(創(chuàng)業(yè)指南)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的設(shè)立與運作

1、（創(chuàng)業(yè)指南）創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的設(shè)立與運作20XX年XX月多年的企業(yè)咨詢跋問經(jīng)驗，經(jīng)過賣戰(zhàn)驗證可以落地執(zhí)行的卓越管理方案,值得您下裁擁有作者：劉海峰壹、創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的概念創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金是由政府設(shè)立且按市場化方式運作的政策性基金，主要通過扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展，引導(dǎo)社會資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域。創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的宗旨是發(fā)揮財政資金的杠桿放大效應(yīng)，增加創(chuàng)業(yè)投資資本的供給，克服單純通過市場配置創(chuàng)業(yè)投資資本的市場失靈問題。特別是通過鼓勵創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資處于種子期、起步期等創(chuàng)業(yè)早期的企業(yè)，彌補壹股創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)主要投資于成長期、成熟期和重建企業(yè)的不足。二、創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的設(shè)立和資金來源根據(jù)國家發(fā)改委、財政

2、部、商務(wù)部關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立和運作的指導(dǎo)意見的規(guī)定：地市級之上人民政府有關(guān)部門能夠根據(jù)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的需要和財力情況設(shè)立引導(dǎo)基金。其設(shè)立程序為：由負(fù)責(zé)推進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)部門和財政部門共同提出設(shè)立引導(dǎo)基金的可行性方案，報同級人民政府批準(zhǔn)后設(shè)立。引導(dǎo)基金應(yīng)以獨立事業(yè)法人的形式設(shè)立，由有關(guān)部門任命或派出人員組成的理事會行使決策管理職責(zé)，且對外行使引導(dǎo)基金的權(quán)益和承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)和責(zé)任。引導(dǎo)基金的資金來源：支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展的財政性專項資金；引導(dǎo)基金的投資收益和擔(dān)保收益；閑置資金存放銀行或購買國債所得的利息收益；個人、企業(yè)或社會機構(gòu)無償捐贈的資金等。三、創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的運作原則和方式創(chuàng)業(yè)投

3、資引導(dǎo)基金應(yīng)按照“政府引導(dǎo)、市場運作，科學(xué)決策、防范風(fēng)險”的原則進(jìn)行投資運作，扶持對象主要是按照創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法規(guī)定程序備案的于中國境內(nèi)設(shè)立的各類創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。于扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)設(shè)立和發(fā)展的過程中，要創(chuàng)新管理模式，實現(xiàn)政府政策意圖和所扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)按市場原則運作的有效結(jié)合；要探索建立科學(xué)合理的決策、考核機制，有效防范風(fēng)險，實現(xiàn)引導(dǎo)基金自身的可持續(xù)發(fā)展；引導(dǎo)基金不用于市場已經(jīng)充分競爭的領(lǐng)域，不和市場爭利。于風(fēng)險投資環(huán)境不斷改善的同時，從1999年起，壹些地方政府針對國內(nèi)政府型風(fēng)險投資機構(gòu)管理經(jīng)驗不足、退出渠道部暢、運營業(yè)績欠佳等問題，積極探索出新的風(fēng)險資本引導(dǎo)方式。如1999年上海市政

4、府提供6億元風(fēng)險資本創(chuàng)建了上海創(chuàng)業(yè)投資公司，采取了出資者和管理者相分離的基金管理模式，即上海創(chuàng)業(yè)投資公司不設(shè)立專業(yè)管理團(tuán)隊，而是通過招標(biāo)方式從多家管理公司中優(yōu)選22家,將政府風(fēng)險資本分塊委托專業(yè)管理公司管理；2000年，7工蘇省政府改革省科技發(fā)展風(fēng)險基金的管理模式，由國有獨資的高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司以倆種方式對外委托運營，壹是和其他戰(zhàn)略投資人共同建立風(fēng)險投資機構(gòu)，二是委托提供10%配套資金的民營風(fēng)險投資管理公司管理；2001年底，北京中關(guān)村管委會設(shè)立“中關(guān)村科技園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”，為符合資質(zhì)要求的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)提供跟進(jìn)投資資金，2005年進(jìn)壹步將方式擴大到“孵化+創(chuàng)投”、"跟進(jìn)投資”

5、和“聯(lián)合投資”三種類型，采取政府資金委托民間機構(gòu)管理的方式，引導(dǎo)民間資本支持園區(qū)內(nèi)初創(chuàng)期、快速成長期和重點產(chǎn)業(yè)化項目。上述模式均將政府風(fēng)險投資項目的選擇和管理委托給民間資本，實現(xiàn)了政府出資者和基金管理者的分離，解決了政府直接從事風(fēng)險投資活動的低效問題2005年11月，國家發(fā)改委等10部位聯(lián)合出臺創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法，規(guī)定“國家和地方政府能夠設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，通過參股和提供融資擔(dān)保等方式扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的設(shè)立丁發(fā)展?！弊源烁骷壵畡?chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金陸續(xù)建立，這些政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金能夠分為三類：地方政府通過財政出資設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、地方政府聯(lián)合國家開發(fā)銀行設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金和深圳創(chuàng)新

6、投資基金和地方政府聯(lián)合出資設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金（見下表）類型設(shè)立日期名稱出資人管理機構(gòu)資金總規(guī)模投資方式2001年底中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金中關(guān)村管委會中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展中心5億元種子資金、跟進(jìn)投資、參股基金地方政府獨資型2006年10月浦東新區(qū)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資引導(dǎo)基金浦東新區(qū)政府上海浦東科技投資XX公司10億元合作投資、參股基金2006年9月海淀區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金海淀區(qū)政府中海投資管理公司5億元參股子基金2006年3月蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金國家開發(fā)銀行、中新創(chuàng)投蘇州創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)XX公司10億元參股子基金國家開發(fā)銀行軟貸款參和型2007年2月天津濱海新區(qū)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資引導(dǎo)基金國家開發(fā)銀行、天津濱

7、海新區(qū)管委會委托專業(yè)管理機構(gòu)20億元參股子基金、合作投資2007年6月山西省創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資引導(dǎo)基金國家開發(fā)銀行、山西省政府8億元參股子基金深圳創(chuàng)新集團(tuán)參和的引導(dǎo)基金2007年建立地方引導(dǎo)基金的地方政府、深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)組建的管理公司表當(dāng)前我國已設(shè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金分類表（壹）地方政府財政出資設(shè)立風(fēng)險投資引導(dǎo)基金目前，由地方財政獨立出資的風(fēng)險投資引導(dǎo)基金主要有3家：中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、海淀創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金和浦東新區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。2001年年底設(shè)立的中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金是我國第壹個地方政府型風(fēng)險投資引導(dǎo)基金。它由中關(guān)村科技園區(qū)管委會獨立出席，資金總規(guī)模為5億元，以注冊資本的方

8、式交由公司實體“北京中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展中心”運作，投資方式有種子資金、跟進(jìn)投資、參股設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)三種。其投資對象分別是中關(guān)村科技園區(qū)內(nèi)經(jīng)認(rèn)定的孵化器內(nèi)種子期和初創(chuàng)期的高新技術(shù)企業(yè)、經(jīng)認(rèn)定的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)選定的中關(guān)村園區(qū)內(nèi)企業(yè)和擬投資于中關(guān)村科技園區(qū)重點產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)初創(chuàng)期和成長期的高新技術(shù)企業(yè)的新設(shè)子基金。由此可見，中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的資金投向具有極強的地域限制。經(jīng)過近六年的發(fā)展，中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展中心已經(jīng)確認(rèn)了11家孵化器、26家風(fēng)險投資公司作為投資合作伙伴；截至2007年9月底，種子基金投資了4家企業(yè)，余額為558萬元；共跟進(jìn)投資了22家企業(yè)，投資總額為4270萬元。2007年參股設(shè)立了

9、7家風(fēng)險投資企業(yè)，中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金共出資2.45億元人民幣，弓I進(jìn)外部資金7.05億元人民幣，組建總規(guī)模為9.5億元，政府引導(dǎo)資金放大倍數(shù)為3倍。浦東新區(qū)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資引導(dǎo)基金由浦東新區(qū)政府倡導(dǎo)設(shè)立的政策性專項資金，資金總規(guī)模為10億元，委托給上海浦東科技投資XX公司（以下簡稱浦東科技）負(fù)責(zé)管理和使用。引導(dǎo)基金分為生物醫(yī)藥、集成電器、軟件、新能源和新材料、科技農(nóng)業(yè)等5大業(yè)務(wù)板塊，采取聯(lián)合投資和參股設(shè)立子基金倆種方式，和上2007年8月述產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)優(yōu)選的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金及管理機構(gòu)建立合作關(guān)系底，浦東創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金正式和德韋杰（DFJ）、戈壁合伙人（GobiPartners）、同華投資（Co

10、mway）三家創(chuàng)投機構(gòu)簽約且出資，出資總額近2億元。北京海淀區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金設(shè)立于2006年9月，是海淀區(qū)政府用于扶持區(qū)域創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的政府專項基金，總規(guī)模為5億元，主要通過參股設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的方式，引導(dǎo)、扶持境內(nèi)外創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)增加對海淀區(qū)高新技術(shù)中小企業(yè)的投資。目前，海淀區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金采取委托管理方式進(jìn)行管理，區(qū)政府設(shè)引導(dǎo)基金管理委員會，負(fù)責(zé)引導(dǎo)基金投資運作的監(jiān)督審核，不直接十預(yù)受托管理機構(gòu)的日常管理工作。（二）地方政府通過聯(lián)合國家開發(fā)銀行設(shè)立風(fēng)險投資引導(dǎo)基金國家開發(fā)銀行作為壹家政策性銀行，積極地參和了地方政策性引導(dǎo)基金的建立。于當(dāng)前已建立的引導(dǎo)基金中，國家開發(fā)銀行主要以軟貸款的方式

11、以1:1的比例提供資金。如2006年3月22日，國家開發(fā)銀行和蘇州創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)公司共同組建的蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，注冊資金10億元，其中國家開發(fā)銀行以貸款方式間接注入資金5億元，這5億元屆于總行授予蘇州工業(yè)園區(qū)200億元貸款額度的壹部分。2007年2月，國家開發(fā)銀行和天津市濱海新區(qū)管委會共同出資設(shè)立的天津濱海新區(qū)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資引導(dǎo)基金，注冊資本為20億元，其中10億元由國家開發(fā)銀行以軟貸款供應(yīng)，公司運營期限為15年。2007年8月27日，國家開發(fā)銀行和山西省政府共同設(shè)立了山西省創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資引導(dǎo)基金，首期金額為8億元，其中國家開發(fā)銀行提供4億元貸款。（三）深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)聯(lián)合地方政府設(shè)立風(fēng)

12、險投資引導(dǎo)基金深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)成立于1999年8月，注冊資本為16億元，是深圳市國資委控股的壹家集團(tuán)式公司，目前擁有4家中外合資基金管理公司和10家內(nèi)資基金管理公司，管理20個基金，基金總規(guī)模為60億元，于上海、武漢、成均等12個地方設(shè)立了分支機構(gòu)或管理公司。深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)業(yè)務(wù)包括直接投資和基金投資倆類，目前逐漸轉(zhuǎn)為以基金投資為主。當(dāng)下，深圳創(chuàng)新投已和蘇州市、武漢市、淄博市、重慶市、湘潭市、中山市政府共同組建了創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。于具體運作中，深圳創(chuàng)新投主要采取和地方政府聯(lián)合出資設(shè)立基金公司，然后再委托給深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)組建成立的管理公司管理的模式。如2007年初，由蘇州市政府、張家港市政府

13、、蘇州國發(fā)集團(tuán)、深圳I創(chuàng)新投資集團(tuán)等共同發(fā)起組建“蘇州國發(fā)創(chuàng)業(yè)投資基金”一蘇州國發(fā)創(chuàng)新資本XX公司，同時，成立蘇州國發(fā)創(chuàng)新資本管理XX公司。四、創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的管理創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金應(yīng)當(dāng)遵照國家有關(guān)預(yù)算和財務(wù)管理制度的規(guī)定，建立完善的內(nèi)部管理制度和外部監(jiān)管和監(jiān)督制度。引導(dǎo)基金能夠?qū)ＴO(shè)管理機構(gòu)負(fù)責(zé)引導(dǎo)基金的日常管理和運作事務(wù)，也可委托符合資質(zhì)條件的管理機構(gòu)負(fù)責(zé)引導(dǎo)基金的日常管理和運作事務(wù)。引導(dǎo)基金受托管理機構(gòu)應(yīng)當(dāng)符合下列資質(zhì)條件：（1）具有獨立法人資格；（2）其管理團(tuán)隊具有壹定的從業(yè)經(jīng)驗，具有較高的政策水平和管理水平；（3）最近3年之上持續(xù)保持良好的財務(wù)情況；（4）沒有受過行政主管機關(guān)或者司法機

14、關(guān)重大處罰的不良紀(jì)錄；（5）嚴(yán)格按委托協(xié)議管理引導(dǎo)基金資產(chǎn)。引導(dǎo)基金應(yīng)當(dāng)設(shè)立獨立的評審委員會，對引導(dǎo)基金支持方案進(jìn)行獨立評審，以確保引導(dǎo)基金決策的民主性和科學(xué)性。評審委員會成員由政府有關(guān)部門、創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)自律組織的代表以及社會專家組成，成員人數(shù)應(yīng)當(dāng)為單數(shù)。五、創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的風(fēng)險控制應(yīng)通過制訂創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金章程，明確引導(dǎo)基金運作、決策及管理的具體程序和規(guī)定，以及申請引導(dǎo)基金扶持的關(guān)聯(lián)條件。申請引導(dǎo)基金扶持的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，應(yīng)當(dāng)建立健全業(yè)績激勵機制和風(fēng)險約束機制，其高級管理人員或其管理顧問機構(gòu)的高級管理人員應(yīng)當(dāng)已經(jīng)取得良好管理業(yè)績。引導(dǎo)基金章程應(yīng)當(dāng)具體規(guī)定引導(dǎo)基金對單個創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的支持額度以

15、及風(fēng)險控制制度。以參股方式發(fā)起設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的，可于符合關(guān)聯(lián)法律法規(guī)規(guī)定的前提下，事先通過公司章程或有限合伙協(xié)議約定引導(dǎo)基金的優(yōu)先分配權(quán)和優(yōu)先活償權(quán)，以最大限度控制引導(dǎo)基金的資產(chǎn)風(fēng)險。以提供融資擔(dān)保方式和跟進(jìn)投資方式支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的，引導(dǎo)基金應(yīng)加強對所支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資金使用監(jiān)管，防范財務(wù)風(fēng)險。引導(dǎo)基金不得用于從事貸款或股票、期貨、房地產(chǎn)、基金、企業(yè)債券、金融衍生品等投資以及用于贊助、捐贈等支出。閑置資金只能存放銀行或購買國債。引導(dǎo)基金的閑置資金以及投資形成的各種資產(chǎn)及權(quán)益，應(yīng)當(dāng)按照國家有關(guān)財務(wù)規(guī)章制度進(jìn)行管理。引導(dǎo)基金投資形成股權(quán)的退出，應(yīng)按照公共財政的原則和引導(dǎo)基金的運作要求，確定退出方式及退出價格。六、貴陽高新區(qū)設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的選擇貴陽高新區(qū)由于缺乏設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金以及管理基金的經(jīng)驗，因此，選擇有經(jīng)驗的合作伙伴共同設(shè)立貴陽高新區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金是目前比較理想的模式。資金的來源上能夠考慮和銀行、有實力的企業(yè)集團(tuán)合作共同設(shè)立根據(jù)天津高新區(qū)設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的經(jīng)驗，天津市高新區(qū)管委會和深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)聯(lián)合設(shè)立了壹只政府引導(dǎo)基金一一天津海泰創(chuàng)新投資基金XX公司，首期規(guī)模1億元，目前該基金運行良好。因此，我們于選擇合作伙伴上能夠考慮借鑒天津的模式，從而避免自己于摸索中走更多的彎路。另外，我們已經(jīng)和國家開發(fā)