財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程論文-云南白藥2009-2010

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析考核論文(MBA姓名：孔德華學(xué)號(hào)：510071986班級(jí)：蘇州班專業(yè)：MBA日期：2012.4.20成績(jī)：財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例一一云南白藥（510071986孔德華）摘要：本文以云南白藥集團(tuán)股份有限公司為對(duì)象，運(yùn)用比率分析、結(jié)構(gòu)分析等綜合分析方法，分析了云南白藥公司2009-2011三年的財(cái)務(wù)報(bào)表。通過(guò)分析，得出結(jié)論：云南白藥償債能力穩(wěn)定，運(yùn)營(yíng)水平降低，盈利雖然表面較強(qiáng)但主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)利能力下降，現(xiàn)金凈流量需要改善。關(guān)鍵詞：云南白藥；財(cái)務(wù)報(bào)表；比率分析；結(jié)構(gòu)分析1引言1.1云南白藥集團(tuán)股份有限公司基本情況公司股票簡(jiǎn)稱云南白藥，股票彳t碼000538,公司股票上市交易所為深圳證券交易所。公司

2、前身為成立于1971年6月的云南白藥廠。1993年5月3日經(jīng)云南省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)云體（1993）48號(hào)文批準(zhǔn)，云南白藥廠進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度改革，成立云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司，在云南省工商行政管理局注冊(cè)登記。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)發(fā)審字（1993）55號(hào)文批準(zhǔn)，公司于1993年11月首次向社會(huì)公眾發(fā)行股票2,000萬(wàn)股（含20萬(wàn)內(nèi)部職工股），定向發(fā)行400萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格3.38元/股，發(fā)行后總股本8,000萬(wàn)股。1996年10月經(jīng)臨時(shí)股東大會(huì)會(huì)議討論，公司更名為云南白藥集團(tuán)股份有限公司。公司于2006年5月29日實(shí)施股權(quán)分置改革。經(jīng)營(yíng)范圍為：化學(xué)原料藥，化學(xué)藥制劑，中藥材，中成藥，生物制品，保健食品

3、，化妝品及飲料，糖，茶，建筑材料，裝飾材料，科技及經(jīng)濟(jì)技術(shù)咨詢服務(wù)，物業(yè)管理。經(jīng)營(yíng)醫(yī)療器械（二類）醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品）。（正文：首行空2個(gè)漢字，小4號(hào)宋體，1.5倍行距）1.2財(cái)務(wù)分析說(shuō)明本財(cái)務(wù)分析報(bào)告依據(jù)云南白藥2009-2011年年度財(cái)務(wù)報(bào)告，會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)報(bào)告以及通過(guò)其它公開(kāi)渠道取得的有關(guān)資料，對(duì)該公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。需要說(shuō)明的是：1.2.1 公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員保證本報(bào)告所載資料不存在任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。1.2.2 沒(méi)有董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員對(duì)年度報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和

4、完整性無(wú)法保證或存在異議。1.2.3 所有董事均出席了本次董事會(huì)。1.2.4 中審亞太會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司為本公司出具了標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。1.2.5 公司董事長(zhǎng)總裁王明輝、副總裁財(cái)務(wù)總監(jiān)尹品耀及資產(chǎn)財(cái)務(wù)部經(jīng)理吳偉聲明：保證年度報(bào)告中財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)、完整。因此，云南白藥集團(tuán)股份股份有限公司2009-2011年會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和其它相關(guān)資料在所有重大方面能公允的反映公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，無(wú)須作調(diào)整。1.3云南白藥集團(tuán)股份有限公司2009-2011年財(cái)務(wù)報(bào)表情況3 資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)表日期201112312010123120091231單位元元元流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金1147100001994

5、9600002283580000結(jié)算備付金000拆出資金000交易性金融資產(chǎn)51968300衍生金融資產(chǎn)000應(yīng)收票據(jù)1914220000783612000529421000應(yīng)收賬款413371000460704000235498000預(yù)付款項(xiàng)289709000307986000243327000應(yīng)收保費(fèi)000應(yīng)收分保賬款000應(yīng)收分保合同準(zhǔn)備金000應(yīng)收利息5170030516761026548800應(yīng)收股利000其他應(yīng)收款752439008544780041559800應(yīng)收出口退稅00,0應(yīng)收補(bǔ)貼款000應(yīng)收保證金o00內(nèi)部應(yīng)收款o00買入返售金融資產(chǎn)o00存貨35358700002728

6、8000001649020000待攤費(fèi)用000待處理流動(dòng)資產(chǎn)損益000一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)00108928其他流動(dòng)資產(chǎn)000流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)737682000063666800005009060000非流動(dòng)資產(chǎn)發(fā)放貸款及墊款000可供出售金融資產(chǎn)000持有至到期投資000長(zhǎng)期應(yīng)收款000長(zhǎng)期股權(quán)投資301544003517890036064800其他長(zhǎng)期投資000投資性房地產(chǎn)000固定資產(chǎn)原值1363900000604267000640656000累計(jì)折舊258065000283139000297200000固定資產(chǎn)凈值1105840000321128000343456000固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備72

7、6533008454080085858400固定資產(chǎn)凈額1033190000236587000257597000在建工程298231000779253000243375000工程物資000固定資產(chǎn)清理000生廠性生物資產(chǎn)000公益性生物資產(chǎn)000油氣資產(chǎn)000244338000119595000377491000開(kāi)發(fā)支出000商譽(yù)128437001284370012843700長(zhǎng)期待攤費(fèi)用1741510049060506317890股權(quán)分置流通權(quán)000遞延所得稅資產(chǎn)679354006801040052597000其他非流動(dòng)資產(chǎn)100000001000000010000000非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)171

8、41000001266370000996287000資產(chǎn)總計(jì)90909200007633060000,6005350000流動(dòng)負(fù)債短期借款100000001000000010000000向中央銀行借款000吸收存款及同業(yè)存放000拆入資金000交易性金融負(fù)債000衍生金融負(fù)債000應(yīng)付票據(jù)507402000370666000345583000應(yīng)付賬款15901400001486330000768607000預(yù)收款項(xiàng)343815000160520000267697000賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款000應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金000應(yīng)付職工薪酬429396002357820040802600應(yīng)交稅費(fèi)7907050

9、015303900086251000應(yīng)付利息312000312000345040應(yīng)付股利843994843994843994其他應(yīng)交款000應(yīng)付保證金000內(nèi)部應(yīng)付款000其他應(yīng)付款767153000825287000670025000預(yù)提費(fèi)用000預(yù)計(jì)流動(dòng)負(fù)債000應(yīng)付分保賬款000保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金000代理買賣證券款000代理承銷證券款000國(guó)際票證結(jié)算000國(guó)內(nèi)票證結(jié)算000遞延收益000應(yīng)付短期債券000一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債000其他流動(dòng)負(fù)債000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)334167000030305700002190150000非流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期借款668488066848806684880應(yīng)付債券

10、000長(zhǎng)期應(yīng)付款494483049448304944830專項(xiàng)應(yīng)付款00,0預(yù)計(jì)非流動(dòng)負(fù)債000遞延所得稅負(fù)債000其他非流動(dòng)負(fù)債182336000176284000173689000非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)193966000187914000185319000負(fù)債合計(jì)353564000032184900002375470000所后者權(quán)益實(shí)收資本（或股本）694266000694266000534051000資本公積125060000012506700001397460000庫(kù)存股000專項(xiàng)儲(chǔ)備000盈余公積365700000273935000245274000一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備000未確定的投資損失000未

11、分配利潤(rùn)324478000021950600001404370000擬分配現(xiàn)金股利000外幣報(bào)表折算差額(64764)(264452)(80079)歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)555528000044136700003581070000少數(shù)股東權(quán)益089722148801000所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì)555528000044145700003629870000負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）總計(jì)9090920000763306000060053500003 禾1J潤(rùn)表:報(bào)表日期201112312010123120091231單位元元元一、營(yíng)業(yè)總收入11312300000.001007540000

12、0.007171780000.00營(yíng)業(yè)收入11312300000.0010075400000.007171780000.00利息收入0.000.000.00已賺保費(fèi)0.000.000.00手續(xù)費(fèi)及傭金收入0.000.000.00房地產(chǎn)銷售收入0.000.000.00其他業(yè)務(wù)收入0.000.000.00二、營(yíng)業(yè)總成本9956430000.009040340000.006483990000.00營(yíng)業(yè)成本7921810000.007004760000.004994860000.00利息支出0.000.000.00手續(xù)費(fèi)及傭金支出0.000.000.00房地產(chǎn)銷售成本0.000.000.00研發(fā)費(fèi)用0

13、.000.000.00退保金0.000.000.00賠付支出凈額0.000.000.00提取保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金凈額0.000.000.00保單紅利支出0.000.000.00分保費(fèi)用0.000.000.00其他業(yè)務(wù)成本0.000.000.00營(yíng)業(yè)稅金及附加61101600.0078370200.0037217800.00銷售費(fèi)用1666340000.001702530000.001237370000.00管理費(fèi)用317806000.00252704000.00238752000.00財(cái)務(wù)費(fèi)用(19309400.00)(14562600.00)(30188500.00)資產(chǎn)減值損失8677900.0

14、016532400.005984950.00公允價(jià)值變動(dòng)收益0.000.000.00投資收益16825700.007998870.004049720.00其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益(892846.00)(1655900.00)(1092100.00)匯兌收益0.000.000.00期貨損益0.000.000.00托管收益0.000.000.00補(bǔ)貼收入0.000.000.00其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)0.000.000.00三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1372720000.001043100000.00691843000.00營(yíng)業(yè)外收入38884600.006874860.0016838300.00營(yíng)業(yè)外支出46

15、38600.0010233400.003031910.00非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失1106670.00250447.00806215.00利潤(rùn)總額1406970000.001039740000.00705649000.00所得稅費(fèi)用196060000.00113394000.0096453900.00未確認(rèn)投資損失0.000.000.00四、凈利潤(rùn)1210910000.00926343000.00609195000.00歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1210910000.00926169000.00603720000.00少數(shù)股東損益(858.77)174925.005475660.00五、每股收益基本

16、每股收益1.741.331.13稀釋每股收益1.741.331.13六、其他綜合收益199689.00(184373.00)(2201810.00)七、綜合收益總額1211110000.00926159000.00606993000.00歸屬于母公司所有者的綜合收益總額1211110000.00925984000.00601518000.00歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額(858.77)174925.005475660.003 現(xiàn)金流量表報(bào)告期201112312010123120091231單位元元元一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金11434100000.001008080

17、0000.007388250000.00客戶存款和同業(yè)存放款項(xiàng)凈增加額0.000.000.00向中央銀行借款凈增加額0.000.000.00向其他金融機(jī)構(gòu)拆入資金凈增加額0.000.000.00收到原保險(xiǎn)合同保費(fèi)取得的現(xiàn)金0.000.000.00收到再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)現(xiàn)金凈額0.000.000.00保戶儲(chǔ)金及投資款凈增加額0.000.000.00處置交易性金融資產(chǎn)凈增加額0.000.000.00收取利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金0.000.000.00拆入資金凈增加額0.000.000.00回購(gòu)業(yè)務(wù)資金凈增加額0.000.000.00收到的稅費(fèi)返還82379.600.000.00收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)

18、金100419000.0076470700.0082914100.00經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)11534600000.0010157200000.007471160000.00購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金9196280000.007414940000.005109660000.00客戶貸款及墊款凈增加額0.000.000.00存放中央銀行和同業(yè)款項(xiàng)凈增加額0.000.000.00支付原保險(xiǎn)合同賠付款項(xiàng)的現(xiàn)金0.000.000.00支付利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金0.000.000.00支付保單紅利的現(xiàn)金0.000.000.00支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金366921000.00337668000.0

19、0260611000.00支付的各項(xiàng)稅費(fèi)829581000.00657576000.00547363000.00支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金1589570000.001314950000.001092980000.00經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)11982400000.009725140000.007010620000.00經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(447788000.00)432084000.00460549000.00二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資所收到的現(xiàn)金106375000.000.00500000.00取得投資收益所收到的現(xiàn)金9100250.005000000.005141820.

20、00處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額19265800.004236710.00508264.00處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額0.000.000.00收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.000.00164919000.00減少質(zhì)押和定期存款所收到的現(xiàn)金0.000.000.00投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)134741000.009236710.00171069000.00購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金365444000.00577831000.00502346000.00投資所支付的現(xiàn)金100968000.003537660.003367640.00質(zhì)押貸款凈

21、增加額0.000.000.00取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額2900870.008699130.000.00支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.0030619800.000.00增加質(zhì)押和定期存款所支付的現(xiàn)金0.000.000.00投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)469313000.00620688000.00505713000.00投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(334571000.00)(611451000.00)(334644000.00)三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金0.000.000.00其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金0.000.000.00取得借款收到的現(xiàn)金10000

22、000.0010000000.00272500000.00發(fā)行債券收到的現(xiàn)金0.000.000.00收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.000.000.00籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)10000000.0010000000.00272500000.00償還債務(wù)支付的現(xiàn)金10000000.0010000000.00283900000.00分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金70057400.00109072000.00166393000.000.001813360.002733930.00支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.000.000.00籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)80057400.00119072000.004

23、50293000.00籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(70057400.00)(109072000.00)(177793000.00)附注匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響165832.00(176510.00)130971.00現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額(852251000.00)(288616000.00)(51757700.00)期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額1994960000.002283580000.002335330000.00期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額1142710000.001994960000.002283580000.00凈利潤(rùn)1210910000.00926343000.0060919

24、5000.00少數(shù)股東權(quán)益0.000.000.00未確認(rèn)的投資損失0.000.000.00資產(chǎn)減值準(zhǔn)備8677900.006501920.005984950.00固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性物資折舊28714200.0025759000.0025600100.00無(wú)形資產(chǎn)攤銷6662930.008165230.005304860.00長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷3158080.003890230.004364320.00待攤費(fèi)用的減少0.000.000.00預(yù)提費(fèi)用的增加0.000.000.00處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失(14694500.00)(38561.80)(77539.70

25、)固定資產(chǎn)報(bào)廢損失(115495.00)187510.00359442.00公允價(jià)值變動(dòng)損失0.000.000.00遞延收益增加（減：減少）0.000.000.00預(yù)計(jì)負(fù)債0.000.000.00財(cái)務(wù)費(fèi)用617818.00477900.003505010.00投資損失(16825700.00)(7998870.00)(4049720.00)遞延所得稅資產(chǎn)減少75011.10(15413400.00)(14632500.00)遞延所得稅負(fù)債增加0.000.000.00存貨的減少(807063000.00)(1072980000.00)(351823000.00)經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少(118409

26、0000.00)(306087000.00)(262982000.00)經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加317149000.00863274000.00439799000.00已完工尚未結(jié)算款的減少（減：增加）0.000.000.00已結(jié)算尚未完工款的增加（減：減少）0.000.000.00其他(961826.00)0.000.00經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~(447788000.00)432084000.00460549000.00債務(wù)轉(zhuǎn)為資本0.000.000.00一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券0.000.000.00融資租入固定資產(chǎn)0.000.000.00現(xiàn)金的期末余額1142710000.00199496

27、0000.002283580000.00現(xiàn)金的期初余額1994960000.002283580000.002335330000.00現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額0.000.000.00現(xiàn)金等價(jià)物的期初余額0.000.000.00現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈增加額(852251000.00)(288616000.00)(51757700.00)2云南白藥集團(tuán)股份有限公司償債能力分析償債能力的縱向比較分析短期償債能力縱向比較短期償債能力比率2011年2010年2009年流動(dòng)比率2.212.12.29速動(dòng)比率1.151.21.53現(xiàn)金比率0.340.661.05流動(dòng)比率速動(dòng)比率從流動(dòng)比率來(lái)看，20092011三年的

28、流動(dòng)比率分別為2.21、2.1、2.29,數(shù)據(jù)基本穩(wěn)定，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力沒(méi)有太大的變化。從公司2009-2011年的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司流動(dòng)資產(chǎn)與負(fù)債逐年上升，但沒(méi)有影響其償債的能力。從速動(dòng)比率來(lái)看，企業(yè)該指標(biāo)與流動(dòng)比率指標(biāo)大致相似說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力的強(qiáng)弱。企業(yè)該指標(biāo)保持在1為好，過(guò)大過(guò)小都有負(fù)面的影響。企業(yè)的速動(dòng)比率從2009年較高的1.53逐年縮小到2011年的1.15,說(shuō)明企業(yè)具備較強(qiáng)的短期償債能力，且現(xiàn)金得到較好的運(yùn)用現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率從現(xiàn)金比率來(lái)看，企業(yè)的現(xiàn)金比率在連年減少，貨幣資金從2009年的22.8億元減少到2011年的11.4億元，而應(yīng)收票據(jù)卻從2009年的5.3億

29、元增長(zhǎng)到了19.1億元。貨幣資金和應(yīng)收票據(jù)雖然都屬于容易變現(xiàn)的速動(dòng)資產(chǎn)，但是應(yīng)收票據(jù)的變現(xiàn)能力顯然不及貨幣資金。由此看來(lái)云南白藥的流動(dòng)性不容樂(lè)觀。長(zhǎng)期償債能力縱向比較長(zhǎng)期償債能力比率2011年2010年2009年資產(chǎn)負(fù)債率0.390.420.40負(fù)債股權(quán)比率0.640.730.65利息保障倍數(shù)-7186-7040-2237資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債股權(quán)比率從資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債股權(quán)比率來(lái)看,2009-2011年，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率與負(fù)債股權(quán)比率都保持穩(wěn)定，變化不大，且在2011年都為三年最小值。利息保障倍數(shù)I.利息保障倍可而在企業(yè)利潤(rùn)為正的情況下，利息保障倍數(shù)出現(xiàn)大幅負(fù)數(shù)，說(shuō)明其利息費(fèi)用為負(fù)，因此其償債沒(méi)有利息

30、壓力償債能力的行業(yè)比較分析在云南白藥所屬的醫(yī)藥制造行業(yè)中，由于其屬于所有國(guó)家保護(hù)配方的核心資源，在同類醫(yī)藥產(chǎn)品中競(jìng)爭(zhēng)不是主流，相反，在其近年來(lái)進(jìn)軍的創(chuàng)可貼、牙膏等產(chǎn)品上，與一些日用品企業(yè)倒是形成了直接競(jìng)爭(zhēng)。但是其主營(yíng)業(yè)務(wù)仍然是以中藥配方為主的相關(guān)產(chǎn)品。因此，行業(yè)選擇的比較對(duì)象也選擇來(lái)自醫(yī)藥行業(yè)的上市企業(yè)：同仁堂(600085)、華潤(rùn)雙鶴(600062)短期償債能力行業(yè)比較2011年NT南白藥同仁堂華潤(rùn)雙鶴流動(dòng)比率2.212.45872.24速動(dòng)比率1.151.151.81現(xiàn)金比率0.340.860.673從流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來(lái)看，2011年云南白藥在與同行相比差距不大。說(shuō)明在行業(yè)中，其償債能力

31、沒(méi)有呈現(xiàn)明顯弱勢(shì)。從現(xiàn)金比率來(lái)看，云南白藥的現(xiàn)金比率僅為其它兩家公司的一半都不到，明顯體現(xiàn)了其現(xiàn)金支付能力的欠缺。這與其在2011年擴(kuò)大七個(gè)單品銷售，每種都過(guò)億的成果有關(guān)，其應(yīng)付票據(jù)的激增反應(yīng)了與同行相比，其銷售策略更多地利用了應(yīng)收賬款的手段，銷售質(zhì)量有所欠缺。長(zhǎng)期償債能力行業(yè)比較2011年NT南白藥同仁堂華潤(rùn)雙鶴資產(chǎn)負(fù)債率0.390.340.29負(fù)債股權(quán)比率0.640.520.40從資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債股權(quán)比率來(lái)看，2011年云南白藥都略高于同行，說(shuō)明其更加偏好利用財(cái)務(wù)杠桿。因而在長(zhǎng)期債務(wù)償還能力上也略弱于同行企業(yè)3云南白藥集團(tuán)股份有限公司營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力的縱向比較分析從2009年到2011

32、年，云南白藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降,而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年增加，反應(yīng)出該公司的運(yùn)營(yíng)能力處于下滑之中。在這三年來(lái)，該公司的產(chǎn)品線擴(kuò)展，逐漸從醫(yī)藥專供渠道（處方藥）走向零售渠道（非處方藥及超市等），這種變化對(duì)運(yùn)營(yíng)能力是一種挑戰(zhàn)，如果應(yīng)對(duì)不好，可能會(huì)極大地影響企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)。營(yíng)運(yùn)能力的行業(yè)比較分析2011年NT南白藥同仁堂華潤(rùn)雙鶴應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.2590.2090.079應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)13.917.245.4存貨周轉(zhuǎn)率0.02530.01380.0613存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)142.3260.558.77相比而言，云南白藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是最少的，反應(yīng)其銷售的資金回籠速度快，平均

33、收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)。但是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從行業(yè)的比較中，比較難分析出規(guī)律，因?yàn)殡m然同屬醫(yī)藥行業(yè)，但是各家公司產(chǎn)品的差異還是非常巨大的。從對(duì)比情況看，比華潤(rùn)雙鶴高，比同仁堂低，說(shuō)明在行業(yè)中并非過(guò)高也非很低。4云南白藥集團(tuán)股份有限公司盈利能力分析盈利能力的縱向比較分析盈利能力比率2011年2010年2009年銷售凈利率（）10.79.28.5主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（）29.429.729.8三項(xiàng)費(fèi)用比重（）17.419.320.2營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（）12.110.49.640盈利能力縱向比較綜合圖3020100一銷售凈利率(%)T-主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(%)三項(xiàng)費(fèi)用比重()一營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%)20

34、09201W2011年從綜合比較圖中，可以發(fā)現(xiàn)，云南白藥的三項(xiàng)費(fèi)用比重連年下降，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和銷售凈利率連年上升，這些都應(yīng)該是比較積極的信號(hào)，反應(yīng)了該公司獲利能力的增強(qiáng)。但是，值得注意的是，在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和銷售凈利率連年上升的同時(shí)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率卻在連年微降，這反映了其主營(yíng)業(yè)務(wù)能力并未增強(qiáng)。在利潤(rùn)表中可以發(fā)現(xiàn)，2011年云南白藥的營(yíng)業(yè)外收入為3888萬(wàn)元，大大超過(guò)了2010年的687萬(wàn)元和2009年的1684萬(wàn)元。這增加了總利潤(rùn)率，但是并未能體現(xiàn)其主營(yíng)業(yè)務(wù)能力的提升。盈利能力的行業(yè)比較分析2011年NT南白藥同仁堂華潤(rùn)雙鶴銷售凈利率()10.710.728.66主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率()29.440.03

35、1.6三項(xiàng)費(fèi)用比重()17.425.721.5營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率()12.112.910.26盈利能力行業(yè)比較圖2011年云南白藥的銷售凈利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率均與同仁堂相當(dāng)，且比華潤(rùn)雙鶴高，三項(xiàng)費(fèi)用比重也是三家公司中最低的，但是其主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率與同仁堂和華潤(rùn)雙鶴對(duì)比，卻是最低的。可見(jiàn)結(jié)合縱向?qū)Ρ鹊那闆r和行業(yè)對(duì)比的情況，明顯可以分析出，云南白藥在主營(yíng)業(yè)務(wù)上的能力明顯下滑。盈利能力的結(jié)構(gòu)分析報(bào)表日期201112312010123120091231單位億元百分比億元百分比億元百分比一、營(yíng)業(yè)總收入113.12100.7571.72營(yíng)業(yè)收入113.12100.00%100.75100.00%71.72100.00%

36、二、營(yíng)業(yè)總成本99.5688.01%90.4089.73%64.8490.41%營(yíng)業(yè)成本79.2270.03%70.0569.53%49.9569.65%營(yíng)業(yè)稅金及附加0.610.54%0.780.78%0.370.52%銷售費(fèi)用16.6614.73%17.0316.90%12.3717.25%管理費(fèi)用3.182.81%2.532.51%2.393.33%財(cái)務(wù)費(fèi)用-0.19-0.17%-0.15-0.14%-0.30-0.42%資產(chǎn)減值損失0.090.08%0.170.16%0.060.08%投資收益0.170.15%0.080.08%0.040.06%其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益-0

37、.01-0.01%-0.02-0.02%-0.01-0.02%三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)13.7312.13%10.4310.35%6.929.65%營(yíng)業(yè)外收入0.390.34%0.070.07%0.170.23%營(yíng)業(yè)外支出0.050.04%0.100.10%0.030.04%非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失0.010.01%0.000.00%0.010.01%利潤(rùn)總額14.0712.44%10.4010.32%7.069.84%所得稅費(fèi)用1.961.73%1.131.13%0.961.34%四、凈利潤(rùn)12.1110.70%9.269.19%6.098.49%歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)12.1110.70%9.269.1

38、9%6.048.42%少數(shù)股東損益0.000.00%0.000.00%0.050.08%從三年來(lái)的結(jié)構(gòu)變動(dòng)來(lái)看，結(jié)構(gòu)變化較大的項(xiàng)目有:項(xiàng)目/日期201112312010123120091231銷售費(fèi)用14.73%16.90%17.25%投資收益0.15%0.08%0.06%營(yíng)業(yè)外收入0.34%0.07%0.23%利潤(rùn)總額12.44%10.32%9.84%可見(jiàn)，其銷售費(fèi)用的減少有力地支撐了利潤(rùn)的增加，同時(shí)，非主營(yíng)業(yè)務(wù)的“投資收益”和“營(yíng)業(yè)外收入”的增加也使利潤(rùn)總額得到增加。進(jìn)一步驗(yàn)證了4.1盈利縱向分析和4.2盈利行業(yè)分析的判斷。5云南白藥集團(tuán)股份有限公司現(xiàn)金能力分析現(xiàn)金能力的結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目/日期（單位：億元）20111231201012312009年基礎(chǔ)金額經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額-97.18%93.71%100%4.61投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~100.00%182.39%100%-3.35籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~39.33%61.24%100%-1.78現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額1638.46%555.77%100%-0.