沿海運(yùn)輸行業(yè)分析報(bào)告

1、關(guān)于沿海運(yùn)輸行業(yè)分析報(bào)告近年來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相對(duì)疲弱導(dǎo)致航運(yùn)業(yè)復(fù)蘇腳步沉重，繼光伏、鋼貿(mào)等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)后，航運(yùn)業(yè)貸款極有可能成為下一個(gè)不良貸 款高發(fā)區(qū)。航運(yùn)業(yè)形成的不良及瑕疵貸款在全行不良貸款中占比較 高，直接關(guān)系到我行的資產(chǎn)質(zhì)量，未來(lái)航運(yùn)類貸款的安全性主要還是 由海運(yùn)市場(chǎng)的繁榮度決定。下面就2014年海運(yùn)市場(chǎng)回顧及2015年展 望。一、2014年海運(yùn)市場(chǎng)回顧（一 ）2014年全球散貨運(yùn)輸市場(chǎng)情況2014年全球貿(mào)易額增長(zhǎng)約3.1%,近兩年美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最為強(qiáng)勁， 失業(yè)率降至2008年7月以來(lái)最低水平；而歐日經(jīng)濟(jì)仍舊低位徘徊，尚 未走出困境；新興發(fā)展國(guó)家受美元走強(qiáng)，本幣貶值影響，經(jīng)濟(jì)增速下 滑。盡

2、管發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的進(jìn)口需求逐步恢復(fù)， 但不及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體進(jìn)口 需求的放緩程度，從而影響到全球大宗商品的需求。 特別是最大的需 求國(guó)-中國(guó)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整期，需求減緩，以及以原油為主的國(guó)際 大宗商品價(jià)格持續(xù)下降，其中原油已經(jīng)由100美元暴跌至不到50美元以下，大宗商品價(jià)格的下跌對(duì) 2014年全球干散貨海運(yùn)市場(chǎng)乃至沿 海散貨海運(yùn)市場(chǎng)造成波動(dòng)?？傮w而言，由于運(yùn)力供大于求的矛盾仍無(wú) 實(shí)質(zhì)性緩解，2014年全球干散貨海運(yùn)市場(chǎng)仍處于低迷狀態(tài)，盡管期 間出現(xiàn)過(guò)階段性反彈，但仍然處于歷史低位。衡量國(guó)際間貿(mào)易航運(yùn)運(yùn) 價(jià)的波羅地海指數(shù)（BDI）由年初的1200點(diǎn)跌至近期的600點(diǎn)左右，為98年金融危機(jī)以來(lái)的歷史最低點(diǎn)

3、。下圖為今年來(lái)BDI指數(shù)走勢(shì):1、2014年國(guó)內(nèi)沿海貨船運(yùn)力情況截至2014年底，從事國(guó)內(nèi)沿海運(yùn)輸?shù)娜f(wàn)噸以上干散貨船（不含 集裝箱船和重大件船等特種船）共計(jì) 1689艘/5335.82萬(wàn)載重噸，較 2013年底減少38艘/182.18萬(wàn)載重噸，載重噸規(guī)模降幅為 3.30%,這 是干散貨船近年來(lái)首次出現(xiàn)運(yùn)力總量下降的情況。從全年來(lái)看，干散 貨船運(yùn)力從上半年開(kāi)始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，下半年運(yùn)力下降速度略快。2014年新投入營(yíng)運(yùn)的船舶中，新建船共計(jì)71艘/279.73萬(wàn)載重噸（含 2013年底建成，2014年投入營(yíng)運(yùn)）。其中2014年建成并投入營(yíng)運(yùn)的 船舶共計(jì)216.84萬(wàn)載重噸，較2013年大幅下降56.

4、63%（ 2013年為 500萬(wàn)載重噸），較2011年的歷史高位下降約四分之三，市場(chǎng)調(diào)節(jié)的 作用充分顯現(xiàn)。2、2014年國(guó)內(nèi)沿海貨船運(yùn)價(jià)情況我國(guó)沿海運(yùn)輸貨種以煤炭為主，受進(jìn)口煤沖擊以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整 影響，我國(guó)華東、華南地區(qū)煤炭需求增速趨緩，加之北方港口新投煤 碼頭，船舶等靠現(xiàn)象減少，促使租船市場(chǎng)供大于求壓力加大，船舶大 量閑置。期間很多船舶停航達(dá) 3 個(gè)月以上之久。 2014年夏天不熱， 冬天不冷， 給本就需求量增長(zhǎng)不足的煤炭業(yè)造成更大的打擊， 從而進(jìn) 一步導(dǎo)致國(guó)內(nèi)沿海運(yùn)輸市場(chǎng)整體走勢(shì)低迷， 海運(yùn)費(fèi)不斷探底并長(zhǎng)期在 成本線附近徘徊， 受煤電雙方價(jià)格博弈、 長(zhǎng)協(xié)價(jià)格未達(dá)成共識(shí)影響， 電廠消極拉運(yùn)

5、，造成購(gòu)煤不積極，租船行為減少，海運(yùn)費(fèi)直線下降。 從二月底開(kāi)始，受春節(jié)后企業(yè)復(fù)工、拋錨停航船舶未及時(shí)返航、大秦 線春節(jié)集中檢修等因素影響， 船東紛紛趕往北方港口拉運(yùn)煤炭， 煤炭 海運(yùn)價(jià)格形成一波反彈， 呈現(xiàn)可喜上漲。以秦皇島到上海 2-3 萬(wàn)噸級(jí) 船舶為例，從 2月26日的31.5 元/噸上漲到 3月18日的 42.3 元/ 噸。但是，好景不長(zhǎng)，隨著電廠增補(bǔ)庫(kù)存的結(jié)束，天氣回暖，需求減 少，用戶租船行為減少，海運(yùn)費(fèi)再次出現(xiàn)下降；而夏季用煤居然出現(xiàn) “旺季不旺”；去年夏季，南方雨水偏大，加之多個(gè)“西電東送”特 高壓機(jī)組上馬，減少了用煤需求， 北方各大港口壓港嚴(yán)重， 下水不暢， 促使海運(yùn)市場(chǎng)蕭條冷

6、清。 這也造成租船市場(chǎng)出現(xiàn)供大于求局面， 煤炭 運(yùn)價(jià)開(kāi)始走低。隨后一直在成本線附近震蕩，直到年底，仍未出現(xiàn)實(shí) 質(zhì)性反彈，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù) CBCFI指數(shù)顯示：秦滬45萬(wàn)噸船型運(yùn)費(fèi)(2014年)4S 3、2014年沿海運(yùn)輸行業(yè)低迷的主要原因(1) 存量運(yùn)力規(guī)模太大，靠目前的低增長(zhǎng)需求一時(shí)難以消化。目前沿海運(yùn)力規(guī)模達(dá)到5500萬(wàn)載重噸，較2008年的2100萬(wàn)增長(zhǎng)了 1.6倍，而我們的煤炭運(yùn)量今年預(yù)計(jì) 6.6億噸，較08年的4.2億噸， 僅增長(zhǎng)了 57%運(yùn)力增長(zhǎng)速度要高出運(yùn)量增速的一倍，如市場(chǎng)要保持 平衡水平，經(jīng)初步測(cè)算，目前運(yùn)力富余約20%- 30%多余運(yùn)力在1200 萬(wàn)至1500萬(wàn)之間。加

7、之2013年第四季度出現(xiàn)了一波非正常的上漲也 去了一部分庫(kù)存，所以2014年運(yùn)價(jià)低迷應(yīng)該是去年基礎(chǔ)上的延續(xù)。(2) 北方煤港擴(kuò)張效益顯現(xiàn)，泊位增多裝卸率提升，船舶周轉(zhuǎn) 加快，運(yùn)力開(kāi)始溢出。前些年除秦皇島港以外的渤海灣煤炭港口群， 大舉投資建設(shè)港口泊位，近兩年開(kāi)始收官投入使用，港口泊位增多明 顯，以前擁堵的秦皇島港船舶開(kāi)始向這些港口分散，數(shù)據(jù)顯示，今年 黃驊、天津港兩港較去年多運(yùn)了 2400萬(wàn)噸煤，而去年黃驊、京唐、 曹妃迪三港較前一年多運(yùn)了 7000萬(wàn)噸煤，但秦皇島港運(yùn)煤量并未增 加多少，兩年增量還不到200萬(wàn)噸，98%勺煤炭增量分流到上述港口 由于煤炭運(yùn)量均衡分布， 煤炭運(yùn)輸樞紐秦皇島擁堵現(xiàn)

8、象消失， 候泊 時(shí)間大幅減少，甚至做到隨到隨靠，船舶周轉(zhuǎn)加快，存量船舶開(kāi)始溢 出來(lái)了，返回到市場(chǎng)導(dǎo)致過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)。（3）燃油價(jià)格的持續(xù)下滑不斷向運(yùn)價(jià)傳導(dǎo)。與國(guó)際燃油價(jià)格持 續(xù)一樣，國(guó)內(nèi) 180燃油價(jià)格從去年的平均人民幣 5100元/ 噸下滑到今 年的 4100 元，下跌了 20%，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，油價(jià)下降又促使運(yùn) 價(jià)跌跌不休。如攤上油價(jià)下降帶來(lái)的效益提升，據(jù)測(cè)算， 2014 年的 實(shí)際運(yùn)價(jià)相當(dāng)于市場(chǎng)價(jià)上再增加 3 元左右。二、2015 年海運(yùn)行情展望 今年召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次定調(diào) “穩(wěn)中求進(jìn)”，財(cái)政政策、 貨幣政策均不會(huì)出現(xiàn)大的改變，經(jīng)濟(jì)以“穩(wěn)”主。 在新一年里，我 們?cè)谖⒂^上要密切注意國(guó)

9、家對(duì)環(huán)保、 進(jìn)口煤的政策動(dòng)向。 近期國(guó)家集 中批準(zhǔn) 27 條“西電東送”特高壓項(xiàng)目，隨著上述項(xiàng)目逐漸落地，將 大大緩解沿海煤炭需求， 但從今年起國(guó)家對(duì)進(jìn)口劣質(zhì)煤進(jìn)行調(diào)控， 有 利刺激內(nèi)貿(mào)煤需求。 作為沿海運(yùn)輸?shù)妮^大貨種， 預(yù)計(jì)今年不太會(huì)發(fā)生 大起大落的局面。從運(yùn)力方面來(lái)看，陳弋解釋道，因市場(chǎng)低迷，虧損嚴(yán)重，造船投 資意愿回落， 運(yùn)力增長(zhǎng)峰值已經(jīng)過(guò)去， 交通運(yùn)輸部的上述數(shù)據(jù)已得到 印證。當(dāng)前除了國(guó)有背景的大型船東外， 各家銀行對(duì)船舶融資已經(jīng)嚴(yán) 格控制，社會(huì)船東很難融資造船，再加上偏空后期油價(jià)，船東們對(duì)油 價(jià)的敏感程度較前期降低， 新船節(jié)油的誘惑力在持續(xù)降低， 而二手船 由于船價(jià)低，在低運(yùn)價(jià)情況下抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，受到市場(chǎng)的青睞，二手 船市場(chǎng)的活躍，即有利于盤活存量船舶， 也有助于我行對(duì)船舶的處置。 最后，陳弋總結(jié)稱， 2015 年，國(guó)內(nèi)煤炭需求、運(yùn)力規(guī)模不太可 能出現(xiàn)大的變化情況下， 國(guó)家對(duì)進(jìn)口煤炭取向， 以及以神華為首的煤 企能否繼續(xù)保持煤價(jià)優(yōu)勢(shì)， 將對(duì)新一年的沿海運(yùn)輸市場(chǎng)起到?jīng)Q定性的 作用，屆時(shí)沿海運(yùn)價(jià)將順其變動(dòng)而波動(dòng)， 但由于運(yùn)力供需矛盾難以一 時(shí)化解，沿海運(yùn)價(jià)依然維持低位振蕩格局。綜上所述