貴州茅臺(600519)之股票分析

1、股 票 分 析 貴州茅臺 （600519） *經(jīng)本*2016-6-14目錄1、 宏觀分析2、 產(chǎn)業(yè)分析1、 公司背景及簡介2、 行業(yè)分類及所處產(chǎn)業(yè)生命周期3、 行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析4、 行業(yè)特征與證券投資的選擇5、 最新資訊3、 財務分析1、 主要指標2、 財務報表3、 利潤表4、 現(xiàn)金流量表5、 財務報表總結(jié)4、 技術(shù)分析1、 日K線分析2、 周K線分析3、 月K線分析5、 總結(jié)一 宏觀經(jīng)濟 如圖表1，全球經(jīng)濟的增長落入了平均增速之下，呈現(xiàn)“新常態(tài)”。而我國去年是7.4%，今年我們看到，實際上一季度二季度的情況都不好。那么一季度已經(jīng)破了7%，相關(guān)人士預測，二季度、三季度、四季度的預測為6.6%

2、、6.7%、6.7%，全年GDP增速預測6.7%，經(jīng)濟會是比較平的走勢，邊際上的變數(shù)降低，增速放緩仍有底線。目前，美聯(lián)儲6月不加息。本月會議維持基準利率不變，下調(diào)GDP、上調(diào)通脹預測，滯脹風險升溫，下調(diào)長期加息預測。之后耶倫的發(fā)言整體偏“鴿”派，市場加息預期大幅延后。當前期貨市場顯示，7月加息概率僅為7%，9月為24%，12月概率也低于50%，意味著年內(nèi)加息或泡湯。歐洲方面，最新民調(diào)顯示退歐派依然領(lǐng)先。親歐盟的英國反對黨工黨女議員Jo Cox在其選區(qū)被襲擊后死亡。受此事件影響，英國“退歐”和“留歐”宣傳組織隨后都暫停了當日的造勢活動。但是，最新的英國金融時報的退歐民調(diào)追蹤結(jié)果顯示，退歐派（48

3、%）占比依然比留歐派（43%）高5個百分點。而日本按兵不動，日元繼續(xù)暴跌。上周四，日本決定維持利率在-0.1%不變，黑田東彥稱長期來看通脹近期存在一些疲軟，若必要將加碼刺激。對于升至高位的日元，他表示，匯率水平影響物價和經(jīng)濟。不希望看到日元走勢脫離基本面。上述利率決議公布之后，日元大幅上漲，美元/日元跌破105關(guān)口。 圖表 1通脹短期回落。5月CPI同比增速回落至2%，為去年10月以來首次下降，環(huán)比增速-0.5%，主因菜價環(huán)、同比增速均大降，但豬價同比仍高、油價繼續(xù)上調(diào)。食品類價格同比降至5.9%，主因鮮菜價格大降，非食品價格同比持平為1.1%。6月以來食品價格環(huán)比下滑，預測6月CPI食品價格

4、環(huán)降0.5%，CPI穩(wěn)定在2%。5月PPI同比降幅收窄至2.8%，環(huán)比0.5%。盡管黑色金屬、油氣開采價格環(huán)比漲幅縮小，但石油加工漲幅擴大，煤炭采選止跌回升。6月鋼價大幅下跌，但煤價、油價繼續(xù)上漲，預測6月PPI環(huán)降0.1%，6月PPI同比降幅縮窄至-2.5%。進入夏季以后，菜價季節(jié)性下跌有望消退，而油價上調(diào)意味著非食品價格趨漲，未來通脹整體仍有望保持穩(wěn)定。采購經(jīng)理人指數(shù)PMI方面。如圖表2，4月官方制造業(yè)PMI 50.1，高于50的枯榮線，但不及50.3的預期。3月，中國官方制造業(yè)PMI為50.2。中國4月官方非制造業(yè)PMI53.5，前值53.8。 圖表 2貨幣融資下降。5月新增融紫總量僅6

5、599億，同比少增達5763億。其中對實體貸款新增9374億，同比多增864億，居民房貸增長依然顯著。但在票據(jù)監(jiān)管加強和企業(yè)債違約風險加劇背景下，未貼現(xiàn)匯票和企業(yè)債融資大幅跳水。5月M2增速降至11.8%，貨幣融資回落，意味著下半年經(jīng)濟下行風險增加。但上周人民日報和經(jīng)濟日報均發(fā)表文章，稱在“去杠桿”的背景下，寬貨幣不會成為我國貨幣政策的取向，穩(wěn)健仍是貨幣政策最佳選擇。國內(nèi)政策方面。新十三五規(guī)劃出臺，強調(diào)供給側(cè)改革，推進簡政放權(quán)，降低企業(yè)成本。近期總理李克強主持召開國務院常務會議。會議決定宣布失效一批與現(xiàn)行法律法規(guī)不一致、不利于辦事創(chuàng)業(yè)、不適應經(jīng)濟社會發(fā)展需要的政策性文件，以推進簡政放權(quán)，推動大

6、眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，促進新經(jīng)濟發(fā)展。會議同時還部署清理規(guī)范工程建設領(lǐng)域保證金，降低企業(yè)成本、營造公平競爭環(huán)境。會議確定，清理建筑業(yè)企業(yè)在工程建設中需繳納的各類保證金；未經(jīng)國務院批準，各地區(qū)、各部門不得在工程建設領(lǐng)域新設保證金項目；轉(zhuǎn)變保證金繳納方式；規(guī)范保證金管理?？傮w而言，我國目前處于經(jīng)濟周期的比較蕭條時期，各種經(jīng)濟指標在震蕩變動或下行探底，或有初步恢復的跡象。二 產(chǎn)業(yè)分析 1 公司背景及簡介看圖表3，可知：公司于1999年11月20日，由中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司(現(xiàn)更名為中國貴州茅臺酒廠有限責任公司)作為主發(fā)起人，并聯(lián)合中國貴州茅臺酒廠(集團)技術(shù)開發(fā)公司等共同發(fā)起設立。主發(fā)起人

7、將其經(jīng)評估確認后的生產(chǎn)經(jīng)營性凈資產(chǎn)24，830.63萬元投入股份公司，按67.658的比例折為16，800萬股國有法人股，其他七家發(fā)起人全部以現(xiàn)金2，511.82萬元方式出資，按相同折股比例共折為1，700萬股。經(jīng)2001年8月發(fā)行公眾股7150萬股?？偣杀具_25000萬股。經(jīng)增資擴股，現(xiàn)股本為103,818.00萬股。股票代碼：600519。圖表 32行業(yè)分類及所處產(chǎn)業(yè)生命周期圖表4可以看出，貴州茅臺主營業(yè)務占比99.98%，可見茅臺是屬于白酒行業(yè)。貴州茅臺所處的白酒行業(yè)是指以生產(chǎn)、銷售白酒為主的行業(yè)，是中國食品工業(yè)發(fā)展速度快、規(guī)模大、經(jīng)濟貢獻率較高的行業(yè)，是國家的重要稅收來源。白酒作為一類

8、(消費品)產(chǎn)品，其生命周期較長。受中國上千年的酒文化的影響，甚至可以說白酒的生命周期可能無限延續(xù)。中國白酒業(yè)經(jīng)由20世紀80-90年代的大發(fā)展及過度競爭，應該說現(xiàn)在處于生命周期的成長期，處于成長期的中后期，表現(xiàn)為市場需求趨向飽和，產(chǎn)品銷售增長緩慢，競爭逐漸加劇，利潤水平穩(wěn)中增。圖表 43行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析白酒行業(yè)處于壟斷競爭地位，分析如下： （1）生產(chǎn)者眾多。目前國內(nèi)白酒生產(chǎn)廠家共有萬多家，一半處于虧損。 （2）產(chǎn)品之間存在差異。高端白酒零售價每瓶300元以上；低端白酒卻低到每瓶3元。換言之，大多數(shù)中小生產(chǎn)廠商由于生產(chǎn)規(guī)模小，因而發(fā)展速度緩慢，利潤越來越低，缺乏品牌效應、規(guī)模效應。而高檔白酒市

9、場被茅臺、五糧液、國窖1573、水井坊、劍南春等少數(shù)品牌寡頭壟斷。4行業(yè)特征與證券投資的選擇當今，復雜而嚴峻的經(jīng)濟環(huán)境使白酒行業(yè)間的競爭更加激烈，加之國外資本的涌入，貴州茅臺盡管擁有著許多優(yōu)勢，但這些因素還是在一定程度上給公司帶來問題與困難。主要有：（1） 白酒市場整體上供大于求的矛盾和無序競爭仍然比較突出,限制性產(chǎn)業(yè)政策以及酒類產(chǎn)品消費結(jié)構(gòu)的變化,將使得白酒總產(chǎn)量提升有限；（2） 高端產(chǎn)品的市場競爭將更為激烈;（3） 地方保護主義依然嚴重，行業(yè)準入門檻較低、假冒偽劣產(chǎn)品屢禁不止，都給公司產(chǎn)品 造成一定的負面影響  （4） 從行業(yè)角度分析貴州茅臺的公司規(guī)模和每股收

10、益在行業(yè)中名列第一位，高于行業(yè)以及市場水平。市盈率在行業(yè)中名列第二位，低于行業(yè)以及市場水平。其實就目前來看，無論經(jīng)銷商還是資本市場由于行業(yè)走勢不明朗出現(xiàn)恐慌，悲觀情緒集中發(fā)酵，估值被一再打壓，目前已經(jīng)處于歷史低位,對于企業(yè)今年的業(yè)績我們不作樂觀期待，但也不宜過度悲觀，由于貴州茅臺仍能維持穩(wěn)定增長，是優(yōu)質(zhì)的防御品種。維持公司13-15年EPS分別為16.02元、18.43元和20.34元，對應當前股價的PE分別為11倍、9.7倍和8.8倍，繼續(xù)維持"強烈推薦"評級。風險提示需求在政策壓制下年內(nèi)難以反轉(zhuǎn)，行業(yè)正在經(jīng)歷漫長的淡季，難以看到判斷市場走勢的信號，在此之前市場情緒難以出

11、現(xiàn)反轉(zhuǎn)，市場分歧仍會很大。5最新資訊今年股市整體表現(xiàn)低迷，但食品飲料板塊尤其是白酒板塊逆勢增長，表現(xiàn)喜人。我們認為，白酒最新一波漲幅，主要是基于行業(yè)基本面的良好表現(xiàn)。白酒行業(yè)復蘇明確，市場資金配置比重逐步加大，但仍處于低配狀態(tài)。所以，建議全面買入白酒，趁機調(diào)整加倉。大品種強推五糧液、貴州茅臺、古井貢；小股票上，建議金種子酒、水井坊、ST 酒鬼。食品板塊，推薦雙匯、伊利，繼續(xù)看好安琪酵母和食品電商。市場回顧，股市整體低迷，白酒表現(xiàn)亮眼。上周股市整體較為低迷，滬深300指數(shù)跌幅達0.9%，食品飲料板塊逆勢上漲1.4%，相對收益顯著。子行業(yè)中，白酒板塊受三線品牌漲幅帶動，表現(xiàn)最為亮眼，上漲2.3%。

12、個股表現(xiàn)中，三線白酒股票長勢喜人，其中漲幅最高的山西汾酒大漲13%，食品板塊安琪酵母、海天味業(yè)亦表現(xiàn)不俗。路演回顧，從配置需求到布局復蘇，目前仍處低配狀態(tài)。年初以來，市場資金分三個時間點，大批量買入白酒行業(yè)股票。1 月15-30 日，資金從配置性角度，加大對白酒配置，以茅臺五糧液龍頭公司為主；2 月20 日-3 月5 日，資金開始從基本面角度審視白酒板塊；3 月24-30 日，春糖會和季度報告利好消息不斷，市場確信白酒復蘇行情。但三輪配置高峰過后，白酒板塊仍處低配狀態(tài)。季報之后，靈活資金尋求滯漲彈性品種，三線白酒漲幅居前，以酒鬼、金種子為代表。此階段以靈活資金為主(私募等社會資金)，公募參與比

13、重不大。行業(yè)觀點，2016 是白酒復蘇元年，基本面是王道，名酒是貫穿全年的龍頭。過去幾年，需求不斷增長，行業(yè)企業(yè)則從擴張變成收縮，今年初整體開始進入對接需求的時期，預計20%左右的增速至少可以維持2 年。我們認為，本輪白酒行情的邏輯是：需求一方，白酒價格趨于穩(wěn)定，消費從超跌速度開始回升，預計使中高檔名酒的銷量有20%三年復合增長；供給一方，白酒黃金10 年積累價格泡沫和銷量泡沫，在14 年底已經(jīng)出清。全年來看，資金配置需求仍然以基本面為核心，更多資金考慮低位進入，名酒仍是龍頭，小酒經(jīng)過短期暴漲后將會分化。投資策略，白酒復蘇明朗，調(diào)整趁機加倉。白酒市場雖略有波動，但應著眼中長期投資，白酒基本面表

14、現(xiàn)積極良好，全年看30%+的絕對收益空間，應充分把握機會。三 財務分析1主要指標圖表 5對圖表5比較克可得：（1） 每股指標。最近幾年的每股收益，16年3月相比于15年12月有所下降，但之前幾期基本呈上升趨勢?？鄯敲抗墒找婊镜韧诿抗墒找?，,14年，15年每股收益分別為13.44和12.34，而扣非則為13.59和12.43，可以看出茅臺的收益基本來自主營業(yè)務，并且收益率很高。（2） 盈利方面。營運能力是指企業(yè)資金的利用效率，即資金周轉(zhuǎn)的速度快慢及效性。茅臺的毛利率基本保持在92%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，可見企業(yè)的營運能力（3） 資產(chǎn)負債率。16年3月資產(chǎn)負債率相比于15年12有所降低，說明企業(yè)的

15、長期償債能力增強。2財務報表財務報表是總括反映公司財務狀況、經(jīng)營成果的書面文件。它包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及相關(guān)附表。任何單位、個人要全面了解公司的狀況，最直接、最便利的方式就是對公司的財務報表進行分析。財務報表分析有助于報表使用者對該公司做出正確的財務和經(jīng)營決策。貴州茅臺的資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表等。 一 資產(chǎn)負債表圖表 6由資產(chǎn)負債表分析可以看出：（1）資產(chǎn)方面：流動資產(chǎn)逐年提高，說明公司的支付能力與變現(xiàn)能力增強。2015年的應收賬款為23.1，預收賬款為82.6億，而2014年應收賬款為431萬，預收為14.8億，可見茅臺的市場需求2015較2014有很大的提升，下游分銷

16、順暢。股東權(quán)益分析。（2）股東權(quán)益是一個很重要的財務指標，它反映了公司的自有資本。從表中可得股東權(quán)益逐年增加，說明了該公司的實力越來越雄厚。而且流動比率整體而言，在上漲趨勢。（3）資產(chǎn)收益杜邦分析表格1排名代碼簡稱ROR(%)PM凈利率（%）三年平均13N14N15N3年平均13N14N15N1600519貴州茅臺32.639.4331.9626.4351.1851.6351.535.382602304洋河股份26.8731.1824.2925.1532.4833.3030.7333.423603369今世緣24.4833.2222.1418.0927.3127.0426.7628.15排名代

17、碼簡稱TAT總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%FL財務杠桿三年平均13N14N15N3年平均13N14N15N1600519貴州茅臺52.8961.8653.1143.961.251.251.191.302602304洋河股份53.5757.5951.5051.271.361.621.461.483603369今世緣63.0979.4061.0148.871.351.471.231.34我們通過2013年到2015年連續(xù)三年的三個公司的杜邦分析可以看出：（1）銷售凈利率茅臺的ROE三年來均大幅高于洋河與今世緣，2014年與2015年相比，貴州茅臺的盈利能力有點下滑，2014年ROE為39.43%，2015年ROE

18、為32.6%，其中PM和TAT為負貢獻，F(xiàn)L為正貢獻。（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率貴州茅臺的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三年來逐年降低，而且也低于洋河與今世緣。由于茅臺的大量資金的閑置降低了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 （3）財務杠桿 貴州茅臺的財務杠桿三年來明顯低于洋河和今世緣。公司15年的財務杠 桿高于14年。（4） 經(jīng)營管理角度分析高利潤率為高檔白酒所貢獻，考慮到稅收的提高，費用控制有限，利潤率的提升和維持取決于提價，按平均工資上漲幅度提價問題不大。茅臺提價進程快于差異化進程，高檔與低檔白酒之間留下空檔，因而營收仍有提升空間，關(guān)鍵是看如何利用閑置資金提高中檔酒的銷售量，從而提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。權(quán)益乘數(shù)方面：考慮茅臺供不應求的現(xiàn)狀使得

19、預收帳款占比能得以維持。 2利潤表圖表 7 對利潤表分析如下：（1） 營業(yè)收入。營業(yè)收入增加主要是銷售量增加及產(chǎn)品調(diào)價所致。但近三年營業(yè)收入增長不快，所以要進一步擴大產(chǎn)能，加大銷售力度。（2） 營業(yè)成本。營業(yè)成本的增加主要是由于銷量增加和原輔料價格上漲所致。（3） 管理費用。管理費用的增加主要是工資性支出、環(huán)境整治和保護以及自營公司開辦費增加所致。3現(xiàn)金流量表圖表 8 由現(xiàn)金流量表可知，貴州茅臺的銷售商品、提供勞務的現(xiàn)金/購買商品、接受勞務的現(xiàn)金的比值在逐年增加，說明企業(yè)的銷售利潤大，銷售回款良好，創(chuàng)現(xiàn)能力強。將銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金與經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金總額比較，結(jié)果顯示企業(yè)主營業(yè)務突出

20、，營銷狀況良好。將本期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與往年比較，表現(xiàn)出增長率越來越高的態(tài)勢，說明企業(yè)成長性越來越好。 4財務報表總結(jié)通過上面對貴州茅臺酒有限公司的種種分析，可以明確，作為中國白酒行業(yè)的佼佼者，貴州茅臺酒股份有限公司的營運能力、償債能力和盈利能力都是比較強的，發(fā)展能力有待于進一步加強。公司運行比較穩(wěn)定，生產(chǎn)經(jīng)營狀況優(yōu)良，財務實力雄厚，市場廣闊，信譽度高，有很好的發(fā)展前景。四 技術(shù)分析1 、日K線分析圖表 9 日K線 主要期間：2016-01-04至2016-06-17，大體趨勢可分為三個階段，分別是：（1）第一階段：2016-01-04至2016-01-12，依筆者黃色劃線可知，總體呈現(xiàn)下降

21、趨勢。2015-12-17至2015-12-21連續(xù)三日放量上漲后，2015-12-22與2015-12-25連續(xù)四日縮量，日K線基本保持在水平方向波動。12-21：首先，作為連續(xù)放量上漲的第三日，放量和上漲的幅度較前兩日非常大，次日買賣須謹慎小心；此次，作為MACD中DIF上穿DEA的次日，雖DIF、DEA皆大于0，表明多頭市場，但KDJ表明已達到100，再DMI指數(shù)表明DI1在DI2上方，形成多頭市場，可暫時持有且看市場。12-22與12-25：在12-21放量上漲后，沒有再次上漲突破。12-24與12-25的日K線相繼出現(xiàn)了小陽星與小陰星，難以明確股市走向到底是繼續(xù)上漲還是突然下跌。但M

22、ACD中，依DIF與DEA走勢：12-21到12-25兩者皆呈上升，但12-24至12-25中DIF呈下降趨勢，與DEA可能出現(xiàn)交叉，甚至死叉。從KDJ中可知：K線走勢正趨近于D線，且兩者上升趨勢減緩，有轉(zhuǎn)勢的可能，可準備賣出。12-28：放量下跌，可能預示著下跌趨勢。在KDJ中，K線向下跌破D線，可以賣出或準備賣出。12-29：MACD分析圖顯示為死叉，即DIF下穿DEA，且逐步走向弱勢區(qū)，甚至尋底，可見再不賣出就可能遲了。（2）第二階段：2016-01-13至2016-02-19，總體基本呈現(xiàn)橫向波動，在一定的水平通道內(nèi)。01-08：放量，出現(xiàn)陰十字星，可能在下降趨勢將得到改變，出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，

23、須耐心等待，關(guān)注MACD底部信號。01-13：短時體長上影線突破壓力線（黃色劃線），可等待較長實體紅線上漲信息以及指標信號以備買入。01-14：中陽線上漲，MACD處于尋底狀態(tài)，DIF與DEA皆小于0；KDJ處于上升狀態(tài)，K線上穿D線，需要繼續(xù)等待MACD底部信號。01-26：短陰實體長上影線，放量下跌。此時MACD中，可能處于底部狀態(tài)，DIF正試圖突破DEA；KDJ向下走，K線下穿D線。須耐心等待，可能MACD金叉不成功，股價再次下跌。01-27：陰十字星，可能在下降趨勢將得到改變，出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，須耐心等待，關(guān)注MACD中DIF上穿DEA成功。01-29：短陰實體，MACD出現(xiàn)金叉；KDJ呈上升

24、趨勢，且出現(xiàn)交叉，K線上穿D線?？梢再I入，也可以繼續(xù)等待第二個金叉后買入或者其他信號。（3）第三階段：2016-02-19至今，依筆者藍色劃線軌跡可知，整體呈現(xiàn)波浪上升趨勢，且波浪上升軌跡基本保持在一定角度的上升軌道內(nèi)。02-19至04-12，均線總體呈上升趨勢，且在日K圖由上至下的分布為：MA5、MA10、MA20、MA30。02-19：日K圖顯示，均線MA5、MA10、MA20、MA30交叉于一點。MACD呈現(xiàn)上升趨勢，故筆者猜想，該點之后可能暗示著未來會呈上升趨勢，可以準備買入。02-22：小陽線，放量上漲，突破壓力線（深藍色），使得壓力線轉(zhuǎn)為支撐線。MACD呈上升趨勢；KDJ呈上升趨勢

25、，K線上穿D線。須耐心等待出現(xiàn)較長實體陽線以確保安全買入信號。02-23：中陽線，放量上漲。MACD正走向強勢區(qū)，KDJ保持上升趨勢，可以考慮買入。02-29與03-01：相繼出現(xiàn)長下影陰線、長下影陽線，均未下穿支撐線。03-02：中陽線，放量上漲，好勢頭，可以作為買入點。04-06至06-03：呈現(xiàn)雙底狀態(tài)06-03：放量上漲，呈長時體陽線，突破壓力線（褐黃色），KDJ中J線達到100，D線與K線走勢趨于相近，DMI顯示+DI在-DI上方，但須注意防備之后的縮量下跌。06-04至06-13：下跌，于06-13下跌壓力線。須注意第二天的形勢。06-14至06-17：上漲，于06-14漲破壓力線

26、，轉(zhuǎn)壓力線為支撐線。KDJ可能出現(xiàn)交叉，K線可能再次上穿D線，實現(xiàn)再一次上漲，但須耐心關(guān)注接下來幾天的走勢。2、周K線分析圖表 10 周K線 如圖，依藍色劃線軌跡可知，波浪上升軌跡基本保持在一定角度的上升軌道內(nèi)。從圖中的黃色圓圈區(qū)域內(nèi)可見，第一條突破壓力線的是放量上漲的長實體陽線，此時MACD處于過第二個金叉點后的上升狀態(tài)，KDJ線呈上升趨勢，K線在D線上方且正趨近于D線。第二條長實體陽線再次上漲，由此轉(zhuǎn)壓力線為支撐線。目前，處于圖中綠色方框區(qū)域。由圖可知，均線總體呈上升趨勢，且在日K圖由上至下的分布為：MA5、MA10、MA20、MA30、MA60。而具體的，上上周，以長實體陽線突破了壓力線，但隨之第二周卻呈現(xiàn)小陰線，繼而本周呈現(xiàn)小陽線，且下影線下穿壓力線。MACD仍呈現(xiàn)上升趨勢，KDJ線交叉在一起。故，此次突破壓力線，能否成功轉(zhuǎn)壓力線為支撐線帶動新一波上漲，且須參考下周股市以更精確判斷。3 、月K線分析圖表 11 月K線如圖所示，該股票總體呈現(xiàn)上升趨勢。第1條 黃色線為上升支撐線，從2006-02-23開始到2007-12-28出現(xiàn)了三次遞推式上升趨勢，在2007-1228出現(xiàn)了大長陽線實體，k線下穿d線，突破支撐線，呈現(xiàn)下跌趨勢2008-10-31出現(xiàn)了短下影長陰線，突破了壓力線，持續(xù)上漲，出現(xiàn)了推動浪。在