、電子記賬無紙化發(fā)行、電子記賬的的上市債券上市債券 （2）憑證式憑證式國債：由財政部發(fā)行的，有固國債：由財政部發(fā)行的，有固定面值及票面利率，通過定面值及票面利率，通過紙質媒介記錄紙質媒介記錄債權債權債務關系的國債。債務關系的國債。 （3）儲蓄儲蓄國債（電子式）：是指財政部面國債（電子式）：是指財政部面向境內中國公民儲蓄類資金發(fā)行的向境內中國公民儲蓄類資金發(fā)行的，以電子以電子方式記錄方式記錄債權的不可流通的人民幣債券。債權的不可流通的人民幣債券。第三節(jié)第三節(jié) 金融債券與公司債券金融債券與公司債券 一、金融債券一、金融債券二、公司債券二、公司債券 可轉換公司債券第四

24、節(jié)第四節(jié) 國際債券國際債券 一、國際債券的定義 國際債券是指一國借款人在國際證券市場上以外國際債券是指一國借款人在國際證券市場上以外國貨幣為面值，向外國投資者發(fā)行的債券國貨幣為面值，向外國投資者發(fā)行的債券。 二、國際債券的分類 （一）外國債券（一）外國債券 外國債券是指某一國借款人在本國以外的某一國外國債券是指某一國借款人在本國以外的某一國家發(fā)行以該國貨幣為面值的債券家發(fā)行以該國貨幣為面值的債券 （二）歐洲債券（二）歐洲債券 歐洲債券是指借款人在本國境外發(fā)行的，不以發(fā)歐洲債券是指借款人在本國境外發(fā)行的，不以發(fā)行市場所在國貨幣為面值的國際債券行市場所在國貨幣為面值的國際債券。 也稱為也稱為無國籍

25、債券無國籍債券。第三章第三章 證券投資基金證券投資基金第一節(jié)證券投資基金概述第一節(jié)證券投資基金概述 一、證券投資基金（一）證券投資基金的產生與發(fā)展證券投資基金證券投資基金是指通過公開發(fā)售基金份額募集資金,由基金托管人托管人托管，由基金管理人管理人管理和運用資金，為基金份額持有人的利益，以資產組合方式進行證券投資的一種利益共享、風險共擔益共享、風險共擔的集合投資集合投資方式。（二）證券投資基金的特點證券投資基金的特點1.集合投資集合投資間接投資，聚沙成塔，規(guī)模優(yōu)勢。間接投資，聚沙成塔，規(guī)模優(yōu)勢。2.分散風險分散風險投資者多投資者多投資者風險共擔，變小投資者風險共擔，變小分散投資分散投資各類投資對

26、象分擔風險各類投資對象分擔風險3.專業(yè)理財專業(yè)理財交給專業(yè)機構進行投資運作，避免盲目投資交給專業(yè)機構進行投資運作，避免盲目投資 （三）基金與股票、債券的區(qū)別基金與股票、債券的區(qū)別 1.反映的反映的經濟關系經濟關系不同。不同。 股票反映的是股票反映的是所有權所有權關系，關系， 債券反映的是債券反映的是債權債權債務關系，債務關系， 基金反映的則是基金反映的則是信托信托關系（公司型基金為所有權）。關系（公司型基金為所有權）。 2.所籌集所籌集資金投向資金投向不同。不同。 股票和債券股票和債券直接投資（實業(yè)）直接投資（實業(yè)）工具，工具， 基金基金間接投資（有價證券）間接投資（有價證券）工具。工具。 3

27、.風險水平風險水平不同。不同。 （股票基金債券）（股票基金債券） 二、證券投資基金的分類 （一）按基金的（一）按基金的組織形式組織形式不同不同 1、契約型基金契約型基金又稱為單位信托，是指將投又稱為單位信托，是指將投資者、管理人、托管人三者作為基金的當資者、管理人、托管人三者作為基金的當事人，事人，通過簽訂基金契約的形式發(fā)行受益通過簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設立的一種基金。憑證而設立的一種基金。 2、公司型基金公司型基金：據(jù)公司法設立，該公司以據(jù)公司法設立，該公司以發(fā)行股份的方式籌集資金，發(fā)行股份的方式籌集資金，再投資于各種再投資于各種有價證券，投資者為認購基金而購買該公有價證券，投資者

28、為認購基金而購買該公司股份，成為股東。司股份，成為股東。契約型基金與公司型基金的區(qū)別：區(qū)別區(qū)別契約型契約型公司型公司型資金性質資金性質信托財產信托財產-代理投代理投資資資本資本-股份股份投資者地位投資者地位契約受益人契約受益人股東股東營運依據(jù)營運依據(jù)契約契約-信托法信托法公司章程公司章程-公司法公司法目前我國基金全部是契約型基金目前我國基金全部是契約型基金（二）按基金運作方式運作方式 1、封閉式封閉式基金：基金： 基金份額基金份額總額在基金合同期限內固定不變總額在基金合同期限內固定不變，可以在證券證券交易所交易交易所交易，不得申請贖回的不得申請贖回的基金基金。 2、開放式開放式基金：基金： 基

29、金份額總額不固定基金份額總額不固定，可以可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回申購或者贖回的基金。封閉式基金與開放式基金區(qū)別：1.期限期限封固定存續(xù)期；開無存續(xù)期封固定存續(xù)期；開無存續(xù)期2.發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模封固定；開可增減封固定；開可增減3.交易方式交易方式封交易所轉讓；開不上市，向管理人申購或贖回封交易所轉讓；開不上市，向管理人申購或贖回4.交易價格決定交易價格決定封受供求影響；開供求均衡，價格為單位基金凈資產值。封受供求影響；開供求均衡，價格為單位基金凈資產值。5.基金份額資產凈值公布的時間不同?；鸱蓊~資產凈值公布的時間不同。封每周或更長時間公布一次，開每個交易日連續(xù)公布。封每周或更

30、長時間公布一次，開每個交易日連續(xù)公布。6.交易費用不同交易費用不同封在基金價格之外要支付手續(xù)費；開要支付申購費和贖回費。封在基金價格之外要支付手續(xù)費；開要支付申購費和贖回費。7.投資策略不同投資策略不同封可進行長期投資，封可進行長期投資，開必須保留一部分現(xiàn)金和高流動性的金融工具開必須保留一部分現(xiàn)金和高流動性的金融工具（三）按投資目標投資目標 1.成長型基金成長型基金 2.收入型基金收入型基金 3.平衡型基金平衡型基金（四）按投資標的投資標的 1.債券基金債券基金 2.股票基金股票基金 3.貨幣市場基金貨幣市場基金 4.衍生證券投資基金衍生證券投資基金（五）按投資理念投資理念 1主動型基金主動型

31、基金主動尋求主動尋求取得取得超越市場的業(yè)績表現(xiàn)超越市場的業(yè)績表現(xiàn)為目標的一種基金。為目標的一種基金?？芍鲃舆x股，其倉位比較靈活，一般來說下限為可主動選股，其倉位比較靈活，一般來說下限為60%。 2被動型基金（指數(shù)型基金）被動型基金（指數(shù)型基金）選取特定的指數(shù)成份股作為投資的對象，不主動尋求選取特定的指數(shù)成份股作為投資的對象，不主動尋求超越市場的表現(xiàn)，超越市場的表現(xiàn)，被動復制指數(shù)的表現(xiàn)被動復制指數(shù)的表現(xiàn)。收益隨著即期的價格指數(shù)上下波動。其倉位下限一般收益隨著即期的價格指數(shù)上下波動。其倉位下限一般為為90%95% （六）特殊類型的基金（六）特殊類型的基金 1.ETF：（交易所交易基金，指數(shù)基金）：

32、（交易所交易基金，指數(shù)基金） ETF 結合了封閉式基金與開放式基金的運結合了封閉式基金與開放式基金的運作特點作特點，投資者一方面可以像封閉式基金，投資者一方面可以像封閉式基金一樣在交易所二級市場進行一樣在交易所二級市場進行ETF 的買賣，的買賣，另一方面又可以像開放式基金一樣申購、另一方面又可以像開放式基金一樣申購、贖回。贖回。（2）ETF 的特點的特點 1，實物申購、贖回機制實物申購、贖回機制。 2， “最小申購，贖回份額最小申購，贖回份額” 3，實行，實行一級市場和二級市場并存一級市場和二級市場并存的交易制度的交易制度 一級市場屬開放式基金性質，一級市場屬開放式基金性質，一級市場價格為一級

33、市場價格為ETF凈值凈值，二級市場屬封閉式基金性質，二級市場屬封閉式基金性質，二級二級市場價格形成市場價格形成ETF市價市價。 2、與、與ETF 相區(qū)別，相區(qū)別，LOF 不一定采用指數(shù)基金不一定采用指數(shù)基金模式，也可以是主動管理型基金，同時，申購模式，也可以是主動管理型基金，同時，申購和贖回均以現(xiàn)金進行，對申購贖回無規(guī)模限制。和贖回均以現(xiàn)金進行，對申購贖回無規(guī)模限制。第二節(jié)證券投資基金當事人第二節(jié)證券投資基金當事人 一、證券投資基金份額持有人一、證券投資基金份額持有人 二、證券投資基金管理人二、證券投資基金管理人 三、證券投資基金托管人三、證券投資基金托管人 四、證券投資基金當事人之間的關系四

34、、證券投資基金當事人之間的關系當事人持有人管理人托管人身份終級所有者受益人委托人管理者受托人保管者受托人第四章金融衍生工具第四章金融衍生工具 一、金融衍生工具的概念和特征一、金融衍生工具的概念和特征 （一）金融衍生工具的概念 金融衍生工具又稱金融衍生產品，是與基金融衍生工具又稱金融衍生產品，是與基礎金融產品相對應的一個概念，指建立在礎金融產品相對應的一個概念，指建立在基礎產品或基礎變量之上，其價格取決于基礎產品或基礎變量之上，其價格取決于基礎金融產品價格（或數(shù)值）變動的派生基礎金融產品價格（或數(shù)值）變動的派生金融產品。金融產品。第第一節(jié)節(jié) 金融遠期、期貨 一、市場交易據(jù)合約簽訂與實際交割間的關

35、系分為一、市場交易據(jù)合約簽訂與實際交割間的關系分為 （一）（一）現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易 “一手交錢，一手交貨一手交錢，一手交貨” （二）（二）遠期交易遠期交易 遠期交易是雙方遠期交易是雙方約定約定在在未來未來某時刻（或時間段內）某時刻（或時間段內）按照現(xiàn)在確定的價格進行按照現(xiàn)在確定的價格進行交易交易。 （三）（三）期貨交易期貨交易 期貨交易是在交易所進行的期貨交易是在交易所進行的標準化的遠期交易標準化的遠期交易。二、金融遠期合約與遠期合約市場二、金融遠期合約與遠期合約市場 金融遠期合約金融遠期合約交易雙方在場外市場上通過協(xié)商，交易雙方在場外市場上通過協(xié)商，按約按約定價格在約定的未來日期買賣某種標的金

36、融資產定價格在約定的未來日期買賣某種標的金融資產（或（或金融變量）的合約。金融變量）的合約。 據(jù)基礎資產分為據(jù)基礎資產分為4類。類。 （一）（一）股權類資產股權類資產的遠期合約的遠期合約 （二）（二）債權類資產債權類資產的遠期合約的遠期合約 （三）（三）遠期利率協(xié)議遠期利率協(xié)議 一方向另一方支付合約利率與參照利率的利息差額一方向另一方支付合約利率與參照利率的利息差額 （四）（四）遠期匯率協(xié)議遠期匯率協(xié)議 指指按照約定按照約定的匯率，交易雙方的匯率，交易雙方在約定的未來日期買賣在約定的未來日期買賣約定數(shù)量的某種外幣約定數(shù)量的某種外幣的遠期協(xié)議的遠期協(xié)議 三、金融期貨合約與金融期貨市場三、金融期貨

37、合約與金融期貨市場 （一）金融期貨的定義和特征 1定義：金融期貨是期貨交易的一種。期貨交易是指交易雙方在集中的交易所市場以公開競價方式所進行的期貨合約的交易。而期貨合約則是由交易雙方訂立的、約定在未來某日期按成交時約定的價格交割一定數(shù)量的某種商品的標準化協(xié)議。金融期貨是以金融工具（或金融變量）為基礎工具的期貨交易。2金融期貨與金融現(xiàn)貨交易的區(qū)別金融期貨與金融現(xiàn)貨交易的區(qū)別 （1）交易對象交易對象不同?，F(xiàn)貨是金融工具，期貨是不同?，F(xiàn)貨是金融工具，期貨是合約。合約。 （2）交易目的交易目的不同?，F(xiàn)貨是籌資或投資，期貨不同。現(xiàn)貨是籌資或投資，期貨是風險管理。是風險管理。 （3）交易價格的含義交易價格

38、的含義不同?，F(xiàn)貨是實時成交價，不同。現(xiàn)貨是實時成交價，期貨是未來價格。期貨是未來價格。 （4）交易方式交易方式不同?，F(xiàn)貨全額結算，期貨保證不同?，F(xiàn)貨全額結算，期貨保證金交易。金交易。 （5）結算方式結算方式不同?，F(xiàn)貨實物交收，期貨對沖不同?，F(xiàn)貨實物交收，期貨對沖平倉。平倉。3金融期貨交易與普通遠期交易的區(qū)別金融期貨交易與普通遠期交易的區(qū)別 （1）交易場所和交易組織形式交易場所和交易組織形式不同。不同。 期貨在交易所集中交易，遠期在場外市場雙邊期貨在交易所集中交易，遠期在場外市場雙邊交易。交易。 （2）交易的監(jiān)管程度交易的監(jiān)管程度不同。期貨高，遠期低。不同。期貨高，遠期低。 （3）金融期貨交易是

39、）金融期貨交易是標準化交易標準化交易，遠期，遠期交易交易的內容的內容可協(xié)商確定?？蓞f(xié)商確定。 （4）保證金制度和每日結算制度導致）保證金制度和每日結算制度導致違約風違約風險險不同。期貨小，遠期大。不同。期貨小，遠期大。（三）金融期貨種類A、按照買賣雙方在證券市場上（包括現(xiàn)貨市場和期貨市場）買進證券和賣出證券的時間順序分為多頭交易和空頭交易。1、多頭交易預期證券價格上漲，先買后賣2、空頭交易預期證券價格下跌，先賣后買B、按基礎工具分類 1.外匯期貨外匯期貨 外匯期貨又稱貨幣期貨外匯期貨又稱貨幣期貨，是以外，是以外匯為基礎工具的期貨合約，主要匯為基礎工具的期貨合約，主要用于用于規(guī)避外匯風險規(guī)避外匯

40、風險。2.利率期貨 其基礎資產是一定數(shù)量的與利率相關其基礎資產是一定數(shù)量的與利率相關的某種金融工具，主要是各類固定收的某種金融工具，主要是各類固定收益金融工具。利率期貨主要是為了益金融工具。利率期貨主要是為了規(guī)規(guī)避利率風險避利率風險而產生的而產生的 （1）債券期貨債券期貨。 （2）主要參考利率期貨主要參考利率期貨。3股權類期貨 （1）股票價格指數(shù)期貨。）股票價格指數(shù)期貨。 （2）單只股票期貨。）單只股票期貨。 （3）股票組合的期貨。）股票組合的期貨。（五）金融期貨的功能 1.套期保值功能 2.投機功能 3.套利功能：利用同一合約在不同市利用同一合約在不同市場上可能存在的短暫價格差異場上可能存在

41、的短暫價格差異進行買進行買賣，賺取價差賣，賺取價差 4.價格發(fā)現(xiàn)：期貨價格能夠反映出期貨價格能夠反映出未來商品價格的變動趨勢未來商品價格的變動趨勢套期保值與投機的區(qū)別與聯(lián)系 區(qū)別：目的不同 套期保值：有現(xiàn)實的金融資產需要保值，是為了回避風險 投機：沒有現(xiàn)實的金融資產需要保值，是去主動承擔風險第二節(jié)金融期權與期權類金融衍生產品一、金融期權的定義和特征一、金融期權的定義和特征（一）金融期權的定義（一）金融期權的定義1.期權期權：權利人在規(guī)定的期限內按交易：權利人在規(guī)定的期限內按交易雙方商定的價格雙方商定的價格買進或賣出買進或賣出一定數(shù)量一定數(shù)量的的證券的權利證券的權利，又稱選擇權。，又稱選擇權。2

42、.期權交易：買進或賣出期權期權交易：買進或賣出期權的交易，的交易，也稱選擇權交易。也稱選擇權交易。期權交易理解期權 買進證券的權利-買入期權 買 賣出證券的權利-賣出期權 賣期權期權交易交易看漲看漲看跌看跌3.期權交易實質 權利 買賣（1）買方得到選擇權（有權利）（2）賣方得到期權費（有義務）二、期權交易要素1.期權合約2.期權期限3.履約價格4.期權費5.履約保證金三、期權費1.含義：期權買方向期權賣方支付的費用。也稱權利金、期權交易的價格。 思路 （1）期權有效期：越長（2）履約價格： （3）證券市價： （4）證券價格波動性：越大2.影響因素期權費高期權費越高對買方有利-代價越高對賣方不利

43、-補償越高看跌期權：看漲期權：看跌期權：看漲期權：買價-低賣價-高賣價-高買價-低四、證券期權交易的種類（一）按買賣證券的權利分買入期權（看漲期權）：買方有買證券的權利賣出期權（看跌期權）：買方有賣證券的權利1.買了買入期權，如何選擇？ 王某買進某股看漲期權，股票履約價格為50元/股，數(shù)量1000股，期權費4元/股，有效期3個月。（1）假設在3個月內股價變動為49、50、53、54、55元/股。問：每種價格，王某分別應如何選擇？盈虧如何？（2）假設在3個月內，期權費上漲到6元/股，應如何選擇？盈虧如何？解1.期權費=4*1000=4000（元）（1）49元時，若行使，（49-50-4）*100

44、0=-5000（元），損失大于期權費，所以放棄，損失4000元。（2）50元時（3）53元時（4）54元時（5）55元時 4950535455放棄放棄行使行使虧虧盈盈損失損失=期權費期權費損失小于期權費損失小于期權費盈利盈利行動點行動點盈虧點盈虧點2.期權費上漲，可轉讓期權獲利。（6-4）*1000=2000（元）總結看漲期權獲利方法（1）有效期內，期權合約中交易的證券價格上漲，買方可通過行使期權獲利。（2）有效期內，期權費上漲，買方可通過轉讓期權獲利。2.買了賣出期權，如何選擇？ 劉某買進某股看跌期權，股票履約價格為50元/股，數(shù)量1000股，期權費3元/股，有效期3個月。（1）假設在3個月

45、內股價變動為51、50、48、47、46元/股。問：每種價格，劉某分別應如何選擇？盈虧如何？（2）假設在3個月，期權費上漲到4元/股，應如何選擇？盈虧如何？解1.期權費=3*1000=3000（元）（1）51元時，若行使，（50-51-3）*1000=-4000（元），損失大于期權費，所以放棄，損失3000元。（2）50元時（3）48元時（4）47元時（5）46元時 5150484746放棄放棄行使行使虧虧盈盈損失損失=期權費期權費損失小于期權費損失小于期權費盈利盈利行動點行動點盈虧盈虧點點2.期權費上漲，可轉讓期權獲利。（4-3）*1000=1000（元）總結看跌期權獲利方法（1）有效期內，

46、期權合約中交易的證券價格下跌，買方可通過行使期權獲利。（2）有效期內，期權費上漲，買方可通過轉讓期權獲利。（二）按履約時間1.歐式期權：到期日才能履行2.美式期權：合約有效期的任何一天3.修正的美式期權：到期前的一系列時點（三）按基礎資產性質不同1.股權類期權2.利率期權3.貨幣期權4.金融期貨合約期權5.互換期權（四）按期權買方盈虧情況1.實值期權：獲利2.平值期權：不盈不虧3.虛值期權：虧損五、金融期權與金融期貨的比較五、金融期權與金融期貨的比較（一）相同點1.遠期交易2.相反預期3.差額結算4.合約可轉區(qū)別期貨交易期權交易買賣標的交易方式履約方式履約保證權利與義務盈利虧損實物權利保證金交

47、易現(xiàn)金交易對沖選擇權雙方均交保證金賣方交保證金買方不交保證金對稱買方有權利賣方有義務對稱盈利虧損都無限買方虧損有限、盈利無限，賣方虧損無限、盈利有限。六、權證六、權證 權證是基礎證券發(fā)行人或其以外的第三人權證是基礎證券發(fā)行人或其以外的第三人（以下簡稱（以下簡稱“發(fā)行人發(fā)行人”）發(fā)行的發(fā)行的，約定持，約定持有人在規(guī)定期間內或特定到期日，有權按有人在規(guī)定期間內或特定到期日，有權按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結算方式收取結算差價的或以現(xiàn)金結算方式收取結算差價的有價證有價證券券。（一）權證分類 1按按基礎資產基礎資產分類分類 股權類、債券類、其他股權

48、類、債券類、其他 2按基礎資產的來源分類按基礎資產的來源分類 （權證（權證行權所買賣的標的股票來源行權所買賣的標的股票來源不同）不同） 認股權證認股權證：行權所買賣的標的股票：行權所買賣的標的股票來源于來源于上市公司增發(fā)的新股上市公司增發(fā)的新股 備兌權證備兌權證：行權所買賣的標的股票：行權所買賣的標的股票來源于來源于已在市場上流通的股票已在市場上流通的股票 3按按持有人權利持有人權利分類分類 認購權證認購權證 認沽權證認沽權證 4按按行權的時間行權的時間分類分類 美式權證美式權證 歐式權證歐式權證 百慕大式權證百慕大式權證5按權證的內在價值分類按權證的內在價值分類 內在價值指投資者立即行權可以

49、獲得的收益。內在價值指投資者立即行權可以獲得的收益。 價內權證的內在價值為正，平價權證和價外權證的內價內權證的內在價值為正，平價權證和價外權證的內在價值均為零。在價值均為零。 認購權證：正股價格行權價格認購權證：正股價格行權價格,價內權證價內權證； 正股價格行權價格正股價格行權價格,價外權證價外權證； 認沽權證：正股價格行權價格認沽權證：正股價格行權價格,價內權證；價內權證； 正股價格行權價格正股價格行權價格,價外權證；價外權證； 正股價格正股價格=行權價格，無論是認購權證或認沽權證，行權價格，無論是認購權證或認沽權證，均為均為平價權證平價權證。第二篇證券市場運行機制證券市場定義、參與者、分類

50、一、定義：一、定義：證券市場證券市場是有價證券發(fā)行是有價證券發(fā)行和和交易的場所交易的場所實現(xiàn)籌資投資對接化解資本供求矛盾二、證券市場參與者證券市場主體證券市場主體證券市場中介機構證券市場中介機構自律性組織自律性組織證券監(jiān)管機構證券監(jiān)管機構（一）證券市場主體（一）證券市場主體 1、證券發(fā)行人、證券發(fā)行人 2、證券投資者、證券投資者（二）證券市場中介組織（二）證券市場中介組織 1.證券經營機構 又稱證券商，依法經營證券業(yè)務的法人機構。 根據(jù)業(yè)務內容劃分三類。 （1）證券承銷商：一級市場上發(fā)行人與投資者之間的媒介。 （2）證券經紀商：二級市場代客買賣證券 （3）證券自營商：二級市場代客或自行買賣證券

51、。 2.證券服務機構 從事證券服務業(yè)務的法人機構。（三）自律性組織（三）自律性組織 1、證券行業(yè)協(xié)會：證券業(yè)的自律性組織，是社會團體法人。 2、證券交易所：提供證券集中競價交易場所的不以營利為目的的法人。（四）證券監(jiān)管機構（四）證券監(jiān)管機構 中國證券監(jiān)督管理委員會。 國務院直屬國務院直屬三、證券市場分類第五章 證券發(fā)行市場第一節(jié)概述 一、含義、特征、功能 （一） 含義：發(fā)行人向投資者出售新證券的市場 （二）特征 1、沒有固定場所 2、沒有統(tǒng)一發(fā)行時間 3、證券發(fā)行價格與證券票面價格較為接近（三）（三）證券市場功能證券市場功能 1、籌措長期資金 2、實現(xiàn)資本增值 3、提供交易對象 二、構成 1）

52、發(fā)行人 2）投資者 3）中介機構承銷方式 包銷 全額包銷（承購包銷）：承銷商全部買 下再轉售 余額包銷（助銷）：未售出證券由承銷 商認購 代銷：未售出證券退還發(fā)行人比較承銷方式比較發(fā)行風險承銷手續(xù)費 發(fā)行人得到資金全額包銷余額包銷代銷承銷商承銷商承銷商承銷商發(fā)行人發(fā)行人高高中中低低即時全額即時全額到時全額到時全額到時差額到時差額第二節(jié) 股票發(fā)行 （一）（一）股票發(fā)行類型股票發(fā)行類型 1. 首首次公開次公開發(fā)發(fā)行（行（IPO） 2.上市公司上市公司增增資資發(fā)發(fā)行行（1）向原股東配售股份（配股）向原股東配售股份（配股）（2）向不特定對象公開募集股份（）向不特定對象公開募集股份（公募增發(fā)公募增發(fā)）（

53、3）非公開發(fā)行股票（）非公開發(fā)行股票（定向增發(fā)定向增發(fā)） （4）發(fā)行可轉換公司債券）發(fā)行可轉換公司債券（三）我國的股票發(fā)行方式（三）我國的股票發(fā)行方式首次公開發(fā)行股票和公募增發(fā)采取首次公開發(fā)行股票和公募增發(fā)采取對公眾投資者上對公眾投資者上網(wǎng)發(fā)行網(wǎng)發(fā)行和和對機構投資者網(wǎng)下配售對機構投資者網(wǎng)下配售相結合的發(fā)行方相結合的發(fā)行方式。式。第三節(jié)第三節(jié) 債券發(fā)行債券發(fā)行 （二）（二）債券發(fā)行方式債券發(fā)行方式： 定向發(fā)行定向發(fā)行。又稱。又稱私募發(fā)行私募發(fā)行、私下發(fā)行，即面向、私下發(fā)行，即面向少數(shù)特定投資者發(fā)行。少數(shù)特定投資者發(fā)行。 承購包銷承購包銷。指。指發(fā)行人與發(fā)行人與由商業(yè)銀行、證券公司由商業(yè)銀行、證券

54、公司等金融機構組成的等金融機構組成的承銷團承銷團通過協(xié)商條件通過協(xié)商條件簽訂承購簽訂承購包銷合同包銷合同，由承銷團分銷由承銷團分銷擬發(fā)行債券的發(fā)行方式。擬發(fā)行債券的發(fā)行方式。 招標發(fā)行招標發(fā)行。指通過招標方式確定債券承銷商和。指通過招標方式確定債券承銷商和發(fā)行條件的發(fā)行方式。發(fā)行條件的發(fā)行方式。 據(jù)標的物不同：價格招標、收益率招標據(jù)標的物不同：價格招標、收益率招標 據(jù)中標規(guī)則不同：荷蘭式招標（單一價格中標）據(jù)中標規(guī)則不同：荷蘭式招標（單一價格中標） 美式招標（多種價格中標）美式招標（多種價格中標）作業(yè) 某債券面額100元，票面利率5%，期限5年，單利計息，假設發(fā)行時市場利率分別為5%、4%、6

55、%，請分別確定發(fā)行價。 發(fā)行價格=面額*（1+票面利率*期限）/（1+市場利率*期限） 作業(yè)答案： 某債券面額100元，票面利率5%，期限5年，單利計息，假設發(fā)行時市場利率分別為5%、4%、6%，請分別確定發(fā)行價。 發(fā)行價格=面額*（1+票面利率*期限）/（1+市場利率*期限） 100*（1+5%*5）/（1+5%*5）=100（元） 100*（1+5%*5）/（1+4%*5）=104.17（元） 100*（1+5%*5）/（1+6%*5）=96.15（元）第六章證券交易市場 場內交易市場：證券交易所 柜臺交易市場 場外交易市場 第三市場 第四市場證券交易市場證券交易程序 開戶、委托、競價成交

56、、清算交割、過戶。1、開戶 開設證券賬戶和資金賬戶。 2、委托 投資者向券商下達買賣指令。 （1）委托內容 證券賬戶號碼； 證券代碼； 買賣方向； 委托數(shù)量； 委托價格；（2）委托時效當日有效（3）委托分類按買賣證券的數(shù)量 整數(shù)委托：一個交易單位的整數(shù)倍 零股委托：不足一個交易單位 按委托的價格 市價委托：只報數(shù)量 限價委托：限定買的最高價和賣的最低價格 按委托方式 填單委托是指投資者持身份證和賬戶卡，由投資者在證券商柜臺填寫買進或賣出委托書，交由柜臺工作人員審核執(zhí)行。 電話委托是指投資者用電話撥號的方式通過證券商柜臺的電話自動委托系統(tǒng)，用電話機上的數(shù)字和符號鍵輸入委托指令。 自助委托是指投資

57、者用證券商在營業(yè)廳或專戶室設置的柜臺電腦自動委托終端親自下達買進或賣出的指令。 網(wǎng)上委托指投資者通過與證券商柜臺電腦系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)的遠程終端聯(lián)網(wǎng)，下達買進或賣出指令。3、競價成交 （1）競價原則 價格優(yōu)先：高價買入優(yōu)先，低價賣出優(yōu)先。 時間優(yōu)先：價格相同，先申報者優(yōu)先。 （先后順序按交易主機接受申報的時間確定）買價賣價10.8210.8310.8110.82（2）競價方式集合競價：在規(guī)定時間內接受的買賣申報一次性集中撮合。 9：15至9：25開盤集合競價，深市14：57-15:00收盤集合競價連續(xù)競價:對買賣申報逐筆連續(xù)撮合。 9:30至11:30、13:00至15:00連續(xù)競價連續(xù)競價時，成交價格

58、的確定原則 a最高買入申報價格與最低賣出申報價格相同，以該價格為成交價格； b買入申報價格高于即時揭示的最低賣出申報價格的，以即時揭示的最低賣出申報價格為成交價格； c賣出申報價格低于即時揭示的最高買入申報價格的，以即時揭示的最高買入申報價格為成交價格。買價賣價a10.8210.8310.8110.82b10.8110.8310.8010.8210.83c10.8110.8310.8010.8210.804、清算與交割 凈額結算 交割規(guī)則 我國目前證券結算對我國目前證券結算對A股實行股實行T+l交收，對交收，對B股實行股實行T+3交收。交收。 5、過戶1、手續(xù)費（傭金）：、手續(xù)費（傭金）：證券

59、經紀商代理投資者買賣證券經紀商代理投資者買賣證券成交后證券成交后，按實際成交額的一定比率向投資者，按實際成交額的一定比率向投資者收取的費用收取的費用。包括券商傭金、交易所交易經手費、。包括券商傭金、交易所交易經手費、管理機構監(jiān)管費，實行最高上限向下浮動制度。管理機構監(jiān)管費，實行最高上限向下浮動制度。2、印花稅：、印花稅：對證券市場上買賣、繼承、贈與所確對證券市場上買賣、繼承、贈與所確立的股權轉讓依據(jù)，按確立時實際市場價格計算立的股權轉讓依據(jù)，按確立時實際市場價格計算的金額征收印花稅。的金額征收印花稅。 3、過戶費：過戶費是指委托買賣的證券成交后買、過戶費：過戶費是指委托買賣的證券成交后買賣雙方

60、賣雙方為變更股權登記所支付的費用為變更股權登記所支付的費用。這筆收入。這筆收入屬于證券登記清算機構的收入，由證券經營機構屬于證券登記清算機構的收入，由證券經營機構在同投資者清算交割時代為扣收。在同投資者清算交割時代為扣收。證券交易費用1、傭金：上限、傭金：上限3，起點，起點5元元2、印花稅：、印花稅：1（單邊收?。▎芜吺杖。?20072007年年5 5月月3030日起，日起，調整為調整為 20082008年年4 4月月2424日起，日起，調整為調整為 20082008年年9 9月月1919日起，雙邊征收改為單邊征收，稅日起，雙邊征收改為單邊征收，稅率保持率保持1 1 （對出讓方征收，受讓方不